Mysteel月報(bào)：四月鐵礦石供需雙強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格先抑后揚(yáng)

另外上旬限產(chǎn)傳聞不斷，空頭成材近月避險(xiǎn)，成材價(jià)格上漲帶動(dòng)鐵礦中旬，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，核心依然在于終端旺季需求未達(dá)限產(chǎn)消息遲遲未被驗(yàn)證，市場(chǎng)心態(tài)整體偏謹(jǐn)慎統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)依舊疲軟，終端旺季需求欠佳特征凸顯，成材需求恢復(fù)較歷年同期偏緩月末，鐵礦石價(jià)格小幅反彈終端成材需求恢復(fù)不及預(yù)期等利空因素逐步消化，鋼廠利潤(rùn)尚可，鐵水仍然維持上行通道，鐵礦石價(jià)格小幅反彈 鐵礦石期現(xiàn)方面，本月05合約基差月環(huán)比收窄3，截至目前，PB粉-05合約基差為-2；進(jìn)口利潤(rùn)方面，以青島港PB粉為例，截止目前，PB粉即期進(jìn)口利潤(rùn)為-15元/噸，月環(huán)比收窄19元/噸。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量持續(xù)上行，短期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（3.17-3.21）

上海螺紋鋼價(jià)格3169元/噸，周環(huán)比下跌57元/噸，跌幅1.77%鐵礦石價(jià)格方面，鐵礦石期貨主力合約跌幅大于青島港PB粉大于新交所掉期主力合約大于62%澳粉指數(shù)本周雖然鐵水產(chǎn)量恢復(fù)明顯，但對(duì)原料價(jià)格支撐有限，終端成材旺季需求欠佳，較歷年同期相比偏弱，鐵礦石價(jià)格明顯回落 進(jìn)口利潤(rùn)方面，即期進(jìn)口利潤(rùn)周環(huán)比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-13元/噸，周環(huán)比收窄1元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為3，周環(huán)比走擴(kuò)7。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量維持上行通道，鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩（1.24-2.8）

上海螺紋鋼價(jià)格3334元/噸，周環(huán)比上漲20元/噸，漲幅0.6%鐵礦石價(jià)格方面，新交所掉期主力合約價(jià)格漲幅大于青島港PB粉大于62%澳粉指數(shù)大于鐵礦石期貨主力合約春節(jié)期間五大材季節(jié)性累庫(kù)，但累庫(kù)幅度明顯低于歷年同期，成材維持低庫(kù)存特征，短期對(duì)價(jià)格有所支撐；鐵水產(chǎn)量維持上行通道，增速周環(huán)比加快，鐵礦石價(jià)格小幅上漲 進(jìn)口利潤(rùn)方面，即期進(jìn)口利潤(rùn)周環(huán)比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-15元/噸，周環(huán)比收窄4元/噸；基差方面，基于05合約，青島港PB粉基差為-12，周環(huán)比走擴(kuò)1。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel金雄林：2月廢鋼供需階段性錯(cuò)配 價(jià)格或先揚(yáng)后抑

圖表3：300家鋼廠廢鋼總庫(kù)存情況（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 至于相關(guān)品種表現(xiàn)，焦炭實(shí)際供需矛盾一般，但由于鋼廠轉(zhuǎn)移成本壓力的要求，節(jié)后依舊存在1-2輪降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)；鐵礦石預(yù)期同樣不容樂觀，截至1月17日，247家鋼企廠內(nèi)進(jìn)口礦庫(kù)存增幅擴(kuò)大，高于去年農(nóng)歷同期水平，疏港持續(xù)沖高，處于歷年同期最高水平，節(jié)后鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求不會(huì)太明顯，對(duì)鐵礦石的價(jià)格支撐有限。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：鐵水產(chǎn)量止降轉(zhuǎn)增，短期礦價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（1.13-1.17）

宏觀層面，美國(guó)核心CPI同環(huán)比增速均低于預(yù)期，降息預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)穩(wěn)匯率、穩(wěn)預(yù)期重燃市場(chǎng)情緒；產(chǎn)業(yè)層面，周四成材數(shù)據(jù)顯示供需雙增，累庫(kù)幅度放緩，對(duì)價(jià)格有所支撐本周鐵水產(chǎn)量止降轉(zhuǎn)增，超預(yù)期復(fù)產(chǎn)，價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)仍在進(jìn)行中，247家鋼企廠內(nèi)進(jìn)口礦庫(kù)存增幅擴(kuò)大，高于去年農(nóng)歷同期水平，疏港持續(xù)沖高，處于歷年同期最高水平 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強(qiáng)。

進(jìn)口礦周評(píng)

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：冬儲(chǔ)已低位啟動(dòng)，鋼價(jià)待弱勢(shì)修復(fù)

在需求韌性與庫(kù)存壓力可控的雙重作用下，預(yù)計(jì)春節(jié)前熱卷價(jià)格有望止跌企穩(wěn) 鐵礦： 上周，青島港PB粉周均價(jià)報(bào)775元/噸，環(huán)比上漲5元/噸 前一周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量從低位回升至年內(nèi)次高水平，同時(shí)國(guó)內(nèi)鋼廠新增檢修高爐數(shù)量增多，進(jìn)口礦總庫(kù)存累庫(kù)365萬噸，基本抹平了12月庫(kù)存下降的幅度，礦價(jià)因此呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì) 預(yù)計(jì)本周礦價(jià)將以小幅下跌調(diào)整為主，但春節(jié)前仍具備一定回升動(dòng)力：一方面，近期鋼廠以短期例行檢修為主，1月中旬后鐵水產(chǎn)量有望觸底回升；另一方面，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存可用天數(shù)仍處于歷年農(nóng)歷同期的最低水平，而鐵水產(chǎn)量卻高于歷年同期，預(yù)計(jì)鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⒂兴鰪?qiáng)。

觀點(diǎn)

Mysteel解讀：進(jìn)口鐵礦石春節(jié)補(bǔ)庫(kù)成色如何？

對(duì)于進(jìn)口鐵礦石來說，沒有“冬儲(chǔ)”的說法，鋼廠更多是因春節(jié)假期以及冬季惡劣天氣影響運(yùn)輸效率，額外增加一部分庫(kù)存另外，基于成本控制的考量，鋼廠在冬季需求淡季時(shí)補(bǔ)充一部分原料庫(kù)存來應(yīng)對(duì)春節(jié)后需求旺季的價(jià)格上漲，從而更好地鎖定低成本的原料接下來，本文分別從進(jìn)口礦價(jià)格、鐵水產(chǎn)量、鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存等角度對(duì)歷年進(jìn)口鐵礦石春節(jié)補(bǔ)庫(kù)的情況進(jìn)行回顧，并結(jié)合調(diào)研情況對(duì)鐵礦石2024-2025年春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

主編視角

Mysteel鐵礦石季報(bào)：二季度鐵礦石價(jià)格或維持低位震蕩

從近幾年季節(jié)性走勢(shì)來看，進(jìn)口礦二季度到港量相較一季度會(huì)有回落的可能性在；需求方面來看，雖然二季度鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)有回升趨勢(shì)，但是考慮當(dāng)下終端需求難有明顯改觀，預(yù)計(jì)二季度鐵水產(chǎn)量將會(huì)維持弱復(fù)蘇的節(jié)奏在供需雙方影響下，預(yù)計(jì)45港鐵礦石庫(kù)存前期仍以累庫(kù)為主，中后期或許會(huì)有去庫(kù)的可能性 價(jià)格走勢(shì)方面，選取近十一年（2013年-2023年）62%澳粉指數(shù)研究發(fā)現(xiàn)，二季度價(jià)格均值高于一季度的比例僅有36%，大概率二季度價(jià)格整體要弱于一季度；而從具體的月份歷年價(jià)格表現(xiàn)來看并沒有明顯的歷史規(guī)律。

月報(bào)

Mysteel解讀：歷年成材冬儲(chǔ)與春節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)走勢(shì)

其中，一個(gè)基礎(chǔ)是“港口與鋼廠原料低庫(kù)存”，兩個(gè)預(yù)期分別是，“萬億國(guó)債等宏觀寬松刺激下的三大工程建設(shè)預(yù)期”和“鋼廠冬季原料補(bǔ)庫(kù)預(yù)期”“萬億國(guó)債等宏觀寬松刺激下的三大工程建設(shè)預(yù)期”則刺激鋼材貿(mào)易商積極將鋼材廠內(nèi)庫(kù)存轉(zhuǎn)化為社庫(kù) 隨著第4季度礦山發(fā)運(yùn)的高峰以及鋼廠鐵水產(chǎn)量的下降，截止到1月5日這一周，45港進(jìn)口礦庫(kù)存超預(yù)期的達(dá)到了1.2億噸以上，247鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存也靠近1億噸，支撐鐵礦石價(jià)格的“原料低庫(kù)存”這個(gè)基礎(chǔ)已然松動(dòng)，而結(jié)合歷年鋼廠原料冬儲(chǔ)的節(jié)奏看，鋼廠補(bǔ)庫(kù)的邏輯也即將走到終點(diǎn)，如果市場(chǎng)沒有找到新的交易邏輯（我們后面會(huì)提到可能的新邏輯體系），則在原有的邏輯體系下，只剩下暫時(shí)無法證偽的開春后終端需求這一條線還對(duì)鐵礦石價(jià)格帶來支撐，整體對(duì)價(jià)格的支撐力度下降。

主編視角

鐵礦石資源投資與發(fā)展暨智能礦山建設(shè)論壇專場(chǎng)會(huì)議圓滿落幕

2023年6月27日上午，“鐵礦石資源投資與發(fā)展暨智能礦山建設(shè)論壇專場(chǎng)會(huì)議”如期舉行。會(huì)上來自國(guó)務(wù)院，自然資源部，中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局等以及非洲、澳洲礦山嘉賓進(jìn)行主題演講。

同期論壇

“2023沿江區(qū)域鋼鐵原材料市場(chǎng)研討會(huì)”順利召開

從趨勢(shì)性來講，上海鋼聯(lián)鐵礦石事業(yè)部分析師肖薇表示，近三年鐵礦石市場(chǎng)都有“先漲后跌”的共性特征，高點(diǎn)位置出現(xiàn)逐步下移，前面兩年的價(jià)格低點(diǎn)在80美金附近，市場(chǎng)預(yù)期后期也可能會(huì)達(dá)到這個(gè)位置具體來看，今年一季度鋼礦共振上漲，鐵礦石由于強(qiáng)預(yù)期，走勢(shì)強(qiáng)于螺紋鋼；第二季度由于鋼廠利潤(rùn)修復(fù)不及預(yù)期疊加成材負(fù)反饋的傳導(dǎo)，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)增加，鐵礦石價(jià)格跌幅大于成材同時(shí)可以看到，自疫情緩解后，各礦山作業(yè)速率有所提高，受海外颶風(fēng)及巴西雨季影響，一季度鐵礦石進(jìn)口量創(chuàng)歷年同期新高。

鋼材

沿江區(qū)域鋼鐵原材料市場(chǎng)研討會(huì)在寧波舉行

具體來看，今年一季度鋼礦共振上漲，鐵礦石由于強(qiáng)預(yù)期，走勢(shì)強(qiáng)于螺紋鋼；第二季度由于鋼廠利潤(rùn)修復(fù)不及預(yù)期，疊加成材負(fù)反饋的傳導(dǎo)，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)增加，鐵礦石價(jià)格跌幅大于成材 肖薇稱，自疫情緩解后，各礦山作業(yè)效率有所提高，受海外颶風(fēng)及巴西雨季影響，一季度國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量創(chuàng)歷年同期新高自年初開始，國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)積極性一直穩(wěn)步上升，一季度鐵礦石供需雙強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)去庫(kù)1300萬噸隨著“金三銀四”傳統(tǒng)旺季到來，實(shí)際需求情況不及預(yù)期，在高庫(kù)存以及高企的原材料價(jià)格驅(qū)動(dòng)下，鋼廠利潤(rùn)空間處于被壓縮的狀態(tài)，使得鋼廠開始自主減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量自4月中旬首次出現(xiàn)了拐點(diǎn)。

鋼材

Mysteel：淺談帶鋼價(jià)格年末走向 反彈亦或反轉(zhuǎn)

鐵礦石價(jià)格的堅(jiān)挺必然對(duì)鋼材價(jià)格形成支撐，同時(shí)也擠壓了鋼廠的利潤(rùn)這一年來焦炭價(jià)格從4000元/噸的高位跌至2700元/噸左右，跌幅超過了30%，更加顯現(xiàn)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格對(duì)鋼材價(jià)格的支撐作用需求方面，鋼廠利潤(rùn)在近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)調(diào)降后，即期的測(cè)算利潤(rùn)得到明顯好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)甚至恢復(fù)到小幅盈利狀態(tài)，進(jìn)而使得后期市場(chǎng)的減產(chǎn)預(yù)期消退，短期對(duì)于鐵礦石消費(fèi)有所支撐庫(kù)存方面，今年下半年以來因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)期悲觀疊加鋼廠利潤(rùn)偏差，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度較弱，去庫(kù)力度明顯，使得整體鋼廠鐵礦石庫(kù)存量處于歷年低位水平。

主編視角

鐵礦石中期將承壓下行

加之鋼廠鐵礦石庫(kù)存處于歷年來同期最低，鋼廠復(fù)產(chǎn)與補(bǔ)庫(kù)預(yù)期將帶來鐵礦石需求改善，這是驅(qū)動(dòng)本輪鐵礦石價(jià)格上行的主因 終端需求延續(xù)疲弱 不過，回歸至鐵礦石自身基本面，供需格局暫無明顯變化鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)增加現(xiàn)階段，鋼廠復(fù)產(chǎn)有限，鐵礦石終端消耗偏低鋼聯(lián)247家鋼廠最新日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗環(huán)比分別微增0.73萬噸、1.69萬噸，依然處于年內(nèi)和同期低位。

爐料

大咖說鋼市：鋼需有望“淡季不淡”，6月鋼價(jià)反彈空間有限

近5個(gè)月的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)以及土地購(gòu)置金額數(shù)據(jù)推算，今年房地產(chǎn)用鋼至少減少30%以上，約1億噸左右，而基建用鋼按歷年最快的增長(zhǎng)速度10%計(jì)算，預(yù)估增加用量0.27億噸其他行業(yè)預(yù)估增長(zhǎng)5%，增加用鋼量為0.2億噸推算今年國(guó)內(nèi)鋼材需求或?qū)p少0.53億噸，換算成鐵礦石用量為0.85億噸 原料方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息將加速澳大利亞和巴西貨幣貶值，疊加以國(guó)際大宗商品價(jià)格的回落，將壓制近三年來進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲的勢(shì)頭。

觀點(diǎn)

汪建華：2月鋼市或有望迎來修復(fù)性反彈行情

截止1月28日，鋼材綜合價(jià)格上漲了74個(gè)點(diǎn)，螺紋和線材分別上漲72和65個(gè)點(diǎn)；而板材的分化態(tài)勢(shì)明顯，熱軋上漲了125個(gè)點(diǎn)，但中厚板和冷軋分別上漲3、35個(gè)點(diǎn)受各種政策暖風(fēng)的頻吹，以及基本面好于歷年同期，市場(chǎng)呈現(xiàn)了震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)62%的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格大漲26個(gè)美元，焦炭大漲451個(gè)點(diǎn)，廢鋼小漲70個(gè)點(diǎn)，均略強(qiáng)于預(yù)期展望節(jié)后2月鋼鐵市場(chǎng)，有望迎來修復(fù)性反彈行情 一、鋼材基本面修復(fù)為鋼價(jià)反彈奠定基礎(chǔ) 1、節(jié)前鋼材庫(kù)存大幅低于去年同期 截止1月28日，鋼聯(lián)5大品種社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存陽(yáng)歷同比分別下降3.4%和30.7%，總庫(kù)存下降13.0%，或232.8萬噸，其中市場(chǎng)最關(guān)注的螺紋總庫(kù)存同比下降了183.2萬噸（下降20.5%）；從陰歷角度而言，5大品種庫(kù)存同比減少483.63萬噸（下降23.8%），社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存分別減少了245.04萬噸（下降18%）和238.59萬噸（下降35.4%），其中螺紋總庫(kù)存減少了361萬噸，降幅達(dá)到33.7%。

觀點(diǎn)

Mysteel：年底45港鐵礦石庫(kù)存有望累至歷史高位

但因今年12月進(jìn)口量同比或減少200萬噸，疊加港口壓港船數(shù)較多，因此預(yù)估在港船舶月環(huán)比或增30條（去年增56條），則12月港口庫(kù)存或累至1.6億噸以上，接近歷年高位 但從圖11來看，目前庫(kù)存累至1.47億噸，礦價(jià)有可能加速下行至80-90美元/干噸的水平若降至該價(jià)格范圍內(nèi)，則瑞典、加拿大、烏克蘭、美國(guó)等國(guó)家或因虧損而減少其鐵礦石出口量，非主流國(guó)家鐵礦石出口至我國(guó)或降至1250萬噸，澳巴的高成本礦山或同樣受到影響減少出口。

熱點(diǎn)分析

本周（6月11日-6月18日）成本端高位震蕩，預(yù)計(jì)短期成本或震蕩運(yùn)行

供給方面由于季節(jié)性原因，對(duì)露天加工基地影響較大，產(chǎn)廢企業(yè)減產(chǎn)，廢鋼流通率下降，商家收貨情況不樂觀雖然電爐產(chǎn)能利用率較上周小幅下滑，但整體利用率處于歷年高位，疊加近期廢鋼較鐵水成本相比性價(jià)比較高，鋼廠用廢積極性高，因此支撐廢鋼價(jià)格上漲 鐵礦石：本周鐵礦石價(jià)格高位震蕩運(yùn)行主要因供需面偏平衡，保供穩(wěn)價(jià)政策，鐵礦石價(jià)格高位震蕩運(yùn)行鐵礦石需求高位維穩(wěn)，高爐產(chǎn)能利用率保持在91.6%；供給端，到港、疏港量增加，鋼廠進(jìn)口礦日耗和疏港量差持續(xù)收縮，達(dá)到平衡狀態(tài)。

原料指數(shù)評(píng)述

Mysteel：春節(jié)后國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)現(xiàn)狀及3月份鐵礦石需求展望

二、3月份Mysteel247鋼廠進(jìn)口鐵礦石可用天數(shù)將繼續(xù)降低 數(shù)據(jù)來源：Mysteel核心數(shù)據(jù)庫(kù) 截至2月18日前，Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠鐵礦石庫(kù)存總量11397.59萬噸，同比去年春節(jié)后第一期高426萬噸，庫(kù)存可用天數(shù)為37.5天，同比去年春節(jié)后第一期低1.92天；主要原因?yàn)榻衲赇搹S進(jìn)口礦日耗明顯高于去年水平，鋼廠庫(kù)存絕對(duì)值要要與去年同期水平，但受高礦價(jià)、低利潤(rùn)的影響鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存可用天數(shù)有所下降； 由圖三和圖四可以看出，歷年春節(jié)后鋼廠鐵礦石庫(kù)存和庫(kù)存可用天數(shù)均會(huì)走低，三月中旬隨著采暖季的結(jié)束鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)增加，對(duì)進(jìn)口礦日耗逐步上升，此時(shí)鋼廠開始增加其常備庫(kù)存，但庫(kù)存消費(fèi)比仍將繼續(xù)回落，故預(yù)測(cè)圖六中，3月底247鋼廠庫(kù)存消費(fèi)比降至35.5天。

聚焦

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：春節(jié)后鐵礦石價(jià)格先抑后揚(yáng)

引言 2020年鐵礦石價(jià)格波動(dòng)一枝獨(dú)秀，價(jià)格突破近十年來的新高，不斷刷新礦圈的想象力春節(jié)即將來臨，節(jié)前的市場(chǎng)已經(jīng)表現(xiàn)出上有壓力下有支撐，那么過完春節(jié)，鐵礦將會(huì)有怎樣的表現(xiàn)呢？Mysteel鐵礦石研究團(tuán)隊(duì)基于鐵礦石核心數(shù)據(jù)，從價(jià)格波動(dòng)以及基本面的變化，為您一一揭開春節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)的神秘面紗 價(jià)格 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從歷年價(jià)格走勢(shì)來看，近五年來有80%的情況是節(jié)后一個(gè)月的Mysteel62%澳粉指數(shù)價(jià)格均價(jià)大于節(jié)前一個(gè)月的指數(shù)均價(jià)；從趨勢(shì)上看，進(jìn)口礦在節(jié)前在補(bǔ)庫(kù)需求的支撐下價(jià)格堅(jiān)挺；春節(jié)后來看，春節(jié)期間鋼廠消耗庫(kù)存為主，需求偏弱因此節(jié)后一周礦價(jià)偏弱，而下跌的行情下鋼廠采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，需求啟動(dòng)一般在節(jié)后兩到三周，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求對(duì)礦價(jià)形成支撐，疊加一季度到港季節(jié)性下降對(duì)礦價(jià)有支撐，價(jià)格一般會(huì)有呈現(xiàn)先跌后漲的趨勢(shì)，而其中2017、2018年趨勢(shì)相反，主因限產(chǎn)加嚴(yán)，鋼廠庫(kù)存偏高導(dǎo)致，反觀今年，若限產(chǎn)維持現(xiàn)狀，目前鋼廠庫(kù)存偏低，節(jié)后礦價(jià)有支撐。

鐵礦石