廣發(fā)期貨：下半年粗鋼產(chǎn)量平控抑制鐵礦需求，關(guān)注多鋼廠利潤策略

【現(xiàn)貨】62%鐵礦石指數(shù)218.2美元,-4.6美金港口進口礦價格跌20-33元不等PB粉1490元，楊迪粉1195元，超特粉1056元，日成交環(huán)比+6萬噸至76萬噸 【基差】基差整體收斂，環(huán)比窄幅波動 【需求】日均鐵水產(chǎn)量上升，環(huán)比+13至229萬噸鋼廠復產(chǎn)，預計鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)回升，但考慮到下半年粗鋼產(chǎn)量平控，上方空間不大 【供給】發(fā)運下降和到港環(huán)比增加。

策略研究

星瀚涂鍍攜彩涂板 鍍鋅板技術(shù)亮相2025山東金屬薄板產(chǎn)業(yè)大會 引領(lǐng)金屬薄板行業(yè)高質(zhì)發(fā)展新趨勢

焦煤過剩加劇，價格領(lǐng)跌黑色，鐵礦則在供應偏緊格局下跌幅較小鋼價下跌主要由煤焦牽動煤焦價格繼續(xù)下跌空間不大，但下半年鐵礦石供應明顯過剩，礦價下跌預計繼續(xù)帶動鋼價走弱，鋼材利潤繼續(xù)改善并給出采取低庫存策略、建議生產(chǎn)企業(yè)積極采取期貨工具進行套保、在即時利潤相對可觀時，及時鎖住利潤；行政限產(chǎn)如果落地，鋼價將階段性上漲、持續(xù)關(guān)注關(guān)稅政策變動以及對中國商品出口的實際影響的經(jīng)營建議和風險提示。

會員動態(tài)

2025鋼鐵中國?第二屆山東區(qū)域金屬薄板產(chǎn)業(yè)大會圓滿落幕

焦煤過剩加劇，價格領(lǐng)跌黑色，鐵礦則在供應偏緊格局下跌幅較小鋼價下跌主要由煤焦牽動煤焦價格繼續(xù)下跌空間不大，但下半年鐵礦石供應明顯過剩，礦價下跌預計繼續(xù)帶動鋼價走弱，鋼材利潤繼續(xù)改善同時建議企業(yè)采取低庫存策略；建議生產(chǎn)企業(yè)積極采取期貨工具進行套保；在即時利潤相對可觀時，及時鎖住利潤 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 金屬產(chǎn)業(yè)研究中心 總監(jiān) 張釗 隨后，“202年鋼鐵中國第二屆山東區(qū)域金屬薄板產(chǎn)業(yè)大會”晚宴活動正式開始，晚宴由山東冠洲股份有限公司獨家贊助。

會議報道

Mysteel鐵礦石分析師朱克東：供應端競爭加劇 礦價重心下移

同時指出一季度全球鐵礦石市場呈現(xiàn)“倒N型”走勢，受天氣擾動、非主流礦山供給超預期及鋼廠低庫存策略等多重因素影響，礦價重心持續(xù)下移 接著，朱克東先生預測2025年鐵礦石市場將經(jīng)歷“前緊后松”的供需格局，全年價格重心或進一步下移供需面來看，供應端增量釋放，競爭加??；需求端再分化，中國鋼廠面臨減產(chǎn)壓力朱克東先生指出價格走勢將表現(xiàn)為短期反彈與長期承壓并存，一季度供需緊平衡下，復工復產(chǎn)或推動礦價階段性反彈；但下半年供應過剩壓力加劇，礦價下行壓力加大。

會議報道

國泰君安期貨黑色觀點12月3日

黑色：預期強化，黑色反彈宏觀面：海外宏觀：美元指數(shù)回調(diào)，順周期商品上漲（美聯(lián)儲議息會議）；國內(nèi)宏觀：中央加杠桿通過貨幣和財政雙驅(qū)動，使得通脹溫和回升（政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議預期）；基本面：鋼材需求淡季不淡，疊加鋼廠冬儲補庫預期后期繼續(xù)關(guān)注需求韌性和國內(nèi)政策驅(qū)動策略上：鐵礦2505-2509正套低估值待驅(qū)動；鐵礦供給有季節(jié)性因素，上半年受到澳洲颶風和巴西強降雨影響鐵礦石供給偏低、但國內(nèi)鋼廠復產(chǎn)，所以鐵礦多呈現(xiàn)去庫格局；下半年相反，供給增加、需求減少、庫存累積。

晨報速遞

Mysteel解讀：當前是2011至2015年的重演？

（3）鐵礦石價格已靠近21年低點 就鐵礦石而言，如果鋼廠大規(guī)模檢修持續(xù)，無疑是利空原料的，這一點可以參考2021年下半年成材與鐵礦石的價格表現(xiàn)差異；但即使如此，當時的62%澳粉指數(shù)也基本在90美元附近觸底；而當時的45港口的進口礦庫存也在1.56億噸的高位，匯率以及鋼廠采購策略在兩個階段有較大差異（PS：市場經(jīng)濟需要投機庫存，我們要從市場的角度思考問題而不是其它）。

主編視角

Mysteel半年報：2024年下半年鋼材價格或先抑后揚

2023年以來鋼企長期維持低庫存策略，鐵礦石庫存可用天數(shù)最低僅15天，焦炭僅10天，鐵礦石庫存一度創(chuàng)歷史新低，焦炭庫存也處于歷史偏低水平；目前鋼廠進口鐵礦石庫存可用天數(shù)為20天，焦炭10.6天，在往年均屬于偏低水平，且原料庫存水平較成材更低，一旦下游補庫周期開啟，原料較成材率先補庫 3、下半年鋼鐵市場預測 預計2024年下半年鋼價或先抑后揚，整體重心小幅下移。

產(chǎn)業(yè)分析

關(guān)注多成材空原料套利策略

從供需格局看，鐵礦石尚未出現(xiàn)高庫存、高供給的下行壓力，而且遠端需求修復預期尚未證偽，礦價高位回落后，資金更愿意博弈下半年需求向上的彈性預計短期礦價將維持區(qū)間震蕩走勢，后期重點關(guān)注成材淡季累庫情況和政府專項債券發(fā)行加速后實物需求改善情況操作上，考慮到鐵礦石價格仍受高庫存的壓制，疊加節(jié)能降碳政策預期，投資者可關(guān)注多成材空原料的套利策略

鋼材

【印度貿(mào)易商A】節(jié)后鐵礦石市場不確定中的平穩(wěn)與波動

同時，巴西和澳大利亞市場的進口商可能會面臨價格上漲的挑戰(zhàn)我預測，鐵礦石的價格可能會在下半年出現(xiàn)下降趨勢這一判斷部分基于中東局勢的不穩(wěn)定，因為地緣政治的波動可能對全球鐵礦產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生較大的影響投資者需要密切關(guān)注全球形勢的發(fā)展，及時調(diào)整投資策略，以更好地適應市場變化

鐵礦石大家說市場

“金九銀十”成色不足，鋼企如何破局？

當前鋼廠對爐料普遍采用低庫存策略，隨用隨買，爐料市場一旦出現(xiàn)突發(fā)事件導致供給收縮或有收縮預期，就容易導致供需錯配，比如煤礦安全監(jiān)管、4.3米焦爐提前淘汰、鐵礦石港口累庫速度偏慢等 另外，他補充說，需求下滑更多體現(xiàn)在房建上制造業(yè)是回暖的，上半年板材需求好于預期，出口端消化了大量庫存，利潤并未向下“打”到鋼廠的主動減產(chǎn)線不過，下半年以來，出口和家電、汽車需求下滑，板材利潤收縮，目前鋼廠盈利率已經(jīng)接近前期低位，主動減產(chǎn)勢在必行。

鋼材

姚林：預計下半年鐵礦石供應還可能進一步寬松

基于上述理念，去年公司成立后，我們積極與國際礦山企業(yè)和國內(nèi)鋼鐵企業(yè)溝通交流，成功推出鐵礦石長協(xié)進口代理采購模式，得到供需雙方的共同認可，并在大家的支持下取得初步成效目前，我們正在與各方探索現(xiàn)貨采購合作路徑，也希望能繼續(xù)得到大家的支持 《中國冶金報》：您如何看待2023年下半年鋼鐵行業(yè)發(fā)展形勢？您對下半年鐵礦石供需形勢、市場走勢有怎樣的判斷？對下半年鋼企鐵礦石采購策略，您有什么建議？ 姚林：今年以來，隨著疫情影響的消散，中國經(jīng)濟整體開始回升，下半年隨著各項穩(wěn)增長措施落地見效，經(jīng)濟運行有望繼續(xù)向好，預計國內(nèi)粗鋼需求總體保持平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)上繼續(xù)有所分化，供應端隨著鋼鐵行業(yè)環(huán)保和產(chǎn)能的不斷規(guī)范，粗鋼產(chǎn)量可能環(huán)比下行，行業(yè)利潤有所好轉(zhuǎn)。

鋼材

廣發(fā)期貨：鐵礦石跨期價差9-1正套為主

限產(chǎn)方案傳聞再起，近日市場傳聞工信部發(fā)文到省要求嚴格限產(chǎn)，全年粗鋼產(chǎn)量或在去年基礎(chǔ)上再壓減2000萬噸，壓減幅度高于預期，鐵礦石基本面面臨逆轉(zhuǎn)；全年需求下降幅度有增加預期，上半年鐵水同比+1263.8萬噸，下半年壓減壓力較大，但考慮到限產(chǎn)于9月后落地的可能性較大，目前鐵水產(chǎn)量高位運行，鋼廠庫存處在偏低水平，疊加臨近交割月，近月合約修復基差可能性較大，平控政策預期更多兌現(xiàn)在遠月合約上操作上，跨期價差9-1正套為主，跨品種套利關(guān)注01合約多熱卷空鐵礦策略機會。

機構(gòu)

Mysteel半年報：2023年下半年國產(chǎn)鐵礦石供強需弱

在原料端始終保持降本和低庫存的策略，這種形勢也將延續(xù)至下半年在需求端，在進口礦供應增長和潛在的粗鋼平控壓力下，下半年鐵礦石價格中樞環(huán)比或?qū)⑾乱埔虼藘?nèi)外礦價差預計仍將保持在低位，從而實現(xiàn)內(nèi)外礦供給同時增長，但總需求下降情況下，鋼廠對國內(nèi)礦配比的提升不過海外如今年新投產(chǎn)的FMG鐵橋項目，可能帶來進口鐵精粉供應的持續(xù)增加，或進一步打壓國內(nèi)市場的精粉溢價，從而抑制國產(chǎn)鐵精粉溢價的擴大而國產(chǎn)球團礦受制于產(chǎn)能過剩和鋼廠微利的局面，需求難有較大改觀。

月報

大咖說鋼市：鋼材供強需弱矛盾顯現(xiàn)，5月鋼價整體承壓運行

螺紋10合約3660應該是底，低位己見；電爐鋼及長流程鋼廠都檢修減產(chǎn)、自律限產(chǎn)五月份中下旬明顯見效；鐵礦石由于05合約的交割后，09合約會有修復驅(qū)動，焦炭在第五輪提降后也終會止步；貿(mào)易商一直在去庫存中社庫明顯在降；下半年宏觀政策面偏利好；五月上旬鋼材開啟弱反彈，在振蕩中底部慢慢提高，下旬會加速到3900左右，淡季不淡不是夢！ 代理商近期還是降庫存操作策略，在降庫存的過程中鋼廠接單量低，鋼價如果有反彈，反彈的空間有限。

生產(chǎn)企業(yè)

黑色期貨早報：各品種多數(shù)下跌，多機構(gòu)料螺紋鋼震蕩運行

下半年再根據(jù)實施情況進行動態(tài)調(diào)整、總量控制具體政策尚需等待國家相關(guān)部門出臺文件 據(jù)Mysteel統(tǒng)計4月17日10家期貨機構(gòu)操作策略，其中多數(shù)機構(gòu)建議螺紋鋼震蕩運行，建議鐵礦石震蕩偏弱，焦煤、焦炭震蕩偏弱。

期評

Mysteel晚報：31家上市公司發(fā)布限電停產(chǎn)公告 無縫管均價持穩(wěn)運行

中方將繼續(xù)關(guān)注法案的實施情況，必要時采取有力措施維護自身合法權(quán)益（國是直通車） ◎【碧桂園程光煜：下半年市場還是在筑底，但情況不會更差了】 碧桂園發(fā)布盈利預告，并于午間召開投資者溝通會常務(wù)副總裁程光煜表示，下半年市場還是在筑底的過程基本是認為不會比上半年的情況更差了，但也不會有很大的反轉(zhuǎn)，是一個在底部盤整，城市有分化的過程這個市場是我們不能改變的，但是要有策略（澎湃） 【金融市場】 ◎截至8月18日收盤，螺紋鋼2210收4041元/噸，跌1.13%；熱卷2210收3916元/噸，跌1.83%；鐵礦石2301收678.5元/噸，跌3.96%。

每日分析

礦業(yè)巨頭淡水河谷下調(diào)年度產(chǎn)量預期，鐵礦石市場有望受提振

由于經(jīng)濟衰退擔憂打擊工業(yè)大宗商品，鐵礦石價格自3月份達到峰值以來已下跌了約三分之一 高盛最近下調(diào)了下半年鐵礦石價格目標，預計市場將出現(xiàn)3500萬噸的供給過剩該行將今年下半年高品位鐵礦石的價格目標下調(diào)了約15%，至每噸100美元，對鐵礦石價格的三個月預測目前為每噸90美元 包括ChristopherLaFemina在內(nèi)的杰富瑞（Jefferies）分析師團隊近日表示，在鐵礦石價格跌破每噸100美元之后，淡水河谷正在踐行“價格高于數(shù)量”的策略，這對于鐵礦石市場來說肯定是一個明顯的利好。

爐料

上半年業(yè)績整體低迷，行業(yè)變局考驗鋼企應對智慧

從成本端來看，下半年鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比將明顯收縮，對于鐵礦石、焦炭需求將有所減弱，疊加國家對原料資源方面保供穩(wěn)價各項政策推進，成本端有繼續(xù)下移可能，預計下半年國內(nèi)鋼材市場將呈現(xiàn)底部震蕩回升的局面，屆時鋼企盈利或?qū)⒂忻黠@恢復 鋼企多舉措應對下行壓力 面對當前行業(yè)困境，不少鋼企通過調(diào)整經(jīng)營策略、降本增效等方式積極應對 “雖然左右不了市場，但我們可以通過自身的努力對沖市場的風險。

鋼材

螺紋鋼需求偏弱，中期將繼續(xù)探底

原料基本面偏弱，鋼材成本延續(xù)下移 原料基本面的弱勢正在從預期轉(zhuǎn)向現(xiàn)實鐵水產(chǎn)量的見頂回落表明下半年原料需求難有增長空間，近期鋼廠對于原料一直采用去庫策略，主要鋼廠鐵礦石庫存已經(jīng)連續(xù)4周下降，累計降幅819萬噸，雙焦庫存水平則一直處于低位而供應端一直處于邊際回升的狀態(tài)，6月份澳洲沖量結(jié)束后，鐵礦石發(fā)貨量有所回落，但到港量在持續(xù)回升，全國45港鐵礦石到港量已經(jīng)連續(xù)兩周回升，累計回升653萬噸。

鋼材

肖薇：鐵礦石市場上半年回顧與下半年展望

2022年7月6日，2022第十六屆鐵礦石國際市場研討會在青島香格里拉酒店盛大召開本屆研討會將舉行三天，6日下午同期活動DCE·產(chǎn)業(yè)行－走進國有企業(yè)”之港信期貨：礦石市場展望及風險管理策略分享論壇順利召開 Mysteel 鐵礦石事業(yè)部分析師肖薇在本次同期活動上發(fā)表“鐵礦石市場上半年回顧與下半年展望”演講 首先，肖薇回顧了上半年的市場情況，今年在受俄烏沖突導致國際能源價格上漲，引發(fā)國際通脹持續(xù)，以及國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩疊加疫情反撲帶來的需求疲弱影響，上半年鐵礦石價格先漲后跌。

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