2024河北鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與市場(chǎng)發(fā)展大會(huì)暨第七屆唐山鋼鐵原材料產(chǎn)業(yè)大會(huì)同期會(huì)議之“破局——黑色市場(chǎng)展望及衍生品策略分享”主題論壇圓滿落幕

同時(shí)，針對(duì)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)，上海清算所圍繞場(chǎng)外市場(chǎng)中央對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)管理制度建立了一套風(fēng)控體系，采用了瀑布式（Waterfall Structure）風(fēng)險(xiǎn)防范結(jié)構(gòu)，阻斷風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散，確保銀行間市場(chǎng)的穩(wěn)定 接下來(lái)是由來(lái)自曠鑫唐山貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張小峰發(fā)表主題演講，其題目是《鐵礦石貿(mào)易與衍生品應(yīng)用》 曠鑫唐山貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張小峰 他表示今年以來(lái)力拓發(fā)運(yùn)不及預(yù)期，累積減少770萬(wàn)噸，FMG和BHP發(fā)運(yùn)回歸正常，符合年度目標(biāo)，巴西方面，Vale發(fā)運(yùn)增加，處于略高于同期的水平，非主流發(fā)運(yùn)同比增加，今年總體發(fā)運(yùn)有較大增量，但國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量近期快速下滑；需求方面，鐵水產(chǎn)量近期下滑明顯；庫(kù)存方面，港口庫(kù)存維持高位。

鐵礦會(huì)展

市場(chǎng)出現(xiàn)新變化黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

另外，受天氣和港口檢修等因素的影響，一季度，澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)不及預(yù)期其中，力拓減少1740萬(wàn)噸，FMG減少300萬(wàn)噸國(guó)內(nèi)港口澳礦庫(kù)存水平偏低，也對(duì)價(jià)格形成支撐不過(guò)，澳洲三大礦山并未下調(diào)其年度發(fā)貨目標(biāo)，從二季度開始，發(fā)運(yùn)明顯提速，鐵礦石供需格局正在發(fā)生變化 記者也注意到，近年來(lái)由于終端需求偏弱，供應(yīng)相對(duì)寬松，鋼廠利潤(rùn)處于較低水平，鋼材產(chǎn)量波動(dòng)節(jié)奏受利潤(rùn)調(diào)節(jié)當(dāng)利潤(rùn)明顯下滑時(shí)，鋼廠會(huì)減產(chǎn)以緩解庫(kù)存壓力，最終使供需達(dá)到階段性平衡，進(jìn)而推動(dòng)利潤(rùn)回升。

鋼材

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格或隨供需兩端變化波動(dòng)（1.08-1.12）

從供應(yīng)角度看，受礦山季末沖量結(jié)束的影響，鐵礦石發(fā)運(yùn)量呈季節(jié)性回落疊加FMG鐵路列車脫軌影響，本期全球發(fā)運(yùn)量明顯下降，而到港方面整體與上期水平基本持平；反觀需求方面，本周高爐復(fù)產(chǎn)數(shù)量逐步增多，復(fù)產(chǎn)高爐主體主要為前期年檢或政策導(dǎo)致檢修的高爐，但同時(shí)檢修高爐數(shù)量仍舊偏多，導(dǎo)致整體的鐵水增量有限從市場(chǎng)行為方面來(lái)看，由于隨著春節(jié)臨近，鋼廠在港口上提貨的節(jié)奏持續(xù)上升，除了鋼廠在港口上采購(gòu)的貨量外本期部分鋼廠長(zhǎng)協(xié)資源集中發(fā)出，導(dǎo)致鋼廠的總庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。

進(jìn)口礦周評(píng)

廣發(fā)期貨：鐵礦石05合約多單逢高止盈；跨期套利策略上

【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來(lái)看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)300萬(wàn)噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸進(jìn)口礦來(lái)看，11月鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量107842萬(wàn)噸，同比+6232萬(wàn)噸；國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，11月國(guó)產(chǎn)原礦累計(jì)產(chǎn)量90402.70萬(wàn)噸，同比+1498.10萬(wàn)噸 【庫(kù)存】港口庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)，主因天氣對(duì)礦石入港擾動(dòng)明顯。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石區(qū)間操作為主，區(qū)間915-975

FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸進(jìn)口礦來(lái)看，11月鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量107842萬(wàn)噸，同比+6232萬(wàn)噸；國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，11月國(guó)產(chǎn)原礦累計(jì)產(chǎn)量90402.70萬(wàn)噸，同比+1498.10萬(wàn)噸 【庫(kù)存】港口庫(kù)存小幅累庫(kù)，主因天氣對(duì)礦石入港擾動(dòng)明顯45港庫(kù)存11687.44萬(wàn)噸，環(huán)比周四+102.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周一+46.8萬(wàn)噸；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-7.1至9448.1萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】低庫(kù)存結(jié)構(gòu)下，礦價(jià)易漲難跌，關(guān)注本周鐵水是否止跌及鋼廠補(bǔ)庫(kù)兌現(xiàn)情況。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石05合約區(qū)間操作為主，區(qū)間參考870-950

FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸進(jìn)口礦來(lái)看，10月鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量97584.2萬(wàn)噸，同比+5842.2萬(wàn)噸；國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，10月國(guó)產(chǎn)原礦累計(jì)產(chǎn)量82575.8萬(wàn)噸，同比+1589.20萬(wàn)噸 【庫(kù)存】港口庫(kù)存小幅累庫(kù)，主因天氣對(duì)礦石入港擾動(dòng)明顯45港庫(kù)存11687.44萬(wàn)噸，環(huán)比周四+102.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周一+46.8萬(wàn)噸；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-7.1至9448.1萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】疏港量環(huán)比上升，但天氣對(duì)礦石入港與運(yùn)輸擾動(dòng)明顯，關(guān)注鋼廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建倉(cāng)區(qū)間參考880-890

FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸進(jìn)口礦來(lái)看，10月鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量97584.2萬(wàn)噸，同比+5842.2萬(wàn)噸；國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，10月國(guó)產(chǎn)原礦累計(jì)產(chǎn)量82575.8萬(wàn)噸，同比+1589.20萬(wàn)噸【庫(kù)存】本周港口庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)，主因集中到港后天氣對(duì)礦石入港擾動(dòng)明顯，45港庫(kù)存11585.2萬(wàn)噸，環(huán)比周一-55.4萬(wàn)噸，環(huán)比上周四-229.8萬(wàn)噸鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-7.1至9448.1萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】疏港量環(huán)比上升，但天氣對(duì)礦石入港與運(yùn)輸擾動(dòng)明顯，關(guān)注鋼廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石關(guān)注做多5-9價(jià)差機(jī)會(huì)，建倉(cāng)區(qū)間參考35-55

鋼廠庫(kù)存環(huán)比0.13%，日耗-0.23%，庫(kù)消比+0.12%10月累計(jì)生鐵產(chǎn)量74475萬(wàn)噸，同比+1785.8萬(wàn)噸；10月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量87470萬(wàn)噸，同比+1413.10萬(wàn)噸 【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來(lái)看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)200-300萬(wàn)噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸進(jìn)口礦來(lái)看，10月鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量97584.2萬(wàn)噸，同比+5842.2萬(wàn)噸；國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，10月國(guó)產(chǎn)原礦累計(jì)產(chǎn)量82575.8萬(wàn)噸，同比+1589.20萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石05合約逢低做多

鋼廠庫(kù)存環(huán)比0.13%，日耗-0.23%，庫(kù)消比+0.12%10月累計(jì)生鐵產(chǎn)量74475萬(wàn)噸，同比+1785.8萬(wàn)噸；10月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量87470萬(wàn)噸，同比+1413.10萬(wàn)噸 【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來(lái)看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)200-300萬(wàn)噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸進(jìn)口礦來(lái)看，10月鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量97584.2萬(wàn)噸，同比+5842.2萬(wàn)噸；國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，10月國(guó)產(chǎn)原礦累計(jì)產(chǎn)量82575.8萬(wàn)噸，同比+1589.20萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石可關(guān)注做多5-9價(jià)差機(jī)會(huì)，建倉(cāng)區(qū)間參考35-55

【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來(lái)看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)200-300萬(wàn)噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸進(jìn)口礦來(lái)看，10月鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量97584.2萬(wàn)噸，同比+5842.2萬(wàn)噸；國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，10月國(guó)產(chǎn)原礦累計(jì)產(chǎn)量82575.8萬(wàn)噸，同比+1589.20萬(wàn)噸 【庫(kù)存】45港庫(kù)存11273.3萬(wàn)噸，環(huán)比周四-35.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周一+12.4萬(wàn)噸；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+236至9290.10萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：鐵礦石在100美元以上還能扛多久

前言 中國(guó)鋼鐵行業(yè)下游消費(fèi)看，建筑行業(yè)占據(jù)了鋼材國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量的40%左右；因此，理論上，房地產(chǎn)自身的周期往往會(huì)迅速的傳遞到鋼鐵企業(yè)，當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入到下行周期，需求端負(fù)反饋將會(huì)很快的傳遞到原料價(jià)格 然而，同樣是房地產(chǎn)下行周期，在2014年到2015年的鐵礦石價(jià)格大幅下挫，以青島港澳粉62%指數(shù)為例，鐵礦石價(jià)格從最高的190美元下跌，最低的時(shí)候跌破了50美元。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石建倉(cāng)區(qū)間參考850-860

鋼廠庫(kù)存環(huán)比+2.61%，日耗-0.08%，庫(kù)消比+0.85%10月累計(jì)生鐵產(chǎn)量74475萬(wàn)噸，同比+1785.8萬(wàn)噸；10月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量87470萬(wàn)噸，同比+1413.10萬(wàn)噸 【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來(lái)看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)200-300萬(wàn)噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸進(jìn)口礦來(lái)看，10月鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量97584.2萬(wàn)噸，同比+5842.2萬(wàn)噸；國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，10月國(guó)產(chǎn)原礦累計(jì)產(chǎn)量82575.8萬(wàn)噸，同比+1589.20萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石05合約逢回調(diào)做多

鋼廠庫(kù)存環(huán)比+2.61%，日耗-0.08%，庫(kù)消比+0.85%10月累計(jì)生鐵產(chǎn)量74475萬(wàn)噸，同比+1785.8萬(wàn)噸；10月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量87470萬(wàn)噸，同比+1413.10萬(wàn)噸 【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來(lái)看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)200-300萬(wàn)噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸進(jìn)口礦來(lái)看，10月鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量97584.2萬(wàn)噸，同比+5842.2萬(wàn)噸；國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，10月國(guó)產(chǎn)原礦累計(jì)產(chǎn)量82575.8萬(wàn)噸，同比+1589.20萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石1-5反套策略逢低止盈

鋼廠庫(kù)存環(huán)比+2.61%，日耗-0.08%，庫(kù)消比+0.85%10月累計(jì)生鐵產(chǎn)量74475萬(wàn)噸，同比+1785.8萬(wàn)噸；10月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量87470萬(wàn)噸，同比+1413.10萬(wàn)噸 【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來(lái)看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)200-300萬(wàn)噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸進(jìn)口礦來(lái)看，10月鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量97584.2萬(wàn)噸，同比+5842.2萬(wàn)噸；國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，10月國(guó)產(chǎn)原礦累計(jì)產(chǎn)量82575.8萬(wàn)噸，同比+1589.20萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

黑色系價(jià)格共振上行，但鐵礦石上行空間有限

第四季度四大礦山發(fā)運(yùn)量預(yù)估為2.989億噸，增量主要來(lái)自淡水河谷和FMG，預(yù)計(jì)第四季度主流礦山發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量環(huán)比增加1326萬(wàn)噸 國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)量維持高位，或出現(xiàn)逆季節(jié)增長(zhǎng)第三季度國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)量環(huán)比、同比均穩(wěn)步回升，礦山企業(yè)持續(xù)去庫(kù)存，庫(kù)存降至近5年來(lái)的最低位當(dāng)前國(guó)內(nèi)礦山的鐵礦石產(chǎn)量高于近5年同期水平，主要原因是礦價(jià)高企下河北礦山逐步復(fù)產(chǎn)，以及山東、遼寧部分礦山的新增產(chǎn)能釋放當(dāng)前鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格較高、需求持續(xù)性較好且非煤礦山安全檢查力度相對(duì)偏小，預(yù)計(jì)11月份國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)量仍將保持高位。

爐料

Mysteel解讀：FMG三季度鐵礦發(fā)運(yùn)低于預(yù)期 全年表現(xiàn)或被拖累

另一方面，8月初FMG部分礦山裝船機(jī)故障，導(dǎo)致當(dāng)期FMG鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比上期下降21.4%至239萬(wàn)噸，但一周后設(shè)備均已修復(fù)，對(duì)出貨的影響相對(duì)有限此外，上一季度的強(qiáng)勁發(fā)運(yùn)使得FMG的港口庫(kù)存有所下降，對(duì)發(fā)運(yùn)造成一定影響 2. 產(chǎn)品需求邊際有所減弱 2023年三季度，FMG不同產(chǎn)品的發(fā)運(yùn)量均環(huán)比有所下降，其中旗艦產(chǎn)品超特粉和混合粉的發(fā)運(yùn)量分別環(huán)比下降10.9% 和1.9%，合計(jì)占總發(fā)運(yùn)量的77.9%，與二季度占比基本持平，較去年同期約減少2.3個(gè)百分點(diǎn)（表一）。

主編視角

中輝期貨：成本端為鋼材價(jià)格筑底提供條件

成本端，目前無(wú)論是鐵礦石還是煤焦的基本面均不具備大幅深跌的條件鐵礦石方面，一方面近期海外礦山發(fā)運(yùn)量以及鐵礦石到港量均沒(méi)有出現(xiàn)較大增量，且近日FMG圣誕溪礦區(qū)發(fā)生安全事故，后續(xù)鐵礦發(fā)運(yùn)或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?；另一方面，港口以及下游鋼廠庫(kù)存均處于偏低水平，45港庫(kù)存較往年同期平均減少約2000萬(wàn)噸，低庫(kù)存對(duì)鐵礦石價(jià)格存在一定的底部支撐作用 煤焦方面，四季度焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)迎來(lái)了1年多以來(lái)的首次上調(diào)，10月大礦煉焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)上漲50—200元/噸不等，焦煤價(jià)格底部中樞有所回升；同時(shí)四季度供應(yīng)端仍存在一定的縮量預(yù)期，無(wú)論是焦炭的產(chǎn)能淘汰還是焦煤的保安全生產(chǎn)策略都預(yù)示著供應(yīng)端不會(huì)出現(xiàn)增量，且我國(guó)焦煤主要進(jìn)口國(guó)蒙古和俄羅斯受冬季天氣影響運(yùn)量均會(huì)出現(xiàn)一定程度減縮。

鋼材

黑色系突然拉漲，發(fā)生了什么

“宏觀利好政策預(yù)期再度發(fā)酵，穩(wěn)增長(zhǎng)政策推出，工業(yè)品期價(jià)均有所反彈原料供應(yīng)擾動(dòng)再現(xiàn),FMG鐵礦石作業(yè)發(fā)生安全事故，而國(guó)內(nèi)煤礦事故不斷，繼續(xù)支撐原料價(jià)格，同時(shí)原料庫(kù)存處于偏低水平，一旦市場(chǎng)情緒向好則價(jià)格往上彈性強(qiáng)勁，繼而使得周二原料漲幅明顯大于成材成材供需矛盾有所緩解，直接體現(xiàn)就是庫(kù)存再度良好去化，同口徑下螺紋鋼、熱軋卷板庫(kù)存周環(huán)比分別下降43.56萬(wàn)噸、9.02萬(wàn)噸，緩解市場(chǎng)對(duì)鋼廠減產(chǎn)負(fù)反饋擔(dān)憂。

鋼材

鐵礦石需求仍面臨見(jiàn)頂回落壓力

中期來(lái)看，供應(yīng)增加對(duì)價(jià)格上行造成較大的壓力，當(dāng)前巴西淡水河谷處于季節(jié)性高發(fā)期，疊加澳大利亞必和必拓和FMG礦山財(cái)年目標(biāo)同比均有所提高，第三、四季度預(yù)計(jì)四大礦山發(fā)運(yùn)量季環(huán)比增加3600萬(wàn)噸，其中發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量季環(huán)比增加2800萬(wàn)噸 需求方面，鋼廠復(fù)產(chǎn)數(shù)量繼續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量維持高位，短期節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求支撐現(xiàn)貨價(jià)格，但鋼廠盈利面連續(xù)6周縮小，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮，且當(dāng)前鋼廠燒結(jié)礦庫(kù)存已經(jīng)接近春節(jié)、五一假期庫(kù)存高點(diǎn)，鋼廠繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)的力度不足，鐵礦石需求面臨見(jiàn)頂回落壓力。

爐料

8月15日鐵礦石早評(píng)：供應(yīng)端壓力增加 短期礦價(jià)偏弱震蕩

8月14日鐵礦石價(jià)格下跌其中62%指數(shù)跌2.65至103美金/噸，PB粉跌14至828元/噸成交方面，昨日港口現(xiàn)貨成交80.5萬(wàn)噸，較上周日均減少6.5萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交9萬(wàn)噸，較上周日均減少39.6萬(wàn)噸供應(yīng)端昨日更新數(shù)據(jù)上周實(shí)際發(fā)運(yùn)與到港環(huán)比雙增，其中FMG結(jié)束長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)多月的發(fā)運(yùn)“低迷”期，而臺(tái)風(fēng)影響過(guò)后，上周到港創(chuàng)年內(nèi)新高，環(huán)比增超1300萬(wàn)噸，推動(dòng)近期持續(xù)逆季節(jié)性去庫(kù)的港口庫(kù)存終于開始累庫(kù)，昨日晚更新45港存較上周四累庫(kù)35萬(wàn)噸。

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