Mysteel：月內(nèi)銅社庫去庫明顯 五一節(jié)后累庫或有限

一、國內(nèi)電解銅庫存現(xiàn)狀 今年國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存量自4月起下降速度逐漸加快，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至4月28日本周一，國內(nèi)電解銅社會庫存為16.1萬噸，較3月31日33.94萬噸下降17.84萬噸，僅一個月不到，庫存量直擊20萬噸以下，不同于去年高庫存壓力的特殊情況，今年五一假期前去庫較為明顯。

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Mysteel早讀：黃金持續(xù)刷新高 有色金屬多數(shù)收漲

◎關(guān)稅陰霾下的避險新風(fēng)向：亞洲消費(fèi)股、印度銀行股和日本長債 ◎國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.21%報3435.10美元/盎司，創(chuàng)歷史新高；COMEX白銀期貨漲0.50%報32.95美元/盎司 ◎4月21日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫20.85萬噸，較14日降5.04萬噸，較17日降2.66萬噸； 上海庫存14.53萬噸，較14日降2.58萬噸，較17日降1.13萬噸； 廣東庫存2.92萬噸，較14日降1.29萬噸，較17日降0.92萬噸； 江蘇庫存2.67萬噸，較14日降1.10萬噸，較17日降0.51萬噸。

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Mysteel午評：市場主流品牌貨源流通偏緊 上海電解銅升水上漲

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78140元/噸，較上一交易日漲45元/噸市場主流報價好銅升170~200元/噸，較上一交易日漲5元/噸；平水銅升130~升170元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；濕法銅升80~升100元/噸，較上一交易日上漲15元/噸 供需：隔夜銅價低高開高走，日內(nèi)震蕩上漲，整體交投重心較上一個交易日小幅上移，現(xiàn)貨升水止跌回升，成交重心上調(diào)早間盤初，部分持貨商平水銅品牌報價試探報于升140~升150元/噸，主流品牌貨源流通稍顯偏少，個別貿(mào)易商報至升170元/噸，好銅品牌報至升180~升200元/噸，日內(nèi)銅價高位震蕩運(yùn)行，下游企業(yè)入市接貨情緒仍有所觀望，現(xiàn)貨成交氛圍難有明顯提升，隨著部分貿(mào)易商以促成交開始下調(diào)報價出貨，平水銅品牌貨源如大江PC、日本被壓價至升130~140元/噸集中成交，主流平水銅貨源因流通稀少，持貨商報價相對堅挺；至第二個交易時段，市場主流報價基本企穩(wěn)于升140~升170元/噸，好銅品牌亦報至升170~升180元/噸，隨著銅價同樣企穩(wěn)上漲，下游逢低入市壓價接貨，主流平水銅品牌高價成交相對有限，如魯方、JCC等貨源成交于升150~升170元/噸，好銅品牌亦被壓價至升170~升180元/噸成交。

行情簡評

Mysteel早讀：特朗普關(guān)稅再度考慮“松口” 有色金屬多數(shù)收跌

野村：美國意在將日本打造成與其他國家達(dá)成協(xié)議的“樣板案例”日本這周或要放財政大招，應(yīng)對關(guān)稅沖擊，減稅+發(fā)錢 ◎4月14日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫25.89萬噸，較7日降4.13萬噸，較10日降1.14萬噸； 上海庫存17.11萬噸，較7日降2.59萬噸，較10日降1.02萬噸； 廣東庫存4.21萬噸，較7日降0.83萬噸，較10日降0.37萬噸； 江蘇庫存3.77萬噸，較7日降0.99萬噸，較10日增0.12萬噸。

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Mysteel：市場供需共振 4月銅庫存有望延續(xù)去庫

一、國內(nèi)電解銅庫存現(xiàn)狀 3月初國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存達(dá)到近4年同期高位后開始逐漸下降，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至3月27日本周四，國內(nèi)電解銅社會庫存為33.46萬噸，較去庫前3月3日的最高值38.75萬噸下降5.29萬噸，庫存連續(xù)三周表現(xiàn)下降，雖去庫速度較為緩慢，但今年電解銅社會庫存遵循往年規(guī)律，已進(jìn)入去庫階段。

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Mysteel：電解銅社庫增幅放緩 去庫周期是否到來

一、國內(nèi)電解銅庫存現(xiàn)狀 2025年春節(jié)后，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存累庫明顯，各市場均表現(xiàn)不同程度增幅，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2月27日本周四，國內(nèi)電解銅社會庫存為37.74萬噸，較春節(jié)前1月27日16.06萬噸增加21.68萬噸，整體增幅較大，而近期累庫速度逐漸放緩，后續(xù)庫存能否延續(xù)累庫？或?qū)㈤_啟去庫階段？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)電解銅庫存同樣表現(xiàn)累庫，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2月27日本周一，保稅區(qū)庫存量為4.97萬噸，較1月27日1.84萬噸增加3.13萬噸，雖增幅不及社庫，但近期銅進(jìn)口盈虧基本處于倒掛狀態(tài)且國內(nèi)市場消費(fèi)不佳，部分國內(nèi)冶煉廠有出口動作，因而庫存延續(xù)增加。

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Mysteel早讀：美國“小非農(nóng)”意外爆冷 有色金屬多數(shù)收漲

中國和剛果兩國合計占全球精煉銅產(chǎn)量的54%左右中國精煉產(chǎn)量增約4%，得益于大量冶煉廠和精煉廠的啟動和擴(kuò)建；剛果的精煉銅產(chǎn)量增17%，主要得益于新建和擴(kuò)建的SX-EW產(chǎn)能；2024年智利精煉銅產(chǎn)量降6.5%，其中電解銅產(chǎn)量降3%，SX-EW產(chǎn)量降8%；日本精煉銅產(chǎn)量增長5%；美國產(chǎn)量增長2.4%，主要由于2023年肯尼科特冶煉廠的維護(hù)停產(chǎn)導(dǎo)致基數(shù)較低；歐盟產(chǎn)量下降約2% ◎3月5日消息，國際銅研究小組（ICSG）發(fā)布的2月份報告顯示，根據(jù)初步數(shù)據(jù)，2024年全球銅礦和精煉銅產(chǎn)量均呈現(xiàn)增長趨勢，但市場供應(yīng)過剩的局面依然存在。

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Mysteel早讀：美元指數(shù)持續(xù)走低 有色金屬漲跌互現(xiàn)

日本四季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超出市場預(yù)期，日本GDP環(huán)比折年率為2.8%，遠(yuǎn)高于市場普遍預(yù)期的1.1%，日元隨之走強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期日本央行將在今年夏季再次加息隔夜指數(shù)掉期顯示，市場認(rèn)為日本央行7月前加息的可能性超過80% ◎2月17日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫35.34萬噸，較10日增5.13萬噸，較13日增2.36萬噸； 上海庫存21.16萬噸，較10日增3.62萬噸，較13日增1.76萬噸； 廣東庫存7.37萬噸，較10日增1.08萬噸，較13日增0.68萬噸 江蘇庫存5.82萬噸，較10日增0.65萬噸，較13日降0.09萬噸。

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Mysteel：月內(nèi)銅社庫累庫幅度有限 春節(jié)后走勢如何

一、國內(nèi)電解銅庫存現(xiàn)狀 2025年以來，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存量變化幅度較小，增降表現(xiàn)不超過萬噸，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至1月20日本周一，國內(nèi)電解銅社會庫存為10.56萬噸，較月初1月2日10.95萬噸下降0.39萬噸。

主編視角

Mysteel早讀：美元和美債收益率攜手走強(qiáng) 有色金屬漲跌互現(xiàn)

特朗普大動作：成立總統(tǒng)數(shù)字資產(chǎn)工作組，評估比特幣國家儲備可能性 ◎市場普遍預(yù)計日本央行周五將加息，關(guān)注焦點(diǎn)集中在后續(xù)的加息路徑 ◎1月23日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫12.55萬噸，較16日增1.65萬噸，較20日增1.99萬噸； 上海庫存8.77萬噸，較16日增0.59萬噸，較20日增1.18萬噸； 廣東庫存1.86萬噸，較16日增0.53萬噸，較20日增0.61萬噸 江蘇庫存1.14萬噸，較16日降0.02萬噸，較20日增0.02萬噸。

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Mysteel早讀：美元指數(shù)高位回落 有色金屬多數(shù)飄紅

如果特朗普下周的就職演講沒有引發(fā)任何市場擔(dān)憂，意味著美國政策的不確定性已經(jīng)消退，日本央行才可能在1月加息 ◎1月16日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫10.90萬噸，較9日增0.77萬噸，較13日增0.58萬噸； 上海庫存8.18萬噸，較9日增0.65萬噸，較13日增0.70萬噸； 廣東庫存0.89萬噸，較9日增0.29萬噸，較13日增0.17萬噸 江蘇庫存1.16萬噸，較9日降0.35萬噸，較13日降0.40萬噸。

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Mysteel：2024年12月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周主要CSPT季度會議，敲定2025年第一季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價為25美元/干噸，2.5美分/磅；日本某冶煉廠與Antofagasta長單談判，以25美元簽訂另外整體詢報盤有所回暖，貿(mào)易商可能會將1月的現(xiàn)貨延期到2、3月出售 電解銅：上周上海市場現(xiàn)貨成交較為清淡，現(xiàn)貨升水大幅回落至貼水行情運(yùn)行，一方面少數(shù)貿(mào)易商回款結(jié)算，日內(nèi)低價甩貨意愿強(qiáng)烈；另一方面，年末下游加工企業(yè)同樣面臨資金緊張壓力，采購情緒基本降至冰點(diǎn)，消費(fèi)較為疲軟。

行情簡評

Mysteel午評：銅價重心上移現(xiàn)貨成交有限 上海電解銅升水企穩(wěn)

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格74280元/噸，較上一交易日上漲500元/噸市場主流報價好銅升90~升110元/噸，較上一交易日上漲持平；平水銅升50~升90元/噸，較上一交易日上漲5元/噸；濕法銅貼40~升0元/噸，較上一交易日下跌20元/噸 供需：隔夜銅價低開高走，日內(nèi)震蕩上漲，整體交投重心較上個交易日上移，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)，成交重心未有明顯變化早間盤初，市場主流平水銅品牌報價仍相對稀少，部分進(jìn)口平水貨源如日本、韓國始報于升60元/噸，國產(chǎn)品牌如JCC、魯方等貨源報至升80~升100元/噸，好銅品牌如3C-P等報至升110元/噸，由于主流平水銅貨源流通偏緊，雖銅價有所走高，但早間現(xiàn)貨成交多集中于升60~升80元/噸，進(jìn)口銅貨源由于后續(xù)預(yù)期較強(qiáng)，成交相對疲弱；至第二個交易時段，銅價再度上漲，下游入市接貨情緒表現(xiàn)觀望，消費(fèi)有限。

行情簡評

Mysteel：電解銅社會庫存降至年內(nèi)新低 后續(xù)能否回升

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至11月28日本周四，國內(nèi)電解銅社會庫存為13.41萬噸，較10月17日近兩個月最高庫存量22.09萬噸下降8.68萬噸；在“銀十”短暫的累庫階段之后，11月庫存再度表現(xiàn)連續(xù)下降，而即將進(jìn)入今年最后一個月，此次去庫將持續(xù)幾時？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)電解銅庫存量在近一個月內(nèi)則表現(xiàn)相對穩(wěn)定，雖然增降不一，但波動不大；據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至11月28日本周四，保稅區(qū)庫存值為5.75萬噸，較10月17日5.09萬噸增加0.66萬噸，由于整體庫存量不大，增降速度未有明顯變化。

主編視角

Mysteel早讀：中國11月財新制造業(yè)PMI升至51.5 有色金屬多數(shù)收漲

◎日央行行長上周“放風(fēng)”加息“即將到來”，周一日本短債收益率創(chuàng)2008年來新高 ◎12月2日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫13.99萬噸，較25日增0.41萬噸，較28日增0.58萬噸； 上海庫存11.05萬噸，較25日增0.18萬噸，較28日增0.47萬噸； 廣東庫存1.23萬噸，較25日增0.32萬噸，較28日增0.30萬噸 江蘇庫存1.09萬噸，較25日降0.14萬噸，較28日降0.14萬噸。

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Mysteel周報：銅價震蕩運(yùn)行 現(xiàn)貨升水回落(11.15-11.22)

該項目不僅確保了原料供應(yīng)的穩(wěn)定性，還與包頭震雄銅業(yè)實(shí)現(xiàn)了供給結(jié)構(gòu)的平衡，共同在稀土高新區(qū)構(gòu)建了從“粗銅-電解銅-銅材-銅導(dǎo)體新材料”的完整產(chǎn)業(yè)鏈 2.日本10月銅電纜總銷量同比增長3% 11月19日，日本電線電纜制造商協(xié)會（Japanese Electric Wire and Cable Makers' Association）公布，10月日本銅電纜國內(nèi)銷售量和出口量同比增長3.0%，達(dá)到56,800噸。

周報

Mysteel午評：銅價上漲現(xiàn)貨成交一般 上海電解銅升水顯拉鋸

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格74225元/噸，較上一交易日上漲255元/噸市場主流報價好銅升30~升50元/噸，較上一交易日持平；平水銅貼20~升40元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；濕法銅貼70~貼50元/噸，較上一交易日上漲10元/噸 供需：隔夜銅價低開高走，日內(nèi)震蕩走高，整體交投重心較上個交易日上移，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲，成交重心小幅上調(diào)早間盤初，部分持貨商主流平水銅品牌如JCC、大江大板等貨源仍試探上調(diào)報價至升50元/噸附近，進(jìn)口平水貨源如PSR、日本等報至貼10元/噸附近。

行情簡評

Mysteel午評：銅價下跌市場成交難有提振 上海電解銅升水延續(xù)回落

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格74465元/噸，較上一交易日下跌145元/噸市場主流報價好銅升30~升50元/噸，較上一交易日下跌30元/噸；平水銅貼20~升10元/噸，較上一交易日下跌40元/噸；濕法銅貼90~貼60元/噸，較上一交易日下跌25元/噸 供需：隔夜銅價高開低走，日內(nèi)震蕩下跌，整體交投重心較上個交易日下移，現(xiàn)貨升水回落，成交重心下調(diào)早間盤初，市場報價仍顯分歧，少數(shù)持貨商進(jìn)口平水品牌如日本、ISA始報于貼10元/噸，部分企業(yè)主流國產(chǎn)平水品牌如JCC、大江PC等貨源報至升20~升30元/噸，好銅品牌如金川大板等報至升60~70元/噸，然銅價雖有所下跌，但下游入市接貨情緒不佳，早間多持觀望情緒，現(xiàn)貨成交氛圍不佳。

行情簡評

Mysteel午評：銅價延續(xù)跌勢市場成交提升 上海電解銅升水顯拉鋸

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格73970元/噸，較上一交易日下跌495元/噸市場主流報價好銅升30~升50元/噸，較上一交易日持平；平水銅貼10~升10元/噸，較上一交易日上漲5元/噸；濕法銅貼90~貼50元/噸，較上一交易日上漲5元/噸 供需：隔夜銅價低開低走，日內(nèi)震蕩下跌，整體交投重心較上個交易日下移，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)，成交重心小幅上調(diào)早間盤初，市場報價維持昨日成交水平，進(jìn)口平水品牌如日本、ISA始報于貼20元/噸附近，主流國產(chǎn)平水品牌如JCC、大江PC、大江大板等貨源報至升0~升30元/噸，好銅品牌如金川大板等報至升60元/噸，銅價有所下跌，加之臨近周末，下游入市接貨情緒有所改善，部分國產(chǎn)平水銅品牌升0元/噸附近成交，進(jìn)口平水品牌被壓價至貼60~貼40元/噸成交；至第二個交易時段，市場報價基本企穩(wěn)，主流平水銅品牌仍報至貼10~升10元/噸附近，少數(shù)持貨商低價至貼20元/噸成交，隨著銅價企穩(wěn)震蕩，現(xiàn)貨成交活躍度進(jìn)一步提升，部分持貨商隨即堅挺于平水附近出貨，臨近上午收盤，報價未有明顯變化。

行情簡評

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)四個月新高 有色金屬多數(shù)收跌

美國大選后余震尚存，日本政局不穩(wěn)也影響加息前景 ◎11月11日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫18.53萬噸，較4日降2.07萬噸，較7日降0.65萬噸； 上海庫存14.30萬噸，較4日降0.98萬噸，較7日降0.12萬噸； 廣東庫存1.73萬噸，較4日降1.29萬噸，較7日降0.73萬噸； 江蘇庫存1.93萬噸，較4日增0.22萬噸，較7日增0.18萬噸。

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