大咖說鋼市：目前需求邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計4月鋼價或?qū)⒄鹗庍\行

值得注意的是，目前尚未從官方渠道或行業(yè)協(xié)會獲得關(guān)于粗鋼產(chǎn)量壓減的政策消息，這與去年同期的政策環(huán)境形成明顯對比在穩(wěn)增長政策背景下，短期內(nèi)鋼鐵行業(yè)或?qū)⒕S持當前生產(chǎn)節(jié)奏，但后續(xù)仍需密切關(guān)注環(huán)保限產(chǎn)政策動向、需求季節(jié)性變化以及鐵礦石等原料價格波動對利潤的影響整體來看，當前鋼鐵市場呈現(xiàn)出供需弱平衡的狀態(tài)，行業(yè)運行相對健康 【鋼管】 對于4月行情的看法，價格方面短期來看是震蕩偏強運行，產(chǎn)業(yè)政策逐步落地，以及鋼鐵行業(yè)控產(chǎn)政策的推進，倒逼下游段擴大采購需求，作為樂從市場鍍鋅方管現(xiàn)貨大戶，本月或?qū)⑸晕⒃黾訋齑妫瑵M足市場需求。

觀點

Mysteel解讀：本輪鐵礦石反彈壓力位在哪里

就鐵礦石短期價格變化而言，階段性的主導(dǎo)矛盾或許在于成材端需求的季節(jié)性回升，有助于幫助鋼廠實現(xiàn)“不降價去庫存”，進而為鐵礦石價格再度反彈到110美元附近提供助力當然，更遠的看，“長久期”因素也終將發(fā)揮作用

主編視角

Mysteel月報：三月鐵礦石供需雙強，進口鐵礦石價格先揚后抑

供應(yīng)端方面，日均到港量弱于上月需求端方面，2月高爐鐵水日均產(chǎn)量環(huán)比增加，鋼廠盈利率維持在50%附近，為近三年的相對高位，隨著鋼廠高爐年度檢修陸續(xù)結(jié)束，高爐陸續(xù)恢復(fù)2月份檢修的高爐多在中上旬，主要是因為節(jié)前的年度檢修陸續(xù)結(jié)束，盈利率處于相對高位，疊加政策預(yù)期仍在，復(fù)產(chǎn)高爐整體高于檢修高爐且，復(fù)產(chǎn)高爐多為大型高爐，使得月均鐵水產(chǎn)量增加從鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)變化來看，鋼廠進口鐵礦石總庫存持續(xù)去庫，二月份鋼廠主要以消耗前期庫存為主；47港到港總量環(huán)比小幅回升，受海外礦山季節(jié)性發(fā)運減量的影響，到港減量較為明顯，港口庫存表現(xiàn)為小幅累庫。

月報

金三銀四，鋼價能否時來運轉(zhuǎn)？

春節(jié)歸來，下游復(fù)工進度偏慢，鋼材庫存季節(jié)性累庫，鋼價承壓運行元宵節(jié)后，下游復(fù)工進度加快，供需基本面有所改善，鋼價震蕩反彈由于下游需求持續(xù)性不足，臨近月末鋼價呈現(xiàn)震蕩調(diào)整 即將進入3月份，雙焦、鐵礦石等原料價格走勢幾何？電爐復(fù)產(chǎn)下廢鋼基本面如何？近期長材與板材市場走勢幾何？節(jié)后鋼廠的排產(chǎn)計劃如何？短期市場將會迎來哪些變化？鋼鐵市場的機遇與挑戰(zhàn)有哪些？ 2月28（周五）15點，八位行業(yè)大咖將做客Mysteel直播間，聊一聊宏觀、雙焦、廢鋼、鐵礦石、鐵合金以及建筑鋼材、熱軋板卷等多個品種短期面臨的機遇與挑戰(zhàn)。

觀點

冠通期貨：鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈負反饋暫難形成

因此，每年一季度外礦發(fā)運量為全年最低時段相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年前6周，全球鐵礦石發(fā)運量16223萬噸，較去年同期減少203萬噸；澳大利亞19港發(fā)運量9596萬噸，同比持平，但發(fā)運至中國的量同比增長123萬噸；巴西19港發(fā)運量3689萬噸，同比增長55萬噸總體看，今年外礦發(fā)運量同比變化不大，但環(huán)比發(fā)運力度有所收緊，外礦發(fā)運量季節(jié)性回落為鐵礦石價格帶來支撐 內(nèi)礦方面，去年下半年以來供應(yīng)持續(xù)偏低。

原料

Mysteel解讀：解讀24年末焦炭與鐵礦價格分化——產(chǎn)業(yè)鏈短期視角

【核心觀點】 鐵礦石與焦炭同屬煉鐵原料，長期價格走勢通常保持一致然而，自2024年底以來，兩者出現(xiàn)顯著分化——鐵礦價格上漲，而焦炭價格下跌這一變化主要由以下核心因素驅(qū)動： 因素一：供應(yīng)動態(tài)的分化 鐵礦石受季節(jié)性因素（如惡劣天氣、港口例行檢修等）影響，發(fā)運量減少，中國港口庫存顯著下降，供應(yīng)緊張局面明顯。

觀點

2025年鐵礦市場推演——礦價破百壓礦山 供應(yīng)過剩拐點至

2024年礦價波動主要受需求的非季節(jié)性變化驅(qū)動，導(dǎo)致供需錯配矛盾加劇，全年波動率從去年的8%擴大至11% 2024年，鐵礦石需求下降幅度小于鐵水產(chǎn)量降幅，表現(xiàn)出較強的韌性。

觀點

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產(chǎn)量過剩壓價，供需格局謀變

在煤礦減產(chǎn)后，考慮到市場資金炒作因素以及2024年雙焦價格對基本面長期弱勢的提前快速反應(yīng)，焦煤品種的抗跌性或有所增強因此，即使2025年整體黑色系市場價格繼續(xù)下移，焦煤價格的跌幅可能小于鋼鐵和鐵礦石 此外，宏觀政策調(diào)整以及焦鋼企業(yè)季節(jié)性增產(chǎn)等因素，可能為焦煤市場帶來階段性反彈機會，需關(guān)注相關(guān)政策動向和市場動態(tài)變化 。

觀點

氣旋影響下西澳部分鐵礦出口港短暫關(guān)閉，1月鐵礦石發(fā)運總體影響有限

受此影響，港口的發(fā)運量可能會出現(xiàn)短暫下滑，但整體變化仍符合往年的季節(jié)性規(guī)律 回顧2024年的情況，熱帶氣旋也曾導(dǎo)致西澳鐵礦出口港沃克特港和丹皮爾港分別于3月14日和15日關(guān)閉，并于3月16日和3月18日相繼恢復(fù)運營，持續(xù)時間與本次計劃較為接近從當時的發(fā)運情況來看，3月14日至18日，兩個港口的鐵礦石發(fā)運量合計為235.5萬噸，同比下降56.43%然而，氣旋結(jié)束后發(fā)運恢復(fù)較為迅速總體而言，3月的發(fā)運量對季度發(fā)運的影響較小，兩個港口的3月發(fā)運量合計為2764萬噸，同比下降僅7.5%，約224萬噸。

礦山動態(tài)

Mysteel：春節(jié)后全國無縫管價格或迎“開門紅”

截至2025年1月21日，全國無縫管均價報4443元/噸（108*4.5mm），春節(jié)前價格處于近三年低位水平，從歷史價格水平來看，短期價格支撐力度較強 從近五年春節(jié)前后價格表現(xiàn)來看，只有2020年春節(jié)后一周，后兩周出現(xiàn)明顯下跌，有四年春節(jié)后兩周內(nèi)價格表現(xiàn)上漲態(tài)勢，從歷史規(guī)律來看，春節(jié)后兩周之內(nèi)價格穩(wěn)中上漲的概率較大節(jié)后兩周之后下跌的概率增加 圖1：無縫管108*4.5全國均價季節(jié)性分析（單位：元/噸） 表一：近五年春節(jié)前后全國無縫管市場均價變化（單位：元/噸） 二、原料成本支撐較強 春節(jié)前鐵礦石、雙焦等原材料價格明顯拉漲，導(dǎo)致管坯價格維持相對高位，截至1月21日，山東管坯價格維持在3400元/噸附近。

主編視角

Mysteel年報：2025年中東鋼鐵市場需求強勁 進口依賴度依然較高

其中，板材產(chǎn)量為892.9萬噸，長材產(chǎn)量達1086.5萬噸，占比鋼材總產(chǎn)量的54.9%半成品方面，1-11月伊朗方坯產(chǎn)量為1755.3萬噸，同比下降6.5%，板坯則同比下降0.7%至800.3萬噸不難看出過去一年間，伊朗各品種鋼材產(chǎn)量呈現(xiàn)出一定的波動變化，尤其在8月出現(xiàn)明顯的季節(jié)性減產(chǎn)，主要是由于進入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，夏季高溫天氣下國內(nèi)電力需求激增，工業(yè)用電受到限制，鋼廠產(chǎn)能有所下降 綜合來看，伊朗鋼材生產(chǎn)主要以長材為主，一方面是由于伊朗擁有豐富的鐵礦石儲量，并且對天然氣依賴度較高，在原材料和資源方面具有天然成本優(yōu)勢；另一方面，建筑行業(yè)是伊朗國內(nèi)經(jīng)濟的重要支柱，政府大力推動住房建設(shè)計劃，低成本建筑材料的需求較大，進一步拉動了長材消費。

研究報告

宏觀利好提振，黑色系商品大幅跳漲

而在鐵礦石方面，成材品種間出現(xiàn)分化，但五大材整體依然去庫為主且從鐵礦石供應(yīng)看，由于巴西港口檢修，鐵礦石發(fā)運量大幅減少，但不能逆轉(zhuǎn)鐵礦石長期高供給的局面雖然政治局會議上有關(guān)貨幣政策的表述，對整體黑色系盤面有推動作用，預(yù)計鐵礦石盤面短期維持偏強震蕩，但需關(guān)注政策后續(xù)的實際落地效果以及成材的需求變化 南華期貨研報進一步指出，鋼材需求未有超季節(jié)性走弱傾向，且鋼廠陸續(xù)進行季節(jié)性減產(chǎn)，鋼材供需矛盾不顯，整體庫存處于季節(jié)性低位，但是焦煤端供應(yīng)過剩壓制基本面自身向上驅(qū)動。

鋼材

寶城期貨：鐵礦石上行驅(qū)動力不強

按船期推算，短期國內(nèi)到貨量暫無明顯增加，在季節(jié)性因素影響下，內(nèi)礦生產(chǎn)也有所趨弱，高頻指標連續(xù)兩周回落其次，鐵礦石補庫相對積極最近兩周鐵礦石庫存變化呈港口庫存下降、鋼廠庫存回升態(tài)勢，加之港口鐵礦石疏港量高位攀升，近期鋼廠在進行鐵礦石補庫，給予礦價一定支撐最后，自10月以來，美元對人民幣離岸匯率不斷上行，近期更是突破7.3附近，創(chuàng)年內(nèi)新高，而鐵礦石為美元計價品種，美元上行將會抬升內(nèi)盤價格 基本面改善有限 鐵礦石基本面并未實質(zhì)性改善，直接體現(xiàn)就是庫存總量未見去化。

原料

黑色商品大幅高開，后市有哪些投資機會？

12月10日，內(nèi)盤商品普漲，黑色商品大幅高開后有所回落，截至下午收盤，螺紋鋼漲2.5%，熱卷漲1.89%，鐵礦石漲1.87%，焦煤漲0.74%，焦炭漲3.1% “從當下的基本面來看，鋼材現(xiàn)貨價格略有上漲，但市場供需并未發(fā)生明顯變化”一德期貨黑色分析師馬琳說，螺紋鋼方面，華東和華南的需求依然偏好，華北受到供應(yīng)增加和需求下降影響，現(xiàn)貨價格壓力比較大，成交不暢，對期貨盤面價格有較大貼水，考慮到12月后需求季節(jié)性下滑難以避免，螺紋鋼后期將延續(xù)供需雙弱格局。

原料

每日鋼市：需求疲軟，焦炭提降，鋼價窄幅震蕩運行

短期內(nèi)中厚板鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏變化不大，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率窄幅震蕩為主現(xiàn)多數(shù)區(qū)域中厚板現(xiàn)貨庫存不高，但考慮季節(jié)性需求走弱疊加黑色系期貨下跌，商家主動補貨意愿不強，除部分協(xié)議資源到貨外，鎖價資源到貨量不多綜合來看，淡季需求偏弱，貿(mào)易商情緒不佳，預(yù)計下周中厚板價格窄幅震蕩 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：12月6日，山東港口進口鐵礦主流品種價格較上一工作日小幅下跌，累計下跌8-11。

觀點

Mysteel早報：西北建筑鋼材早盤價格或?qū)悍€(wěn)報價

6日甘青寧藏區(qū)域市場價格部分下行受外圍市場價格影響，整體市場供應(yīng)端變化不大，需求也進入淡季，致使多數(shù)商戶暫穩(wěn)報價，部分市場價格受挫6日新疆主要市場建筑鋼材價格持穩(wěn)運行，區(qū)域內(nèi)早已進入季節(jié)性淡季，市場需求降至冰點，商家對行情的關(guān)注度下降，多是回收前期賬款為主，大部分已經(jīng)基本休假，市場每日也僅有鋼廠布庫車輛卸貨，提貨車輛寥寥無幾 【重點回顧】 12月6日鐵礦石i2501午盤收于797.5，較前一個交易日結(jié)算價跌0.93%，成交24萬手，減倉1.8萬手。

早評

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場多空交織，價格或?qū)_高回落

支撐位——宏觀與成材的邊際產(chǎn)能一起定價中美博弈必然引發(fā)長短期的市場和政策變化螺紋將出現(xiàn)季節(jié)性累庫，但卷板去庫形態(tài)預(yù)計將得到保持，因此鐵水產(chǎn)量下降的幅度有限；螺紋邊際產(chǎn)能的成本線和對應(yīng)的鐵礦石支撐位 風(fēng)險點： 產(chǎn)業(yè)層面發(fā)生風(fēng)險的可能性在于貿(mào)易商的高價庫存在資金壓力下拋售市場，但從財務(wù)報表的視角看，在年底前做低資產(chǎn)的可能性較低。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼價格小幅下跌，焦炭價格偏弱運行，鐵礦石價格偏強運行（11.18-11.22）

截止11月22日，電弧爐鋼廠開工率環(huán)比下降1.7%，對廢鋼價格產(chǎn)生利空影響 焦炭：本周焦炭偏弱運行1）當下焦企處于盈虧邊緣，多數(shù)維持正常工生產(chǎn)節(jié)奏，焦炭產(chǎn)量變化不大鋼材處于季節(jié)性淡季，需求弱勢難改，終端采購意愿不足，成材去庫滯緩，利潤收縮，鋼廠提降意愿較強2）焦炭第三輪提降落地，另一個重要原因是焦煤供應(yīng)寬松，成本不斷下移 鐵礦石：本周鐵礦價格偏強運行。

原料指數(shù)評述

Mysteel解讀：年末煉鐵原料強弱演繹——鐵礦領(lǐng)跑，焦煤承壓

因此，基本面看原料端需求保持相對穩(wěn)定，各品種的強弱核心在于供應(yīng)端 我們預(yù)計后兩個月原料端的強弱關(guān)系仍然保持：鐵礦>焦炭>焦煤 · 鐵礦石發(fā)運有下滑預(yù)期，全口徑庫存預(yù)計將小幅下滑至今年一季度后的最低水平（2.02億噸附近），后兩個月庫存去庫300萬噸左右； · 焦炭產(chǎn)量在冬季因采暖季環(huán)保等原因存在季節(jié)性下滑因素；另外焦化利潤處于收縮階段，從利潤和產(chǎn)量的共振變化關(guān)系上看不支持繼續(xù)增產(chǎn)，后兩個月供應(yīng)維持緊平衡狀態(tài)，總庫存小幅去庫約30萬噸； · 焦煤產(chǎn)量在年底政策和經(jīng)濟目標的推動下仍有增加預(yù)期，疊加進口利潤保持高位，后兩個月整體供應(yīng)寬松，總庫存繼續(xù)累積200萬噸以上。

觀點

Mysteel解讀：2024年印度鐵礦石產(chǎn)量穩(wěn)中有增，出口亮眼

此外，雖然受工人罷工影響，印度國有鐵礦石生產(chǎn)商NMDC在1-6月的產(chǎn)量同比下降9.9%，至2251萬噸，這可能對印度鐵礦石的總體產(chǎn)量增勢產(chǎn)生了一定影響，但整體影響不大另外，三季度以來，由于印度當?shù)丶撅L(fēng)天氣，7-8月當?shù)?em class='keyword'>鐵礦石生產(chǎn)受到較大影響，產(chǎn)量同比僅邊際增加，但往年此階段都受季節(jié)性天氣擾動，屬于正常波動范圍 二、印度鐵礦石出口持續(xù)增長 為了適應(yīng)印度當?shù)氐氖袌鲂枨?em class='keyword'>變化，過去幾年內(nèi)印度政府曾多次調(diào)整鐵礦石出口關(guān)稅，最新的一次關(guān)稅調(diào)整停留在2022年11月，且由于印度當?shù)貙Φ推肺昏F礦的需求有限，大部分出口的鐵礦石以低品礦為主，因此2023年至今，印度鐵礦石出口表現(xiàn)較為亮眼。

主編視角