Mysteel解讀：本輪鐵礦石價格反彈復盤與節(jié)后推演

其次，制造業(yè)層面，主要經(jīng)濟體央行利率下降將有助于提高企業(yè)經(jīng)營活動的積極性；川大的原油政策雖然不利于全球氣溫改善，但有助于緩解制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)成本中國和歐盟等經(jīng)濟體的制造業(yè)PMI指標顯示，2025年第一季度的制造業(yè)活動有望帶動鋼材等工業(yè)原料的消費 小結(jié)與建議 2024年底的多重悲觀預期導致包括鐵礦石在內(nèi)的黑色系商品進入到低估值區(qū)間，然后市場及時對這些悲觀預期進行了調(diào)整，由此推動了1月中旬以來的黑色系商品價格反彈。

主編視角

東海期貨：鐵礦石中期下行趨勢難改

經(jīng)過8月下旬的短暫反彈之后，9月前兩個交易日，鐵礦石期貨價格大幅下挫，主力2501合約價格相比8月底高點下跌8.8%中期來看，鐵礦石價格下行趨勢難改，但短期會跟隨鋼材價格波動 鋼材旺季需求決定后期走勢 近期，鐵礦石價格下跌主要有兩方面原因：一是8月底9月初公布的全球及中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均不及預期，市場對整體需求進一步走弱的預期有所強化；二是鐵水日產(chǎn)量加速下跌和港口庫存再創(chuàng)新高，使得產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)負反饋。

原料

Mysteel：8月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為34.4% 環(huán)比回落

原料采購價格指數(shù)為10.7%，環(huán)比下降7.2個百分點原燃料方面，焦炭累跌7輪，焦煤跌價更多，市場傳言可能焦炭有第8輪提降，鐵礦石和廢鋼價格也被動下跌，原燃料及產(chǎn)成品價格共振下跌 專家觀點： 對于2024年8月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，具體來看：一是鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈虧損，深陷負反饋行情，產(chǎn)量下降，掙少賠多；二是季節(jié)性淡季逐步過去，新老國標切換、國外反傾銷調(diào)查及查買單出口消息共振發(fā)酵引起的超跌有反彈的可能性；三是美聯(lián)儲預計9月迎來降息周期，大概率可能會降息25個基點，國內(nèi)財政政策和貨幣政策騰挪空間更大，宏觀利好預期增強。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel周報：鐵礦石市場分歧加大 價格偏弱震蕩（8.5-8.9）

當周續(xù)請失業(yè)救濟人數(shù)上升至187.5萬人，再創(chuàng)2021年11月以來新高8月6日，美聯(lián)儲戴利表示，過去幾個月經(jīng)濟一直在放緩；對在即將召開的9月會議上降息持開放態(tài)度7月財新中國服務業(yè)PMI錄得52.1，較6月回升0.9個百分點，顯示服務業(yè)擴張速度加快中國7月CPI同比增0.5%，預期0.3%，前值0.2%，消費需求持續(xù)恢復 總的來看，本周鐵礦石價格小幅下跌，走勢上呈現(xiàn)先跌而后小幅反彈。

進口礦周評

Mysteel：7月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為39.5% 繼續(xù)小幅回落

原燃料方面，鋼市走出負反饋邏輯，鐵礦石及廢鋼隨行就市下跌，唐山部分鋼廠7月26日提出焦炭首輪提降，濕熄焦跌50元/噸，干熄焦跌55元/噸，焦化廠微利，在鋼廠虧損較為嚴重的情況下，預計首輪提降大概率落地，預計鋼材產(chǎn)量有進一步走低的預期，在8月PMI數(shù)值中會體現(xiàn)出來 下月觀點： 淡季特征明顯，新舊國標切換，市場出現(xiàn)踩踏式下跌，螺紋鋼已經(jīng)嚴重低估，隨著老國標資源逐步消化，新國標資源逐步投放市場，新舊國標資源價格走勢背離的情況逐步改善，預計8月上旬老國標資源進一步下跌，新國標資源走出奇貨可居高價惜售然后回歸正常，8月上旬整個市場走出觸底反彈行情。

鋼鐵PMI調(diào)查

國泰君安期貨：黑色原料價格反彈空間被打開

鐵礦石：宏微觀預期改善，估值上修產(chǎn)業(yè)層面，前期價格在連續(xù)回調(diào)后，逐漸靠近部分非主流礦的邊際成本閾值，估值底部支撐突顯；另一方面，需求旺季進入下半場，隨著下游鐵水產(chǎn)量的觸底回升，以及成材即期利潤的持續(xù)恢復，市場對于鋼廠提產(chǎn)的期待也隨之走高，疊加下游成材供需預期的改善，原料價格反彈空間被打開宏觀層面，前有PMI數(shù)據(jù)反映出黑色終端行業(yè)韌性的維持，近期其他商品板塊的領漲也映射了市場對于海外制造業(yè)尋底和通脹預期的升溫，對鐵礦估值同樣形成有效宏觀利好。

機構

Mysteel日報：上海鋼筋網(wǎng)片價格小幅上漲 市場情緒短暫修復

整體來看，現(xiàn)貨成交放量，疊加地方債發(fā)行提速，終端需求預期回升，市場氣氛好轉(zhuǎn)，帶動期貨反彈然而，3月鋼鐵行業(yè)PMI為44.2%，環(huán)比下降1.8個百分點，顯示鋼鐵行業(yè)繼續(xù)弱勢運行，期價低位反彈持續(xù)性仍需需求端配合，關注庫存去化節(jié)奏 隨著成材盤面的反彈，鐵礦石期價漲幅明顯，4月2日Mysteel統(tǒng)計中國47港庫存總量14942.89萬噸，環(huán)比減少36萬噸，不過，后半周存在集中到港現(xiàn)象，鐵礦石壓港預期較上周有所增加。

日報

瑞達期貨：鐵礦石期價短線偏強運行

隔夜I2409合約減倉上行，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量繼續(xù)提升，現(xiàn)貨供應維持寬松貿(mào)易商報盤積極性較高，報價隨行就市，而鋼廠詢盤謹慎，部分有采購需求，貿(mào)易商投機情緒增加整體上，3月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)集體回暖對市場信心構成提振鐵礦石期價短線偏強運行，注意操作節(jié)奏技術上，I2409合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA低位反彈操作上建議，日內(nèi)短多，注意風險控制。

機構

瑞達期貨：鐵礦石建議日內(nèi)短多，注意風險控制

隔夜I2409合約震蕩偏強，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量繼續(xù)提升，現(xiàn)貨供應維持寬松貿(mào)易商出貨積極性一般，報價多隨行就市，鋼廠剛需采購，詢盤謹慎宏觀數(shù)據(jù)回暖提振市場信心，其中3月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均位于擴張區(qū)間，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加速向好技術上，I2409合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA低位反彈操作上建議，日內(nèi)短多，注意風險控制。

機構

弱基本面下鋼廠復產(chǎn)幅度受限，黑色系承壓震蕩運行

宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖，帶動市場情緒，有色金屬在假期間顯著上漲，但受累于疲軟的基本面，黑色系商品持續(xù)偏弱運行4月8日開盤，黑色系全線低開，焦煤主力合約一度跌超4%，截至發(fā)稿，黑色系商品尤其是鐵礦石期價有所反彈，但仍舊維持弱勢震蕩 4月6日公布數(shù)據(jù)顯示3月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，較上月上升1.2個百分點，結(jié)束了連續(xù)17個月在50%以下運行的走勢，重回擴張區(qū)間而日前數(shù)據(jù)也顯示，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.8%，較上月上升1.7個百分點，連續(xù)5個月運行在50%以下后，重回擴張區(qū)間。

爐料

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼價或震蕩偏強

回顧上周鋼鐵市場，鋼價呈現(xiàn)窄幅震蕩的運行態(tài)勢，鋼材綜合價格指數(shù)下跌4個點，螺紋上漲1個點，線材下跌5個點，中厚板反彈2個點，熱軋、冷軋分別下跌2個點和11個點；原燃料方面，鐵礦石美元指數(shù)上漲1個美金，廢鋼價格指數(shù)上漲38個點，焦炭綜合價格指數(shù)持平 展望本周鋼鐵市場，或?qū)⒕S持震蕩偏強的運行態(tài)勢，主要理由：一是宏觀環(huán)境偏中性；二是制造業(yè)PMI雖有回落，但建筑業(yè)PMI主要指標均回升，有利于提振信心；三是原燃料價格還是維持強勢，在一定程度上支撐鋼價。

觀點

Mysteel早報：上海建筑鋼材市場早盤預計寬幅震蕩運行為主

從需求來看，本網(wǎng)公布螺紋表觀需求為198.93萬噸，環(huán)比減少101.62萬噸，需求回落超出預期，去年國慶期間表觀消費為258.9萬噸對于供給端，本網(wǎng)公布螺紋鋼周度產(chǎn)量為254.25萬噸，環(huán)比減9.22萬噸，產(chǎn)量同步回落金融盤面上，外圍與黑色系高度相關的原油、有色金屬以及鐵礦石指數(shù)出現(xiàn)下跌，周一國內(nèi)期市開盤會承壓宏觀層面，自七月政治局會議召開，市場預期出現(xiàn)改善，隨著政策的逐步落地，當前已經(jīng)進入高頻與宏觀數(shù)據(jù)驗證期，從9月公布的PMI數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單分項持續(xù)改善，制造分項步入景氣區(qū)間，生產(chǎn)端擴張快于需求端，商品價格回暖或向企業(yè)利潤修復傳導，建筑業(yè)分項在經(jīng)歷4個月下跌后連續(xù)兩月反彈，步入銀十，消費以及施工旺季有望提高經(jīng)濟復蘇斜率，從公布的社融數(shù)據(jù)來看，整體高于預期，其中政府債券融資是亮點，8月單月政府債券融資規(guī)模超萬億，為近一年來之最，另外8月的消費及工業(yè)增加值數(shù)據(jù)皆表現(xiàn)超預期，工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)明顯上行，但不可否認的是，本輪房地產(chǎn)市場出清負面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現(xiàn)偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續(xù)走弱，上漲多因預期而起，但終將照進現(xiàn)實。

日報

Mysteel日報：上海建筑鋼材市場縮量窄幅運行

從需求來看，本網(wǎng)公布螺紋表觀需求為198.93萬噸，環(huán)比減少101.62萬噸，需求回落超出預期，去年國慶期間表觀消費為258.9萬噸對于供給端，本網(wǎng)公布螺紋鋼周度產(chǎn)量為254.25萬噸，環(huán)比減9.22萬噸，產(chǎn)量同步回落金融盤面上，外圍與黑色系高度相關的原油、有色金屬以及鐵礦石指數(shù)出現(xiàn)下跌，周一國內(nèi)期市開盤會承壓宏觀層面，自七月政治局會議召開，市場預期出現(xiàn)改善，隨著政策的逐步落地，當前已經(jīng)進入高頻與宏觀數(shù)據(jù)驗證期，從9月公布的PMI數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單分項持續(xù)改善，制造分項步入景氣區(qū)間，生產(chǎn)端擴張快于需求端，商品價格回暖或向企業(yè)利潤修復傳導，建筑業(yè)分項在經(jīng)歷4個月下跌后連續(xù)兩月反彈，步入銀十，消費以及施工旺季有望提高經(jīng)濟復蘇斜率，從公布的社融數(shù)據(jù)來看，整體高于預期，其中政府債券融資是亮點，8月單月政府債券融資規(guī)模超萬億，為近一年來之最，另外8月的消費及工業(yè)增加值數(shù)據(jù)皆表現(xiàn)超預期，工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)明顯上行，但不可否認的是，本輪房地產(chǎn)市場出清負面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現(xiàn)偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續(xù)走弱，上漲多因預期而起，但終將照進現(xiàn)實。

日報

黑色期貨上漲，鋼價普遍走強

宏觀面：中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作；美國7月份制造業(yè)PMI初值從6月的46.3反彈至49；歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值42.7，前值43.4 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel了解，天津市部分鋼廠接到口頭通知，要求今年粗鋼產(chǎn)量不超去年；中國45港進口鐵礦石庫存總量12549.26萬噸，環(huán)比上周一增加50萬噸；據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，7月中旬鋼材庫存量1566.84萬噸，比上月同旬下降3.41%。

期評

Mysteel：宏觀面持續(xù)助推 7月華南鋼價或先揚后抑

同時統(tǒng)計局公布的6月制造業(yè)PMI指數(shù)為49.0%，月環(huán)比上升0.2個百分點，制造業(yè)景氣水平有所改善美聯(lián)儲方面，加息步調(diào)有所放緩，預計今年將再加息兩次從宏觀經(jīng)濟層面來看，各種利好信息充分釋放，對下半年經(jīng)濟運行多持樂觀態(tài)度近期盤面屢屢反彈上揚也體現(xiàn)出市場對后市看法由陰轉(zhuǎn)晴，情緒面上有所緩和 其二，原料端：6月鐵礦石供需雙強，全球日均發(fā)運量在449萬噸，增幅在7.03%，日均環(huán)比增加29萬噸，同時247家高爐日均鐵水產(chǎn)量為246.88萬噸/天，高于去年同期水平。

主編視角

淡季背景下，螺紋鋼上行乏力

國內(nèi)上月末公布的5月中采PMI數(shù)據(jù)為48.8，連續(xù)第3個月下降，市場開始預期國內(nèi)將出臺相關刺激政策隨后便有廣州支持房企與金融機構自動協(xié)商存量融資展期，青島等地出臺穩(wěn)地產(chǎn)政策，杭州以及天津多地發(fā)布汽車購置補貼措施等隨著宏觀利好政策如期出現(xiàn)，前期市場悲觀情緒迎來修復，工業(yè)品相關期貨集體觸底反彈 從黑色品種自身基本面來看，變化并不大鐵礦石市場需求良好，庫存處于低位局面，隨著市場情緒好轉(zhuǎn)，貼水修復邏輯支撐下，鐵礦石價格開始走強，繼而提振產(chǎn)業(yè)鏈信心。

鋼材

Mysteel周報：供強需弱格局下 預計下周鐵礦石價格維持震蕩運行（5.29-6.2）

截止目前，鐵礦石62%澳粉指數(shù)106.55美元/干噸，環(huán)比漲幅3.9%；上海螺紋鋼價格為3620元/噸，環(huán)比漲幅1.69%鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力漲幅大于新交所鐵礦石主力漲幅大于62%澳粉指數(shù)漲幅大于青島港PB粉漲幅本周黑色系上漲主要原因是成材需求“淡季不淡”特征突出疊加財新PMI數(shù)據(jù)超預期反彈，鐵礦石低庫存加上相對較強的成本支撐，基本上是黑色里目前最強的品種 進口利潤方面，以PB粉為例：PB粉進口利潤為5元/噸，周環(huán)比收窄5元/噸，收窄幅度為50%。

進口礦周評

Mysteel：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（3月06日-3月10日）

本周鋼價先抑后揚運行邏輯在于：1）市場普遍預期2023年GDP目標至少在5.5%之上，甚至會到6%，且隨著上周PMI數(shù)據(jù)強勁反彈，盤面已經(jīng)交易了這部分預期但政府工作報告中制定今年國內(nèi)GDP增長目標為5％左右，低于市場預期，也低于去年5.5%左右的增長目標，市場心理落差造成價格情緒化回調(diào)另外，鐵礦石價格監(jiān)管再次提上日程，礦價聯(lián)動鋼價走弱2）1-2月鋼材出口大幅增加49%，國內(nèi)鋼材需求也處于上升階段，且基建用鋼需求帶動下，建筑鋼材需求回升超預期，本周建筑鋼材表消環(huán)比大幅回升13%以上，而鋼材供應增加相對緩慢，基本面向好驅(qū)動鋼價反彈。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：江蘇建筑鋼材小幅拉漲

一、市場總結(jié) 1日，江蘇建筑鋼材價格止跌反彈今日統(tǒng)計局公布PMI數(shù)據(jù)，大幅超出市場預期，大家對后市經(jīng)濟向好發(fā)展的信心有所加強期貨市場表現(xiàn)也較有韌性，因此現(xiàn)貨市場在庫存壓力不大的情況下，報價也出現(xiàn)一定幅度的上調(diào) 相關信息： 1、截至3月1日收盤，螺紋鋼2305收4216元/噸，漲1.01%；熱卷2305收4304元/噸，漲1.03%；鐵礦石2305收908.5元/噸，漲2.25%。

日報

2022鋼鐵中國·首屆晉南區(qū)域鋼礦精品研討會圓滿落幕

回看中國，制造業(yè)PMI微弱反彈，消費有明顯好轉(zhuǎn)但仍需努力，除房地產(chǎn)外，其他基本著陸，基建彰顯托底決心，貨幣市場較2020年更充沛，雖然目前依然面臨困難，但地產(chǎn)行業(yè)有企穩(wěn)跡象解鈴還需系鈴人，疫情過后地產(chǎn)反彈有限，目前土地購置面積、施工面積同比下滑，基建和和新能源車仍是我們發(fā)力的重點 中國社會科學院、世界經(jīng)濟與政治研究所助理研究員 周學智先生 緊接著，由上海鋼聯(lián)鐵礦事業(yè)部分析師肖薇為大家作《2022年鐵礦石市場回顧及四季度展望 》的報告，2022年鐵礦石價格呈現(xiàn)前高后低、高波動格局預期不變，多重因素影響下前三季度除澳巴外其他國家發(fā)運減量明顯，其中前三季度FMG、VALE發(fā)運保持同比增量，兩拓發(fā)運量則同比回落，整體上全球鐵礦石出口至中國比例有所提高，另外國內(nèi)供給：1-8月國產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量同比下降468萬噸。

主編視角