鐵礦石價格波動幅度較大，上市公司套保有效對沖風險

” 期貨功能有效發(fā)揮 值得注意的是，我國鐵礦石期貨自2013年上市以來運行平穩(wěn)，功能發(fā)揮充分 記者注意到，為降低大宗商品市場價格波動對公司經(jīng)營造成的影響，五礦發(fā)展2022年三季報顯示，公司原材料業(yè)務通過套保強化市場風險抵抗能力，前三季度公司鐵礦石經(jīng)營量約1599萬噸通過套保對沖風險后，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入577.15億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.55億元，保持了經(jīng)營效益的總體穩(wěn)定。

爐料

中州期貨：螺紋多單輕持或空鐵礦對沖

①建材產(chǎn)量和消費均低于去年同期，上周產(chǎn)量和消費環(huán)比均增加，螺紋庫存重新下降安徽、甘肅、江西和福建要求今年粗鋼產(chǎn)量不得超過去年，江蘇鋼廠表示已收到今年產(chǎn)量不超過去年的通知，其它省份也采取平控的政策預期較強河北調(diào)查上半年鋼材出口，后期可能有進一步限制出口的措施今關注鋼聯(lián)中午即將公布的產(chǎn)量庫存數(shù)據(jù) ②地產(chǎn)和基建對鋼材消費帶動較差，制造業(yè)對鋼材消費帶動相對偏強6月地產(chǎn)銷售同比增加7.5%、投資同比增加5.9%，地產(chǎn)韌性較強，但6月新開工同比下降3.8%，持續(xù)3個月負增長，施工同比增加10.6%，地產(chǎn)對鋼材的消費存在隱憂。

機構

Mysteel：國慶節(jié)后全國熱軋板卷價格或將承壓運行

隨著四季度傳統(tǒng)淡季臨近，疊加北方環(huán)保限產(chǎn)逐步加碼，供給端收縮預期增強，或將部分對沖累庫帶來的價格壓力而在成本端，鐵礦石與焦炭價格高位震蕩，鋼廠利潤持續(xù)承壓，倒逼其進一步優(yōu)化原料庫存結構與排產(chǎn)計劃預計在低周轉、高成本環(huán)境下，熱軋板卷價格將維持窄幅波動格局 六、需求端 1. 汽車行業(yè)：新能源驅動結構性增長 汽車行業(yè)作為熱卷需求的核心領域，2024年產(chǎn)銷分別完成2790.3萬輛和2794萬輛，同比增長2.9%和3.7%，2025年延續(xù)小幅上行趨勢。

周報

Mysteel：成本與需求的拉鋸戰(zhàn) 9月鋼價核心驅動分析

從主要出口地區(qū)來看，我國鋼材需求主要集中在東亞洲，占比出口總量的80%國內(nèi)房地產(chǎn)低迷制約建筑鋼材消費，鋼廠只能通過出口緩解供應壓力，對沖了一部分國內(nèi)需求的下降，而我國鋼材出口核心邏輯仍是以低價優(yōu)勢為主，后期受貿(mào)易壁壘效應深化，疊加海外經(jīng)濟疲軟，全年出口增速或放緩 四、鐵礦石價格重心下移、焦炭短期支撐猶存 1、2025年鐵礦石市場供需寬松，價格前高后低 2025年1-7月鐵礦石市場呈現(xiàn)“供需寬松、價格重心下移”的特征，全年價格波動受供應擴張、需求疲軟及政策因素主導。

主編視角

Mysteel：鋼管成本擠壓與政策驅動的博弈

政策執(zhí)行效率（落地效果）：房地產(chǎn)刺激措施的實際落地進度及資金到位情況，將直接影響鋼管需求的釋放強度 從供需關系來看：關注基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等下游行業(yè)需求變化，以及鋼廠產(chǎn)能、庫存數(shù)據(jù)例如，經(jīng)濟復蘇期基建投資增加可能推高需求 從價格波動來看：鋼管價格受鐵礦石、焦炭等原材料成本及政策（如環(huán)保限產(chǎn)、出口關稅）影響顯著，需建立靈活定價機制，利用期貨工具對沖風險。

每日分析

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格窄幅震蕩（8.22）

鐵礦石價格的不確定性可能傳導至鋼絞線成本端 山東、河北地區(qū)搗固焦和頂裝焦價格上調(diào) 50-75 元 / 噸，焦煤價格上漲導致焦化廠成本壓力增加然而，焦化廠利潤改善有限（噸焦盈利僅 20 元），且市場對第七輪提漲的接受度存疑不過，環(huán)保限產(chǎn)預期（如天津 8 月 20 日起限產(chǎn) 30%）可能支撐焦炭價格，形成成本托底 綜合來看，鋼絞線需求受基建放緩拖累，部分定制規(guī)格產(chǎn)品與常用規(guī)格形成對沖當前市場成交提升有限，終端拿貨以剛需為主，投機氛圍不足。

每日分析

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格持穩(wěn)運行（8.5）

5日華東鋼絞線價格持穩(wěn)運行，期貨市場呈現(xiàn)窄幅震蕩，焦煤焦炭成為黑色系領漲品種 ，鐵礦寬松格局未改 原料價格分析：焦炭市場價格延續(xù)強勢，供需寬松格局未改；鐵礦石價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩特征，基本面呈現(xiàn)供強需弱態(tài)勢 ；成本端傳導機制變化顯著，焦炭提漲推高冶煉成本，而鐵礦下跌形成部分對沖，原料價格整體持穩(wěn) 市場供需分析：鋼絞線市場供需處于動態(tài)平衡 ，現(xiàn)在鋼絞線廠家自律控產(chǎn)，產(chǎn)能利用率在60.77%，主要受淡季需求走弱下的銷售和庫存壓力，所以鋼絞線廠家按照訂單合理排產(chǎn)，控制庫存平衡。

每日分析

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格持穩(wěn)運行

從成本傳導鏈條看，當前呈現(xiàn) "上游強、中游穩(wěn)、下游弱" 的格局這種上漲未能有效傳導至終端：一方面，鋼絞線企業(yè)庫存持續(xù)處于 1000 噸以上高位，部分商家為回籠資金甚至出現(xiàn)批量優(yōu)惠；另一方面，下游需求受房地產(chǎn)后周期疲軟影響顯著，基建投資增速也呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，期貨市場的分化行情加劇了市場觀望情緒今日原料價格下調(diào)后市場成交提升有限，成品廠商更傾向于維持報價等待轉機 展望明日，震蕩格局仍將延續(xù)：原料供應充足但成本存在上漲潛力（鐵礦石庫存持續(xù)下降），與成品庫存增長、需求不足形成對沖。

每日分析

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權開放，看我國期貨市場對外開放

比如巴西資管公司配置大商所鐵礦石期貨，平衡淡水河谷股價波動風險 第三、對沖中國相關資產(chǎn)風險 （1）人民幣匯率風險對沖持有中國股票/債券的QFII，可通過商品期貨間接對沖人民幣匯率波動比如，日元計價的日本養(yǎng)老金買入上期所銅期貨（人民幣計價），當人民幣貶值時期貨盈利抵消資產(chǎn)匯兌損失 （2）行業(yè)風險敞口管理對特定行業(yè)（如新能源、地產(chǎn)）有風險敞口的機構，利用相關原材料期貨對沖成本波動。

Mysteel參考

Mysteel：鋼坯出口創(chuàng)紀錄增長 ——內(nèi)需疲弱下的成本套利與產(chǎn)業(yè)隱憂

另一方面，綠色轉型阻力加大鋼坯大量出口意味著高爐—轉爐長流程持續(xù)高負荷運轉，鐵礦石資源消耗更多、碳排放更高，且國內(nèi)部分深加工產(chǎn)能閑置，整體資源配置效率降低這與鋼鐵行業(yè)“減碳增效”的戰(zhàn)略方向背道而馳，若缺乏有效政策引導，將對“雙碳”目標構成現(xiàn)實壓力 展望下半年，中國鋼坯出口規(guī)模仍有望維持在相對高位，但增速面臨邊際放緩的風險一方面，東南亞等主要市場從6–8月進入施工淡季，需求或階段性走弱；另一方面，部分鋼廠雖已將出口訂單延續(xù)至三季度末，但更多出于對沖國內(nèi)需求疲軟的保守策略，難以支撐持續(xù)的外需高增速。

觀點

“破局——黑色市場展望及衍生品策略分享”會議圓滿結束！

全年全球需求預計增加 6500 萬噸，供需基本平衡，但供應端澳洲新舊礦山置換、印度 / 巴西新增 5000 萬噸產(chǎn)能，疊加國內(nèi)廢鋼替代效應增強，價格或在 70-110 美元區(qū)間波動 宏觀資金介入使鐵礦石金融屬性凸顯，低位反彈特征明顯，而鋼廠 “按需采購” 策略加劇價格波動操作上可采取 “震蕩區(qū)間低吸高拋” 策略，重點關注印尼新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏與國內(nèi)地產(chǎn)政策效果上清所鐵礦石掉期業(yè)務可有效對沖匯率與價格波動風險，成為企業(yè)風險管理的重要工具。

會議報道

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：淡季需求有意外，成本下行難回轉

整體來看，鐵礦石所承受的下行壓力依然大于鋼材供給端方面，全球發(fā)運量持續(xù)回升，已處于歷史高位；而港口庫存則結束此前的下降趨勢，轉為回升，顯示供應壓力正重新積累當前基本面結構使鐵礦石具備更高的空頭對沖配置價值 不過，地緣政治因素也為短期走勢注入變量中東局勢再度緊張，推動能源價格上行，進而帶動商品市場整體反彈此外，國內(nèi)鋼廠在鋼材利潤修復、成品庫存偏低的背景下，檢修計劃明顯減少，鐵水產(chǎn)量將維持在241萬噸高位，未如預期那樣快速下降，也為礦價提供一定支撐。

觀點

青島威瑞富泰能源有限公司確認參加2025年國際合金礦產(chǎn)業(yè)大會

青島威瑞富泰主營業(yè)務涉及礦產(chǎn)資源、錳礦、鐵礦、洗煤廠、鐵礦洗選加工等，是煤炭、錳礦、鐵礦石、鋼材、液體硫磺和化肥（硫酸銨和尿素）的合格進出口商、經(jīng)銷商其憑借在風險管理、衍生品對沖、供應鏈管理和市場營銷方面的專業(yè)知識，威瑞富泰與國內(nèi)外諸多知名公司建立了良好的長期合作伙伴關系業(yè)務范圍已經(jīng)覆蓋北美、東南亞、澳大利亞、中東、日本、韓國、俄羅斯等 業(yè)務聯(lián)系：王健英15589817513 。

會議

Mysteel:“DCE產(chǎn)業(yè)行”——信相聚·黑金匯，鐵礦石產(chǎn)融交流會

羅麗思提到，在業(yè)務模式上，面向境內(nèi)合格機構投資者，以人民幣結算，涵蓋收益互換、價差互換、場外期權等業(yè)務，為企業(yè)提供多元風險管理與投資選擇交易策略強調(diào)因場景而異，現(xiàn)貨、期貨、期權靈活搭配，如套保盤面利潤倒掛時賣出看漲期權，希望降低采購成本時可賣出看跌期權實際應用中，T企業(yè)借助收益互換協(xié)議掛鉤境外合約，成功對沖鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲風險；Q企業(yè)運用累沽策略增厚利潤此外，還介紹了國際貿(mào)易點價新模式，嵌入期權結構優(yōu)化貿(mào)易環(huán)節(jié)，增強企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈話語權。

會議報道

每日鋼市：7家鋼廠降價，鋼坯跌20元，鋼價弱勢運行

基建項目因資金到位延遲導致用鋼需求推遲，機械行業(yè)訂單雖有支撐但無法對沖整體需求下滑，市場投機需求減弱五一節(jié)后資源小幅增庫，社庫整體壓力不大綜合來看，當下期貨及需求偏弱擾動，市場情緒看跌情緒加重，預計短期中板價格弱勢運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：5月9日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日價格小幅波動。

觀點

氣旋擾動疊加運輸受限，Mineral Resources一季度鐵礦產(chǎn)量承壓但發(fā)運保持韌性

然而，Iron Valley East Pit和Wonmunna South Pit礦區(qū)的新增礦源在季度內(nèi)陸續(xù)出礦，部分對沖了氣候影響下的鐵礦石減量 受益于價格改善，本季度平均實現(xiàn)價格達到90美元/干噸，環(huán)比增長10%FOB單位成本為80澳元/濕噸（折合52.8美元/噸），項目全年76–86澳元/噸成本指導目標保持不變 Yilgarn Hub鐵礦項目： 根據(jù)季報披露，MinRes在季度內(nèi)完成了對Yilgarn Hub礦區(qū)的調(diào)整。

礦山動態(tài)

提供應對國際大宗商品風險管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業(yè)務

目前，公司年均進口鐵礦石超500萬噸，海運周期長達30—60天，裝港簽約價與到港現(xiàn)貨價常因運費波動、匯率變化等因素產(chǎn)生5%～10%價差，直接影響利潤穩(wěn)定性過去企業(yè)采用海外交易所鐵礦石掉期進行套保，但面臨雙重摩擦：一是每筆交易需承擔較高的跨境匯兌及手續(xù)費成本；二是美元合約與人民幣實際收入的時間錯配，導致套保后仍需額外對沖匯率風險，綜合成本侵蝕預期套保效果現(xiàn)在，企業(yè)可鎖定當前指數(shù)價格——若到期時指數(shù)上漲，鋼廠將獲得現(xiàn)金補償以對沖現(xiàn)貨采購成本上升；若指數(shù)下跌，雖需支付補償金，但現(xiàn)貨采購成本同步降低，從而實現(xiàn)整體成本可控，將顯著提高其套期保值效率。

部委協(xié)會

海南自貿(mào)港首個“人民幣海漂鐵礦石掉期”產(chǎn)品上線

”劉世源說，此時推出人民幣海漂鐵礦石掉期產(chǎn)品，打造“價格風險”與“匯率風險”一站式對沖模式，填補了該領域人民幣計價大宗商品衍生品市場的空白，并為海南自貿(mào)港跨境業(yè)務提供了具體實踐場景

原料

Mysteel黑色市場周度觀察：產(chǎn)量緩升托底價格，需求見頂隱憂漸顯

鐵礦：上周，青島港PB粉周均價格報784元/噸，環(huán)比上漲3元/噸盡管美國對等關稅政策落地，力度超出市場預期，鐵礦價格在消息公布后一度短暫跳水，但隨后迅速反彈市場普遍認為短期“利空出盡”，疊加對國內(nèi)四月出臺降準等對沖政策的預期升溫，以及建材成交量持續(xù)改善，推動礦價小幅回升 從供需情況看，四月全國日均鐵水產(chǎn)量預計仍有3–4萬噸的上行空間，而同期鐵礦石到港量環(huán)比三月增長幅度略高于鐵水產(chǎn)量，導致礦石庫存去化速度有所放緩，盡管整體仍處于去庫狀態(tài)。

觀點

廣發(fā)期貨：鐵礦寬幅震蕩為主

鋼廠進口礦庫存環(huán)比+61.27至9171.72萬噸，鋼材以遠期礦補庫為主 【觀點】昨日市場受中美貿(mào)易摩擦升級的影響普跌，鐵礦石低開高走，主力合約切換至095-9正套低開修復前期跌幅，整體市場情緒沖擊較大最新消息，針對我國對美國加征反制關稅的政策，特朗普回應表示對中國再加征50%關稅針對中美貿(mào)易沖突升級事件本身來看，鐵礦面臨的風險升級為全球煉鋼需求的回落目前市場對國內(nèi)對沖政策存在一定預期，但政策實際兌現(xiàn)及落地情況存在不確定性。

機構