Mysteel：“銀四”多空博弈 華南鋼價(jià)或難打破區(qū)間調(diào)整

鐵礦石方面亦同步呈現(xiàn)良性本月繼澳洲、巴西雨季影響消退后，鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比將小幅回升加之“金三銀四”效應(yīng)的提振，鐵礦石價(jià)格仍能發(fā)揮成本支撐作用但需注意后續(xù)市場限產(chǎn)消息對礦價(jià)可能產(chǎn)生的利空壓力 需求端，前期重要會議明確政策導(dǎo)向后，地方專項(xiàng)債資金分配與使用更為合理，存量項(xiàng)目施工節(jié)奏正常，但終端采購以剛需補(bǔ)庫為主。

主編視角

瑞達(dá)期貨：鐵礦石建議反彈擇機(jī)短空

隔夜I2505合約弱勢整理宏觀面，美方宣布，自3月4日起對中國輸美產(chǎn)品再次加征10%關(guān)稅，中方對美反制對部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅供需情況，本期鐵礦石港口庫存延續(xù)下滑，但隨著澳洲天氣擾動(dòng)減弱，澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量再度增加，日均鐵水產(chǎn)量227.94萬噸，環(huán)比上周增加0.43萬噸技術(shù)上，I2505合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位運(yùn)行操作上，建議反彈擇機(jī)短空，注意操作節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制 隔夜RB2505合約震蕩偏弱。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材建議日內(nèi)短線交易

隔夜鐵礦石2505合約小幅高開宏觀面，法國和英國正在提議俄烏之間實(shí)現(xiàn)為期一個(gè)月的部分停戰(zhàn)供需情況，本期鐵礦石港口庫存延續(xù)下滑，但隨著澳洲天氣擾動(dòng)減弱，澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量再度增加，日均鐵水產(chǎn)量227.94萬噸，環(huán)比上周增加0.43萬噸技術(shù)上，I2505合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位運(yùn)行操作上，建議維持震蕩偏空，注意操作節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制 隔夜螺紋2505合約減倉整理宏觀方面，美國對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效；特朗普還表示，“對等關(guān)稅”將于4月2日生效。

機(jī)構(gòu)

Mysteel黑色市場周度觀察：供需錯(cuò)配加劇，鋼價(jià)承壓整理

受人民幣貶值及澳洲氣旋影響發(fā)運(yùn)，鐵礦石現(xiàn)貨*均價(jià)上漲1.3%，成為黑色金屬中漲幅最大的品種 從供需情況來看，一季度港口庫存持續(xù)去庫，鐵礦石基本面仍對價(jià)格形成支撐然而，下游需求恢復(fù)緩慢，工地復(fù)工進(jìn)度滯后，同時(shí)鋼廠利潤收窄，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏放緩，限制了對鐵礦的新增需求。

觀點(diǎn)

國投期貨：螺礦比預(yù)計(jì)走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

218美元/噸的澳洲優(yōu)質(zhì)主焦煤與104美元/噸的62%品位鐵礦石的價(jià)格比值處于2020年以來的偏低水平，碳元素具備了階段性反彈的空間碳元素在鐵水成本中的占比階段性抬升，為螺礦比策略的使用奠定了基礎(chǔ) 結(jié)合今年鐵礦石進(jìn)口的規(guī)模、節(jié)奏和港口庫存結(jié)構(gòu)來考慮，鐵礦石的價(jià)格彈性下降今年年初進(jìn)口鐵礦石市場經(jīng)歷了一波大幅下跌行情，不少貿(mào)易商承受了較大損失據(jù)了解，港口至今仍有進(jìn)口成本超過130美元/噸的貨源。

鋼材

Mysteel解讀：進(jìn)口礦供應(yīng)10月總結(jié)及11月預(yù)測

一、10月供應(yīng)復(fù)盤： 1、發(fā)運(yùn)：10月全球發(fā)運(yùn)同比增勢連續(xù)放緩 10月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)增速延續(xù)9月放緩趨勢，日均發(fā)運(yùn)環(huán)比減少38萬噸，同比減少8萬噸，同比增速連續(xù)收縮澳巴非的發(fā)運(yùn)節(jié)奏整體季節(jié)性下滑，其中澳洲同比降幅明顯，拖累全球發(fā)運(yùn)10月份非主流國家日均發(fā)運(yùn)環(huán)比減少1萬噸，月度發(fā)運(yùn)總量增加40萬噸，基本與上月持平。

主編視角

河鋼實(shí)現(xiàn)鐵礦石貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)新突破

河鋼國際深入落實(shí)河鋼戰(zhàn)略部署，通過積極研判市場走勢、科學(xué)制定操作方案、靈活掌握采購節(jié)奏等方式，進(jìn)一步提升人民幣跨境結(jié)算效率，持續(xù)拓寬人民幣跨境結(jié)算合作領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了對業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效把控與國際化戰(zhàn)略的進(jìn)一步深入自與澳洲FMG公司完成首單境外礦山中標(biāo)人民幣現(xiàn)貨業(yè)務(wù)以來，持續(xù)深化與國際鐵礦石貿(mào)易企業(yè)的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)推廣，率先實(shí)現(xiàn)與全球前四大鐵礦石供應(yīng)商的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，逐步擴(kuò)大使用人民幣跨境結(jié)算規(guī)模及合作范圍，進(jìn)一步提升河鋼跨境業(yè)務(wù)推進(jìn)效率的同時(shí)，有力促進(jìn)了人民幣國際化進(jìn)程，展現(xiàn)了河鋼在鞏固人民幣國際貨幣地位中的社會擔(dān)當(dāng)。

其它動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：進(jìn)口礦供應(yīng)9月總結(jié)及10月預(yù)測

從礦山表現(xiàn)看，力拓、FMG、BHP日均發(fā)運(yùn)同環(huán)比均增加，其中力拓增量最為明顯，總發(fā)運(yùn)的累計(jì)同比減量縮小至631萬噸除三大礦山外，澳洲其他礦山發(fā)運(yùn)環(huán)比回升，但同比有所下降，同比減量主要來源于中信泰富、MINERAL RESOURCE、MOUNT GIBSON礦山巴西礦山中CSN、托克、米納斯環(huán)比回升，彌補(bǔ)部分VALE減量非主流國家發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增量由8月的平穩(wěn)轉(zhuǎn)為小幅收縮趨勢 總體來看，9月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)環(huán)比增速放緩，同比增速擴(kuò)大，澳巴非的發(fā)運(yùn)節(jié)奏分化明顯，澳巴發(fā)運(yùn)沖量動(dòng)力較足，但非主流國家發(fā)運(yùn)下降速度比過去三年同期都要快。

主編視角

市場出現(xiàn)新變化黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

另外，受天氣和港口檢修等因素的影響，一季度，澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)不及預(yù)期其中，力拓減少1740萬噸，F(xiàn)MG減少300萬噸國內(nèi)港口澳礦庫存水平偏低，也對價(jià)格形成支撐不過，澳洲三大礦山并未下調(diào)其年度發(fā)貨目標(biāo)，從二季度開始，發(fā)運(yùn)明顯提速，鐵礦石供需格局正在發(fā)生變化 記者也注意到，近年來由于終端需求偏弱，供應(yīng)相對寬松，鋼廠利潤處于較低水平，鋼材產(chǎn)量波動(dòng)節(jié)奏受利潤調(diào)節(jié)當(dāng)利潤明顯下滑時(shí)，鋼廠會減產(chǎn)以緩解庫存壓力，最終使供需達(dá)到階段性平衡，進(jìn)而推動(dòng)利潤回升。

鋼材

弘業(yè)期貨：鐵礦石上方仍有一定阻力

供應(yīng)方面，外礦發(fā)運(yùn)有所回升，澳洲礦明顯增加，非主流礦和巴西礦發(fā)運(yùn)出現(xiàn)減量，到港量則繼續(xù)回升，國產(chǎn)礦產(chǎn)量回升至高位，供應(yīng)維持正常波動(dòng)需求方面，日均鐵水產(chǎn)量221.39萬噸，環(huán)比增加0.57萬噸目前鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，需求保持低位，且鐵礦石供應(yīng)壓力偏大，整體上維持供強(qiáng)需弱庫存方面，本周mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港鐵礦庫存14365.81萬噸，環(huán)比增加80.36萬噸，由于到港量增加，港口庫存持續(xù)累庫；日均疏港量295.9萬噸，環(huán)比減少4.85萬噸，結(jié)束連續(xù)三期上升趨勢。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：需求帶動(dòng)鐵水復(fù)產(chǎn) 三月鐵礦指數(shù)均價(jià)環(huán)比或小幅上漲

截止2月23日，45港鐵礦石庫存總量13603.39萬噸，較上月底高840.99萬噸，比今年年初庫存高1358.6萬噸，比去年同期庫存低619.9萬噸本月45港鐵礦石庫存表現(xiàn)為累庫趨勢，到港量環(huán)比下降，但疏港量在節(jié)前明顯減少，并在節(jié)后持續(xù)下降，45港庫存累庫節(jié)奏加快，庫存絕對值仍處于近三年同期偏低水平 短期來看，供應(yīng)端，預(yù)計(jì)3月鐵礦石發(fā)運(yùn)量將有季末沖量，環(huán)比出現(xiàn)增量；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫存及到港比例來看，到港量方面澳洲預(yù)計(jì)先降后升，巴西、非主流到港量將出現(xiàn)環(huán)比下滑。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：進(jìn)口鐵礦石補(bǔ)庫結(jié)束 價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行（1.26-2.2）

根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2969.4萬噸，周環(huán)比增加340.4萬噸，較12月周均值減少374.6萬噸，較去年1月周均值增加293.4萬噸從1月份總體供應(yīng)看，目前1月全球發(fā)運(yùn)周均值較12月減少598萬噸，較去年1月增加70萬噸近期澳洲港口泊位檢修減少，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律來看，預(yù)計(jì)下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量有所回升 2.2鐵礦石需求：鐵水產(chǎn)量小幅上升 鋼廠總庫存來到高位 本周鐵水產(chǎn)量小幅上升，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為223.48萬噸/天，周環(huán)比增加0.19萬噸/天，同比減少3.56萬噸/天，近期高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所上升，但由于臨近節(jié)假，市場需求開始逐漸轉(zhuǎn)入淡季，再加上部分鋼廠虧損局面沒有實(shí)質(zhì)性的改善，導(dǎo)致市場上檢修高爐的數(shù)量并不在少數(shù)，一定程度上影響了鐵水的恢復(fù)速度。

進(jìn)口礦周評

Mysteel月報(bào)：二月鐵礦石價(jià)格或震蕩下行 需關(guān)注節(jié)后下游需求啟動(dòng)時(shí)間

截止1月26日，45港鐵礦石庫存總量12762.4萬噸，較上月底高770.7萬噸，比今年年初庫存高517.7萬噸，比去年同期庫存低963.4萬噸本月45港鐵礦石庫存表現(xiàn)為累庫趨勢，上旬因供應(yīng)端到港量增量明顯且疏港量處同期低位，庫存累庫突破1.2億噸，中下旬到港季節(jié)性回落疊加鐵水呈上行趨勢，疏港量回升，45港庫存累庫節(jié)奏放緩，庫存水平處于近三年同期中等偏低水平 短期來看，供應(yīng)端，2月鐵礦石發(fā)運(yùn)量處于淡季；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫存及到港比例來看，到港量方面澳洲預(yù)計(jì)觸底回升，巴西單周到港量或?qū)?chuàng)同期新高，非主流到港量預(yù)計(jì)先降后升，2024年2月份45港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為同比增加、環(huán)比下降；需求端，2月份節(jié)后部分鋼廠高爐檢修結(jié)束，鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，鐵礦需求同步增加。

月報(bào)

Mysteel月報(bào)：一月鐵礦石價(jià)格重點(diǎn)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏及補(bǔ)庫執(zhí)行情況

節(jié)奏上，月初累庫幅度有所擴(kuò)大，中旬出現(xiàn)小幅去庫后月末再度回歸累庫通道截止12月28日，45港鐵礦石庫存總量11991.73萬噸，較上月底高494萬噸，比今年年初庫存低1138.8萬噸，比去年同期庫存低1193.9萬噸本月45港鐵礦石庫存整體表現(xiàn)累庫趨勢，上旬我國受強(qiáng)降溫及大風(fēng)天氣影響，供應(yīng)端下降且疏港階段性回升，庫存小幅去庫，中下旬到港恢復(fù)疊加鐵水呈下行趨勢，45港庫存重回累庫通道 短期來看，供應(yīng)端，1月鐵礦石發(fā)運(yùn)量季末沖量后回落，綜合海漂庫存及到港比例來看，巴西、澳洲預(yù)計(jì)到港量大幅增加后下降，受礦價(jià)影響非主流到港量預(yù)計(jì)依舊強(qiáng)勢，2024年1月份到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)同、環(huán)比均增加；需求端，1月份部分鋼廠檢修高爐即將復(fù)產(chǎn)，高爐鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，但節(jié)前補(bǔ)庫預(yù)期下，原料價(jià)格中樞仍處高位，鋼廠利潤修復(fù)依舊承壓，鐵水產(chǎn)量回升空間有限。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格維持震蕩運(yùn)行（12.4-12.8）

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量高位震蕩，巴西發(fā)運(yùn)量本期948.7萬噸達(dá)年內(nèi)次高位，今年累計(jì)同比增量破2000萬噸從礦山近期表現(xiàn)來看，VALE單周發(fā)運(yùn)量再創(chuàng)年內(nèi)新高，巴西其他礦山同比增速維持高位其他礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏波動(dòng)較小，F(xiàn)MG貝林加項(xiàng)目發(fā)運(yùn)第一船鐵礦，從發(fā)運(yùn)目標(biāo)來看仍有增量空間監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)明顯反彈，但海外港口泊位檢修數(shù)據(jù)提示本周有新增澳洲泊位檢修，綜合預(yù)計(jì)下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量將小幅增加。

進(jìn)口礦周評

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格維持震蕩運(yùn)行（11.27-12.1）

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量延續(xù)增勢，非主流發(fā)運(yùn)量達(dá)620萬噸創(chuàng)年內(nèi)新高，帶動(dòng)全球發(fā)運(yùn)累計(jì)同比破4000萬噸總體來看，目前本月日均值為434.7萬噸，稍弱于上月的446.4萬噸，強(qiáng)于去年同期的419.4萬噸海外港口泊位檢修數(shù)據(jù)提示本周有新增澳洲泊位檢修，下期澳洲發(fā)運(yùn)量或?qū)⒂兴陆?，結(jié)合船舶監(jiān)測綜合預(yù)計(jì)下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量將小幅下降 2.2鐵礦石需求：鐵水產(chǎn)量持續(xù)下行 鋼廠采購保持謹(jǐn)慎態(tài)度 本周鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為234.45萬噸/天，周環(huán)比下降0.88萬噸/天，對比年初高13.73萬噸/天，同比增加11.64萬噸/天，本周雖然高爐復(fù)產(chǎn)數(shù)量多于檢修數(shù)量，但復(fù)產(chǎn)多以小高爐為主，而檢修對象主要是大型高爐，因此綜合下來看鐵水延續(xù)下降趨勢，目前多數(shù)鋼廠對高爐采取年底前的檢修維護(hù)，而短期內(nèi)鋼廠對于冬儲的補(bǔ)庫暫未展開實(shí)際行動(dòng)，預(yù)計(jì)年底前計(jì)劃檢修高爐仍會增加，鐵水維持下行節(jié)奏。

進(jìn)口礦周評

Msteel數(shù)據(jù)解讀：全球發(fā)運(yùn)連續(xù)4期保持3000萬噸以上，45港到港比例大幅回升

遠(yuǎn)端供給來看，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)小幅減少，11月第一周整體發(fā)運(yùn)較平穩(wěn)，其中巴西、非主流累計(jì)同比增量不斷攀升，澳洲較去年累計(jì)增量則下滑到800萬以下，絕對量上開始低于非主流 從節(jié)奏上來看，10月以來，澳洲鐵礦石發(fā)運(yùn)節(jié)奏有所放緩，去年的趨勢則相反，導(dǎo)致本期發(fā)運(yùn)增速在3期下滑后與去年持平，其中FMG累計(jì)同比再次由正轉(zhuǎn)負(fù)，同時(shí)發(fā)往中國的量連續(xù)四周下跌至247.2萬噸，為近三年同期最低位；力拓發(fā)運(yùn)增速止降轉(zhuǎn)增，出現(xiàn)小幅回彈，在本期其他澳洲礦山發(fā)運(yùn)減少的情況下恢復(fù)增量，力拓今年累計(jì)發(fā)運(yùn)已達(dá)2.74億噸，同比增量751.2萬，可以輕松完成年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)。

主編視角

Msteel數(shù)據(jù)解讀：全球發(fā)運(yùn)節(jié)奏加快，45港到港量為四季度同期高位

遠(yuǎn)端供給來看，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)小幅增加，10月份以來發(fā)運(yùn)節(jié)奏總體不斷加快，絕對量高于往年同期其中巴西月內(nèi)發(fā)運(yùn)波動(dòng)較大，澳洲與非主流總體平穩(wěn) 今年全球鐵礦發(fā)運(yùn)增長極主要集中在力拓、巴西除VALE外其他礦山、以及除澳巴外的其他國家三個(gè)部分，其在1-10月份合計(jì)貢獻(xiàn)了3288萬噸的同比增量，占全球增量的95%，本周巴西其他礦山單周發(fā)運(yùn)也是再次達(dá)到年內(nèi)新高從節(jié)奏上來看，力拓增量已趨于平穩(wěn)，而巴西除VALE外其他礦山、以及其他國家預(yù)計(jì)在四季度增速還將加快，預(yù)計(jì)其他國家11月同比增量會大于12月。

主編視角

Mysteel月報(bào)：十一月鐵礦石供需雙弱 礦價(jià)或?qū)⒕S持震蕩

截止10月27日，45港鐵礦石庫存總量11137.16萬噸，較上月底降低248.26萬噸，比今年年初庫存低2873.12萬噸，比去年同期庫存低1775.6萬噸本月45港鐵礦石庫存變化節(jié)奏表現(xiàn)為先去庫再轉(zhuǎn)為累庫，上旬受臺風(fēng)影響，供應(yīng)端小幅下降且需求處于高位，庫存下降顯著，到了中下旬到港恢復(fù)疊加鐵水明顯下滑，45港庫存逐步進(jìn)入累庫通道，但整體累庫效果不及預(yù)期 短期來看，供應(yīng)端，鐵礦石到港量環(huán)比或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅下降，綜合海漂庫存及到港比例來看，巴西未來一個(gè)月平均到港量有所回升，澳洲及非主流出現(xiàn)小幅回落，11月份到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為環(huán)比下降，同比有所增加；需求端，鐵水產(chǎn)量仍有下降空間，原因是鋼廠虧損情況沒有好轉(zhuǎn)，鋼廠檢修高爐數(shù)量增多，疊加北方多個(gè)區(qū)域啟動(dòng)重污染天氣二級響應(yīng)，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量承壓下行。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格維持震蕩運(yùn)行（10.30-11.3）

其中巴西月內(nèi)發(fā)運(yùn)波動(dòng)較大，澳洲與非主流總體平穩(wěn)，本周巴西其他礦山單周發(fā)運(yùn)也是再次達(dá)到年內(nèi)新高從節(jié)奏上來看，力拓增量已趨于平穩(wěn)，而巴西除VALE外其他礦山、以及其他國家預(yù)計(jì)在四季度增速還將加快，預(yù)計(jì)11月其他國家發(fā)運(yùn)同比增量會大于12月近期海外港口泊位暫無檢修，結(jié)合近期船舶監(jiān)測情況來看，下期整體發(fā)運(yùn)將小幅減少 2.2鐵礦石需求：鐵水產(chǎn)量再次回落 鋼廠庫存小幅去庫 本周鐵水產(chǎn)量再次回落，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為241.4萬噸/天，周環(huán)比下降1.3萬噸/天，對比年初高20.7萬噸/天，同比增加8.6萬噸/天，周內(nèi)檢修高爐數(shù)量明顯增加，本次檢修主要以前期計(jì)劃檢修以及虧損臨時(shí)檢修為主。

進(jìn)口礦周評