Mysteel： 八月份鐵礦石庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾有所緩解 價(jià)格偏弱運(yùn)行

但是，隨著港口巴西礦、塊球資源愈加充裕，以及中品澳粉性價(jià)比大幅減弱，鋼廠規(guī)模性的配比調(diào)整將會(huì)明顯緩解港口結(jié)構(gòu)性矛盾對(duì)于價(jià)格的支撐預(yù)計(jì)八月份鐵礦石市場(chǎng)將承擔(dān)來(lái)自港口庫(kù)存累庫(kù)以及品種結(jié)構(gòu)性矛盾緩解后的雙重壓力，不過(guò)在高需求支撐下價(jià)格難有大跌可能，月內(nèi)或維持偏弱走勢(shì) 價(jià)格回顧 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 七月份進(jìn)口鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲。

研究報(bào)告

瑞達(dá)期貨：鋼材日內(nèi)短線交易

夜盤I2509合約震蕩宏觀面，央行創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，適時(shí)降準(zhǔn)降息供需方面，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量增加，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增，供應(yīng)量存增加預(yù)期；鋼廠高爐開(kāi)工率小幅上調(diào)，鐵水產(chǎn)量+4.23萬(wàn)噸技術(shù)上，I2509合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤RB2510合約減倉(cāng)整理宏觀面，國(guó)家發(fā)改委稱，對(duì)實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)充滿信心；穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)五方面若干舉措將成熟一項(xiàng)出臺(tái)一項(xiàng)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：“朝令夕改”，關(guān)稅政策走向何方？——四月“關(guān)稅”再度來(lái)襲的影響分析（動(dòng)態(tài)更新）

政策預(yù)期（如4月底政治局會(huì)議可能出臺(tái)的刺激政策）推動(dòng)遠(yuǎn)期合約升水，但近月合約受制于“弱現(xiàn)實(shí)”需求（2）成本端壓力緩解鐵礦石價(jià)格下降，疊加焦炭成本低位，鋼廠復(fù)產(chǎn)彈性增加但空間不足，為維持供需緊平衡，價(jià)格波動(dòng)收窄 2. LME銅的長(zhǎng)期需求與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)（1）產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移周期的支撐當(dāng)前處于全球產(chǎn)業(yè)向東南亞/南亞遷移的資本密集型階段初期，銅作為電氣化核心材料，需求增量顯著銅礦供給剛性與庫(kù)存去化形成基本面支撐。

觀點(diǎn)

Mysteel黑色市場(chǎng)周度觀察：產(chǎn)量緩升托底價(jià)格，需求見(jiàn)頂隱憂漸顯

中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供給過(guò)剩的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)仍較為明確，但價(jià)格下行拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，仍需等待關(guān)鍵利空信號(hào)的釋放，包括但不限于： 鋼廠大規(guī)模減產(chǎn)、鐵水產(chǎn)量連續(xù)性回落； 或者鋼材終端需求明顯走弱、庫(kù)存去化節(jié)奏持續(xù)放緩； 又或者市場(chǎng)對(duì)低庫(kù)存的信心逐步弱化，與去年同期相比不再具備顯著優(yōu)勢(shì) 在這些壓力性信號(hào)尚未明確之前，鐵礦價(jià)格仍有支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將維持在770–790元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

觀點(diǎn)

Mysteel周評(píng)：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 成交尚可

供應(yīng)端，本期47港總庫(kù)存環(huán)比增加64.91萬(wàn)噸，澳礦庫(kù)存增量明顯，但巴西礦庫(kù)存下降60.55萬(wàn)噸，資源結(jié)構(gòu)性短缺加劇沿江區(qū)域價(jià)格波動(dòng)，需求較好的品種仍然是PB粉和超特粉需求端，鐵水產(chǎn)量持續(xù)攀升，鋼廠高爐開(kāi)工率維持高位，生產(chǎn)強(qiáng)度提升直接刺激鐵礦石需求，本周五大鋼材品種周消費(fèi)量達(dá)919.78萬(wàn)噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)2.1%，終端需求改善促使鋼廠加大原料補(bǔ)庫(kù)力度綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格將震蕩運(yùn)行。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel快訊：廣東鋼市綠色轉(zhuǎn)型深化，型鋼供需回暖與挑戰(zhàn)并存

3月以來(lái)，全國(guó)重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)5%，建筑鋼材需求顯著回升，庫(kù)存進(jìn)入去化周期然而，外部事件頻發(fā)，美國(guó)、印度、越南等國(guó)對(duì)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品加征關(guān)稅，廣東出口導(dǎo)向型鋼企面臨短期壓力，需警惕外部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)信心的影響 價(jià)格方面，原料成本趨穩(wěn)，鐵礦石及焦炭?jī)r(jià)格波動(dòng)收窄，支撐鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，二季度政策紅利釋放疊加需求旺季，廣東鋼價(jià)或迎結(jié)構(gòu)性反彈，綠色化、智能化升級(jí)將加速區(qū)域產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升 ，為型鋼生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)了更多的訂單，有助于市場(chǎng)貿(mào)易企業(yè)擴(kuò)大庫(kù)存規(guī)模，提高市場(chǎng)占有率。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel早讀：多家鋼廠漲價(jià)，建筑鋼材成交好轉(zhuǎn)

研究創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資、促進(jìn)消費(fèi)和穩(wěn)定外貿(mào)探索拓展宏觀審慎和金融穩(wěn)定功能，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展 ◎3月13日，全國(guó)主港鐵礦石成交67.20萬(wàn)噸，環(huán)比增36%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.17萬(wàn)噸，環(huán)比增4.3% ◎本周，五大鋼材品種供應(yīng)853.21萬(wàn)噸，周環(huán)比增18.93萬(wàn)噸，增幅2.3%；總庫(kù)存1829.62萬(wàn)噸，周環(huán)比降30.67萬(wàn)噸，降幅1.6%；周消費(fèi)量為883.88萬(wàn)噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比增6.8%，板材消費(fèi)環(huán)比增1.9%。

資訊

Mysteel早報(bào)：全國(guó)建筑鋼材主要市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒈P整運(yùn)行

宏觀&行業(yè)熱點(diǎn)： 1、2月10日，唐山遷安普方坯資源出廠含稅下調(diào)20元/噸，報(bào)3070元/噸 2、日本第二大鋼鐵制造商JFE鋼鐵，繼去年11月后第二次下調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)，將2024-2025財(cái)年粗鋼產(chǎn)量預(yù)期從2240萬(wàn)噸下調(diào)至2200萬(wàn)噸，同比降幅達(dá)6.2%，折射出全球鋼鐵行業(yè)正面臨多重結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn) 3、2月11日Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15846.54萬(wàn)噸，較節(jié)前（1月27日）增加118.25萬(wàn)噸，較上周四下降156.14萬(wàn)噸。

日?qǐng)?bào)

今年冬儲(chǔ)不一樣，鋼貿(mào)商心態(tài)更謹(jǐn)慎

記者從受訪人士處獲悉，從整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈看，在需求收縮的大背景下，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能均處于結(jié)構(gòu)性過(guò)剩狀態(tài)目前港口鐵礦石庫(kù)存處于絕對(duì)高位，且2025年主流與非主流礦山均有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)大概率進(jìn)一步寬松焦煤也面臨類似問(wèn)題原料端的壓力有可能帶來(lái)產(chǎn)業(yè)的負(fù)反饋 “需求仍然是2025年黑色系價(jià)格走勢(shì)的核心驅(qū)動(dòng)除此之外，政策也將帶來(lái)階段性影響宏觀政策對(duì)黑色系的長(zhǎng)期提振程度有待觀察，另外，面對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)鏈的低利潤(rùn)、強(qiáng)內(nèi)卷狀態(tài)，是否會(huì)有相關(guān)去產(chǎn)能或控產(chǎn)量政策出臺(tái)也值得關(guān)注。

鋼材

Mysteel月報(bào)：汽車行業(yè)月報(bào)（2024-11）

一方面，成本端對(duì)價(jià)格有一定的支撐鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格的波動(dòng)會(huì)影響冷軋的生產(chǎn)成本，若原材料價(jià)格保持穩(wěn)定或上漲，將對(duì)冷軋價(jià)格形成一定的支撐另一方面，需求端的表現(xiàn)仍將是影響價(jià)格的關(guān)鍵因素10月冷軋市場(chǎng)的供應(yīng)整體較為穩(wěn)定，但也存在一定的結(jié)構(gòu)性變化從產(chǎn)能方面來(lái)看，鋼廠的生產(chǎn)基本保持正常，部分鋼廠根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行了一些生產(chǎn)節(jié)奏的調(diào)整11月冷軋的供應(yīng)可能會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定而目前冷軋板卷的庫(kù)存水平相對(duì)較高，此外，不同地區(qū)的庫(kù)存水平也存在差異，一些消費(fèi)量大的地區(qū)庫(kù)存下降相對(duì)較快，而一些消費(fèi)相對(duì)較弱的地區(qū)庫(kù)存積壓較為明顯。

汽車

Mysteel月報(bào)：家電行業(yè)月報(bào)（2024-11）

一方面，成本端對(duì)價(jià)格有一定的支撐鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格的波動(dòng)會(huì)影響冷軋的生產(chǎn)成本，若原材料價(jià)格保持穩(wěn)定或上漲，將對(duì)冷軋價(jià)格形成一定的支撐另一方面，需求端的表現(xiàn)仍將是影響價(jià)格的關(guān)鍵因素10月冷軋市場(chǎng)的供應(yīng)整體較為穩(wěn)定，但也存在一定的結(jié)構(gòu)性變化從產(chǎn)能方面來(lái)看，鋼廠的生產(chǎn)基本保持正常，部分鋼廠根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行了一些生產(chǎn)節(jié)奏的調(diào)整11月冷軋的供應(yīng)可能會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定而目前冷軋板卷的庫(kù)存水平相對(duì)較高，此外，不同地區(qū)的庫(kù)存水平也存在差異，一些消費(fèi)量大的地區(qū)庫(kù)存下降相對(duì)較快，而一些消費(fèi)相對(duì)較弱的地區(qū)庫(kù)存積壓較為明顯。

家電

邏輯變了，鐵礦石還要跌？

最新數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)45港庫(kù)存連續(xù)9周維持1.5億噸以上且處于歷史同期高位，截至9月13日,全國(guó)45港庫(kù)存15383.54萬(wàn)噸，同比增加3517.79萬(wàn)噸從港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，今年鋼廠利潤(rùn)承壓的背景下，傾向于采購(gòu)性價(jià)比較高的中低品鐵礦石，港口庫(kù)存也不存在結(jié)構(gòu)性矛盾全國(guó)15港樣本中低品礦紐曼粉+麥克粉+金布巴粉合計(jì)992.8萬(wàn)噸，同比增加44.43%，鐵礦石港口現(xiàn)貨資源較為充足 據(jù)悉，當(dāng)前鋼廠復(fù)產(chǎn)和原料采購(gòu)較為謹(jǐn)慎。

原料

圓桌論壇：下半年黑色金屬市場(chǎng)多空觀點(diǎn)交鋒

8月16日上午，2024年黑色金屬產(chǎn)融協(xié)同策略會(huì)的圓桌論壇由上海鋼聯(lián)鋼材首席分析師汪建華主持，五位嘉賓以《多空觀點(diǎn)交鋒：三四季度黑色金屬市場(chǎng)核心邏輯及價(jià)格運(yùn)行走勢(shì)探討》為主題，進(jìn)行精彩互動(dòng)。

同期活動(dòng)

弘業(yè)期貨：需求空間不足，鐵礦跌勢(shì)不改

今年以來(lái)，鋼廠盈利率一直維持在30%以下，整個(gè)鋼鐵行業(yè)而言，當(dāng)前面臨結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，由于傳統(tǒng)鋼材需求持續(xù)不振，需要調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因此，在終端需求沒(méi)有明顯復(fù)蘇之前，鋼價(jià)出現(xiàn)上漲行情的概率不大，那么在這種情況下，鐵礦石上方仍將承壓 去年，鐵礦石行情焦點(diǎn)在需求端，基本上圍繞著需求預(yù)期與現(xiàn)實(shí)交織，預(yù)期的弱需求導(dǎo)致礦石盤面出現(xiàn)階段性回調(diào)但是現(xiàn)實(shí)的高需求又會(huì)迅速將鐵礦石拉回，進(jìn)而繼續(xù)上漲行情年初至今，終端需求預(yù)期比較弱，而現(xiàn)實(shí)需求更加弱，黑色系持續(xù)負(fù)反饋行情，對(duì)于鐵礦而言，需求萎縮速度明顯大于供應(yīng)收縮速度，但由于鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存低位，在價(jià)格超跌后存在階段性剛需補(bǔ)庫(kù)支撐，成交量往往有所放大，但反彈的高度仍然要看終端需求的表現(xiàn)。

爐料

【陜西海揚(yáng)遠(yuǎn)大】預(yù)計(jì)節(jié)后建筑鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)

通過(guò)鋼聯(lián)相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看節(jié)后的鋼材價(jià)格，目前的總庫(kù)存水平已經(jīng)同比高于往年同期，進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)階段，春節(jié)前后需要重點(diǎn)關(guān)注累庫(kù)的幅度和壓力同時(shí)我們也看到，目前鐵水產(chǎn)量已經(jīng)逐步降到同期220萬(wàn)噸左右的水平，鋼廠的盈利率降到26%，春節(jié)前后鋼廠的虧損壓力以及現(xiàn)金流壓力將致使鋼廠的減產(chǎn)檢修規(guī)模不斷擴(kuò)大，若屆時(shí)鋼廠庫(kù)存處于同期低位水平，對(duì)于3月中下旬旺季價(jià)格的啟動(dòng)形成較強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)在原料端，鐵礦石的廠庫(kù)和港口庫(kù)存依然處在歷史低位水平，焦煤的結(jié)構(gòu)性矛盾的存在，以及焦炭處于盈虧平衡的壓力，對(duì)于鋼材在成本端的支撐也較為明顯。

建筑鋼材

Mysteel：華北帶鋼結(jié)算價(jià)格小幅下行 庫(kù)存加速累積

一、價(jià)格方面 回顧1月市場(chǎng)，月度結(jié)算周期自上月26日至今華北帶鋼價(jià)格震蕩下行，均價(jià)較12月下移20-30元/噸左右1月鋼材市場(chǎng)進(jìn)入臘月周期，冬儲(chǔ)話題預(yù)熱，庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增但現(xiàn)貨建倉(cāng)價(jià)格起點(diǎn)相對(duì)高位，下游采貨積極性薄弱，市場(chǎng)交投氛圍并不活躍基于當(dāng)前鐵礦石沒(méi)有政策形成結(jié)構(gòu)性利空，成本支撐短期依舊強(qiáng)勁，鋼廠接單情況尚可，下游及鋼貿(mào)企業(yè)庫(kù)存較低，預(yù)計(jì)節(jié)前帶鋼價(jià)格小幅波動(dòng)調(diào)整，上下幅度有限。

會(huì)議精神

2023年11月第2期成都五金價(jià)格指數(shù)上漲0.11%

　　據(jù)走訪了解，近期市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格波動(dòng)頻繁，國(guó)內(nèi)鐵礦石需求邊際走弱但整體維持高位進(jìn)入11月份預(yù)計(jì)黑色系期貨品種集體走強(qiáng)，鋼材周度數(shù)據(jù)呈現(xiàn)季節(jié)性去庫(kù)存特征，熱軋卷板庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾化解良好，疊加宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)情緒持續(xù)性回暖，原材料和鋼材價(jià)格共振上行 排行榜 01 關(guān)于發(fā)布全國(guó)生態(tài)日標(biāo)識(shí)等宣傳素材的通知 2023-08-02 02 關(guān)于完善政府誠(chéng)信履約機(jī)制優(yōu)化民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的通知(發(fā)改財(cái)金〔2023〕1103號(hào)) 2023-08-10 03 關(guān)于完善政府誠(chéng)信履約機(jī)制優(yōu)化民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的通知 2023-08-10 04 關(guān)于印發(fā)《國(guó)家基本公共服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)（2023年版）》的通知 2023-08-09 05 2023年8月9日24時(shí)起國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格按機(jī)制上調(diào) 2023-08-09 。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格高位震蕩運(yùn)行（11.6-11.10）

需求端，伴隨鋼廠利潤(rùn)持續(xù)的反彈，部分地區(qū)鋼廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)高爐，預(yù)計(jì)未來(lái)鐵水產(chǎn)量維持高位波動(dòng)庫(kù)存端，下周卸貨量預(yù)計(jì)較本周進(jìn)一步下降，而需求持續(xù)高位，綜合預(yù)計(jì)下期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存止增轉(zhuǎn)降價(jià)格方面，近期快速降溫，成材端現(xiàn)貨成交下滑和累庫(kù)的形式更加明顯，短期產(chǎn)業(yè)端矛盾有加劇可能性；另一方面，近期鋼廠利潤(rùn)小幅修復(fù)，需關(guān)注鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏，這將決定成材結(jié)構(gòu)性矛盾化解難度是否會(huì)提高綜上所述，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩運(yùn)行。

進(jìn)口礦周評(píng)

黑色系價(jià)格共振上行，但鐵礦石上行空間有限

回顧10月份，國(guó)內(nèi)鐵礦石需求邊際走弱但整體維持高位，國(guó)內(nèi)需求同比增幅較大，超出市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)口端和國(guó)內(nèi)供應(yīng)維持高位，國(guó)內(nèi)鐵礦石供需平衡略偏緊，終端需求韌性較強(qiáng)，疊加鋼廠自主減產(chǎn)力度偏小及財(cái)政政策刺激市場(chǎng)情緒回暖，鐵礦石期、現(xiàn)貨價(jià)格同步上漲，基差大幅收斂 進(jìn)入11月份，黑色系期貨品種集體走強(qiáng)，鋼材周度數(shù)據(jù)呈現(xiàn)季節(jié)性去庫(kù)存特征，熱軋卷板庫(kù)存結(jié)構(gòu)性矛盾化解良好，疊加宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)情緒持續(xù)性回暖，原材料和鋼材價(jià)格共振上行。

爐料

Mysteel：鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺原因解讀及后續(xù)展望

但價(jià)格只是市場(chǎng)供需以及預(yù)期博弈下的表現(xiàn)，探究其背后的形成機(jī)制，本文認(rèn)為有三大主要原因驅(qū)動(dòng)今年鐵礦石價(jià)格保持堅(jiān)挺：需求結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)、企業(yè)低庫(kù)存策略以及供給不及預(yù)期 展望2024年，本文認(rèn)為全球鋼材需求小增的大環(huán)境下，海外短流程煉鋼將恢復(fù)生產(chǎn)，而中國(guó)鋼材出口將不及今年，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量小幅下降，同時(shí)全球鐵礦供應(yīng)將偏向?qū)捤?，推?dòng)鐵礦價(jià)格小幅回落，預(yù)計(jì)2024年澳洲粉礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)約為95美元/干噸。

產(chǎn)業(yè)分析