南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對(duì)礦山企業(yè)套期保值的作用

由于鐵礦石的需求方數(shù)量眾多且較為分散，我國(guó)企業(yè)與國(guó)際壟斷資本爭(zhēng)奪鐵礦石國(guó)際貿(mào)易定價(jià)權(quán)的過(guò)程變得異常艱難（張華和鹿愛(ài)莉，2020）目前，鐵礦石國(guó)際貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)主要包括指數(shù)、TSI指數(shù)（The Steel Index）、新加坡鐵礦石掉期和大商所鐵礦石期貨等盡管我國(guó)鐵礦石期貨市場(chǎng)交易規(guī)模龐大，但學(xué)者們普遍認(rèn)為其在主導(dǎo)定價(jià)方面尚未建立牢固的基礎(chǔ)胡振華等（2018）利用VEC—SVAR模型評(píng)估中國(guó)鐵礦石期貨的定價(jià)影響力，發(fā)現(xiàn)中國(guó)鐵礦石期貨市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面表現(xiàn)出色，但尚不具備有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，國(guó)際鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)（如TSI）仍然主導(dǎo)市場(chǎng)定價(jià)。

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Mysteel：降低預(yù)期 靜待復(fù)蘇——從鋼價(jià)驅(qū)動(dòng)因素談“金九銀十”

高礦價(jià)不合理，產(chǎn)量壓減勢(shì)在必行因我國(guó)80%鐵礦依賴高度依賴從僅有的幾個(gè)國(guó)家進(jìn)口，由于缺少鐵礦石定價(jià)權(quán)，當(dāng)前進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的構(gòu)成70-80%是礦山的利潤(rùn)部分，而目前鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格甚至一度逼近年初高點(diǎn)，截止9月8日，我網(wǎng)鐵礦石絕對(duì)價(jià)格指數(shù)高達(dá)967.34，這意味著一噸鋼材光在鐵礦石成本就高達(dá)1536元/噸，這1536元當(dāng)中近1200元是國(guó)外礦山的利潤(rùn)，反觀我國(guó)目前一半以上的鋼廠處于虧損，大部分貿(mào)易商處在微利甚至虧損的狀態(tài)，這顯然是極度不合理的，而行業(yè)的蕭條意味著廠商只能極限壓縮成本來(lái)形成自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，除了壓縮各項(xiàng)生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)開(kāi)支外其中當(dāng)然也包括人工等成本，這對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)、促銷費(fèi)而言顯然是不利的。

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9月18日鐵礦石早評(píng)：成材減產(chǎn)先于鐵水疊加節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，礦價(jià)震蕩

9月15日鐵礦石價(jià)格上漲其中62%指數(shù)漲1.95至125.4美金/噸，PB粉漲16至950元/噸成交方面，上周港口現(xiàn)貨日均成交123.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7.5萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均成交104.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加13.3萬(wàn)噸本周商品產(chǎn)業(yè)定價(jià)權(quán)重增加，宏觀方面由于存量房貸利率下調(diào)已是定居，因此本周利率調(diào)整影響或較小進(jìn)入9月后，五大材表需恢復(fù)程度有限，單周表需未超8月高點(diǎn)，支撐價(jià)格走強(qiáng)的更多來(lái)自于供給端，五大材產(chǎn)量連續(xù)下降，從螺紋到熱卷和中板，支撐總庫(kù)存去庫(kù)。

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曹妃甸鐵礦石價(jià)格指數(shù)推廣大會(huì)召開(kāi)

據(jù)了解，曹妃甸鐵礦石價(jià)格指數(shù)2019年12月31日試行發(fā)布，截至2023年8月24日，共發(fā)布62%Fe規(guī)格鐵礦石價(jià)格指數(shù)909期該指數(shù)是以鋼廠采購(gòu)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)形成的指數(shù)，現(xiàn)已被鋼鐵、礦石企業(yè)等相關(guān)單位廣泛采用，為我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)揮了價(jià)格風(fēng)向指引的作用，對(duì)提高國(guó)際貿(mào)易中的話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)起到積極作用 此外，會(huì)上簽約俄蒙煤炭礦石國(guó)際貿(mào)易儲(chǔ)運(yùn)項(xiàng)目、鐵礦石儲(chǔ)配基地項(xiàng)目、歐亞能源礦產(chǎn)精加工產(chǎn)學(xué)研投一體化項(xiàng)目、中交一航院企業(yè)管理服務(wù)項(xiàng)目、中交三航院企業(yè)管理服務(wù)項(xiàng)目5個(gè)項(xiàng)目，協(xié)議總投資200多億元。

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周遠(yuǎn)見(jiàn)：Mysteel廢鋁價(jià)格體系介紹

首先，周遠(yuǎn)見(jiàn)對(duì)大宗商品定價(jià)機(jī)制進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹，大宗商品交易特點(diǎn)是消費(fèi)體量大、交易周期長(zhǎng)、信息半透明、價(jià)格波動(dòng)大大宗商品交易定價(jià)方式有兩種，固定價(jià)定價(jià)、第三方浮動(dòng)價(jià)定價(jià)目前有色定價(jià)存在問(wèn)題——超級(jí)基準(zhǔn)，主要是使用超級(jí)基準(zhǔn)定價(jià)，導(dǎo)致定價(jià)權(quán)高度集中于使用超級(jí)基準(zhǔn)的龍頭企業(yè)手中 隨后，周遠(yuǎn)見(jiàn)表明Mysteel嚴(yán)格遵循國(guó)內(nèi)外最高合規(guī)要求其一、Mysteel指數(shù)通過(guò)認(rèn)證，2019-2021年（國(guó)內(nèi)首家）Mysteel鐵礦石價(jià)格指數(shù)，2020-2021年Mysteel鋼材價(jià)格指數(shù)，2021年Mysteel煤焦價(jià)格指數(shù)。

會(huì)議報(bào)道

有多份券商研究報(bào)告曾稱公司鐵礦石定價(jià)權(quán)能為國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦石每年節(jié)約幾百億人民幣。請(qǐng)問(wèn)公司鐵礦石定價(jià)權(quán)權(quán)威性如何？如何影響國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口成本？

問(wèn) 有多份券商研究報(bào)告曾稱公司鐵礦石定價(jià)權(quán)能為國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦石每年節(jié)約幾百億人民幣請(qǐng)問(wèn)公司鐵礦石定價(jià)權(quán)權(quán)威性如何？如何影響國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口成本？ 答 您好！公司不斷完善數(shù)據(jù)體系的閉環(huán)建設(shè)，進(jìn)一步拓展各類價(jià)格指數(shù)的合規(guī)認(rèn)證，Mysteel鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三年通過(guò)國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織IOSCO的金融基準(zhǔn)原則，已經(jīng)陸續(xù)被國(guó)際鐵礦石主要供應(yīng)商和國(guó)內(nèi)各大鋼廠運(yùn)用在日常的經(jīng)營(yíng)結(jié)算中。

公司問(wèn)答

Mysteel：疫情管控對(duì)唐山帶鋼市場(chǎng)的影響

部分原因是短期供需良好，國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，鐵礦港口庫(kù)存平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)鐵礦價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，但同時(shí)也反映出目前鐵礦石定價(jià)機(jī)制不完善、國(guó)內(nèi)鋼企缺乏定價(jià)權(quán)的老問(wèn)題截至目前，2022年鐵礦石價(jià)格指數(shù)(C10PI)平均為502.37點(diǎn)，比2021年同期下降92.3點(diǎn)，跌幅為1552％ 圖2：鐵礦石綜合價(jià)格指數(shù)CISA:CIOPI 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 5.鋼材價(jià)格 受疫情影響，鋼鐵下游用鋼行業(yè)開(kāi)工節(jié)奏明顯放緩， 需求延遲。

北京鋼聯(lián)聚焦

從鐵礦石與銅的成本溢價(jià)正相關(guān)性看如何平抑鐵礦石價(jià)格

而2020年全年62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)的平均值為108.9美元/噸，相差無(wú)幾 通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2018年5月以來(lái)，鐵礦石的金融屬性不斷增強(qiáng)，金融屬性在中國(guó)鐵礦石的定價(jià)機(jī)制上已占有絕對(duì)的比重未來(lái)中國(guó)要沖破鐵礦石定價(jià)權(quán)旁落的困境，必須著手鐵礦石金融市場(chǎng)的博弈 解決鐵礦石超高價(jià)格難題絕不能僅憑某一方面發(fā)力 2018年5月~2021年6月期間的鐵礦石62%價(jià)格均值為108.2美元/噸。

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需求提前釋放 鋼材市場(chǎng)迎來(lái)開(kāi)門紅

由于定價(jià)權(quán)和貨權(quán)相對(duì)集中，節(jié)后鋼材現(xiàn)貨容易出現(xiàn)快速上漲的行情 多家券商研報(bào)認(rèn)為，房地產(chǎn)投資趕工韌性仍將支撐長(zhǎng)材消費(fèi)，制造業(yè)在內(nèi)外順周期復(fù)蘇的背景下回暖，板材消費(fèi)或有亮眼表現(xiàn) 鐵礦石供需缺口或擴(kuò)大 2月，鐵礦石指數(shù)在155-165的區(qū)間震蕩，而焦炭?jī)r(jià)格維持在2800元/噸的高位原材料價(jià)格高企，對(duì)鋼材價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

鋼材

“燒紅的石頭”亟待降溫

目前，我國(guó)鋼企進(jìn)口鐵礦石以長(zhǎng)協(xié)礦為主長(zhǎng)協(xié)礦的定價(jià)從2010年開(kāi)始使用指數(shù)定價(jià)，定價(jià)依據(jù)為指數(shù)，采取“指數(shù)均價(jià)＋溢價(jià)”的浮動(dòng)定價(jià)模式與期貨價(jià)格不同，指數(shù)是以小樣本決定大部分供貨商的定價(jià)機(jī)制，明顯不合理 由于鋼鐵企業(yè)缺乏定價(jià)權(quán)，鐵礦石價(jià)格并不反映自身的供需關(guān)系，鐵礦石價(jià)格易漲難跌，嚴(yán)重侵蝕了鋼鐵行業(yè)的利潤(rùn)，造成鋼企往往增收不增利，一直都處于產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配的弱勢(shì)一方。

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