廣發(fā)期貨：壓減幅度或超預(yù)期，鐵礦石供需格局迎來逆轉(zhuǎn)

【現(xiàn)貨】 青島港口PB粉環(huán)比+9元/噸至904元/噸，超特粉環(huán)比+10元/噸至765元/噸 【基差】 當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為977.1和954.5元/噸超特粉夜盤基差與基差率為91.5元/噸和9.59% 【需求】 需求端日均鐵水產(chǎn)量基本持平，環(huán)比-0.1萬噸至244.3萬噸鋼廠庫存維持去庫，環(huán)比-1.41%至8402.4萬噸，庫消比環(huán)比-0.43%至28.27%。

機(jī)構(gòu)

宏觀利好提振，黑色系商品大幅跳漲

而在鐵礦石方面，成材品種間出現(xiàn)分化，但五大材整體依然去庫為主且從鐵礦石供應(yīng)看，由于巴西港口檢修，鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅減少，但不能逆轉(zhuǎn)鐵礦石長期高供給的局面雖然政治局會議上有關(guān)貨幣政策的表述，對整體黑色系盤面有推動作用，預(yù)計鐵礦石盤面短期維持偏強(qiáng)震蕩，但需關(guān)注政策后續(xù)的實際落地效果以及成材的需求變化 南華期貨研報進(jìn)一步指出，鋼材需求未有超季節(jié)性走弱傾向，且鋼廠陸續(xù)進(jìn)行季節(jié)性減產(chǎn)，鋼材供需矛盾不顯，整體庫存處于季節(jié)性低位，但是焦煤端供應(yīng)過剩壓制基本面自身向上驅(qū)動。

鋼材

東海期貨：政策預(yù)期年內(nèi)有望延續(xù)，11月鋼礦價格或維持偏強(qiáng)震蕩

受政策預(yù)期影響，10月份國內(nèi)鋼價先抑后揚(yáng)，尤其是10月中旬，“銀十”旺季疊加政策加碼預(yù)期強(qiáng)化，鋼價一舉逆轉(zhuǎn)前半月的偏弱態(tài)勢 展望11月，鋼材需求轉(zhuǎn)入淡季不免對鋼價帶來利空但東海期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管淡季將至，鋼材需求或見頂回落，但預(yù)計政策的支撐作用仍在，鋼價或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局而鐵礦石方面，除受到宏觀預(yù)期影響外，四季度需求格局偏強(qiáng)也支撐礦價偏強(qiáng)震蕩 具體來看，東海期貨黑色研究員劉慧峰介紹稱，從供應(yīng)端來看，自9月中旬以來，鋼廠利潤維持高位，帶動生鐵、粗鋼日均產(chǎn)量不同程度回升。

鋼材

發(fā)改委再次就鐵礦石價格問題開會，市場理性情緒回升

7日，國家發(fā)展改革委價格司、證監(jiān)會期貨部組織部分期貨公司召開會議，研判鐵礦石市場和價格形勢有期貨公司分析人士對此表示，國內(nèi)穩(wěn)增長及地產(chǎn)利好政策發(fā)布，推動鋼材成材及原料價格走高，但成材實際消費(fèi)情況并沒有逆轉(zhuǎn)，而鐵礦石供給端整體較強(qiáng)，從供需情況來看，難以支撐鐵礦石價格繼續(xù)上漲，發(fā)改委在此時開會有讓市場恢復(fù)理性的意味 在網(wǎng)傳的會議通知中，要求國信期貨、華泰期貨、紫金天風(fēng)期貨、乾坤期貨、摩根大通期貨等五家期貨公司負(fù)責(zé)鐵礦石業(yè)務(wù)的人員參會，并攜帶10份書面分析材料。

爐料

廣發(fā)期貨7月11日黑色觀點(diǎn)

【品種】鋼材 【本周期貨建議】空單持有 【主要邏輯】鋼廠虧損主動減產(chǎn)去庫存，原料價格走弱，成本中樞下移，鋼價震蕩偏弱 【未來一個月定型分析】震蕩偏弱 【品種】鐵礦石 【本周期貨建議】空單持有 【主要邏輯】供需格局逆轉(zhuǎn)，港口庫存持續(xù)累庫，價格重心逐漸下移 【未來一個月定型分析】偏弱運(yùn)行 【品種】硅鐵 【本周期貨建議】觀望 【主要邏輯】產(chǎn)量下跌，下游需求偏弱，本周延續(xù)累庫，且累庫程度有所加重，疊加目前為需求淡季，供需矛盾加重，但七月鋼招進(jìn)場，將對需求有一波集中釋放，需求將得到一定緩解，短期觀望為主 【未來一個月定型分析】震蕩偏弱運(yùn)行 【品種】硅錳 【本周期貨建議】觀望 【主要邏輯】本周的第二輪主動減產(chǎn)幅度有所減緩，需求偏弱，庫存大幅累庫，供需矛盾加重，預(yù)計廠家減產(chǎn)力度將繼續(xù)加強(qiáng)，七月鋼招進(jìn)場，將對需求有一波集中釋放，需求將得到一定緩解，短期觀望為主 【未來一個月定型分析】震蕩偏弱運(yùn)行 。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日報：黑色金屬期貨集體下行

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀 11月04日】研究員：崔修銘 今日黑色系期貨集體下行價格表現(xiàn)鐵礦石>熱卷>螺紋>焦煤>焦炭【螺紋鋼】主力合約下跌159元/噸，盤面利潤326.4元/噸，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月，期貨貼水928.7，基差走闊【熱軋板卷】主力合約下跌168元/噸，盤面利潤668元/噸，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月，期貨貼水411，基差走闊【鐵礦石】主力合約下降7元/噸，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月，期貨貼水5.9，基差逆轉(zhuǎn)。

產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)套餐

Mysteel日報：黑色金屬期貨集體上行

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀 11月03日】研究員：崔修銘 今日黑色系期貨集體上行價格表現(xiàn)焦煤>焦炭>鐵礦>熱卷>螺紋【螺紋鋼】主力合約上漲155元/噸，盤面利潤376.1元/噸，近月弱于遠(yuǎn)月，期貨貼水841.8，基差收窄【熱軋板卷】主力合約上漲181元/噸，盤面利潤731.4元/噸，近月弱于遠(yuǎn)月，期貨貼水323，基差收窄【鐵礦石】主力合約上漲24元/噸，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月，期貨貼水-14.3，基差逆轉(zhuǎn)。

產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)套餐

左手期貨右手股票，兩棲投資者圍獵鐵礦石

”光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成告訴記者 鐵礦作為煉鋼的主要爐料，其價格大幅下跌顯著降低了煉鋼成本，從而增加鋼廠利潤，起到了很好的降本增效的作用據(jù)某北方鋼企人士介紹，長流程鋼廠噸鋼毛利已從7月初的虧損轉(zhuǎn)為目前的盈利600元/噸左右，短流程鋼廠盈利在300元/噸左右 預(yù)期逆轉(zhuǎn)重挫鐵礦石價格 7月中旬以來的這輪鐵礦石價格下跌較為流暢。

爐料

鐵礦石價格再跌近3%，投行稱將降至85美元/噸

據(jù)新華財經(jīng)北京9月21日電此前需求緊俏的鐵礦石，近期遭遇供需格局逆轉(zhuǎn)的打擊，主力合約價格較9月初高位已回落接近100元/噸今日再度上演高開低走的劇情，開盤漲幅接近1%，收盤跌幅接近3% 業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)鐵礦庫存連續(xù)第四周上升，加劇了市場對澳大利亞和巴西強(qiáng)勁供應(yīng)的擔(dān)憂，并且下游面臨著終端鋼材需求不及預(yù)期的擔(dān)憂前期結(jié)構(gòu)性偏緊的格局正在向?qū)捤赊D(zhuǎn)換，高礦價或難以持續(xù) 供應(yīng)方面，據(jù)首創(chuàng)期貨介紹，巴西發(fā)運(yùn)量大幅改善，顯示其供應(yīng)情況已得到修復(fù)，根據(jù)淡水河谷生產(chǎn)計劃，后期巴西供應(yīng)或繼續(xù)擴(kuò)張。

爐料

鐵礦石回落空間有限

總之，鐵礦石供需格局是決定鐵礦石期貨價格的核心因素，在供需面未逆轉(zhuǎn)之前，鐵礦石期貨回調(diào)空間不大（作者單位：西南期貨）

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6月19日機(jī)構(gòu)看點(diǎn)（黑色盤點(diǎn)）

鐵礦石期貨價格延續(xù)高位震蕩，本周螺紋表觀消費(fèi)季節(jié)性下滑，供需邊際走弱下鋼鐵利潤壓縮對原料價格有一定的壓制作用，巴西伊塔比拉礦區(qū)的重啟在一定程度上改變供給端的預(yù)期，但供需的逆轉(zhuǎn)需要看到海外發(fā)貨量的持續(xù)穩(wěn)定增加，短期價格或面臨高位反復(fù) 多頭格局延續(xù)下區(qū)間內(nèi)波段做多為主，上方壓力790-800元/噸，下方支撐740-750元/噸，關(guān)注海外的疫情及鐵礦石發(fā)運(yùn)情況。

機(jī)構(gòu)看點(diǎn)

鐵礦石做空需謹(jǐn)慎

而在2019年6、7月，鐵礦石期貨出現(xiàn)大幅上漲從期貨公司席位的持倉來看，頭部公司持倉明顯看多，某席位的多頭持倉量是空頭持倉量的2倍以上 逆轉(zhuǎn)尚需時間 判斷利多因素是否已經(jīng)在盤面上得到體現(xiàn)主要考慮兩個方面：一是利多因素能否持續(xù)如果能夠持續(xù)，則盤面將保持強(qiáng)勢；若不能持續(xù)，則盤面可能回調(diào)二是當(dāng)前期貨價格的估值水平我們可以將當(dāng)前期貨價格與現(xiàn)貨價格進(jìn)行對比，也可以將基差水平與往年同期進(jìn)行比較。

爐料