Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（4月14日-4月18日）

本周鋼材價格震蕩偏弱運行運行邏輯在于：1）市場擔(dān)憂關(guān)稅落地后需求下降的沖擊我國對美國鋼材間接出口產(chǎn)品約占總出口比例的10%左右，市場對關(guān)稅落地后的鋼材需求下降較為擔(dān)憂隨著供應(yīng)持續(xù)回升，供需面矛盾也將加大2）鋼廠鐵水仍處高位，原料需求較強，給予鋼材成本一定支撐截止到4月18日，247家鋼廠鐵水產(chǎn)量為240.12萬噸，周環(huán)比降0.1萬噸，年同比增加13.9萬噸，港口鐵礦石繼續(xù)去庫，本周去庫285萬噸；本周焦炭成交較好，第一輪提漲落地。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運行（4.14-4.18）

一、價格回顧 1、國產(chǎn)礦價格回顧 本周國產(chǎn)鐵精粉價格指數(shù)漲跌互現(xiàn)，唐山66%精粉指數(shù)926元/噸較本周降12元/噸，環(huán)比降1.28%；承德65%釩鈦價格指數(shù)875元/噸較本周一穩(wěn)；霍邱65%造球精粉指數(shù)946元/噸較本周一漲15元/噸，環(huán)比漲1.61%。

國產(chǎn)礦周評

Mysteel月報：4月全國型鋼價格或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中偏強 窄幅震蕩態(tài)勢

東南亞及中東地區(qū)仍是主要出口目的地，占比合計超70%其中，越南、印尼等國的基建需求持續(xù)釋放，推動工角槽出口量增長，但歐盟市場受反傾銷調(diào)查影響，出口份額同比呈現(xiàn)下降趨勢 二、4月全國型鋼市場展望 1、供需矛盾緩和 但壓力仍存 供應(yīng)端：當(dāng)前鋼廠檢修計劃增多，供給端主動收縮疊加長流程鋼廠成本抬升（焦炭、鐵礦石價格環(huán)比上漲），鋼廠挺價意愿顯著增強。

型鋼

廣發(fā)期貨：鋼材前期空單可逐步止盈

上周受供應(yīng)集中釋放影響，去庫放緩；本周產(chǎn)量增幅放緩，去庫有所恢復(fù) 【成本和利潤】鋼價走強高爐利潤小幅改善卷螺差走擴，和焦炭持續(xù)弱勢，高爐鋼廠利潤依然較好螺紋鋼價格再次跌回谷電成本附近，電爐利潤惡化 【觀點】昨日鋼價有再次企穩(wěn)跡象，現(xiàn)貨跟漲原料觸底走強，焦炭和鐵礦石相對鋼材走勢偏強；昨日越南對中國進(jìn)口的鍍鋅鋼材加征關(guān)稅，參考24年中國出口越南鍍鋅類鋼材62萬噸，占中國鍍鋅類出口比例3%，實際影響量并不大，但在海外持續(xù)發(fā)酵的反傾銷預(yù)期下，出口環(huán)比有走弱預(yù)期。

機構(gòu)

Mysteel解讀：國內(nèi)型鋼市場一季度回顧與展望

東南亞及中東地區(qū)仍是主要出口目的地，占比合計超70%其中，越南、印尼等國的基建需求持續(xù)釋放，推動工角槽出口量增長，但歐盟市場受反傾銷調(diào)查影響，出口份額同比呈現(xiàn)下降趨勢 二、四季度全國型鋼市場展望 1、供需矛盾緩和 但壓力仍存 供應(yīng)端：當(dāng)前鋼廠檢修計劃增多，供給端主動收縮疊加長流程鋼廠成本抬升（焦炭、鐵礦石價格環(huán)比上漲），鋼廠挺價意愿顯著增強。

主編視角

Mysteel周報：山西建筑鋼材價格穩(wěn)中偏弱 市場成交一般

實際成交受淡季制約，終端采購以重點工程實際需求有限，貿(mào)易商出貨以交投占比為主，市場仍呈現(xiàn)“有價無市”特征當(dāng)前鋼廠噸鋼毛利修復(fù)至50-80元/噸區(qū)間，成本支撐下鋼廠挺價意愿偏強 鐵礦石成本高位對價格形成底部支撐，但成材價格上漲空間受制于需求疲軟短期內(nèi)期貨市場波動仍將影響現(xiàn)貨情緒鋼廠計劃復(fù)產(chǎn)較慢，鐵水產(chǎn)量或緩慢回升，庫存累積速度受控，疊加宏觀政策托底預(yù)期，價格下行壓力有限綜合判斷，下周山西建筑鋼材價格將以窄幅震蕩為主，波動幅度收窄。

周報

Mysteel周報：山西建筑鋼材價格下跌 市場交投情緒較好

實際成交受淡季制約，終端采購以重點工程實際需求有限，貿(mào)易商出貨以交投占比為主，市場呈現(xiàn)“有價無市”特征當(dāng)前鋼廠噸鋼毛利修復(fù)至50-80元/噸區(qū)間，成本支撐下鋼廠挺價意愿偏強 鐵礦石成本高位對價格形成底部支撐，但成材價格上漲空間受制于需求疲軟短期內(nèi)期貨市場波動仍將影響現(xiàn)貨情緒鋼廠計劃復(fù)產(chǎn)較慢，鐵水產(chǎn)量或緩慢回升，庫存累積速度受控，疊加宏觀政策托底預(yù)期，價格下行壓力有限綜合判斷，下周山西建筑鋼材價格將以窄幅震蕩為主，波動幅度收窄。

周報

Mysteel：從供需結(jié)構(gòu)展望2025年硅鋼行情如何演繹

2025年鐵礦石供應(yīng)步入新一輪增長周期，而需求則處于下行周期之中，鐵礦石供需預(yù)計將延續(xù)2024年的寬松狀態(tài)，在供需寬松的環(huán)境下，鐵礦石價格重心大概率繼續(xù)下移，而雙焦市場產(chǎn)量過剩壓價熱卷新增產(chǎn)能將在2025年陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，供應(yīng)壓力被動升高也將進(jìn)一步拖累卷價承壓下行因此，硅鋼原料端成本支撐減弱 無取向硅鋼供應(yīng)端壓力依然很大2025年我國硅鋼供應(yīng)或迎來增長爆發(fā)期，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年取向/無取向硅鋼新增產(chǎn)能預(yù)計496萬噸，新增占比加大主要是全流程鋼廠。

主編視角

中州期貨：市場信心回暖，鐵礦震蕩運行

近日，Mysteel收集整理各地貿(mào)易商冬儲意向調(diào)研其中，川渝地區(qū)、云貴地區(qū)愿意冬儲的占比分別為71%和65%；河南、江西愿意冬儲的占比約30%本周，唐山主流樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本3100元/噸，周環(huán)比下調(diào)11元/噸，與1月15日當(dāng)前普方坯出廠價格3010元/噸相比，鋼廠平均虧損90元/噸1月13日，海南礦業(yè)與寶鋼資源控股（上海）有限公司簽訂2025年度戰(zhàn)略合作協(xié)議，海南礦業(yè)將為寶武資源供應(yīng)100萬噸鐵礦石。

機構(gòu)

Mysteel年報：2025年中東鋼鐵市場需求強勁 進(jìn)口依賴度依然較高

其中，板材產(chǎn)量為892.9萬噸，長材產(chǎn)量達(dá)1086.5萬噸，占比鋼材總產(chǎn)量的54.9%半成品方面，1-11月伊朗方坯產(chǎn)量為1755.3萬噸，同比下降6.5%，板坯則同比下降0.7%至800.3萬噸不難看出過去一年間，伊朗各品種鋼材產(chǎn)量呈現(xiàn)出一定的波動變化，尤其在8月出現(xiàn)明顯的季節(jié)性減產(chǎn)，主要是由于進(jìn)入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，夏季高溫天氣下國內(nèi)電力需求激增，工業(yè)用電受到限制，鋼廠產(chǎn)能有所下降 綜合來看，伊朗鋼材生產(chǎn)主要以長材為主，一方面是由于伊朗擁有豐富的鐵礦石儲量，并且對天然氣依賴度較高，在原材料和資源方面具有天然成本優(yōu)勢；另一方面，建筑行業(yè)是伊朗國內(nèi)經(jīng)濟的重要支柱，政府大力推動住房建設(shè)計劃，低成本建筑材料的需求較大，進(jìn)一步拉動了長材消費。

研究報告

【西林建龍】預(yù)計節(jié)后廢鋼價格或繼續(xù)下移

一方面，隨著鐵礦石供應(yīng)趨于寬松，鐵水成本繼續(xù)回落，鋼價因供需矛盾加大而承壓下行，對廢鋼市場形成負(fù)反饋另一方面，廢鋼供應(yīng)雖然有望隨著汽車、家電等行業(yè)的持續(xù)發(fā)展而增加，但房地產(chǎn)行業(yè)仍處于筑底過程，工地廢鋼產(chǎn)出量可能會繼續(xù)下降，整體廢鋼供應(yīng)增長有限 在需求方面，2024年鋼材價格震蕩下行導(dǎo)致鋼廠利潤收窄甚至虧損，電爐鋼廠復(fù)產(chǎn)緩慢難以滿產(chǎn)，高爐廠因廢鋼性價比不占優(yōu)勢用量也不高。

廢鋼市場大家說

Mysteel解讀：鋼廠進(jìn)口鐵礦石低庫存策略或存反噬

進(jìn)口鐵礦石庫存占用的資金成本是鋼廠財務(wù)費用的很大一部分，鋼廠為了減少這部分成本，傾向于最大限度地降低庫存，這樣在港口庫存總量中有一部分庫存便轉(zhuǎn)移到了貿(mào)易商手中Mysteel統(tǒng)計47港貿(mào)易商庫存增量成了港口庫存的主要增量部分近年來由于價格的波動增加，部分資金實力較小的貿(mào)易商漸漸退出市場，貿(mào)易商的市場集中度增加隨著貿(mào)易商集中度的增加，貿(mào)易商會在價格快速反彈或者下跌過程中更傾向于封盤不出，并伺機而動由于此時鋼廠在低庫存下，議價能力相對較弱，只能被動接受較高價格。

主編視角

Mysteel年報：2025年國內(nèi)鋼坯價格或繼續(xù)承壓運行

第一第三季度虧損較為突出一方面鐵礦石以及焦炭價格堅挺運行，而成品材因需求偏弱等因素影響價格降幅明顯大于原料價格，另外一方面供需存矛盾，鋼企鐵水產(chǎn)量維持偏正常偏高水平，下游市場預(yù)期謹(jǐn)慎保持按需采購節(jié)奏截止12月31日，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2355元/噸，平均鋼坯含稅成本3129元/噸，周環(huán)比下調(diào)7元/噸，與前普方坯出廠價格3040元/噸相比，鋼廠平均虧損89元/噸 4、鋼坯全年投放量減量 全國主流鋼坯外銷樣本鋼企，2024年全年鋼坯外銷量約2950萬噸，同比約降3.18%；華北區(qū)域外賣鋼坯量約1588萬噸，占全國外賣鋼坯量的52.81%，其中河北唐山外賣量最高約1330萬噸；其次華東區(qū)域，2024年鋼坯外賣量約為532萬噸，占全國外賣鋼坯量的18.04%；華南區(qū)域2024年鋼坯外賣量297萬噸，占全國鋼坯外賣量的10.06%，鋼坯外賣增量較為明顯。

研究報告

2025年鋼材價格中樞或下移

電爐冶煉以廢鋼為鐵元素原料；而高爐冶煉以鐵礦石為主要鐵元素原料電爐鋼廠(短流程)產(chǎn)量占比在10%～20%，并且電爐鋼廠主要生產(chǎn)螺紋鋼、線材等建筑材2021—2024年，需求下滑周期，短流程鋼廠成為行業(yè)最早被出清的產(chǎn)能，原因有三方面：首先是廢鋼成本比鐵水成本高（受地產(chǎn)投資下行影響，地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)廢鋼減少，廢鋼供應(yīng)收縮，性價比不如鐵水）；其次是螺紋鋼需求降幅大于熱卷，利潤比熱卷差；最后是短流程鋼廠開、停工效率高。

鋼材

Mysteel早報：整體需求表現(xiàn)不佳 今日無縫管價格或盤整運行

◎Mysteel對山東廢鋼冬儲情況進(jìn)行了調(diào)研，結(jié)果顯示，鋼廠情況存在明顯分化部分處于到貨持續(xù)高于消耗狀態(tài)，廢鋼冬儲進(jìn)入收尾階段；部分因資金、成本問題，暫時擱置冬儲計劃，導(dǎo)致1月仍將存在冬儲需求，但占比不高；剩余部分鋼廠因消耗低位且春節(jié)期間存在檢修或資金不足等因素，今年或無冬儲計劃 ◎12月19日，全國主港鐵礦石成交124.99萬噸，環(huán)比減1.8%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.75萬噸，環(huán)比增7.8%。

每日分析

寶城期貨：鐵礦石上行驅(qū)動力不強

近期全產(chǎn)業(yè)鏈庫存總量仍呈小幅累積態(tài)勢，同比增幅為15.24%高庫存格局未變，仍將抑制鐵礦石走勢 與此同時，鐵礦石供需兩端也迎來變化，鐵礦石需求量自高位開始回落鋼聯(lián)247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗連續(xù)兩周下降，累計降幅分別為2.07萬噸、3.12萬噸鋼廠盈利不斷收縮，目前盈利鋼廠占比已連續(xù)6周下降，至51.95%，累計降幅高達(dá)22.51%而即期成本核算下，北方長流程鋼廠也陷入虧損局面，鋼廠后續(xù)生產(chǎn)料持續(xù)趨弱。

原料

國投期貨：螺礦比預(yù)計走擴，建議進(jìn)行套利操作

行政性壓產(chǎn)的高利潤具有可持續(xù)性，自主減產(chǎn)或者需求帶動的利潤好轉(zhuǎn)具有短期性特點煉鋼利潤處于-200元/噸以下不具持續(xù)性，因為螺紋鋼的生產(chǎn)調(diào)節(jié)（尤其是短流程鋼廠）比較靈活，持續(xù)虧損會帶來鋼價的反彈或者原材料的進(jìn)一步補跌，從而促使煉鋼利潤自低位抬升 鐵元素和碳元素成本占比 鐵礦石和焦炭分別提供粗鋼中的鐵元素和碳元素，鐵礦石和粗鋼比價以及焦炭和粗鋼比價可以替代為鐵元素和碳元素在鐵水成本中的占比。

鋼材

Mysteel解讀：誰是鐵礦石港口庫存累庫的真正“功臣”？

鐵礦石鋼廠庫存和港口庫存一定程度上呈現(xiàn)相反的趨勢，經(jīng)測算2024年鋼廠庫存和港口庫存相關(guān)系數(shù)為-83%，表現(xiàn)為強負(fù)相關(guān)系今年以來鋼廠利潤維持低位，甚至部分時期出現(xiàn)深度的虧損，使得鋼廠積極降低庫存天數(shù)，降低原料的資金占用在港口庫存供應(yīng)充足的情況下，鋼廠更傾向于按訂單安排生產(chǎn)，主動壓縮原料庫存，使得鋼廠庫存持續(xù)走低，導(dǎo)致港口庫存持續(xù)累庫 （4）中高品位資源在港口增加 由于鋼廠利潤維持低位，甚至出現(xiàn)虧損的情況，我們發(fā)現(xiàn)鋼廠不僅降低原料庫存天數(shù)，對原料庫存結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，積極在配礦中使用低品資源降低生產(chǎn)成本。

主編視角

郭斌：和衷共濟 合作創(chuàng)新 攜手開創(chuàng)礦產(chǎn)資源供應(yīng)鏈生態(tài)可持續(xù)未來

挑戰(zhàn)二：以鋼鐵為代表的下游行業(yè)面臨下行壓力，可能進(jìn)一步傳導(dǎo)至全供應(yīng)鏈 新周期下全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，中國持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，鋼鐵等原材料產(chǎn)品需求疲軟，進(jìn)入下行調(diào)整期與此同時，資源價格保持高位，鐵礦石占鐵水成本比例仍保持50%以上高位，供應(yīng)鏈價值分配依然扭曲在兩頭承壓情況下，鋼鐵行業(yè)面臨全面虧損的巨大風(fēng)險從中長期來看，鋼鐵市場或?qū)⒊掷m(xù)低“冷”，鋼廠利潤短期內(nèi)難見好轉(zhuǎn)，經(jīng)營壓力可能進(jìn)一步向上游傳導(dǎo)，對全供應(yīng)鏈可持續(xù)發(fā)展構(gòu)成威脅。

原料

之前有券商報告稱：公司鐵礦石指數(shù)參與國際市場鐵礦石定價，占有一定比例的權(quán)重，由于價格相對公允且低于普氏鐵礦石指數(shù)，加權(quán)后拉低鐵礦石結(jié)算價格，因而每年為國內(nèi)鋼廠的

問 之前有券商報告稱：公司鐵礦石指數(shù)參與國際市場鐵礦石定價，占有一定比例的權(quán)重，由于價格相對公允且低于普氏鐵礦石指數(shù)，加權(quán)后拉低鐵礦石結(jié)算價格，因而每年為國內(nèi)鋼廠的鐵礦石采購節(jié)約大幾十億甚至上億的成本。

公司問答