廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓運行

【觀點】五大材維持季節(jié)性減產趨勢，鐵礦石需求端承壓運行基本面上，全年供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供增需減，鋼廠按需補庫，港庫環(huán)比上升供應來看，本周到港量維持上升趨勢，環(huán)比+328.9至2834.3萬噸需求來看，日均鐵水產量維持下降趨勢，環(huán)比-2.7至225.2萬噸庫存來看，近期鋼廠按需補庫，但整體水平與去年相當；港口庫存高位運行，截止1月6日，45港庫存1.497億噸，整體高于去年同期水平。

機構

【山東鐵礦石貿易商C】節(jié)后終端需求預計下滑

客戶觀點：從最近市場的情況來看，估計節(jié)后一月份要跌，中間可能會反彈一下，春節(jié)期間感覺出貨和買貨意愿不會那么強，鐵礦需求下滑，市場交投氛圍一般，二月份估計也要跌貿易商降庫存，降頭存，鋼廠按需采購，港口庫存相對高位，鐵水產量不高，鋼廠盈利率不好節(jié)后主要關注港口的庫存消耗情況，鋼廠開工率情況和利潤率，今天港口現(xiàn)貨還那么多，冬儲一直還沒開始，主動冬儲的較少，情緒較為謹慎。

鐵礦石市場大家說

廣發(fā)期貨：需求端有季節(jié)性走弱預期，鐵礦石價格承壓運行

需求來看，鐵水產量結束連續(xù)兩周的下降，環(huán)比-1.88至235.94萬噸，數(shù)據預期未來幾周鐵水產量小幅下降，需求端有季節(jié)性走弱預期庫存來看，45港1.528億噸，廠庫9053.7萬噸，后期鋼廠進一步復產空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢鋼材端數(shù)據來看，Mysteel口徑下，本周五大材增產去庫，數(shù)據中性，考慮到鋼材整體產量與庫存處在近幾年偏低水平，黑色產業(yè)端矛盾不明顯。

機構

廣發(fā)期貨：需求端鐵水產量有見頂跡象，鐵礦石價格承壓運行

【庫存】截至11月11日，45港庫存15187.6萬噸，環(huán)比周一-81.5萬噸，環(huán)比上周四-163.7萬噸；鋼廠進口礦庫存環(huán)比+132.6至9130.5萬噸后期鋼廠進一步復產空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】宏觀情緒走弱，需求端鐵水產量有見頂跡象，價格承壓運行基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升。

機構

廣發(fā)期貨：鋼廠持續(xù)減產，鐵礦石需求端承壓運行

考慮到需求進入淡季，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點】鋼廠持續(xù)減產，需求端承壓運行，關注近期非主流礦發(fā)運邊際變化基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環(huán)比來看，供平需減，庫存小幅下降當前黑色系的主要矛盾在于熱卷持續(xù)減產，庫存依然累庫前鋼廠虧損持續(xù)，鋼材減產下，鐵水仍處在下降周期，需求端承壓運行，市場交易負反饋邏輯，鐵礦石估值下移盡管本周澳巴與非主流礦均環(huán)比上升，近期指數(shù)持續(xù)在95美金下方運行，預計對近期非主流礦發(fā)運有一定壓制作用，后續(xù)重點關注鐵礦石跌價后非主流礦發(fā)運情況，以及鋼廠減產后的去庫情況，操作上，考慮到盤面已經跌至印度礦發(fā)運成本，空單可部分止盈。

機構

廣發(fā)期貨：粗鋼調控下，鐵礦石需求端承壓運行

截至8月12日45港庫存1.493億噸，環(huán)比周四-109萬噸，環(huán)比上周一-31.5萬噸考慮到需求進入淡季，供應偏強運行，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點】粗鋼調控下，鐵礦石需求端承壓運行，關注周度數(shù)據基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環(huán)比來看，供需雙降，庫存小幅去庫鋼材需求傳統(tǒng)淡季下，盡管鋼材庫存尚未形成較大的庫存壓力，但鋼廠減產幅度超預期，疊加廢鋼日耗持平，上周鐵水產量降幅明顯，對鐵礦石需求端形成抑制作用，疊加粗鋼調控預期再起，昨日01合約跌幅明顯，夜盤收712.5元/噸。

機構

廣發(fā)期貨：需求端鐵水產量降幅明顯，鐵礦石承壓運行

【觀點】鋼材減產幅度超預期，需求端鐵水產量降幅明顯，鐵礦石承壓運行基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環(huán)比來看，供需雙降，庫存小幅去庫鋼材需求傳統(tǒng)淡季下，盡管鋼材庫存尚未形成較大的庫存壓力，但鋼廠減產幅度超預期，疊加廢鋼日耗持平，本周鐵水產量降幅明顯，對鐵礦石需求端形成抑制作用，盤面或試探上半年底部操作上，偏空操作，技術上關注700一線支撐

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓運行

【觀點】基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環(huán)比來看，供應端到港量低位回升，需求端鐵水產量環(huán)比下降，庫存小幅去庫鋼材需求傳統(tǒng)淡季下，盡管鋼材庫存尚未形成較大的庫存壓力，但鋼廠維持減產對鐵礦石需求端形成抑制作用盡管前期估值回落或部分計價鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石港口庫存維持高位運行，若鐵水持續(xù)下滑，盤面仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關注鐵水邊際變化情況考慮到近期宏觀情緒擾動較大，短期觀望為宜。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓格局未改

考慮到需求進入淡季，供應偏強運行，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點】五大材減產去庫，表需維持下降，鐵礦石需求端承壓格局未改基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環(huán)比來看，供應端到港量高位回落，需求端鐵水產量環(huán)比下降，庫存小幅去庫進入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅動盡管7月估值回落或部分計價鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石維持高位運行，若鐵水見頂持續(xù)下滑，盤面仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關注鐵水邊際變化情況。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：需求端鐵水維持高位運行，鐵礦石盤面偏強震蕩

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+3至933元/噸，超特粉816元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為1009.2和1010元/噸PB粉夜盤基差與基差率為137.7元/噸和13.65% 【需求】需求端本周日均鐵水基本面持平，環(huán)比+0.29至242.73萬噸進口礦日耗基本持平，鋼廠庫存小幅下降，庫消比環(huán)比-0.08%至30.59%全國9月粗鋼累計產量79507萬噸，同比+1423.70萬噸；9月生鐵累計產量67516萬噸，同比+1905.60萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：需求端鐵水產量高位運行，鐵礦石盤面維持偏強震蕩

【現(xiàn)貨】 青島港口PB粉環(huán)比+15元/噸至908元/噸，超特粉環(huán)比+15元/噸至752元/噸 【基差】 當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為981.5和940.4元/噸超特粉夜盤基差與基差率為96.9元/噸和10.30% 【需求】 需求端日均鐵水產量環(huán)比+1.35萬噸至246.92萬噸鋼廠庫存小幅上升，但進口礦日耗升幅大于庫存，庫消比環(huán)比下降，進口礦日耗+0.48%，鋼廠庫存+0.39%，庫消比-0.02%。

機構

國泰君安期貨：鐵礦石終端需求提振有限，謹慎追漲

本輪價格的反彈和走強可主要歸結于產業(yè)層面現(xiàn)實需求高度的維持，和宏觀層面關于地產政策的進一步刺激但展望后市，需求端指標如鐵水產量或將在近期逐漸磨頂，且終端需求表現(xiàn)尚未出現(xiàn)明顯改善，廢鋼又在下半年逐漸出現(xiàn)同比增量，鐵水產量難有繼續(xù)上行的驅動；另一方面是供給端，海外產運依然健康穩(wěn)定，進口總量以及部分海外流向中國的供給比例今年整體偏高，供給端維持寬松態(tài)勢因此后期供需格局難言偏緊，建議投資者謹慎追漲 。

晨報速遞

8月17日鐵礦石早評：關注需求端現(xiàn)實響應情況，礦價短期或維持偏弱震蕩

8月16日鐵礦石價格持穩(wěn)運行其中62%指數(shù)跌0.1至103.7美金/噸，PB粉跌1至835元/噸成交方面，昨日港口現(xiàn)貨成交92.5萬噸，較上周日均增加5.5萬噸，遠期現(xiàn)貨成交85萬噸，較上周日均增加36.4萬噸昨日消息面擾動較少，白天價格波動較為平穩(wěn)但昨日夜盤走出螺紋熱卷、雙焦下跌，鐵礦上漲的行情，雖然漲跌幅不算大，但這種差異化還是體現(xiàn)出市場對鋼廠較快執(zhí)行平控減產的信心不足，更多交易現(xiàn)實，而非預期，除非產量數(shù)據能立馬掉頭向下。

主編視角

弘業(yè)期貨：終端需求走弱，鐵礦石盤面震蕩回調

供應方面，本期外礦發(fā)運小幅回落，澳洲出現(xiàn)回升，巴西減量明顯，到港量有所增加需求方面，日均鐵水產量239.82萬噸，環(huán)比上周增加2.24萬噸最新一期成材數(shù)據表需環(huán)比下降，數(shù)據不及預期，下游終端需求不佳，鐵礦石需求有所走弱庫存方面，本周mysteel 統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存13682.88萬噸，環(huán)比減少87.15萬噸日均疏港量303.31萬噸，環(huán)比降7.47萬噸盤面上看，主力05合約昨日繼續(xù)回調，夜盤振幅不大，短期跌幅較大或有階段性反彈，整體上維持偏弱震蕩。

機構

廣發(fā)期貨：環(huán)保限產對需求端形成抑制作用，鐵礦石盤面震蕩偏弱

【觀點】環(huán)保限產對需求端形成抑制作用，盤面震蕩偏弱基本面上，供應季節(jié)性下降，需求短期內受環(huán)保限產影響，鋼廠庫存水平偏低供應來看，本周到港量環(huán)比下降，但均值高于季節(jié)性；澳巴發(fā)運量小幅上升，均值符合季節(jié)性下降預期環(huán)保限產對需求端形成壓制作用，鋼廠庫存維持去庫節(jié)后第四周，鋼廠鐵礦石日耗環(huán)比上升+1.2%，鋼廠進口礦庫存環(huán)比-1.08%，庫消比環(huán)比-0.73%近日大商所對鐵礦石期貨合約實行當日開倉量限制，河北多地啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，市場情緒走弱，但供減需增格局下鋼廠庫存水平偏低對礦價有支撐作用，港口庫存開始小幅去庫，盤面不宜過度看空；進入需求兌現(xiàn)期，價格或跟隨需求預期擺動，波動加劇。

機構

國泰君安期貨：鐵礦石需求端預期分歧加大，寬幅震蕩

節(jié)后來自宏觀與政策面的邊際支撐有所轉弱，市場交易邏輯再度回歸產業(yè)基本面從供給端來看，近日澳大利亞因天氣等原因發(fā)運量出現(xiàn)下滑，或將對未來北方到港量造成影響；從需求端來看，元宵節(jié)后下游開工項目逐漸增多，建材成交環(huán)比表現(xiàn)較好，同時帶動港口鐵礦現(xiàn)貨的成交但由于前期估值對于需求回暖預期反映地較為充分，市場對于未來需求兌現(xiàn)的可能發(fā)展路徑開始出現(xiàn)分歧，同時盤面價格在現(xiàn)貨基本面支撐和下游鋼廠利潤的壓制下，或將呈現(xiàn)寬幅震蕩趨勢。

周報回顧

弘業(yè)期貨：終端需求弱勢，鐵礦石盤面偏弱運行

上周全球發(fā)運明顯增加，到港量繼續(xù)增加，整體供應相對平穩(wěn) 需求方面，日均鐵水產量環(huán)比減少1.67萬噸至236.38萬噸當前市場心態(tài)普遍悲觀，鋼廠利潤持續(xù)收窄，鋼材終端需求不及預期，加之部分地區(qū)減產檢修增加，鐵礦石需求受到壓制庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存12944.22萬噸，環(huán)比增加31.46萬噸日均疏港量307.94萬噸，環(huán)比增加9.21萬噸盤面上看，主力01合約昨日繼續(xù)下跌，夜盤繼續(xù)探底，短期內維持偏弱運行。

機構

Mysteel周報：下游終端需求持續(xù)釋放 鐵礦石價格震蕩偏強運行（9.17-9.23）

綜合而言，本周華東主港庫存下降，鋼廠節(jié)前積極補庫提貨，市場交投情緒較好；而節(jié)前補庫預期也并未完全消退，終端需求持續(xù)恢復，預計在節(jié)前最后一周鐵礦石需求仍有所支撐，短期華東區(qū)域進口礦市場將震蕩偏強運行。

進口礦周評

弘業(yè)期貨：終端需求弱勢，鐵礦石盤面繼續(xù)下挫

供應方面，上周全球發(fā)運有所減少，到港量則明顯增加，整體供應相對平穩(wěn)需求方面，日均鐵水產量環(huán)比減少2.1萬噸至238.05萬噸本周鋼材庫存減少，表觀需求小幅增加，對市場有一定的提振作用但當前旺季接近尾聲，疊加部分地區(qū)限產以及鋼廠利潤虧損，使鐵礦需求逐步見頂，整體市場心態(tài)偏悲觀由于鋼廠未有主動減產操作，現(xiàn)實鐵水產量處高位，鐵礦仍存剛性補庫需求 庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計全國45港鐵礦庫存12912.76萬噸，環(huán)比減少79.94萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端環(huán)比改善，鋼廠節(jié)前補庫預期未改

基本面上，到港量環(huán)比修復，但均值仍處在中等偏下水平；發(fā)運量環(huán)比上升，均值接近2020年同期水平，供應逐步恢復河北、山西礦難對國產礦供應造成不利影響，但考慮到內礦總庫存處在歷史高位，預計影響有限鋼廠復產提振需求，日均鐵水產量持續(xù)回升，疏港量上升幅度明顯，港口庫存環(huán)比下降在鋼廠復產的背景下，需求環(huán)比改善，節(jié)前補庫預期支撐盤面偏強運行，但考慮鋼廠利潤偏低對終端需求的拖累，預計鐵礦石反彈空間不大，維持震蕩走勢為主。

機構