Mysteel：2025年4月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為57.2% 情況進(jìn)一步改善

原燃料方面，鐵礦石因?yàn)殍F水產(chǎn)量繼續(xù)抬升，導(dǎo)致高位運(yùn)行，焦炭因?yàn)榻够瘡S虧損，累計(jì)提漲兩輪，落地一輪，共計(jì)提漲50-55元，廢鋼價(jià)格價(jià)格進(jìn)一步下移，鋼價(jià)圍繞電爐鋼廠谷電成本波動 專家觀點(diǎn)： 對于2025年4月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場來看，供給端：鋼廠產(chǎn)量水平總體不高，暫無集中到貨情況；需求端：需求水平低位運(yùn)行，旺季不旺，淡季不淡，看不出明顯的淡旺季，房地產(chǎn)及基建需求表現(xiàn)不及預(yù)期，高端制造業(yè)表現(xiàn)較好；成本端：關(guān)稅戰(zhàn)及壓減產(chǎn)量相關(guān)消息導(dǎo)致除了焦炭以外的鐵礦石及原燃料價(jià)格水平有所下移，房地產(chǎn)及基建決定了鋼價(jià)的上限，高端制造業(yè)及出口決定了鋼價(jià)的下限。

鋼鐵PMI調(diào)查

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應(yīng)保持增長 增量結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整

按不考慮礦價(jià)因素，2025年全球鐵礦石產(chǎn)量有望同比增加超7000萬噸達(dá)到26.5億噸，但考慮到鐵礦石價(jià)格今年仍面臨下行壓力，保守估計(jì)，實(shí)際增量或在3600萬噸以上其中，大型礦山生產(chǎn)預(yù)計(jì)仍然保持穩(wěn)健且有向上空間，中小礦山表現(xiàn)預(yù)計(jì)將基于礦價(jià)變動進(jìn)一步分化，從而決定2025年鐵礦石生產(chǎn)增量的上限水平

礦山動態(tài)

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場矛盾不突出，價(jià)格中位震蕩

一、12月份鐵礦石市場行情回顧 12月，黑色系整體沖高回落；截止12月27日，澳粉62%指數(shù)月均值103.78美元/噸，較11月漲1.38美元/噸。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場多空交織，價(jià)格或?qū)_高回落

一、11月份鐵礦石市場行情回顧 11月，黑色系延續(xù)10月份的區(qū)間高位震蕩；截止11月25日，澳粉62%指數(shù)月均值103.1美元/噸，較10月跌0.75美元/噸。

主編視角

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場宏觀與產(chǎn)業(yè)共振性弱化，價(jià)格高位震蕩

一、10月份鐵礦石市場行情回顧 10月，黑色系整體重心上移；截止10月25日，澳粉62%指數(shù)月均值103.9美元/噸，較9月漲10美元/噸。

主編視角

Mysteel早讀：多家鋼廠執(zhí)行新國標(biāo)鋼筋生產(chǎn)，三大礦山公布產(chǎn)量

◎截止7月17日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼與廢鋼價(jià)差為819.17元/噸，較16日減少18.38元/噸據(jù)調(diào)研螺廢價(jià)格差值在1200-1400區(qū)間時(shí)鋼廠盈利情況較為良好，目前螺廢價(jià)差持續(xù)收窄，則鋼廠利潤仍無好轉(zhuǎn)趨勢詳情>> ◎淡水河谷宣布2024年度生產(chǎn)目標(biāo)仍維持3.1-3.2億噸不變，目前上半年鐵礦石總產(chǎn)量為1.51億噸，按目標(biāo)上限估算，目前進(jìn)度為47.3%。

資訊

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產(chǎn)量繼續(xù)突破 增量結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

Mysteel全球礦山成本曲線數(shù)據(jù)庫顯示，基于折算到標(biāo)準(zhǔn)品的成本來看，90美金對應(yīng)全球產(chǎn)量95分位而80美金對應(yīng)85分位根據(jù)鐵礦價(jià)格進(jìn)行情景假設(shè)，我們預(yù)測悲觀情況下若跌至80美金時(shí)，對于全球鐵礦石增量的影響較大，2024年同比增量或縮窄至2400萬噸 然而，考慮到即便后續(xù)鐵礦價(jià)格下調(diào)，但持續(xù)時(shí)間長短對增量的限制程度并不相同，因此可以判斷2024年全球鐵礦石產(chǎn)量同比增量將位于2400-6600萬噸區(qū)間內(nèi)，大概率位于上限區(qū)間，仍保持良好的增長趨勢。

主編視角

Mysteel解讀：從三大工程用鋼看節(jié)后鐵礦石價(jià)格

風(fēng)起 2024年新年伊始，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)大宗商品價(jià)格普跌，且原料端跌幅大于成材端跌幅，形成一輪較為典型的類負(fù)反饋行情；尤其鐵礦石價(jià)格在觸及143.4美元/噸后一路拐頭向下，至2月26日已經(jīng)跌破116美元/噸，累計(jì)跌幅19.2%。

主編視角

淡水河谷與英美資源集團(tuán)在米納斯-里約綜合運(yùn)營區(qū)建立合作伙伴關(guān)系

如果鐵礦石平均基準(zhǔn)價(jià)格連續(xù)四年保持在100美元/噸以上或80美元/噸以下，淡水河谷將向英美資源集團(tuán)或英美資源集團(tuán)將向淡水河谷支付購買價(jià)格調(diào)整款，購買價(jià)格調(diào)整款將符合約定的公式并不得超過一定上限此次交易能否完成取決于公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的例行審批，交易完成時(shí)間預(yù)計(jì)在2024年第四季度 此次交易完成后，淡水河谷將按比例獲得米納斯-里約綜合運(yùn)營區(qū)的產(chǎn)量份額此外，如果發(fā)生與米納斯-里約綜合運(yùn)營區(qū)未來擴(kuò)張相關(guān)的事件，包括在完成預(yù)可行性研究（PFS）和可行性研究（FS）之后獲得擴(kuò)張的環(huán)境許可，淡水河谷還可以選擇以現(xiàn)金收購擴(kuò)大后的米納斯-里約綜合運(yùn)營區(qū)額外的15%的股權(quán)，收購價(jià)格按照淡水河谷行使選擇權(quán)時(shí)的公允價(jià)值計(jì)算。

聚焦

黑色系突然拉漲，發(fā)生了什么

”寶城期貨黑色系研究員涂偉華說 國投安信黑色系分析師李嘯塵認(rèn)為，從主力合約來看，鐵礦石等原材料均為尾盤增倉上行由于鐵礦石期價(jià)貼水仍接近百元左右，因此向上價(jià)格彈性更大一些 據(jù)悉，從2019年開始，財(cái)政部均提前下達(dá)下一年度新增地方債額度，并且除2021年和2022年地方債提前批規(guī)模占上一年額度的52%、40%之外，其余年份均按60%的上限頂格下達(dá)以在次年盡早發(fā)揮地方債拉動投資的作用。

鋼材

8月22日鐵礦石早評：估值高位

作為粗鋼產(chǎn)量第二大省的江蘇前六個月粗鋼合計(jì)產(chǎn)量6325.34萬噸，同比2022年增長144.14萬噸，平控預(yù)期下9月份開始粗鋼產(chǎn)量或?qū)⒚黠@下降以上限于市場層面分析，但近期有一些非市場因素或也是影響01合約偏強(qiáng)的原因之一，需關(guān)注區(qū)域熱點(diǎn)的變化情況市場角度看，海外七港鐵礦石庫存創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)港口也開始累庫，以第四季度鐵水低于220的情況看，目前估值高位，維持近期偏弱震蕩觀點(diǎn) （62%指數(shù)選用Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)；PB粉現(xiàn)貨價(jià)格選用Mysteel青島港PB粉行情價(jià)格） 。

主編視角

鐵礦石需求難以維持高位

因此，鐵礦石期貨價(jià)格維持震蕩態(tài)勢的前提，是未來一段時(shí)間內(nèi)宏觀態(tài)勢或宏觀政策沒有巨大的變化 估值水平相對合理 鐵礦石價(jià)格的波動還涉及估值的問題從絕對價(jià)格來看，當(dāng)前鐵礦石現(xiàn)貨美元報(bào)價(jià)在110美元/噸左右，今年初以來的最高點(diǎn)在130美元/噸以上，而非主流礦山的成本集中在80美元/噸～90美元/噸的區(qū)間內(nèi)，也就是說當(dāng)前價(jià)格處于參考上限和參考下限的中間位置，而鐵礦石價(jià)格的人民幣報(bào)價(jià)需要考慮到匯率的波動。

爐料

Mysteel月報(bào)：7月軸承鋼市場價(jià)格或窄幅震蕩

預(yù)計(jì)7月鐵礦石價(jià)格或呈現(xiàn)出高位盤整后再下跌的趨勢，最終月末價(jià)格預(yù)計(jì)將低于月初價(jià)格；廢鋼市場價(jià)格整體上行，供需均有小幅增長，現(xiàn)廢鋼均價(jià)為2513元/噸考慮到鋼價(jià)上行乏力，恐對廢鋼市場形成負(fù)反饋，因此廢鋼連續(xù)上行存在阻力，預(yù)計(jì)7月廢鋼價(jià)格波動幅度或較為有限；高碳鉻鐵市場價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，月末價(jià)格在8711元/噸鉻鐵企業(yè)前期購買高價(jià)礦即將到貨將提拉生產(chǎn)成本上限，而當(dāng)前市場價(jià)格呈現(xiàn)疲軟之態(tài)，部分工廠成本倒掛。

軸承鋼

瑞達(dá)期貨：鐵礦石維持震蕩偏多交易

上周鐵礦石期價(jià)繼續(xù)上行隨著美國債務(wù)上限問題得到解決，市場情緒繼續(xù)好轉(zhuǎn)，同時(shí)多家國有大行6月8日起正式下調(diào)人民幣存款利率，繼續(xù)提振市場信心另外，近期鋼材價(jià)格修復(fù)性反彈，區(qū)域內(nèi)鋼廠利潤有所恢復(fù)，生產(chǎn)積極性較好，市場對需求淡季的弱預(yù)期有所改善，支撐鐵礦石期價(jià)繼續(xù)向上走高 后市展望：供應(yīng)端，本期鐵礦石港口庫存延續(xù)下滑，但同比降幅縮小，日均疏港量提升至300萬噸上方需求端，隨著鋼價(jià)反彈，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率預(yù)期上調(diào)，將增加鐵礦石現(xiàn)貨需求。

機(jī)構(gòu)

【界面】“七連漲”！鐵礦石價(jià)格上漲的推手是？

PB粉為皮爾巴拉混合礦，產(chǎn)于澳大利亞 6月7日，上海鋼聯(lián)鐵礦石事業(yè)部分析師肖薇對界面新聞表示，近期鐵礦石價(jià)格經(jīng)歷了連續(xù)上漲，主要緣于三方面原因 一是前期市場悲觀和避險(xiǎn)的情緒有所改善，例如，5月國內(nèi)財(cái)新PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，美國債務(wù)上限協(xié)議通過。

媒體報(bào)道

瑞達(dá)期貨：復(fù)產(chǎn)PK需求，鋼價(jià)或維持弱勢

短期需重點(diǎn)關(guān)注美國債務(wù)上限談判進(jìn)展 成本弱支撐限制反彈空間鐵礦石在此輪下行行情中，跌幅弱于焦煤和焦炭，由于港口庫存持續(xù)小幅回落，因一季度澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量處在年內(nèi)低位，到港量未明顯提升，同時(shí)鋼廠高爐開工率是在4月中旬才開始回落，鐵礦石現(xiàn)貨需求仍有一定支撐但從歷史數(shù)據(jù)分析，后市鐵礦石到港量逐步回升的可能性較大，將提升現(xiàn)貨供應(yīng) 另外，隨著焦煤供應(yīng)回升，產(chǎn)地的原煤和精煤庫存都在累積，而下游鋼焦企業(yè)仍維持低庫存狀態(tài)，焦煤價(jià)格持續(xù)下調(diào)，市場情緒仍較悲觀。

機(jī)構(gòu)

澳大利亞三大礦山2022年四季度鐵礦石產(chǎn)量均增加

發(fā)運(yùn)量方面：四季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石發(fā)運(yùn)量為8730萬噸，環(huán)比增加5%，同比增加4%2022年鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3.216億噸，與去年持平2022年皮爾巴拉鐵礦石C1成本略高于此前19.5～21.0美元/噸的目標(biāo)上限，主要是由于通貨膨脹、柴油價(jià)格和勞動力成本2023年C1成本目標(biāo)維持在21.0～22.5美元/噸 四季度力拓加拿大鐵礦石公司（IOC）（力拓占股 58.7%）球團(tuán)精粉總產(chǎn)量250萬噸，環(huán)比減少9%，同比增加1％。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel：2023年春節(jié)假日期間海外鋼礦動態(tài)匯總

發(fā)運(yùn)量方面：四季度皮爾巴拉業(yè)務(wù)鐵礦石發(fā)運(yùn)量為8730萬噸，環(huán)比增加5%，同比增加4%2022年鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3.216億噸，與去年持平2022年皮爾巴拉鐵礦石C1成本略高于此前19.5-21.0美元/噸的目標(biāo)上限，主要是由于通貨膨脹、柴油價(jià)格和勞動力成本2023年C1成本目標(biāo)維持在21.0-22.5美元/噸 四季度加拿大鐵礦石公司（IOC）（力拓占股 58.7%）球團(tuán)精粉總產(chǎn)量250萬噸，環(huán)比減少9%，同比增加1％。

礦山動態(tài)

力拓四季度皮爾巴拉鐵礦石產(chǎn)量環(huán)比增加6%

2022年鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3.216億噸，與去年持平2022年皮爾巴拉鐵礦石C1成本略高于此前19.5-21.0美元/噸的目標(biāo)上限，主要是由于通貨膨脹、柴油價(jià)格和勞動力成本2023年C1成本目標(biāo)維持在21.0-22.5美元/噸 四季度加拿大鐵礦石公司（IOC）（力拓占股 58.7%）球團(tuán)精粉總產(chǎn)量250萬噸，環(huán)比減少9%，同比增加1％ 2023年力拓皮爾巴拉鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)（100%）為3.2-3.35億噸，與2022年保持不變。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：力拓四季度維持增速 新的一年穩(wěn)中求進(jìn)

生產(chǎn)成本有所增加： 2022年皮爾巴拉鐵礦石C1成本略高于此前19.5-21.0美元/噸的目標(biāo)上限，主要是由于國際沖突導(dǎo)致的能源價(jià)格上漲及勞動力成本增加受地緣沖突持續(xù)影響，2023年鐵礦石C1成本下降可能較小據(jù)季報(bào)顯示，力拓2023年C1成本目標(biāo)為21.0-22.5美元/噸 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所調(diào)整： 在全球減排趨勢下，2023年力拓計(jì)劃持續(xù)推進(jìn)脫碳進(jìn)程，所以將重心放在提高球團(tuán)精粉的增加上。

研究報(bào)告