中州期貨：礦山庫(kù)存高企，鐵礦石震蕩偏弱

①上周焦炭首輪提降落地，濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸需求方面，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，預(yù)計(jì)已見(jiàn)頂庫(kù)存方面，焦炭總庫(kù)存繼續(xù)累積，鋼廠庫(kù)存水平尚可，補(bǔ)庫(kù)意愿不足焦煤方面，上游庫(kù)存持續(xù)累積，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格承壓下跌，預(yù)期較為悲觀，盤面貼水總的來(lái)說(shuō)，高鐵水難以維系，煤焦現(xiàn)實(shí)正在由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，并且煤焦在黑色系中依然偏弱，伴隨著焦炭后續(xù)提降計(jì)劃，建議保持逢高做空的思路 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止1月底，2025年中國(guó)進(jìn)口煉焦煤總計(jì)999.94萬(wàn)噸，較去年同期1070.99小幅下降0.22%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉756（-6），金步巴粉714（-6），超特粉615（-5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌5-10，港口現(xiàn)貨成交,103.5萬(wàn)噸，環(huán)比下跌9.61%港口進(jìn)口礦成交68筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多維持低庫(kù)存運(yùn)行，按需補(bǔ)庫(kù)為主 ②4月18日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.04美元/噸，漲0.01美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.83美元/噸，漲0.28美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩偏弱

在周一發(fā)布的研究報(bào)告中，高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家JanHatzius領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)將2025年美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)期從2.4%下調(diào)至1.7%據(jù)Mysteel調(diào)研建筑企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2025年2月實(shí)際鋼材采購(gòu)量416萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.37%；3月企業(yè)計(jì)劃鋼材采購(gòu)量561萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)3月實(shí)際采購(gòu)量月環(huán)比會(huì)明顯上升30%左右3月3日-9日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1285.7萬(wàn)噸，環(huán)比上升41.2萬(wàn)噸，目前庫(kù)存絕對(duì)量略低于年初以來(lái)的平均值。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存持續(xù)累積，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉784（-4），金步巴粉740（-1），超特粉645（-3）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌1-4，港口現(xiàn)貨成交129.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲54.13%港口進(jìn)口礦成交61筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般；鋼廠多按需補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)積極性一般 ②3月28日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)8.6美元/噸，跌0.05美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)23.5美元/噸，跌0.45美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

央行：2025年2月25日，人民銀行開(kāi)展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.20%，最低投標(biāo)利率1.80%，中標(biāo)利率2.00%操作后，中期借貸便利余額為40940億元2月24日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15877.92萬(wàn)噸，較上周一下降90.68萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量15309.92萬(wàn)噸，環(huán)比下降38.68萬(wàn)噸中鋼協(xié)：2月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)215.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.8%；鋼材庫(kù)存量1673萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.2%。

策略研究

中州期貨：鐵礦石港口庫(kù)存增加，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉776（-2），金步巴粉729（-2），超特粉640（-5）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌2-6，港口現(xiàn)貨成交97.8萬(wàn)噸，環(huán)比下跌30.54%港口進(jìn)口礦成交55筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒一般，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性不高，多隨行就市；鋼廠多按需補(bǔ)庫(kù)，詢盤較少 ②3月25日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)9.06美元/噸，跌0.24美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)24.84美元/噸，漲0.39美元/噸。

策略研究

中州期貨：港口庫(kù)存持續(xù)累積，鐵礦震蕩運(yùn)行

央行：1月人民幣貸款增加5.13萬(wàn)億元，M2同比增長(zhǎng)7%；1月社會(huì)融資規(guī)模增量為7.06萬(wàn)億元，比上年同期多5833億元；1月末社會(huì)融資規(guī)模存量為415.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%截至2月13日（農(nóng)歷正月十六），全國(guó)13532個(gè)工地開(kāi)復(fù)工率為23.5%；勞務(wù)上工率27.5%；資金到位率35.0%七大區(qū)均表現(xiàn)為開(kāi)復(fù)工率、勞務(wù)上工率和資金到位率同比下降全國(guó)47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存為16004.53萬(wàn)噸，環(huán)比增1.85萬(wàn)噸；45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15392.53萬(wàn)噸，環(huán)比增24.8萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦海外港口庫(kù)存偏高，礦價(jià)震蕩運(yùn)行

2月18日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.10%，為2020年11月以來(lái)首次降息，至2023年10月以來(lái)新低，符合市場(chǎng)預(yù)期2月10日-2月16日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1370.0萬(wàn)噸，環(huán)比增加64.7萬(wàn)噸，庫(kù)存小幅累庫(kù)，目前庫(kù)存絕對(duì)量處于年初以來(lái)的高點(diǎn)截至2月16日，今年以來(lái)10大城市成交面積總計(jì)914.1萬(wàn)平方米，較上年同期增長(zhǎng)2.9%；二手房成交面積總計(jì)1160.8萬(wàn)平方米，較上年同期增長(zhǎng)25.2%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉790（+10），金步巴粉743（+10），超特粉660（+10）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲10，港口現(xiàn)貨成交72.3萬(wàn)噸，環(huán)比上漲7.59%港口進(jìn)口礦成交23筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒偏弱，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性不高，多隨行就市；鋼廠多按需補(bǔ)庫(kù)，多持觀望態(tài)度 ②3月14日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)11.04美元/噸，跌0.30美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)24.55美元/噸，漲0.15美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存持續(xù)下降，鐵礦石震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉772（-4），金步巴粉724（-5），超特粉642（-2）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌1-8，港口現(xiàn)貨成交49.4萬(wàn)噸，環(huán)比下跌3.89%港口進(jìn)口礦成交25筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒偏弱，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性不高，多隨行就市；鋼廠多按需補(bǔ)庫(kù)，多持觀望態(tài)度 ②3月12日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)10.49美元/噸，漲0.35美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)23.32美元/噸，漲0.55美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存增加，鐵礦震蕩運(yùn)行

1月6日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15687.91萬(wàn)噸，較上周一增加83.88萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量14972.91萬(wàn)噸，環(huán)比增加68.88萬(wàn)噸澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1154.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降43.4萬(wàn)噸，庫(kù)存小幅去庫(kù)據(jù)Mysteel調(diào)研，云貴地區(qū)9家短流程鋼廠中，3家鋼廠處于長(zhǎng)期停產(chǎn)狀態(tài)，其他鋼廠春節(jié)期間均會(huì)安排停產(chǎn)檢修，停產(chǎn)時(shí)間大多在1月中下旬 ③綜合來(lái)看，鐵礦石供需雙弱，全球發(fā)運(yùn)量回落，到港量回升。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)

鋼材端數(shù)據(jù)來(lái)看，Mysteel口徑下，五大材減產(chǎn)累庫(kù)，表需淡季承壓；但考慮到產(chǎn)量與庫(kù)存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端整體矛盾不明顯，節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)彈性較大，疊加一季度鐵礦石供應(yīng)有季節(jié)性走弱預(yù)期，操作上，待5-9價(jià)差回調(diào)企穩(wěn)后試多

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存小幅去化，鐵礦震蕩偏弱

12月20日，12月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)出爐：5年期以上LPR為3.6%，上月為3.6%1年期LPR為3.1%，上月為3.1%本周，全國(guó)47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為15674.48萬(wàn)噸，環(huán)比降62.89萬(wàn)噸；45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14974.48萬(wàn)噸，環(huán)比降92.89萬(wàn)噸247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率86.13%，環(huán)比上周減少1.15個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率48.48%，環(huán)比上周增加0.43個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量229.41萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少3.06萬(wàn)噸。

周報(bào)回顧

中州期貨：港口庫(kù)存下降，鐵礦震蕩偏弱

12月16日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15658.86萬(wàn)噸，較上周一下降87.67萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量14973.86萬(wàn)噸，環(huán)比下降107.67萬(wàn)噸12月9日-15日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1125.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降45.9萬(wàn)噸，庫(kù)存連續(xù)兩期去庫(kù)，絕對(duì)量處于于四季度以來(lái)的偏低水平工信部等四部門印發(fā)《標(biāo)準(zhǔn)提升引領(lǐng)原材料工業(yè)優(yōu)化升級(jí)行動(dòng)方案（2025-2027年）》其中提出，到2027年，完成石化、化工、鋼鐵、有色金屬、建材、稀土、黃金等行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估及優(yōu)化，分行業(yè)構(gòu)建支撐原材料工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)體系。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石全球發(fā)運(yùn)大幅下行，庫(kù)存環(huán)比小幅回落

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格上漲日照港PB粉-3至787元/噸，巴混粉-2至808元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為834.8元和829.9元PB粉基差31.3元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，本周鐵水產(chǎn)量有見(jiàn)底跡象，環(huán)比+0.11至224.48萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率+0.04至84.28%目前鐵水產(chǎn)量基本見(jiàn)底，預(yù)計(jì)節(jié)前將維持225萬(wàn)噸左右浮動(dòng)，關(guān)注節(jié)后復(fù)產(chǎn)情況。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存下降，鐵礦震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉784（+11），金步巴粉740（+12），超特粉650（+2）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲2-15，港口現(xiàn)貨成交92.7萬(wàn)噸，環(huán)比上漲15.61%港口進(jìn)口礦成交34筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情一般，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性不高，多隨行就市；鋼廠剛需補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)偏謹(jǐn)慎 ②1月14日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)6.56美元/噸，漲0.24美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.55美元/噸，漲0.25美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存持續(xù)下降，鐵礦震蕩偏弱

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉759（-12），金步巴粉712（-12），超特粉640（-13）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌10-15，港口現(xiàn)貨成交112.0萬(wàn)噸，環(huán)比下跌0.38%港口進(jìn)口礦成交54筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情尚可，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，多隨行就市；鋼廠剛需補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)偏謹(jǐn)慎 ②12月27日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)6.25美元/噸，跌0.03美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)16.75美元/噸，跌0.03美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存增加，鐵礦震蕩運(yùn)行

11月11日-17日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1167.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降23.2萬(wàn)噸，目前庫(kù)存絕對(duì)量略高于四季度以來(lái)的平均值中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15872.70萬(wàn)噸，較上周一增加90.10萬(wàn)噸國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量8188.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.9%；1-10月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量85073.1萬(wàn)噸，同比下降3.0%；中國(guó)鐵礦石原礦產(chǎn)量為8644.8萬(wàn)噸，同比下降4.1%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量為87154.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.8%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存下降，鐵礦石震蕩偏弱

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉775（-14），金步巴粉728（-14），超特粉658（-12）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌9-17，港口現(xiàn)貨成交127.3萬(wàn)噸，環(huán)比上漲45.69%港口進(jìn)口礦成交63筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情尚可，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，多隨行就市；鋼廠剛需補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)偏謹(jǐn)慎 ②12月18日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)6.60美元/噸，跌0.25美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)16.35美元/噸，跌0.4美元/噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：港口庫(kù)存累積 鐵礦震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉785（-9），金步巴粉745（-9），超特粉673（-11）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌5-11，港口現(xiàn)貨成交97.3萬(wàn)噸，環(huán)比上漲13.71%港口進(jìn)口礦成交41筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情一般，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，多隨行就市；鋼廠剛需補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)積極性不高，多持觀望態(tài)度 ②12月5日西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)7.50美元/噸，跌0.33美元/噸；巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)18.01美元/噸，跌0.64美元/噸。

機(jī)構(gòu)