南華期貨：關(guān)于如何更好發(fā)揮鐵礦石期貨對(duì)礦山企業(yè)套期保值的作用

同時(shí)，結(jié)合期貨工具在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的作用，旨在提出與產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)的建議 首先，我們分析了實(shí)體企業(yè)參與鐵礦石衍生品市場(chǎng)時(shí)所面臨的困難，并提出了解決方法這有助于實(shí)體企業(yè)更高效地運(yùn)用衍生金融工具，最大程度地發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的作用，對(duì)于個(gè)體企業(yè)的成本控制和穩(wěn)健經(jīng)營具有重要意義企業(yè)可以通過鐵礦石期貨合約鎖定未來的購買價(jià)格，從而降低鐵礦石價(jià)格波動(dòng)對(duì)盈利和現(xiàn)金流的影響這有助于企業(yè)規(guī)劃和控制生產(chǎn)成本，提高盈利穩(wěn)定性。

爐料

廣發(fā)期貨：環(huán)保限產(chǎn)對(duì)需求端形成抑制作用，鐵礦石盤面震蕩偏弱

【觀點(diǎn)】環(huán)保限產(chǎn)對(duì)需求端形成抑制作用，盤面震蕩偏弱基本面上，供應(yīng)季節(jié)性下降，需求短期內(nèi)受環(huán)保限產(chǎn)影響，鋼廠庫存水平偏低供應(yīng)來看，本周到港量環(huán)比下降，但均值高于季節(jié)性；澳巴發(fā)運(yùn)量小幅上升，均值符合季節(jié)性下降預(yù)期環(huán)保限產(chǎn)對(duì)需求端形成壓制作用，鋼廠庫存維持去庫節(jié)后第四周，鋼廠鐵礦石日耗環(huán)比上升+1.2%，鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-1.08%，庫消比環(huán)比-0.73%近日大商所對(duì)鐵礦石期貨合約實(shí)行當(dāng)日開倉量限制，河北多地啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，市場(chǎng)情緒走弱，但供減需增格局下鋼廠庫存水平偏低對(duì)礦價(jià)有支撐作用，港口庫存開始小幅去庫，盤面不宜過度看空；進(jìn)入需求兌現(xiàn)期，價(jià)格或跟隨需求預(yù)期擺動(dòng)，波動(dòng)加劇。

機(jī)構(gòu)

鋼價(jià)逐步企穩(wěn)反彈

不過，隨著國產(chǎn)及部分海運(yùn)煤供應(yīng)縮減，焦煤價(jià)格進(jìn)一步下行空間有限鐵礦石方面，一季度全球發(fā)運(yùn)量同比減少約800萬噸，4月發(fā)運(yùn)量亦未見明顯增長(zhǎng)在鐵水產(chǎn)量同比顯著高于去年的情況下，二季度鐵礦石庫存累積壓力可控，且主力合約2509深度貼水現(xiàn)貨，期貨盤面持續(xù)走強(qiáng)，基差修復(fù)態(tài)勢(shì)明顯 綜合來看，一方面，當(dāng)前市場(chǎng)已充分計(jì)價(jià)悲觀出口預(yù)期，且二季度鋼材內(nèi)需延續(xù)向好態(tài)勢(shì)的概率較強(qiáng)；另一方面，目前鋼價(jià)已觸及2024年9月底以來的歷史低位區(qū)間，在供需格局改善與成本底部支撐的雙重作用下，后市下行動(dòng)能明顯衰減。

鋼材

Mysteel早報(bào)：成本支撐繼續(xù)走強(qiáng) 預(yù)計(jì)今日全國焊管價(jià)格趨強(qiáng)運(yùn)行

管廠則多數(shù)小幅上調(diào)出廠價(jià)格，廠家方面偏于挺價(jià)但隨著宏觀政策有所調(diào)整，利多因素增加，黑色系期貨盤面震蕩上行，加之原料端價(jià)格小幅上漲，整體對(duì)焊管價(jià)格支撐作用增強(qiáng)，綜上預(yù)計(jì)今日全國焊管價(jià)格或有趨強(qiáng)可能，但不排除因出貨受限，商家跟漲意愿不足情況 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價(jià)格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價(jià)格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價(jià) 5.熱軋板卷采取4.75mm價(jià)格 。

每日分析

[PVC]：隆眾早訊-周五版

烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格將至2450元/噸，下游需求不穩(wěn)本周價(jià)格小幅下跌 山東液氯價(jià)格上調(diào)100元/噸，執(zhí)行-150元出廠；從供需層面來看，華東地區(qū)液堿市場(chǎng)在下周整體表現(xiàn)將較為平穩(wěn)由于下周臨近月度訂單簽訂階段，疊加山東地區(qū)液堿價(jià)格上漲帶來的提振作用，預(yù)計(jì)華東液堿市場(chǎng)價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)中整理的態(tài)勢(shì)與此同時(shí)，山東區(qū)域隨著非鋁行業(yè)下游企業(yè)陸續(xù)開展補(bǔ)貨操作，市場(chǎng)上的低價(jià)貨源將逐步減少 　部分期貨夜盤收盤，玻璃夜盤收跌3.15%，合成橡膠跌1.94%，焦炭跌1.89%，焦煤跌1.82%，紙漿跌1.19%，熱卷跌0.66%，鐵礦石跌0.63%。

早間提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：黑色期貨飄綠 華南鋼管價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行

五、明日預(yù)測(cè) 焊管、鍍鋅管：今日黑色系期貨盤面低位震蕩，原材端價(jià)格隨市下行就數(shù)據(jù)層面來看，雖然鐵礦石庫存稍有下降，但仍處于近三年以來高位，同時(shí)近期天氣影響因素解除，發(fā)運(yùn)量再次回升，原料端表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)基本面來看，近日市場(chǎng)再傳環(huán)保限產(chǎn)相關(guān)消息，然據(jù)了解本次限產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)作用有限，主因在于下游項(xiàng)目不慍不火，終端采購節(jié)奏尚未完全恢復(fù)，商家?guī)齑嫦鄬?duì)充足，多隨行就市出貨為主。

每日分析

Mysteel周報(bào)：河北普碳廢鋼震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（2.28-3.7）

市場(chǎng)方面：目前價(jià)格不穩(wěn)，商家對(duì)后市看法偏謹(jǐn)慎，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)貨場(chǎng)多降低收貨價(jià)格，另外目前毛料產(chǎn)出較少，基地庫存多維持低位綜合來看，預(yù)計(jì)下周邯鄲市場(chǎng)廢鋼價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行 滄州市場(chǎng)：近期黑色系期貨有所回落，個(gè)別品種有所分化，鐵礦石跌幅較多，主要是近期受消息層面影響導(dǎo)致品種有所分化，但當(dāng)前處于北方工地逐漸開工和傳統(tǒng)銷量旺季，成品鋼材價(jià)格有所支撐，所以預(yù)計(jì)下降空間有限且有潛在利多因素的狀態(tài)滄州地區(qū)鋼廠到貨量偏少，本周公布的五大品種數(shù)據(jù)顯示鋼廠成品材庫存有所減少，成交量有所增加，對(duì)成品材價(jià)格起到積極作用，隨著開工率的回升，預(yù)計(jì)鋼材銷量還會(huì)有小幅回升，所以需關(guān)注成交量對(duì)價(jià)格的影響。

周報(bào)

黑色期貨飄紅，鋼價(jià)趨強(qiáng)運(yùn)行

元宵節(jié)后下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，鋼材需求持續(xù)回暖，預(yù)期庫存壓力得以減輕，黑色期貨上漲，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎樂觀同時(shí)，多數(shù)煤礦恢復(fù)至節(jié)前水平，煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)寬松，導(dǎo)致“雙焦”市場(chǎng)偏弱運(yùn)行受鋼市成交量好轉(zhuǎn)提振，鐵礦石、廢鋼價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 綜合來看，需求恢復(fù)力度仍對(duì)鋼價(jià)起著關(guān)鍵作用，短期鋼價(jià)或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

期評(píng)

10日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

今日盤面上漲，貿(mào)易商出貨積極性尚可，但是基差有所收縮需求端，春節(jié)過后，由于建筑鋼材市場(chǎng)逐步回暖，對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)有起到提振作用從近期盤面來看，鐵礦石期貨有一定的波動(dòng)，但整體在宏觀政策積極的提振下，市場(chǎng)交易情緒偏樂觀春節(jié)后受鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫需求等因素影響，預(yù)計(jì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)有一定的上漲動(dòng)力，價(jià)格可能出現(xiàn)反彈

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般，價(jià)格有所上漲

今日盤面上漲，貿(mào)易商出貨積極性尚可，但是基差有所收縮需求端，春節(jié)過后，由于建筑鋼材市場(chǎng)逐步回暖，對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)有起到提振作用從近期盤面來看，鐵礦石期貨有一定的波動(dòng)，但整體在宏觀政策積極的提振下，市場(chǎng)交易情緒偏樂觀春節(jié)后受鋼廠復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫需求等因素影響，預(yù)計(jì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)有一定的上漲動(dòng)力，價(jià)格可能出現(xiàn)反彈

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

提升鋼鐵原燃料期貨運(yùn)行質(zhì)效，護(hù)航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

交割布局方面，2024年大商所增設(shè)了2家鐵礦石指定交割庫、4家焦煤指定交割庫、1家焦炭指定交割庫，增設(shè)1個(gè)鐵礦石指定廠庫存貨地點(diǎn)其中，鞍鋼集團(tuán)礦業(yè)有限公司（下稱鞍鋼礦業(yè)）成為鐵礦石交割庫尤為引人關(guān)注 據(jù)了解，鞍鋼礦業(yè)是國內(nèi)掌控鐵礦石資源最多、產(chǎn)量規(guī)模最大的鐵礦業(yè)龍頭企業(yè)，其生產(chǎn)的鞍鋼精粉是鐵礦石期貨可交割品牌2024年9月份，大商所增設(shè)鞍鋼礦業(yè)為鐵礦石指定交割廠庫，通過在國內(nèi)礦山坑口設(shè)庫，為國產(chǎn)礦參與交割提供了便利，有利于更好發(fā)揮國產(chǎn)礦在維護(hù)鐵礦石期現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、服務(wù)重要礦產(chǎn)資源保供穩(wěn)價(jià)中的“壓艙石”作用。

原料

Mysteel：2025上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)——建筑鋼材邯鄲站

趙如頗表示一季度螺紋鋼低庫存、低產(chǎn)量的基礎(chǔ)為其漲價(jià)提供想象空間雖然出口潛在壓力增大，但加征關(guān)稅影響或難短期發(fā)揮作用，一季度熱卷供需壓力預(yù)計(jì)仍能被釋放鐵礦石方面，鐵水產(chǎn)量有7-8萬噸左右的鐵水增量空間預(yù)計(jì)鐵礦石指數(shù)運(yùn)行在110-115美元之間同時(shí)會(huì)議預(yù)期疊加高爐復(fù)產(chǎn)周期，焦煤或短期跟隨成材、鐵礦上移，但受限于供需矛盾短期難以調(diào)和，預(yù)計(jì)一季度焦煤價(jià)格先揚(yáng)后抑一季度焦炭存在提漲空間，但漲幅或有限 建筑鋼材事業(yè)部北方二部 分析師 趙如頗 接著，由中泰期貨產(chǎn)業(yè)經(jīng)理張翰林先生《金融衍生品賦能鋼貿(mào)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展》的精彩發(fā)言。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或?qū)ⅰ巴跽邭w來”

展望2025年，目前鐵礦弱現(xiàn)實(shí)已經(jīng)被計(jì)價(jià)由于外礦投產(chǎn)周期將至，鐵礦供給將更加寬松，需求端，國內(nèi)在粗鋼壓減以及化債的大背景下，對(duì)于用鋼增量增長(zhǎng)有限遠(yuǎn)月價(jià)格壓力遠(yuǎn)大于近月，2025年的5-9正套以及9-1正套邏輯順暢，且目前遠(yuǎn)月合約貼水程度較往年相比處于低位，套利空間較大，關(guān)注鐵礦正套投資機(jī)會(huì) 正文： 鐵礦跨期正套邏輯推演 鐵礦跨期正套從往年統(tǒng)計(jì)來看邏輯相對(duì)順暢，其主要原因大致概括為4點(diǎn)： 1. 粗鋼壓減政策以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整預(yù)期下，對(duì)于遠(yuǎn)月鐵礦石的需求呈現(xiàn)下滑預(yù)期； 2. 前些年粗鋼產(chǎn)量增加逐步轉(zhuǎn)化為現(xiàn)在的廢鋼供應(yīng)增加，對(duì)鐵礦石形成替代作用； 3. 從基差角度來看，鐵礦石遠(yuǎn)月合約經(jīng)常有較大的貼水，而后期貨深貼水的狀態(tài)會(huì)向現(xiàn)貨價(jià)格修復(fù)，導(dǎo)致期貨價(jià)格上漲引發(fā)正套賺錢。

觀點(diǎn)

黑色系把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

鐵礦石目前的發(fā)展?fàn)顩r和全球產(chǎn)業(yè)格局如何？2025年鐵礦石供需面和價(jià)格方面可能會(huì)有怎樣的變化？對(duì)此，五礦期貨研究中心首席分析師石頭認(rèn)為，目前非洲幾內(nèi)亞的西芒杜礦山進(jìn)展順利，幾內(nèi)亞的礦業(yè)部長(zhǎng)認(rèn)為，2025年年底將開始向全球供應(yīng)鐵礦石這個(gè)礦山的鐵礦石品位特別高，達(dá)到66%~67%，而且年產(chǎn)能特別大，前期是6000萬噸，后期將達(dá)到1.2億噸，與“四大礦山”并駕齊驅(qū)，是非洲最大的礦山項(xiàng)目中國寶武鋼鐵集團(tuán)等企業(yè)在里面擁有重要股權(quán)，這對(duì)改變鐵礦石的全球發(fā)展格局將發(fā)揮重要作用。

原料

23日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

今日盤面反彈強(qiáng)勢(shì)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，出貨意愿顯著需求端，近期日均鐵水產(chǎn)量呈緩慢下降趨勢(shì)，且鋼廠盈利率也有所下滑，整體鐵水產(chǎn)量的減少意味著對(duì)鐵礦石的需求在減弱此外，臨近年底，貿(mào)易商和鋼廠的補(bǔ)庫意愿并不強(qiáng)烈，市場(chǎng)大規(guī)模的補(bǔ)庫行為尚未出現(xiàn)綜合來看，鐵礦石現(xiàn)貨行情明日預(yù)計(jì)將維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但上漲空間有限今日鐵礦石期貨2505合約收盤780環(huán)比上一工作日漲1.43%，打破前期調(diào)整態(tài)勢(shì)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定的提振作用。

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

今日盤面反彈強(qiáng)勢(shì)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，出貨意愿顯著需求端，近期日均鐵水產(chǎn)量呈緩慢下降趨勢(shì)，且鋼廠盈利率也有所下滑，整體鐵水產(chǎn)量的減少意味著對(duì)鐵礦石的需求在減弱此外，臨近年底，貿(mào)易商和鋼廠的補(bǔ)庫意愿并不強(qiáng)烈，市場(chǎng)大規(guī)模的補(bǔ)庫行為尚未出現(xiàn)綜合來看，鐵礦石現(xiàn)貨行情明日預(yù)計(jì)將維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但上漲空間有限今日鐵礦石期貨2505合約收盤780環(huán)比上一工作日漲1.43%，打破前期調(diào)整態(tài)勢(shì)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定的提振作用。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

宏觀利好提振，黑色系商品大幅跳漲

而在鐵礦石方面，成材品種間出現(xiàn)分化，但五大材整體依然去庫為主且從鐵礦石供應(yīng)看，由于巴西港口檢修，鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅減少，但不能逆轉(zhuǎn)鐵礦石長(zhǎng)期高供給的局面雖然政治局會(huì)議上有關(guān)貨幣政策的表述，對(duì)整體黑色系盤面有推動(dòng)作用，預(yù)計(jì)鐵礦石盤面短期維持偏強(qiáng)震蕩，但需關(guān)注政策后續(xù)的實(shí)際落地效果以及成材的需求變化 南華期貨研報(bào)進(jìn)一步指出，鋼材需求未有超季節(jié)性走弱傾向，且鋼廠陸續(xù)進(jìn)行季節(jié)性減產(chǎn)，鋼材供需矛盾不顯，整體庫存處于季節(jié)性低位，但是焦煤端供應(yīng)過剩壓制基本面自身向上驅(qū)動(dòng)。

鋼材

鄭州瑞茂通供應(yīng)鏈有限公司榮獲2024（第七屆）鐵礦石長(zhǎng)期誠信服務(wù)商

宗旨是為了響應(yīng)“十四五”時(shí)期關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展的號(hào)召，發(fā)揮優(yōu)秀企業(yè)的良好示范作用，加快企業(yè)信用體系建設(shè)，營造誠實(shí)守信的鐵礦石市場(chǎng)環(huán)境與信用環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展，也為輔助建立鐵礦石市場(chǎng)誠信體系 鄭州瑞茂通供應(yīng)鏈有限公司成立于2010年7月26日，注冊(cè)地址位于鄭州航空港區(qū)新港大道東側(cè)洵美路南側(cè)興瑞產(chǎn)業(yè)園A-3辦公樓，注冊(cè)資本人民幣383,000.00萬元，經(jīng)營范圍：企業(yè)管理咨詢（不含金融、證券、期貨咨詢），有色金屬、礦產(chǎn)品（煤炭除外）、鐵礦石、鋼材、五金、建筑材料、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、橡膠制品、化工產(chǎn)品和化工原料（化學(xué)危險(xiǎn)品及易燃易爆品除外）、通訊產(chǎn)品及配件、農(nóng)副產(chǎn)品；燃料油的銷售（易燃易爆及船用燃料油除外）；貨物或技術(shù)進(jìn)出口。

鐵礦評(píng)選

[PVC]：隆眾早訊--周三版

國內(nèi)黑色系期貨夜盤漲跌不一，鐵礦石漲0.87%，螺紋鋼漲0.15%，熱卷漲0.06%，焦炭跌1.31%，焦煤跌1.67% 中信證券：四行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)聲呼吁芯片國產(chǎn)化 風(fēng)向引領(lǐng)作用顯著 中信證券：出口管制禁止對(duì)美出口 戰(zhàn)略金屬地位提升 多地回應(yīng)生育力保護(hù)問題：從青春期宣講做起 避免重復(fù)流產(chǎn)是關(guān)鍵 伊朗限氣與甲醇供應(yīng)聯(lián)系緊密 但仍需警惕下游利潤(rùn)惡化的影響 黃奇帆：若能新增4億農(nóng)民進(jìn)城 城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)將發(fā)生質(zhì)變 美國財(cái)政部宣布對(duì)與伊朗有關(guān)的35個(gè)實(shí)體和船只實(shí)施制裁 十年期國債利率進(jìn)入“1字頭” 基金經(jīng)理：10萬億資金或重新配置 。

早間提示

冬儲(chǔ)開啟，黑色系商品期貨緣何“不買賬”

楊輝認(rèn)為，受重大會(huì)議政策預(yù)期以及冬儲(chǔ)因素支撐，年內(nèi)黑色系商品期貨價(jià)格下方存在較強(qiáng)支撐，但終端需求處于淡季以及產(chǎn)業(yè)端對(duì)冬儲(chǔ)預(yù)期偏弱，對(duì)盤面價(jià)格的提振作用或較為有限，年內(nèi)黑色系商品期貨價(jià)格大概率將維持區(qū)間震蕩在此情況下，單邊投資機(jī)會(huì)性價(jià)比較低，可考慮在螺紋鋼、熱卷、鐵礦石品種上使用賣出看跌期權(quán)，或者期權(quán)雙賣策略 對(duì)于投資機(jī)會(huì)，曹穎認(rèn)為，就年內(nèi)而言，宏觀因素對(duì)交易情緒帶來的擾動(dòng)仍存，但大方向依然樂觀，因此黑色系商品期貨價(jià)格仍具備階段性向上的彈性，尤其冬儲(chǔ)需求較為篤定的焦煤、焦炭期貨，價(jià)格可能存在反彈機(jī)會(huì)。

鋼材