寶城期貨：鐵礦石中期承壓

如果按照當前100美元/噸的礦價來估計，2025年全球鐵礦石的產量同比增幅或超7000萬噸即便考慮到鐵礦石價格出現下行的情況，保守估計實際增量也會在3600萬噸以上 綜上所述，當前鐵礦石需求表現強勁，而供應則是弱穩(wěn)運行，供弱需強局面下基本面相對良好，支撐礦價短期維持偏強運行然而，鐵礦石供應預期回升，過剩擔憂未退，礦價上行空間受限，短期強勢難改中期承壓局面（作者單位：寶城期貨） 。

原料

大有期貨：鐵礦石短期遇支撐，中期仍承壓

自2月下旬以來，國內黑色系期貨品種整體出現回調，前期表現最為堅挺的鐵礦石期貨價格迎來一輪較大幅度的下跌自2月21日高點算起，鐵礦石主力合約的最大跌幅達到81.5元/噸然而，隨著上周成材需求持續(xù)回暖以及眾多利好傳聞的發(fā)酵，鋼價得到了一定的托底支撐，鐵礦石期貨價格也隨之止跌并小幅反彈展望后市，筆者認為鐵礦石期貨價格短期內有一定支撐，但中長期可能面臨下行壓力以下從宏觀層面、基本面及技術面多角度展開分析。

原料

鐵礦石中期將承壓下行

綜上所述，市場情緒回暖疊加鋼廠復產預期，支撐鐵礦石強勢反彈不過，目前國內鐵礦石終端需求依然疲弱，并且鐵礦石價格回升已較好兌現復產預期，需求利好效應不強相反，鐵礦石供應如期回升，并且未來增量顯著筆者由此預計，中期鐵礦石基本面仍會轉弱，上行驅動不強，預計后續(xù)鐵礦石價格將再度承壓下行（作者單位：寶城期貨）

爐料

寶城期貨：鋼價弱勢震蕩為主

此外，海外礦石供應維持高位，全球19港發(fā)運量連續(xù)四周在3000萬噸以上，內礦生產同樣積極，疊加港口庫存持續(xù)增加，鐵礦石供應持續(xù)偏高 綜合來看，淡季鋼市難以承接鋼廠持續(xù)復產，原料中期需求不樂觀，疊加供應逐步恢復，供增需弱局面下，原料承壓下行，繼而拖累鋼價走勢（作者單位：寶城期貨）

鋼材

分析人士：重點關注鋼廠生產情況

因此鋼廠開始減產，最新高爐開工率和產能利用率環(huán)比分別下降0.76個百分點、0.77個百分點，云南、山西等地陸續(xù)報出高爐檢修計劃，鋼廠減產預期兌現，原料價格承壓轉弱 據方正中期期貨黑色金屬與建材研究中心資深研究員梁海寬介紹，近期鐵礦石價格回調的主要原因是鋼廠補庫暫時結束，礦價上行動能不足疊加今年長假時間較長，市場整體風險偏好下移，觀望情緒增強另外長假期間原油價格大幅下挫，大宗商品市場價格中樞下移也一定程度上施壓礦價。

爐料

地產市場政策利好頻出，對黑色系品種影響幾何？

九月供需偏緊格局有望改善，港口庫存或將重回累庫趨勢整體來看，鐵礦石維持中期看空的觀點，變量在于旺季需求改善程度、限產落地時間節(jié)點 “目前焦炭呈現供強需強格局，疊加入爐煤成本強支撐，預計焦炭市場有走強可能，繼續(xù)關注鋼廠生產及利潤變化情況前期停產煤礦在9月將陸續(xù)復產，焦煤供應逐漸趨穩(wěn)，鋼廠控產預期仍存，鐵水產量或將穩(wěn)步下滑，在低利潤的驅動下，焦化、鋼企生產均有減量預期，預計9月焦煤價格承壓運行。

爐料

行業(yè)人士：礦價短期仍有支撐

“鐵礦石中期需求依然承壓，相反供應如期回升，鐵礦石基本面仍會走弱，繼而抑制礦價上行高度，操作上維持短多長空思路，重點關注成材表現”涂偉華說

爐料

市場人士：警惕高位礦價，再度轉弱下行

“本期外礦發(fā)運量明顯增加，7月鐵礦石到港壓力將增加，供需平衡表階段性轉向寬松鐵礦石7月價格或短期承壓，但下半年隨著國內制造業(yè)進一步復蘇，鐵礦石價格具備一定的上行動能”方正中期黑色金屬與建材研究中心資深研究員梁海寬說 “目前鐵礦石基本面表現為供需雙高，且強勁需求下鐵礦石庫存延續(xù)去化，供需矛盾并未顯現”涂偉華說 當前市場矛盾點是什么？涂偉華認為，現階段，鐵礦石交易邏輯在于強現實和弱預期之間博弈，而矛盾點主要在需求端。

爐料

黑色系集體續(xù)跌，這些指標繼續(xù)回落

“鋼價上行需等待需求端配合，而目前螺紋鋼需求表現依然不佳，周度表需環(huán)比下降47.28萬噸，迎來顯著回落，雖然有假期因素擾動，但假期前終端采購一直維持偏低水平，考慮到下游需求步入旺季尾端，短期螺紋鋼需求難言樂觀，鋼價繼續(xù)承壓”涂偉華說 原料方面，涂偉華認為，假期礦市偏弱運行，而礦石供需格局偏弱，鋼廠虧損加劇倒逼其減產，礦石終端消耗高位持續(xù)回落，假期前樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗環(huán)比再降，絕對量雖維持高位，但鋼廠減產負反饋在兌現，疊加壓減政策擾動，鐵礦石中期需求預期走弱，礦價繼續(xù)承壓。

爐料

Mysteel日報：全國型鋼價格價格走弱 成交較差

華南型鋼：今日華南型鋼市場整體需求較為一般，商家報價多持穩(wěn)盤中期螺沖高回落，市場貿易商心態(tài)趨于謹慎五一長假將至，部分工地節(jié)前仍有補貨計劃，整體成交表現尚可，因此短期華南市場型鋼價格或將震蕩整理運行 西南型鋼：價格持穩(wěn)運行，成交一般早盤市場成交活躍，期螺震蕩下行，秦皇島盧龍普方坯出廠含稅報3560元/噸目前多數鋼廠減產政策落地，長期來看，或將對鐵礦石價格產生一定影響，原料端承壓導致成品材價格底部支撐力度減弱，市場情緒受到一定的影響，短期來看型材價格影響不顯著現貨市場議價嚴重，綜上，預計短期型材趨弱為主。

日報

Mysteel解讀：11月豬價跌勢洶洶 12月需求兌現承壓

整體來看，前期豬價高位難有供需驅動，隨著企業(yè)出欄節(jié)奏穩(wěn)定疊加二次育肥豬源入市，供應端暫無壓力，而需求兌現仍需時日，且過年時間更早或壓縮消費集中期，短期豬價漲跌調整，上行將承壓 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

熱點分析

Mysteel：凜冬將至 鋼價不容樂觀

在迎峰度冬用煤高峰期下，穩(wěn)定煤炭市場和價格對保障能源供應、保持經濟平穩(wěn)運行十分重要政策面對煤焦價格或有一定承壓；鐵礦方面，受近期基本面向好，以及前期超跌下，市場交易復產，盤面鐵礦石價格明顯上漲，進而帶動現貨價格反彈，成品材在原料正反饋下有所上漲，但反彈力度有待于觀察 8、美國中期選舉（中性） 近日，美國中期選舉如火如荼的展開，從目前的情況來看，美國過去兩年的通貨膨脹率達到三四十年來的峰值，核心通脹率極高，這點或使得拜登政府失去對參眾兩院的控制，也將會深刻影響美國對外政策的走向，而商品價格多少會受其一定的影響。

主編視角

弘業(yè)期貨：周內蓄電池開工率維持穩(wěn)定

隔夜倫鉛平開后回落收中陰線滬鉛晚間繼續(xù)偏強震蕩收小陽線LME鉛庫存歷史低位繼對鉛價支撐較強國內方面，礦端偏寬松下，原生鉛產量維持相對高位再生鉛產能較大，不過受疫情影響，再生鉛產量釋放受限，周開工率僅小幅提升國內蓄電池旺季褪去，蓄電池需求邊際下滑，周內蓄電池開工率維持穩(wěn)定預計需求有望繼續(xù)走低，國內庫存或累積，鉛短期震蕩后中期有望承壓下行 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

期貨公司評論

鐵礦石延續(xù)弱勢

在中期消費下降的預期下，疊加鋼廠利潤較低，市場交易負反饋，原料領跌成材，尤其鐵礦石跌幅最大此次鐵礦下跌源于新加坡掉期大幅破位，帶動國內鐵礦石大幅下跌 B鋼礦焦博弈下鐵礦石繼續(xù)承壓 成材端，當前螺紋鋼下游備貨處于弱穩(wěn)狀態(tài)，終端觀望情緒濃，需求仍受拖累；而供給方面，鐵水產量近期降幅有限，螺紋鋼產量仍小增，鋼材出庫壓力仍存，價格弱勢。

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弘業(yè)期貨：蓄電池需求邊際下滑

隔夜倫鉛小幅低開后回落收中陰線滬鉛晚間小幅低開后震蕩偏強收小陽線LME鉛庫存歷史低位繼對鉛價支撐較強國內方面，礦端偏寬松下，原生鉛產量維持相對高位再生鉛產能較大，不過受疫情影響，再生鉛產量釋放受限，周開工率僅小幅提升國內蓄電池旺季褪去，蓄電池需求邊際下滑，周內蓄電池開工率維持穩(wěn)定預計需求有望繼續(xù)走低，國內庫存或累積，鉛短期震蕩后中期有望承壓下行 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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弘業(yè)期貨：鉛短期震蕩后中期有望承壓下行

隔夜倫鉛平開后反彈收小陽線滬鉛晚間高開后回落收小陰線LME鉛庫存歷史低位繼對鉛價支撐較強國內方面，礦端偏寬松下，原生鉛產量維持相對高位再生鉛產能較大，不過受疫情影響，再生鉛產量釋放受限，周開工率僅小幅提升國內蓄電池旺季褪去，蓄電池需求邊際下滑，周內蓄電池開工率維持穩(wěn)定預計需求有望繼續(xù)走低，國內庫存或累積，鉛短期震蕩后中期有望承壓下行 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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Mysteel周報：銅價持續(xù)拉漲 廢銅市場貿易量顯著增加（11.5-11.11）

基本面延續(xù)近強遠弱格局，國內現貨偏緊的局面短時難有明顯緩和，低庫存和現貨升水支撐偏強不過，對中期供應增長和需求走弱的預期令遠期銅價承壓基本面存轉弱預期，限制滬銅上方空間，11月下旬或逐步承壓 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

周報

Mysteel日報：期現共振走強驅動 廢銅貿易熱度延續(xù)

基本面延續(xù)近強遠弱格局，國內現貨偏緊的局面短時難有明顯緩和，低庫存和現貨升水支撐偏強不過，對中期供應增長和需求走弱的預期令遠期銅價承壓基本面存轉弱預期，限制滬銅上方空間，11月下旬或逐步承壓 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日報

弘業(yè)期貨：鉛價短期震蕩高度或有限

隔夜倫鉛小幅高開后回落收陰線滬鉛晚間小幅平開后震蕩偏強收小陽線LME鉛庫存歷史低位低位繼續(xù)回落國內方面，原生鉛產量維持相對高位，開工率小幅走低再生鉛產能較大，不過受疫情影響，再生鉛產量釋放受限，周開工率僅小幅提升國內蓄電池旺季過去，蓄電池開工率環(huán)比繼續(xù)小幅下滑 短期需求仍較高期且出口盈利下，國內繼續(xù)去庫存化，但隨著需求的轉弱，鉛供需面過剩加劇，鉛短期震蕩后中期有望承壓下行 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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鐵礦石中期面臨壓制

總之，多重利空因素驅動下，節(jié)后礦價大幅下行，當前礦石需求走弱預期在兌現，且主流礦商發(fā)運積極，加之內礦供應逐步恢復，礦石供應將回升供增需減格局下，鐵礦石基本面仍會轉弱，中期礦價將承壓運行（作者單位：寶城期貨）

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