Mysteel月報：十月宏觀刺激化解部分產(chǎn)業(yè)矛盾，進(jìn)口鐵礦石價格或先揚(yáng)后抑

概述 9月鐵礦石價格走勢整體呈現(xiàn)觸底反彈走勢，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格表現(xiàn)強(qiáng)于港口現(xiàn)貨。

月報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告（5月6日-5月9日）

產(chǎn)業(yè)矛盾逐漸累積，價格開始走弱 預(yù)計鋼材價格震蕩偏弱運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1）宏觀方面，預(yù)計中美關(guān)稅政策仍會反復(fù)博弈一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開局較好，財政政策作為托底短期出臺可能性較低2）原料方面，目前247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量已回升至245.64萬噸，關(guān)稅影響出口+需求季節(jié)性下滑，預(yù)計5月鐵水產(chǎn)量趨于下降鐵礦石，全球礦山發(fā)運(yùn)季節(jié)性回升，近期國內(nèi)進(jìn)口礦到港有所增長，本周中國港口澳巴鐵礦石到港量為2128萬噸，是近四周的最高值。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel鐵礦石月報—— 五月鐵礦石由緊平衡過渡至寬松，進(jìn)口鐵礦石價格先揚(yáng)后抑

4月整體基本面矛盾累積速度較預(yù)期偏慢，加之多省螺紋鋼規(guī)格缺貨，對鋼價底部稍有支撐，鋼廠盈利較好，維持在100-200元/噸同比較好水平，全國鋼廠盈利率環(huán)比3月末擴(kuò)大3.9%，抓緊生產(chǎn)兌現(xiàn)利潤的動力充足，鐵水產(chǎn)量增至歷史高位從鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)變化來看，鋼廠進(jìn)口鐵礦石總庫存前中上旬維持去庫，月底由于節(jié)前補(bǔ)庫出現(xiàn)累庫；同時月內(nèi)疏港維持高位，港口庫存表現(xiàn)為去庫。

月報

瑞達(dá)期貨：螺紋鋼日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制

夜盤I2509合約震蕩偏強(qiáng)宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普稱美聯(lián)儲應(yīng)該降低利率，且他無意解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾此外，特朗普還表示，希望美聯(lián)儲主席鮑威爾在利率問題上采取更加積極的行動供需方面，本期鐵礦石到港量下滑，同時全國47個港口進(jìn)口鐵礦庫存-281.02萬噸，供應(yīng)壓力緩解，日均鐵水產(chǎn)量240.12萬噸，環(huán)比上周減少0.10萬噸總的來看，短期鐵礦石供需矛盾不突出，而關(guān)稅問題仍對市場情緒構(gòu)成影響，注意盤面變化。

機(jī)構(gòu)

16日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

供給端，山東區(qū)域內(nèi)港口呈去庫趨勢，供應(yīng)端壓力有所減緩，但價格下行，部分貿(mào)易商由于成本原因封盤不出或挺價惜售；需求端，成材矛盾開始累積，鋼廠利潤回撤，生產(chǎn)積極性欠佳，反饋到原料端，難以對鐵礦石價格形成足夠支撐綜上所述，預(yù)計明日鐵礦石市場將震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交一般，價格較上一工作日有所下跌 【今日市場回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格有所下跌，成交一般。

成交報告

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告（3月3日-3月7日）

3月以來，鐵礦石發(fā)運(yùn)明顯增加供需雙增的背景下，預(yù)計短期內(nèi)鐵礦價格震蕩運(yùn)行焦炭，國內(nèi)礦山生產(chǎn)穩(wěn)定，蒙煤仍有利潤，進(jìn)口煤依然維持高位，焦煤供大于求局面仍未緩解焦炭方面，焦化企業(yè)焦炭庫存處于近四年高位，鋼廠焦炭可用天數(shù)為13.17天，處于近四年同期高位，鋼廠控制焦炭到貨節(jié)奏焦炭可能仍有提降預(yù)期2）鋼材需求結(jié)構(gòu)分化，板強(qiáng)長弱明顯，整體矛盾尚不明顯本周建材去庫3.7萬噸，板材去庫15.2萬噸，反映板材消費(fèi)好于長材。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月3日-3月7日）

3月以來，鐵礦石發(fā)運(yùn)明顯增加供需雙增的背景下，預(yù)計短期內(nèi)鐵礦價格震蕩運(yùn)行焦炭，國內(nèi)礦山生產(chǎn)穩(wěn)定，蒙煤仍有利潤，進(jìn)口煤依然維持高位，焦煤供大于求局面仍未緩解焦炭方面，焦化企業(yè)焦炭庫存處于近四年高位，鋼廠焦炭可用天數(shù)為13.17天，處于近四年同期高位，鋼廠控制焦炭到貨節(jié)奏焦炭可能仍有提降預(yù)期2）鋼材需求結(jié)構(gòu)分化，板強(qiáng)長弱明顯，整體矛盾尚不明顯本周建材去庫3.7萬噸，板材去庫15.2萬噸，反映板材消費(fèi)好于長材。

產(chǎn)業(yè)分析

28日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，鐵水產(chǎn)量小幅回升，鋼廠按需補(bǔ)庫，下游需求尚可，鋼材基本面良好，短期黑色產(chǎn)業(yè)鏈矛盾不大，展望后市，會前小作文頻頻擾動市場情緒，原料市場有走弱預(yù)期綜上所述，預(yù)計下周鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交較少 現(xiàn)貨價格較上一工作日小幅下跌 【今日市場回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅下跌，成交較少。

成交報告

每日鋼市：3月鋼材需求仍有回升預(yù)期，庫存壓力不大

黑色系期貨盤面震蕩下行，現(xiàn)貨報價穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，市場成交量偏低從整體供應(yīng)端來看，本月多數(shù)中板鋼廠檢修，供應(yīng)相對降低，新資源到貨量存在打折，市場消耗表現(xiàn)偏弱，故而總體供需矛盾尚不明顯綜合來看，預(yù)計6日中厚板價格或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩運(yùn)行態(tài)勢 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：3月5日，山東港口進(jìn)口鐵礦價格較上一工作日弱勢下行，累計下跌5-8。

觀點(diǎn)

每日鋼市：期螺拉漲，成交好轉(zhuǎn)，鋼價或趨強(qiáng)運(yùn)行

預(yù)計本周中板產(chǎn)量較上周變化不大，新資源陸續(xù)入庫，市場消耗能力表現(xiàn)尚可，供需矛盾尚不突出近期受宏觀利好信息層面影響，市場貿(mào)易商心態(tài)有所回暖，疊加“金三”將近，后續(xù)終端需求或?qū)⒓铀籴尫?，預(yù)計27日中厚板價格或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：2月26日，山東港口進(jìn)口鐵礦價格較上一工作日基本持穩(wěn)。

觀點(diǎn)

每日鋼市：鋼坯降30元，期鋼跌近2%，鋼價偏弱運(yùn)行

期貨走勢下探，現(xiàn)貨市場看跌情緒加重，市場交投氛圍冷清，貿(mào)易商反饋詢單量減少，終端采購多延后，部分商家暗降促成交但效果有限，成交表現(xiàn)回落從供應(yīng)端來看，中板產(chǎn)量維持窄幅波動，資源現(xiàn)貨陸續(xù)入庫，市場消耗表現(xiàn)一般，供應(yīng)端壓力或小幅增加短期市場面臨“供增需弱”矛盾，成本端對鋼價底部仍有支撐短期內(nèi)中板價格延續(xù)弱勢震蕩，待需求釋放后或逐步企穩(wěn) 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：2月11日，山東港口進(jìn)口鐵礦價格較上一工作日小幅下跌，價格較昨日下跌8-12。

觀點(diǎn)

Mysteel金雄林：2月廢鋼供需階段性錯配 價格或先揚(yáng)后抑

圖表3：300家鋼廠廢鋼總庫存情況（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 至于相關(guān)品種表現(xiàn)，焦炭實際供需矛盾一般，但由于鋼廠轉(zhuǎn)移成本壓力的要求，節(jié)后依舊存在1-2輪降價的風(fēng)險；鐵礦石預(yù)期同樣不容樂觀，截至1月17日，247家鋼企廠內(nèi)進(jìn)口礦庫存增幅擴(kuò)大，高于去年農(nóng)歷同期水平，疏港持續(xù)沖高，處于歷年同期最高水平，節(jié)后鋼廠補(bǔ)庫需求不會太明顯，對鐵礦石的價格支撐有限。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場矛盾不突出，價格中位震蕩

黑色系的主導(dǎo)矛盾或延續(xù)12月份的宏觀與產(chǎn)業(yè)預(yù)期偏悲觀的特征，但估值在這一預(yù)期下已經(jīng)打得較低，尤其成材的矛盾并不突出 供需方面，預(yù)計1月份進(jìn)口礦高于1億噸，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，45港口鐵礦石小幅累庫。

主編視角

今年冬儲不一樣，鋼貿(mào)商心態(tài)更謹(jǐn)慎

以12月27日午盤收盤價計算，10月以來螺紋鋼盤面累計下跌9.1%，熱軋卷板下跌7.5%，鐵礦石下跌4.5%，焦炭下跌22.2%，焦煤下跌28.7%，鐵礦石表現(xiàn)較強(qiáng)，雙焦表現(xiàn)最弱 中輝期貨黑色負(fù)責(zé)人陳為昌認(rèn)為，品種走勢的分化源于其自身基本面的差異鋼材市場，四季度，終端需求未能明顯改善，但鋼廠維持低產(chǎn)量，鋼材庫存持續(xù)去化，尤其是螺紋鋼，一直處于同期較低水平，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，數(shù)據(jù)層面鋼材的矛盾并不明顯；鐵礦石市場，雖然港口庫存處于同期偏高水平，但海外鋼材需求增加、人民幣匯率走弱、外礦發(fā)運(yùn)節(jié)奏變慢、港口庫存中部分交割資源偏緊等，使得鐵礦石價格受到支撐；雙焦方面，焦化廠采取以銷定產(chǎn)策略，不論是產(chǎn)品還是原料，庫存均較低，雙焦價格走弱主要受焦煤供應(yīng)持續(xù)放量的影響，尤其是進(jìn)口焦煤，1—11月進(jìn)口量超過1億噸，同比增幅為22%。

鋼材

Mysteel年報：2025年國產(chǎn)礦年度均價或?qū)⒗^續(xù)下移

自2021年中國房地產(chǎn)市場見頂后，鐵礦石供過于求的矛盾逐漸弱化，同期全球經(jīng)濟(jì)增長乏力的同時，主要經(jīng)濟(jì)體央行卻在通脹壓力下降息進(jìn)程緩慢，疊加國內(nèi)三大產(chǎn)業(yè)的需求承壓，海內(nèi)外宏觀偏緊，以美元計價的大宗商品價格重心持續(xù)下移 一、價格回顧 2024年唐山66%鐵精粉價格指數(shù)全年均值為1034.13元/干噸，同比下降39,87元，降幅3.71%；遼寧65%鐵精粉價格指數(shù)全年均值為1055.99元/干噸；進(jìn)口礦62%價格指數(shù)全年均值109.17美元/干噸，同比下降10.29美元，下降幅度8.61%。

年報

Mysteel周報：宏觀擾動下降，弱補(bǔ)庫預(yù)期下進(jìn)口鐵礦石價格偏弱運(yùn)行（12.9-12.13）

鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約漲幅大于青島港PB粉大于62%澳粉指數(shù)大于鐵礦石期貨主力合約本周重要會議的召開，市場情緒升溫；產(chǎn)業(yè)層面，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，五大材總庫存維持去庫，產(chǎn)業(yè)矛盾并不突出，鐵礦石價格震蕩運(yùn)行 進(jìn)口利潤方面，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格漲幅小于港口現(xiàn)貨，即期進(jìn)口利潤周環(huán)比小幅走擴(kuò)，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤為-14元/噸，周環(huán)比走擴(kuò)2元/噸；基差方面，基于01合約，青島港PB粉基差為-20，周環(huán)比收窄6。

進(jìn)口礦周評

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場多空交織，價格或?qū)_高回落

黑色系的主導(dǎo)矛盾或延續(xù)11月份的宏觀與產(chǎn)業(yè)背離特征；所不同的是，從“產(chǎn)業(yè)決定頂部，宏觀決定底部”切換到“產(chǎn)業(yè)決定底部，宏觀決定頂部” 供需方面，預(yù)計12月份進(jìn)口礦1億噸左右，鐵水產(chǎn)量下滑但仍維持高位，45港口鐵礦石小幅累庫。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價震蕩運(yùn)行，預(yù)計近期鋼價震蕩運(yùn)行（11.25-11.29）

鋼材基本面呈現(xiàn)供需雙弱，庫存持續(xù)去化的狀態(tài)，基本面暫無矛盾3）原料方面，由于季節(jié)性因素，新疆鋼廠已進(jìn)入冬休，部分北方鋼廠降低生產(chǎn)強(qiáng)度，且有環(huán)保限產(chǎn)因素，預(yù)計12月鐵水產(chǎn)量將延續(xù)小幅下滑但鋼廠仍有微利且?guī)齑嫫?，暫無大規(guī)模減產(chǎn)計劃，預(yù)計12月日均鐵水產(chǎn)量維持230萬噸左右且鋼廠即將開啟原料冬儲，原料需求韌性較強(qiáng)鐵礦石方面，當(dāng)前鋼廠進(jìn)口礦庫消比為31.35天，處于近四年同期最低（去年12月在32.46天-35.33天），12月日均鐵水預(yù)計在230萬噸左右（去年為226萬噸），鋼廠鐵礦采購預(yù)期較強(qiáng)。

鋼材指數(shù)評述

19日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，數(shù)據(jù)顯示近期鋼材整體需求偏弱，成交價格一般，進(jìn)口礦庫銷比表現(xiàn)回落，供需矛盾較大，區(qū)域內(nèi)鋼廠利潤一般，高爐開工率略有回落，鐵水產(chǎn)量小幅波動綜上所述，預(yù)計明日鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩偏弱運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場成交寥寥，價格較上一工作日有所上漲 【今日市場回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格有所上漲，成交寥寥。

成交報告

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量微降，鐵礦石價格震蕩運(yùn)行（11.18-11.22）

鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約價格漲幅大于鐵礦石期貨主力合約大于62%澳粉指數(shù)大于青島港PB粉臨近12月，市場對重要會議存政策預(yù)期，重燃樂觀情緒；產(chǎn)業(yè)層面，成材矛盾并不突出，鐵水產(chǎn)量維持高位波動，價格向下驅(qū)動不足，黑色系價格本周持漲運(yùn)行 進(jìn)口利潤方面，港口現(xiàn)貨價格漲幅小于遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格，即期進(jìn)口利潤周環(huán)比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤為-9元/噸，周環(huán)比收窄2元/噸；基差方面，基于01合約，青島港PB粉基差為-7，周環(huán)比收窄7。

進(jìn)口礦周評