Mysteel解讀：全球鐵礦石供應(yīng)保持增長 增量結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整

Mysteel統(tǒng)計(jì)樣本中有39個(gè)計(jì)劃于2024-2025年投產(chǎn)的鐵礦石項(xiàng)目，所有項(xiàng)目涉及產(chǎn)能超過3億噸，考慮到新增產(chǎn)能項(xiàng)目生產(chǎn)初期的不穩(wěn)定性及后續(xù)提產(chǎn)節(jié)奏，因此預(yù)計(jì)2025年此部分項(xiàng)目鐵礦實(shí)際產(chǎn)量新增較為有限，更多的增量將在2026年體現(xiàn)，其中鐵礦價(jià)格的波動(dòng)和非主流礦山的投產(chǎn)進(jìn)程將高度相關(guān) 隨著西坡項(xiàng)目、鐵橋項(xiàng)目和西芒杜項(xiàng)目等主流礦山項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，全球鐵礦石供應(yīng)有望進(jìn)一步增加。

礦山動(dòng)態(tài)

2月鐵礦石季節(jié)性擾動(dòng)增多，一季度供應(yīng)仍有增量空間

進(jìn)入2月以來，海外季節(jié)性天氣特征有所凸顯，對(duì)鐵礦石供應(yīng)端擾動(dòng)有所增多，上周澳洲颶風(fēng)天氣及巴西降雨天氣分別引起了一定的市場關(guān)注度，Mysteel對(duì)此進(jìn)行了跟蹤調(diào)研，對(duì)于鐵礦石供給端影響量分析如下： 一、事件回顧 上周，受西澳大利亞熱帶氣旋“Lincoln”影響，丹皮爾港（Port Dampier）和沃爾科特港（Port Walcott）的所有泊位于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四2月22日下午六點(diǎn)清理完畢。

礦山動(dòng)態(tài)

【山東能源集團(tuán)】年度需求有減量 鐵礦供應(yīng)增量有變數(shù)

23年鐵礦供應(yīng)增量有限，澳洲主流礦山較為確定，主要變量在于印度和巴西。

鐵礦石大家說市場

Mysteel解讀：四季度全球鐵礦石供應(yīng)增量可期 高品資源難見起色

具體來看，南非上半年鐵礦石產(chǎn)量同比下降7.9%,達(dá)到3051萬噸；蒙古上半年鐵礦石產(chǎn)量同比下降7.6%,達(dá)到550萬噸；美國上半年鐵礦石產(chǎn)量同比下降5.8%,達(dá)到2267萬噸 二、大礦恢復(fù)疊加新礦陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，下半年產(chǎn)量增量或集中在四季度 隨著疫情和季節(jié)性影響的減輕，預(yù)計(jì)下半年全球鐵礦石產(chǎn)量能夠逐步回歸到正常供應(yīng)的軌道上，而主要的增量將來自于四季度（圖二）。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行（9.22-9.28）

同時(shí)，鐵礦石到港量增加表明進(jìn)口供應(yīng)充足，加劇了市場競爭，進(jìn)一步影響國產(chǎn)鐵礦石的價(jià)格走勢此外，宏觀環(huán)境如美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策調(diào)整可能間接影響大宗商品市場情緒，導(dǎo)致鐵礦石預(yù)期反復(fù)和寬幅震蕩國產(chǎn)與進(jìn)口鐵礦石的價(jià)差波動(dòng)也反映了供需關(guān)系的動(dòng)態(tài)調(diào)整，整體市場在保供穩(wěn)價(jià)政策下趨于穩(wěn)定 二、基本面－供應(yīng)端 1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧 庫存方面： 本期國內(nèi)礦山精粉庫存整體呈現(xiàn)累積態(tài)勢，增量主要集中在東北和華北地區(qū)。

國產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（9月22日-9月26日）

但鋼廠盈利率繼續(xù)下降，本周環(huán)比降0.86pct至58.01%，鋼材矛盾向鋼廠生產(chǎn)端傳導(dǎo)的可能性逐漸增大鐵礦石，本周45港鐵礦集中到港，庫存環(huán)比增199萬噸，供應(yīng)增量明顯，預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格承壓雙焦方面，本周焦炭開啟第一路提漲50-55元/噸，預(yù)計(jì)下周落地但鋼材供需壓力依然較大，鋼廠利潤持續(xù)收縮，10月中下旬鐵水產(chǎn)量或面臨下降，焦炭繼續(xù)提漲空間受限 從供需角度鋼材市場還存在較大壓力，國慶期間庫存或?qū)⒚黠@累積。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：印度鐵礦關(guān)稅落地遇阻？進(jìn)口礦供應(yīng)預(yù)計(jì)持穩(wěn)

不過，由于四季度是鐵礦石發(fā)運(yùn)的旺季，整體發(fā)運(yùn)處于全年高位，加之下半年安米利比里亞擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、澳洲Mineral Resources的Onslow項(xiàng)目以及西芒杜項(xiàng)目將持續(xù)為鐵礦石供應(yīng)帶來增量，因此整體來看即使關(guān)稅落地，對(duì)于整體四季度的鐵礦石供應(yīng)影響幾乎可以忽略不計(jì)。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)漲跌互現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)承壓運(yùn)行（9.22-9.26）

值得注意的是，冷軋、鍍鋅等品種庫存壓力顯著，其疲弱態(tài)勢可能進(jìn)一步向熱卷傳導(dǎo)，加劇板材去庫壓力2、鋼材矛盾或逐漸向上游傳導(dǎo)，原料價(jià)格承壓本周247家鐵水產(chǎn)量增1.34萬噸到242.36萬噸但鋼廠盈利率繼續(xù)下降，本周環(huán)比降0.86pct至58.01%，鋼材矛盾向鋼廠生產(chǎn)端傳導(dǎo)的可能性逐漸增大鐵礦石，本周45港鐵礦集中到港，庫存環(huán)比增199萬噸，供應(yīng)增量明顯，預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格承壓雙焦方面，本周焦炭開啟第一路提漲50-55元/噸，預(yù)計(jì)下周落地。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （9月22日-9月26日）

值得注意的是，冷軋、鍍鋅等品種庫存壓力顯著，其疲弱態(tài)勢可能進(jìn)一步向熱卷傳導(dǎo)，加劇板材去庫壓力2、鋼材矛盾或逐漸向上游傳導(dǎo)，原料價(jià)格承壓本周247家鐵水產(chǎn)量增1.34萬噸到242.36萬噸但鋼廠盈利率繼續(xù)下降，本周環(huán)比降0.86pct至58.01%，鋼材矛盾向鋼廠生產(chǎn)端傳導(dǎo)的可能性逐漸增大鐵礦石，本周45港鐵礦集中到港，庫存環(huán)比增199萬噸，供應(yīng)增量明顯，預(yù)計(jì)節(jié)后鐵礦石價(jià)格承壓雙焦方面，本周焦炭開啟第一路提漲50-55元/噸，預(yù)計(jì)下周落地。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周廢鋼、焦炭價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱（9.22-9.26）

鐵礦石：本周鐵礦價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行1）1）9月22日，國新辦舉行“十四五”規(guī)劃系列主題發(fā)布會(huì)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)不涉及短期政策的調(diào)整、貨幣政策以我為主，市場情緒明顯降溫；2）除此之外，45港鐵礦集中到港，庫存環(huán)比增199萬噸，供應(yīng)增量明顯高爐鐵水穩(wěn)定在242.4萬噸的偏高水平，鐵礦消耗有一定韌性，但鋼廠十一節(jié)前補(bǔ)庫接近尾聲，補(bǔ)庫需求逐漸減弱，鐵礦支撐隨之減弱。

原料指數(shù)評(píng)述

Mysteel月報(bào)：10月鋼絞線價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

從影響因素看，南方地區(qū)當(dāng)月原料供應(yīng)體系穩(wěn)定，鐵礦石、焦炭等上游原料采購價(jià)波動(dòng)極小，疊加能源、人工成本無異常變動(dòng)，B 鋼生產(chǎn)成本端支撐穩(wěn)固；下游需求保持常態(tài)釋放，未出現(xiàn)大型基建項(xiàng)目集中開工或停工導(dǎo)致的需求脈沖式波動(dòng)，供需基本面維持平衡 同期，北方 B 鋼價(jià)格亦呈現(xiàn)窄幅企穩(wěn)特征，無顯著漲跌行情回溯前期走勢，北方 B 鋼價(jià)格波動(dòng)幅度已逐步收窄，至 9 月進(jìn)入穩(wěn)定區(qū)間，這主要得益于當(dāng)?shù)劁搹S產(chǎn)能利用率維持在合理水平，B 鋼產(chǎn)量釋放節(jié)奏平穩(wěn)，且區(qū)域內(nèi)下游需求端無突發(fā)性增量或減量，供需關(guān)系處于弱平衡狀態(tài)。

金屬制品

Mysteel：金九過半 四季度熱軋板卷行情能否迎來反轉(zhuǎn)？

截至2025年9月，鋼廠鐵礦石庫存同比下降10.3%，處于歷史偏低水平，而國慶長假臨近疊加復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鋼廠補(bǔ)庫需求逐步釋放長期來看，四大礦山前期由于極端天氣、港口維護(hù)等因素影響，鐵礦石發(fā)運(yùn)量下降，后期或?qū)㈤_始增量，加之西芒杜鐵礦預(yù)計(jì)在11月份發(fā)運(yùn)第一批鐵礦石，后續(xù)鐵礦供應(yīng)量將開始累積并且四季度多數(shù)鋼廠將面臨年度檢修等情況，鐵礦石的需求量或?qū)⒚媾R回落 鐵礦石作為熱卷生產(chǎn)的核心原料（約占成本的40%-50%），其價(jià)格中樞下移將直接削弱熱卷成本支撐。

市場分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行 情況分析報(bào)告 （9月8日-9月12日）

本周黑色系價(jià)格漲跌互現(xiàn)原料價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于成材，板材表現(xiàn)好于長材1）本周鐵礦價(jià)格領(lǐng)漲，主要是供應(yīng)擾動(dòng)最新一期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)周環(huán)比大幅回落22.5%，其中，巴西發(fā)運(yùn)量下降49.7%，主要是港口泊位計(jì)劃內(nèi)檢修影響此外，幾內(nèi)亞政府要求力拓、寶武等開發(fā)商在西芒杜當(dāng)?shù)嘏涮捉ㄔO(shè)加工冶煉廠信息發(fā)酵，未來鐵礦石發(fā)運(yùn)增量或受限上述消息刺激下，鐵礦石主力期貨價(jià)格再度上漲至814元/噸的高位2）板強(qiáng)長弱基本面延續(xù)，價(jià)格表現(xiàn)分化。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：鋼材利潤持續(xù)收縮原因及后市演變探討

鐵礦石方面，高需求疊加供應(yīng)增量不及預(yù)期，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)澳巴主流礦受黑德蘭港泊位檢修影響，整體發(fā)運(yùn)量仍處于近三年同期中位水平；印度、南非等非主流礦供應(yīng)端邊際收縮8月國內(nèi)港口進(jìn)口礦庫存波動(dòng)小，8月底庫存較月初增加約106萬噸，總庫存維持在1.38億噸水平，較去年同期下降10.5%國內(nèi)精礦供應(yīng)小幅收縮，鐵礦石供應(yīng)增量不及預(yù)期 焦煤方面，8月煉焦煤市場先漲后跌，總體煤價(jià)高位震蕩，波動(dòng)幅度相對(duì)有限，部分煤礦抗跌性較強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（9.1-9.5）

供應(yīng)端方面，國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比略降，疊加澳大利亞、巴西主要港口庫存雖小幅回升但仍處于三季度低位，國際供應(yīng)波動(dòng)傳導(dǎo)至國內(nèi)市場同時(shí)，鋼廠利潤仍存支撐復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但限產(chǎn)導(dǎo)致鐵水減量預(yù)期，實(shí)際需求增量有限此外，人民幣貶值預(yù)期及力拓鐵路檢修等消息刺激市場情緒，推動(dòng)鐵礦石期貨震蕩偏強(qiáng)，但港口現(xiàn)貨價(jià)格走高后鋼廠接受度下降，貿(mào)易商出現(xiàn)觀望情緒，塊粉價(jià)差縮小反映市場對(duì)高品位礦需求減弱政策層面，遼寧省鋼鐵行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)及全國碳市場擴(kuò)圍增加了鋼廠生產(chǎn)成本，短期限產(chǎn)與長期減排壓力共同作用，導(dǎo)致鐵礦石需求結(jié)構(gòu)分化，高品位礦受建筑鋼材拖累，而制造業(yè)需求支撐部分礦種。

國產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行（8.25-8.29）

同時(shí)，需求端鋼企保持按需采購模式，部分區(qū)域如安徽出現(xiàn)造球精粉供不應(yīng)求現(xiàn)象，疊加“金九銀十”鋼材消費(fèi)旺季預(yù)期提振鋼廠采購意愿，支撐價(jià)格上行此外，外部因素如河南焦企環(huán)保限產(chǎn)政策實(shí)施，可能間接影響礦石供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，而鐵礦石整體供需關(guān)系正由平衡偏緊向平衡轉(zhuǎn)換，宏觀政策增量預(yù)期雖提供支撐，但市場交易弱現(xiàn)實(shí)限制了上漲動(dòng)力預(yù)計(jì)短期內(nèi)國產(chǎn)礦市場維持穩(wěn)中偏強(qiáng)格局，交投氛圍一般 二、基本面－供應(yīng)端 1、區(qū)域內(nèi)產(chǎn)量整體回顧 庫存方面： 本期礦山精粉庫存延續(xù)下降趨勢，降幅主要集中在華北及東北地區(qū)。

國產(chǎn)礦周評(píng)

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：成本托底、預(yù)期支撐——結(jié)構(gòu)性分化主線不變

綜合來看，短期熱卷供應(yīng)低位疊加制造業(yè)剛需支撐，供需矛盾不顯，將繼續(xù)抬升成本底部、延續(xù)高位盤整格局預(yù)計(jì)本周上海熱卷現(xiàn)貨均價(jià)或小幅回落 鐵礦：上周青島港PB粉現(xiàn)貨均價(jià)775元/噸，環(huán)比上漲4元/噸鐵礦石期價(jià)整體隨市場情緒及煤炭政策窄幅波動(dòng) 供應(yīng)端，國內(nèi)鐵礦供應(yīng)增加預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)，澳巴發(fā)運(yùn)符合季節(jié)性規(guī)律，后續(xù)增量仍將釋放；前期天氣擾動(dòng)結(jié)束后，國內(nèi)港口出現(xiàn)集中到港。

觀點(diǎn)

Mysteel：廣州市場冷鐓鋼資源現(xiàn)狀分析

廣州本地鋼廠為適應(yīng)市場變化，調(diào)整生產(chǎn)策略一部分主流品牌鋼廠因限產(chǎn)因素，減少了冷鐓鋼的生產(chǎn)規(guī)模；另一部分有向高端品牌發(fā)展意向的鋼廠，雖在冷鐓鋼生產(chǎn)上有一定增量，但市場整體供應(yīng)仍大于需求疊加鐵礦石等原材料價(jià)格出現(xiàn)階段性下跌，降低了冷鐓鋼生產(chǎn)成本成本端與需求端的雙重壓力促使冷鐓鋼價(jià)格下行 4.夏季價(jià)格低位企穩(wěn)（7-8月） 進(jìn)入7-8月傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，高溫天氣制約了建筑施工等下游行業(yè)的開工率，冷鐓鋼需求持續(xù)疲軟。

工業(yè)線材

江蘇象嶼礦業(yè)奠基開工，深耕黑金產(chǎn)業(yè)鏈再落關(guān)鍵一子

2025年8月8日江蘇象嶼礦業(yè)科技發(fā)展有限公司年加工處理300萬噸鐵礦石項(xiàng)目在鎮(zhèn)江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)奠基開工本次開工儀式特邀鎮(zhèn)江經(jīng)開區(qū)、象嶼集團(tuán)、鎮(zhèn)江港務(wù)集團(tuán)、重要鋼廠客戶、合作單位等相關(guān)負(fù)責(zé)人參加奠基儀式 廈門卓嶼供應(yīng)鏈管理有限公司（以下簡稱“卓嶼供應(yīng)鏈”）總經(jīng)理林春明進(jìn)行開場致辭，他表示作為象嶼集團(tuán)旗下卓嶼供應(yīng)鏈核心增量項(xiàng)目，江蘇象嶼礦業(yè)總投資10億元，規(guī)劃年處理鐵礦石300萬噸、生產(chǎn)鐵精粉250萬噸，預(yù)計(jì)年?duì)I收將超20億元，隨著江蘇象嶼礦業(yè)的啟動(dòng)，這將成為卓嶼供應(yīng)鏈構(gòu)建長三角黑金產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，并使其選礦加工能力提升至800萬噸/年。

產(chǎn)業(yè)政策

Mysteel：冷軋淡季沖高 高端市場或成新突圍

成本驅(qū)動(dòng)成為首要因素，7月中旬，國內(nèi)焦企首輪提漲50-55元/噸順利落地，鐵礦石市場也因供應(yīng)緊張持續(xù)走強(qiáng)，原料端強(qiáng)勢上漲使鋼廠生產(chǎn)成本驟增政策面同時(shí)發(fā)力，7月初唐山地區(qū)啟動(dòng)環(huán)保限產(chǎn)，隨后國家相關(guān)部門即將出臺(tái)涵蓋鋼鐵等十大重點(diǎn)行業(yè)的穩(wěn)增長工作方案的消息提振市場預(yù)期7月15日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)在成都召開鋼鐵工業(yè)規(guī)劃部長會(huì)，圍繞“十五五”規(guī)劃提出嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量等五大核心建議在這些利好消息的推動(dòng)下，鋼廠率先開啟上調(diào)冷軋價(jià)格，市場開啟了普漲的行情，從低位3595.71元/噸漲到近日高位3962.18元/噸，漲幅達(dá)366.47元/噸。

主編視角