[PVC]：隆眾早訊-周五版

國內電石市場持穩(wěn)運行，烏海地區(qū)主流貿易價格在2450元/噸 液堿：華東：下周前期檢修裝置有恢復預期，且市場月底結算價逐步出臺，需求補庫放緩，預估下周華東液堿行情弱穩(wěn)整理 國內期貨主力合約漲跌互現(xiàn)，瀝青、焦煤、低硫燃料油（LU）漲近1%跌幅方面，苯乙烯跌近2%，鐵礦石、玻璃跌超1% 央行大動作：今日將開展6000億元MLF操作！實現(xiàn)凈投放5000億元 新“國九條”發(fā)布一周年 資本市場新生態(tài)加速形成 歐洲央行管委諾特表示 關稅對通脹的中期影響尚不明確 美國尋求與日本 韓國就阿拉斯加液化天然氣項目舉行峰會 加拿大財長：加拿大需要抗擊美國關稅 韓國財政部長：韓美兩國就多項措施已達成共識 白宮國家經(jīng)濟委員會主任：最高級別的稅收談判代表下周將舉行會議 美聯(lián)儲何時降息？理事沃勒已寫好劇本：失業(yè)率飆升就行動 。

早間提示

瑞達期貨：熱卷建議震蕩偏空

夜盤I2509合約震蕩偏弱宏觀面，歐洲央行將存款利率下調至2.25%，將邊際貸款利率下調至2.65%，將主要再融資利率下調至2.40%，均符合市場預期這是該行自去年6月宣布降息以來第7次下調利率供需方面，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量增加，而47港庫存繼續(xù)下滑，鐵水產(chǎn)量環(huán)比微降總的來看，關稅問題仍影響當前市場情緒，注意盤面變化技術上，I2509合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸附近。

機構

Mysteel早讀：特朗普對進口汽車征25%關稅，達州鋼鐵老廠關閉

部分成員建議觀望影響維持利率；其他成員支持降息 ◎3月26日，全國主港鐵礦石成交98.30萬噸，環(huán)比增0.5%；237家主流貿易商建筑鋼材成交10.27萬噸，環(huán)比減19.7%。

資訊

Mysteel周報：中國鋼材出口市場保持謹慎 需求疲軟導致價格波動 （2.14-2.21）

在現(xiàn)貨市場波動中，買盤依然稀少，價格在一天內波動幅度為4-5美元/噸據(jù)悉，市場的購買興趣較低，市場參與者普遍持觀望態(tài)度 部分市場人士表示，中國鐵礦石期貨的上漲或與市場對中國可能降息的預期有關預期中，降息可能會下調七天逆回購利率，該利率對銀行系統(tǒng)的流動性具有重要影響央行在2月20日已宣布保持貸款市場報價利率（LPR）的穩(wěn)定。

周報

國元期貨：螺紋鋼供需面有望改善

海外方面，美國自2月1日起對加拿大商品征收25%的關稅，對中國商品征收10%的關稅，3月4日起對墨西哥商品征收25%的關稅加拿大政府作為回應，將對價值1550億加元的美國進口產(chǎn)品征收25%的關稅美國聯(lián)邦儲備委員會1月29日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間，這是美聯(lián)儲自2024年9月連續(xù)降息以來首次維持利率不變 爐料方面，澳大利亞颶風天氣影響鐵礦石短期發(fā)運，丹皮爾港和沃爾科特港1月17日至1月21日期間停止作業(yè)，預計將影響200萬噸的發(fā)運，礦價短期走強。

鋼材

【四川宏盛正德】預計節(jié)后鋼價持謹慎偏樂觀看待

為了應對一系列國際政治、經(jīng)濟、地緣沖實，國家必然采取更加積極的財政與貨幣政策，降息、降準、國債發(fā)行、消費補貼等一系列舉措來對沖國際風險及國內消費嚴重不足的現(xiàn)狀其二、成本中鐵礦石價格在100美元附近徘徊，由于受四大礦山壟斷影響，其價格深跌可能性不大，成本對價格形成較大支撐 其三、當今行業(yè)處于虧損狀態(tài)時，鋼廠協(xié)同與調節(jié)能力增強，大幅減產(chǎn)已成常態(tài)化，供應存在隨時收縮的可能基于上述分析，節(jié)后鋼價持謹慎偏樂觀看待。

建筑鋼材

Mysteel周報：市場情緒多空博弈 預計鐵礦石價格震蕩運行（12.16-12.20）

本周宏觀層面美聯(lián)儲降息預期減弱；產(chǎn)業(yè)層面，鐵水維持下行通道，目前成材和原料估值均偏高，鋼廠整體冬儲補庫需求表現(xiàn)偏弱個別鋼廠開始節(jié)前備庫，遵循買跌不買漲策略，周中隨著鐵礦石價格回調，港口現(xiàn)貨成交放量部分貿易商仍看好節(jié)前補庫，有詢貨投機行為，基差表現(xiàn)為周環(huán)比微擴 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙弱供應方面，受前期發(fā)運影響，本期到港船數(shù)有所減少，到港量小幅回落；需求方面，周內Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修7座，復產(chǎn)1座，本期鐵水產(chǎn)量減量較為明顯；庫存方面，中國47港鐵礦石庫存呈現(xiàn)小幅去庫趨勢，絕對值處于近3年同期高位。

進口礦周評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（12月2日-12月6日）

本周鋼價震蕩偏強運行，運行邏輯在于：1）宏觀暫無驅動，黑色受股票和外圍金融市場影響小幅波動2）截止到12月6日，五大材庫存同比下降10.5%，鋼材庫存較低，基本面表現(xiàn)尚可3）鐵水維持高位，疊加鋼廠開始進行原料冬儲補庫，鐵礦石價格表現(xiàn)較強，對成材有一定拉動作用 預計下周鋼材價格或震蕩偏弱運行1）宏觀方面，下周12月的政治經(jīng)濟工作會議即將召開，市場心態(tài)偏謹慎美國11月CPI數(shù)據(jù)即將公布，若高于市場預期，或對美聯(lián)儲降息有一定擾動，進而影響大宗商品價格。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價震蕩偏強運行，預計下周鋼價震蕩偏弱運行（12.2-12.6）

3）鐵水維持高位，疊加鋼廠開始進行原料冬儲補庫，鐵礦石價格表現(xiàn)較強，對成材有一定拉動作用 預計下周鋼材價格或震蕩偏弱運行1）宏觀方面，下周12月的政治經(jīng)濟工作會議即將召開，市場心態(tài)偏謹慎美國11月CPI數(shù)據(jù)即將公布，若高于市場預期，或對美聯(lián)儲降息有一定擾動，進而影響大宗商品價格2）產(chǎn)業(yè)方面，截止12月6日，五大材產(chǎn)量861.2萬噸，周環(huán)比降0.3萬噸，表需周環(huán)比降2.9萬噸，總庫存1160.1萬噸，環(huán)比減少13.4萬噸，庫存同比降幅為10.6%。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel月報：十二月供需雙弱，進口鐵礦石價格或先揚后抑

其中鐵礦石價格方面，青島港PB粉價格漲幅大于鐵礦石期貨主力合約大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約截至目前，62%澳粉指數(shù)為105.05美元/干噸，月環(huán)比漲幅1.16%，上海螺紋鋼價格為3392元/噸，月環(huán)比跌幅2.61% 月初，鐵礦石基本面無明顯大幅變化，主要是受市場情緒影響，對重要會議的預期、美國大選、美聯(lián)儲降息等，鐵礦石價格上漲；中旬，宏觀層面無明顯利好政策出臺，預期交易降溫，市場情緒逐步回落，價格明顯回調；下旬，市場對重要會議存政策預期，重燃樂觀情緒，另外成材矛盾并不突出，五大材整體依然去庫為主，雖然鋼廠由于虧損加劇，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回落，但仍是相對高位波動，價格向下驅動不足，鐵礦石價格持漲運行。

月報

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產(chǎn)品價格周報 （12月2日-12月6日）

2）截止到12月6日，五大材庫存同比下降10.5%，鋼材庫存較低，基本面表現(xiàn)尚可3）鐵水維持高位，疊加鋼廠開始進行原料冬儲補庫，鐵礦石價格表現(xiàn)較強，對成材有一定拉動作用 預計下周鋼材價格或震蕩偏弱運行1）宏觀方面，下周12月的政治經(jīng)濟工作會議即將召開，市場心態(tài)偏謹慎美國11月CPI數(shù)據(jù)即將公布，若高于市場預期，或對美聯(lián)儲降息有一定擾動，進而影響大宗商品價格2）產(chǎn)業(yè)方面，截止12月6日，五大材產(chǎn)量861.2萬噸，周環(huán)比降0.3萬噸，表需周環(huán)比降2.9萬噸，總庫存1160.1萬噸，環(huán)比減少13.4萬噸，庫存同比降幅為10.6%。

產(chǎn)業(yè)分析

王淑姣：鋼廠如何看黑色？

在鋼鐵需求趨勢比較確定的背景下，未來鋼鐵行業(yè)供給側側端是否會有產(chǎn)業(yè)政策是核心美聯(lián)儲降息的落地也同樣影響著大宗商品的走勢，同樣關注鋼材和鐵礦石的價格波動趨勢，今年整體呈現(xiàn)了相當明顯的趨勢 王淑姣女士指出，鋼材需求會跟隨地產(chǎn)需求呈趨勢下行，隨著經(jīng)濟增長模式的改變，單位GDP耗鋼強度呈也下降趨勢 最后王淑姣女士針對2025年黑色產(chǎn)業(yè)進行了預測，從四個方面進行了分析： 宏觀上，主要關注重心在于中美摩擦在金融方面的影響，國內的政策緊迫性日益凸顯，但政策的效應及時滯性同樣需要關注。

會議報道

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現(xiàn)貨市場小幅下跌 成交尚可

本周貿易情況一般，受美國大選落幕、美聯(lián)儲降息及國內重要會議召開等宏觀層面影響，市場波動較大，貿易商報價較為堅挺，出貨心態(tài)以惜售為主，鋼廠本周采購情緒一般，按需采購，采購品種多偏中低品粉，維持低庫存運行現(xiàn)市場受宏觀方面擾動較大，鐵礦石基本面供需雙弱，區(qū)域內部分鋼廠檢修，預計下周鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行

進口礦區(qū)域日評

美國鋼鐵公司前三季度經(jīng)營業(yè)績下滑

宏觀市場概況 2024年三季度，受歐洲和中東地緣政治沖突持續(xù)、能源價格下跌、通貨膨脹率小幅回落、美聯(lián)儲和歐洲央行降息，以及美國大選影響美國對外政策等因素共同影響，世界經(jīng)濟增長的不確定性增加受國際市場鋼材需求疲軟影響，鋼材價格繼續(xù)呈下跌走勢與此同時，國際市場鐵礦石價格下滑，煉焦煤價格回落，廢鋼價格下跌，鐵合金價格下降，成品鋼材與煉鋼原料之間的價差收窄 在美國，美聯(lián)儲降息，受益于政府支出和居民消費支出增長，2024年三季度美國GDP環(huán)比折年率增長2.8%，僅略低于預期值（3.0%）及二季度的修正值（3.0%），保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel：宏觀利好慣性發(fā)力預期強 黑色系市場上漲趨勢不變

9月24日央行宣布將寬松貨幣政策，央行同時降準降息，這也是比較罕見的情況，為加大刺激力度以對抗內需不足，同時也為吸引投資的增加另外，央行也通過下調存量房貸利率旨在提升市場信心，減輕居民還貸壓力，刺激居民消費受此影響，股市大漲，商品市場亦受到鼓舞，黑色系商品普漲9月26日，政治局會議罕見地在9月的會議上討論經(jīng)濟主題，且表述積極，尤其強調“要加大財政貨幣政策逆周期調節(jié)力度，保證必要的財政支出”，“要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用”，奠定了錨定今年經(jīng)濟增長目標的基調，隨后股市繼續(xù)上揚，收復3000點重要關口，后繼續(xù)走高；黑色系品種也繼續(xù)拉升，尤其以螺紋鋼為代表的鋼材現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了超預期的大幅上漲，使得除鐵礦石之外的黑色系期貨的幾個品種的主力合約在國慶節(jié)前最后一個交易日均出現(xiàn)了封漲停板的罕見情況。

熱點資訊

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月14日-9月20日）

根據(jù)當前高爐檢修和復產(chǎn)計劃，鋼聯(lián)口徑預計可恢復至226萬噸/日左右的水平,2023、2022年9月鐵水平均分別為248.5和238萬噸，需求端緩慢恢復，原料供應寬松（三）美聯(lián)儲進入降息周期，但預計對黑色商品影響較小，原因在于黑色主要是國內定價需求端，鋼材出口在總需求中占比僅8%左右，且出口主要流向是東盟供給端，鋼材和焦炭主要依靠國內供給，幾乎不需要進口黑色產(chǎn)業(yè)鏈中僅鐵礦進口主要來源于澳大利亞和巴西，美聯(lián)儲降息通過匯率影響，間接影響鐵礦石進口價格，隨著美元走弱，利多進口原材料如鐵礦石的價格。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：鋼價震蕩偏強，預計下周鋼價或震蕩偏強運行（9.14-9.20）

供給端，鋼材和焦炭主要依靠國內供給，幾乎不需要進口黑色產(chǎn)業(yè)鏈中僅鐵礦進口主要來源于澳大利亞和巴西，美聯(lián)儲降息通過匯率影響，間接影響鐵礦石進口價格，隨著美元走弱，利多進口原材料如鐵礦石的價格 綜合而言，鋼材庫存8周連降，鋼材5大品種庫存同比降10.8%，鋼材基本面表現(xiàn)較好而供需缺口維持，鋼廠復產(chǎn)增加，原料需求有所好轉國慶臨近，下游、鋼廠補庫的迫切性進一步提升，市場成交活躍度較好預計節(jié)前價格震蕩偏強運行。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產(chǎn)品價格周報（9月14日-9月20日）

供給端，鋼材和焦炭主要依靠國內供給，幾乎不需要進口黑色產(chǎn)業(yè)鏈中僅鐵礦進口主要來源于澳大利亞和巴西，美聯(lián)儲降息通過匯率影響，間接影響鐵礦石進口價格，隨著美元走弱，利多進口原材料如鐵礦石的價格 綜合而言，鋼材庫存8周連降，鋼材5大品種庫存同比降10.8%，鋼材基本面表現(xiàn)較好而供需缺口維持，鋼廠復產(chǎn)增加，原料需求有所好轉國慶臨近，下游、鋼廠補庫的迫切性進一步提升，市場成交活躍度較好預計節(jié)前價格震蕩偏強運行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：短期鐵礦石價格或將維持震蕩運行（9.14-9.20）

美聯(lián)儲降息50BP疊加部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，市場情緒有所改善；產(chǎn)業(yè)層面，鋼廠盈利狀況改善，鐵水產(chǎn)量維持上行通道，另外國慶假期臨近，鐵礦石補庫需求仍存韌性 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強供應方面，受前期發(fā)運影響，到港量稍弱于上期；需求方面，周內Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示高爐復產(chǎn)5座，檢修2座，本期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升；庫存方面，中國45港鐵礦石庫存延續(xù)小幅去庫趨勢，絕對值處于近3年同期高位。

進口礦周評

Mysteel：國慶節(jié)后京津廢鋼價格震蕩運行

收宏觀利好政策及旺季來臨影響，成材供需面壓力稍見好轉，尤其螺紋降庫明顯，舊國標基本已完成去庫，但其他品種庫存仍然處于年內高位需要注意的是隨著國內外降準降息的推進，專項債扶持不斷落地，疊加十一節(jié)前鋼廠補庫需求，短期內利好廢鋼市場，但現(xiàn)貨市場上漲持續(xù)性和動力仍略顯不足 三、廢鋼較鐵水性價比偏低 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2024年1-9月，鐵礦石供給持續(xù)高位，基本面偏弱，導致廢鋼較鐵水性價比較低。

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