Mysteel午評：廣東下游未全線生產(chǎn)抑制電解銅消費

預計：據(jù)Mysteel了解，目前廣東部分下游未全線生產(chǎn)，消費較為薄弱，加之廣東部分地區(qū)受到疫情干擾，市場活躍度較低，市場整體成交有限關注后市銅桿等成品庫存變化，帶動電解銅消費 上海鋼聯(lián)Mysteel電解銅網(wǎng)頁鏈接請點擊：https://dianjietong.mysteel.com/ 。

行情簡評

Mysteel早讀：三十年期美債拍賣慘淡 有色金屬多數(shù)收跌

國內電解銅庫存表現(xiàn)小幅回升，其中上海、廣東市場繼續(xù)表現(xiàn)累庫，江蘇市場有所下降；其中近期上海市場進口銅到貨仍有所增加，且周內銅價止跌反彈，下游消費仍較為一般，庫存因此維持小幅累庫 ◎8月7日，根據(jù)Mysteel調研國內31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸）和6家貿易商反饋，當日銅桿訂單量為0.90萬噸，較上一交易日減少0.43萬噸，環(huán)比減少32.15%。

有色聚焦

Mysteel調研：2025年7月山東銅及貴金屬產(chǎn)業(yè)走訪調研報告

2025年計劃生產(chǎn)電解銅14-15萬噸，計劃生產(chǎn)銅桿20萬噸現(xiàn)在陽極板加工費500-600元/噸 ，粗銅加工費850元/噸左右銅桿常備庫存1000噸 未來預期：對銅價觀點今年整體偏強，尤其淡季價格仍然高位，下游銅桿消費增量有限，對下半年預期比較謹慎 銅冶煉企業(yè)E 生產(chǎn)情況：企業(yè)以銅生產(chǎn)為主，集多金屬綜合回收，再生資源利用于一體。

主編視角

Mysteel日報：廢銅溢價水平下降 市場交投表現(xiàn)謹慎

六、預測 美國穩(wěn)定幣相關法案通過和美聯(lián)儲降息預期概率升高，海外多個銅礦生產(chǎn)或運輸存在擾動，國內電解銅社會庫存量環(huán)比下降，但因國內反內卷政策樂觀預期初現(xiàn)緩和從基本面看，銅礦加工費回落反映原料緊張，但消費淡季來臨，下游線纜企業(yè)開工下滑且國內外庫存持續(xù)累積，光伏裝機見頂削弱新能源需求，對價格有一定壓制綜合來看，特朗普對多國加征關稅引發(fā)貿易擔憂，美聯(lián)儲官員鴿派發(fā)言提振有限，短期下行壓力仍存。

日報

Mysteel日報：銅價高位震蕩 銅板帶市場交易積極性依舊一般

相比前兩日，今日問價積極性稍有提升，前期觀望客戶今日少量拿貨維持剛需生產(chǎn)，備庫意愿依舊較弱臨近月底，貿易商拿貨節(jié)奏有所增多，各家節(jié)奏不一當前紫銅板帶訂單相對穩(wěn)定，黃銅板帶依舊量價齊缺，加工費上漲難度大 三、明日預測 近期銅價高位運行，終端觀望情緒較，疊加淡季消費情緒較差，成交難有好轉，加工費或將持續(xù)承壓 四、原料市場 電解銅：7月24日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格79815元/噸，較上一交易日跌155元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅管價格高位徘徊 下游代理補庫困難

大型企業(yè)的長單延續(xù)穩(wěn)定拿貨， 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格79820元/噸，較上一交易日上漲440元/噸市場主流報價好銅升260~升320元/噸，較上一交易日上漲20元/噸；平水銅升80~升180元/噸，較上一交易日上漲5元/噸；濕法銅升50~升70元/噸，較上一交易日持平 【明日預測】 短期銅管價格較高，消費端表現(xiàn)分化，主機廠生產(chǎn)進入淡季，安裝市場有所增量，受銅價支撐影響，銅管價格短期易漲難跌。

行情簡評

Mysteel日報：銅板帶現(xiàn)貨價格回調 市場成交表現(xiàn)一般

雖然價格回調，但由于消費疲軟，下游及終端觀望情緒依舊較濃，除了保持常規(guī)庫存為并不會備庫少數(shù)汽車零部件終端會小量備貨以滿足連續(xù)生產(chǎn) 三、明日預測 近期銅價整體表現(xiàn)較弱，市場情緒較為悲觀，實際消費難有回轉跡象，導致銅價回調對于訂單的提振作用實在有限，整體需求較為一般 四、原料市場 電解銅：7月15日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78110元/噸，較上一交易日下跌290元/噸。

行情簡評

Mysteel調研：鋰電池需求回暖電子市場承壓 7月電解銅箔需求微增

鋰電銅箔方面，市場整體供應相對穩(wěn)定，下游動力電池廠生產(chǎn)基本不變，為了維持加工費，多數(shù)企業(yè)以按單交付為主，開工率不會向上調整，供應以平穩(wěn)走勢為主 三、電子市場難有起色 新能源市場難有適價訂單 6月電解銅箔需求較為冷清，電子電路銅箔終端消費電子市場持續(xù)低迷，行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，產(chǎn)業(yè)鏈上下游均呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，開工率普遍維持在較低水平，銅價高位震蕩進一步抑制了需求釋放，加工企業(yè)普遍面臨原料成本高、產(chǎn)品售價低的雙重擠壓，實際需求增加有限。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿交易熱度回升明顯 再生銅桿現(xiàn)貨供應趨緊（7.4-7.11）

具體來看，本周銅價回落幅度較大，同時區(qū)域電解銅升貼水走弱，周內成品加工費下調明顯，疊加期銅遠近合約價差走擴，區(qū)域貿易商為落袋為安，加工費持續(xù)下調，市場出現(xiàn)諸多低價貨源，價格競爭極其激烈，受此影響，多數(shù)銅桿企業(yè)受限于原料長單及生產(chǎn)成本等影響，成品競爭力下降，零單成交受阻，更多以長單交付為主；總的來看，本周銅桿企業(yè)點價較為不錯，出貨情況相較上周有所增加，但訂單受貿易商清庫動作影響，增量有限最后，從消費來看，7月終端消費訂單仍有下滑，高溫影響持續(xù)增加，市政工程、新能源、家電等方面訂單均表現(xiàn)不佳，南網(wǎng)國網(wǎng)中標的企業(yè)訂單相對尚可，但僧多粥少，多數(shù)線纜企業(yè)訂單情況仍不太理想，家裝線訂單表現(xiàn)相對企穩(wěn)，不過本周銅價跌幅較大，綜合來看，本周線纜企業(yè)逢低拿貨動作有所增加。

周報

Mysteel調研：2025年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調研報告

后市預測：未來一段時間需求可能還是很難起來下游消費確實一般，高端國產(chǎn)化需要一定時間但是肯定能行，加工費上漲需要較長的一段時間企業(yè)主要做好產(chǎn)品優(yōu)化，維持一定開工率，發(fā)揮成本優(yōu)勢 2.電解銅箔企業(yè)B 生產(chǎn)經(jīng)營情況：公司有兩大生產(chǎn)基地合計8萬噸產(chǎn)能目前基本以精銅原料為主，再生原料很少，原料需求對于鉛等金屬要求比較高，另外部分高端銅箔要求高延展性，所以原材料需求比較高。

主編視角

Mysteel解讀：5月社融信貸改善有限 6月末有色庫存趨勢分化

鋅錠庫存也由于近期市場供強需弱的表現(xiàn)而上升6月19日電解銅、鋅錠社會庫存分別為14.93萬噸和6.08萬噸，較6月12日上升0.55萬噸和0.44萬噸錫錠庫存則因下游維持剛需補貨而變動較小，6月20日錫錠社會庫存6965噸，較6月13日下跌142噸 市場淡季下，銅、鋅、錫下游企業(yè)消費預計仍較疲軟，但電解銅冶煉廠發(fā)貨較少、進口銅數(shù)量改善有限，錫錠6月生產(chǎn)與進口預計也有所放緩，因此，電解銅、錫錠社會庫存短期內預計仍有小幅下降的空間。

主編視角

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

從成交來看，本周由于臨近月末及端午假期，部分持貨商為擔憂節(jié)后升貼水有進一步下行可能性，故周內選擇下調出貨，當月末節(jié)點多數(shù)下游銅廠交易欲望不高，長單基本可以維持生產(chǎn)所需，故而部分持貨商在下半周選擇部分庫存交付長單，零單進一步讓價方錄得100-300噸左右成交，不過市場整體交易氛圍依舊不熱烈后市來看，宏觀及供應方面，6月上旬進口目前存在一定預期，但由于當前進口比價表現(xiàn)一般，故實際庫存變化仍存在不確定性，加上國內發(fā)貨減少，預計節(jié)后電解銅庫存仍將維持低位，疊加消費逐步進入淡季，銅價上漲或下跌均缺乏強驅動邏輯。

周報

Mysteel日報：廢銅現(xiàn)貨小幅波動 后市行情謹慎對待

六、預測 國際方面，圍繞美聯(lián)儲是否降息預期，但多空小道消息頻出，加劇年內美聯(lián)儲降息的不確定性國內方面，國家信息中心發(fā)布一系列先行指標顯示，4月份以來，在一系列宏觀政策協(xié)同發(fā)力下消費、投資、工業(yè)生產(chǎn)等多領域保持向好態(tài)勢基本面上，5月需求淡季亦形成拖累，供需趨于降溫，國內電解銅庫存呈現(xiàn)壘庫跡象供應端，國內現(xiàn)貨TC有所企穩(wěn)，但礦冶緊張局面未改，疊加流通廢銅貨源趨緊，上周供應增量有限。

日報

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預測

據(jù)調研，有部分廠家會采購一些低品質的非標電解銅或銅桿來進行交單或生產(chǎn)，對再生銅的需求減弱，其他主要銅材產(chǎn)能利用率都在4月出現(xiàn)不同程度的下降 四、后期預測 1.供應方面：國內供應放緩 進口趨緊 隨著國家對“以舊換新”的政策支持，不管是報廢汽車或者報廢的家電等都有不同程度的提升，2025年初至5月5日，汽車以舊換新申請補貼申請量突破300萬份，消費者購買12類大家電以舊換新產(chǎn)品5516萬臺，此類產(chǎn)品都需要回收再報廢申請后拆解等流程，具有一定的滯后性，故而供應量將比以往有一定量的提升，且經(jīng)過時間的沉淀，高價位庫存正被慢慢消化。

Mysteel參考

Mysteel：4月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運行

基本面上，4月國內電解銅庫存超預期下降，市場供應偏緊的趨勢愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來調整，部分下游加工企業(yè)開始進行生產(chǎn)調整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現(xiàn)依然不錯從目前來看，節(jié)后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現(xiàn)依然未見明顯轉變，國內冶煉廠尚有檢修的影響，因此節(jié)后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續(xù)去庫趨勢整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需錯位的影響下庫存降至低點，對于后續(xù)期貨市場的結構和現(xiàn)貨市場升水均有明顯影響，Back結構擴大、現(xiàn)貨升水有進一步走高的趨勢；在此影響下，銅價預計震蕩偏強。

指數(shù)分析

Mysteel周報：終端備貨意愿不強 銅箔市場節(jié)前交投氛圍稍顯冷清 (4.25-4.30)

報告期內，公司6μm極薄鋰電銅箔已經(jīng)成為公司的主流產(chǎn)品，5μm、4.5μm極薄鋰電銅箔實現(xiàn)批量生產(chǎn)銷售，掌握了3.5μm極薄電解銅箔的生產(chǎn)工藝核心技術，并具備量產(chǎn)能力公司已與國內主要大型鋰離子電池制造廠商建立了長期合作關系，并成為其鋰電銅箔的核心供應商 3.英聯(lián)股份：子公司江蘇英聯(lián)與某消費電池頭部企業(yè)簽署合作開發(fā)框架協(xié)議 英聯(lián)股份近日公告，子公司江蘇英聯(lián)復合集流體與某消費電池頭部企業(yè)簽署了《合作開發(fā)框架協(xié)議》。

周報

Mysteel周報：節(jié)前備庫情緒不明顯 本周銅板帶市場交易平平（4.25-4.30）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預測：隨著五一假期的到來，市場迎來假期調整，時逢月初，海內外多項宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，假期國內市場休市，但海外市場依然在推進，宏觀對于銅價的影響依然較大基本面上，4月國內庫存超預期下降，近一個月以來國內庫存下降幅度超過70%，市場供應偏緊的趨勢愈發(fā)明顯；但假期期間下游迎來調整，部分下游加工企業(yè)開始進行生產(chǎn)調整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現(xiàn)依然不錯。

周報

Mysteel解讀：對等關稅對中國銅材外貿影響有限

2024年全球銅礦產(chǎn)量達到2300萬噸，同比上漲1.77%，產(chǎn)量創(chuàng)下近年來最高值我國是全球第四大銅精礦生產(chǎn)國，銅精礦產(chǎn)量約171萬噸，全球占比僅9% 圖3.2014年-2024年全球銅礦年產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：USGS、Mysteel 雖然我國銅儲量相對較少，但我國是全球最大的電解銅生產(chǎn)國、消費國。

熱點分析

Mysteel調研：銅管價格先抑后揚 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

后續(xù)關稅問題進入談判期，宏觀情緒反復變化，但總體情緒有所改善，銅價回歸基本面主導，不斷下跌的銅精礦TC疊加國內電解銅社會庫存去化，銅價開始回升，銅管價格在近兩周走出修復行情，截止4月21日浙江地區(qū)TP2光面盤管的出廠價格回升至80000元/噸左右雖然仍不及3月價格水平，但已相差不多，且銅管價格適當下跌，有利于下游消費的提升 供需方面，銅管價格走低并未耽誤銅管企業(yè)生產(chǎn)，大部分企業(yè)待發(fā)訂單多，依然維持加班加點趕工的局面，整體銅管市場表現(xiàn)較旺。

主編視角

Mysteel調研：周度廢銅成交量環(huán)比增加 但低于正常水平（4.12-4.18）

部分企業(yè)為了交付生產(chǎn)訂單，選擇采購電解銅用來生產(chǎn)交付，精銅對廢銅的替代性明顯 預測：全球貿易摩擦熱度依然較高，宏觀市場對于銅價的擾動尚在，不過從近期的表現(xiàn)來看，對于銅價的刺激環(huán)比有所減弱，但仍然不可忽略后續(xù)的不可預測的變化引發(fā)銅價的劇烈變動基本面上，國內去庫依然在延續(xù)，在近來銅產(chǎn)出維持高位的背景下，市場去庫并未受到明顯影響，訂單的補充對于國內庫存去庫有明顯推動；盡管本周下游新增訂單有所減少，但在手訂單數(shù)依然不低，且再生銅交易轉弱，更是利好精銅消費，下周面臨假期備貨需求，預期去庫趨勢仍然要延續(xù)下去。

主編視角