大商所多舉措助力“基石計(jì)劃”

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，近年來(lái)，大商所在持續(xù)加強(qiáng)鐵礦石期貨市場(chǎng)監(jiān)管、維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上，多措并舉推動(dòng)期貨功能發(fā)揮，提升產(chǎn)業(yè)參與度，尤其在服務(wù)國(guó)產(chǎn)礦發(fā)展方面采取了多項(xiàng)措施 首先，貼近產(chǎn)業(yè)實(shí)際優(yōu)化合約規(guī)則2021年5月，大商所對(duì)鐵礦石期貨合約和規(guī)則進(jìn)行調(diào)整，將期貨標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位由62%下調(diào)至61%，秉持“以質(zhì)論價(jià)”的思路，調(diào)整品質(zhì)及品牌升貼水設(shè)置，國(guó)產(chǎn)礦品牌升水平均增加40元/噸以上，有效提升國(guó)產(chǎn)礦交割經(jīng)濟(jì)性，有利于國(guó)產(chǎn)礦參與期貨交割。

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持續(xù)提升鐵礦石期貨運(yùn)行質(zhì)效

調(diào)整后的鐵礦石期貨煥發(fā)出新活力，為身處礦價(jià)波動(dòng)周期下的企業(yè)提供有效的價(jià)格信號(hào)和避險(xiǎn)工具 “這三次主要的合約調(diào)整都體現(xiàn)了交易所順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)變化、讓期貨合約與產(chǎn)業(yè)實(shí)際始終保持同頻共振的努力”上述專(zhuān)家稱以2021年的調(diào)整為例，從實(shí)際效果看，調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位、“以質(zhì)論價(jià)”的做法有效縮小了可交割品價(jià)差，經(jīng)濟(jì)交割品數(shù)量明顯增加，各合約具有交割經(jīng)濟(jì)性的礦種長(zhǎng)期保持在5個(gè)左右。

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南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對(duì)礦山企業(yè)套期保值的作用

為充分發(fā)揮鐵礦石期貨在價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值方面的作用，幫助實(shí)體企業(yè)有效應(yīng)對(duì)價(jià)格不利波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，大商所根據(jù)鐵礦石的品種特點(diǎn)和市場(chǎng)變化，積極推出了包括調(diào)整鐵礦石期貨合約規(guī)則、擴(kuò)大可交割資源、提升交割便利性在內(nèi)的一系列政策和措施主要措施包括：第一，根據(jù)現(xiàn)貨主流礦品位變化，將標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位由62%下調(diào)至61%，在此基礎(chǔ)上優(yōu)化調(diào)整質(zhì)量升貼水、品牌升貼水；第二，新增滾動(dòng)交割方式，延長(zhǎng)鐵礦石交割窗口期，加快倉(cāng)單流轉(zhuǎn)，保障交割業(yè)務(wù)平穩(wěn)有序開(kāi)展；第三，在原有11個(gè)交割品牌的基礎(chǔ)上增加楊迪粉、卡拉拉精粉和本鋼精粉等6個(gè)交割品牌；第四，新增寶鋼資源、天津建龍、華菱資源等7家鋼企為鐵礦石交割廠庫(kù)，增加青島港為鐵礦石保稅交割庫(kù)。

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鋼鐵企業(yè)積極“應(yīng)考”

而同期，指數(shù)從117.0美元/噸上漲至127.3美元/噸（折算期貨標(biāo)準(zhǔn)品后的價(jià)格是1015.3元/噸），漲幅9%；新交所鐵礦石期貨主力合約從115.1美元/噸上漲至125.7美元/噸（折算價(jià)1002.8元/噸），漲幅9%；青島港PB粉從842元/噸上漲至893元/噸（折算價(jià)951.3元/噸），漲幅6% 相關(guān)專(zhuān)家認(rèn)為，鐵礦石期貨主力合約價(jià)格及漲幅明顯低于指數(shù)、新交所和港口主流現(xiàn)貨價(jià)格，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格運(yùn)行相對(duì)更為理性、平穩(wěn)。

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國(guó)聯(lián)期貨研究所：廢鋼產(chǎn)業(yè)全景概述

廢鋼產(chǎn)業(yè)全景概述 ——國(guó)聯(lián)期貨研究所 分析師：郭軍文 從業(yè)資格證號(hào)：F03101003 投資咨詢證號(hào)：Z0017862 助理分析師：許宸皓 從業(yè)資格證號(hào)：F03092954 一、產(chǎn)業(yè)概述 1.1基本定義 廢鋼鐵是對(duì)不合格的鋼鐵成品，鋼鐵應(yīng)用中的廢棄/回收物，以及使用過(guò)并且可回收的報(bào)廢鋼鐵材料的統(tǒng)稱，簡(jiǎn)稱為廢鋼。

市場(chǎng)研究

10年間，大商所護(hù)航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

其次，以產(chǎn)品創(chuàng)新為基礎(chǔ)，滿足鋼鐵產(chǎn)業(yè)的避險(xiǎn)需求大商所在煤焦礦品種上傾注了大量心血，“一品一策”持續(xù)完善合約規(guī)則，增強(qiáng)合約價(jià)格的代表性和連續(xù)性，逐個(gè)攻破制約期貨功能發(fā)揮的難題鐵礦石期貨上市后經(jīng)歷了3次合約調(diào)整，2021年以來(lái)通過(guò)下調(diào)鐵礦石期貨標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位、動(dòng)態(tài)調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)品鐵元素、增設(shè)交割品牌和交割庫(kù)、優(yōu)化升貼水等措施，讓期貨價(jià)格更好反映真實(shí)供求關(guān)系，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性、期貨套保效率長(zhǎng)期保持90%以上，為鋼鐵企業(yè)提供了公開(kāi)透明的價(jià)格信息和有效的避險(xiǎn)平臺(tái)。

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煤焦礦期貨亮出高質(zhì)量發(fā)展“組合拳”

在鐵礦石品種上，2021年5月，大商所響應(yīng)市場(chǎng)呼聲，對(duì)鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則做出重大調(diào)整，較好服務(wù)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)具體調(diào)整包括：根據(jù)現(xiàn)貨主流礦品位變化，將標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位由62%下調(diào)至61%，在此基礎(chǔ)上，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)上各鐵礦石品牌的最新價(jià)差，優(yōu)化調(diào)整質(zhì)量升貼水、品牌升貼水，增加相關(guān)質(zhì)量指標(biāo)范圍要求并細(xì)化各指標(biāo)升扣價(jià)體系考慮到現(xiàn)貨品牌價(jià)格變化頻繁，為保障可交割品牌升貼水貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)，大商所將每半年調(diào)整鐵品位指標(biāo)升扣值并于每年3月底和9月底公布，在已上市半年后的合約上實(shí)施。

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鞍鋼礦業(yè)：逐漸建立起屬于自己的套保策略

此外，鐵礦石期貨采取實(shí)物交割制度，既為期現(xiàn)價(jià)格在臨近交割的合理回歸提供了制度基礎(chǔ)，也為產(chǎn)業(yè)客戶增加了通過(guò)期貨交割完成遠(yuǎn)期現(xiàn)貨貿(mào)易的渠道 據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，為進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮，近年來(lái)，大商所根據(jù)品種特點(diǎn)和現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，推出了“一品一策”，對(duì)不同品種采取不同維度和不同組合的優(yōu)化措施在鐵礦石品種上，針對(duì)去年來(lái)鐵礦石價(jià)格波動(dòng)劇烈、各品牌間價(jià)差不穩(wěn)定和進(jìn)口礦鐵品位逐步下移等新情況，大商所與時(shí)俱進(jìn)，對(duì)鐵礦石合約和交割制度作出了重大調(diào)整：將交割標(biāo)準(zhǔn)品的鐵品位下調(diào)至61%、引入動(dòng)態(tài)調(diào)整的鐵指標(biāo)升扣體系、優(yōu)化品質(zhì)及品牌升貼水等；實(shí)施滾動(dòng)交割、減免交割手續(xù)費(fèi)、增加交割品牌、增設(shè)交割廠庫(kù)等，以降低交割成本、便利產(chǎn)業(yè)客戶參與；持續(xù)優(yōu)化做市商制度，不斷改善合約連續(xù)性，基本實(shí)現(xiàn)月月有交割，非主力合約流動(dòng)性及買(mǎi)賣(mài)價(jià)差等指標(biāo)大幅改善。

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冉華：以專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化、特色化的期貨服務(wù)，助力煤焦鋼產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

具體來(lái)看，在提高市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量方面，根據(jù)品種特點(diǎn)和現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，大商所推出了“一品一策”，對(duì)不同品種采取不同維度和不同組合的優(yōu)化措施，取得了良好效果對(duì)于鐵礦石期貨，大商所以增加交割資源為指導(dǎo)思想，進(jìn)行交割規(guī)則制度調(diào)整針對(duì)去年來(lái)鐵礦石價(jià)格波動(dòng)劇烈、各品牌間價(jià)差不穩(wěn)定和進(jìn)口礦鐵品位逐步下移等新情況，大商所與時(shí)俱進(jìn)、認(rèn)真傾聽(tīng)產(chǎn)業(yè)聲音，對(duì)鐵礦石合約和交割制度作出了重大調(diào)整：將交割標(biāo)準(zhǔn)品的鐵品位下調(diào)至61%、引入動(dòng)態(tài)調(diào)整的鐵指標(biāo)升扣體系、優(yōu)化品質(zhì)及品牌升貼水等；實(shí)施滾動(dòng)交割、減免交割手續(xù)費(fèi)、增加交割品牌、增設(shè)交割廠庫(kù)等，以降低交割成本、便利產(chǎn)業(yè)客戶參與；持續(xù)優(yōu)化做市商制度，不斷改善合約連續(xù)性。

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大商所就鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則修改方案征求意見(jiàn)

關(guān)于就鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則修改方案征求意見(jiàn)的公告 〔2021〕7號(hào) 為更好服務(wù)市場(chǎng)和行業(yè)發(fā)展，我所擬修改鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則現(xiàn)就有關(guān)方案公開(kāi)征求市場(chǎng)意見(jiàn)，具體如下： 一、修改交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 鐵礦石交割標(biāo)準(zhǔn)品、替代品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量升貼水?dāng)M調(diào)整為： （一）標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)量要求 （二）替代品質(zhì)量差異與質(zhì)量升貼水 其中，二氧化硅（SiO2）與三氧化二鋁（Al2O3）合計(jì)不得超過(guò)10%；鐵（Fe）指標(biāo)質(zhì)量升貼水中X數(shù)值的確定方法、公布和實(shí)施時(shí)間如下： 二、修改品牌升貼水 鐵礦石品牌升貼水?dāng)M按下表調(diào)整： 三、修改標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷(xiāo)期 擬將鐵礦石標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷(xiāo)期由每年的3月份最后1個(gè)交易日改為每年的3、9月份最后1個(gè)交易日。

聚焦

瑞達(dá)期貨：鐵礦1200附近擇機(jī)短空

上周鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格沖高回落，周初鋼價(jià)大幅拉漲，鐵礦石指數(shù)大幅上調(diào)，支撐期價(jià)連創(chuàng)新高，I2109合約最高觸及1358元/噸，但隨著11日大商所發(fā)布公告，就鐵礦石期貨合約及相關(guān)觃則修改方案公開(kāi)征求市場(chǎng)意見(jiàn)，此次征求意見(jiàn)的方案將下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位，進(jìn)一步擴(kuò)大可供交割資源，12日國(guó)常會(huì)要求有效應(yīng)對(duì)大宗商品過(guò)快上漲，同時(shí)為進(jìn)一步做好市場(chǎng)形勢(shì)分枂工作，國(guó)家發(fā)改委和市場(chǎng)監(jiān)管總局于近日赴河北進(jìn)行聯(lián)合調(diào)研，礦價(jià)在多重利空因素影響下高位下挫。

研究報(bào)告

大商所擬修改鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則：擴(kuò)充可供交割資源

5月11日，大商所發(fā)布公告，就鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則修改方案公開(kāi)征求市場(chǎng)意見(jiàn)，修改方案擬適用于大商所發(fā)布正式規(guī)則修改通知后的新上市合約意見(jiàn)征求截止日期為2021年5月15日17:00 市場(chǎng)專(zhuān)家認(rèn)為，此次征求意見(jiàn)的方案將下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位，體現(xiàn)出進(jìn)一步擴(kuò)大可供交割資源、貼近產(chǎn)業(yè)需求的特點(diǎn)，符合市場(chǎng)新形勢(shì)和現(xiàn)貨貿(mào)易變化；根據(jù)方案，鐵礦石期貨擬實(shí)施滾動(dòng)交割，這將為企業(yè)參與交割提供便利，促進(jìn)鐵礦石期貨交易及交割業(yè)務(wù)的平穩(wěn)開(kāi)展。

聚焦

瑞達(dá)期貨：鐵礦短線于1335-1280區(qū)間高拋低買(mǎi)

隔夜I2109合約探低回升，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，整體上貿(mào)易商仍相對(duì)樂(lè)觀，議價(jià)空間收窄，但市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃鋼廠買(mǎi)貨積極性仍丌高，按需采購(gòu)為主11日大商所収布公告，就鐵礦石期貨合約及相關(guān)觃則修改方案公開(kāi)征求市場(chǎng)意見(jiàn)，此次征求意見(jiàn)的方案將下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位，體現(xiàn)出進(jìn)一步擴(kuò)大可供交割資源，而12日國(guó)常會(huì)要求有效應(yīng)對(duì)大宗商品過(guò)快上漲，短線或?qū)⒁种?em class='keyword'>鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲勢(shì)頭 技術(shù)上，I2109合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF不DEA高位運(yùn)行，綠柱平穩(wěn)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦短線考慮于1250-1325區(qū)間低買(mǎi)高拋

隔夜I2109合約寬幅整理，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅回調(diào)，整體上貿(mào)易商仍相對(duì)樂(lè)觀，議價(jià)空間收窄，但市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃，交投氛圍冷清鋼廠買(mǎi)貨積極性仍丌高，按需采販為主本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)總量繼續(xù)提升，而中國(guó)45港到港總量為2296.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加222.5萬(wàn)噸，現(xiàn)貨供應(yīng)有望進(jìn)一步增加，另外大商所擬下調(diào)鐵礦石期貨合約標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位，優(yōu)化質(zhì)量、品牌升貼水只是I2109合約仍深度貼水于現(xiàn)貨因此下行空間或受限。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鐵礦短線于1335-1280區(qū)間高拋低買(mǎi)

隔夜I2109合約探低回升，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，整體上貿(mào)易商仍相對(duì)樂(lè)觀，議價(jià)空間收窄，但市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃鋼廠買(mǎi)貨積極性仍丌高，按需采購(gòu)為主11日大商所収布公告，就鐵礦石期貨合約及相關(guān)觃則修改方案公開(kāi)征求市場(chǎng)意見(jiàn)，此次征求意見(jiàn)的方案將下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位，體現(xiàn)出進(jìn)一步擴(kuò)大可供交割資源，而12日國(guó)常會(huì)要求有效應(yīng)對(duì)大宗商品過(guò)快上漲，短線或?qū)⒁种?em class='keyword'>鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲勢(shì)頭 技術(shù)上，I2109合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF不DEA高位運(yùn)行，綠柱平穩(wěn)。

機(jī)構(gòu)

大商所調(diào)整交割標(biāo)準(zhǔn)對(duì)鐵礦石價(jià)格影響有限 后期應(yīng)關(guān)注需求強(qiáng)度

5月10日，大商所提高漲跌停板幅度和保證金水平，發(fā)布風(fēng)控措施，抑制投機(jī)交易空間隨著價(jià)格連續(xù)走高和交易所及時(shí)出手，市場(chǎng)炒作熱度有所降溫從資金情況來(lái)看，昨日鐵礦石主力合約大幅減倉(cāng)，資金凈流出6.7億元 11日晚間，大商所再度發(fā)布公告稱，就鐵礦石期貨合約及相關(guān)規(guī)則修改方案公開(kāi)征求市場(chǎng)意見(jiàn)，修改方案擬適用于大商所發(fā)布正式規(guī)則修改通知后的新上市合約修改方案擬下調(diào)標(biāo)準(zhǔn)品鐵品位優(yōu)化質(zhì)量、品牌升貼水。

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市場(chǎng)人士：盡快開(kāi)發(fā)廢鋼期貨 完善大宗商品避險(xiǎn)體系

廢鋼價(jià)格漲幅更高 據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月7日，國(guó)際鐵礦石62%價(jià)格指數(shù)從年初的164.50美元/噸上漲至212.75美元/噸（漲幅達(dá)29%），歷史上首次突破200美元/噸大關(guān)；同期，美國(guó)1號(hào)重型廢鋼價(jià)格從年初的300美元/噸上漲至440美元/噸，漲幅高達(dá)47%鐵礦石作為全球性資源，境外境內(nèi)關(guān)聯(lián)程度較高，62%價(jià)格指數(shù)大幅上漲波及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)港口現(xiàn)貨（青島港61%金布巴粉，下同）、期貨價(jià)格上行，5月7日國(guó)內(nèi)港口現(xiàn)貨、鐵礦石期貨價(jià)格分別為1399元/噸（折算國(guó)內(nèi)期貨標(biāo)準(zhǔn)品價(jià)格1562.54元/噸）、1205.5元/噸，較年初分別上漲32%、21%。

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“燒紅的石頭”亟待降溫

“此輪鐵礦石大漲是典型的境外市場(chǎng)帶動(dòng)境內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格上漲無(wú)論是絕對(duì)值還是漲幅，境外指數(shù)、衍生品價(jià)格均領(lǐng)漲于國(guó)內(nèi)期現(xiàn)價(jià)格”相關(guān)專(zhuān)家分析指出，此輪價(jià)格暴漲不排除存在境外機(jī)構(gòu)利用境外指數(shù)、境外衍生品進(jìn)行炒作推高價(jià)格的因素 以12月11日為例，我國(guó)鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)為998元/噸，較11月初的797元/噸上漲了25.22%而同期新加坡交易所鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)為157.82美元/噸，折算國(guó)內(nèi)期貨標(biāo)準(zhǔn)品的人民幣價(jià)格為1194.01元/噸，較11月初上漲了33.41%；指數(shù)為160.7美元/噸，折算國(guó)內(nèi)期貨標(biāo)準(zhǔn)品的人民幣價(jià)格為1215.30元/噸，漲幅為34.99%；青島港卡拉拉精粉濕噸價(jià)格為1063元/噸，折算后人民幣價(jià)格為1086.59元/噸，漲幅為20.80%。

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高礦價(jià)暴露行業(yè)痛點(diǎn) 市場(chǎng)化手段管理風(fēng)險(xiǎn)

而同期新加坡交易所（SGX）鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)157.82美元/噸，折算國(guó)內(nèi)期貨標(biāo)準(zhǔn)品的價(jià)格為1194.01元/噸，漲幅33.41%無(wú)論是絕對(duì)值還是漲幅，境外指數(shù)、衍生品價(jià)格均領(lǐng)漲于國(guó)內(nèi)期現(xiàn)價(jià)格 張賀佳認(rèn)為，指數(shù)領(lǐng)漲連鐵期貨和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨，反映了海外鋼鐵市場(chǎng)復(fù)蘇下鐵礦石需求有所增加等因素，也使得海漂貨和現(xiàn)貨出現(xiàn)一定的倒掛，國(guó)內(nèi)鋼廠等更傾向于現(xiàn)貨的采購(gòu)，拉動(dòng)了現(xiàn)貨的成交和價(jià)格階段性上漲，鐵礦石基差仍明顯高于“黑色系”其它品種，因此近期帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨上漲的動(dòng)力是基差修復(fù)。

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