Mysteel解讀：短期鐵礦石價格“探底”還是“觸底”？

總的來說，由于供增需降，鐵礦石港口庫存呈現(xiàn)累庫趨勢 四、展望 短期鐵礦石價格或經(jīng)歷倒“N”走勢，目前或已交易完第一波向下修復估值的行情，接下來或受宏觀預期推動和鐵水二次復產(chǎn)支撐，鐵礦石價格觸底反彈。

主編視角

Mysteel解讀：FMG鐵礦發(fā)運觸底反彈，非主流發(fā)運突破年內(nèi)新高

本期全球鐵礦石發(fā)運量3267.5萬噸，環(huán)比增加235.1萬噸，澳洲增量較大，并且是由澳洲除三大礦外的其他礦山貢獻主要增量，本期澳洲非主流礦山發(fā)運量347.6萬噸，為年內(nèi)次高水平，環(huán)比增加122萬噸而非主流國家發(fā)運突破年內(nèi)新高達到單周600萬噸，在加拿大、南非、印度的增量支撐下，6月中旬以后，非主流發(fā)運增速不斷提升，目前僅比去年減少3%四大礦來看，本期FMG發(fā)運結束6月份以來的下行周期后，觸底小幅反彈。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石節(jié)前鋼廠小幅補庫，庫消比觸底反彈

周度數(shù)據(jù)來看，到港量小幅上升，發(fā)運量環(huán)比+644.8萬噸，考慮到前期發(fā)運水平偏高，4月到港量或?qū)⒏哂?1年同期水平，鐵礦石中長期供應寬松格局未改需求階段性見頂，日均鐵水產(chǎn)量觸頂回落，鋼坯庫存去庫放緩，港口庫存小幅累庫節(jié)后第十三周，日耗下滑0.95%，節(jié)前鋼廠小幅補庫，進口礦庫存環(huán)比+1.86%，庫消比觸底反彈0.87%此外，監(jiān)管壓力加大，發(fā)改委多次喊話，強調(diào)抑制鐵礦石價格不合理上漲，盤面承壓；同時，全年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策定調(diào)為平控，具體政策尚需等待國家相關部門出臺文件。

機構

Mysteel解讀：鐵礦石塊礦溢價短期觸底反彈 后續(xù)動力不足

2023年一月份以來塊礦溢價持續(xù)回落后小幅反彈3月10日，遠期塊礦溢價最低跌至0.093美元/干噸度，為今年以來最低值隨后一個多月，塊礦溢價開始觸底反彈截止4月18日，Mysteel遠期62.5%塊礦溢價為0.1605美元/干噸度，較今年低點反彈72.58%，港口塊礦溢價為0.1204美元/干噸度，較低點反彈69.58%，且遠期塊礦溢價已反超港口現(xiàn)貨 筆者認為，本輪塊礦溢價反彈的原因有三個方面因素（1）供需面上，3月份塊礦需求加速增加，港口庫存快速去庫；（2）估值方面，塊礦溢價跌至近三年絕對低位以后，貿(mào)易商投機需求增加；（3）其他因素，三月份焦炭價格下降、鋼廠利潤反彈。

主編視角

淡水河谷高管：鐵礦石價格已經(jīng)觸底，未來情況只會變好

全球第二大鐵礦石供應商、巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷的一名高管表示，隨著市場消化利空消息，鐵礦石的頹勢有望結束 鐵礦石行業(yè)在2021年上半年經(jīng)歷了一段繁榮期，但目前正面臨阻力由于全球通脹持續(xù)高企，美聯(lián)儲收緊貨幣政策，對經(jīng)濟衰退的擔憂拖累了鐵礦石價格，鐵礦石期貨價格較3月份的峰值暴跌了40% 淡水河谷戰(zhàn)略和業(yè)務轉型執(zhí)行副總裁LucianoSiani表示，好消息是，從現(xiàn)在開始，情況只會變得更好。

爐料

Mysteel周報：全國進口鐵礦石市場價格觸底反彈（9.17-9.24）

本周在鋼廠補庫需求的支撐下鐵礦石價格觸底反彈，但受全國范圍內(nèi)限電、限產(chǎn)的影響，礦價實際反彈幅度較為有限，從價格表現(xiàn)來看，Mysteel 鐵礦石遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)收于109美元/干噸，環(huán)比上周上漲8.8美元/干噸，處于今年較低水平，青島港 62%澳洲粉礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)收于803元/濕噸，環(huán)比上周上漲56元/濕噸 基本面來看，本周鐵礦石現(xiàn)貨供需呈現(xiàn)雙降趨勢。

進口礦周評

BDI觸底反彈, 巴西鐵礦運量增長決定上升空間

因為澳洲左右的鐵礦石發(fā)往中國等航程較近的國家，短航程的運力可以在回程時運載貨物回程，這樣的不空載回程方式使得運價彈性更高，因此澳洲的發(fā)運與運價的相關性并不是很高不過當鐵礦石發(fā)運大量減少或增加時，對航運價格的上下波動同樣影響明顯 中國的大宗商品需求恢復支撐航運市場的反彈 從上文的分析，本次指數(shù)能不能觸底反彈取決于海岬型船航運市場的恢復，海岬型船市場的恢復又主要由巴西的發(fā)運量支撐。

聚焦

Mysteel周報：短期進口鐵礦石價格震蕩運行（4.3-4.11）

總的來看，本周黑色系價格跌幅明顯，鐵礦石價格跌幅大于成材周初鐵礦石價格連續(xù)下挫，主要由于美國關稅政策持續(xù)加碼，市場對貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級的擔憂，悲觀情緒蔓延；后半周價格觸底小幅反彈，關稅戰(zhàn)發(fā)展到白熱化階段，對關系緩和有所期待，另外產(chǎn)業(yè)層面日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢，突破240萬噸/天，宏觀和產(chǎn)業(yè)因素共筑鐵礦石價格小幅反彈鋼廠仍剛需為主，買跌不買漲心態(tài)，連續(xù)下跌行情下，鋼廠少量多次采購；本周鐵礦石05基差大幅走強，貿(mào)易商出貨積極性提高，價格大幅下挫后，個別市場參與者有抄底行為。

進口礦周評

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動 成交較少

具體來看，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價積極性一般，截至目前成交較少；山東遠月市場交投情緒較為冷清；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 表1：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨報價（單位：元/濕噸） 【成交情況】 截止發(fā)稿，成交量較上一工作日有所下降，成交價格整體較上一工作日下跌3-4元/濕噸，截止發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 表2：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨成交價（單位：元/濕噸） 【下周預測】 供給端，澳洲到中國發(fā)運量處高位震蕩，巴西發(fā)運量觸底反彈，但當前山東區(qū)域內(nèi)鐵礦石到港量總量較上周小幅下降。

進口礦區(qū)域日評

28日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

具體來看，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價積極性一般，截至目前成交較少；山東遠月市場交投情緒較為冷清；買盤方面，區(qū)域內(nèi)鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 表1：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨報價（單位：元/濕噸） 【成交情況】 截止發(fā)稿，成交量較上一工作日有所下降，成交價格整體較上一工作日下跌3-4元/濕噸，截止發(fā)稿，山東地區(qū)了解到部分成交： 表2：進口鐵礦石港口現(xiàn)貨成交價（單位：元/濕噸） 【下周預測】 供給端，澳洲到中國發(fā)運量處高位震蕩，巴西發(fā)運量觸底反彈，但當前山東區(qū)域內(nèi)鐵礦石到港量總量較上周小幅下降。

成交報告

廣發(fā)期貨：鋼材前期空單可逐步止盈

上周受供應集中釋放影響，去庫放緩；本周產(chǎn)量增幅放緩，去庫有所恢復 【成本和利潤】鋼價走強高爐利潤小幅改善卷螺差走擴，和焦炭持續(xù)弱勢，高爐鋼廠利潤依然較好螺紋鋼價格再次跌回谷電成本附近，電爐利潤惡化 【觀點】昨日鋼價有再次企穩(wěn)跡象，現(xiàn)貨跟漲原料觸底走強，焦炭和鐵礦石相對鋼材走勢偏強；昨日越南對中國進口的鍍鋅鋼材加征關稅，參考24年中國出口越南鍍鋅類鋼材62萬噸，占中國鍍鋅類出口比例3%，實際影響量并不大，但在海外持續(xù)發(fā)酵的反傾銷預期下，出口環(huán)比有走弱預期。

機構

Mysteel：3月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為54.1% 5個月以來第一次站在榮枯線以上

成本端：供需雙減已成行業(yè)共識，受壓減消息擾動，鐵礦石價格經(jīng)歷一波回調(diào)，煤炭供應寬松，焦炭第11輪提降落地，未來是否有第12輪或者13輪尚未可知，廢鋼價格進一步下調(diào)，雖然負反饋邏輯不通，但是整個鋼材生產(chǎn)成本下移已成不爭事實綜合來看，“金三”成色不足，“銀四”仍值得期待，國內(nèi)宏觀利好暖風頻吹，國外反傾銷及加征關稅影響逐步消化，需求水平雖然處于低位但仍在緩慢復蘇中，原燃料價格水平較低，成本進一步塌陷概率不大，總結以上宏觀及產(chǎn)業(yè)因素，預計4月極大可能走出一波觸底反彈行情，但是高度不會太高。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel日報：全國生鐵價格主穩(wěn)個漲

成本方面，焦炭暫穩(wěn)，鐵礦石偏強震蕩，廠家利潤收窄，挺價意愿較強市場方面，期螺持紅震蕩，提振市場信心，個別廠家報價小幅上調(diào)，議價空間有所收窄，但下游仍以剛需采購為主，市場交投氛圍一般目前來看，前期生鐵價格持續(xù)觸底，商家盼漲心態(tài)上升，部分資源低價高靠，但考慮到下游需求暫未改善，價格上漲幅度或有限，因此預計明日生鐵市場價格堅挺運行為主 【樣本說明】 1、價格均為我的鋼鐵網(wǎng)當日最后一次網(wǎng)價； 2、價格均為現(xiàn)金含稅價。

日報

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，短期鐵礦石價格震蕩運行（3.3-3.7）

2.1 鐵礦石供應：本期發(fā)運延續(xù)增勢、到港觸底，下期發(fā)運下降，到港回升 近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應繼續(xù)補量沖高，處于近三年同期高位。

進口礦周評

Mysteel周報：宏觀預期驗證在即，鐵水回升加速，鐵礦石價格或?qū)挿鹗帲?.24-2.28）

2.1 鐵礦石供應：本期發(fā)運大幅反彈、到港回落，下期發(fā)運小增，到港觸底 近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應因天氣影響消退而補量，低位回升至近三年同期高位。

進口礦周評

Mysteel周報：產(chǎn)業(yè)與基本面雙驅(qū)動，進口鐵礦石價格偏強震蕩（2.17-2.21）

2.1 鐵礦石供應：本期發(fā)運觸底、到港繼續(xù)回升，下期發(fā)運大幅反彈，到港回落 近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應因澳洲颶風干擾港口作業(yè)，導致全球發(fā)運連續(xù)下滑至近三年新低。

進口礦周評

Mysteel：預計節(jié)后江西市場型鋼價格或先揚后抑

春節(jié)臨近，終端項目工程陸續(xù)停工，市場商貿(mào)基本處于休市狀態(tài)，多數(shù)商戶補庫意愿不強，個別貿(mào)易商少量補缺規(guī)格，整體市場冬儲較往年顯謹慎節(jié)間預測，價格處于平穩(wěn)狀態(tài)，節(jié)后隨著下游陸續(xù)開工，或呈現(xiàn)小幅上揚趨勢 二、原料方面 鐵礦石方面：結合季節(jié)新規(guī)律及近期天氣情況預計，下期全球鐵礦石發(fā)運量繼續(xù)回落，庫存由于整體卸貨入庫量低于出庫量，下期47港口庫存去庫為主；需求來看，鐵水產(chǎn)量或觸底回升。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：本周廢鋼和鐵礦石價格震蕩運行，焦炭價格偏弱運行（1.20-1.24）

鐵礦石：本周鐵礦價格震蕩運行近期鐵礦價格有兩點支撐，一是鐵水觸底回升截止1月24日，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.5萬噸，環(huán)比增加0.97萬噸本周共新增9座高爐復產(chǎn)，3座高爐檢修，高爐復產(chǎn)主要為前期檢修結束后按原計劃復產(chǎn)，高爐檢修主要以年檢為主；二是鋼廠節(jié)前補庫加快推進截止1月24日，鋼廠進口礦庫存10846萬噸，環(huán)比增加582萬噸，增幅5.67%。

原料指數(shù)評述

Mysteel月報：二月宏觀產(chǎn)業(yè)雙驅(qū)動，鐵礦石價格震蕩偏強運行

供應端方面，日均到港量稍強于上月需求端方面，1月高爐鐵水日均產(chǎn)量環(huán)比下降，終端需求進入淡季，鋼廠盈利狀況未見改善，鋼廠盈利率從12月底的49.7降至48.92%，整體盈利率小幅回落1月份檢修的高爐多在中上旬，主要是因為終端需求走弱，部分鋼廠虧損擴大，疊加臨近年底鋼廠年度檢修增加；中下旬前期高爐年度檢修結束，復產(chǎn)高爐逐步增加1月份鐵水產(chǎn)量觸底反彈，但是1月份鐵水產(chǎn)量整體水平低于12月份從鐵礦石庫存結構變化來看，鋼廠進口鐵礦石總庫存持續(xù)累庫，47港到港總量環(huán)比小幅回升，港口卸貨量大于出庫量，港口庫存表現(xiàn)為小幅累庫。

月報

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量止降轉增，短期礦價震蕩偏強運行（1.13-1.17）

根據(jù)模型測算及近期天氣預測，預計下期到港量繼續(xù)減少 2.2鐵礦石需求：鐵水產(chǎn)量觸底反彈，鋼廠進口礦庫存繼續(xù)增加 本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量觸底反彈。

進口礦周評