Mysteel朱克東：6月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價(jià)格震蕩下行

展望六月份，鐵礦石基本面將被打破，各環(huán)節(jié)總庫(kù)存或?qū)⒋蠓蹘?kù)；進(jìn)入六月份，受礦山“財(cái)年末”或“半年末”沖量的影響，進(jìn)口鐵礦石發(fā)運(yùn)環(huán)比將出現(xiàn)大幅增加，沖量的部分主要發(fā)給中國(guó)，同時(shí)國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦也是生產(chǎn)達(dá)到頂峰，產(chǎn)量回到年內(nèi)高位水平；而需求端因季節(jié)性的原因，高爐檢修增加，鐵水環(huán)比持續(xù)走弱；供強(qiáng)需弱，鐵礦石各環(huán)節(jié)庫(kù)存將大幅累庫(kù)；此外，成材端也將面臨下游需求季節(jié)性走弱的問(wèn)題，“高溫”、“降雨”使得成材庫(kù)存開(kāi)始累庫(kù)，整個(gè)黑色市場(chǎng)處于偏弱的狀態(tài)，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒓铀傧碌A(yù)計(jì)全月的62指數(shù)均價(jià)在95美金左右，如成材端累庫(kù)超預(yù)期的話，全月單日最低價(jià)格存在跌破90美金的風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強(qiáng)需弱 價(jià)格震蕩下行

四月份，鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)的基本面態(tài)勢(shì)，在黑色系產(chǎn)品中表現(xiàn)最為堅(jiān)挺，整體而言，4 月份五大材的整體需求未超預(yù)期，與此同時(shí)，受美國(guó)對(duì)全球加征關(guān)稅以及中國(guó)關(guān)稅政策動(dòng)態(tài)調(diào)整的影響，市場(chǎng)對(duì)后市的預(yù)期逐步轉(zhuǎn)弱，致使整個(gè)黑色市場(chǎng)價(jià)格大幅下挫鐵礦石價(jià)格均值環(huán)比下跌 3 美元，這與上月預(yù)期一致鑒于鐵礦石基本面持續(xù)保持供需雙強(qiáng)格局，且減產(chǎn)預(yù)期一直未能兌現(xiàn)，做空鋼廠利潤(rùn)成為黑色系市場(chǎng)操作的主流策略，相較于煤炭和成材，鐵礦石價(jià)格在黑色系中的降幅相對(duì)較小。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石市場(chǎng)情緒走弱，但供減需增基本面未改

12月鐵礦石進(jìn)口總量為9085.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降799.1萬(wàn)噸，同比上升478.9萬(wàn)噸；12月累計(jì)進(jìn)口量為11.07萬(wàn)噸，同比下降1745.6萬(wàn)噸 【庫(kù)存】港口庫(kù)存13927.9萬(wàn)噸，較上周四-72.7萬(wàn)噸；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+115.84 【觀點(diǎn)】宏觀不及預(yù)期，市場(chǎng)情緒走弱，但供減需增基本面未改基本面上，供應(yīng)季節(jié)性下降，需求短期內(nèi)受環(huán)保限產(chǎn)影響，鋼廠庫(kù)存水平偏低。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：宏觀政策提振市場(chǎng)信心，鐵礦石基本面弱勢(shì)未改

【庫(kù)存】本期疏港量環(huán)比下降8.8萬(wàn)噸至283.8萬(wàn)噸；港口庫(kù)存環(huán)比周二上升118.6萬(wàn)噸至13484.6萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】宏觀政策提振市場(chǎng)信心，盤面上漲，但現(xiàn)實(shí)偏弱拖累1月合約，1-5價(jià)差下跌基本面上，供增需減格局未變周度數(shù)據(jù)來(lái)看，本周到港量處在中等水平，發(fā)運(yùn)量處在中等偏上水平，符合供應(yīng)寬松預(yù)期海外礦山穩(wěn)定運(yùn)行，四大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升，國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量有上升預(yù)期，疊加印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，供應(yīng)有寬松預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石供增需減，基本面偏弱限制盤面上升幅度

10月鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比下降473.5萬(wàn)噸至9497.5萬(wàn)噸，同比上升336.5萬(wàn)噸；10月累計(jì)進(jìn)口量同比下降1656.5萬(wàn)噸至9.18億噸 【庫(kù)存】本期疏港量環(huán)比下降2.4萬(wàn)噸至292.62萬(wàn)噸；港口庫(kù)存環(huán)比周四上升47萬(wàn)噸至13366.1萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】供增需減，基本面偏弱限制盤面上升幅度基本面上，供強(qiáng)需弱格局未變周度數(shù)據(jù)來(lái)看，本周到港量與發(fā)運(yùn)量均值仍處在中等偏上水平，符合供應(yīng)寬松預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面弱勢(shì)未改

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉762元/噸，超特粉625元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為820元/噸和802元/噸超特粉夜盤基差與基差率為32.8元/噸和4.09% 【需求】需求觸底反彈，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升0.25萬(wàn)噸至222.81萬(wàn)噸鋼廠補(bǔ)庫(kù)逐漸兌現(xiàn)，日均疏港量環(huán)比上升15.73萬(wàn)噸至299.57萬(wàn)噸，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比上升50.16萬(wàn)噸至9148.12萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格

6月鐵礦石進(jìn)口量為8896.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降354.8萬(wàn)噸，同比下降0.5%；6月進(jìn)口量累計(jì)值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫(kù)存】本期疏港量環(huán)比下降，但降幅較??；港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)Mysteel統(tǒng)計(jì)45港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量13565.79萬(wàn)噸，較上周一增加274.81萬(wàn)噸；47港庫(kù)存總量14112.79萬(wàn)噸，周環(huán)比增加235.81萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格

6月鐵礦石進(jìn)口量為8896.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降354.8萬(wàn)噸，同比下降0.5%；6月進(jìn)口量累計(jì)值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫(kù)存】本期疏港量環(huán)比下降，降幅環(huán)比下降；港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存13290.98萬(wàn)噸，環(huán)比上升43.40萬(wàn)噸；日均疏港量260.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.58萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格

6月鐵礦石進(jìn)口量為8896.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降354.8萬(wàn)噸，同比下降0.5%；6月進(jìn)口量累計(jì)值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫(kù)存】本期疏港量環(huán)比下降，降幅環(huán)比下降；港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，但較周一環(huán)比下降；Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存13194.55萬(wàn)噸，環(huán)比上升166.26萬(wàn)噸，較周一環(huán)比下降53.03萬(wàn)噸；日均疏港量260.71萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.58萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面維持震蕩偏弱運(yùn)行

供需格局逆轉(zhuǎn)，鐵礦石港口庫(kù)存維持累庫(kù)趨勢(shì)，價(jià)格重心逐漸下移考慮到基差水平已恢復(fù)至正常水平，預(yù)計(jì)盤面回歸基本面維持震蕩偏弱運(yùn)行 建議：空單持有

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格

6月鐵礦石進(jìn)口量為8896.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降354.8萬(wàn)噸，同比下降0.5%；6月進(jìn)口量累計(jì)值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫(kù)存】本期疏港量環(huán)比下降，港口庫(kù)存累庫(kù)Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存13247.58萬(wàn)噸，環(huán)比上升219.29萬(wàn)噸；日均疏港量274.29萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.46萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】到港量上升幅度較大，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格， 建議空單持有

6月鐵礦石進(jìn)口量為8896.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降354.8萬(wàn)噸，同比下降0.5%；6月進(jìn)口量累計(jì)值為53574.8，同比下降4.4% 【庫(kù)存】本期疏港量環(huán)比下降，港口庫(kù)存累庫(kù)Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存13028.29萬(wàn)噸，環(huán)比上升373.67萬(wàn)噸；日均疏港量274.29萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.46萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】到港量上升幅度較大，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格

5月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9251.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬(wàn)噸；5月鐵礦石進(jìn)口量累計(jì)值為4.469億噸，同比下降2398.8萬(wàn)噸 【庫(kù)存】本期疏港量環(huán)比上升，但由于本期到港量上升幅度較大，港口庫(kù)存類庫(kù)幅度再次擴(kuò)大Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存12874萬(wàn)噸，環(huán)比上升219萬(wàn)噸；日均疏港量288.75萬(wàn)噸，環(huán)比上升5.62萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】到港量上升幅度明顯，港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格

5月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9251.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬(wàn)噸；5月鐵礦石進(jìn)口量累計(jì)值為4.469億噸，同比下降2398.8萬(wàn)噸 【庫(kù)存】本期疏港量環(huán)比上升，但由于本期到港量上升幅度較大，港口庫(kù)存類庫(kù)幅度再次擴(kuò)大Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存12874萬(wàn)噸，環(huán)比上升219.38萬(wàn)噸；日均疏港量288.75萬(wàn)噸，環(huán)比上升5.62萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】到港量上升幅度明顯，港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格

基本面上，本期發(fā)運(yùn)量與到港量環(huán)比下降，但高于上月月度均值及季度均值，鐵礦石供應(yīng)有上升預(yù)期需求端日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下降，疏港量繼續(xù)下降，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)此外，鋼廠檢修數(shù)量逐步增加，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)共有34座在檢高爐，預(yù)計(jì)涉及鐵水日產(chǎn)量10.33萬(wàn)噸，持續(xù)抑制鐵礦石需求；終端需求較弱，限制反彈幅度，預(yù)計(jì)鐵礦維持偏弱運(yùn)行操作建議：空單持有

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格

5月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9251.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬(wàn)噸；5月鐵礦石進(jìn)口量累計(jì)值為4.469億噸，同比下降2398.8萬(wàn)噸 【庫(kù)存】疏港量繼續(xù)下降；港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存12713.04萬(wàn)噸，環(huán)比上升87.54萬(wàn)噸；日均疏港量283.13萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.42萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】鐵礦石需求下降，港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石港口庫(kù)存累庫(kù)，基本面走弱利空價(jià)格

5月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9251.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬(wàn)噸；5月鐵礦石進(jìn)口量累計(jì)值為4.469億噸，同比下降2398.8萬(wàn)噸 【庫(kù)存】疏港量繼續(xù)下探；港口庫(kù)存環(huán)比上漲，進(jìn)入累庫(kù)階段Mysteel統(tǒng)計(jì)45港庫(kù)存12625.50萬(wàn)噸，環(huán)比上升53.93萬(wàn)噸；日均疏港量283.13萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.42萬(wàn)噸 【觀點(diǎn)】鐵礦石需求下降，港口庫(kù)存累庫(kù)，基本面走弱利空鐵礦石價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面向好，預(yù)計(jì)價(jià)格維持震蕩偏弱

【現(xiàn)貨】青島港口PB粉+18至925元/噸，金布巴粉+16至821元/噸 【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和金布巴粉倉(cāng)單成本分別為1016.4元和915.5元/噸，夜盤基差與基差率為92元/噸和10.10% 【需求】日均鐵水+1.35至239.53萬(wàn)噸鐵礦石需求呈現(xiàn)環(huán)比上升趨勢(shì)，4月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量9278萬(wàn)噸，環(huán)比上升5%，同比下降5%；生鐵產(chǎn)量7678萬(wàn)噸，環(huán)比上升7%，同比上升1%。

策略研究

鐵礦石期貨一度跌超6%創(chuàng)4個(gè)月新低，基本面轉(zhuǎn)弱，價(jià)格或重回下跌通道

8月5日國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨主力合約暴跌，盤中跌幅一度超6%，創(chuàng)4月初以來(lái)新低市場(chǎng)人士稱，粗鋼限產(chǎn)政策使得對(duì)原材料鐵礦石的需求不斷走弱，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將重回下跌通道 市場(chǎng)人士同時(shí)透露，5日開(kāi)盤后，鐵礦石期貨主力合約延續(xù)前日夜盤跌勢(shì)進(jìn)一步走低，并帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格大跌，截至5日收盤，大商所鐵礦石期貨主力2201合約跌4.72%，收?qǐng)?bào)每噸888.5元，青島港進(jìn)口鐵礦石報(bào)價(jià)下跌40-60元/噸。

爐料

一德期貨：基本面支撐走弱 鐵礦石09合約有望回到800元附近甚至更低

不過(guò)反過(guò)來(lái)看，目前又變成了時(shí)間賽跑游戲，爐料坍塌抑制了成材的上漲，但是鋼廠虧損的邊際也看不到，短期鐵水產(chǎn)量季節(jié)性下滑，也未超出市場(chǎng)預(yù)期，那么節(jié)后需求啟動(dòng)，部分品種緊缺的現(xiàn)實(shí)并沒(méi)有緩解，空頭持倉(cāng)時(shí)間有限，短期又過(guò)于擁擠，那么節(jié)前走還是不走就成了空頭的首要問(wèn)題 需要注意的是，鐵礦石一季度海外供應(yīng)下滑不足，基本面的支撐確實(shí)是走弱的，從品種上看多配的價(jià)值已經(jīng)降低，但礦石由于今年增量在巴西和非主流地區(qū)，會(huì)再次變成遠(yuǎn)看是總量矛盾，近看是結(jié)構(gòu)矛盾，不太具有長(zhǎng)期擴(kuò)大貼水的基礎(chǔ)，因此考慮到今年供應(yīng)增量集中在下半年，疊加前期邏輯減弱，09合約鐵礦石有望回到800元附近甚至更低。

爐料