大有期貨：螺紋鋼上行空間受限

其次，鐵礦石價格走高，鋼材成本支撐較強開年以來，澳洲異常天氣狀況頻發(fā)，鐵礦石海外發(fā)運量大幅波動，現(xiàn)貨價格整體維持上漲態(tài)勢，鐵礦石指數(shù)連續(xù)刷新年內(nèi)高點，當(dāng)前已逼近110美元/噸自2月中旬開始，鐵礦石期貨外資席位凈多頭寸連續(xù)增加，表明國際資本對鐵礦石及黑色系商品的看漲情緒較強作為螺紋鋼的重要原料，鐵礦石價格堅挺對螺紋鋼成本形成強支撐同時，高爐生產(chǎn)成本居高不下，鋼廠挺價意愿較強，這也限制了螺紋鋼價格的下跌空間。

鋼材

2025年鐵礦石價格重心將下移

澳洲FMG資本開支自2016財年的23.9億元大幅上升至2024財年的205.5億元，年均增幅達到95% 通常情況下，資本開支周期一般領(lǐng)先產(chǎn)能周期3到5年隨著過去5年主流礦山資本開支逐步增長，未來5年主流礦山的鐵礦石產(chǎn)能也將迎來新一輪緩慢擴張周期而目前正處于這輪擴張周期的起點 上述判斷也可從澳洲和巴西近幾年鐵礦石的出口情況得到驗證根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會的統(tǒng)計，澳大利亞在2019年受“颶風(fēng)事件”影響之后，鐵礦石出口量逐步回升，近兩年保持年均1000萬噸左右的增長水平，2023年出口量達到歷史最高點的9億噸左右。

原料

黑色期貨上漲，鋼價震蕩偏強

宏觀面：證監(jiān)會2025年系統(tǒng)工作會議提出，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，全力形成并鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭第十一次中英經(jīng)濟財金對話達成69項成果，涉及資本市場多達十余項1月13日，波羅的海干散貨運價指數(shù)創(chuàng)逾一個月新高 產(chǎn)業(yè)面：Mysteel調(diào)研，1月13日中國47港進口鐵礦石庫存總量15669.16萬噸，較上周一下降18.75萬噸；1月6日-1月12日，中國47港鐵礦石到港總量2416.3萬噸，環(huán)比減少502.7萬噸；1月6日-1月12日，澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2387.5萬噸，環(huán)比減少236.6萬噸。

期評

澳洲礦產(chǎn)資源公司自2013年以來首次放棄派息

此外，該公司還宣布將以13億澳元的價格向摩根士丹利（Morgan Stanley）出售昂斯洛鐵礦（Onslow Iron）專用運輸鐵路49%的股份，預(yù)計將于24年年底之前為公司帶來11億澳元左右的現(xiàn)金流 據(jù)悉，今年6月，澳洲礦產(chǎn)資源公司宣布計劃關(guān)閉位于西澳伊爾干（Yilgarn）地區(qū)的高成本鐵礦石業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而開發(fā)昂斯洛鐵礦（Onslow Iron）項目根據(jù)該公司最新公布的財報數(shù)據(jù)顯示，2024財年其向昂斯洛鐵礦（Onslow Iron）項目的資本性支出為19.49億澳元，2025年計劃投資7.99億澳元。

礦山動態(tài)

Mysteel半年報：2024年下半年進口鐵礦石延續(xù)供強需弱格局

其中澳洲鐵礦石上半年發(fā)運量4.66億噸，同比減少10萬噸，巴西上半年發(fā)運量1.78億噸，同比增加1175萬噸，其他國家上半年發(fā)運量1.43億噸，同比增加2314萬噸因此，上半年巴西、非主流國家鐵礦石發(fā)運量均有不同程度的增量，而澳洲發(fā)運量出現(xiàn)同比減少，出現(xiàn)這種情況的原因也主要在于：澳州礦山上半年受天氣、突發(fā)事故影響，疊加澳洲新投產(chǎn)項目產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；巴西受天氣干擾相對較小，礦山增加設(shè)施升級和維護的資本支出，助力增產(chǎn)、發(fā)運；非主流國家受突發(fā)事故及地緣沖突干擾相對減弱，烏克蘭、南非、印度貢獻明顯增量。

年報

華聞期貨：“礦強鋼弱”格局或逐步扭轉(zhuǎn)

2018年以來，隨著礦山利潤和現(xiàn)金流的持續(xù)改善，礦山企業(yè)的投資意愿也得以逐步提升2018年以來，四大礦山的資本開支在穩(wěn)步提升，尤其是巴西淡水河谷公司以及澳洲的FMG在此環(huán)境下，我們認(rèn)為未來3—5年鐵礦石供應(yīng)將迎來新一輪緩慢擴張周期，而目前正處于這輪擴張周期的起點 相較于四大礦山維持改善型的資本開支狀態(tài)，目前中國在澳洲和非洲投資礦山的力度顯著加大由魏橋集團、力拓集團以及中國鋁業(yè)等礦業(yè)公司共同開發(fā)的幾內(nèi)亞西芒杜項目，被認(rèn)為是世界上最大的未開發(fā)高質(zhì)量鐵礦床，預(yù)計鐵品位65%的鐵礦石儲量為24億噸。

爐料

每日鋼市：期螺漲破3800，鋼價震蕩偏強

近期原燃料價格表現(xiàn)偏強，鋼廠冬季有補庫需求12月1日，焦炭第二輪提漲部分落地，62%澳洲粉礦漲至102.95美元，高成本對鋼價有支撐同時，廣州、成都等多地優(yōu)化疫情防控，對資本市場信心有所提振從基本面來看，鋼市供需壓力有所加大，冬季累庫風(fēng)險增加，或抑制鋼價上漲綜合來看，短期鋼價或延續(xù)震蕩運行，漲跌空間不大 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

觀點

黑色期貨上漲，鋼價窄幅波動

近期原燃料價格表現(xiàn)偏強，鋼廠冬季有補庫需求12月1日，焦炭第二輪提漲部分落地，62%澳洲粉礦漲至102.95美元，高成本對鋼價有支撐同時，廣州、成都等多地優(yōu)化疫情防控，對資本市場信心有所提振從基本面來看，鋼市供需壓力有所加大，冬季累庫風(fēng)險增加，或抑制鋼價上漲綜合來看，短期鋼價或延續(xù)震蕩運行，漲跌空間不大 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

期評

澳元還會再漲嗎？

中國從澳洲進口鐵礦石至歷史新高7.13億噸，較2019年的6.65億噸增加了4800萬噸，增幅7.2%中國對鐵礦石需求助推了鐵礦石價格，有利于澳洲經(jīng)濟復(fù)蘇和澳幣走強 澳元后期走勢與大宗商品價格，特別是鐵礦石的價格密切相關(guān)中國工信部提出今年壓縮粗鋼產(chǎn)能的目標(biāo)，但考慮到中國龐大的鐵礦石需求基數(shù)，及國外大礦山新增資本支出下降，短期內(nèi)鐵礦供需偏緊預(yù)期不變當(dāng)下，海外經(jīng)濟復(fù)蘇和全球通脹預(yù)期成為共識，宏觀和市場情緒對大宗商品價格仍有支撐，我們預(yù)期2021年上半年鐵礦石價格或繼續(xù)偏強運行，鐵礦石等大宗商品價格走強會繼續(xù)成為澳洲經(jīng)濟及澳幣有力驅(qū)動。

國際