Mysteel半年報：2025年下半年鋼鐵價格仍將承壓運行

預計2025年底港口庫存較年初或將累積1500萬噸左右，下半年鐵礦石市場預計呈現供過于求的態(tài)勢 預計2025年下半年鐵礦石均價降至87美元/干噸，全年鐵礦石均價或下移至95美元/干噸按照2025年下半年全球鐵礦石消費下降預期，結合鐵礦石成本曲線（CFR到中國成本），我們認為下半年鐵礦石均價有望下行至87美元/噸，低點或至80美元/噸 預計2025年下半年焦煤供應寬松格局或緩解，但難改變過剩格局。

產業(yè)分析

2025年鐵礦市場推演——礦價破百壓礦山 供應過剩拐點至

然而，國內港口和貿易商庫存已處于歷史高位，進一步囤積空間有限 供給過剩將加大礦價下行壓力，迫使高成本礦山減產或停產因此，2025年市場關注的核心在于礦價下跌過程中，礦山減產節(jié)奏與供需動態(tài)平衡的演變根據礦山成本曲線測算，若鐵礦石價格維持在90美元/噸附近，產量凈增加將收縮至3630萬噸 表三：全球礦山產量變化調研（單位：百萬噸） 數據來源：Mysteel （3）2025年礦價下探，90美元/噸成為關鍵支撐 2024年，鐵礦石價格圍繞100美元/噸波動。

觀點

金瑞期貨：粗鋼消費“柳暗花未明”，原料供應寬松、成本下移

需要注意的是，限于動態(tài)成本曲線的可獲得性，以上估值屬于靜態(tài)估值，存在高估的可能 根據平衡表結果和估值的相對強弱，策略建議：（1）單邊大方向偏空操作，節(jié)奏上根據季節(jié)性和庫存調整構建短期策略；（2）對沖策略建議買鐵礦石空雙焦

鋼材

冠通期貨：鐵礦石向下測試支撐

根據我的鋼鐵網全球礦山成本曲線，95%礦山產能的成本在90美元/噸以下，85%礦山產能的成本在80美元/噸以下年初以來，普式指數運行區(qū)間在90~145美元之間，短期內對非主流礦山發(fā)運擠出作用并不明顯 四季度關注政策方面是否會對粗鋼產量進行調控，基于庫存壓力難以緩解，預計礦價下行壓力仍大從季節(jié)性走勢看，四季度需求轉入淡季，開工率回升有限，但同比三季度產量有望出現增長總體上，我們認為，四季度鐵礦石供應壓力難有明顯緩解。

原料

鋼鐵“AI進化”是盲目跟風，還是確有需要？

”他說道三是決策層面“大模型可通過學習實現決策知識和決策流程的某種固化和標準化更有可能的是，大模型可能從‘模擬決策’最終走向‘自主優(yōu)化決策’，就像在圍棋領域里已經發(fā)生的事情一樣”張云貴表示 在決策層面，國家制造強國戰(zhàn)略咨詢委員會智能制造專家委員會委員、寶武技術業(yè)務專家叢力群同樣認為，生成式大模型應用具有巨大的潛在可能性，目前的大模型可以生成文本、圖、視頻形式的內容，未來也能夠以同樣或更多樣的形式生成具有鋼鐵特定業(yè)務內涵的內容，如一組鐵礦石原料配方，針對特定鋼種的熱軋板坯最佳升溫曲線，一組冷軋帶鋼軋制的設定參數，一個最佳的鋼材集批、剪切方案，考慮最佳庫存成本和最佳交期約束的余材充當合同計劃，一個新鋼種的成分配方等。

鋼材

中州期貨：黑色產業(yè)鏈利潤與企業(yè)行為的相互影響

螺紋鋼產業(yè)上游（礦山） 國內鐵礦石高度依賴進口，理論上國外礦山的數據更能反映市場的供應情況，但限于數據的易獲得性，我們暫時用國內的市場數據作為替代制作鐵礦石相關節(jié)點關于煉鋼利潤的滯后相關曲線發(fā)現，供應因子的相關性曲線傾向于表現為鐵礦石的供應促進了煉鋼利潤的上漲，庫存曲線則表現為煉鋼利潤高時鐵礦石港口累庫 螺紋鋼產業(yè)下游（鋼廠） 以鋼廠為研究對象，鋼廠的生產因子與利潤表現為弱負相關，即鋼廠在利潤高時反而傾向于減產（可能是為了維持企業(yè)的高利潤），這可以從鐵礦石累庫中得到印證；鋼廠的鐵礦石庫存也在高利潤時累積，同樣印證了減產行為；焦炭庫存與鋼廠利潤關系不大；螺紋鋼廠庫庫存與利潤則呈弱負相關關系，領先滯后關系不明顯。

爐料

Mysteel年報：2023年進口鐵礦石市場回顧與2024年展望

綜合預計明年全球鐵礦石整體過剩，鐵礦石年度均價重心繼續(xù)下移 具體報告內容可參看如下： 近10萬字！2024年全球鐵礦石年報來襲！預售入口→ 點擊鏈接立即預定2024年全球鐵礦石年報：點擊查看 Mysteel全球鐵礦石年報全篇近10萬字，涵蓋全球鐵礦石主產地分布情況、產能產量情況，全球鐵礦石進出口貿易格局與供需、庫存結構變化情況；未來海內外礦山的項目進度及需求預測模型推演，結合礦山成本曲線對來年全球鐵礦市場進行供需平衡展望。

月報

Mysteel解讀：鐵礦石在100美元以上還能扛多久

在上述鋼鐵行業(yè)生產成本曲線下，中國房地產行業(yè)進入到下行周期的時候，建筑行業(yè)用鋼需求下降，長流程鋼廠作為邊際產能，總是率先受到沖擊，需求到原料價格的負反饋反映也就比較充分 我們曾經闡述過2023年鐵水產量沒有大幅下滑（參見《鐵水產量與成材廠內庫存相關性淺析》）；供給側改革后，地條鋼產能退出市場，邊際產能從長流程產能變成了電弧爐產能，整個產業(yè)演變成長流程鋼廠和短流程鋼廠的內卷，長流程鋼廠對于鐵礦石的需求彈性大幅下降，這才是鋼鐵行業(yè)鐵水產量保持著高位的深刻原因。

主編視角

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主編視角

MCS期權：鐵礦石期權價格矩陣12/30

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MCS期權：鐵礦石期權價格矩陣12/29

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MCS期權：鐵礦石期權價格矩陣12月28號

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MCS期權：鐵礦石期權價格矩陣12/27

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MCS期權：鐵礦石期權價格矩陣12/26

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MCS行情

一德期貨：國債期貨將延續(xù)偏強走勢

春節(jié)前央行繼續(xù)釋放流動性呵護資金面概率較高，基本面和資金面均有利于債市，但機構加杠桿動力不足意味著收益率下行空間可能有限，國債期貨整體將延續(xù)振蕩偏強走勢2023年1月存在降息可能，但不建議重倉博弈降息行情單邊操作建議逢回調布局多單，套利方面建議繼續(xù)做陡曲線策略（作者單位：一德期貨） 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

市場播報

MCS期權：鐵礦石期權價格矩陣12/22

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MCS行情

威馬汽車侵權一審敗訴，財產再遭凍結

“近一兩年來，隨著大環(huán)境的變化，資本市場對于投資日趨冷靜，致使新勢力逐漸降溫，獲取資金也愈發(fā)艱難”江西新能源科技職業(yè)學院新能源汽車技術研究院院長張翔認為，“若威馬汽車能順利通過Apollo出行完成曲線上市，將在一定程度上增加自身的市場流動性，吸引增量資金，進一步緩解威馬汽車資金方面的壓力” 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

汽車

MCS期權：鐵礦石期權價格矩陣12/21

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MCS行情

MCS期權：鐵礦石期權價格矩陣12/20

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MCS行情

MCS期權：鐵礦石期權價格矩陣12/19

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