Mysteel月報：4月份國內(nèi)帶鋼價格或?qū)⒄鹗広厪?但上漲空間有限

3月份鐵礦石到港量顯著增加，但鋼廠在積極的生產(chǎn)節(jié)奏下鐵礦消耗量也隨之增加，總體來說生產(chǎn)成本或?qū)⒂兴蠞q （二）、供應(yīng)面 目前鋼廠生產(chǎn)利潤尚可，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，疊加新增軋線產(chǎn)量持續(xù)增加，根據(jù)最新鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國重點熱軋帶鋼企業(yè)開工率為70.19%，月環(huán)比增加2.57%，整體供應(yīng)壓力將持續(xù)增加 （三）、需求面 截至3月28日，全國熱軋帶鋼表觀消費量為232.82萬噸，較上周增長13.12萬噸，年同比增長17.97萬噸，季節(jié)性環(huán)比復蘇顯著。

研究報告

[PVC]：隆眾早訊-周二版

國內(nèi)電石市場持穩(wěn)運行，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格穩(wěn)定在2700元/噸 山東液氯價格不動，執(zhí)行補貼+1元出廠；當前供需邏輯尚未有大幅變化，供應(yīng)仍顯寬裕，非鋁需求維持剛需節(jié)奏，臨近月底各區(qū)域采購價格將陸續(xù)公布，市場多存觀望心態(tài)山東氯堿利潤714元/噸 大商所、鄭商所夜盤收盤，多數(shù)上漲玻璃漲超2%，鐵礦石、苯乙烯等漲超1%，焦煤、菜粕等小幅上漲；玉米、白糖等小幅下跌 有關(guān)擴內(nèi)需 財政部最新明確：支持全方位擴大國內(nèi)需求 大力提振消費 新催化劑可將甲烷高效轉(zhuǎn)化為乙醇 證券時報評論文章：機器人稅 降低失業(yè)率的社會策略之一 前兩個月財政支出提速 部分行業(yè)稅收同比大增 MLF操作改為多重價位中標 政策屬性完全淡出 央行最新調(diào)整！MLF將不再有統(tǒng)一中標利率 業(yè)內(nèi)人士：政策屬性完全退出 鋼企業(yè)績分化 業(yè)內(nèi)建議建立產(chǎn)能治理新機制 高盛：預計在未來12個月內(nèi)布油在70美元/桶上方 特浪普：將在未來幾天宣布涉及汽車、制藥等產(chǎn)品關(guān)稅 特浪普稱或給很多國家提供關(guān)稅優(yōu)惠但需“對等” 特浪普宣布對從委內(nèi)瑞拉購買石油和天然氣的國家征收25%關(guān)稅。

早間提示

Mysteel：近期全國鋼坯市場表現(xiàn)

下游終端需求仍舊較弱，市場對于焦炭價格仍有悲觀情緒鐵礦石方面：主導鋼企采購價格下調(diào)，成交不佳，雖成材價格上漲，但鋼廠壓價采購心態(tài)依舊偏強，在市場報價偏高情況下，主導鋼企擇機采購為主最新調(diào)研結(jié)果顯示：唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2275元/噸，平均鋼坯含稅成本3042元/噸，周環(huán)比下調(diào)17元/噸，與2月27當前普方坯出廠價格3100元/噸相比，鋼廠平均盈利58元/噸，周環(huán)比增加17元/噸鋼企尚存一定利潤空間，下游需求以及成品材市場表現(xiàn)一般對鋼廠利潤的支撐暫有限，加之上有原料供應(yīng)寬松格局暫無變化，成本支撐偏弱。

熱點資訊

Mysteel解讀：本輪鐵礦石價格反彈復盤與節(jié)后推演

供給端看，1月中下旬，鐵礦石自身的矛盾并不突出，以四大礦山1季度開采量季度環(huán)比為例，四大礦山降幅一般在8.5%-14.7%區(qū)間內(nèi)，因此主要看非主流礦在這個時間段內(nèi)的提產(chǎn)空間會有多大需求端看，鋼聯(lián)調(diào)研的最新一期的鋼廠盈利率為50.22%，模擬的建材噸鋼利潤也在100元/噸上下，疊加高爐檢修復產(chǎn)情況看，2月份鐵水有望進入到提產(chǎn)階段。

主編視角

拜羅鐵礦項目--Fenix增持Athena股權(quán) 推動項目發(fā)展

根據(jù)Athena最新年報顯示，通過將拜羅項目鐵品位約70%的磁鐵礦的混合，可以使得鐵品位66%或67%的鐵礦石用于DRI生產(chǎn) 鐵礦具有成本優(yōu)勢 拜羅項目開采總成本約為3.48億美元，包括2.67億美元的直接運營成本，4400萬美元的采礦成本和另外的3700萬美元的承包商利潤率，資本支出估計為1.11億美元。

礦山動態(tài)

Mysteel月報：十二月供需雙弱，進口鐵礦石價格或先揚后抑

最新的高爐新增停復產(chǎn)調(diào)研統(tǒng)計，12月有14座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約6.2萬噸/天；有2座高爐計劃復產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約1.75萬噸/天若按照目前統(tǒng)計到的停復產(chǎn)計劃生產(chǎn)，預計12月日均鐵水產(chǎn)量232.5萬噸/天考慮12月份淡季需求趨弱，疊加鋼材冬儲不及預期如果鋼廠利潤持續(xù)回落，宏觀政策不及預期，市場對明年的預期轉(zhuǎn)弱，那么 12月份高爐鐵水日均產(chǎn)量可能跌至230萬噸下方 2.4庫存：本月中國47港鐵礦石庫存呈現(xiàn)環(huán)比去庫趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 11月中國47港鐵礦石庫存呈現(xiàn)去庫趨勢，截止11月28日，47港鐵礦石庫存總量15616.9噸，較上月底去庫430萬噸，比今年年初庫存高2809萬噸，比去年同期庫存高3457萬噸。

月報

分析人士：警惕鐵礦石回落風險

最近一周鐵礦石到港量有所下滑，鐵礦石進口仍有利潤，預計未來進口量大概率保持穩(wěn)定當前國產(chǎn)礦產(chǎn)量逐步回升，處于近幾年相對偏高的位置需求方面，最新的數(shù)據(jù)顯示，鐵水產(chǎn)量略有下滑，但鋼材生產(chǎn)仍有利潤，預計近期鐵水產(chǎn)量回落的幅度不會太大庫存方面，今年港口庫存一直不斷增加，而鋼廠庫存處于較低水平 據(jù)曹有明介紹，近期全球粗鋼產(chǎn)量有所下降，主要因中國粗鋼產(chǎn)量下降導致，但整體降幅并不大整體來看，近期全球鐵礦石市場處于階段性供需雙弱的狀態(tài)。

原料

MCS鋼材掉期日報：鋼企醞釀并購重組，鋼價普遍走強

”他同時透露，中鋼協(xié)正在組織行業(yè)力量，根據(jù)企業(yè)提出的意見深入研究，并提出有針對性和可操作性的支持政策 ?國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-9月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額52281.6億元，同比下降3.5% ?2024年10月28日，晉南鋼鐵集團與全球領(lǐng)先的鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷宣布建立合作伙伴關(guān)系，將在阿曼蘇哈爾港口和自由區(qū)建立鐵礦石選礦廠這一先進設(shè)施將為所在地區(qū)的球團和壓塊生產(chǎn)提供優(yōu)質(zhì)鐵礦石，這是通過直接還原路線生產(chǎn)低碳鋼產(chǎn)品的關(guān)鍵。

場外衍生品分析

鋼企上調(diào)產(chǎn)品價格，盈利能力有望改善

10月份，鋼材市場價格震蕩上行，鋼企有望扭虧為盈 中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，前三季度，我國進口鐵礦石均價同比下降0.8%，鋼材價格指數(shù)均值同比下降7.67%，鋼價降幅明顯大于礦價降幅鐵礦石價格處于相對高位，主要原料成本高企導致鋼鐵企業(yè)利潤空間被進一步擠壓今年上半年，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)的銷售利潤率僅為1.1%，國際四大礦山的銷售利潤率為25.5%-45%，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配嚴重失衡 產(chǎn)量有所下降 產(chǎn)量方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，前三季度，全國累計生產(chǎn)粗鋼7.68億噸，同比下降3.6%；生產(chǎn)生鐵6.44億噸，同比下降4.6%；生產(chǎn)鋼材10.44億噸，同比下降0.1%；折合粗鋼表觀消費量6.88億噸，同比下降6.2%。

鋼材

邏輯變了，鐵礦石還要跌？

最新數(shù)據(jù)顯示，全國45港庫存連續(xù)9周維持1.5億噸以上且處于歷史同期高位，截至9月13日,全國45港庫存15383.54萬噸，同比增加3517.79萬噸從港口庫存結(jié)構(gòu)來看，今年鋼廠利潤承壓的背景下，傾向于采購性價比較高的中低品鐵礦石，港口庫存也不存在結(jié)構(gòu)性矛盾全國15港樣本中低品礦紐曼粉+麥克粉+金布巴粉合計992.8萬噸，同比增加44.43%，鐵礦石港口現(xiàn)貨資源較為充足 據(jù)悉，當前鋼廠復產(chǎn)和原料采購較為謹慎。

原料

受到鐵礦石價格的沖擊，澳洲三大礦山股價下跌

8月15日，新加坡交易所鐵礦石9月基準合約連續(xù)四個交易日走低，下跌2.75%，至93.55美元/噸，跌至2022年11月以來的最低水平 受此影響，澳洲三大礦石巨頭在澳大利亞證券交易所（ASX）股價均下跌截至北京時間8月15日下午三點，必和必拓（BHP）股價下跌2.63%，福德士河（Fortescue）股價下跌3.75%，力拓（Rio Tinto）股價下跌2.05% 目前中國房地產(chǎn)市場仍處于下行周期，基建需求明顯下移；鋼廠方面虧損嚴重，利潤率收窄，產(chǎn)量下降，鐵礦石需求下降；而鐵礦石供應(yīng)端則表現(xiàn)強勁，疊加宏觀方面中國最新公布的市場及生產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預期等因素的影響，對于鐵礦石價格產(chǎn)生下行壓力，進而對鐵礦石生產(chǎn)商利潤空間帶來一定的壓力。

礦山動態(tài)

寶城期貨：螺紋鋼延續(xù)低位震蕩

具體來看，淡季鋼廠生產(chǎn)相對積極，鐵礦石終端消耗維持高位，給鐵礦石帶來一定的支撐 不過，近期鋼材利潤收縮，即期成本核算下，華北地區(qū)多數(shù)品種再度轉(zhuǎn)為虧損，而華東地區(qū)主流品種噸鋼利潤也是大幅下降，多指標顯示鋼廠盈利狀況惡化 同時，鋼市步入傳統(tǒng)淡季，需求走弱，預計鋼廠生產(chǎn)積極性將減弱與此同時，港存鐵礦石庫存不斷刷新年內(nèi)高點，相應(yīng)地海外鐵礦石發(fā)運高位攀升，全球19港鐵礦石發(fā)運量最新值為3712.50萬噸，環(huán)比增加374.50萬噸，再創(chuàng)年內(nèi)單周新高。

鋼材

黑色板塊觸底反彈，下半年產(chǎn)業(yè)供需格局有變？

此外，前期國內(nèi)利好政策不斷出臺，但多以提振市場情緒為主”涂偉華說 對于原材料的供需格局，涂偉華告訴記者，鐵礦石供需格局改善有限，淡季鋼廠生產(chǎn)積極，鐵礦石終端需求維持高位，給予礦價支撐不過，鋼材利潤持續(xù)收縮，即期成本核算下，華北地區(qū)多數(shù)品種已轉(zhuǎn)為虧損局面，華東地區(qū)主流品種噸鋼利潤近期也大幅下降鋼聯(lián)公布的247家鋼廠盈利占比最新值環(huán)比下降9.09個百分點，至42.86%鑒于鋼市步入傳統(tǒng)淡季，鋼材需求將持續(xù)走弱，加之部分鋼材品種庫存高企，鋼廠生產(chǎn)積極性減弱，鐵礦石需求面臨觸頂。

鋼材

市場出現(xiàn)新變化黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

具體來看，螺紋鋼、熱軋卷板、焦炭、焦煤均在5年以來50%分位數(shù)附近，而鐵礦石在80%分位數(shù)附近，估值明顯偏高 根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，一季度，國內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額為-214億元，同比下降166億元；黑色金屬礦采選業(yè)利潤總額為171億元，同比增加76億元；煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額為1527億元，同比下降724億元根據(jù)最新的價格進行估算，鋼廠和焦化廠處于微利狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局并未明顯改觀。

鋼材

國海良時期貨：全球鐵礦石估值體系將逐步調(diào)整

根據(jù)四大礦山的最新財報數(shù)據(jù)，除淡水河谷外，其余三大礦山均有擴產(chǎn)能計劃 主產(chǎn)國尋求產(chǎn)能擴張、利潤最大化的同時，消費國則由于資源稟賦的限制，在市場中顯得較為被動中國、日本、韓國是全球主要的鐵礦石消費國，中國雖有較高的鐵礦石儲量，但因礦石品位限制，加上開采、處理成本高，國產(chǎn)鐵礦石并不受鋼廠歡迎，因此，對海外鐵礦石的進口依賴度長期超過80%從體量來看，中國年進口鐵礦石近12億噸，日本、韓國進口量不及1億噸，巨大的進口量和高依賴度也讓我國爭取鐵礦石定價權(quán)之路倍顯艱難。

爐料

Mysteel解讀：山東去庫減速 五月或有累庫可能

大部分貿(mào)易商在冬儲資源基本消耗后，大部分貿(mào)易商偏向避險的心態(tài)未發(fā)生改變，疊加鋼廠資源有限，貿(mào)易商補庫行為較少，直發(fā)資源占比明顯提升四月中下旬鋼廠復產(chǎn)增產(chǎn)預期已經(jīng)兌現(xiàn)，但產(chǎn)量遠不及去庫速度，需求繼續(xù)恢復仍有一定空間，去庫表現(xiàn)良好，目前鋼廠庫存在22.06萬噸 近幾日隨著鐵礦石、焦煤焦炭走強，山東省內(nèi)鋼廠利潤繼續(xù)修復，目前利潤在150元/噸左右，就最新數(shù)據(jù)來看，原料端供應(yīng)偏緊，焦炭第三輪提漲落地，需求表現(xiàn)好轉(zhuǎn)但仍不及預期，在目前的形式下，鋼廠仍選擇把控產(chǎn)量來維持供需平衡，但在現(xiàn)貨資源偏緊情況下，鋼廠存在增產(chǎn)趨勢。

主編視角

“近兩月最糟糕”，好望角型船日租金周跌超24%！

另一家金融機構(gòu)荷蘭國際集團(ING)在最新報告中表示:“今年中國鋼鐵需求的回升速度仍低于預期，這將繼續(xù)打壓鋼鐵企業(yè)的利潤率和鐵礦石價格” 花旗(Citi)分析師在上周早些時候發(fā)布的一份研究報告中指出，“雖然中國鋼鐵消費增長可能仍將疲弱，但隨著行業(yè)利潤上升，預計鋼鐵生產(chǎn)商將提高產(chǎn)量，鋼鐵出口將保持高位。

船舶

Mysteel早報：國內(nèi)建筑鋼材市場價格預計偏強運行

宏觀&行業(yè)熱點： 1、3月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得51.1，高于2月0.2個百分點，已連續(xù)五個月位于擴張區(qū)間，創(chuàng)2023年3月來新高，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動加速向好 2、中國機械工業(yè)聯(lián)合會最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月，機械工業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)收入3.9萬億元，同比增長3.3%；實現(xiàn)利潤總額1666.2億元，同比增長7.5% 3、3月25日-3月31日，中國47港鐵礦石到港總量2561.4萬噸，環(huán)比增加118.1萬噸；中國45港到港總量2440.4萬噸，環(huán)比增加90.8萬噸；北方六港到港總量為1180.2萬噸，環(huán)比減少83.4萬噸。

日報

Mysteel指數(shù)評述：廢鋼價格偏弱運行，焦炭價格持穩(wěn)，鐵礦石價格小幅下跌（3.4-3.8）

焦炭：本周焦炭偏穩(wěn)運行1）鐵水產(chǎn)量處于絕對低位，鋼廠復產(chǎn)節(jié)奏較慢，壓制原料價格；2）經(jīng)過四輪降價，焦企利潤處于仍處于虧損狀態(tài)，提產(chǎn)意愿不高，上下游博弈，焦價持穩(wěn) 鐵礦石：鐵礦石價格小幅下跌，個別品種價格上漲鐵礦價格下跌的原因有兩點，一是鐵礦石供應(yīng)量明顯增加，本周中國47港鐵礦石到港量周環(huán)比增加406萬噸；二是鐵水產(chǎn)量偏低，最新一期為222.25萬噸，周環(huán)比下降0.6萬噸，鐵礦需求未有效釋放，價格承壓。

原料指數(shù)評述

Mysteel解讀：突發(fā)狀況雖多 非主流鐵礦供應(yīng)仍將保持充足

根據(jù)Mysteel最新調(diào)研，此舉目前只是當?shù)劁搹S的提議，官方未通過相關(guān)文件或?qū)嵤┫嚓P(guān)政策同時最新報道顯示，印度鋼鐵部部長Nagendra Nath Sinha表示，政府并未考慮禁止出口品位低于58%的低品位鐵礦石 此外，目前印度關(guān)稅主要針對高品鐵礦出口，取消低品鐵礦出口關(guān)稅政策實施還不滿一年，預計短期內(nèi)關(guān)稅不會調(diào)整即使后期關(guān)稅調(diào)整，預計低品礦供應(yīng)影響也十分有限，印度本地不使用低品礦，只要中國有需求且有利潤，出口將會持續(xù)。

主編視角