Mysteel：過往五載十一前后黑色商品價格走勢分析

目前貨幣政策刺激效果較為顯著，而市場對于財政政策刺激預(yù)期仍然較為強(qiáng)烈目前市場信心在一攬子政策刺激下有大幅轉(zhuǎn)變；基本面方面，在供給端維持的情況下，鋼廠節(jié)前原材料補(bǔ)庫雖遲但到，鋼廠原材料庫存回升明顯；需求端，10月鐵水產(chǎn)量仍以穩(wěn)步回升為主，預(yù)計在10月底達(dá)到230萬噸/天水平，成本支撐邏輯仍在目前正處于傳統(tǒng)需求旺季，成材成交火爆且現(xiàn)貨價格不斷上漲將要平水，對于上游原材料價格也有一定推漲作用預(yù)計10月鐵礦石均價仍以震蕩上漲為主，但需關(guān)注后續(xù)財政政策具體出臺情況。

主編視角

Mysteel：2024鋼鐵中國·第三屆全國中厚板產(chǎn)業(yè)鏈年會圓滿落幕

隨后從宏觀、供應(yīng)、需求三方面深度解析，預(yù)判下半年鐵礦石價格波動區(qū)間90-140美金另外指出巨大的鋼鐵產(chǎn)能和微薄的利潤是鐵礦石價格彈性大的深層次原因，因為產(chǎn)能巨大，所以總需求好，因為利潤微薄所以會出現(xiàn)局部、間歇性的減產(chǎn)、停產(chǎn)，影響階段性需求，上有頂下有底，把握好區(qū)間，安全性更高，收益穩(wěn)定性更好 天津三江水國際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理靳海強(qiáng) 接著上海鋼聯(lián)中厚板分析師楊雪為大家作《中厚板市場格局及展望》的主題報告，她表示一季度中厚板市場處于“需求面”、“消息面”的空窗期，貿(mào)易商和鋼廠經(jīng)歷了相對較長的一個等待周期，市場呈現(xiàn)單邊下跌的行情，二季度市場需求端整體進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，但供需矛盾不減，市場價格處于上有壓力，下有支撐，窄幅震蕩調(diào)整。

熱點資訊

Mysteel解讀：鐵礦石“王者歸來”？

鐵礦石自身基本面來看，目前全球鐵礦石發(fā)運量仍處于高位水平，鐵水產(chǎn)量復(fù)產(chǎn)雖在進(jìn)行中，但總的進(jìn)度偏緩，并且鐵水很難回到歷年同期高位，總的來說45港進(jìn)口鐵礦石庫存在4月累庫風(fēng)險較大，去庫概率較低，并且累庫幅度會大于去庫幅度 總而言之，本輪鐵礦石在諸多因素影響下有所反彈，目前來看繼續(xù)上行壓力較大，4月中下旬不排除因鋼材供應(yīng)壓力較大傳導(dǎo)后觸頂回落。

主編視角

Mysteel周報：鐵水復(fù)產(chǎn)再度落空 鐵礦石價格偏弱運行（3.25-3.29）

本周黑色系價格下行的驅(qū)動仍是在于終端需求改善不及預(yù)期，成材需求的“金三”撲空，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量恢復(fù)節(jié)奏依舊偏慢，周內(nèi)計劃外的檢修有所增加，日均鐵水產(chǎn)量小幅下降Mysteel發(fā)布的鐵水調(diào)研顯示，4月日均鐵水產(chǎn)量或達(dá)225-226萬噸，難見大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量復(fù)產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)保持緩慢節(jié)奏，需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致鐵礦石價格跌幅大于成材周內(nèi)焦炭第七輪提降落地，盡管鋼廠利潤在焦炭多輪提降下有明顯修復(fù)，但是鋼廠提產(chǎn)積極性整體不高，鐵礦石價格表現(xiàn)為弱勢運行。

進(jìn)口礦周評

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說廢鋼—淡季漸濃短期承壓 廢鋼供給縮減支撐尚存

綜上所述，預(yù)計明日鐵礦石價格維持弱勢下行 【焦炭】短期或偏強(qiáng)運行 13日冶金焦價格偏強(qiáng)運行焦炭3輪漲價后，焦企虧損壓力稍有緩解，不過利潤水平偏低，生產(chǎn)積極性一般，多數(shù)企業(yè)維持此前限產(chǎn)幅度，另外近期雨雪天氣干擾下運力受限，部分焦企廠內(nèi)骨架煤種庫存偏低，短期內(nèi)焦企開工以穩(wěn)為主；需求方面，受運輸受到影響，下有部分鋼廠原料到貨情況不佳，且廠內(nèi)焦炭庫存仍顯偏低，對焦炭采購積極性較好。

看數(shù)據(jù)說廢鋼

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運行（10.30-11.3）

247日均鐵水產(chǎn)量周環(huán)比小幅下降1.33萬噸至241.4萬噸，仍處年內(nèi)較高位，鋼廠減產(chǎn)節(jié)奏整體仍偏慢本周宏觀情緒未降，延續(xù)上周樂觀預(yù)期，中央金融工作會議的召開，商品價格走勢體現(xiàn)出市場再次傾向于邊際弱現(xiàn)實強(qiáng)預(yù)期鋼廠利潤雖然在宏觀刺激，成材價格小幅上漲下有所修復(fù)，但仍是虧損的，對原料端剛需采購為主本周以螺紋為主五大材總體保持去庫速度，在此基礎(chǔ)上鐵水繼續(xù)減產(chǎn)，市場對未來成材去庫的前景并不是很擔(dān)憂 1.價格：本周鐵礦石現(xiàn)貨價格小幅上漲 本周鐵礦石現(xiàn)貨價格小幅上漲，截止目前，鐵礦石62%澳粉指數(shù)126.6美元/干噸，周環(huán)比漲幅3.94%；上海螺紋鋼價格為3940元/噸，周環(huán)比漲幅3.41%。

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報：山西建筑鋼材價格震蕩上行（8.26-9.1）

鋼價在面臨上有供給壓力、下有成本支撐的局面下短期內(nèi)不會大漲大跌，預(yù)計繼續(xù)維持震蕩運行進(jìn)入金九重點還是要關(guān)注需求，對于地產(chǎn)政策提振作用市場反應(yīng)并不明顯，重點會放到基建上來，關(guān)注新型基建落地情況原料方面，煤焦提降難度較大，山西省內(nèi)煤礦產(chǎn)量保持高位鐵礦石價格目前難以下跌，對成材價格保持強(qiáng)力托底作用鐵水產(chǎn)量有所下降，由于鋼廠虧損，鐵礦石階段性見頂步入鋼材市場九月旺季，鋼材需求即將回暖，短期內(nèi)鋼材價格仍在震蕩運行，有待需求進(jìn)一步抬升，以此提振市場信心，預(yù)計下周山西鋼材價格持續(xù)走高，后期消費旺季是否能如期到來，是影響鋼材價格的重要因素。

周報

Mysteel日報：山西建筑材料市場價格穩(wěn)中有漲 市場成交弱勢

從原料來看，煤焦價格仍然保持堅挺，煤焦企業(yè)利潤被擠壓至虧損，再次提降的意愿降低鐵礦石價格居高不下，成材價格下行壓力難有增加 總的來說，鋼材處在上有供給壓力，下有成本支撐的格局，后期消費旺季是否能如期到來，是影響鋼材價格的重要因素，另外仍需密切緊跟后續(xù)政策執(zhí)行情況和經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺情況，預(yù)計明天山西地區(qū)建筑鋼材價格將會上漲運行，具體情況還需要進(jìn)一步跟進(jìn) 水泥方面：本期出庫量小幅下降，臺風(fēng)橙色預(yù)警，局部地區(qū)大暴雨，多地雨水持續(xù)，整體施工進(jìn)度放緩，采購量略有下降；新開工項目陸續(xù)進(jìn)入籌備期，但是暫未進(jìn)入零供階段，攪拌站資金進(jìn)一步延長后，采購量也隨之下降。

日報

Mysteel月報：三月需求有待驗證，鐵礦石或震蕩運行

綜上而言，礦山整體呈降庫狀態(tài) 2.3需求：二月鋼廠利潤小幅修復(fù) 鐵礦石需求持續(xù)增加 據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產(chǎn)量：2月鋼廠盈利率在強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實下波動上漲，日均鐵水產(chǎn)量在向好預(yù)期下有所增加。

研究報告

三大鐵礦石巨頭四季度產(chǎn)量環(huán)比增長，業(yè)內(nèi)聚焦一季度需求恢復(fù)情況

得益于南坡鐵礦持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)以及強(qiáng)勁的供應(yīng)鏈表現(xiàn)，必和必拓西澳鐵礦在2023年上半財年（截至2022年12月31日）的產(chǎn)量創(chuàng)下新高 FMG2022年四季度鐵礦石產(chǎn)量達(dá)5000萬噸，環(huán)比增加4%，同比增加2%鐵礦石發(fā)運量達(dá)4940萬噸，環(huán)比增加4%，同比增加4%FMG2023財年上半年發(fā)貨量達(dá)9690萬噸，創(chuàng)下有史以來半年發(fā)貨量的新高 光大期貨認(rèn)為，受天氣影響，一季度鐵礦石發(fā)運量或出現(xiàn)季節(jié)性回落，澳大利亞發(fā)運量略高于去年同期水平，巴西發(fā)運量處于較低位置。

爐料

Mysteel日報：26日進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期市場早間回顧

進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)窄幅震蕩走弱的態(tài)勢，市場活躍度有所走弱 公開平臺未出現(xiàn)任何詢報盤和成交礦山私下有金寶粉議標(biāo)以1月指數(shù)-11.77成交、SFGB83.88成交及IOC6和NPSP招標(biāo) 二級市場中多數(shù)報價基本與昨日持平，但是受到國內(nèi)疫情及海外圣誕節(jié)假期的雙重影響，市場詢盤明顯減少，市場對于1月裝期的PB粉資源溢價預(yù)期暫時徘徊在1月指數(shù)+0.8~+1的水平。

進(jìn)口礦區(qū)域日評

百年建筑：【盤點】 11月全國水泥均價周環(huán)比首次出現(xiàn)下跌

后期水泥市場需求回升或不及預(yù)期，趕工期現(xiàn)象在疫情影響下有所收攏，因此預(yù)計后期全國水泥行情或震蕩下行 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢及對銅的影響

十年商品研究經(jīng)驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業(yè)品研究總監(jiān)；曾任高盛全球大宗商品研究部執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)非能源商品研究及全產(chǎn)業(yè)鏈策略 往期報告鏈接： 需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉(zhuǎn)強(qiáng) 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續(xù)超預(yù)期增長 鋅價大幅下跌不可持續(xù)的理由 簡析當(dāng)前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與商品供應(yīng)的“不可能三角”，銅和黃金穩(wěn)了嗎？ 需求復(fù)蘇預(yù)期減弱疊加海外衰退預(yù)期陡增拖累有色價格 國內(nèi)外PMI趨勢分化，Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強(qiáng) 全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴 周期向下，結(jié)構(gòu)向上——有色金屬走勢分化 外圍產(chǎn)業(yè)對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續(xù)性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過剩——2021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應(yīng)格局、碳中和與產(chǎn)業(yè)變革是電解鋁企業(yè)利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產(chǎn)業(yè)，價格何時現(xiàn)拐點 鋅無近憂但有遠(yuǎn)慮 碳中和對金屬產(chǎn)業(yè)帶來的五大深遠(yuǎn)影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦

Mysteel：有色夜行線-鋰價回落背后的三個關(guān)鍵詞及對銅箔的影響

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有色聚焦

Mysteel李琦：2023 Copper Outlook - Back to Fundamentals

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有色聚焦

中州期貨：高溫影響施工，鐵礦石震蕩運行

③綜合來看，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差，高溫下鋼材消費未走出淡季，現(xiàn)實越弱越期待后期改善鋼廠利潤適中，高爐復(fù)產(chǎn)緩慢進(jìn)行中，鐵水產(chǎn)量回升，進(jìn)口礦可用天數(shù)較低，原料補(bǔ)庫有支撐廢鋼偏緊，短流程煉鋼不如長流程，側(cè)面支撐鐵礦不過內(nèi)外礦供給均在較高水平，港口繼續(xù)累庫，限制鐵礦石漲幅鋼廠采購偏謹(jǐn)慎，隨著原料上漲，鋼廠復(fù)產(chǎn)動力一般，且粗鋼減產(chǎn)政策仍需關(guān)注鐵礦石短期有需求支撐，中期過剩下有壓力 市場研判：區(qū)間操作，700以下短線可輕倉做多，后期等待逢高做空機(jī)會。

機(jī)構(gòu)

復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動，黑色系集體“豪橫”

本周數(shù)據(jù)顯示，建材去庫進(jìn)一步加大，總庫存去庫超130萬噸另外，熱卷庫存從前期累庫轉(zhuǎn)為去庫，同時產(chǎn)量開始下行鐵礦主要受海外美金市場影響，據(jù)傳國際巨頭嘉能可在新加坡掉期市場夠買超1000萬噸鐵礦石看漲期權(quán)，引發(fā)國內(nèi)鐵礦市場跟漲 “觸底以來黑色系中鐵礦漲幅最大，一方面是由于前期高到港造成了短期庫存大增，盤面大跌，貼水較大有修復(fù)的需求；另一方面在復(fù)產(chǎn)利好下有規(guī)模較大的做多資金流入。

鋼材

瑞達(dá)期貨：復(fù)產(chǎn)預(yù)期驅(qū)動，黑色系集體“豪橫”

本周數(shù)據(jù)顯示，建材去庫進(jìn)一步加大，總庫存去庫超130萬噸另外，熱卷庫存從前期累庫轉(zhuǎn)為去庫，同時產(chǎn)量開始下行鐵礦主要受海外美金市場影響，據(jù)傳國際巨頭嘉能可在新加坡掉期市場夠買超1000萬噸鐵礦石看漲期權(quán)，引發(fā)國內(nèi)鐵礦市場跟漲 “觸底以來黑色系中鐵礦漲幅最大，一方面是由于前期高到港造成了短期庫存大增，盤面大跌，貼水較大有修復(fù)的需求；另一方面在復(fù)產(chǎn)利好下有規(guī)模較大的做多資金流入。

策略研究

Mysteel周報：本周多空因素交織影響 鐵礦價格呈現(xiàn)V型震蕩走勢（5.20-5.27）

在印度大幅提高鐵礦石和鋼材出口關(guān)稅消息的沖擊下，周一開盤大幅沖漲，隨后在市場認(rèn)識到印度礦減量對原材料的沖擊相對有限，疊加目前北方疫情以及成材需求持續(xù)萎靡的背景下，市場悲觀情緒再度蔓延，鐵礦價格開始走低；下半周，傳言華東及南方部分鋼廠在目前低利潤下有聯(lián)合減產(chǎn)的意向，再度使市場陷入恐慌，掉期、期貨及現(xiàn)貨市場的鐵礦價格均有跳水現(xiàn)象，但隨著此消息被證偽之后，鐵礦價格開始回彈進(jìn)入震蕩周期截至本周五，Mysteel62%澳粉指數(shù)134.65美元/干噸，周環(huán)比小幅下降1.5美元/干噸，跌幅1.1%；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)970元/濕噸，環(huán)比上漲12元/濕噸，漲幅1.25%。

進(jìn)口礦周評

Mysteel解讀：“黑色星期一”黑色金屬板塊異動探究

鐵礦石港口庫存雖然近期持續(xù)下降，但體量上來說還是明顯大于往年，而且一季度由于發(fā)運同比下降導(dǎo)致的供需差在二季度發(fā)運有望增加鐵水產(chǎn)量卻不一定會增加的狀態(tài)下有被抹平的可能 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 投機(jī)情緒是否已經(jīng)轉(zhuǎn)向？ 目前市場關(guān)心的最主要還是此次大跌究竟是跟隨金融市場的一次從眾行為？還是鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋已經(jīng)拉開序幕？我們可以從交易數(shù)據(jù)中觀察五大品種的投機(jī)情緒今天或者近期發(fā)生了什么變化。

觀點