Mysteel半年報：2025下半年江西建筑鋼材價格有望迎來溫和回升行情

鐵礦石方面，5月份鐵礦石原礦產(chǎn)量同比下降，后期粗鋼壓減執(zhí)行后，鐵水易降難增，原料端整體承壓，但考慮到粗鋼限產(chǎn)政策等因素，供給將長期處于相對低位，對價格有一定支撐 雙焦方面，1-5月份全國規(guī)模以上累計原煤產(chǎn)量同比增長，山西、陜西等地產(chǎn)量繼續(xù)增加，蒙煤進(jìn)口雖受關(guān)稅影響，但供給寬松格局不改，價格可能受到一定壓制 5、價格走勢規(guī)律 從近幾年的價格走勢來看，幾乎每年下半年都有像樣的反彈行情，哪怕是市場情緒非常低迷的2024年，在2024年9月底市場價格也出現(xiàn)較大幅上漲行情。

主編視角

Mysteel日報：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強(qiáng)運(yùn)行 成交尚可

【今日市場回顧】 今日山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強(qiáng)運(yùn)行，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價積極性尚可，截至目前成交尚可；山東遠(yuǎn)月市場較為冷清；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠維持低庫存運(yùn)行，盤后報價較上一工作日上漲7-11 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日下上漲1-6，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測】 供給端，近期海外礦山發(fā)運(yùn)進(jìn)入旺季，且山東區(qū)域內(nèi)港口現(xiàn)貨資源較為充足，鐵礦供給相對寬松，長期來看供應(yīng)端對鐵礦石價格的支撐性開始減弱，貿(mào)易商報價多為隨行就市，出貨積極性尚可；需求端，鋼廠利潤下滑，鐵水產(chǎn)量小幅回落，生產(chǎn)積極性一般，部分鋼廠對后市預(yù)期不足，現(xiàn)多維持廠內(nèi)低庫存運(yùn)行，小批量多批次采購以分?jǐn)偝杀撅L(fēng)險，反饋到原料端，難以對鐵礦石價格形成足夠支撐。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

4日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，成交價格較上一日下上漲1-6，截至發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測】 供給端，近期海外礦山發(fā)運(yùn)進(jìn)入旺季，且山東區(qū)域內(nèi)港口現(xiàn)貨資源較為充足，鐵礦供給相對寬松，長期來看供應(yīng)端對鐵礦石價格的支撐性開始減弱，貿(mào)易商報價多為隨行就市，出貨積極性尚可；需求端，鋼廠利潤下滑，鐵水產(chǎn)量小幅回落，生產(chǎn)積極性一般，部分鋼廠對后市預(yù)期不足，現(xiàn)多維持廠內(nèi)低庫存運(yùn)行，小批量多批次采購以分?jǐn)偝杀撅L(fēng)險，反饋到原料端，難以對鐵礦石價格形成足夠支撐。

成交報告

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量高位波動，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運(yùn)行（5.12-5.16）

本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙降供應(yīng)方面，到港量環(huán)比回落；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示本期新增1座高爐復(fù)產(chǎn)，4座高爐檢修，高爐復(fù)產(chǎn)主要由于常規(guī)檢修結(jié)束后正常復(fù)產(chǎn)檢修的高爐主要分布在江西、河北、江蘇、湖北地區(qū)，主要因高爐長期滿負(fù)荷運(yùn)行之后，進(jìn)行常規(guī)檢修，均屬于原計劃檢修庫存方面，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫，低于去年同期 1.價格：本周鐵礦石價格漲幅明顯 本周鐵礦石價格漲幅明顯，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價格指數(shù)100.9美元/噸，周環(huán)比上漲2.85美元/噸,漲幅2.91%。

進(jìn)口礦周評

黑色期貨早報：全部上漲，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至5月7日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場各品種全部上漲，鐵礦石漲超1%，螺紋鋼、熱卷、焦煤、焦炭、硅鐵、錳硅上漲 熱點(diǎn)：5月7日，中國人民銀行行長潘功勝在參加國新辦新聞發(fā)布會時表示，降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，預(yù)計向市場提供長期流動性約1萬億。

期評

廣發(fā)期貨：鋼材單邊建議觀望

環(huán)比-76萬噸至1585萬噸；其中螺紋-44.6萬噸至733萬噸；熱卷-9.8萬噸至374.5萬噸 【成本和利潤】焦炭第一輪調(diào)漲，鋼廠利潤有所收窄高爐鋼廠螺紋鋼維持50元每噸利潤，熱卷維持100元每噸利潤電爐鋼廠虧損 【觀點(diǎn)】凌晨特朗普釋放關(guān)稅緩和信息，美股和美元上漲夜盤黑色稍偏強(qiáng)走勢，鐵礦石依然表現(xiàn)為彈性最大品種市場情緒修復(fù)預(yù)計會影響今天黑色有所反彈但長期價格趨勢依然取決于品種供需面。

機(jī)構(gòu)

[PVC]：隆眾早訊-周三版

今日(2日)24時，國內(nèi)成品油價或?qū)⒃俣?em class='keyword'>上漲 大商所、鄭商所夜盤收盤，多數(shù)上漲鐵礦石、玻璃等漲超1%，白糖、玉米等小幅上漲；菜粕、PVC等小幅下跌 國家發(fā)展改革委一周兩次釋放支持民營經(jīng)濟(jì)信號 確保企業(yè)訴求“件件有落實(shí)” 特別國債發(fā)行即將落地 4月資金面有望平穩(wěn)偏松 三部門：推動更多金融資源向科技創(chuàng)新聚集 深化保險資金長期投資改革試點(diǎn) 政策推動疊加廠商促銷 3月份多家車企銷量同比增長 中信建投證券：電解鋁強(qiáng)調(diào)清潔能源代替 綠證市場有望加速成長 2024年中國為歐盟汽車進(jìn)口最大來源國 日本、英國其次 “關(guān)稅風(fēng)暴”來襲！全線大跌！歐盟醞釀反擊 白宮表示，特浪普4月2日公布的關(guān)稅將立即生效 美國總統(tǒng)特浪普將于當(dāng)?shù)貢r間周三下午4點(diǎn)（北京時間周四04:00）在玫瑰花園發(fā)表講話。

早間提示

中輝期貨：鐵礦石基本面依舊偏強(qiáng)

看向國內(nèi)，受鋼鐵報廢周期滯后影響，當(dāng)前我國廢鋼資源還需依賴進(jìn)口，廢鋼價格上漲將抬高電爐成本，進(jìn)而凸顯鐵礦石的性價比因此，美國加征關(guān)稅對鐵礦石市場整體影響較為有限，中長期還需根據(jù)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)情況及電爐成本變化跟蹤評估（作者單位：中輝期貨）

原料

瑞達(dá)期貨：鐵礦石震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行對待

夜盤鐵礦2505合約收盤821.0，上漲0.12%，上周五青島港PB粉報811元/噸，上漲5元/噸宏觀面，中國金管總局允許中國人壽等10家保險公司“以中長期資產(chǎn)配置為目的，開展投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)”基本面，庫存同期高位，本期到港量環(huán)比減少858.7萬噸，澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比增加901.7萬噸，澳洲港口恢復(fù)正常，鐵礦石發(fā)貨補(bǔ)量；需求端本期鐵水產(chǎn)量228.44萬噸，環(huán)比增加2.99萬噸，年同比增加4.35萬噸，一季度發(fā)運(yùn)預(yù)計偏淡，關(guān)注發(fā)運(yùn)及港存去化情況。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（1.24-2.8）

行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）1月31日：歐洲央行第五次出手降息，后續(xù)還有？ （2）2月2日：證監(jiān)會詳解中長期資金入市方案，美宣布對中國商品加征10%關(guān)稅 （3）2月4日：中方宣布：對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅 2、國內(nèi)行業(yè)動態(tài) （1）2月7日:2024年河北鋼材出口375.2億元 （2）2月7日:美國對鋼制螺桿發(fā)起第三次反傾銷日落復(fù)審調(diào)查 （3）2月8日:中鋼協(xié)：1月下旬重點(diǎn)鋼企鋼材庫存量1535萬噸 3、海外行業(yè)動態(tài) （1）2月1日:淡水河谷2024年第四季度和2024年產(chǎn)銷量報告 （2）2月5日:新項目持續(xù)發(fā)力，澳洲礦產(chǎn)資源公司四季度鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅增加 下周預(yù)測 Mysteel針對節(jié)后市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，其中鋼廠客戶有36.36%認(rèn)為國產(chǎn)礦價格有上漲空間，63.64%客戶認(rèn)為節(jié)后市場穩(wěn)。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel解讀：解讀24年末焦炭與鐵礦價格分化——產(chǎn)業(yè)鏈短期視角

【核心觀點(diǎn)】 鐵礦石與焦炭同屬煉鐵原料，長期價格走勢通常保持一致然而，自2024年底以來，兩者出現(xiàn)顯著分化——鐵礦價格上漲，而焦炭價格下跌這一變化主要由以下核心因素驅(qū)動： 因素一：供應(yīng)動態(tài)的分化 鐵礦石受季節(jié)性因素（如惡劣天氣、港口例行檢修等）影響，發(fā)運(yùn)量減少，中國港口庫存顯著下降，供應(yīng)緊張局面明顯。

觀點(diǎn)

【遼寧鋼企B】預(yù)計節(jié)后原料價格漲幅有限

同時，鼓勵國內(nèi)鐵礦石資源勘探開發(fā)的政策，可能在長期影響市場供應(yīng)格局，但短期內(nèi)效果不明顯綜合以上因素，預(yù)計新年后國產(chǎn)鐵礦石價格將呈現(xiàn)先穩(wěn)中有升、后期波動調(diào)整的態(tài)勢在年初，由于需求的逐步釋放和供應(yīng)的相對緊張，價格將有一定幅度上漲；但隨著國內(nèi)礦山產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放以及進(jìn)口鐵礦石的補(bǔ)充，價格上漲動力將有所減弱，進(jìn)入波動調(diào)整階段 。

鐵礦石市場大家說

Rio Tinto：或與Glencore合并

力拓的美國存托憑證下跌，而嘉能可則上漲 過去幾年，采礦業(yè)受到了一波交易浪潮的刺激，這主要是由于最大生產(chǎn)商希望擴(kuò)大銅產(chǎn)量，而銅是全球脫碳努力的核心金屬 嘉能可和力拓都擁有優(yōu)質(zhì)的銅礦然而，力拓和BHP一樣，仍然嚴(yán)重依賴鐵礦石來推動利潤增長，而此時中國持續(xù)數(shù)十年的建筑熱潮即將結(jié)束，鐵礦石市場似乎將進(jìn)入長期疲軟期 嘉能可曾于2014年提議與力拓合并，是最積極的交易者之一，目前仍持有該公司近10%的股份。

企業(yè)動態(tài)

【山東市場貿(mào)易商A】預(yù)計節(jié)后鐵礦石價格震蕩運(yùn)行

客戶觀點(diǎn)：從當(dāng)前的市場來看，因為春節(jié)前，鋼廠有一些補(bǔ)庫的需求，從而相對支撐了價格，但臨近假期需求相對來說會減弱一些，市場進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，價格會稍有降低，春節(jié)后短期內(nèi)價格可能會受到鋼廠補(bǔ)庫需求的影響出現(xiàn)一定的反彈，但中長期來看，在供應(yīng)增加和需求穩(wěn)中略降的背景下，價格上漲動力不足，波動區(qū)間可能會進(jìn)一步收窄，但宏觀政策的調(diào)整和市場情緒的變化仍將對鐵礦石價格產(chǎn)生重要影響。

鐵礦石市場大家說

Mysteel日報：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般，價格偏弱運(yùn)行

需求端，鐵水產(chǎn)量進(jìn)入季節(jié)性下滑階段，需求回落趨勢不變此外，鋼廠的鐵礦石冬儲補(bǔ)庫尚未結(jié)束，但采購較為謹(jǐn)慎，整體需求疲綜合來看，預(yù)計下周鐵礦石現(xiàn)貨行情整體呈偏弱震蕩態(tài)勢由于供應(yīng)相對穩(wěn)定而需求下滑，礦價上漲動力不足，且當(dāng)前市場情緒轉(zhuǎn)弱，部分礦商挺價心態(tài)松動，價格有下行壓力. 但考慮到鋼廠仍有一定的冬儲補(bǔ)庫需求，以及政策的長期積極影響，礦價大幅下跌的可能性也較小，預(yù)計將在一定區(qū)間內(nèi)偏弱震蕩

進(jìn)口礦區(qū)域日評

20日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，鐵水產(chǎn)量進(jìn)入季節(jié)性下滑階段，需求回落趨勢不變此外，鋼廠的鐵礦石冬儲補(bǔ)庫尚未結(jié)束，但采購較為謹(jǐn)慎，整體需求疲綜合來看，預(yù)計下周鐵礦石現(xiàn)貨行情整體呈偏弱震蕩態(tài)勢由于供應(yīng)相對穩(wěn)定而需求下滑，礦價上漲動力不足，且當(dāng)前市場情緒轉(zhuǎn)弱，部分礦商挺價心態(tài)松動，價格有下行壓力. 但考慮到鋼廠仍有一定的冬儲補(bǔ)庫需求，以及政策的長期積極影響，礦價大幅下跌的可能性也較小，預(yù)計將在一定區(qū)間內(nèi)偏弱震蕩 。

成交報告

Mysteel：供需雙弱格局下?短期鋼價或承壓運(yùn)行

從圖3可以看出，1-4月，247家鋼鐵企業(yè)平均盈利率為25.8%；5-7月，企業(yè)平均盈利率為48.08%；8-9月企業(yè)平均盈利率為7.57%；10-12月，企業(yè)平均盈利率為57.38%究其原因，今年鋼鐵基本面長期處于供強(qiáng)需弱的格局，再加上上半年國際市場上的原油、煤炭、鐵礦石等大宗商品價格偏高，嚴(yán)重壓縮鋼鐵企業(yè)盈利空間而三季度隨著各項宏觀利好政策密集發(fā)布，鋼價開始大幅快速的上漲，在今年10月18日，247家鋼鐵企業(yè)盈利率達(dá)到74.46%，然而隨著鋼廠利潤有所走擴(kuò)，鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿較強(qiáng)，供需壓力逐漸增大，鋼價開始弱勢調(diào)整，鋼鐵企業(yè)盈利也隨之下降。

主編視角

國投期貨：螺礦比預(yù)計走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

不過，二者價格彈性的差異對螺礦比策略表現(xiàn)的具體影響很難有明確定論 一般而言，出現(xiàn)新的邊際驅(qū)動時，鐵礦石價格上漲或下跌的幅度會比螺紋鋼更大當(dāng)然，價格彈性的影響是階段性的，決定螺礦比中長期走勢的還是煉鋼利潤、焦炭與鐵礦石比價兩個因素 C螺礦比未來走勢的市場預(yù)測 煉鋼利潤方面，鐵水將在11月開始季節(jié)性減產(chǎn)，且短流程要逐漸降低生產(chǎn)負(fù)荷，螺紋鋼生產(chǎn)有望維持在小幅盈利狀態(tài)。

鋼材

25日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，本周鋼廠盈利率見頂，預(yù)計復(fù)產(chǎn)進(jìn)入后半程，需求增量對基本面改善驅(qū)動日益乏力，港口庫存仍處于高位短期來看，宏觀擾動市場波動率較大，或?qū)⒄鹗幍却芊e累再選擇方向；長期來看，則需關(guān)注政策落地情況，以及鐵礦石庫存壓力問題綜合來看，預(yù)計下周鐵礦石價格震蕩運(yùn)行為主 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交較少，價格小幅上漲 【今日市場回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格較上一工作日行情價格小幅上漲，成交較少。

成交報告

大有期貨：鐵礦石中長期仍將承壓

宏觀強(qiáng)預(yù)期對鐵礦石價格仍有一定支撐作用，但隨著基于宏觀的樂觀情緒逐漸消化，偏弱的基本面將在中長期內(nèi)繼續(xù)施壓礦價 自9月下旬起，鐵礦石價格迎來一輪快速反彈截至10月14日收盤，國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約收于800元/噸關(guān)口之上，自低點(diǎn)累計上漲約140元/噸，鐵礦石指數(shù)較低點(diǎn)上漲了約17美元/噸 不難發(fā)現(xiàn)，鐵礦石本輪強(qiáng)力反彈的主要動力來自宏觀層面自9月24日國新辦重磅新聞發(fā)布會召開之后，國內(nèi)貨幣政策、地產(chǎn)行業(yè)政策、資本市場、財政政策多個維度持續(xù)加碼發(fā)力，一攬子增量政策出臺有力地提振了市場信心，以股市為代表的國內(nèi)金融市場情緒高漲，而受國內(nèi)政策影響較大的黑色系品種集體反彈，鐵礦石盤面跟隨板塊強(qiáng)勢反彈。

原料