Mysteel：鐵礦石價格上漲的因素分析

截止4月26日，1-4月45港累計到港量4.1億噸，同比增加7.08%鐵礦石供應增量明顯，需求卻大幅下降截止4月26日，247家鋼廠鐵水產量228.7萬噸，同比下降6.09%；45港鐵礦庫存1.48億噸，同比增加14.53%從現(xiàn)實角度來講，鐵礦石供應寬松，價格不應該強于去年 二、市場交易主線是復產預期 市場交易的邏輯重點或不在現(xiàn)實情況，而是復產預期。

產業(yè)分析

創(chuàng)元期貨：復盤2007—2011年鋼材行情

2005年后伴隨著國內需求的強勁釋放，全球鐵礦石市場呈現(xiàn)供不應求格局，直至2011年，大量新增產能投產，鐵礦石供需格局才開始變化國內新增產能速度不及需求增速，鐵礦石價格較鋼材價格漲幅更大，產業(yè)鏈利潤向上游礦山轉移同時，由于鐵礦石特殊的定價體系，價格不僅受自身供需關系的影響，也受全球政治博弈的影響 鋼材供應端對價格的壓制，一方面源自潛在新增產能，另一方面源自現(xiàn)有產能利用率偏低由于鋼材處于供需雙增時期，盡管盈利狀況受原料價格上漲的擠壓，但由于需求并未大幅收縮，鋼廠傾向于在需求擴張時通過提產占領市場份額。

鋼材

Mysteel：鐵礦石2022上半年市場回顧及下半年展望

展望下半年，鐵礦石供應環(huán)比增加明顯，而需求觸頂后開始回落，供不應求逐漸向供過于求轉變，港口庫存重新恢復至年初水平 一、2022上半年市場回顧 （一）2022上半年價格走勢回顧 2022上半年鐵礦石價格先漲后跌，整體均線較去年同期下移明顯截至6月30日，Mysteel62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)119.1美元/干噸，較年初下跌2.85%，比去年同期跌45.12%；Mysteel62澳粉港口現(xiàn)貨價格指數(shù)859元/噸，比年初漲5.14%，但較去年同期跌43%。

月報

​2021年上半年會員鋼鐵企業(yè)經濟效益及財務狀況分析

具體各品種鋼材結算價格如下10所示 （三）主要原燃料成本大幅上升 由于鋼鐵生產保持小幅增長，對原燃材料需求不斷釋放，疊加鐵礦石供給端高度壟斷、進口焦煤渠道受阻等原因，原燃材料市場總體上呈現(xiàn)出供不應求的偏緊局面，上半年，原燃料采購成本呈現(xiàn)持續(xù)大幅上漲走勢，其中鐵礦石采購成本漲幅最大。

鋼材

一個月跌近26%，鐵礦石“降溫”的原因是……

第二，國內外的鐵礦石供給基本穩(wěn)定，礦石供不應求的狀況逐漸緩解第三，與當前鋼材的需求也開始走弱，鋼材的需求的下滑也會傳導到原料第四，近期美聯(lián)儲態(tài)度轉鷹，美元走強，市場預期全球貨幣未來會收緊，推漲大宗商品上漲的宏觀因素也在逆轉 數(shù)據顯示，上周Mysteel澳大利亞巴西鐵礦發(fā)運總量2566.6萬噸，環(huán)比增加94.2萬噸；澳大利亞發(fā)貨總量1927.4萬噸，環(huán)比增加236.6萬噸上周中國45港礦石到港船舶數(shù)量為184艘，環(huán)比前一周增加30艘。

爐料

Mysteel：今年以來鋼市整體運行邏輯的思考

2020年4月-2021年5月普鋼價格指數(shù)由3604元/噸上漲至6634元/噸，漲幅84%這一輪大宗商品價格漲幅更大，上漲速度更快由于服務業(yè)受疫情影響較大，農業(yè)占比太小，大量貨幣將由工業(yè)來消化，那么作為基礎原材料的鋼鐵價格將直接考驗下游企業(yè)的承受能力，5月份很多下游企業(yè)出現(xiàn)停工現(xiàn)象 圖1：貨幣與鋼價相關性研究（貨幣領先6-12個月） 數(shù)據來源：國家統(tǒng)計局、Mysteel 二、供給彈性決定利潤分配 鐵礦石供應彈性弱，率先交易供不應求預期。

熱點分析

Mysteel：鐵礦石基本面研究——供應最緊張的時候即將過去 鐵礦石基本面逐漸轉向寬松

鋼廠在高利潤下，品種上更加偏好主流高品澳粉以及主流巴西粉，而主流澳粉中PB粉更得鋼廠青睞，而受颶風以及泊位檢修的影響，PB粉長期處于供不應求的狀態(tài)，導致PB粉持續(xù)去庫驅動其價格上漲，而PB粉的成交量大、流動性高使得他在62%澳粉價格指數(shù)計算中有重要地位，因此62%澳粉價格更加易漲難跌 二、6月鐵礦石供應缺口仍在，7月有望緩解 展望6、7月份，供應端來看，受泊位檢修影響，6月發(fā)運整體不及預期，截至Mysteel最新6月20日統(tǒng)計數(shù)據，6月1-20日全球發(fā)運總量8846萬噸，預計6月整月發(fā)運13274萬噸。

研究報告

環(huán)保和利潤再分配推動政策升級，粗鋼產量壓縮后煤焦鋼礦何去何從

通過壓縮粗鋼產量，同時積極推進短流程、非高爐煉鐵和氫冶金等工藝結構優(yōu)化和新技術應用，大幅減少二氧化碳排放量，有助于實現(xiàn)鋼鐵行業(yè)碳排放盡快達到峰值 2.成材和爐料利潤倒掛 鋼鐵行業(yè)利潤分配不均，利潤遭到原料端瓜分國內鋼鐵產量增速快于鐵礦石供給增速，導致鐵礦石供不應求，疊加資本炒作，使得鐵礦石價格強勢上行此外，近幾年焦化行業(yè)加大了去產能力度，焦炭價格被推高據統(tǒng)計，鋼鐵行業(yè)約有70%的利潤被鐵礦石環(huán)節(jié)占據，約有10%的利潤被焦炭環(huán)節(jié)占據，而鋼廠只享有其中10%的利潤。

鋼材

Mysteel節(jié)后觀點：短期港口庫存仍舊難以有較大幅度的累庫

同時Mysteel根據247鋼廠庫存與日耗測算的庫銷比情況來看，除了一季度外鋼廠全年維持低庫存運行，二季度時達到全年最低，四季度時由于冬儲計劃執(zhí)行鋼廠庫存有所增加 數(shù)據來源：Mysteel核心數(shù)據庫 中國礦山篇 高礦價意味著高利潤，今年國內鐵礦石供不應求，價格持續(xù)維持高位，尤其是下半年價格屢創(chuàng)新高，刺激礦山積極生產，開工率不斷沖高，今年國產礦全年產量預估在2.75億噸上下，年同比增長2%，增量主要集中在二季度以后，下半年產量增量表現(xiàn)的最為明顯，其中下半年的產量同比增加4.6%。

鐵礦石

市場人士：發(fā)揮再生鋼鐵原料對鐵礦石的替代作用

冶金工業(yè)規(guī)劃研究院黨委書記李新創(chuàng)也認為，未來廢鋼進口的增長量不會加大，但進口廢鋼資源將起到引領作用，同時國內廢鋼體系的提效，也會緩解國內鐵礦石供不應求的壓力 “可以規(guī)范和提升國內外再生資源回收利用水平，充分利用好國內外高品質再生資源，最大限度地發(fā)揮國際和國內再生鋼鐵原料對鐵礦石的部分替代作用，一定程度上可以抑制鐵礦石的使用和價格的上漲”馮鶴林說。

聚焦

市場人士：發(fā)揮再生鋼鐵原料對鐵礦石的替代作用

李新創(chuàng)也認為，未來廢鋼進口的增長量不會加大，但進口廢鋼資源將起到引領作用，同時國內廢鋼體系的提效，也會緩解國內鐵礦石供不應求的壓力 “可以規(guī)范和提升國內外再生資源回收利用水平，充分利用好國內外高品質再生資源，最大限度地發(fā)揮國際和國內再生鋼鐵原料對鐵礦石的部分替代作用，一定程度上可以抑制鐵礦石的使用和價格的上漲”馮鶴林說 他還表示，在“十四五”期間中國廢鋼鐵應用協(xié)會將配合大商所搞好廢鋼期貨上市工作，對實體企業(yè)普及期貨相關知識并加強培訓，推動廢鋼期貨平穩(wěn)運行；繼續(xù)開展社會廢鋼鐵資源量調查，摸清家底；加快培育行業(yè)龍頭企業(yè)，提高產業(yè)集中度。

爐料

熱卷補庫熱情提升

由于返鄉(xiāng)政策的干擾，工人選擇提前或錯峰返鄉(xiāng)的傾向導致短期需求走弱，冷熱價差有所收窄，但在全球經濟穩(wěn)定復蘇、制造業(yè)進入上行周期的前提下，國內外的補庫需求中長期內利好熱卷從成本端看，鐵礦石供應相對偏緊、焦炭開啟第15輪提漲，成本端對成材價格的支撐較強，不應過分看空目前，鋼材淡季時間已經過半，盤面基本已經交易了需求走弱的現(xiàn)實而且相對較嚴格的返鄉(xiāng)政策同樣使得一部分工人選擇異地過年，春節(jié)后存在需求提前恢復的可能。

鋼材

全球經濟復蘇預期升溫 鐵礦石市場何去何從

另外，高盛在報告中預期全球鐵礦石供應短缺的態(tài)勢在2021年仍將持續(xù)，鐵礦石將出現(xiàn)連續(xù)三年供不應求的情況高盛預測2021年全球鐵礦石市場將出現(xiàn)2800萬噸的短缺，而2019年和2020年分別短缺2800萬和4000萬噸2021年的短缺主要出現(xiàn)在上半年，對價格走升提供基本支撐報告將62%國際鐵礦石價格3個月及6個月目標價修訂為140美元/噸及150美元/噸；全年基礎上將2021年和2022年鐵礦石價格預測，分別由90美元/噸及75美元/噸，大幅上調至120美元/噸和95美元/噸。

爐料

Mysteel:11月唐山黑色產業(yè)鏈調研走訪報告

2020年初，國內外受公共衛(wèi)生事件影響，鐵礦石在經歷宏觀面導致的大幅波動后，因疫情導致巴西發(fā)運持續(xù)低位，供不應求，于二季度開啟了第一波順暢的上漲7月后終端鋼材需求轉淡，但鋼廠產量居高不下，鐵礦石港口庫存結構性短缺導致第二波上漲，走高的礦價導致鋼廠煉鋼利潤被大幅壓縮，鋼企微利運行 本次唐山黑色產業(yè)鏈調研，調研對象覆蓋當?shù)氐湫弯搹S、鋼貿商和鐵礦石重要港口，以及參與制定采暖季環(huán)保限產政策的唐山鋼鐵協(xié)會，從鐵礦石供給和需求兩個角度了解當前鐵礦石港口庫存、消費現(xiàn)狀，以及在采暖季來臨和國際公共衛(wèi)生事件形勢依舊嚴峻下相關企業(yè)的運營情況和預期變化，以梳理當前鐵礦石供需市場主要矛盾及未來的變數(shù)。

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