【一德期貨】節(jié)后鐵礦石現(xiàn)貨價格不應(yīng)過分悲觀

宏觀上會先經(jīng)歷地緣政治風(fēng)險，3月份會議即使有提前預(yù)告，利多影響也會晚于利空影響出現(xiàn)但從交易的角度看，因?yàn)榇嬖诒茈U情緒且市場態(tài)度偏謹(jǐn)慎，所以節(jié)前價格下跌后，也會透支節(jié)后的利空風(fēng)險影響，而整個一月份又會考驗(yàn)鐵礦石供給的變化，所以對春節(jié)后不應(yīng)該過分悲觀 當(dāng)下是拿美金貨置換成本的好時間，如果此時有采購現(xiàn)貨，那么可以稍等一下落地，或者至少再等一周發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)博弈溢價的變化對于已經(jīng)形成庫存的主流品種會等等期貨價格反彈，再入場保賣出值，短期基差仍是走擴(kuò)的，價差結(jié)構(gòu)和價格水平都不太利于當(dāng)下保值。

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【上海市場期貨公司C】預(yù)計節(jié)后鐵礦石的價格擺動或更加頻繁

客戶觀點(diǎn)：2024年鐵礦價格震蕩下行，整體運(yùn)行區(qū)間較過去兩年明顯收窄，核心矛盾在于國內(nèi)鋼鐵需求的見頂回落以及部分新投產(chǎn)礦山的增產(chǎn)展望2025年，鐵礦價格運(yùn)行區(qū)間預(yù)計延續(xù)收窄，區(qū)間預(yù)計在80至110美元之間2025年鐵礦供給增量預(yù)計較2024年有所下降，同時國內(nèi)的需求降幅有望放緩，整體過剩的幅度或有一定減弱。

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【山東鐵礦期貨A】預(yù)計節(jié)后鐵礦石價格有上行空間

客戶觀點(diǎn)： 節(jié)前行情，主要看宏觀面跟情緒宏觀主要是看降準(zhǔn)、降息，財政政策主要看兩會情緒上來看，成材端從業(yè)者還有很大部分人不很悲觀，認(rèn)為3250以下有冬儲或者做多的意愿；原料端稍顯悲觀我個人認(rèn)為如果沒有外部因素的影響，鐵礦跟成材就是一個比較大區(qū)間的震蕩，鐵礦做730-820區(qū)間運(yùn)行，螺紋在3100-3500區(qū)間運(yùn)行 . 節(jié)后不久就兩會，估計也不會有單邊行情，操作上主要看節(jié)奏為主。

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【財達(dá)期貨】預(yù)計節(jié)后鐵礦石價格將維持偏弱震蕩的態(tài)勢

受訪人信息：財達(dá)期貨有限公司研發(fā)部的黑色品種分析師薛國鵬 客戶觀點(diǎn)：供應(yīng)方面：近期國內(nèi)港口到貨量顯著增加，澳大利亞和巴西的鐵礦石發(fā)運(yùn)量雖然有所回落，但仍維持在高位，整體供應(yīng)依然充足。

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【新湖期貨】預(yù)計節(jié)后鐵礦石價格仍有向上驅(qū)動

受訪人信息：新湖期貨 研究所黑色研究員 姜秋宇（Z0011553） 觀點(diǎn)：年前鐵礦石價格在政策預(yù)期兌現(xiàn)和鋼廠冬儲補(bǔ)庫的配合下再度走強(qiáng)從產(chǎn)業(yè)來看，下游成材需求季節(jié)性下滑，鋼廠在無利潤驅(qū)動的情況下，生產(chǎn)都比較克制，就當(dāng)前累庫斜率而言，成材庫存風(fēng)險可控，不具備趨勢性下跌條件節(jié)后鐵礦石向上驅(qū)動，一方面來自宏觀面，3月份重要會議前市場對經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)等保有期待；另一方面，1-2月澳巴雨季導(dǎo)致鐵礦石發(fā)運(yùn)進(jìn)入淡季，供應(yīng)減量可以有效緩解春節(jié)期間港口庫存壓力，疊加節(jié)后“開門紅”情節(jié)下，鋼廠增產(chǎn)帶動鐵礦石需求增加，礦價整體易漲難跌。

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弘業(yè)期貨：鐵礦石節(jié)后短期維持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

春節(jié)假期期間，新加坡外盤上漲1.7%，進(jìn)口鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場活躍度較弱，價格指數(shù)保持平穩(wěn)運(yùn)行；而國產(chǎn)鐵精粉多節(jié)前備庫，節(jié)間暫停采貨鋼廠方面，整體生產(chǎn)保持穩(wěn)定狀態(tài)，由于節(jié)間未進(jìn)行港口現(xiàn)貨采購，鋼聯(lián)預(yù)計247家鋼廠庫存將下降800-1000萬噸，節(jié)后首周存補(bǔ)庫需求港口方面，由于到港量維持高位水平，疊加節(jié)間港口作業(yè)效率的明顯下滑，港口庫存出現(xiàn)小幅累庫預(yù)計節(jié)后短期維持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注主力05合約980關(guān)口的壓力。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鐵礦石節(jié)后首日低開后震蕩運(yùn)行

疏港方面，因假期原因疏港量季節(jié)性回落貿(mào)易商由于未出貨的原因，貿(mào)易礦庫存明顯增加港口鐵礦庫存繼續(xù)維持去庫趨勢，45港鐵礦石庫存量為11181.06萬噸，較9月28日下降204.36萬噸鐵水產(chǎn)量日均247.01，較上周環(huán)比下降1.98，檢修高爐數(shù)量增加帶動鐵水產(chǎn)量下滑鋼廠進(jìn)口礦庫存8664.6萬噸，環(huán)比下降1180.22萬噸，去庫化明顯港口庫存繼續(xù)下降至低位，鐵水下降但仍處于高位，期貨貼水較大，假期鐵礦掉期小幅下降，預(yù)計節(jié)后首日低開后震蕩運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

【浙商期貨】鐵礦節(jié)后震蕩為主，受鋼材市場行情影響較大

先說鐵礦需求，兩部分，補(bǔ)庫需求和實(shí)際鐵水產(chǎn)量年前鐵礦石補(bǔ)庫為主，年后是否繼續(xù)有較大補(bǔ)庫動作需要關(guān)注成材累庫幅度和后續(xù)去庫速度地產(chǎn)端政策托底明顯，2023年基建仍會繼續(xù)發(fā)力，預(yù)計年后投機(jī)需求仍然旺盛說完補(bǔ)庫說鐵水產(chǎn)量，年后廢鋼應(yīng)該仍舊緊缺，因此鋼廠增產(chǎn)主要還是靠增加鐵水產(chǎn)量而年后回來鋼廠增產(chǎn)與否和鋼廠利潤關(guān)系不大，一方面對鋼廠來說新一年有新的額度且鋼廠對23年的鋼材需求本身也持樂觀態(tài)度；另一方面對各地政府來說一季度做出較好的經(jīng)濟(jì)增長率也是各地穩(wěn)增長的訴求，由于22年一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)還行，因此23年一季度的要求也會相對較高，各地政策上對鋼廠的生產(chǎn)也會有扶持。

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弘業(yè)期貨：節(jié)后補(bǔ)庫，鐵礦石盤面偏強(qiáng)震蕩

國慶假期期間，海外鐵礦FE主連整體波動幅度較小，基本維持在93-94美元/噸，截止到10月7日為94.4美元/噸較節(jié)前回落0.55美元/噸供應(yīng)方面，上周全球發(fā)運(yùn)環(huán)比減少63.7萬噸至3169.3萬噸，澳巴發(fā)運(yùn)均出現(xiàn)減少，到港量則小幅增加需求方面，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.28萬噸至239.94萬噸，在鋼廠利潤偏低的情況下，后期鐵水增幅空間有限 假期期間市場表現(xiàn)較為冷清，國內(nèi)多數(shù)市場參與者處于休假狀態(tài)，鋼廠主要以消耗庫存為主，補(bǔ)庫不多，加上總體庫存偏低，節(jié)后首周將會有一波集中補(bǔ)庫，整體需求相較往年略有增加，從而對鐵礦價格有提振作用。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石節(jié)后操作建議

截止2月5日8:00，新交所鐵礦石掉期收于145美金每噸澳巴發(fā)貨平穩(wěn)；長周期鐵礦需求因鋼廠復(fù)產(chǎn)有上升預(yù)期，短期需求受到冬奧會限產(chǎn)抑制；冬奧會結(jié)束后預(yù)計需求會有進(jìn)一步上升 但節(jié)前價格漲幅已經(jīng)兌現(xiàn)大部分利好，當(dāng)前鋼廠利潤一般的情況下，預(yù)計鐵礦價格將跟隨鋼材走勢為主黑色金屬產(chǎn)業(yè)利潤進(jìn)一步擴(kuò)張需要終端需求上升支撐，關(guān)注節(jié)后地產(chǎn)和基建需求釋放情況

周報回顧

鋼材鐵礦期貨上漲，節(jié)后鋼價謹(jǐn)慎樂觀

1月28日，期螺2205合約早盤震蕩走強(qiáng)，午收4780漲1.79%；期卷2205合約早盤震蕩走強(qiáng)，午收4896漲1.72% 1月28日，鐵礦石2205合約早盤強(qiáng)勢上漲，午收800漲3.83% 1月28日，焦煤2205合約早盤震蕩偏弱，午收2248跌0.75%；焦炭2205合約早盤震蕩偏弱，午收2972跌0.45% 截至發(fā)稿，期螺主力合約報4780元/噸，較上海市場20mm三級抗震螺紋鋼（折過磅價）貼水122元/噸；全國31個主要城市螺紋鋼價格均持穩(wěn)過節(jié)。

期評

【華聯(lián)期貨有限公司】預(yù)計節(jié)后鐵礦石將以區(qū)間偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行

近期隨著鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)帶來的需求修復(fù)，同時基于對明年成材消費(fèi)改善預(yù)期，鋼廠積極補(bǔ)庫支撐價格低位反彈，加上近日巴西強(qiáng)降雨令市場有供應(yīng)收緊預(yù)期驅(qū)動礦價進(jìn)一步走強(qiáng)對于春節(jié)后來看，首先是成材需求有望在基建等提振下提前釋放，對黑色系帶來驅(qū)動作用；然后國內(nèi)鐵水產(chǎn)量處于低位回升狀態(tài)，對于冬奧會和采暖季結(jié)束后的鐵礦石需求修復(fù)仍有預(yù)期；最后是供應(yīng)端有收緊預(yù)期，外礦發(fā)運(yùn)季節(jié)性下降，而且需關(guān)注巴西強(qiáng)降雨的影響總體看，節(jié)后市場需求修復(fù)預(yù)期將繼續(xù)支撐鐵礦石價格，但國內(nèi)港口庫存處于高位，供需寬松格局對價格有壓制作用，個人認(rèn)為將以區(qū)間偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。

鐵礦石

【銀河期貨】預(yù)計節(jié)后鐵礦石市場整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢

隨著粗鋼降產(chǎn)政策的結(jié)束，進(jìn)入1月后生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，鐵水產(chǎn)量低位反彈，但增量釋放較為緩慢，短期預(yù)計仍有小幅恢復(fù)的空間春節(jié)后特別是奧運(yùn)會限產(chǎn)結(jié)束后，北方鐵水產(chǎn)量仍有繼續(xù)提升空間，鋼廠仍存補(bǔ)庫預(yù)期供應(yīng)方面來看，一季度外礦供應(yīng)又處于季節(jié)性走弱的階段，對價格或形成支撐，但同時需要關(guān)注的是，高成本非主流礦對礦價反彈高度會形成壓制，以及噸鋼利潤壓縮后，對原料形成的負(fù)反饋，預(yù)計整體呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢 分析師白凈 個人簡介 白凈，就職于銀河期貨有限公司北京營業(yè)部，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈研究14年，對黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨、現(xiàn)貨均有深入研究。

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弘業(yè)期貨：節(jié)后補(bǔ)庫，鐵礦石盤面維持震蕩

供應(yīng)方面，上期澳洲發(fā)運(yùn)出現(xiàn)回落，而巴西明顯增加，總體上澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比小幅增加，到港量環(huán)比增加 需求方面，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率77.52%，環(huán)比回升4.28%；日均鐵水產(chǎn)量為214.3萬噸，環(huán)比增加3.35萬噸，節(jié)后鋼廠剛需補(bǔ)庫，市場交投活躍，成交量有所提升，但在減產(chǎn)的背景下仍有較大壓力 庫存方面，8日Mysteel45港口進(jìn)口鐵礦庫存為13419.3萬噸，環(huán)比累庫97.64萬噸；日均疏港量214.30萬噸增3.35萬噸；在港船舶數(shù)138條降5條。

策略研究

中州期貨：鐵礦石節(jié)后首日或小幅反彈，中長期偏空

主要邏輯： ① 供給寬松，到港增加，壓港釋放入庫量，進(jìn)入累庫周期澳洲發(fā)運(yùn)1927.4萬噸（-26.6），發(fā)中國的比例80.45%（-1.99%），巴西發(fā)運(yùn)759.3萬噸（+24.6），澳巴發(fā)運(yùn)合計2686.7萬噸（-2）45港到港量2304萬噸（+94.3）在港船舶194條（+17），隨著壓港改善將逐步釋放成港口庫存點(diǎn)鋼網(wǎng)北方六港庫存7840.15萬噸（+249.17），中高品粉礦和塊礦累庫，低品粉礦和球團(tuán)降庫；45港庫存13321.66萬噸（+464.44），庫存將加速累庫。

機(jī)構(gòu)

【魯證期貨 張文?！款A(yù)計節(jié)后鐵礦石價格比較堅(jiān)挺

受訪人信息：魯證期貨股份有限公司 鐵礦石研究員 張文海 客戶觀點(diǎn)：春節(jié)后鐵礦石價格調(diào)整的空間不大，大概率會比較堅(jiān)挺，節(jié)后盤面價格波動區(qū)間預(yù)計會在900-1100主要是因?yàn)楝F(xiàn)在期現(xiàn)基差過大，基差要修復(fù)，現(xiàn)貨需求好，價格有支撐期貨最近表現(xiàn)弱是因?yàn)榍捌趦r格漲幅較大，交易所陸續(xù)出臺了相關(guān)政策，例如上調(diào)了鐵礦石保證金和手續(xù)費(fèi)率等對盤面交易活躍度有一定限制，另外，大商所增加新的交割品并且調(diào)整品牌升貼水，提供可交割貨源范圍，對期貨價格造成一定壓力，疊加臨近春節(jié)活躍度明顯下降，節(jié)后可能資金活躍度會上升。

鐵礦石

【華聯(lián)期貨 孫偉濤】預(yù)計節(jié)后鐵礦石價格仍有走高空間

對于春節(jié)后走勢仍持偏多看法，首先在供需方面，節(jié)后復(fù)工帶來的需求回升以及海外受季節(jié)性因素影響帶來供應(yīng)減少，供應(yīng)仍較為緊缺；其次是國內(nèi)鋼鐵行業(yè)置換產(chǎn)能對鐵礦石品位要求提高，結(jié)構(gòu)性矛盾對價格也有支撐；最后是05合約的大幅貼水也可能進(jìn)行修復(fù)，因此節(jié)后鐵礦石價格仍有走高空間，預(yù)計910附近是較強(qiáng)支撐，建議逢低做多為主但是需要警惕以下風(fēng)險因素：1、節(jié)后會不會因?yàn)閷σ咔榉揽匦枰獙?dǎo)致開工延緩；2、工信部壓減粗鋼政策會不會快速出臺； 公司介紹：華聯(lián)期貨有限公司，簡稱“華聯(lián)期貨”，成立于1993年4月，是國內(nèi)首批取得期貨業(yè)務(wù)經(jīng)營許可權(quán)的期貨公司之一。

鐵礦石

【中鋼期貨 程鵬】預(yù)計節(jié)后鐵礦石現(xiàn)貨市場區(qū)間震蕩為主

受訪人信息：中鋼期貨有限公司黑色金屬原材料 高級分析師程鵬 客戶觀點(diǎn)：當(dāng)前下游成材冬儲積極性較低，疫情影響返鄉(xiāng)提前，終端需求下降超預(yù)期，成材價格及成本無法有效向終端傳導(dǎo)，成材庫存進(jìn)入累庫階段，黑色系估值水平均有下降當(dāng)前成材端利潤微薄甚至虧損，鋼廠對成本繼續(xù)上漲接受度較低，鐵礦石上行空間遇到較大阻礙，華北部分鋼廠因此主動加大檢修力度，同時鋼廠為響應(yīng)碳減排政策號召錯峰生產(chǎn)導(dǎo)致對鐵礦石需求減弱，鐵水產(chǎn)量降速擴(kuò)大，一季度主流礦山季節(jié)性回落但同比仍將有增量，節(jié)后港口庫存或小幅累積，鋼廠低利潤水平下偏向于采購中低品粉礦，盤面標(biāo)的將以超特粉為主，節(jié)后偏向于區(qū)間震蕩為主，價格區(qū)間估計在900~1000元/噸。

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【浙商期貨 江文敏】 預(yù)計節(jié)后鐵礦05合約預(yù)計在900-1100區(qū)間波動

受訪人信息：浙商期貨有限公司 黑色首席分析師 江文敏 客戶觀點(diǎn)： 經(jīng)過節(jié)前這波調(diào)整，我們對節(jié)后黑色系各大品種的走勢保持樂觀態(tài)度近期鋼廠在低利潤的背景下，減產(chǎn)意愿增強(qiáng)，原料價格有所回落我們調(diào)研的一些內(nèi)外貿(mào)制造企業(yè)，上半年訂單都較為充足國家提倡就地過年，一些工地和企業(yè)的工人不返鄉(xiāng)，節(jié)后復(fù)工有望較往年更早，這對需求有一定的利多。

鐵礦石

每日鋼市：7家鋼廠降價，鋼坯跌20元，鋼價弱勢運(yùn)行

基建項(xiàng)目因資金到位延遲導(dǎo)致用鋼需求推遲，機(jī)械行業(yè)訂單雖有支撐但無法對沖整體需求下滑，市場投機(jī)需求減弱五一節(jié)后資源小幅增庫，社庫整體壓力不大綜合來看，當(dāng)下期貨及需求偏弱擾動，市場情緒看跌情緒加重，預(yù)計短期中板價格弱勢運(yùn)行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：5月9日，山東港口進(jìn)口鐵礦價格較上一工作日價格小幅波動。

觀點(diǎn)