中原期貨：鐵礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱

策略分析 對比來看，2025年年初，雖然鐵礦石價(jià)格估值在黑色系中處于偏高水平，但相比2024年年初的價(jià)格，降幅達(dá)到19%，對非主流礦山來說，利潤空間大幅收窄1月鐵礦石全球發(fā)運(yùn)同比下降3%，其中澳大利亞和巴西降幅為1%，非主流礦降幅在13%左右從國內(nèi)45港鐵礦石到港量來看，截至2月7日當(dāng)周，周度均值同比下降13%因此，今年一季度鐵礦石供應(yīng)明顯低于去年。

原料

Mysteel：2025年春節(jié)期間鐵礦石市場平穩(wěn) 后市預(yù)期有所分化

本周一公布Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2770.4萬噸，環(huán)比增加901.7萬噸澳洲發(fā)運(yùn)量2067.1萬噸，環(huán)比增加832.6萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1744.8萬噸，環(huán)比增加776.8萬噸巴西發(fā)運(yùn)量703.2萬噸，環(huán)比增加69.1萬噸四大礦山發(fā)運(yùn)量同步增加，其中力拓和BHP發(fā)運(yùn)增量相對明顯，F(xiàn)ortescue次之，VALE發(fā)運(yùn)量基本持穩(wěn)運(yùn)行（需求數(shù)據(jù)詳見2月5日早上網(wǎng)頁公布數(shù)據(jù)） 鋼廠：調(diào)研企業(yè)中，春節(jié)期間個(gè)別鋼廠因高爐檢修結(jié)束而進(jìn)行復(fù)產(chǎn)，停爐檢修的鋼廠較少，預(yù)計(jì)247鋼廠高爐鐵水日均產(chǎn)量增加2-3萬噸，同時(shí)鋼廠利潤因成材價(jià)格上漲的原因也有所好轉(zhuǎn)；此外，春節(jié)期間鐵礦石現(xiàn)貨市場停擺，多數(shù)鋼廠多以消耗庫存為主，預(yù)計(jì)247鋼廠進(jìn)口礦庫存或?qū)⑾陆?000萬噸附近，庫存的下降使得80%的鋼廠制定了節(jié)后補(bǔ)庫計(jì)劃，其中50%的選擇在本周上班開始補(bǔ)庫，另外50%的鋼廠選擇下周進(jìn)行補(bǔ)庫，補(bǔ)庫品種多以主流中低品粉礦為主。

主編視角

分析人士：2025年鐵礦石供需偏寬松

但整體看，盤面情緒仍未脫離基本面束縛，短流程平電價(jià)格依然壓制成材價(jià)格的上行高度，使鐵礦石價(jià)格上行空間受限”中鋼期貨鐵礦石研究員程鵬說 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，12月2日至8日澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2146.9萬噸，環(huán)比減少387.5萬噸澳礦發(fā)運(yùn)量1615.7萬噸，環(huán)比減少158.5萬噸，其中澳大利亞發(fā)往中國的量1412.0萬噸，環(huán)比增加38.4萬噸巴西礦發(fā)運(yùn)量531.2萬噸，環(huán)比減少229.0萬噸。

原料

Mysteel解讀：情緒的反身性不改變鐵礦石長期下跌邏輯

目前臨近年底，鐵礦石價(jià)格下跌后鋼廠對于原料補(bǔ)庫預(yù)期有所增加，成本有所支撐，且根據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，隨著螺紋價(jià)格走弱，貿(mào)易商冬儲意愿也比想象中更強(qiáng)一些 當(dāng)下，鐵礦石基本面改善程度有限，供強(qiáng)需弱繼續(xù)維持近端供應(yīng)，最新一期中國45港鐵礦石到港量為2782萬噸，回到年內(nèi)相對較高水平；遠(yuǎn)端供應(yīng)，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3010.9萬噸，環(huán)比上期降9.8萬噸其中澳洲發(fā)運(yùn)量1722.6萬噸，較上期降225萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量836.2萬噸，較上期增139.7萬噸。

主編視角

Mysteel晚餐：寶武鞍鋼12月價(jià)格持平，鐵礦石到港量增加

◎11月4日-10日，Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2644.1萬噸，環(huán)比減少28.9萬噸澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量1947.6萬噸，環(huán)比增加106.6萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1580.3萬噸，環(huán)比增加62.9萬噸巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量696.5萬噸，環(huán)比減少135.5萬噸 ◎截至11月11日12：00，江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價(jià)差相比，鐵水比廢鋼價(jià)格高14元/噸。

資訊

短期鋼企復(fù)產(chǎn)支撐礦價(jià) 后期高庫存將壓制價(jià)格

澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2491.5萬噸，環(huán)比增加88.9萬噸澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)量為1641.4萬噸，環(huán)比減少124.2萬噸，其中澳大利亞發(fā)往中國的鐵礦石量為1417.4萬噸，環(huán)比減少15.9萬噸巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量為850.1萬噸，環(huán)比增加213.1萬噸 　　需求方面，需求端改善幅度超預(yù)期，在宏觀樂觀預(yù)期下鋼材價(jià)格大幅回升，當(dāng)前鋼企利潤水平處于近3年同期高位，國內(nèi)需求回暖對價(jià)格存在支撐作用。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

中州期貨：鐵礦震蕩運(yùn)行

主要邏輯： ①現(xiàn)貨價(jià)格：青島港PB粉699（+1），金步巴粉658（+1），超特粉589（+0）今日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng) ②2024年9月9日-9月15日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2902.5萬噸，環(huán)比增加319.0萬噸澳洲發(fā)運(yùn)量2063.6萬噸，環(huán)比增加251.1萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1815.6萬噸，環(huán)比增加219.7萬噸巴西發(fā)運(yùn)量838.9萬噸，環(huán)比增加68.0萬噸。

機(jī)構(gòu)

供需寬松格局不改 礦價(jià)跟隨鋼價(jià)運(yùn)行

　　供應(yīng)方面，進(jìn)口礦發(fā)運(yùn)量保持高位，8月份鐵礦石價(jià)格環(huán)比走弱，但8月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量及高成本的非主流礦發(fā)運(yùn)量仍環(huán)比走高數(shù)據(jù)顯示，8月25日當(dāng)周（8月19日—25日）全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為3221.1萬噸，其中澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量為2610.2萬噸，周環(huán)比增加28.6萬噸澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)量為1848.2萬噸，周環(huán)比增加70.3萬噸，其中發(fā)往中國的鐵礦石量為1551.1萬噸，周環(huán)比增加17.0萬噸。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel晚餐：焦炭第五輪提降開啟，鐵礦石到港量增加

◎8月12日-18日，Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2581.6萬噸，環(huán)比增加138.3萬噸澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量1777.9萬噸，環(huán)比增加138.9萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1534.1萬噸，環(huán)比增加120.3萬噸巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量803.7萬噸，環(huán)比減少0.7萬噸 ◎截至8月19日12：00， 江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價(jià)差相比，鐵水比廢鋼價(jià)格高24元/噸。

資訊

Mysteel早讀：黑色期貨夜盤飄紅，多家鋼廠進(jìn)行檢修減產(chǎn)

澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量1777.9萬噸，環(huán)比增加138.9萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1534.1萬噸，環(huán)比增加120.3萬噸巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量803.7萬噸，環(huán)比減少0.7萬噸 ◎ 8月19日，焦炭市場價(jià)格偏弱運(yùn)行，當(dāng)日鋼廠對焦炭提降第五輪，幅度50-55元/噸，預(yù)計(jì)20日落地 ◎ 廣東中南鋼鐵股份有限公司自8月19日起，依次輪流對產(chǎn)線進(jìn)行設(shè)備檢修，預(yù)計(jì)影響下旬建材產(chǎn)量4.5萬噸，9月份預(yù)計(jì)減產(chǎn)20萬噸以上。

資訊

Mysteel日報(bào)：全國焊管市場價(jià)格小幅下跌

市場供需情況來看，焊管產(chǎn)量雖有下降，但奈何需求量太低，整體供需表現(xiàn)繼續(xù)稍失平衡短期黑色系期貨市場多空博弈加劇，價(jià)格上攻乏力，綜合消息面來看，短期市場在需求較弱情況下，行情仍偏空綜合來看，預(yù)計(jì)明日大部分市場焊管價(jià)格或持穩(wěn)觀望，少部分市場價(jià)格或繼續(xù)下跌 八、前瞻觀點(diǎn) 本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3069萬噸，環(huán)比上期增加50萬噸；其中澳洲發(fā)運(yùn)量1810.2萬噸，環(huán)比增242萬噸、巴西發(fā)運(yùn)量725.7萬噸，環(huán)比降193.7萬噸。

每日分析

Mysteel晚餐：焦炭開啟第一輪提降，鐵礦石到港量增加

◎5月13日-19日，Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2455.6萬噸，環(huán)比增加10.0萬噸澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量1751.3萬噸，環(huán)比減少66.3萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1517.3萬噸，環(huán)比減少144.2萬噸巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量704.3萬噸，環(huán)比增加76.3萬噸 ◎截至5月20日12：00，江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價(jià)差相比，鐵水比廢鋼價(jià)格高111元/噸（注：已考慮到廢鋼入爐造成的損耗等問題，此數(shù)據(jù)僅為當(dāng)天即時(shí)成本理論值，且不含到廠物流成本）。

資訊

Mysteel晚餐：萬億超長期國債即將開閘，鐵礦石到港量減少

◎5月6日-12日，Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2445.6萬噸，環(huán)比減少241.7萬噸澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量1817.6萬噸，環(huán)比減少238.5萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1661.5萬噸，環(huán)比減少20.8萬噸巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量627.9萬噸，環(huán)比減少3.2萬噸 ◎截至5月13日12：00， 江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價(jià)差相比，鐵水比廢鋼價(jià)格高55元/噸（注：已考慮到廢鋼入爐造成的損耗等問題，此數(shù)據(jù)僅為當(dāng)天即時(shí)成本理論值，且不含到廠物流成本）。

資訊

發(fā)貨需求大，礦價(jià)與運(yùn)價(jià)背離

因此，船舶繞行一定程度上影響干散貨船有效運(yùn)力供給，當(dāng)用船需求增加時(shí)，租金價(jià)格上漲推動(dòng)即期運(yùn)費(fèi)上漲的概率很大 2024年1—2月，澳大利亞和巴西鐵礦石發(fā)貨量累計(jì)同比增加2.4%，其中澳大利亞鐵礦石發(fā)貨量累計(jì)同比下降4.98%，巴西鐵礦石發(fā)貨量累計(jì)同比增加25.54%從季節(jié)性角度去看，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量呈現(xiàn)2月觸底、6月觸頂?shù)奶攸c(diǎn)截至3月18日，鐵礦石發(fā)運(yùn)所需海岬型船平均運(yùn)力較去年同期增7.63%，煤炭發(fā)運(yùn)所需海岬型船平均運(yùn)力較去年同期降3.08%。

爐料

Mysteel早讀：鐵礦石供需雙增，建筑鋼材成交偏弱

澳洲發(fā)運(yùn)量1912.9萬噸，環(huán)比增加345.5萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1633.9萬噸，環(huán)比增加235.3萬噸巴西發(fā)運(yùn)量492.7萬噸，環(huán)比減少147.9萬噸本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2912.1萬噸，環(huán)比增加77.5萬噸 ◎ 截至3月25日，澳大利亞焦煤一線峰景CFR價(jià)格261.5美金/噸，較上周同期相比下跌27.5美金/噸，LV二線焦煤CFR價(jià)格222.5美金/噸，較上周同期相比下跌26.5美金/噸。

資訊

黑色期貨飄紅，鋼價(jià)普遍上漲

宏觀面：3月LPR報(bào)價(jià)出爐，1年期和5年期利率均維持不變； 第七輪中澳外交與戰(zhàn)略對話在堪培拉舉行；1月中國減持186億美元美債；國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月全社會(huì)用電量同比增長11.0% 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，3月19日，全國主港鐵礦石成交127.40萬噸，環(huán)比增20.2%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交18.75萬噸，環(huán)比增17.3%；河北、天津部分鋼廠對焦炭采購價(jià)格提出第六輪降價(jià)。

期評

Mysteel：鐵礦節(jié)后大跌簡析

供應(yīng)端，2月前三周澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量6858萬噸，環(huán)比上升300萬噸，增幅4.6%，其中澳洲發(fā)往中國港口的鐵礦石環(huán)比上升247萬噸，增幅6.2% 預(yù)計(jì)3月進(jìn)口礦到港量上升約300萬噸，鐵水產(chǎn)量回升帶動(dòng)鐵礦消費(fèi)上升約350萬噸，從往年數(shù)據(jù)來看，3月鋼廠庫存變動(dòng)不大，因此鋼廠在鐵水回升的背景下需要采購鐵礦維持庫存總的來看基本面壓力減小，對鐵礦價(jià)格回升形成一定支撐 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 值得注意的是，從2023年11月下半月開始，巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量升高，直到2024年2月，發(fā)運(yùn)量都維持在近年高位水平。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：萬事俱備只待東風(fēng) 鋼材行情或再掀浪潮

四、原燃料情況 2023年鐵礦石價(jià)格走勢強(qiáng)于成材價(jià)格走勢，國內(nèi)廢鋼價(jià)格優(yōu)勢明顯，對廢需求明顯提升去年來看，62%澳粉指數(shù)累計(jì)漲幅為19.77%，螺紋鋼價(jià)格漲幅4.74% 2023年全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量15.63億噸，同比增加4922萬噸，增幅3.25%其中澳洲鐵礦石全年發(fā)運(yùn)量9.37億噸，同比增加563萬噸，巴西全年發(fā)運(yùn)量3.68億噸，同比增加2390萬噸，其他國家發(fā)運(yùn)量2.58億噸，同比增加1969萬噸。

主編視角

中州期貨：鐵礦發(fā)運(yùn)量回升到港量下降，盤面震蕩運(yùn)行

澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2292.9萬噸，環(huán)比增加139.9萬噸澳洲發(fā)運(yùn)量1720.3萬噸，環(huán)比增加211.5萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1310.2萬噸，環(huán)比增加49.3萬噸巴西發(fā)運(yùn)量572.6萬噸，環(huán)比減少71.6萬噸中國47港鐵礦石到港總量2450.8萬噸，環(huán)比減少319.4萬噸江蘇地區(qū)鋼廠鐵水成本2957元/噸（不含稅），張家港重廢價(jià)格2640元/噸（不含稅），鐵水比廢鋼價(jià)格高264元/噸世界鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)布2023年12月及全年全球粗鋼產(chǎn)量。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日報(bào)：預(yù)計(jì)全國焊管市場價(jià)格或小幅趨弱運(yùn)行

市場情緒面來看，市場盼降心切，希望低價(jià)入場，但較為堅(jiān)挺的原料價(jià)格，以及政策面扶持，價(jià)格或難出現(xiàn)較大降幅，從目前原料帶鋼及焊管價(jià)格走勢來看，鋼材自身價(jià)值屬性已經(jīng)回歸，但有兩點(diǎn)條件仍不具備，第一是市場信心，第二是市場實(shí)際需求綜合來看，預(yù)計(jì)明日全國焊管價(jià)格或小幅趨弱運(yùn)行 八、前瞻服務(wù) 本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量3257.1萬噸，較上期降15.4萬噸；其中澳洲發(fā)運(yùn)量1720.0萬噸，減152.9萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量948.7萬噸，增169.0萬噸。

每日分析