新賽道新挑戰(zhàn)，鋼企和鋼貿(mào)商如何協(xié)同突圍？

當(dāng)前，鋼企利潤(rùn)微薄，限產(chǎn)措施頻出，鐵礦石價(jià)格處于相對(duì)低位但由于我國鐵礦石對(duì)外依存度較高的問題短時(shí)間內(nèi)難以解決，國外礦山寡頭壟斷明顯，疊加港口混礦業(yè)務(wù)長(zhǎng)期被國外礦山間接控制等因素，鐵礦石價(jià)格仍偏離供需基本面 三是基建、機(jī)械、家電、造船等下游行業(yè)尚不能接力房地產(chǎn)用鋼需求從國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)來看，2023年，我國房地產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全線下挫且無收窄趨勢(shì)如房屋新開工面積同比下降20.4%，住宅銷售金額同比下降11.78%。

鋼材

敬黨：鐵礦石市場(chǎng)回顧及后期市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)

對(duì)于下半年的鐵礦石行情展望，敬黨從多空兩個(gè)方面提出需重點(diǎn)關(guān)注的因素有利的因素有: 1.中國完成全年GDP目標(biāo)的決心;2.后續(xù)慢慢進(jìn)入傳統(tǒng)旺季;3.長(zhǎng)流程鋼廠的廢鋼到成材幾乎無利潤(rùn);4.地緣政治惡化，沖突不斷不利的因素有：1.世界經(jīng)濟(jì)衰退；2.澳洲、巴西發(fā)貨旺季；3.高溫雨季到八月緩解的程度；4.國外鋼鐵價(jià)格持續(xù)疲軟，倒灌擠壓國內(nèi)空間；5.國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能壓降 最后，敬黨對(duì)下半年鐵礦石行情走勢(shì)進(jìn)行了總結(jié):鐵礦會(huì)跟隨鋼材運(yùn)行，短期由于鋼材價(jià)格受各種因素影響，會(huì)處于磨底階段（預(yù)計(jì)會(huì)在8月左右），鐵礦也將弱勢(shì)運(yùn)行；隨著國家政策的繼續(xù)出臺(tái)，以及鋼材后續(xù)旺季的到來，預(yù)計(jì)中期的鐵礦石將跟隨鋼材價(jià)格上行；進(jìn)入11月以后隨著港口庫存的積累和季節(jié)性環(huán)保限產(chǎn)的實(shí)施，價(jià)格可能繼續(xù)呈回落態(tài)勢(shì)。

主題大會(huì)

Mysteel鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈周度觀察：鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格前瞻--疫情擾需求？復(fù)產(chǎn)抑價(jià)格？

周初受國內(nèi)疫情爆發(fā)及國外對(duì)于俄烏沖突緩和影響，鐵礦石價(jià)格從978元高位下跌8.8%；下半周隨著金融委發(fā)聲穩(wěn)定市場(chǎng)信心和預(yù)期，市場(chǎng)重回上漲趨勢(shì) 市場(chǎng)預(yù)期疫情影響將在月底陸續(xù)消退，同時(shí)央行降準(zhǔn)降息預(yù)期強(qiáng)烈，市場(chǎng)看漲情緒較強(qiáng)；疊加采暖季限產(chǎn)結(jié)束，北方鋼廠集中性復(fù)產(chǎn)將支撐礦價(jià)繼續(xù)上漲但目前鋼廠利潤(rùn)較低，礦價(jià)上漲空間受鋼價(jià)限制 鐵水復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，雙焦供需基本面仍強(qiáng)。

觀點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：三月鋼廠利潤(rùn)收縮 鐵礦石高低品價(jià)差有望收窄

截至2月25日，Mysteel國際鋼鐵價(jià)格指數(shù)較上月底下降3.9個(gè)點(diǎn),降幅1.4%世鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，1月除中國外生鐵產(chǎn)量3841.1萬噸,日均123.9萬噸/天,環(huán)比上月增加0.1萬噸/天,增幅0.1%1月各國高爐生產(chǎn)運(yùn)行穩(wěn)定，目前的鋼價(jià)對(duì)鋼廠生產(chǎn)積極性仍支撐，但是2月和3月，俄烏軍事行動(dòng)讓其涉及的高爐生產(chǎn)充滿不確定性，兩國1月生鐵產(chǎn)量占全球除中國外生鐵產(chǎn)量的17% 2.4需求：冬奧會(huì)期間限產(chǎn)嚴(yán)格 二月鐵水產(chǎn)量下降明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產(chǎn)量：2月高爐鐵水產(chǎn)量在冬奧會(huì)期間嚴(yán)格的限產(chǎn)影響下先降后增，整體較1月下降。

月報(bào)

Mysteel解讀：澳巴鐵礦石年度發(fā)運(yùn)回顧及2022年目標(biāo)展望

在海外鋼廠復(fù)產(chǎn)的大背景下，同時(shí)國內(nèi)鋼廠在限產(chǎn)常態(tài)化的大背景下，鐵礦石需求此消彼長(zhǎng)，2021年除中國外鐵礦石發(fā)運(yùn)比例也呈現(xiàn)了明顯的正相關(guān)性，全球鐵礦石流向海外的比例出現(xiàn)相應(yīng)地回升 Mysteel核心數(shù)據(jù)顯示，日韓和歐洲作為鐵礦石除中國外主要兩大流向區(qū)域，這兩個(gè)地區(qū)2021年高爐生鐵產(chǎn)量同比增加9%和16%，直接導(dǎo)致2021年全球鐵礦石發(fā)往這兩個(gè)區(qū)域的比例同比增0.5和1百分點(diǎn)； 四、中國港口上混礦后轉(zhuǎn)運(yùn)日韓的量上升，未來是否會(huì)成為趨勢(shì)拭目以待 另外值得關(guān)注的是，在近幾年澳巴各大礦山陸陸續(xù)續(xù)入駐國內(nèi)保稅區(qū)之后，一方面港口混礦業(yè)務(wù)及人民幣現(xiàn)貨開展地如火如荼，另一方面我們發(fā)現(xiàn)混礦后從保稅區(qū)轉(zhuǎn)運(yùn)的趨勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，主要體現(xiàn)在進(jìn)料加工后出口數(shù)量在近兩年有一個(gè)明顯的上升趨勢(shì)。

聚焦

Mysteel月報(bào)：二月鐵礦石市場(chǎng)靜待需求落定 回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)猶存

截至1月21日，Mysteel國際鋼鐵價(jià)格指數(shù)較上月底下降1.3個(gè)點(diǎn),降幅0.4%世鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，12月除中國外生鐵產(chǎn)量3829.6萬噸,日均123.5萬噸/天,環(huán)比上月下降2.1萬噸/天,降幅1.7%，減量主要在南美和歐洲 2.4需求：一月限產(chǎn)放松 鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產(chǎn)量：1月進(jìn)入新的一年，限產(chǎn)較上月放松明顯，各地均以復(fù)產(chǎn)為主，鐵水產(chǎn)量呈現(xiàn)持續(xù)增加的趨勢(shì)。

月報(bào)

Mysteel數(shù)據(jù)解讀：2021年澳巴以外國家鐵礦石發(fā)運(yùn)分析

值得注意的是，2020年加拿大鐵礦石出口至中國的比例在33%左右，2021年這一比例下降到24%左右，下降約9個(gè)百分點(diǎn) 一是跟國外生產(chǎn)逐漸復(fù)蘇分流鐵礦石有關(guān)，一是跟中國的鐵礦石需求結(jié)構(gòu)有關(guān)加拿大主要出口品種為球團(tuán)礦和精粉，加拿大球品質(zhì)高，是鋼廠入爐的首選但是下半年中國鐵精粉連續(xù)累庫，性價(jià)比要優(yōu)于進(jìn)口鐵精粉；同時(shí)造球有限產(chǎn)，需求下滑 （五）秘魯鐵礦石出口價(jià)格同比增長(zhǎng)支持其生產(chǎn)與出口 2021年秘魯鐵礦石發(fā)運(yùn)總量1703萬噸，同比增加35.4%，其中上半年同比增加97.4%，下半年同比增加2.3%。

聚焦

Mysteel調(diào)研：1月全國鋼鐵行業(yè)PMI繼續(xù)回升 終值48.9%

2022年1月份全國鋼鐵行業(yè)PMI為48.9%，環(huán)比回升3.9個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)5個(gè)月回升分指標(biāo)來看，本月除國外原料采購量指數(shù)持平外，其余指數(shù)均小幅回升，尤其是出廠價(jià)格、成品材庫存、原料采購價(jià)指數(shù)大幅回升，顯示1月份國內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體向暖，生產(chǎn)采購等經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)有所活躍具體來看，1月份國內(nèi)各項(xiàng)政策暖風(fēng)頻吹，一方面宏觀政策修復(fù)市場(chǎng)信心，穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)作為2022經(jīng)濟(jì)工作要點(diǎn)，另一方面冬奧會(huì)限產(chǎn)加嚴(yán)政策公布，唐山、山東、山西、武安等地產(chǎn)量均受限，同時(shí)鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格大幅走高，均帶動(dòng)了節(jié)前鋼價(jià)走強(qiáng)。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼市或震蕩偏弱

一、宏觀 去年12月份中國制造業(yè)有所改善，歐美制造業(yè)擴(kuò)張放緩，全球經(jīng)濟(jì)仍處復(fù)蘇過程中，但脆弱性極其明顯由于寒潮降溫天氣以及房地產(chǎn)景氣度下滑等影響，12月中國建筑業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)明顯放緩我國宏觀政策重心逐步轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，但不會(huì)搞“大水漫灌”式強(qiáng)刺激 二、原料各品種情況 （一）鐵礦石 本周看來，國外礦山年末沖量結(jié)束發(fā)貨量雖有小幅回落，但仍處于歷史偏高水平；同時(shí)，受鐵礦石海漂庫存高位的影響，本周國內(nèi)鐵礦石到港量大幅增加；需求端來看，隨著多地區(qū)臨時(shí)性限產(chǎn)解除疊加部分鋼廠完成減產(chǎn)目標(biāo)之后，高爐復(fù)產(chǎn)持續(xù)，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加；需求雖有增加，但明顯供應(yīng)增幅更加明顯，鐵礦石供需差擴(kuò)大，港口庫存累庫幅度加大，因此從基本面上來說，本周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

觀點(diǎn)

Mysteel：東北市場(chǎng)優(yōu)特鋼2021年回顧及2022年展望

而且隨著中國對(duì)疫情的有效防控，中國進(jìn)入后疫情時(shí)期，相比國外，中國更早復(fù)工，成為全球的加工廠，這也進(jìn)一步刺激了原料的上漲，鐵礦石從年初的159美元/噸上漲到最高點(diǎn)233.7美元/噸，而下半年隨著鋼廠限產(chǎn)加劇，鐵礦石價(jià)格大跌，最低點(diǎn)86.85美元/噸；煤炭隨著進(jìn)口驟降，疊加國內(nèi)嚴(yán)禁超產(chǎn)，三季度主焦煤價(jià)格創(chuàng)歷史新高，相信大家對(duì)10月份供電局限電仍有印象，但隨著電價(jià)市場(chǎng)化改革及一系列保供的舉措也讓能源市場(chǎng)價(jià)格開始逐步降溫。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel解讀：從規(guī)上企業(yè)數(shù)據(jù)看2022年鋼材利潤(rùn)

春節(jié)過后，各大工地陸續(xù)開工，需求恢復(fù)正常國外疫情得到緩解以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)上行使得廠商推動(dòng)鋼材價(jià)格上行期間唐山限產(chǎn)消息刺激讓市場(chǎng)炒作氣氛升溫，鋼價(jià)在震蕩中持續(xù)上漲，此時(shí)原材料價(jià)格迎來一波弱走勢(shì)，鋼廠利潤(rùn)大幅上升也因此鋼廠生產(chǎn)積極性高漲而需求端卻苦不堪言，庫存得不到釋放和高鋼價(jià)帶來的原材料價(jià)格回漲讓鋼廠利潤(rùn)空間收窄5月炒作情緒加速釋放以及鋼廠的推波助瀾讓國內(nèi)建材市場(chǎng)迎來爆發(fā)式拉漲，焦炭，鐵礦石，廢鋼價(jià)格也借此沖高。

市場(chǎng)分析

Mysteel解讀：近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的主導(dǎo)因素及后期面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

三、后期鐵礦石市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) ①持續(xù)惡化的基本面：100美金這個(gè)價(jià)格國外礦山供應(yīng)基本不受影響的，而需求端雖有個(gè)短暫的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但其增量與供應(yīng)的增量相比差距較大，大幅累庫趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)；同時(shí)，進(jìn)入冬奧會(huì)，一月中下旬開始限產(chǎn)逐漸加嚴(yán)，鐵礦石需求降至低點(diǎn)； ②春節(jié)補(bǔ)庫不及預(yù)期：值得注意的是，這次冬奧會(huì)限產(chǎn)剛好在春節(jié)期間，也就是說鋼廠春節(jié)補(bǔ)庫的需求將會(huì)受到抑制，將遠(yuǎn)低于往年補(bǔ)庫水平，這個(gè)是與近期鐵礦石價(jià)格上漲預(yù)期中鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫預(yù)期是相反的； ③成材高價(jià)難以維持：近期因?yàn)槁菁y需求超預(yù)期，導(dǎo)致材的價(jià)格大幅反彈，但是值得注意的是，材的價(jià)格居高不下，鋼貿(mào)易冬儲(chǔ)意愿較弱，同時(shí)材的需求也會(huì)季節(jié)性走弱，成材高價(jià)格難以維持，從而帶動(dòng)整個(gè)黑色市場(chǎng)整體下行。

研究報(bào)告

Mysteel：“成本坍塌”邏輯下的鋼市何時(shí)迎來轉(zhuǎn)變？

去年國外礦山可謂是賺的盆滿缽滿，今年是礦企、鋼企和煤焦企業(yè)均賺的盆滿缽滿，從鋼企的三季度財(cái)報(bào)來看，盈利水平完全不亞于供給側(cè)改革期間的2017年-2018年 成本為何會(huì)下移？一是受原料本身價(jià)值水平影響，礦山20-30美元/噸成本的鐵礦石就算跌至目前的80美元，其利潤(rùn)依舊可觀；二是在鐵礦石港口庫存累增至近三年來高位的情況下，壓縮粗鋼產(chǎn)量的現(xiàn)實(shí)情況仍在不停的觸碰鐵礦市場(chǎng)下跌的開關(guān)，而從近幾年一季度的情況來看，采暖季限產(chǎn)效應(yīng)下，鐵礦石港口庫存均呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)，當(dāng)然國外礦山發(fā)運(yùn)情況不容忽視，展望明年一季度，粗鋼產(chǎn)量壓縮預(yù)期疊加“雙碳”目標(biāo)影響，鐵礦石港口庫存或仍難改變?cè)鲩L(zhǎng)的趨勢(shì)，在此預(yù)期下，鐵礦尋底之路仍較為漫長(zhǎng)，下行趨勢(shì)短期難以改變。

主編視角

需求下降和成本坍塌是本輪鋼材價(jià)格大跌的主因

焦煤價(jià)格大幅走低，特別是蒙5#精煤12日一天下跌了600元/噸，市場(chǎng)對(duì)焦炭有進(jìn)一步提降的預(yù)期”中信建投期貨黑色系高級(jí)研究員趙永均說 值得注意的是，相比于鋼材和焦炭，鐵礦石下跌周期更長(zhǎng)，三季度開始鋼材受平控、“雙碳”政策以及能耗“雙控”、限電等因素影響限產(chǎn)時(shí)，鐵礦石國外產(chǎn)量和進(jìn)口并沒有受到影響，因此其從7月19日開始就見頂下跌持續(xù)到現(xiàn)在。

鋼材

Mysteel：年底45港鐵礦石庫存有望累至歷史高位

近日生態(tài)環(huán)境部等部門聯(lián)合印發(fā)了《2021-2022年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)方案》的通知，各地也公布了秋冬季限產(chǎn)的任務(wù)表，所以未來限產(chǎn)邊際寬松可能性不大，甚至不排除有階段性升級(jí)的可能因此我國國內(nèi)鐵水產(chǎn)量或維持在210-220萬噸/天的低位，對(duì)鐵礦石需求在后期難有明顯好轉(zhuǎn) 海外鐵礦石需求已見頂今年以來，海外鋼廠生產(chǎn)維持正常水平范圍，扣除中國外，海外生鐵月度產(chǎn)量在3800萬噸上下波動(dòng)，9月海外生鐵產(chǎn)量為3732萬噸。

熱點(diǎn)分析

百家之言：鐵礦石期價(jià)跌到底了嗎？

“永興板材” 國內(nèi)鋼廠限產(chǎn)趨嚴(yán)，鐵礦石主力合約較年內(nèi)最高點(diǎn)已跌超50%，新加坡鐵礦石期貨跌破100美元大關(guān)，國內(nèi)鐵礦石遠(yuǎn)期期貨價(jià)格跌破90美元，已接近或低于國內(nèi)生產(chǎn)成本，國外非主流礦山也有停產(chǎn)減產(chǎn)跡象，因鋼材價(jià)格高位震蕩，鋼廠利潤(rùn)大增，鐵礦石再次深跌或有難度，但庫存壓力下暫缺大幅反彈動(dòng)能，近期或進(jìn)入震蕩磨底階段。

觀點(diǎn)

全球視角下的鐵礦石供需格局梳理

而全球主要經(jīng)濟(jì)體PMI見頂下滑，意味著全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從復(fù)蘇轉(zhuǎn)為滯脹從粗鋼產(chǎn)量來了解鐵礦石需求，可以發(fā)現(xiàn)，5月全球粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)見頂下滑，最主要的原因是產(chǎn)量占比最大的中國鋼廠限產(chǎn)除中國外，7月海外國家粗鋼產(chǎn)量同比增加19%，在全球經(jīng)濟(jì)增速見頂?shù)谋尘跋?，后期海外鋼廠增產(chǎn)導(dǎo)致的鐵礦需求增量有限，并且也不能抵消中國鋼廠限產(chǎn)帶來的鐵礦石需求減量 從全球鐵礦石出口結(jié)構(gòu)看，澳大利亞和巴西為出口大國，其次出口較多的是南非、加拿大，烏克蘭、印度等國家。

爐料

黑色期貨飄紅，鋼價(jià)普遍上漲

宏觀面：8月份，我國外貿(mào)出口同比增長(zhǎng)15.7%，環(huán)比增長(zhǎng)4.9%；外貿(mào)進(jìn)口同比增長(zhǎng)23.1%，環(huán)比增長(zhǎng)5.1%；易會(huì)滿稱研究推出進(jìn)一步擴(kuò)大開放的相關(guān)舉措；兩部門要求加強(qiáng)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造配套設(shè)施建設(shè) 產(chǎn)業(yè)面：8月份，我國出口鋼材505.3萬噸，環(huán)比下降10.9%；進(jìn)口鐵礦石9749.2萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.15%；山西開展煤礦水害防治專項(xiàng)檢查；山東焦化限產(chǎn)趨嚴(yán)；9月份東北螺紋南下計(jì)劃量為25.0萬噸，同比減少30.7萬噸，環(huán)比減少5.3萬噸。

期評(píng)

Mysteel：今年以來鋼市整體運(yùn)行邏輯的思考

在去年年末，市場(chǎng)就在挖掘鐵礦石供應(yīng)不足的預(yù)期按初始預(yù)期，在無限產(chǎn)影響下，2021年國內(nèi)生鐵同比將增加2000萬噸左右，對(duì)應(yīng)鐵礦石消費(fèi)增加達(dá)到3000多萬噸，而國外鋼廠復(fù)產(chǎn)也將給鐵礦石帶來7000萬噸以上的消費(fèi)增量，全球鐵礦石消費(fèi)增量達(dá)1億噸以上市場(chǎng)預(yù)期2021年鐵礦石將供應(yīng)缺口將長(zhǎng)期存在，鐵礦石價(jià)格不斷推高，并且鐵礦石流動(dòng)性好，資金青睞度高，資金炒作下，進(jìn)一步放大鐵礦石的供需矛盾，國際鐵礦石價(jià)格一度達(dá)到230美金以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其開采成本。

熱點(diǎn)分析

百家之言丨鐵礦石期價(jià)跌到底了嗎？

同時(shí)隨著下半年鐵礦石供需逐漸轉(zhuǎn)為過剩，價(jià)格重心或?qū)⑾乱?“永興板材” 黑色系一般都是共振運(yùn)行，漲則全漲，跌則全跌，只有特殊情況下才會(huì)出現(xiàn)背離現(xiàn)象，近期鐵礦走的是鋼廠限產(chǎn)邏輯，鋼材大漲，鐵礦大跌，鋼廠遠(yuǎn)期期貨盤面利潤(rùn)已達(dá)1500余點(diǎn)，螺礦比持續(xù)擴(kuò)大，以往經(jīng)驗(yàn)及長(zhǎng)遠(yuǎn)走勢(shì)來看，鋼廠高利潤(rùn)或難持續(xù)，行情有提前透支嫌疑，螺礦比有修復(fù)預(yù)期，但限產(chǎn)預(yù)期下鋼材或易漲難跌，國外礦山也會(huì)限產(chǎn)保價(jià)，鐵礦將隨成材走勢(shì)而逐步走強(qiáng)。

觀點(diǎn)