寶城期貨：鐵礦石中期承壓

不過，國內(nèi)礦山的生產(chǎn)卻較為積極，內(nèi)礦供應處于高位并持續(xù)攀升數(shù)據(jù)顯示，全國126家礦企266座礦山企業(yè)的產(chǎn)能利用率和日均鐵精粉產(chǎn)量的最新值分別為65.66%、41.43萬噸，繼續(xù)刷新年內(nèi)新高 此外，從長周期來看，2025年鐵礦石的新增產(chǎn)能較多根據(jù)鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)，在其統(tǒng)計的樣本中，有39個計劃在2024—2025年投產(chǎn)的鐵礦石項目，這些項目涉及的產(chǎn)能超過3億噸其中，鐵礦石價格的波動對非主流礦山的投產(chǎn)進程產(chǎn)生了影響。

原料

澳洲Akora礦企馬達加斯加鐵礦項目擬產(chǎn)200萬噸

根據(jù)最新資源評估，該項目總資源量為1.947億噸（JORC推斷資源），其中DSO資源量為790萬噸，平均鐵品位為58.8%項目生產(chǎn)的鐵礦石將通過馬達加斯加中西部公路運往西南部港口出口按照計劃，Bekisopa項目將分成兩個階段開發(fā)，第一階段預計生產(chǎn)約62%品位的直運鐵礦石（DSO），年產(chǎn)量最高可達到200萬噸第二階段是生產(chǎn)鐵品位68%的鐵精礦 PFS顯示，Bekisopa項目初期礦山服務年限為6年，采用露天采礦方式，并配備移動式破碎篩分設備，生產(chǎn)無需選礦的高品位鐵礦產(chǎn)品。

礦山動態(tài)

西芒杜鐵礦2025年底投產(chǎn)，2026年產(chǎn)量劍指億噸

他進一步預計，到2026年，該鐵礦的產(chǎn)量將翻倍，南北區(qū)塊年產(chǎn)量分別增至6000萬噸，總產(chǎn)量達到1.2億噸這一樂觀的預期為幾內(nèi)亞乃至整個非洲的礦業(yè)發(fā)展注入了強勁動力 然而，與博納·希拉的樂觀預期相比，力拓作為項目開發(fā)方的預期可能更為貼近實際情況力拓在最新發(fā)布的2024年四季度產(chǎn)銷報告中指出，預計西芒杜南部區(qū)塊將于2025年交付首批鐵礦石，并計劃在30個月內(nèi)將年產(chǎn)能提升至6000萬噸（力拓持有2700萬噸的股份）。

原料

幾內(nèi)亞官員稱西芒杜鐵礦產(chǎn)量2026年或超1億，可能性如何？

該公司由新加坡韋立國際集團、中國山東魏橋鋁業(yè)（隸屬中國宏橋集團）共同組成 西芒杜鐵礦項目南部區(qū)塊由3號和4號礦區(qū)組成，測量、指示及推斷資源量約為28億噸，平均鐵品位為65.5%南部區(qū)塊由中鋁鐵礦控股有限公司和力拓集團共同組建的Simfer公司負責開發(fā)和運營 其中，力拓在最新發(fā)布的2024年四季度產(chǎn)銷報告中指出，預計西芒杜南部區(qū)塊將于2025年交付首批鐵礦石，并計劃在30個月內(nèi)將年產(chǎn)能提升至6000萬噸（力拓持有2700萬噸的股份）。

礦山動態(tài)

Mysteel月報：二月宏觀產(chǎn)業(yè)雙驅(qū)動，鐵礦石價格震蕩偏強運行

最新的高爐新增停復產(chǎn)調(diào)研統(tǒng)計，2月有6座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約4.05萬噸/天；有12座高爐計劃復產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約5.08萬噸/天若按照目前統(tǒng)計到的鋼廠高爐停復產(chǎn)計劃生產(chǎn)，預計2月日均鐵水產(chǎn)量228.2萬噸/天考慮2月份仍處需求淡季，但是鋼廠目前盈利率高于去年同期，市場對節(jié)后政策預期仍在如果需求明顯改善，節(jié)后鋼廠復產(chǎn)有望加速，那么 2月份高爐鐵水日均產(chǎn)量有可能達到229萬噸/天 2.4庫存：1月中國47港鐵礦石庫存呈現(xiàn)環(huán)比小幅波動 1月中國47港鐵礦石庫存呈現(xiàn)先累庫后去庫，截止1月24日，47港鐵礦石庫存總量15599.6噸，較上月底去庫10.8萬噸，比今年年初庫存高2788.3萬噸，比去年同期庫存高2267.2萬噸。

月報

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場矛盾不突出，價格中位震蕩

根據(jù)最新一期調(diào)研數(shù)據(jù)看，1月有12座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約4.66萬噸/天；有9座高爐計劃復產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約6萬噸/天鐵水產(chǎn)量低位，一方面將導致鋼貿(mào)商手里無貨可砸價；另一方面將導致成材冬儲高點低于往年同期水平，成材端的矛盾不突出；一旦春節(jié)后的需求得以延續(xù)，價格的彈性就會快速得到體現(xiàn) 港口進口礦庫存 綜合來前述供需變化，預計1月鐵礦石整體供增需減，港口鐵礦石小幅累庫。

主編視角

Mysteel：2024年鎳行業(yè)年終盤點（大事記）

不過，他沒有透露細節(jié)菲律賓目前有兩家鎳加工廠，均由最大的鐵礦石生產(chǎn)商亞洲鎳業(yè)公司(Nickel Asia Corp.)部分擁有最新的政府數(shù)據(jù)顯示，菲律賓去年的鎳礦產(chǎn)量為3,514萬噸，同比增長19%菲律賓是最大金屬消費國以及中國的主要鎳礦供應國 十、印度尼西亞將價值近400億美元的鎳園區(qū)納入戰(zhàn)略計劃 印尼官員周二（2024.5.14）表示，即將卸任的印度尼西亞政府已在其戰(zhàn)略項目清單中增加了 16 個項目，這些項目將獲得國家支持，其中包括五個鎳加工工業(yè)園區(qū)。

鎳頭條

Mysteel晚餐：淡水河谷預估鐵礦石產(chǎn)量，唐山鋼坯處盈虧邊緣

◎津西鋼鐵計劃12月12號開始檢修一座2000立方米高爐，計劃25天，寬帶線同步檢修，影響帶鋼日產(chǎn)6500噸 ◎淡水河谷公布最新鐵礦石產(chǎn)量預估數(shù)據(jù)，2024年鐵礦石產(chǎn)量預計可達約3.28億噸，2030年鐵礦石產(chǎn)量或?qū)⑦_到3.6億噸。

資訊

中州期貨：鐵礦石建議觀望

截至12月11日，江蘇地區(qū)鋼廠鐵水與廢鋼價差相比，鐵水比廢鋼價格低17元/噸淡水河谷公布最新鐵礦石產(chǎn)量預估數(shù)據(jù)，2024年鐵礦石產(chǎn)量預計可達約3.28億噸，2030年鐵礦石產(chǎn)量或?qū)⑦_到3.6億噸2024年，團塊產(chǎn)量預計可達3800萬噸津西鋼鐵計劃12月12號開始檢修一座2000立方米高爐，計劃25天，寬帶線同步檢修，影響帶鋼日產(chǎn)6500噸 ③綜合來看，鐵礦石供需雙弱，全球發(fā)運量下降，到港量上升。

策略研究

Mysteel月報：十二月供需雙弱，進口鐵礦石價格或先揚后抑

最新的高爐新增停復產(chǎn)調(diào)研統(tǒng)計，12月有14座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約6.2萬噸/天；有2座高爐計劃復產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約1.75萬噸/天若按照目前統(tǒng)計到的停復產(chǎn)計劃生產(chǎn)，預計12月日均鐵水產(chǎn)量232.5萬噸/天考慮12月份淡季需求趨弱，疊加鋼材冬儲不及預期如果鋼廠利潤持續(xù)回落，宏觀政策不及預期，市場對明年的預期轉(zhuǎn)弱，那么 12月份高爐鐵水日均產(chǎn)量可能跌至230萬噸下方 2.4庫存：本月中國47港鐵礦石庫存呈現(xiàn)環(huán)比去庫趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 11月中國47港鐵礦石庫存呈現(xiàn)去庫趨勢，截止11月28日，47港鐵礦石庫存總量15616.9噸，較上月底去庫430萬噸，比今年年初庫存高2809萬噸，比去年同期庫存高3457萬噸。

月報

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場多空交織，價格或?qū)_高回落

但是對于鐵水下降的空間不能過于悲觀，因鋼廠出口訂單有望保持高位，將導致鐵水產(chǎn)量下降空間有限最新一期的高爐新增停復產(chǎn)調(diào)研統(tǒng)計，12月有12座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約6.2萬噸/天；有2座高爐計劃復產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約1.75萬噸/天若按照目前統(tǒng)計到的停復產(chǎn)計劃生產(chǎn)，預計12月日均鐵水產(chǎn)量232.5萬噸/天 港口進口礦庫存 綜合來前述供需變化，預計12月鐵礦石整體供增需減，港口鐵礦石小幅累庫。

主編視角

Mysteel解讀：必和必拓三季度鐵礦生產(chǎn)穩(wěn)健，全年增量可期

必和必拓（BHP）于北京時間10月17日公布了其2024年三季度生產(chǎn)業(yè)績（相當于澳大利亞2025財年第一季度，時間為2024年7月至2025年6月）在全球資源市場動蕩的背景下，必和必拓在新財年開局時展現(xiàn)出穩(wěn)定的增長勢頭。

主編視角

澳洲礦產(chǎn)資源公司自2013年以來首次放棄派息

此外，該公司還宣布將以13億澳元的價格向摩根士丹利（Morgan Stanley）出售昂斯洛鐵礦（Onslow Iron）專用運輸鐵路49%的股份，預計將于24年年底之前為公司帶來11億澳元左右的現(xiàn)金流 據(jù)悉，今年6月，澳洲礦產(chǎn)資源公司宣布計劃關閉位于西澳伊爾干（Yilgarn）地區(qū)的高成本鐵礦石業(yè)務，轉(zhuǎn)而開發(fā)昂斯洛鐵礦（Onslow Iron）項目根據(jù)該公司最新公布的財報數(shù)據(jù)顯示，2024財年其向昂斯洛鐵礦（Onslow Iron）項目的資本性支出為19.49億澳元，2025年計劃投資7.99億澳元。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：力拓二季度銷量創(chuàng)近四年來同期新高

盡管最新季報顯示，西芒杜鐵礦石項目（Simandou）用于鐵路和港口基礎設施的投資已籌集完畢，所有準備工作將在7月15日當周完成，但該項目的首次生產(chǎn)預計要到2025年底才能實現(xiàn)值得注意的是，皮爾巴拉地區(qū)在2024年也并無其他大型項目投產(chǎn)計劃（表二），這意味著下半年新增鐵礦石產(chǎn)量將非常有限 根據(jù)力拓的季報，2024年的發(fā)運目標仍設定在3.23億至3.38億噸之間，按中位數(shù)3.3億噸計算，目前的發(fā)運目標完成度已達到48%，處于近四年來的中高位水平。

主編視角

Mysteel解讀：力拓或?qū)⒂瓉硇乱惠嗚F礦產(chǎn)能增長周期

初步開發(fā)的目標是每年生產(chǎn)4000萬噸鐵礦石，并有可能擴大到每年生產(chǎn)1億噸鐵礦石，首批鐵礦石交付有望在2030年完成根據(jù)最新進展，力拓已經(jīng)批準7700萬美元的投資用于可行性研究，預計將于2025年底完成此外，力拓后續(xù)還計劃投資4億美元用于勘探 對皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石行業(yè)的長期投資，可能在未來幾十年內(nèi)支撐力拓在該地區(qū)的生產(chǎn)，具備廣闊的生產(chǎn)潛力。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石“基石計劃”下 海外權益礦正蓄勢待發(fā)

考慮到各項目開發(fā)進程，預計2025年海外權益礦產(chǎn)量（中資所屬權益部分）有望突破7000萬噸，較2020年實現(xiàn)60%以上的增量 （Mysteel鐵礦海外團隊定期追蹤調(diào)研國外鐵礦石區(qū)域行情動態(tài)，提供行業(yè)資訊、數(shù)據(jù)調(diào)研和分析研究報告及定制化需求服務現(xiàn)礦山樣本覆蓋全球37個國家，包含礦山企業(yè)超300家（包含已投標和未投標項目）區(qū)域資訊或商務合作聯(lián)系人： 周倩 13585859610 （微信同號）） 一、海外權益礦產(chǎn)能快速擴張 在基石計劃的號召下，中國企業(yè)紛紛積極布局海外鐵礦石資源， Mysteel核心全球礦山數(shù)據(jù)庫最新結果統(tǒng)計22個海外權益礦山項目，涉及總產(chǎn)能在過去幾年快速擴張，目前總計已高達4億噸，其中中資企業(yè)所屬權益部分已超過2.2億噸，分布較為集中，主要涉及三大核心區(qū)域，分別為非洲、大洋洲（澳大利亞）及南美洲，其中資權益產(chǎn)能占比分別為47%、29%和24%（圖一）。

主編視角

寶城期貨：鐵礦石延續(xù)震蕩下行態(tài)勢

此外，鋼聯(lián)最新調(diào)研結果顯示，6月國內(nèi)將有15座高爐計劃復產(chǎn)，8座高爐計劃檢修，若按照目前統(tǒng)計到的停復產(chǎn)計劃生產(chǎn)，整體增量空間將有限值得注意的是，國務院近期發(fā)布了《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》，明確指出2024年粗鋼產(chǎn)量要調(diào)控，且要求電爐煉鋼占比提升至15%，壓減目標下，廢鋼用量增加也將對鐵礦石需求有所影響 高庫存抑制礦價 需求改善并未帶來基本面實質(zhì)性變化，直接體現(xiàn)就是鐵礦石庫存持續(xù)增加。

爐料

國海良時期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調(diào)整

根據(jù)四大礦山的最新財報數(shù)據(jù)，除淡水河谷外，其余三大礦山均有擴產(chǎn)能計劃 主產(chǎn)國尋求產(chǎn)能擴張、利潤最大化的同時，消費國則由于資源稟賦的限制，在市場中顯得較為被動中國、日本、韓國是全球主要的鐵礦石消費國，中國雖有較高的鐵礦石儲量，但因礦石品位限制，加上開采、處理成本高，國產(chǎn)鐵礦石并不受鋼廠歡迎，因此，對海外鐵礦石的進口依賴度長期超過80%從體量來看，中國年進口鐵礦石近12億噸，日本、韓國進口量不及1億噸，巨大的進口量和高依賴度也讓我國爭取鐵礦石定價權之路倍顯艱難。

爐料

Mysteel解讀：力拓一季度產(chǎn)銷同比下滑 二季度產(chǎn)銷仍有增長韌性

三、力拓鐵礦版圖擴張最新進展 1）西坡項目（Western Range）：該項目是力拓集團（占股54%）與寶武（占股46%）在西澳大利亞皮爾巴拉地區(qū)開展的合資項目項目設計鐵礦石年產(chǎn)能為2500萬噸，包括建造一臺初級破碎設備和一條18公里長的輸送系統(tǒng)，并將其連接到帕拉伯杜（Paraburdoo）現(xiàn)有加工廠，一季度礦山建設現(xiàn)已完成50%，計劃將于2025年投產(chǎn)。

主編視角

Mysteel解讀：螺紋3600，金融資本是先知還是在牧羊？

以上，我們簡單做了兩種假設，可以看到，長流程鋼廠率先受到?jīng)_擊，長期壓制電弧爐不能復產(chǎn)是不切實際的事實也正如此，進入3月以來，加入檢修的長流程鋼廠增加，一些鋼廠最新的檢修計劃顯示，部分軋線的復產(chǎn)時間將會大幅推遲，而谷電依然有微利隨著檢修規(guī)模的擴大和表需的回升，成材價格向下的壓力將逐步緩解 谷電成本：廢鋼價格難大跌 那么單獨假設廢鋼價格大幅下滑來帶動谷電成本線下移是否可行呢？ 在鋼廠利潤不好的背景下，鋼廠除了考慮不同品種鐵礦石的性價比之外，也必然考慮廢鋼與鐵水的性價比，比如以華東地區(qū)某長流程鋼廠為例，在廢鋼具備優(yōu)勢的前提下，其廢鋼使用比例可以達到40%左右。

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