Mysteel朱克東：5月份鐵礦石基本面供強需弱 價格震蕩下行

四月份，鐵礦石市場呈現供需雙強的基本面態(tài)勢，在黑色系產品中表現最為堅挺，整體而言，4 月份五大材的整體需求未超預期，與此同時，受美國對全球加征關稅以及中國關稅政策動態(tài)調整的影響，市場對后市的預期逐步轉弱，致使整個黑色市場價格大幅下挫鐵礦石價格均值環(huán)比下跌 3 美元，這與上月預期一致鑒于鐵礦石基本面持續(xù)保持供需雙強格局，且減產預期一直未能兌現，做空鋼廠利潤成為黑色系市場操作的主流策略，相較于煤炭和成材，鐵礦石價格在黑色系中的降幅相對較小。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石市場情緒走弱，但供減需增基本面未改

12月鐵礦石進口總量為9085.9萬噸，環(huán)比下降799.1萬噸，同比上升478.9萬噸；12月累計進口量為11.07萬噸，同比下降1745.6萬噸 【庫存】港口庫存13927.9萬噸，較上周四-72.7萬噸；鋼廠進口礦庫存環(huán)比+115.84 【觀點】宏觀不及預期，市場情緒走弱，但供減需增基本面未改基本面上，供應季節(jié)性下降，需求短期內受環(huán)保限產影響，鋼廠庫存水平偏低。

機構

廣發(fā)期貨：宏觀政策提振市場信心，鐵礦石基本面弱勢未改

【庫存】本期疏港量環(huán)比下降8.8萬噸至283.8萬噸；港口庫存環(huán)比周二上升118.6萬噸至13484.6萬噸 【觀點】宏觀政策提振市場信心，盤面上漲，但現實偏弱拖累1月合約，1-5價差下跌基本面上，供增需減格局未變周度數據來看，本周到港量處在中等水平，發(fā)運量處在中等偏上水平，符合供應寬松預期海外礦山穩(wěn)定運行，四大礦山季度產量均環(huán)比上升，國產礦產量有上升預期，疊加印度下調鐵礦石出口關稅，供應有寬松預期。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石供增需減，基本面偏弱限制盤面上升幅度

10月鐵礦石進口量環(huán)比下降473.5萬噸至9497.5萬噸，同比上升336.5萬噸；10月累計進口量同比下降1656.5萬噸至9.18億噸 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降2.4萬噸至292.62萬噸；港口庫存環(huán)比周四上升47萬噸至13366.1萬噸 【觀點】供增需減，基本面偏弱限制盤面上升幅度基本面上，供強需弱格局未變周度數據來看，本周到港量與發(fā)運量均值仍處在中等偏上水平，符合供應寬松預期。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面弱勢未改

【現貨】青島港口PB粉762元/噸，超特粉625元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為820元/噸和802元/噸超特粉夜盤基差與基差率為32.8元/噸和4.09% 【需求】需求觸底反彈，日均鐵水產量環(huán)比上升0.25萬噸至222.81萬噸鋼廠補庫逐漸兌現，日均疏港量環(huán)比上升15.73萬噸至299.57萬噸，鋼廠進口礦庫存環(huán)比上升50.16萬噸至9148.12萬噸。

機構

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格

6月鐵礦石進口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，但降幅較小；港口庫存持續(xù)累庫Mysteel統(tǒng)計45港進口鐵礦石庫存總量13565.79萬噸，較上周一增加274.81萬噸；47港庫存總量14112.79萬噸，周環(huán)比增加235.81萬噸 【觀點】港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構

廣發(fā)期貨：港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格

6月鐵礦石進口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，降幅環(huán)比下降；港口庫存持續(xù)累庫Mysteel統(tǒng)計45港庫存13290.98萬噸，環(huán)比上升43.40萬噸；日均疏港量260.71萬噸，環(huán)比下降13.58萬噸 【觀點】港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格

6月鐵礦石進口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，降幅環(huán)比下降；港口庫存持續(xù)累庫，但較周一環(huán)比下降；Mysteel統(tǒng)計45港庫存13194.55萬噸，環(huán)比上升166.26萬噸，較周一環(huán)比下降53.03萬噸；日均疏港量260.71萬噸，環(huán)比下降13.58萬噸 【觀點】港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面維持震蕩偏弱運行

供需格局逆轉，鐵礦石港口庫存維持累庫趨勢，價格重心逐漸下移考慮到基差水平已恢復至正常水平，預計盤面回歸基本面維持震蕩偏弱運行 建議：空單持有

機構

廣發(fā)期貨：港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格

6月鐵礦石進口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，港口庫存累庫Mysteel統(tǒng)計45港庫存13247.58萬噸，環(huán)比上升219.29萬噸；日均疏港量274.29萬噸，環(huán)比下降14.46萬噸 【觀點】到港量上升幅度較大，港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格， 建議空單持有

6月鐵礦石進口量為8896.9萬噸，環(huán)比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進口量累計值為53574.8，同比下降4.4% 【庫存】本期疏港量環(huán)比下降，港口庫存累庫Mysteel統(tǒng)計45港庫存13028.29萬噸，環(huán)比上升373.67萬噸；日均疏港量274.29萬噸，環(huán)比下降14.46萬噸 【觀點】到港量上升幅度較大，港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格

5月我國進口鐵礦砂及其精礦9251.7萬噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬噸；5月鐵礦石進口量累計值為4.469億噸，同比下降2398.8萬噸 【庫存】本期疏港量環(huán)比上升，但由于本期到港量上升幅度較大，港口庫存類庫幅度再次擴大Mysteel統(tǒng)計45港庫存12874萬噸，環(huán)比上升219萬噸；日均疏港量288.75萬噸，環(huán)比上升5.62萬噸 【觀點】到港量上升幅度明顯，港口庫存繼續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構

廣發(fā)期貨：港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格

5月我國進口鐵礦砂及其精礦9251.7萬噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬噸；5月鐵礦石進口量累計值為4.469億噸，同比下降2398.8萬噸 【庫存】本期疏港量環(huán)比上升，但由于本期到港量上升幅度較大，港口庫存類庫幅度再次擴大Mysteel統(tǒng)計45港庫存12874萬噸，環(huán)比上升219.38萬噸；日均疏港量288.75萬噸，環(huán)比上升5.62萬噸 【觀點】到港量上升幅度明顯，港口庫存繼續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構

廣發(fā)期貨：基本面走弱利空鐵礦石價格

基本面上，本期發(fā)運量與到港量環(huán)比下降，但高于上月月度均值及季度均值，鐵礦石供應有上升預期需求端日均鐵水產量繼續(xù)環(huán)比下降，疏港量繼續(xù)下降，港口庫存持續(xù)累庫此外，鋼廠檢修數量逐步增加，據Mysteel統(tǒng)計，目前全國共有34座在檢高爐，預計涉及鐵水日產量10.33萬噸，持續(xù)抑制鐵礦石需求；終端需求較弱，限制反彈幅度，預計鐵礦維持偏弱運行操作建議：空單持有

晨報速遞

廣發(fā)期貨：港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格

5月我國進口鐵礦砂及其精礦9251.7萬噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬噸；5月鐵礦石進口量累計值為4.469億噸，同比下降2398.8萬噸 【庫存】疏港量繼續(xù)下降；港口庫存繼續(xù)累庫Mysteel統(tǒng)計45港庫存12713.04萬噸，環(huán)比上升87.54萬噸；日均疏港量283.13萬噸，環(huán)比下降11.42萬噸 【觀點】鐵礦石需求下降，港口庫存持續(xù)累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石港口庫存累庫，基本面走弱利空價格

5月我國進口鐵礦砂及其精礦9251.7萬噸，環(huán)比增加646.1，同比增加272.7萬噸；5月鐵礦石進口量累計值為4.469億噸，同比下降2398.8萬噸 【庫存】疏港量繼續(xù)下探；港口庫存環(huán)比上漲，進入累庫階段Mysteel統(tǒng)計45港庫存12625.50萬噸，環(huán)比上升53.93萬噸；日均疏港量283.13萬噸，環(huán)比下降11.42萬噸 【觀點】鐵礦石需求下降，港口庫存累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。

機構

廣發(fā)期貨：鐵礦石基本面向好，預計價格維持震蕩偏弱

【現貨】青島港口PB粉+18至925元/噸，金布巴粉+16至821元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和金布巴粉倉單成本分別為1016.4元和915.5元/噸，夜盤基差與基差率為92元/噸和10.10% 【需求】日均鐵水+1.35至239.53萬噸鐵礦石需求呈現環(huán)比上升趨勢，4月全國粗鋼產量9278萬噸，環(huán)比上升5%，同比下降5%；生鐵產量7678萬噸，環(huán)比上升7%，同比上升1%。

策略研究

鐵礦石期貨一度跌超6%創(chuàng)4個月新低，基本面轉弱，價格或重回下跌通道

8月5日國內鐵礦石期貨主力合約暴跌，盤中跌幅一度超6%，創(chuàng)4月初以來新低市場人士稱，粗鋼限產政策使得對原材料鐵礦石的需求不斷走弱，預計鐵礦石價格將重回下跌通道 市場人士同時透露，5日開盤后，鐵礦石期貨主力合約延續(xù)前日夜盤跌勢進一步走低，并帶動現貨價格大跌，截至5日收盤，大商所鐵礦石期貨主力2201合約跌4.72%，收報每噸888.5元，青島港進口鐵礦石報價下跌40-60元/噸。

爐料

一德期貨：基本面支撐走弱 鐵礦石09合約有望回到800元附近甚至更低

不過反過來看，目前又變成了時間賽跑游戲，爐料坍塌抑制了成材的上漲，但是鋼廠虧損的邊際也看不到，短期鐵水產量季節(jié)性下滑，也未超出市場預期，那么節(jié)后需求啟動，部分品種緊缺的現實并沒有緩解，空頭持倉時間有限，短期又過于擁擠，那么節(jié)前走還是不走就成了空頭的首要問題 需要注意的是，鐵礦石一季度海外供應下滑不足，基本面的支撐確實是走弱的，從品種上看多配的價值已經降低，但礦石由于今年增量在巴西和非主流地區(qū)，會再次變成遠看是總量矛盾，近看是結構矛盾，不太具有長期擴大貼水的基礎，因此考慮到今年供應增量集中在下半年，疊加前期邏輯減弱，09合約鐵礦石有望回到800元附近甚至更低。

爐料

Mysteel周報：鐵水產量增至高位，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（4.30-5.9）

總的來看，本周鐵礦石價格窄幅波動宏觀層面來看，隨著英國和美國就關稅貿易協議條款達成一致，海外情緒有緩和跡象；國內雖有降準降息宏觀利好政策落地，但市場反應欠佳隨著宏觀邏輯交易逐步弱化，市場關注核心逐步轉向現實需求，鐵水或已觸頂，拐頭向下預期增強產業(yè)層面，節(jié)后隨著淡季臨近終端復工情況不及預期，另外鋼廠新接單以及出口單有走弱跡象，市場心態(tài)較為悲觀 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強。

進口礦周評