Mysteel：焦煤與鐵礦價格走勢分化，差異在哪？

8月27日以來，鐵礦10合約上漲4.4%，而焦煤10合約下跌8.2%同為爐料，鐵礦價格與焦煤明顯分化10合約臨近交割，預(yù)期影響較小，主要反映現(xiàn)貨市場變化因此，我們主要觀察現(xiàn)貨市場差異性，適當(dāng)忽略金融屬性等預(yù)期因素 焦煤和鐵礦的需求都是鐵水，需求一致的情況下，價格顯著分化，說明強(qiáng)弱關(guān)系主要由供給差異決定。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：解讀24年末焦炭與鐵礦價格分化——產(chǎn)業(yè)鏈短期視角

【核心觀點(diǎn)】 鐵礦石與焦炭同屬煉鐵原料，長期價格走勢通常保持一致然而，自2024年底以來，兩者出現(xiàn)顯著分化——鐵礦價格上漲，而焦炭價格下跌這一變化主要由以下核心因素驅(qū)動： 因素一：供應(yīng)動態(tài)的分化 鐵礦石受季節(jié)性因素（如惡劣天氣、港口例行檢修等）影響，發(fā)運(yùn)量減少，中國港口庫存顯著下降，供應(yīng)緊張局面明顯。

觀點(diǎn)

9月14日鐵礦石早評：價格高位后出現(xiàn)分化

下游方面，周三螺紋價格走勢分化，西南、西北和華北局部地區(qū)漲價10-20元/噸，華東、華南價格下跌，其余地區(qū)持平；貿(mào)易商成交再度收縮到14萬噸以下綜合供需兩方面情況看，預(yù)計(jì)鐵礦石價格維持震蕩狀態(tài) （62%指數(shù)選用Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格指數(shù)；PB粉現(xiàn)貨價格選用Mysteel青島港PB粉行情價格）

主編視角

10月24日鐵礦石早評：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 短期維持震蕩

10月26日鐵礦石價格分化，其中62%指數(shù)跌0.4至119.35美元/噸，PB粉漲3至933元/噸成交方面，昨港口現(xiàn)貨成交92.4萬噸，較上周日均增加18.03萬噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交106.8萬噸，較上周日均增加28.9萬噸本周鐵水增0.29至242.73萬噸/天，因短期檢修的高爐復(fù)產(chǎn)大于因利潤虧損而減產(chǎn)的高爐；但疏港減16.4至293.85萬噸，結(jié)合周四發(fā)布的五大材產(chǎn)銷和庫存數(shù)據(jù)看，五大材去庫幅度較上周變化不大，但廠內(nèi)庫存有所放緩，顯示下周的鐵水仍將繼續(xù)下降；45港庫存環(huán)比增95.65至11137萬噸。

主編視角

9月6日鐵礦石早評：價格分化，維持震蕩

9月5日鐵礦石價格出現(xiàn)分化其中62%指數(shù)漲0.45至118.35美元/噸，PB粉跌3至910元/噸成交方面，昨日港口現(xiàn)貨成交118.3萬噸，較上周日均增加18.6萬噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交117.1萬噸，較上周日均增加66.7萬噸需求端，鋼廠在港口采購以剛需為主；中鋼協(xié)8月下旬?dāng)?shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)企業(yè)生鐵日產(chǎn)187.62萬噸，環(huán)比下降6.05%供給端，高鐵水產(chǎn)量下，港口庫存繼續(xù)去化，Mysteel統(tǒng)計(jì)中國45港進(jìn)口鐵礦石庫存總量12019.67萬噸，環(huán)比上周一減少81萬噸。

主編視角

8月2日鐵礦石早評：鐵礦石三個現(xiàn)貨市場價格強(qiáng)弱分化明顯

8月1日鐵礦石價格下跌其中62%指數(shù)跌1.55至108.8美金/噸，PB粉跌2至875元/噸成交方面，昨日港口現(xiàn)貨成交87.4萬噸，較上周日均減少10.49萬噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交34萬噸，較上周日均減少48萬噸最近不同市場的鐵礦石現(xiàn)貨價格強(qiáng)弱呈現(xiàn)出內(nèi)礦強(qiáng)于進(jìn)口礦人民幣強(qiáng)于美金的格局，唐山精粉和PB粉價差一周內(nèi)走擴(kuò)40元/噸，已至年內(nèi)高位雖然內(nèi)外礦庫存都在去庫，昨日更新45港口庫存周環(huán)比繼續(xù)去庫218萬噸，但同時國內(nèi)礦山186樣本鐵精粉庫存也在持續(xù)去庫，即將低至5年來同期最低水平，去年遷西礦山事故導(dǎo)致唐山區(qū)域內(nèi)即停的礦山至今仍未復(fù)產(chǎn)，疊加近期安全生產(chǎn)態(tài)勢較嚴(yán)，部分在下半年預(yù)復(fù)產(chǎn)礦山再次延期，加上最近唐山環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后鋼廠復(fù)產(chǎn)原料端補(bǔ)庫，部分不得不跨區(qū)域采購，預(yù)計(jì)在下一輪鋼廠減產(chǎn)前內(nèi)外礦價差難回調(diào)。

主編視角

Mysteel晚報：今日進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期與港口市場價格走勢分化

日報

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 期市跟隨盤面走勢

【現(xiàn)貨市場及信息綜述】5日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，PB粉最新成交價為1125元/噸，漲3元/噸；金布巴粉最新成交價為1090元/噸，跌3元/噸全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為13021.10，環(huán)比增138.70；日均疏港量282.31增3.74（單位：萬噸） 全國45港（3/22-3/28）到港總量2131.3萬噸，環(huán)比減少208.7萬噸；北方六港到港總量為1025.7萬噸，環(huán)比減少27.5萬噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場及信息綜述】26日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價格分化，PB粉最新成交價為1175元/噸，漲5元/噸；金布巴粉最新成交價為1140元/噸，跌2元/噸全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為12644.73，環(huán)比降62.17；日均疏港量294.97增10.12（單位：萬噸） 全國45港（2/15-2/21）到港總量2106.6萬噸，環(huán)比增加45.5萬噸；北方六港到港總量為1080.9萬噸，環(huán)比增加77.5萬噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場及信息綜述】26日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價格分化，PB粉最新成交價為1138元/噸，跌1元/噸；金布巴粉最新成交價為1110元/噸全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為12411.87，較上周增144.67；日均疏港量296.50降5.76（單位：萬噸） 全國45港（1/18-1/124）到港總量2436.9萬噸，環(huán)比減少299.8萬噸；北方六港到港總量為1135.2萬噸，環(huán)比減少424.9萬噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 期市偏弱震蕩

【現(xiàn)貨市場及信息綜述】25日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價格分化，PB粉最新成交價為1139元/噸，跌3元/噸；金布巴粉最新成交價為1110元/噸全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為12411.87，較上周增144.67；日均疏港量296.50降5.76（單位：萬噸） 全國45港（1/11-1/17）到港總量2736.7萬噸，環(huán)比增加415.3萬噸；北方六港到港總量為1560.1萬噸，環(huán)比增加404.4萬噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場及信息綜述】20日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價格回落，PB粉最新成交價為1139元/噸，跌13元/噸；金布巴粉最新成交價為1111元/噸，跌7元/噸全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為12411.87，較上周增144.67；日均疏港量296.50降5.76（單位：萬噸） 全國45港（1/11-1/17）到港總量2736.7萬噸，環(huán)比增加415.3萬噸；北方六港到港總量為1560.1萬噸，環(huán)比增加404.4萬噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場及信息綜述】20日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價格回落，PB粉最新成交價為1139元/噸，跌13元/噸；金布巴粉最新成交價為1111元/噸，跌7元/噸全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為12411.87，較上周增144.67；日均疏港量296.50降5.76（單位：萬噸） 全國45港（1/11-1/17）到港總量2736.7萬噸，環(huán)比增加415.3萬噸；北方六港到港總量為1560.1萬噸，環(huán)比增加404.4萬噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 期市維持震蕩

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月我國進(jìn)口鐵礦10674.2萬噸；1-10月累計(jì)進(jìn)口97520.4萬噸，同比增11.2% 【操作策略】鐵礦石港口庫存結(jié)束持續(xù)小幅回落，疏港回升維持高位；周五印度有消息稱，為保證印度國內(nèi)礦石的使用，或?qū)⒅匦麻_始禁止鐵礦石出口上個交易日鐵礦石現(xiàn)貨價格持續(xù)分化，球團(tuán)礦表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢；臨近月底01合約移倉換月，行情波動加大，01礦盈利多單可適當(dāng)減持，關(guān)注市場情緒變化。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價格略有分化 期市維持震蕩

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月我國進(jìn)口鐵礦10674.2萬噸；1-10月累計(jì)進(jìn)口97520.4萬噸，同比增11.2% 【操作策略】鐵礦石港口庫存結(jié)束持續(xù)小幅回落，疏港回升維持高位；周五印度有消息稱，為保證印度國內(nèi)礦石的使用，或?qū)⒅匦麻_始禁止鐵礦石出口上個交易日鐵礦石現(xiàn)貨價格有分化，但整體成交轉(zhuǎn)好；臨近月底01合約移倉換月，行情波動加大；隔夜外圍市場大漲，短期01礦維持震蕩，輕多持有，關(guān)注市場情緒變化。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場及信息綜述】5日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價格分化，PB粉最新成交價為853元/噸，跌2元/噸；金布巴粉最新成交價為826元/噸，漲6元/噸全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為12763.25，較上周增347.67；日均疏港量313.06增4.77（單位：萬噸）全國45港（10/26-11/1）到港總量2562.9萬噸，環(huán)比增加30.1萬噸；北方六港到港總量為1366.5萬噸，環(huán)比增加193.9萬噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場及信息綜述】20日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價格分化，PB粉最新成交價為860元/噸，跌4元/噸；金布巴粉最新成交價為831元/噸，漲1元/噸全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為12238.52，較上周增177.62；日均疏港量311.85降5.85（單位：萬噸）全國45港（10/12-10/18）到港總量2581.6萬噸，環(huán)比增加86.6萬噸；北方六港到港總量為1357.8萬噸，環(huán)比增加43.0萬噸。

機(jī)構(gòu)

倍特期貨：鐵礦石現(xiàn)貨價格分化 期市維持震蕩

【現(xiàn)貨市場及信息綜述】19日進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價格分化，PB粉最新成交價為864元/噸，漲2元/噸；金布巴粉最新成交價為830元/噸，跌4元/噸全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為11906.64，較上周增290.59；日均疏港量292.81降20.08（單位：萬噸）全國45港（10/5-10/11）到港總量2495.0萬噸，環(huán)比減少116.0萬噸；北方六港到港總量為1314.8萬噸，環(huán)比減少28.5萬噸。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量下滑，短期鐵礦石價格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩（8.22-8.29）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格上漲，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價格指數(shù)102.8美元/噸，周環(huán)比上漲2.95美元/噸，漲幅2.95%周內(nèi)鐵礦石價格在101-103美元/噸上下窄幅波動，目前8月均價為101.2美元/噸本周鐵礦價格偏強(qiáng)震蕩，煤焦鋼材偏弱震蕩，黑色表現(xiàn)略有分化本周行情主要受消息擾動和09合約無交割訴求資金離場的綜合影響上周五夜盤鮑威爾的鴿派言論對市場情緒提振并沒有產(chǎn)生持續(xù)影響，因?yàn)榇饲笆袌鰧?月美聯(lián)儲降息25基點(diǎn)已有較為充分的計(jì)價。

進(jìn)口礦周評

Mysteel日報：天津地區(qū)鋼絞線價格持穩(wěn)運(yùn)行

從成本傳導(dǎo)鏈條看，當(dāng)前呈現(xiàn) "上游強(qiáng)、中游穩(wěn)、下游弱" 的格局這種上漲未能有效傳導(dǎo)至終端：一方面，鋼絞線企業(yè)庫存持續(xù)處于 1000 噸以上高位，部分商家為回籠資金甚至出現(xiàn)批量優(yōu)惠；另一方面，下游需求受房地產(chǎn)后周期疲軟影響顯著，基建投資增速也呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，期貨市場的分化行情加劇了市場觀望情緒今日原料價格下調(diào)后市場成交提升有限，成品廠商更傾向于維持報價等待轉(zhuǎn)機(jī) 展望明日，震蕩格局仍將延續(xù)：原料供應(yīng)充足但成本存在上漲潛力（鐵礦石庫存持續(xù)下降），與成品庫存增長、需求不足形成對沖。

每日分析