Mysteel解讀：必和必拓一季度鐵礦石產銷季節(jié)性下滑 全年持穩(wěn)預期不變

其中，Mining Area C區(qū)和金布巴礦區(qū)表現(xiàn)突出，產量同比分別增長11.8%和3.4%，充分體現(xiàn)了新產能釋放和運營優(yōu)化的成效不過，主力紐曼礦區(qū)受天氣擾動疊加礦石品質下滑影響，產量同比下降20.2% 與此同時，必和必拓在巴西薩馬科（Samarco）公司自去年12月第二座選礦廠重啟以來復產進展超出預期，一季度鐵礦石球團產量環(huán)同比分別增長11.1%和39.3%。

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Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦產銷低于預期，1.5億澳元修復投入能否挽回年度目標？

引言： 北京時間2025年4月16日，全球最大鐵礦石生產商之一、澳大利亞力拓公司發(fā)布了2025年一季度產銷報告報告顯示，力拓在澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石發(fā)運目標區(qū)間依然維持在3.23億至3.38億噸，但由于一季度颶風天氣的不利影響較往年有所加大，季報中表示本年度的發(fā)運量將處于目標區(qū)間的下限水平此外，力拓在一季度仍在積極調整鐵礦石產品結構本文將分析一季度力拓各礦區(qū)的產銷表現(xiàn)，探討其產品調整背后的戰(zhàn)略動因。

主編視角

Mysteel：2025年春節(jié)期間鐵礦石市場平穩(wěn) 后市預期有所分化

從調研結果來看，實體企業(yè)普遍比較樂觀，大約有67%的企業(yè)對節(jié)后鐵礦石市場持看漲態(tài)度，其中貿易企業(yè)看漲比例達76%（調研的貿易商樣本中看漲數(shù)量占貿易商總數(shù)比例，下同），鋼廠看漲比例約68%，國內礦山企業(yè)看漲比例約55%，看漲的主要原因為節(jié)后下游需求恢復疊加鋼廠復產補庫的原因，帶動價格上漲；僅18%的企業(yè)看跌，其中國內礦山企業(yè)看跌比例約27%、鋼廠看跌比例20%、貿易企業(yè)看跌比例僅8%，看跌主要原因是當前鐵礦石價格偏高，疊加鋼廠利潤較差，下游需求不及預期，適當?shù)某霈F(xiàn)回調；余下15%的企業(yè)持謹慎態(tài)度，認為節(jié)后或將小幅震蕩。

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Mysteel周報：宏觀預期驗證在即，鐵水回升加速，鐵礦石價格或將寬幅震蕩（2.24-2.28）

引言 Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)103.45美元/噸，周環(huán)比下跌5.45美元/噸,跌幅5%青島港PB粉價格802元/噸，周環(huán)比下跌28元/噸,跌幅3.37% 從宏觀來看，美國服務業(yè)PMI意外萎縮、創(chuàng)兩年多新低，制造業(yè)擴張超預期；密歇根消費者長期通脹預期飆升至3.5%，創(chuàng)1995年以來新高，消費者信心低迷特朗普第二任期首次內閣會：4月2日起將“按時”對墨西哥加拿大兩國加征關稅；美方已決定對歐盟征收25%關稅，并將“很快”宣布。

進口礦周評

【山東鐵礦石貿易商A】預計節(jié)后鐵礦石市場政策預期與需求挑戰(zhàn)

然而，對于兩會之后市場需求的實際兌現(xiàn)情況，并不持樂觀態(tài)度由于高爐集中復產，鐵礦石的市場供給將大幅增加，一旦市場需求無法達到預期水平，鐵礦石價格極有可能在沖高之后迅速回落 。

鐵礦石市場大家說

【新湖期貨】鐵礦石供需確定性較強，關注宏觀預期變化

上述產業(yè)行為在春節(jié)前限制了鐵礦石價格上方空間從鐵礦石基本面來看，按當前和后續(xù)季節(jié)性發(fā)運規(guī)律推算，春節(jié)期間到港同比中性偏低，綜合考慮假期鋼廠高爐年檢或將繼續(xù)小幅增加，節(jié)后鐵礦石價格仍將面臨確定性高庫存考驗我們認為后續(xù)不確定性主要來自海外因素相關應對政策，在3月5日重要會議之前，黑色下游仍然處于需求淡季，產業(yè)持貨意愿難有回升，若市場無法形成“強預期“交易邏輯，節(jié)后鐵礦石價格仍有一定下行風險，關鍵變量需關注國內宏觀政策動向及中下游復工復產節(jié)奏。

鐵礦石市場大家說

Mysteel早讀：習近平發(fā)表重要講話，鐵礦巨頭透露產量預期

◎中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平17日上午在京出席民營企業(yè)座談會并發(fā)表重要講話他強調，新時代新征程民營經濟發(fā)展前景廣闊、大有可為，廣大民營企業(yè)和民營企業(yè)家大顯身手正當其時。

資訊

Mysteel早讀：美國CPI通脹超預期，F(xiàn)ortescue收購澳洲鐵礦項目

◎美國1月CPI同比增長3%，為2024年6月以來最大增幅，高于市場預期。

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Mysteel周報：宏觀擾動下降，弱補庫預期下進口鐵礦石價格偏弱運行（12.9-12.13）

引言 本周鐵礦石價格震蕩運行Mysteel62%澳粉遠期價格指數(shù)104.4美元/干噸，周環(huán)比上漲0.65美元/干噸，漲幅0.63%；青島港PB粉價格790元/噸，周環(huán)比上漲7元/噸，漲幅0.89% 從宏觀來看，美國11月CPI同比增速加快至2.7%，環(huán)比增0.3%創(chuàng)七個月新高，符合預期；美國11月核心CPI同比、環(huán)比增速均持平前值，分別增長3.3%和0.3%。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：需求端有季節(jié)性走弱預期，鐵礦石價格承壓運行

后期鋼廠進一步復產空間有限，按需補庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運穩(wěn)定運行，疊加鋼廠超量補庫意愿不強，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點】 港庫高企，需求端有季節(jié)性走弱預期，價格承壓運行基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠去庫，港口小幅累庫供應來看，本周到港量小幅上升，考慮到近期海外發(fā)運季節(jié)性走弱，預計后期到港量中樞有小幅下移預期；但12月海外發(fā)運量有季末沖量預期，全年發(fā)運增量有望維持。

機構

中州期貨：宏觀預期擾動較大，鐵礦震蕩運行

③綜合來看，鐵礦石供需雙強，全球發(fā)運量與到港量回升鐵水產量持續(xù)上升，港口庫存下降，鋼廠庫存小幅下降鋼企利潤率下降，鋼廠復產意愿較強宏觀預期交易再起，市場情緒偏暖 操作建議：觀望

機構

中州期貨：宏觀預期偏好，鐵礦震蕩運行

③綜合來看，鐵礦石供需雙強，全球發(fā)運量與到港量回升鐵水產量持續(xù)上升，港口庫存下降，鋼廠庫存小幅下降鋼企利潤率下降，鋼廠復產意愿較強宏觀預期交易再起，市場情緒偏暖 操作建議：觀望

機構

國泰君安期貨：鐵礦石跟隨下游需求預期，短期震蕩偏強

供給端環(huán)比變化幅度較小，預期提振主要來自于下游成材供需的改善成材市場方面，近期有需求淡季不淡的跡象，部分地區(qū)在庫存較低的背景下出現(xiàn)階段性需求釋放，疊加市場補庫預期的發(fā)酵，鋼材淡季減產節(jié)奏及鐵水下降趨勢放緩，主要鋼種產量周環(huán)比回升，對原料需求預期同樣形成支撐未來宏觀層面影響或將有所放大，國內市場對于后面重大會議內容仍報有較高期待，海外權益市場風險偏好持續(xù)回升，強美元預期進一步加強，多空因素交織，盤面價格或將呈寬幅震蕩態(tài)勢。

晨報速遞

力拓三季度皮爾巴拉鐵礦石發(fā)貨量大致符合預期

力拓三季度皮爾巴拉鐵礦石產量8410噸；三季度皮爾巴拉鐵礦石發(fā)貨量8450萬噸，分析師預期8494萬噸；仍然預測全年氧化鋁產量700萬至730萬噸；三季度銅產量15.08萬噸，分析師預期16.7525萬噸；維持全年皮爾巴拉鐵礦石發(fā)貨量預期在3.23億-3.38億噸不變

原料

中州期貨：宏觀預期多擾動，鐵礦震蕩運行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價格：青島港PB粉779（-10），金步巴粉743（-7），超特粉670（-8）今日鐵礦石現(xiàn)貨價格下跌7-15，港口現(xiàn)貨成交96.1萬噸，環(huán)比下跌3.04%港口進口礦成交43筆，今日鐵礦石現(xiàn)貨市場交投情緒一般，貿易商報價積極性一般，多隨行就市；鋼廠維持按需補庫，部分鋼廠有采購計劃，詢盤較少 ②10月15日西澳至中國海運費9.90美元/噸，跌0.35美元/噸；巴西至中國海運費25.00美元/噸，跌0.55美元/噸。

機構

Mysteel早讀：7家鋼廠降價，鐵礦巨頭透露產量預期

◎力拓三季度皮爾巴拉鐵礦石產量8410萬噸，環(huán)比增加6%，同比增加1%。

資訊

Mysteel周報：產業(yè)矛盾仍待化解、宏觀預期邊際改善 鐵礦石價格震蕩運行（8.26-8.30）

鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約漲幅大于鐵礦石期貨主力合約大于62%澳粉指數(shù)大于青島港PB粉美聯(lián)儲降息預期升溫、市場預計鋼廠階段性減產告一段落，本周宏觀情緒的改善與產業(yè)估值修復，黑色系價格延續(xù)漲勢 進口利潤方面，即期進口利潤小幅波動，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-9元/噸，周環(huán)比走擴1元/噸；基差方面，基于09合約，青島港PB粉基差為-31，周環(huán)比收窄12。

進口礦周評

Mysteel解讀：短期宏觀產業(yè)預期共振，鐵礦石價格是反彈還是反轉？

美聯(lián)儲9月份降息似乎已是鐵板釘釘，降息可以釋放市場貨幣流動性從而推升整體大宗商品價格但目前市場對于降息幅度仍在博弈中，而對于降息25BP還是50BP取決于9月6日發(fā)布的美國勞工報告，若就業(yè)數(shù)據(jù)不及預期，則存在超預期降息50BP的可能性，對于整體大宗商品價格包括鐵礦石都是利多的 鐵礦石基本面來看即將迎來短期的邊際改善。

觀點

中州期貨：復產預期增強，鐵礦震蕩運行

③綜合來看，鐵礦石供強需弱全球發(fā)運量與到港量回升隨著原料價格下跌，鋼企虧損幅度縮小，高爐有復產預期港口庫存小幅累積，鋼廠庫存維持低位臨近9月，隨著終端逐步轉入旺季的預期，關注需求變化 操作建議：區(qū)間操作

機構

淡水河谷二季度鐵礦石產量高于預期

淡水河谷二季度鐵礦石產量8060萬噸，分析師預期7885萬噸；二季度鎳產量2.79萬噸，分析師預期3.9513萬噸；維持全年鐵礦石產量指引在3.10億-3.20億噸不變，維持鎳產量指引在16萬至17.5萬噸不變，維持銅產量指引在32萬至35.5萬噸不變

爐料