Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量小幅增量，短期鐵礦石價(jià)格偏弱運(yùn)行（3.28-4.3）

供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)減少，到港量回落需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐復(fù)產(chǎn)10座，檢修5座，受利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，多數(shù)省份鋼廠高爐已逐步復(fù)產(chǎn)，后續(xù)可復(fù)產(chǎn)空間相對(duì)有限從市場(chǎng)行為來(lái)看，貿(mào)易商積極出貨，多以降庫(kù)為主；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存維持低位，存在剛需補(bǔ)庫(kù)需求，隨著高爐復(fù)產(chǎn)增加，鋼廠港口現(xiàn)貨采購(gòu)仍有改善空間后期預(yù)計(jì)到港增量空間大于鐵水產(chǎn)量，疏港維持高位，港口庫(kù)存易累難去 1.價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格漲跌互現(xiàn) 本周鐵礦石價(jià)格漲跌互現(xiàn)，截止目前，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)102.65美元/噸，周環(huán)比下跌1.45美元/噸,跌幅1.39%。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應(yīng)保持增長(zhǎng) 增量結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整

按不考慮礦價(jià)因素，2025年全球鐵礦石產(chǎn)量有望同比增加超7000萬(wàn)噸達(dá)到26.5億噸，但考慮到鐵礦石價(jià)格今年仍面臨下行壓力，保守估計(jì)，實(shí)際增量或在3600萬(wàn)噸以上其中，大型礦山生產(chǎn)預(yù)計(jì)仍然保持穩(wěn)健且有向上空間，中小礦山表現(xiàn)預(yù)計(jì)將基于礦價(jià)變動(dòng)進(jìn)一步分化，從而決定2025年鐵礦石生產(chǎn)增量的上限水平

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：必和必拓三季度鐵礦生產(chǎn)穩(wěn)健，全年增量可期

必和必拓（BHP）于北京時(shí)間10月17日公布了其2024年三季度生產(chǎn)業(yè)績(jī)（相當(dāng)于澳大利亞2025財(cái)年第一季度，時(shí)間為2024年7月至2025年6月）在全球資源市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，必和必拓在新財(cái)年開(kāi)局時(shí)展現(xiàn)出穩(wěn)定的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

主編視角

Mysteel解讀：Fortescue二季度鐵礦發(fā)運(yùn)量創(chuàng)歷史新高 為全年增量奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

北京時(shí)間2024年7月25日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue發(fā)布2024年第二季度（FY24Q4）運(yùn)營(yíng)報(bào)告與此同時(shí)，F(xiàn)ortescue還正式公布了其最新中文名——福德士河，意味著其在中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)啟了新旅程 季報(bào)顯示，2024年二季度福德士河發(fā)運(yùn)量達(dá)5370萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。

主編視角

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)突破 增量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

其中，南非作為開(kāi)發(fā)程度最高的國(guó)家，由于2022和2023年受惡劣天氣、蝗災(zāi)、罷工、Transnet運(yùn)輸鐵路限制等，南非鐵礦石生產(chǎn)受到一定影響，而今年一季度以來(lái)其鐵礦生產(chǎn)表現(xiàn)較為突出，因此將助力2024年全年實(shí)現(xiàn)同比增量 二、國(guó)內(nèi)外齊發(fā)力 中國(guó)鐵礦供應(yīng)將保持充足 在對(duì)中國(guó)的貿(mào)易流向方面，我們認(rèn)為今年同比將有約1400萬(wàn)噸的增量流向中國(guó)，占海外產(chǎn)量增量的27%，而作為供應(yīng)增量的主力軍印度，其鐵礦產(chǎn)量的增加將主要供本土使用，對(duì)全球鐵礦石海漂增量幫助較為有限。

主編視角

Mysteel解讀：鐵橋項(xiàng)目開(kāi)始發(fā)力 Fortescue全年鐵礦發(fā)運(yùn)增量仍有較大期待

北京時(shí)間2024年4月24日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue發(fā)布2024年第一季度（FY24Q3）運(yùn)營(yíng)報(bào)告最新季報(bào)顯示，盡管2024年一季度 Fortescue發(fā)運(yùn)量同比下降，但季度內(nèi)鐵礦發(fā)運(yùn)逐步恢復(fù)，3月Fortescue發(fā)運(yùn)量達(dá)1870萬(wàn)噸，創(chuàng)單月發(fā)運(yùn)歷史新高，疊加本季度鐵橋項(xiàng)目（Iron Bridge Project）對(duì)比去年出現(xiàn)一定進(jìn)展，為全年發(fā)運(yùn)增量帶來(lái)一定想象空間接下來(lái)，本文將從產(chǎn)銷(xiāo)、成本、新增項(xiàng)目進(jìn)度等幾個(gè)方面具體解讀Fortescue在本季度的表現(xiàn)。

主編視角

2月鐵礦石季節(jié)性擾動(dòng)增多，一季度供應(yīng)仍有增量空間

進(jìn)入2月以來(lái)，海外季節(jié)性天氣特征有所凸顯，對(duì)鐵礦石供應(yīng)端擾動(dòng)有所增多，上周澳洲颶風(fēng)天氣及巴西降雨天氣分別引起了一定的市場(chǎng)關(guān)注度，Mysteel對(duì)此進(jìn)行了跟蹤調(diào)研，對(duì)于鐵礦石供給端影響量分析如下： 一、事件回顧 上周，受西澳大利亞熱帶氣旋“Lincoln”影響，丹皮爾港（Port Dampier）和沃爾科特港（Port Walcott）的所有泊位于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四2月22日下午六點(diǎn)清理完畢。

礦山動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦發(fā)運(yùn)突破3.3億后還有增量空間嗎？

Mysteel鐵礦石研究團(tuán)隊(duì)基于定期全球鐵礦石產(chǎn)量更新，根據(jù)最新預(yù)測(cè)，我們判斷力拓2024年全年發(fā)運(yùn)同比仍存在邊際增量的空間，保守估計(jì)將位于其目標(biāo)區(qū)間的中位水平，達(dá)到3.32-3.33億噸左右具體來(lái)看， - Gudai-Darri項(xiàng)目于2023年二季度才實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)運(yùn)行，因此2024年一季度對(duì)比2023年同期仍有一定的增量余地，但預(yù)計(jì)空間不大。

主編視角

Mysteel解讀：Fortescue 四季度鐵礦發(fā)運(yùn)回升, 財(cái)年增量預(yù)計(jì)2024年釋放

北京時(shí)間2024年1月25日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue發(fā)布2023第四季度（2024澳大利亞財(cái)年第二季度）運(yùn)營(yíng)報(bào)告從自然年的角度來(lái)看，F(xiàn)ortescue 2023全年鐵礦石發(fā)運(yùn)量約為1.9億噸，同比下降1.6%，符合Mysteel在三季度季報(bào)解讀中的預(yù)測(cè)，即Fortescue全年發(fā)運(yùn)量同比或出現(xiàn)邊際減量究其原因，主要是受三季度發(fā)運(yùn)減量拖累以及鐵橋項(xiàng)目出貨進(jìn)度不及預(yù)期的影響。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石四大礦山二季度穩(wěn)步提產(chǎn) 三季度環(huán)比仍有增量

然而由于期間安全事故的發(fā)生，增量空間有所影響但隨著南坡項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)，其產(chǎn)能的逐步釋放也使得必和必拓二季度產(chǎn)量創(chuàng)下了歷史同期新高 4. FMG：鐵橋項(xiàng)目處于投產(chǎn)初期 穩(wěn)定性有望逐步加強(qiáng) FMG二季度鐵礦石產(chǎn)量（鐵礦石加工量OreProcessed）同比增加140萬(wàn)噸，增幅3%鐵橋項(xiàng)目作為近期其提產(chǎn)最重要的源動(dòng)力，雖已投產(chǎn)，但仍在初期階段，生產(chǎn)穩(wěn)定性有待提升。

主編視角

預(yù)期增量邊際驅(qū)動(dòng)，鐵礦短中期振蕩運(yùn)行

近期鐵礦市場(chǎng)多空因素交織 上周礦價(jià)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，重回700點(diǎn)位上方回顧上周市場(chǎng)運(yùn)行的主導(dǎo)邏輯：從宏觀面看，美國(guó)政府債務(wù)上限問(wèn)題仍存，國(guó)內(nèi)降息預(yù)期落空，經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)疲弱，短期政策利好仍有期待理由；從產(chǎn)業(yè)基本面看，雖然需求疲弱，但鋼廠減產(chǎn)趨勢(shì)放緩，部分鋼廠微利復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)鐵水產(chǎn)量觸底回升，對(duì)原料市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)，此外，低庫(kù)存對(duì)于鐵礦的價(jià)格彈性較有支撐；雙焦價(jià)格下探，對(duì)鐵礦估值亦有抑制。

爐料

【山東能源集團(tuán)】年度需求有減量 鐵礦供應(yīng)增量有變數(shù)

23年鐵礦供應(yīng)增量有限，澳洲主流礦山較為確定，主要變量在于印度和巴西。

鐵礦石大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel解讀：四季度全球鐵礦石供應(yīng)增量可期 高品資源難見(jiàn)起色

具體來(lái)看，南非上半年鐵礦石產(chǎn)量同比下降7.9%,達(dá)到3051萬(wàn)噸；蒙古上半年鐵礦石產(chǎn)量同比下降7.6%,達(dá)到550萬(wàn)噸；美國(guó)上半年鐵礦石產(chǎn)量同比下降5.8%,達(dá)到2267萬(wàn)噸 二、大礦恢復(fù)疊加新礦陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，下半年產(chǎn)量增量或集中在四季度 隨著疫情和季節(jié)性影響的減輕，預(yù)計(jì)下半年全球鐵礦石產(chǎn)量能夠逐步回歸到正常供應(yīng)的軌道上，而主要的增量將來(lái)自于四季度（圖二）。

研究報(bào)告

Mysteel：近期鐵水和鐵礦石疏港增量的差異解讀

在鐵礦石從港口疏港到煉成鐵水這一小段環(huán)節(jié)里，廠內(nèi)庫(kù)存反應(yīng)的是疏港作為供應(yīng)端，鐵水作為需求端的供需差結(jié)果 綜上，廢鋼系數(shù)下降、入爐品位降低、山東港口轉(zhuǎn)水增加、廠內(nèi)庫(kù)存累庫(kù)這4個(gè)因素主要影響了近期尤其是5月份鐵水和疏港增量的差異。

研究報(bào)告

澳大利亞CZR公司的Robe Mesa鐵礦石資源增量52%

澳大利亞礦業(yè)公司CZR Resources Limited（CZR）宣布其位于西澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的Robe Mesa礦床的JORC礦產(chǎn)資源增加52%，同時(shí)保持相同的鐵礦石品位 Robe Mesa JORC礦產(chǎn)資源已從2470萬(wàn)噸增加到3750萬(wàn)噸56%的鐵礦石 據(jù)了解，該公司在Robe Mesa的目標(biāo)是將年產(chǎn)量提高到300萬(wàn)噸并延長(zhǎng)礦山壽命 。

礦山動(dòng)態(tài)

中州期貨：鐵礦石限產(chǎn)難放松，復(fù)產(chǎn)增量有限

核心觀點(diǎn)：限產(chǎn)難放松，復(fù)產(chǎn)增量有限，短期區(qū)間震蕩 ①供給寬松，繼續(xù)累庫(kù)澳洲發(fā)運(yùn)1783.1萬(wàn)噸（-36），發(fā)中國(guó)的比例79.51%（-4.57%），巴西發(fā)運(yùn)746.4萬(wàn)噸（-12.8），澳巴發(fā)運(yùn)合計(jì)2529.5萬(wàn)噸（-48.8），全球發(fā)運(yùn)合計(jì)3148.2萬(wàn)噸（-131.5）45港到港量1957.9萬(wàn)噸（-504.3），在港船舶152條（-6），45港庫(kù)存15457萬(wàn)噸（+205）。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：鐵礦石發(fā)運(yùn)持穩(wěn)中國(guó)到港增量（9.20-9.26）

要點(diǎn)解析： 本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2686.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.0萬(wàn)噸近期澳巴泊位檢修較少，發(fā)運(yùn)量以小幅波動(dòng)為主，其中澳大利亞發(fā)運(yùn)量環(huán)比微降26.6萬(wàn)噸至1927.4萬(wàn)噸，高于今年周均171.1萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比微增24.6萬(wàn)噸至759.3萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)解讀

黑色持倉(cāng)日?qǐng)?bào)丨鐵礦跌3.73%，螺紋空頭持倉(cāng)增量大于多頭

截至7月9日收盤(pán)，螺紋2110收5428，漲0.33%；熱卷2110收5795，漲0.36%；鐵礦石2109收1163，跌3.73% 各品種具體如下： 各品種持倉(cāng)情況具體如下： 。

期評(píng)

供給增量有限 供需緊平衡或令鐵礦石價(jià)格保持高位

而這兩國(guó)80%以上的鐵礦石出口又被力拓、必和必拓、FMG和淡水河谷四大礦企所壟斷其中，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量占到巴西國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的比例年均達(dá)82%以上力拓、必和必拓、FMG三家礦企鐵礦石產(chǎn)量合計(jì)占到澳大利亞國(guó)內(nèi)產(chǎn)量81%以上 市場(chǎng)信息顯示，2021年，力拓、必和必拓、FMG和淡水河谷四大礦山的供給增量非常有限，主要增產(chǎn)來(lái)自于淡水河谷停產(chǎn)礦山復(fù)產(chǎn)，總增量大約在4000萬(wàn)噸，但復(fù)產(chǎn)進(jìn)度存在較大的不確定性。

爐料

Mysteel鐵礦石月報(bào)——7月鐵礦石過(guò)渡至供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩

截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量14480.23萬(wàn)噸，較上月底累庫(kù)10.65萬(wàn)噸，比今年年初去庫(kù)1130.21萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低1066.09萬(wàn)噸本月47港鐵礦石庫(kù)存整體表現(xiàn)為小幅累庫(kù)庫(kù)主要原因是鐵水持續(xù)高位，周期內(nèi)需求量低于于港口鐵礦石卸貨入庫(kù)量 Part 3. 展望 展望7月份，中國(guó)鐵礦石供需面或供需雙弱，但前期高發(fā)運(yùn)使得國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口增量明顯，港口庫(kù)存增量明顯。

月報(bào)