廣發(fā)期貨：鐵礦石價格彈性承壓

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點(diǎn)】鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，宏觀情緒修復(fù)下，鐵礦石偏強(qiáng)震蕩基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠以消耗庫存為主，港口小幅累庫供應(yīng)來看，本周到港量環(huán)比上升，考慮到近期全球發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，后市供應(yīng)端增量有望維持需求來看，鋼廠即時利潤回落明顯，復(fù)產(chǎn)持續(xù)，但近期鐵水產(chǎn)量增幅較小，本周日均鐵水產(chǎn)量+1.33至235.69萬噸；據(jù)數(shù)據(jù)披露，未來近幾周鐵水產(chǎn)量增幅有放緩預(yù)期，后市持續(xù)關(guān)注實(shí)際復(fù)產(chǎn)高度。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)

后期鋼廠仍有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點(diǎn)】盤面受宏觀情緒擾動，關(guān)注本周鋼材去庫與鋼廠復(fù)產(chǎn)情況基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠以消耗庫存為主，港口小幅累庫供應(yīng)來看，本周到港量環(huán)比上升，考慮到近期全球發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，后市供應(yīng)端增量有望維持需求來看，鋼廠即時利潤回落明顯，復(fù)產(chǎn)持續(xù)，但近期鐵水產(chǎn)量增幅較小，本周日均鐵水產(chǎn)量+1.33至235.69萬噸；未來幾周鐵水產(chǎn)量增幅有放緩預(yù)期，后市持續(xù)關(guān)注實(shí)際復(fù)產(chǎn)高度。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石跟隨黑色金屬下跌

后期鋼廠有持續(xù)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫下港口庫存或維持階段性去庫，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，預(yù)計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢 【觀點(diǎn)】需求端鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，但宏觀情緒走弱，鐵礦石跟隨黑色金屬下跌基本面上，供增需減，鋼廠庫存基本持平，港口庫存同比上升周環(huán)比來看，供需雙增，鋼廠按需補(bǔ)庫，港口庫存小幅累庫供應(yīng)來看，本周到港量漲幅明顯，全球發(fā)運(yùn)維持同比增量需求來看，近期鋼廠即時利潤回落明顯，鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，但本周鐵水產(chǎn)量增幅較小，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量+1.28至234.36萬噸，關(guān)注復(fù)產(chǎn)高度。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：工地廢鋼價格整體下跌 （8.30-9.6）

本周鋼廠采購價格下跌幅度集中在20-140元/噸，54家鋼廠中15家停收鋼筋切粒；從鋼廠角度來看，本周鐵礦石及成品鋼材價格跌幅大于廢鋼，鋼廠利潤收縮，且即時鐵水成本優(yōu)于廢鋼，因此，鋼廠采購工地廢鋼的積極性并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)；盡管獨(dú)立電弧爐鋼廠開工率出現(xiàn)小幅回升，但工地廢鋼需求并未放大 【下周走勢展望】 利好：1、臨近中秋小長假，部分鋼廠或存在一定的增庫需求； 2、多數(shù)鋼廠廢鋼庫存偏低，本周鋼廠廢鋼總庫存持續(xù)小幅下降趨勢，截至6日，300家樣本鋼廠廢鋼總庫存周環(huán)比下降1.35%； 3、工地廢鋼市場流動資源不多，目前回收加工基地并未出現(xiàn)恐慌性出貨； 利空：1、鋼廠利潤情況較差，且后市預(yù)期普遍不樂觀，難以讓利給工地廢鋼； 2、鐵礦石支撐較弱，鐵水成本仍存在下移可能； 3、終端用鋼需求維持疲軟狀態(tài)； 4、缺乏利好消息提振市場心態(tài)； 綜合來看，目前宏觀情緒偏弱，工地廢鋼市場心態(tài)謹(jǐn)慎，鋼廠方面保持謹(jǐn)慎采購狀態(tài)，少數(shù)存在增庫需求的鋼廠仍以隨行就市為主；但考慮到當(dāng)前工地廢鋼市場資源偏少，部分鋼廠到貨量不足，不排除下周價格跌勢逐步放緩的可能，且工地廢鋼走勢或繼續(xù)強(qiáng)于相關(guān)產(chǎn)品。

工地廢鋼周報

Mysteel半年報：2024下半年山東廢鋼或先抑后揚(yáng)

2024年上半年鐵礦石及焦炭均呈現(xiàn)為供應(yīng)增長的態(tài)勢，尤其鐵礦石外礦維持高發(fā)運(yùn)量，強(qiáng)供應(yīng)的局面導(dǎo)致礦石價格下行，一改2023年的強(qiáng)勢局面，因此Mysteel測算山東地區(qū)即時鐵水成本大幅下滑，截至6月21日，鐵水即時成本較年初下降596元/噸，遠(yuǎn)高于廢鋼跌幅，也形成了廢鋼性價比持續(xù)缺失的局勢 2、螺廢價差、板廢價差走勢情況 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵 Mysteel數(shù)據(jù)顯示，2024年山東地區(qū)螺廢價差明顯下降，截至6月21日，山東地區(qū)螺廢價差在811元/噸，較年初下降122元/噸，2024年至今螺廢平均價差為902元/噸，較去年同期平均價差下降86元/噸。

年報

鋼企利潤下滑，破局的關(guān)鍵是什么？

值得注意的是，今年節(jié)后黑色板塊走勢特征明顯一是跌價過程中反套機(jī)會明顯以鐵礦石為例，過去五年5—9價差走強(qiáng)一致性較高，均呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征，而今年春節(jié)后，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性不佳，隨著鐵礦石港口庫存不斷累積，鐵礦石基本面明顯轉(zhuǎn)弱，近月合約在市場情緒的催化下跌幅遠(yuǎn)超遠(yuǎn)月，5—9價差最小收窄至18.5元/噸二是鋼廠長期低利潤格局不變，黑色板塊上漲時，即時利潤進(jìn)一步收窄背后的核心邏輯在于目前黑色系仍然圍繞成本定價。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

鋼企利潤下滑，破局的關(guān)鍵是什么？

值得注意的是，今年節(jié)后黑色板塊走勢特征明顯一是跌價過程中反套機(jī)會明顯以鐵礦石為例，過去五年5—9價差走強(qiáng)一致性較高，均呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征，而今年春節(jié)后，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性不佳，隨著鐵礦石港口庫存不斷累積，鐵礦石基本面明顯轉(zhuǎn)弱，近月合約在市場情緒的催化下跌幅遠(yuǎn)超遠(yuǎn)月，5—9價差最小收窄至18.5元/噸二是鋼廠長期低利潤格局不變，黑色板塊上漲時，即時利潤進(jìn)一步收窄背后的核心邏輯在于目前黑色系仍然圍繞成本定價。

鋼材

廣發(fā)期貨：成本推動鋼材反彈，觀望為主

在240萬噸鐵水背景下，五大品種保持較好的去庫，實(shí)際需求維穩(wěn) 【庫存】五大品種庫存去庫增加（環(huán)比-63）其中螺紋去庫（-36），同時熱卷去庫（-2.7）五大材庫存同比降幅明顯，即時鐵水依然偏高，關(guān)注淡季累庫壓力 【觀點(diǎn)】240萬噸鐵水降低了鐵礦石累庫預(yù)期，焦煤偏弱讓利有利于鐵礦石在鋼廠利潤中保持較強(qiáng)格局，鐵礦石偏強(qiáng)走勢，鋼材跟隨4月份以來供應(yīng)端下降主要體現(xiàn)在廢鋼上，導(dǎo)致鐵礦石的需求預(yù)期上修，但鋼材需求預(yù)期不改情況下，只是存量利潤在上下游分配問題，暫以反彈對待，關(guān)注電爐成本一線對螺紋鋼價格壓力。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材反彈面臨壓力，可短空操作

在240萬噸鐵水背景下，五大品種保持較好的去庫，實(shí)際需求維穩(wěn) 【庫存】五大品種庫存去庫增加（環(huán)比-63）其中螺紋去庫（-36），同時熱卷去庫（-2.7）五大材庫存同比降幅明顯，即時鐵水依然偏高，關(guān)注淡季累庫壓力 【觀點(diǎn)】周末鐵礦石面臨政策壓力，周一黑色金屬整體回落鋼材上漲接近電爐成本一線，繼續(xù)上漲面臨產(chǎn)量釋放壓力供需面看，整體供高需弱，只是前期降價去庫，目前庫存壓力并不大，預(yù)計價格維持3500-3800震蕩走勢，可短空操作。

機(jī)構(gòu)

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （5月4日-5月5日）

供應(yīng)端，建筑鋼材產(chǎn)量下降，板材供應(yīng)依然維持高位，長流程減產(chǎn)速度仍產(chǎn)偏慢目前電爐鋼廠已虧損百元以上；而長流程鋼廠由于焦炭價格快速下跌，即時利潤依然為正，鋼廠大幅減產(chǎn)動力依然不足，后續(xù)鋼材累庫壓力加大2）成本端，本周鐵礦石和焦煤價格繼續(xù)下行，鋼材需求轉(zhuǎn)弱背景下，鋼廠減產(chǎn)繼續(xù)，負(fù)反饋邏輯尚未終止 綜合來看，市場需求不足，且鋼廠減產(chǎn)力度有限，后續(xù)鋼材累庫壓力加大，供大于求狀況下，利空鋼材價格走勢。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼——冬儲繼續(xù) 廢鋼價格或保持堅挺

上周焦炭第一輪下調(diào)落地，跌幅110元/噸，鐵礦石也出現(xiàn)回落走勢，鐵水成本持續(xù)下行，而廢鋼走勢相對堅挺，市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲走勢，因此，廢鋼與鐵水價差持續(xù)收窄按照即時成本來看，廢鋼逐步失去性價比 螺紋漲勢強(qiáng)于廢鋼 螺廢價差略有擴(kuò)大 截止1月6日，螺紋鋼與廢鋼價差為1051.4元/噸，周環(huán)比擴(kuò)大23.7元/噸，年同比收縮536.8元/噸。

看數(shù)據(jù)說廢鋼