Mysteel參考丨一季度廢鋼市場回顧及二季度展望

二季度來看，產(chǎn)廢端的恢復(fù)節(jié)奏或快于一季度 廢鋼市場供需基本面呈現(xiàn)逐步寬松態(tài)勢供應(yīng)端持續(xù)釋放壓力，主要得益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下產(chǎn)廢端活躍度提升及以舊換新政策帶來的資源循環(huán)增量；需求端雖保持一定韌性，但在鋼企利潤承壓以及廢鋼成本偏高的雙重約束下，二季度增量空間或較為有限在此背景下，鋼廠庫存存在階段性提升機(jī)會，但供需緊平衡格局尚未根本扭轉(zhuǎn)，基本面仍對價格形成一定支撐 價格趨勢方面，廢鋼若要形成趨勢性反彈需持續(xù)觀察三個核心變量：一是鋼企減產(chǎn)執(zhí)行力度，若限產(chǎn)政策嚴(yán)格落實，邊際供需改善或推動鋼企利潤階段性修復(fù)，進(jìn)而形成價格支撐；二是終端用鋼需求韌性，基建、制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度將直接影響廢鋼消耗強(qiáng)度；三是關(guān)聯(lián)品種聯(lián)動表現(xiàn)，特別是成材價格走勢及鐵礦石、焦炭等原料成本支撐。

Mysteel參考

Mysteel半年報：2024年下半年熱軋板卷市場或?qū)⑾纫趾髶P(yáng)

從庫存的角度來看，今年全國熱卷庫存較2023年有不小幅度的增加，主要是由于今年生產(chǎn)企業(yè)鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)情況較多，熱卷產(chǎn)量持續(xù)處于高位，在需求不佳的情況下，庫存持續(xù)累積，預(yù)計下半年庫存或?qū)⒗^續(xù)保持高位運(yùn)行為主 六、進(jìn)出口情況 2024年內(nèi)需復(fù)蘇預(yù)期偏弱，這主要由大趨勢決定，2020年起我國粗鋼需求已經(jīng)開始見頂回落；海外貿(mào)易保護(hù)抬頭，將對2024年下半年的出口造成壓力：東南亞部分國家提出稅率調(diào)整的聲音有所出現(xiàn)；歐盟計劃于10月1日啟動CBAM過渡期；隨著泰國發(fā)起對華有關(guān)出口鋼材的反傾銷調(diào)查，其他海外國家效仿的概率正逐漸增加；為扭轉(zhuǎn)進(jìn)口高價原料，出口低價鋼材的不利局面，同時也能間接調(diào)控粗鋼產(chǎn)量，進(jìn)而打壓原材料，尤其是鐵礦石的價格。

主編視角

弘業(yè)期貨：需求空間不足，鐵礦跌勢不改

三、金三銀四過半，終端需求仍在等待 傳統(tǒng)金三銀四已經(jīng)過半，但終端需求表現(xiàn)始終不及預(yù)期，步入四月，預(yù)期與現(xiàn)實博弈將更加激烈，期貨市場因為活躍資金往往振幅較大，鐵礦石在超跌或者接近新低時，結(jié)合回暖信號，抄底資金較多，現(xiàn)貨市場往往跟隨期貨市場的波動而劇烈波動但是，就大趨勢而言，仍要等待產(chǎn)業(yè)上的認(rèn)可，鐵水復(fù)蘇的增量才能徹底扭轉(zhuǎn)鐵礦跌勢，若終端需求遲遲未能恢復(fù)，鋼廠在利潤虧損的壓力下復(fù)產(chǎn)動能不足，鐵水產(chǎn)量復(fù)蘇無望，在這種情況下，礦石仍將持續(xù)震蕩磨底，短期關(guān)注下方700附近的支撐。

爐料

Mysteel：陽春三月電爐復(fù)產(chǎn)空間如何？

【正文】 春節(jié)假期后，旺季悲觀預(yù)期先行，黑色市場“開門紅”落空，期螺盤面一度跌破電爐谷電成本（3750元/噸）成材現(xiàn)貨市場同樣寒意料峭，截至3月1日，春節(jié)后鐵礦石價格跌幅為14.7%，焦炭迎來兩輪提降，跌幅為9.3%，但同為煉鋼原料的廢鋼卻較為堅挺，價格并無明顯波動，資源緊俏為支撐廢鋼價格的主要因素 江蘇地區(qū)鐵廢價差的倒掛趨勢得以快速扭轉(zhuǎn)：年初，廢鋼價格低于鐵水成本200元/噸，但截至3月1日，廢鋼性價比缺失，價格高于鐵水40元/噸。

觀點

華聞期貨：“礦強(qiáng)鋼弱”格局或逐步扭轉(zhuǎn)

在此環(huán)境下，過去幾年供需周期錯配所導(dǎo)致的“礦強(qiáng)鋼弱”的局面有望逐步被扭轉(zhuǎn)對于價格而言，下游需求好轉(zhuǎn)預(yù)計仍將對礦價形成較強(qiáng)的支撐和拉動作用，而一旦下游需求預(yù)期出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象或者鐵礦石自身供需矛盾由平衡向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，鐵礦石價格預(yù)計均會出現(xiàn)趨勢性下跌行情風(fēng)險方面，關(guān)注礦山出現(xiàn)突發(fā)事件，以及政策執(zhí)行力度弱于預(yù)期（作者單位：華聞期貨）

爐料

Mysteel年報：2023年國內(nèi)鋼鐵市場回顧與2024年展望

2.3.3海外貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，疊加國內(nèi)為嚴(yán)控原料價格，預(yù)計2024年鋼材出口承壓下行 2024年鋼材出口量或?qū)⑼认陆?，主要有以下三點原因： 1.2024年內(nèi)需復(fù)蘇預(yù)期偏弱，這主要由大趨勢決定，2020年我國粗鋼需求已經(jīng)開始見頂回落； 2.海外貿(mào)易保護(hù)抬頭，將對明年的出口造成壓力：東南亞部分國家提出稅率調(diào)整的聲音有所出現(xiàn)；歐盟計劃于10月1日啟動CBAM過渡期； 3.隨著泰國發(fā)起對華有關(guān)出口鋼材的反傾銷調(diào)查，其他海外國家效仿的概率正逐漸增加； 為扭轉(zhuǎn)進(jìn)口高價原料，出口低價鋼材的不利局面，同時也能間接調(diào)控粗鋼產(chǎn)量，進(jìn)而打壓原材料，尤其是鐵礦石的價格。

觀點

10月16日鐵礦石早評：鋼廠高爐繼續(xù)減產(chǎn)，礦價弱勢震蕩

上周公布9月社融超預(yù)期回升，反映出經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好勢頭而產(chǎn)業(yè)層面，焦炭的兩輪提漲增加了節(jié)后鋼廠虧損的壓力，資金在盤面也并未給出01合約螺紋利潤反彈的空間，焦炭也已提出第三輪漲價，短期鋼廠利潤或繼續(xù)承壓庫存方面，熱卷、線材的廠庫，熱卷、中板的社庫，唐山的鋼坯等，結(jié)構(gòu)性的庫存壓力繼續(xù)累積短期預(yù)計能看到鋼廠高爐加速減產(chǎn)，另外河北、江蘇廢鐵價差已跌至年內(nèi)低位，因此隨著到港節(jié)奏加快，預(yù)計短期或?qū)崿F(xiàn)鐵礦石供需差擴(kuò)大逐步扭轉(zhuǎn)港存去庫趨勢，礦價或偏弱震蕩。

主編視角

百年建筑早報：工業(yè)企業(yè)利潤同比下降3.6%，“寶武系”資本加快布局砂石產(chǎn)業(yè)

◎布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）一份報告顯示，隨著拉尼娜氣候模式結(jié)束，阿根廷農(nóng)作物地帶預(yù)計即將在1月末至3月份迎來越來越正常的降水 ◎聯(lián)合國預(yù)測：4個月后印度將成為人口第一大國 ◎國內(nèi)鐵礦項目審批加速，鐵礦石供應(yīng)“外增內(nèi)減”趨勢將扭轉(zhuǎn) 【金融】 ◎A股：滬指漲近1%逼近3100點，農(nóng)業(yè)股午后集體大漲 ◎大宗：國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，棕櫚油、豆油、滬鎳漲逾4%，滬錫、玻璃、焦煤、花生漲逾3%，焦炭、乙二醇、滬鋁、燃油、塑料、純堿、甲醇、瀝青、雞蛋、螺紋鋼漲逾2%。

日評

Mysteel周報：廣東省鋼材價格部分下調(diào) 預(yù)計下周區(qū)間震蕩（12.16-12.23）

廣東地區(qū)需求季節(jié)性趨勢難以扭轉(zhuǎn)，但目前原料走勢偏強(qiáng)，鋼廠轉(zhuǎn)嫁壓力，短期價格上下兩難綜合預(yù)計，下周廣東鋼材市場整體或?qū)^(qū)間震蕩運(yùn)行 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

周報

保障鐵礦石資源安全任重道遠(yuǎn)

“十五五”期間國產(chǎn)礦產(chǎn)量 增加目標(biāo)有望實現(xiàn) 2010年初以來，隨著中國鋼鐵工業(yè)的快速發(fā)展，國產(chǎn)礦產(chǎn)量不斷增長近年來，中國鐵礦產(chǎn)量整體呈波動下行態(tài)勢2021年，國產(chǎn)鐵礦石產(chǎn)量為9.8億噸，鐵精粉產(chǎn)量為2.85億噸綜合來看，未來，中國鐵礦石供應(yīng)“外增內(nèi)減”趨勢將逐步扭轉(zhuǎn)，國內(nèi)鐵礦行業(yè)發(fā)展迎來機(jī)遇窗口期。

爐料

巴西中部和北部地區(qū)陣雨將持續(xù) 南部地區(qū)偶有陣雨

　　 　　氣溫接近正常水平 　　 　　作物影響（大豆/玉米/小麥）： 　　 　　巴西中部和北部地區(qū)零星陣雨將繼續(xù)南部地區(qū)本周偶有陣雨周五，一鋒面將進(jìn)入巴西南部，并停滯下來，積累更多降水，這將扭轉(zhuǎn)近期降水量低于正常水平的趨勢，而此時正是全季玉米接近授粉的關(guān)鍵時刻 　　 　　以下為1-3日降水預(yù)報： 圖中百分比為巴西大豆主產(chǎn)地產(chǎn)量占比 　　 　　以下為4-7日氣溫預(yù)報（較正常溫度差異，華氏度）： 以下為未來幾日土壤濕度變化預(yù)測： 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

農(nóng)業(yè)氣象

巴西中部和北部地陣雨將持續(xù) 南部地區(qū)本周偶有陣雨

　　 　　氣溫接近正常水平 　　 　　作物影響（大豆/玉米/小麥）： 　　 　　巴西中部和北部地區(qū)零星陣雨將繼續(xù)南部地區(qū)本周偶有陣雨周五，一鋒面將進(jìn)入巴西南部，并停滯下來，積累更多降水，這將扭轉(zhuǎn)近期降水量低于正常水平的趨勢，而此時正是全季玉米接近授粉的關(guān)鍵時刻 　　 　　以下為1-3日降水預(yù)報： 圖中百分比為巴西大豆主產(chǎn)地產(chǎn)量占比 　　 　　以下為4-7日氣溫預(yù)報（較正常溫度差異，華氏度）： 以下為未來幾日土壤濕度變化預(yù)測： 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

農(nóng)業(yè)氣象

鐵礦石價格波動幅度較大，上市公司套保有效對沖風(fēng)險

” 從產(chǎn)業(yè)角度來看，方正中期期貨黑色建材研究員梁海寬表示：“現(xiàn)貨市場價格漲幅有限，‘金九銀十’終端消費(fèi)旺季已過，鋼材后續(xù)需求將轉(zhuǎn)弱當(dāng)前鐵礦石價格已臨近非主流礦企成本附近，且國內(nèi)精粉短期供應(yīng)受限，后續(xù)成本支撐力度將增強(qiáng)整體而言，當(dāng)前位置鐵礦石下方支撐力度較強(qiáng)，在終端需求無明顯改善之前，整個黑色系價格走勢難有趨勢性扭轉(zhuǎn)，鐵礦石本輪反彈空間有限。

爐料

巴西中部和北部地區(qū)陣雨持續(xù) 南部地區(qū)本周偶有陣雨

　　 　　氣溫接近正常水平 　　 　　作物影響（大豆/玉米/小麥）： 　　 　　巴西中部和北部地區(qū)零星陣雨將繼續(xù)南部地區(qū)本周偶有陣雨周五，一鋒面將進(jìn)入巴西南部，并停滯下來，積累更多降水，這將扭轉(zhuǎn)近期降水量低于正常水平的趨勢，而此時正是全季玉米接近授粉的關(guān)鍵時刻 　　 　　以下為1-3日降水預(yù)報： 圖中百分比為巴西大豆主產(chǎn)地產(chǎn)量占比 　　 　　以下為4-7日氣溫預(yù)報（較正常溫度差異，華氏度）： 以下為未來幾日土壤濕度變化預(yù)測： 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

農(nóng)業(yè)氣象

Mysteel解讀：PB粉FMG混合粉價差或?qū)U(kuò)大

所以雖然在第二、三季度FMG混合粉經(jīng)濟(jì)性持續(xù)下滑，但消耗量相對持穩(wěn) 四、趨勢預(yù)測 鋼廠利潤：鐵礦石價格此前頻繁向上波動，焦炭已開啟新一輪價格提漲，鋼廠生產(chǎn)成本或難有修復(fù)；鋼材價格伴隨投機(jī)需求波動但難以扭轉(zhuǎn)成材需求低迷的局面，如此的供需關(guān)系以及原燃料價格難以促使鋼廠利潤在未來一段時間內(nèi)達(dá)到預(yù)期，因此對低品礦的需求或?qū)⒕S持偏高水平； 替代品：由于印度取消低品礦出口關(guān)稅，低品印粉出口量勢必增加，并且由于印粉出口多為低品礦，預(yù)計到中國的年化增量預(yù)計2000萬噸以上，低品礦供給環(huán)比改善，因此FMG混合粉市場或?qū)⑹盏經(jīng)_擊，部分需求將會被印粉替代； 基本面：未來一段時間內(nèi)混合粉的需求將出現(xiàn)邊際減量，而供給端來看短期內(nèi)FMG混合粉難出現(xiàn)減量，因此在供給維持需求走弱的情況下，F(xiàn)MG混合粉累庫趨勢或?qū)U(kuò)大（參考圖2）。

研究報告

歐洲央行管委：12月加息低于75個基點的條件已經(jīng)具備

11月22日，歐洲央行管委Centeno表示，歐洲央行存在進(jìn)一步加息的空間，12月加息低于75個基點的條件已經(jīng)具備；必須扭轉(zhuǎn)通貨膨脹上升的趨勢 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

國際

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——疫情形勢緊縮 廢鋼跌勢放緩

鋼廠端目前凈利潤處于盈虧附近，生產(chǎn)積極性一般，近期價格調(diào)整多根據(jù)自身庫存和日耗使用情況，對于冬儲暫時普遍沒有明確態(tài)度；市場方面，庫存普遍保持中低位水平，對于后期行情看空從其他品種來看，除焦炭表現(xiàn)相對較強(qiáng)外，其他品種走勢趨弱，全國建材成交量也日益下滑另外，近兩日疫情形勢扭轉(zhuǎn)，有加嚴(yán)緊縮的趨勢，使得廢鋼資源流通受到一定阻礙，延緩了廢鋼跌勢因此，綜合預(yù)計短期全國廢鋼價格走勢窄幅震蕩運(yùn)行 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

鐵礦石振蕩尋底

庫存處在中位、去庫仍在持續(xù)目前鐵礦石庫存為1.3億噸左右，同比來看并不高，并且從9月鋼廠復(fù)產(chǎn)以來一直處于去庫趨勢中鋼廠逐步進(jìn)入季節(jié)性備貨周期，鋼廠冬季補(bǔ)貨大概率會在11月中旬逐步開啟，因此鐵礦石價格下跌后仍存在反彈可能在冬季補(bǔ)庫進(jìn)程中，鋼廠低庫存或提升礦價的向上彈性 暫無利好驅(qū)動力 今年以來，市場對鋼材終端需求預(yù)計比較悲觀，并且這種悲觀預(yù)期在短期內(nèi)可能難以扭轉(zhuǎn)。

爐料

加拿大巴芬蘭礦山二期擴(kuò)張計劃最終被否

其鐵礦石被運(yùn)往Milne Inlet的過程中并將會穿過Tallurutiup Imanga 海洋保護(hù)區(qū)運(yùn)輸，而該項目的二期工程還涉及在港口增加第二個礦石碼頭，建造一條從瑪麗河礦場到港口工地的鐵路，以及將航運(yùn)流量從198艘船只增加到384艘船只基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)極大影響了努納武特地區(qū)的生態(tài)環(huán)境，首先努納武特從未有過鐵路，鐵路的建設(shè)路線會穿越馴鹿群的棲息地，對貧瘠的馴鹿存在潛在影響，而自1990年代以來，馴鹿群的數(shù)量估計下降了99%，這是當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)環(huán)境不可接受的風(fēng)險，其二自2018年巴芬蘭項目擴(kuò)建以來，努伊特人已經(jīng)觀察到礦區(qū)和整個努納武特地區(qū)的獨角鯨和其他物種的數(shù)量大幅減少，當(dāng)下必須采取措施來扭轉(zhuǎn)這種趨勢。

礦山動態(tài)

每日鋼市：10家鋼廠漲價，短期鋼價小幅上漲

上周末成材成交較好，唐山鋼坯價格累計上調(diào)60元至3960元/噸，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨價格今日集體調(diào)漲，鐵礦石及廢鋼價格亦大幅上行但隨著各省市啟動防汛四級應(yīng)急響應(yīng)，降雨地區(qū)北移，預(yù)計需求下行趨勢難以扭轉(zhuǎn)同時，焦炭第二輪調(diào)降暫未有回應(yīng)因此，預(yù)計28日全國熱軋板卷市場價格持穩(wěn)運(yùn)行 冷軋板卷：6月27日，全國24個主要城市1.0mm冷卷均價4973元/噸，較上個交易日上漲18元/噸。

觀點