汪建華：5月鋼鐵市場(chǎng)波動(dòng)加劇

從這個(gè)角度看，鋼鐵估值的提升，仍有壓力尤其是鐵礦石，在供大于求的背景下，當(dāng)下的估值依然偏高，還有繼續(xù)下行的空間 筆者在上周的山西會(huì)議上講到，今年鋼價(jià)既不是以交易宏觀為主的表現(xiàn)，又不是以交易基本面為主的表現(xiàn)，更不是以交易現(xiàn)實(shí)為主的表現(xiàn)，主要在交易宏觀敘事的預(yù)期，從鋼價(jià)的表現(xiàn)看，給出的估值是明顯偏低的，是存在一定的價(jià)值回歸訴求的 如果簡(jiǎn)單總結(jié)，不難發(fā)現(xiàn)鋼價(jià)低估的原因，首先是關(guān)稅戰(zhàn)下的悲觀預(yù)期濃厚情緒揮之不去，一些機(jī)構(gòu)逢高就賣出保值，現(xiàn)貨隨行就市，維持流動(dòng)性；其次是，一些鋼廠不只是喜歡生產(chǎn)大量的鋼材，也是個(gè)情緒的制造者，尤其是今年，是悲觀情緒的渲染者，不但表現(xiàn)在一有利潤(rùn)就積極擴(kuò)大生產(chǎn)，還表現(xiàn)在一有銷售壓力就逢高套保，更有的是無(wú)論何時(shí)都執(zhí)行嚴(yán)格的低庫(kù)存的考核策略，庫(kù)存一超過(guò)考核標(biāo)準(zhǔn)就不顧整個(gè)市場(chǎng)的低庫(kù)存而低價(jià)銷售，就不說(shuō)在全國(guó)庫(kù)存很低的情況下到處說(shuō)需求不好等悲觀言論；再有，就是我過(guò)去一直講的在過(guò)去一段時(shí)間普遍交易了其它的所謂各種“公知”，比如市場(chǎng)缺少流動(dòng)性，市場(chǎng)需求不好，等等，實(shí)際上前4月的需求同比不降反增，實(shí)際消費(fèi)比表觀更好。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：需求繼續(xù)減量 本周國(guó)內(nèi)焊管價(jià)格趨弱運(yùn)行（12.20-12.27）

本周唐山市場(chǎng)原料帶鋼價(jià)格圍繞3300元/噸上下波動(dòng)，短期內(nèi)價(jià)格下跌空間不大目前市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)仍在于原料鐵礦石價(jià)格，明年雖有進(jìn)一步下降預(yù)期，但市場(chǎng)不穩(wěn)定因素相對(duì)較多，價(jià)格走勢(shì)情況不明晰按照目前成材價(jià)格來(lái)看，商品本身價(jià)值屬性已經(jīng)回歸明年需求弱增長(zhǎng)或仍是主基調(diào)，量?jī)r(jià)齊增的局面或少能看到，商品利潤(rùn)較低的情況下，廠家操作相對(duì)更為保守綜上，預(yù)計(jì)近期焊管市場(chǎng)價(jià)格或仍窄幅調(diào)整 【前瞻觀點(diǎn)】 本周全國(guó)日均鐵水產(chǎn)量227.87萬(wàn)噸，較上周下降1.55萬(wàn)噸。

一周回顧

Mysteel早報(bào)：淡季屬性凸顯 今日無(wú)縫管價(jià)格或盤整運(yùn)行

中央企業(yè)要從并購(gòu)重組、市場(chǎng)化改革、投資者回報(bào)、股票回購(gòu)增持等六方面改進(jìn)和加強(qiáng)控股上市公司市值管理工作下一步將把提升中央企業(yè)控股上市公司投資價(jià)值、強(qiáng)化投資者回報(bào)作為一項(xiàng)長(zhǎng)期工作來(lái)抓要求中央企業(yè)將市值管理作為一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略管理行為 ◎12月16日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15658.86萬(wàn)噸，較上周一下降87.67萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量14973.86萬(wàn)噸，環(huán)比下降107.67萬(wàn)噸。

每日分析

逾490億美元！必和必拓對(duì)英美資源提出第三次收購(gòu)報(bào)價(jià)，但依舊被拒絕

但英美資源均以公司價(jià)值被低估拒絕了必和必拓的收購(gòu) 根據(jù)英國(guó)的收購(gòu)法規(guī)定，必和必拓提出收購(gòu)要約的截止日期為5月22日，不過(guò)英美資源已同意將這一期限延遲一周 必和必拓依舊堅(jiān)持前兩次報(bào)價(jià)提出的要求，即英美資源必須剝離其在南非的鉑和鐵礦石資產(chǎn)英美資源此前認(rèn)為這一條件難以執(zhí)行，該公司于107年前成立于南非，在當(dāng)?shù)厝杂兄浅Ｉ詈竦母?摩根大通分析師上周發(fā)布報(bào)告稱，英美資源的合理收購(gòu)價(jià)為每股32英鎊，總價(jià)值達(dá)到了約395億英鎊（合500億美元）。

聚焦

淡水河谷中西部區(qū)域錳礦資產(chǎn)售出

巴西《經(jīng)濟(jì)價(jià)值報(bào)》4月6日消息，淡水河谷本周三證實(shí)，已簽署了一份向 J&F出售中西部資產(chǎn)的合同，價(jià)值約12億美元據(jù)淡水河谷稱，中西部系統(tǒng)在2021年為 EBITDA 貢獻(xiàn)了1.1 億美元，在位于南馬托格羅索州科倫巴的礦山生產(chǎn)270 萬(wàn)噸鐵礦石和 20 萬(wàn)噸錳 淡水河谷上周末表示，作為簡(jiǎn)化投資組合戰(zhàn)略的一部分，正在就出售構(gòu)成中西部系統(tǒng)的鐵礦石、錳和物流業(yè)務(wù)進(jìn)行談判通過(guò)出售上述業(yè)務(wù)，淡水河谷希望將鐵礦石生產(chǎn)集中在兩個(gè)地區(qū) - 南部的米納斯吉拉斯州（在多個(gè)礦山和設(shè)施中開(kāi)展業(yè)務(wù)，以改進(jìn)細(xì)粉和鐵球團(tuán)）和北部帕拉州南部的卡拉哈斯大保護(hù)區(qū)（年產(chǎn)量超過(guò)1億噸的巨型礦山）。

熱點(diǎn)資訊

剛果尋求出售以色列富商格特勒的鐵礦石許可證

據(jù)外媒報(bào)道，剛果正在為丹·格特勒價(jià)值數(shù)十億美元的礦業(yè)和石油資產(chǎn)尋找買家與此同時(shí)，剛果將與這位以色列大亨達(dá)成協(xié)議，解決其企業(yè)的多起糾紛 周四官方顯示，格特勒在上周與政府簽署了一份諒解備忘錄后，將放棄所有資源許可證這筆交易將包括Lake Albert的兩個(gè)石油區(qū)，Moku-Beverendi金礦許可證，以及數(shù)十個(gè)鐵礦石許可證格特勒將獲得部分補(bǔ)償費(fèi)用，并保留三個(gè)銅和鈷項(xiàng)目的豐厚收益。

鋼礦動(dòng)態(tài)

全國(guó)馬口鐵市場(chǎng)周評(píng):馬口鐵指導(dǎo)價(jià)齊跌 短期現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行（2021.6.11-2021.6.18）

6.美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為41.2萬(wàn)人，預(yù)估為36萬(wàn)人，前值為37.6萬(wàn)人參議院民主黨人正在討論一項(xiàng)價(jià)值6萬(wàn)億美元的預(yù)算方案，其中約一半將通過(guò)赤字進(jìn)行融資 7.日本財(cái)政部6月14日公告決定對(duì)原產(chǎn)自中國(guó)和韓國(guó)的熱鍍鋅鐵線發(fā)起反傾銷調(diào)查，主要涉及日本海關(guān)稅號(hào)721720項(xiàng)下產(chǎn)品 二、國(guó)內(nèi)宏觀動(dòng)態(tài) 1. 國(guó)家發(fā)改委：市場(chǎng)投機(jī)炒作開(kāi)始降溫，部分大宗商品，比如鐵礦石、鋼材、銅等商品價(jià)格出現(xiàn)了不同程度回落。

每周評(píng)述

Mysteel：進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)周評(píng)與預(yù)判（5.24-5.28）

第一批礦石發(fā)運(yùn)預(yù)計(jì)將在2021年第三季度進(jìn)行 6、SAM公司簽署推進(jìn)21億美元的鐵礦石項(xiàng)目協(xié)議 據(jù)外媒報(bào)道，中國(guó)宏橋控股旗下的Sul Americana de Metais（SAM）公司上周與巴西國(guó)家檢察院簽署了一項(xiàng)項(xiàng)目協(xié)議，以推進(jìn)其在米納斯吉拉斯州Grao Mogol市附近價(jià)值21億美元的鐵礦石項(xiàng)目 據(jù)巴西國(guó)家檢察院稱，該協(xié)議要求SAM公司為環(huán)境評(píng)估提供資金。

進(jìn)口礦周評(píng)

MRI：大宗原材料價(jià)格周報(bào)（2月19日-2月26日）

其中，Myspic長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)較上周上漲2.94%，扁平材價(jià)格指數(shù)較上周上漲3.31% 本周鋼價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)明顯上漲的態(tài)勢(shì)，原材料成本總體平穩(wěn)，但內(nèi)部存在分化，鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)，焦炭提降，鋼材利潤(rùn)繼續(xù)修復(fù)，鋼廠盈利面明顯擴(kuò)大，當(dāng)前市場(chǎng)處于較為亢奮的狀態(tài)在疫情出現(xiàn)緩和、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)烈、貨幣保持寬松等利好因素的刺激下，大宗商品整體出現(xiàn)牛市行情，鋼鐵板塊也表現(xiàn)較強(qiáng)，但縱觀所有工業(yè)品，高價(jià)格背景下，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)多被原料端占據(jù)，鋼材從節(jié)后到當(dāng)前在很大程度上可視作為價(jià)值修復(fù)的過(guò)程。

產(chǎn)業(yè)分析