Mysteel月報：四月鐵礦石供需雙強，進口鐵礦石價格先抑后揚

另外上旬限產(chǎn)傳聞不斷，空頭成材近月避險，成材價格上漲帶動鐵礦中旬，鐵礦石價格出現(xiàn)明顯回落，核心依然在于終端旺季需求未達限產(chǎn)消息遲遲未被驗證，市場心態(tài)整體偏謹慎統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)依舊疲軟，終端旺季需求欠佳特征凸顯，成材需求恢復較歷年同期偏緩月末，鐵礦石價格小幅反彈終端成材需求恢復不及預期等利空因素逐步消化，鋼廠利潤尚可，鐵水仍然維持上行通道，鐵礦石價格小幅反彈 鐵礦石期現(xiàn)方面，本月05合約基差月環(huán)比收窄3，截至目前，PB粉-05合約基差為-2；進口利潤方面，以青島港PB粉為例，截止目前，PB粉即期進口利潤為-15元/噸，月環(huán)比收窄19元/噸。

月報

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量持續(xù)上行，短期鐵礦石價格震蕩運行（3.17-3.21）

上海螺紋鋼價格3169元/噸，周環(huán)比下跌57元/噸，跌幅1.77%鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約跌幅大于青島港PB粉大于新交所掉期主力合約大于62%澳粉指數(shù)本周雖然鐵水產(chǎn)量恢復明顯，但對原料價格支撐有限，終端成材旺季需求欠佳，較歷年同期相比偏弱，鐵礦石價格明顯回落 進口利潤方面，即期進口利潤周環(huán)比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-13元/噸，周環(huán)比收窄1元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為3，周環(huán)比走擴7。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量維持上行通道，鐵礦石價格偏強震蕩（1.24-2.8）

上海螺紋鋼價格3334元/噸，周環(huán)比上漲20元/噸，漲幅0.6%鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約價格漲幅大于青島港PB粉大于62%澳粉指數(shù)大于鐵礦石期貨主力合約春節(jié)期間五大材季節(jié)性累庫，但累庫幅度明顯低于歷年同期，成材維持低庫存特征，短期對價格有所支撐；鐵水產(chǎn)量維持上行通道，增速周環(huán)比加快，鐵礦石價格小幅上漲 進口利潤方面，即期進口利潤周環(huán)比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-15元/噸，周環(huán)比收窄4元/噸；基差方面，基于05合約，青島港PB粉基差為-12，周環(huán)比走擴1。

進口礦周評

Mysteel金雄林：2月廢鋼供需階段性錯配 價格或先揚后抑

圖表3：300家鋼廠廢鋼總庫存情況（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 至于相關(guān)品種表現(xiàn)，焦炭實際供需矛盾一般，但由于鋼廠轉(zhuǎn)移成本壓力的要求，節(jié)后依舊存在1-2輪降價的風險；鐵礦石預期同樣不容樂觀，截至1月17日，247家鋼企廠內(nèi)進口礦庫存增幅擴大，高于去年農(nóng)歷同期水平，疏港持續(xù)沖高，處于歷年同期最高水平，節(jié)后鋼廠補庫需求不會太明顯，對鐵礦石的價格支撐有限。

熱點聚焦

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量止降轉(zhuǎn)增，短期礦價震蕩偏強運行（1.13-1.17）

宏觀層面，美國核心CPI同環(huán)比增速均低于預期，降息預期升溫，國內(nèi)穩(wěn)匯率、穩(wěn)預期重燃市場情緒；產(chǎn)業(yè)層面，周四成材數(shù)據(jù)顯示供需雙增，累庫幅度放緩，對價格有所支撐本周鐵水產(chǎn)量止降轉(zhuǎn)增，超預期復產(chǎn)，價格向上驅(qū)動較強鋼廠節(jié)前補庫仍在進行中，247家鋼企廠內(nèi)進口礦庫存增幅擴大，高于去年農(nóng)歷同期水平，疏港持續(xù)沖高，處于歷年同期最高水平 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強。

進口礦周評

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：冬儲已低位啟動，鋼價待弱勢修復

在需求韌性與庫存壓力可控的雙重作用下，預計春節(jié)前熱卷價格有望止跌企穩(wěn) 鐵礦： 上周，青島港PB粉周均價報775元/噸，環(huán)比上漲5元/噸 前一周全球鐵礦石發(fā)運量從低位回升至年內(nèi)次高水平，同時國內(nèi)鋼廠新增檢修高爐數(shù)量增多，進口礦總庫存累庫365萬噸，基本抹平了12月庫存下降的幅度，礦價因此呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢 預計本周礦價將以小幅下跌調(diào)整為主，但春節(jié)前仍具備一定回升動力：一方面，近期鋼廠以短期例行檢修為主，1月中旬后鐵水產(chǎn)量有望觸底回升；另一方面，鋼廠進口礦庫存可用天數(shù)仍處于歷年農(nóng)歷同期的最低水平，而鐵水產(chǎn)量卻高于歷年同期，預計鋼廠補庫需求或?qū)⒂兴鰪姟?/p>

觀點

Mysteel解讀：進口鐵礦石春節(jié)補庫成色如何？

對于進口鐵礦石來說，沒有“冬儲”的說法，鋼廠更多是因春節(jié)假期以及冬季惡劣天氣影響運輸效率，額外增加一部分庫存另外，基于成本控制的考量，鋼廠在冬季需求淡季時補充一部分原料庫存來應(yīng)對春節(jié)后需求旺季的價格上漲，從而更好地鎖定低成本的原料接下來，本文分別從進口礦價格、鐵水產(chǎn)量、鋼廠進口礦庫存等角度對歷年進口鐵礦石春節(jié)補庫的情況進行回顧，并結(jié)合調(diào)研情況對鐵礦石2024-2025年春節(jié)前補庫進行預測。

主編視角

Mysteel鐵礦石季報：二季度鐵礦石價格或維持低位震蕩

從近幾年季節(jié)性走勢來看，進口礦二季度到港量相較一季度會有回落的可能性在；需求方面來看，雖然二季度鐵水產(chǎn)量預計會有回升趨勢，但是考慮當下終端需求難有明顯改觀，預計二季度鐵水產(chǎn)量將會維持弱復蘇的節(jié)奏在供需雙方影響下，預計45港鐵礦石庫存前期仍以累庫為主，中后期或許會有去庫的可能性 價格走勢方面，選取近十一年（2013年-2023年）62%澳粉指數(shù)研究發(fā)現(xiàn)，二季度價格均值高于一季度的比例僅有36%，大概率二季度價格整體要弱于一季度；而從具體的月份歷年價格表現(xiàn)來看并沒有明顯的歷史規(guī)律。

月報

Mysteel解讀：歷年成材冬儲與春節(jié)后鐵礦石市場走勢

其中，一個基礎(chǔ)是“港口與鋼廠原料低庫存”，兩個預期分別是，“萬億國債等宏觀寬松刺激下的三大工程建設(shè)預期”和“鋼廠冬季原料補庫預期”“萬億國債等宏觀寬松刺激下的三大工程建設(shè)預期”則刺激鋼材貿(mào)易商積極將鋼材廠內(nèi)庫存轉(zhuǎn)化為社庫 隨著第4季度礦山發(fā)運的高峰以及鋼廠鐵水產(chǎn)量的下降，截止到1月5日這一周，45港進口礦庫存超預期的達到了1.2億噸以上，247鋼廠進口礦庫存也靠近1億噸，支撐鐵礦石價格的“原料低庫存”這個基礎(chǔ)已然松動，而結(jié)合歷年鋼廠原料冬儲的節(jié)奏看，鋼廠補庫的邏輯也即將走到終點，如果市場沒有找到新的交易邏輯（我們后面會提到可能的新邏輯體系），則在原有的邏輯體系下，只剩下暫時無法證偽的開春后終端需求這一條線還對鐵礦石價格帶來支撐，整體對價格的支撐力度下降。

主編視角

鐵礦石資源投資與發(fā)展暨智能礦山建設(shè)論壇專場會議圓滿落幕

2023年6月27日上午，“鐵礦石資源投資與發(fā)展暨智能礦山建設(shè)論壇專場會議”如期舉行。會上來自國務(wù)院，自然資源部，中國地質(zhì)調(diào)查局等以及非洲、澳洲礦山嘉賓進行主題演講。

同期論壇

“2023沿江區(qū)域鋼鐵原材料市場研討會”順利召開

從趨勢性來講，上海鋼聯(lián)鐵礦石事業(yè)部分析師肖薇表示，近三年鐵礦石市場都有“先漲后跌”的共性特征，高點位置出現(xiàn)逐步下移，前面兩年的價格低點在80美金附近，市場預期后期也可能會達到這個位置具體來看，今年一季度鋼礦共振上漲，鐵礦石由于強預期，走勢強于螺紋鋼；第二季度由于鋼廠利潤修復不及預期疊加成材負反饋的傳導，鋼廠主動減產(chǎn)增加，鐵礦石價格跌幅大于成材同時可以看到，自疫情緩解后，各礦山作業(yè)速率有所提高，受海外颶風及巴西雨季影響，一季度鐵礦石進口量創(chuàng)歷年同期新高。

鋼材

沿江區(qū)域鋼鐵原材料市場研討會在寧波舉行

具體來看，今年一季度鋼礦共振上漲，鐵礦石由于強預期，走勢強于螺紋鋼；第二季度由于鋼廠利潤修復不及預期，疊加成材負反饋的傳導，鋼廠主動減產(chǎn)增加，鐵礦石價格跌幅大于成材 肖薇稱，自疫情緩解后，各礦山作業(yè)效率有所提高，受海外颶風及巴西雨季影響，一季度國內(nèi)鐵礦石進口量創(chuàng)歷年同期新高自年初開始，國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)積極性一直穩(wěn)步上升，一季度鐵礦石供需雙強，實現(xiàn)去庫1300萬噸隨著“金三銀四”傳統(tǒng)旺季到來，實際需求情況不及預期，在高庫存以及高企的原材料價格驅(qū)動下，鋼廠利潤空間處于被壓縮的狀態(tài)，使得鋼廠開始自主減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量自4月中旬首次出現(xiàn)了拐點。

鋼材

Mysteel：淺談帶鋼價格年末走向 反彈亦或反轉(zhuǎn)

鐵礦石價格的堅挺必然對鋼材價格形成支撐，同時也擠壓了鋼廠的利潤這一年來焦炭價格從4000元/噸的高位跌至2700元/噸左右，跌幅超過了30%，更加顯現(xiàn)進口鐵礦石價格對鋼材價格的支撐作用需求方面，鋼廠利潤在近期焦炭現(xiàn)貨價格連續(xù)調(diào)降后，即期的測算利潤得到明顯好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)甚至恢復到小幅盈利狀態(tài)，進而使得后期市場的減產(chǎn)預期消退，短期對于鐵礦石消費有所支撐庫存方面，今年下半年以來因為市場預期悲觀疊加鋼廠利潤偏差，企業(yè)補庫力度較弱，去庫力度明顯，使得整體鋼廠鐵礦石庫存量處于歷年低位水平。

主編視角

鐵礦石中期將承壓下行

加之鋼廠鐵礦石庫存處于歷年來同期最低，鋼廠復產(chǎn)與補庫預期將帶來鐵礦石需求改善，這是驅(qū)動本輪鐵礦石價格上行的主因 終端需求延續(xù)疲弱 不過，回歸至鐵礦石自身基本面，供需格局暫無明顯變化鐵礦石港口庫存持續(xù)增加現(xiàn)階段，鋼廠復產(chǎn)有限，鐵礦石終端消耗偏低鋼聯(lián)247家鋼廠最新日均鐵水產(chǎn)量和進口礦日耗環(huán)比分別微增0.73萬噸、1.69萬噸，依然處于年內(nèi)和同期低位。

爐料

大咖說鋼市：鋼需有望“淡季不淡”，6月鋼價反彈空間有限

近5個月的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)以及土地購置金額數(shù)據(jù)推算，今年房地產(chǎn)用鋼至少減少30%以上，約1億噸左右，而基建用鋼按歷年最快的增長速度10%計算，預估增加用量0.27億噸其他行業(yè)預估增長5%，增加用鋼量為0.2億噸推算今年國內(nèi)鋼材需求或?qū)p少0.53億噸，換算成鐵礦石用量為0.85億噸 原料方面，美聯(lián)儲加息將加速澳大利亞和巴西貨幣貶值，疊加以國際大宗商品價格的回落，將壓制近三年來進口鐵礦石價格上漲的勢頭。

觀點

汪建華：2月鋼市或有望迎來修復性反彈行情

截止1月28日，鋼材綜合價格上漲了74個點，螺紋和線材分別上漲72和65個點；而板材的分化態(tài)勢明顯，熱軋上漲了125個點，但中厚板和冷軋分別上漲3、35個點受各種政策暖風的頻吹，以及基本面好于歷年同期，市場呈現(xiàn)了震蕩偏強運行態(tài)勢62%的進口鐵礦石價格大漲26個美元，焦炭大漲451個點，廢鋼小漲70個點，均略強于預期展望節(jié)后2月鋼鐵市場，有望迎來修復性反彈行情 一、鋼材基本面修復為鋼價反彈奠定基礎(chǔ) 1、節(jié)前鋼材庫存大幅低于去年同期 截止1月28日，鋼聯(lián)5大品種社會庫存和鋼廠庫存陽歷同比分別下降3.4%和30.7%，總庫存下降13.0%，或232.8萬噸，其中市場最關(guān)注的螺紋總庫存同比下降了183.2萬噸（下降20.5%）；從陰歷角度而言，5大品種庫存同比減少483.63萬噸（下降23.8%），社會庫存和鋼廠庫存分別減少了245.04萬噸（下降18%）和238.59萬噸（下降35.4%），其中螺紋總庫存減少了361萬噸，降幅達到33.7%。

觀點

Mysteel：年底45港鐵礦石庫存有望累至歷史高位

但因今年12月進口量同比或減少200萬噸，疊加港口壓港船數(shù)較多，因此預估在港船舶月環(huán)比或增30條（去年增56條），則12月港口庫存或累至1.6億噸以上，接近歷年高位 但從圖11來看，目前庫存累至1.47億噸，礦價有可能加速下行至80-90美元/干噸的水平若降至該價格范圍內(nèi)，則瑞典、加拿大、烏克蘭、美國等國家或因虧損而減少其鐵礦石出口量，非主流國家鐵礦石出口至我國或降至1250萬噸，澳巴的高成本礦山或同樣受到影響減少出口。

熱點分析

本周（6月11日-6月18日）成本端高位震蕩，預計短期成本或震蕩運行

供給方面由于季節(jié)性原因，對露天加工基地影響較大，產(chǎn)廢企業(yè)減產(chǎn)，廢鋼流通率下降，商家收貨情況不樂觀雖然電爐產(chǎn)能利用率較上周小幅下滑，但整體利用率處于歷年高位，疊加近期廢鋼較鐵水成本相比性價比較高，鋼廠用廢積極性高，因此支撐廢鋼價格上漲 鐵礦石：本周鐵礦石價格高位震蕩運行主要因供需面偏平衡，保供穩(wěn)價政策，鐵礦石價格高位震蕩運行鐵礦石需求高位維穩(wěn)，高爐產(chǎn)能利用率保持在91.6%；供給端，到港、疏港量增加，鋼廠進口礦日耗和疏港量差持續(xù)收縮，達到平衡狀態(tài)。

原料指數(shù)評述

Mysteel：春節(jié)后國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)現(xiàn)狀及3月份鐵礦石需求展望

二、3月份Mysteel247鋼廠進口鐵礦石可用天數(shù)將繼續(xù)降低 數(shù)據(jù)來源：Mysteel核心數(shù)據(jù)庫 截至2月18日前，Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠鐵礦石庫存總量11397.59萬噸，同比去年春節(jié)后第一期高426萬噸，庫存可用天數(shù)為37.5天，同比去年春節(jié)后第一期低1.92天；主要原因為今年鋼廠進口礦日耗明顯高于去年水平，鋼廠庫存絕對值要要與去年同期水平，但受高礦價、低利潤的影響鋼廠進口礦庫存可用天數(shù)有所下降； 由圖三和圖四可以看出，歷年春節(jié)后鋼廠鐵礦石庫存和庫存可用天數(shù)均會走低，三月中旬隨著采暖季的結(jié)束鋼廠高爐復產(chǎn)增加，對進口礦日耗逐步上升，此時鋼廠開始增加其常備庫存，但庫存消費比仍將繼續(xù)回落，故預測圖六中，3月底247鋼廠庫存消費比降至35.5天。

聚焦

Mysteel節(jié)后預測：春節(jié)后鐵礦石價格先抑后揚

引言 2020年鐵礦石價格波動一枝獨秀，價格突破近十年來的新高，不斷刷新礦圈的想象力春節(jié)即將來臨，節(jié)前的市場已經(jīng)表現(xiàn)出上有壓力下有支撐，那么過完春節(jié)，鐵礦將會有怎樣的表現(xiàn)呢？Mysteel鐵礦石研究團隊基于鐵礦石核心數(shù)據(jù)，從價格波動以及基本面的變化，為您一一揭開春節(jié)后鐵礦石市場的神秘面紗 價格 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從歷年價格走勢來看，近五年來有80%的情況是節(jié)后一個月的Mysteel62%澳粉指數(shù)價格均價大于節(jié)前一個月的指數(shù)均價；從趨勢上看，進口礦在節(jié)前在補庫需求的支撐下價格堅挺；春節(jié)后來看，春節(jié)期間鋼廠消耗庫存為主，需求偏弱因此節(jié)后一周礦價偏弱，而下跌的行情下鋼廠采購偏謹慎，需求啟動一般在節(jié)后兩到三周，鋼廠補庫需求對礦價形成支撐，疊加一季度到港季節(jié)性下降對礦價有支撐，價格一般會有呈現(xiàn)先跌后漲的趨勢，而其中2017、2018年趨勢相反，主因限產(chǎn)加嚴，鋼廠庫存偏高導致，反觀今年，若限產(chǎn)維持現(xiàn)狀，目前鋼廠庫存偏低，節(jié)后礦價有支撐。

鐵礦石