寶城期貨：鐵礦石承壓運行

國慶節(jié)后，鐵礦石期現(xiàn)價格由前期強勢上行轉(zhuǎn)為高位回落，其中鐵礦石主力合約較高點回落11.66%，已回吐前期大部分漲幅現(xiàn)貨跟隨期貨走勢為主，鐵礦石價格指數(shù)較前期高點下跌7.3%目前來看，伴隨著國內(nèi)政策利好效應趨弱，黑色金屬市場交易邏輯逐步轉(zhuǎn)向現(xiàn)實端，雖然目前鐵礦石需求表現(xiàn)尚可，但并未帶來基本面實質(zhì)性改善，高庫存局面未變，現(xiàn)實邏輯主導下，礦價仍承壓運行 利好效應邊際減弱 前期支撐黑色市場上行的主邏輯是國內(nèi)宏觀政策利好。

原料

短期鋼企復產(chǎn)支撐礦價 后期高庫存將壓制價格

國慶節(jié)后鐵礦石期現(xiàn)價格呈沖高回落走勢，主要原因是宏觀預期頻繁擾動導致價格波動劇烈，在樂觀預期過高及預期落空下，價格自高位持續(xù)調(diào)整國慶節(jié)前國內(nèi)貨幣增量政策密集發(fā)布且市場對后期財政政策預期較高，疊加國慶節(jié)假期期間外圍金融市場樂觀氛圍持續(xù)蔓延及鋼材現(xiàn)貨價格大幅上漲，國慶節(jié)后黑色系期貨價格集體大幅高開但10月8日國新辦新聞發(fā)布會上國家發(fā)展改革委在介紹"系統(tǒng)落實一攬子增量政策，扎實推動經(jīng)濟向上結(jié)構(gòu)向優(yōu)、發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好"有關(guān)情況時對"增量政策"表述較少，導致市場情緒大幅回落。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

邏輯變了，鐵礦石還要跌？

但國內(nèi)房地產(chǎn)尚未企穩(wěn)，基建、制造業(yè)需求對沖效果不佳，黑色系價格整體呈現(xiàn)螺旋式下跌趨勢，鐵礦石期現(xiàn)價格重心在外礦供給持續(xù)高位、國內(nèi)需求下滑和庫存增長格局下整體跟隨鋼材價格不斷下移 期貨日報記者注意到，鐵礦石期現(xiàn)價格連續(xù)5個月下跌，9月份跌幅繼續(xù)擴大截至9月18日，大商所鐵礦石期貨主力合約2501收盤價格為675.0元/噸，相比8月底下跌79.0元/噸，跌幅達10.5%；日照港Pb粉現(xiàn)貨（濕噸）成交價為681元/噸，相比8月底下跌65.0元/噸，跌幅達8.7%。

原料

Mysteel早報：黑龍江建筑鋼材早盤價格預計穩(wěn)中偏弱

一、宏觀＆行業(yè)熱點回顧 8月5日，全國主港鐵礦石成交77.40萬噸，環(huán)比減22.3%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交13.07萬噸，環(huán)比增4.8% Mysteel黑色金屬例會：本周鋼價或震蕩偏弱 https://news.mysteel.com/a/24080517/EDE9EB173B1F557F.html Mysteel月報：8月份國內(nèi)建筑鋼材價格有望筑底反彈 https://news.mysteel.com/a/24080520/C3701ACB5FA92133.html 二、 市場價格回顧 1、昨日夜盤螺紋主力合約收盤價3359元/噸，期現(xiàn)價差81元/噸。

早評

寶城期貨：螺紋鋼延續(xù)低位震蕩

高發(fā)運情況下，國內(nèi)港口到貨同樣攀升，因而鐵礦石供應維持高位 綜上所述，前期市場情緒回暖疊加原料端走強，螺紋鋼期現(xiàn)價格低位有所企穩(wěn)，但淡季螺紋鋼供應不斷回升，而需求表現(xiàn)較為疲弱，弱勢基本面并未改善，后市鋼價將承壓運行基于國內(nèi)政策的利好預期，預計鋼價將延續(xù)低位震蕩態(tài)勢（作者單位：寶城期貨）

鋼材

Mysteel早報：黑色期貨夜盤飄綠 預計今日國內(nèi)焊管價格或?qū)⑷醴€(wěn)運行

市場方面，昨日黑色系期貨盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢，部分市場焊管現(xiàn)貨價格小幅下跌，在期現(xiàn)價格雙雙走弱以及需求端韌性不足的局面下，焊管現(xiàn)貨市場成交一般，商家心態(tài)謹慎目前消息面屬于空窗期，加之基本面偏弱，成本端支撐亦有所松動，對成材支撐作用減弱原料方面，昨日唐山355帶鋼市場價格3630元/噸，較上一交易日小幅下跌10元/噸綜合來看，預計今日國內(nèi)市場價格或以穩(wěn)為主，不排除個別市場價格或有小幅下跌可能 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

[PVC]：隆眾早訊--周四版

　國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，純堿大漲7%，鐵礦石、焦煤、玻璃漲超3%，焦炭漲超2%；跌幅方面，對二甲苯（PX）跌超1%，菜粕、豆二、低硫燃料油（LU）跌近1% 商品夜盤大面積“飄紅” 純堿領(lǐng)頭暴漲7.38% 經(jīng)濟復蘇的時刻到來了？ 國家發(fā)改委重磅發(fā)聲！事關(guān)經(jīng)濟運行、民間投資、低空經(jīng)濟等 中信建投：房地產(chǎn)銷售降幅邊際收窄 政策有望緩釋下滑壓力 華泰證券：基建投資繼續(xù)提速 關(guān)注低估值央國企和C端建材等板塊 中信建投：煤炭產(chǎn)能儲備制度發(fā)布 保障煤電發(fā)揮支撐調(diào)節(jié)作用 國內(nèi)紙漿期現(xiàn)價格一路上漲 龍頭企業(yè)有望迎估值修復 利率“倒掛”終結(jié) LPR改革以來房貸利率首度低于企業(yè)貸款利率 一季度經(jīng)濟實現(xiàn)良好開局 GDP超預期增長5.3% 。

早間提示

Mysteel月報：需求帶動鐵水復產(chǎn) 三月鐵礦指數(shù)均價環(huán)比或小幅上漲

截止2月28日，鐵礦石62%澳粉遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)117.1美元/干噸，較1月下跌11.15%，青島港PB粉價格911元/噸，環(huán)比1月下跌8.9%，鐵礦石期現(xiàn)價差明顯收窄，月內(nèi)各品種即期進口利潤小幅走擴 價格走勢方面，春節(jié)前，市場提前搶跑成材端需求偏弱的預期，原料與成材價格普跌；節(jié)后，雖然央行公布“降息”，國內(nèi)宏觀氛圍邊際轉(zhuǎn)暖，但是鐵礦石基本面發(fā)運增量超預期、鐵水復產(chǎn)不及預期以及海外宏觀美聯(lián)儲降息預期延遲等多重利空因素導致鐵礦石價格大幅下挫。

月報

每日鋼市：4家鋼廠降價，鐵礦石小漲，鋼價跌幅或有限

市場成交偏弱，全國各地復工率較低，市場信心嚴重不足，鋼材需求延續(xù)弱勢從庫存方面來看，當前市場庫存較大，庫存壓力明顯，多數(shù)地區(qū)出現(xiàn)價格暗降現(xiàn)象，多以成交回籠資金為主綜合來看，市場需求緩慢恢復，重點關(guān)注宏觀消息以及下游情況預計8日國內(nèi)中厚板價格震蕩趨弱為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：3月7日，山東港口進口鐵礦主流品種價格較上一工作日小幅上漲，累計上漲2-5。

觀點

鐵礦石價格高位整理

此外，國內(nèi)礦山生產(chǎn)同樣積極，全國126家礦山產(chǎn)能利用率和日均鐵精粉產(chǎn)量為67.43%、42.54萬噸，同比分別增長9.98個百分點、6.29萬噸，增幅顯著且處于年內(nèi)高位 估值相對偏高 鐵礦石估值偏高，絕對價格和相對價格均處于高位，且利潤顯著好于其他黑色系品種鐵礦石期貨指數(shù)為927.9元/噸，而鐵礦石價格指數(shù)（CFR，62%FE）位于130美元/噸上方，期現(xiàn)價格均處于年內(nèi)高位并顯著高于去年同期水平。

爐料

鐵礦石承壓下行

11月，鐵礦石期現(xiàn)價格表現(xiàn)較強然而，筆者認為，鐵礦石估值已然偏高，而短期盈利改善難以刺激鋼廠提產(chǎn)，鐵礦石需求將延續(xù)走弱，整體上供需格局轉(zhuǎn)弱，高位礦價風險逐步累積，后續(xù)將承壓下行 估值相對偏高 10月中旬，黑色金屬集體上行，各品種主力合約期價均錄得顯著上漲，支撐其上行核心邏輯是國內(nèi)宏觀政策利好預期首先是國務院增發(fā)萬億特別國債，預示著明年財政將前置發(fā)力，政策信號意義強勁；其次是房地產(chǎn)利好政策持續(xù)推出；最后是“一攬子化債方案”的具體措施逐步落地，10月起大規(guī)模發(fā)行特殊再融資債券置換各類地方政府隱性債務，有效避免債務負擔相對較重地區(qū)信用風險暴露，緩解市場擔憂。

爐料

Mysteel：負反饋被中斷 政策加持下鋼材價格能否持續(xù)走強

但具體來看，進口礦的使用比例有所下降，國產(chǎn)礦替代效應開始顯現(xiàn)期貨方面，本周近遠月合約集體上漲，合約間呈現(xiàn)近弱遠強的走勢，盤面走勢強于現(xiàn)貨目前鐵礦庫存較低，基差水平依然偏高，與宏觀預期形成共振，導致鐵礦石價格強勢上漲 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 雙焦方面：焦煤期現(xiàn)價格走勢分化，供給端對焦煤價格的上行驅(qū)動正在減弱，前期停產(chǎn)煤礦逐步復產(chǎn)，本周國內(nèi)焦煤原煤產(chǎn)量繼續(xù)增加。

主編視角

大連商品交易所確認協(xié)辦2023年全國廢鋼鐵大會

目前，大商所共有會員單位160家、有效客戶207萬戶、交割庫527個、存管銀行16家2022年，大商所實現(xiàn)成交量23億手(單邊，下同)、成交額124萬億元、日均持倉量1217萬手，其中:成交量位居全球衍生品交易所第9位，持倉量居國內(nèi)交易所首位，是全球重要的農(nóng)產(chǎn)品及塑料、煤炭、鐵礦石期貨市場，日益充分發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價格、管理風險、配置資源的基礎(chǔ)功能，在服務全國統(tǒng)一大市場建設(shè)和全球貿(mào)易等方面發(fā)揮積極作用 立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、融入新發(fā)展格局，大商所正深入學習貫徹黨的二十大精神，堅持服務面向?qū)嶓w經(jīng)濟、創(chuàng)新緊跟市場需求，圍繞產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)驅(qū)動、生態(tài)圈建設(shè)三大主線，加快建設(shè)期貨現(xiàn)貨結(jié)合、場內(nèi)場外協(xié)同、境內(nèi)境外連通的國際一流衍生品交易所。

廢鋼會展

大連商品交易所確認協(xié)辦2023廢鋼全國行·兩湖區(qū)域廢鋼市場研討會

目前，大商所共有會員單位160家、有效客戶207萬戶、交割庫527個、存管銀行16家2022年，大商所實現(xiàn)成交量23億手 (單邊，下同)、成交額124萬億元、日均持倉量1217萬手，其中:成交量位居全球衍生品交易所第9位，持倉量居國內(nèi)交易所首位，是全球重要的農(nóng)產(chǎn)品及塑料、煤炭、鐵礦石期貨市場，日益充分發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價格、管理風險、配置資源的基礎(chǔ)功能，在服務全國統(tǒng)一大市場建設(shè)和全球貿(mào)易等方面發(fā)揮積極作用 立足新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、融入新發(fā)展格局，大商所正深入學習貫徹黨的二十大精神，堅持服務面向?qū)嶓w經(jīng)濟、創(chuàng)新緊跟市場需求，圍繞產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)驅(qū)動、生態(tài)圈建設(shè)三大主線，加快建設(shè)期貨現(xiàn)貨結(jié)合、場內(nèi)場外協(xié)同、境內(nèi)境外連通的國際一流衍生品交易所。

廢鋼會展

分析人士：期現(xiàn)強弱切換關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況

不過，國內(nèi)港口主流現(xiàn)貨品種9月價格均錄得上漲，其中PB粉價格為934元/濕噸，月度漲幅為2.09%，而最便宜交割品（進口礦）折盤面價為977元/噸，9月累計上漲44元9月鐵礦石期現(xiàn)價格表現(xiàn)為沖高回落，且現(xiàn)貨走勢要強于期貨，期價貼水幅度走擴 “國內(nèi)鐵礦石期貨價格長期維持貼水結(jié)構(gòu)，對比指數(shù)或新加坡鐵礦掉期來看，國內(nèi)鐵礦石期貨價格貼水指數(shù)在10%左右，處于過去5年中性水平近期鐵礦石期貨價格波動較大，主要原因在于基本面供需緊平衡博弈盤面價格階段性高位，但國內(nèi)鐵礦石期貨價格運行較好，很好的實現(xiàn)了價格發(fā)現(xiàn)功能和實體企業(yè)風險轉(zhuǎn)移。

爐料

Mysteel月報：6月電工鋼行情窄幅震蕩運行

可以看出三大主流市場現(xiàn)貨價格明顯下跌，其中以廣州跌幅最明顯市場反饋看，隨著3月底國內(nèi)鋼材震蕩回落以來，無取向硅鋼價格跌幅較大，多地出現(xiàn)價格出現(xiàn)嚴重倒掛，虧損高達800元/噸，隨后鋼廠陸續(xù)出臺追補政策，貿(mào)易商虧損幅度有所緩解 三、爐料成本震蕩下行 硅鋼出廠指導價相繼下調(diào) 5月爐料價格的持續(xù)走弱，62%的鐵礦石價格下跌2美元，焦炭綜合價格指數(shù)下跌324個點，廢鋼價格下跌145個點。

品種月報

大商所舉行煤焦礦指定交割倉庫會議

全年煤焦礦期貨交割量339萬噸，同比增長71%煤焦礦期現(xiàn)價格有效回歸，期現(xiàn)價格相關(guān)性指標均在0.9以上 在此基礎(chǔ)上，大商所堅持“為群眾辦實事”，圍繞市場需求推動合約規(guī)則以及交割等基礎(chǔ)制度完善，優(yōu)化交割布局，2022年在煤焦礦品種上增設(shè)6家交割庫后，煤焦礦品種交割庫總量達61家（法人口徑），覆蓋國內(nèi)主要產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)，為企業(yè)提供充足的交割資源和便利的交割服務鐵礦石品種上，一是自2205合約起引入滾動交割，全年鐵礦石滾動交割占比57%，進一步延長了交割窗口期。

聚焦

中原期貨：螺紋鋼期價突破前高

鐵礦石自2022年11月以來持續(xù)上行，漲幅明顯超過成材，且今年以來鐵礦石內(nèi)外期現(xiàn)價格均快速上漲中期來看，隨著海外發(fā)運量的逐步回升，鐵水產(chǎn)量沒有進一步增長空間，將對鐵礦石價格帶來一定程度的壓制此外，目前螺礦比在4.74附近，處于歷史同期的相對低位，反映出鐵礦石相對螺紋鋼存在高估的問題，一旦需求不能如期兌現(xiàn)，負反饋之下，鐵礦石高位壓力會逐步加大，也將進一步拖累成材價格 [海外風險事件影響加息預期] 黑色系具有明顯的周期性特點，也和國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟聯(lián)系緊密。

鋼材

Mysteel周報： 鐵水增速下降疊加鋼廠維持謹慎采購 鐵礦石價格或仍有回調(diào)壓力（2.27-3.3）

引 言 本周黑色商品價格整體震蕩偏強，國內(nèi)市場的鐵礦石與螺紋鋼期現(xiàn)價格相對上周五漲幅在1%附近。

進口礦周評

鋼鐵企業(yè)積極“應考”

春節(jié)后，在市場樂觀預期的推動下，鐵礦石指數(shù)反彈幅度近9%，尤其近一周漲勢凌厲，帶動國內(nèi)期現(xiàn)價格不同程度上漲，引起監(jiān)管層等各方關(guān)注繼節(jié)前相關(guān)宏觀管理部門就加強鐵礦石市場監(jiān)管等多次表態(tài)后，2月17日晚間，大商所發(fā)布市場風險提示公告：“近期，影響市場運行的不確定性因素較多，鐵礦石等品種價格波動較大請各市場主體理性合規(guī)參與，防控風險，確保市場平穩(wěn)運行大商所將持續(xù)強化日常監(jiān)管，嚴肅查處各類違規(guī)行為，維護市場秩序。

鋼材