Mysteel：2025年4月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：BHP招標(biāo)后加工費(fèi)下降幅度較大，冶煉企業(yè)接貨意愿較低，貿(mào)易商反饋6月貨物與三季度貨打包銷售，部分冶煉企業(yè)接受度相對(duì)較高 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，早間市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)升160-220元/噸，庫(kù)存表現(xiàn)小幅下降，部分持貨商繼續(xù)挺價(jià)出貨，但高價(jià)貨源難以成交，加之盤面月差維持高位運(yùn)行，下游企業(yè)入市采購(gòu)情緒不高，五一節(jié)備庫(kù)基本結(jié)束，整體交投氛圍較為有限 再生銅：昨日銅價(jià)小幅上揚(yáng)，廢銅價(jià)格維持堅(jiān)挺。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

六、一周熱點(diǎn) 1.3月中國(guó)銅產(chǎn)量同比增加，高于近幾年同期 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國(guó)2025年3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.8萬(wàn)噸，同比增加8.6%3月有煉廠檢修但對(duì)當(dāng)月實(shí)際產(chǎn)量影響不大，雖然目前銅精礦加工費(fèi)處于歷史低位，但不少冶煉廠為了一季度開工紅仍在積極生產(chǎn)，加上西南新投產(chǎn)的冶煉廠產(chǎn)能利用率在提升，電解鋁產(chǎn)量增加。

周報(bào)

Mysteel：2025年4月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：煉廠多表示備貨較為充足，公司仍按計(jì)劃采購(gòu)，加工費(fèi)可接受程度仍在-20美元中高位，買貨以大廠為主，中小廠采購(gòu)活力不足近期對(duì)貿(mào)易商招標(biāo)已至-80美元/干噸，且部分貿(mào)易商表示下行趨勢(shì)依舊明顯，預(yù)期已經(jīng)在往-100美元走 電解銅：昨日廣東市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存去庫(kù)較為明顯，下游消費(fèi)有所回升，市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量表現(xiàn)增加；另一方面，由于冶煉廠發(fā)貨并不多，倉(cāng)庫(kù)到貨入庫(kù)量較少。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺 市場(chǎng)新單跟進(jìn)不暢

六、預(yù)測(cè) 國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)格勒:認(rèn)為當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)政策仍然具有限制性:判斷該政策處于良好狀態(tài)國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部召開擴(kuò)消費(fèi)專題新聞發(fā)布會(huì)介紹，將開展汽車流通消費(fèi)改革試點(diǎn)；出臺(tái)離境退稅針對(duì)性措施，增加退稅商店數(shù)量；組織摸排外貿(mào)企業(yè)內(nèi)銷需求，建立重點(diǎn)外貿(mào)優(yōu)品企業(yè)名單從基本面來(lái)看，礦端供應(yīng)增速不斷下修，現(xiàn)貨加工費(fèi)(TC)一度跌至負(fù)值水平，冶煉廠虧損嚴(yán)重，疊加再生銅原料供應(yīng)縮緊，電解銅產(chǎn)量有收縮預(yù)期。

日?qǐng)?bào)

Mysteel解讀：恰逢過年 2月銅管產(chǎn)量小幅下行

而小型企業(yè)開工小幅上漲，主要原因原料電解銅價(jià)格高位，廠家資金有限，節(jié)后開工根據(jù)訂單適量生產(chǎn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 從原料電解銅供需端來(lái)看，銅精礦端加工費(fèi)低價(jià)表現(xiàn)依舊存在，礦端供應(yīng)偏緊情況仍存，電解銅暫未有冶煉廠檢修計(jì)劃，故整體產(chǎn)量或較1月有所回升，且下游廠家部分復(fù)產(chǎn)時(shí)間略晚，向外采買意愿并不高，導(dǎo)致電解銅供應(yīng)寬松，宏觀面來(lái)看，月內(nèi)COMEX的高溢價(jià)情況明顯，加之市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)針對(duì)銅的關(guān)稅問題，國(guó)內(nèi)價(jià)格受外盤帶動(dòng)，整體價(jià)格保持堅(jiān)挺，銅管成本存支撐。

主編視角

Mysteel: 2025年3月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度有所回落，銅精礦現(xiàn)貨TC的持續(xù)走低，需求端對(duì)當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格接受程度存在較大差異，部分冶煉廠以減產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)低水平的加工費(fèi)從當(dāng)前市場(chǎng)情況看，銅精礦的加工費(fèi)仍有下行的可能供應(yīng)端的增加與需求端的調(diào)整將繼續(xù)影響市場(chǎng)價(jià)格 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交一般，銅價(jià)重心雖表現(xiàn)回落，但下游入市接貨情緒較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)剛需為主；由于臨近交割換月，Contango結(jié)構(gòu)月差維持，但日內(nèi)表現(xiàn)收窄，持貨商仍存挺價(jià)情緒，低價(jià)出貨意愿相對(duì)有限，現(xiàn)貨升水因此拉鋸于貼50~升0元/噸附近。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel: 2025年3月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)呈現(xiàn)出小幅回調(diào)的態(tài)勢(shì)在近期的現(xiàn)貨銅精礦市場(chǎng)中，成交情況較為清淡，活躍度不高有貿(mào)易商與煉廠達(dá)成交易，成交價(jià)格鎖定在TC-15美元/干噸；市場(chǎng)上煉廠接收到了TC-18美元/干噸和-16美元/干噸的報(bào)盤當(dāng)前市場(chǎng)已逐步進(jìn)入季節(jié)性檢修高峰期，部分冶煉廠已陸續(xù)開始進(jìn)入檢修狀態(tài) 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)大幅上漲，早間廣東市場(chǎng)貿(mào)易商對(duì)平水銅報(bào)價(jià)升0~20元/噸，臨近交割換月，持貨商繼續(xù)挺價(jià)，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)為主，但高銅價(jià)抑制了部分下游企業(yè)的下單意愿，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎，多數(shù)企業(yè)逢低剛需補(bǔ)庫(kù)，整體交投氛圍表現(xiàn)清淡。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅交投情緒轉(zhuǎn)變 銅企日內(nèi)成交尚可

六、預(yù)測(cè) 受美俄談判共識(shí)和國(guó)內(nèi)積極財(cái)政與貨幣政策影響，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，基本面上，銅精礦端加工費(fèi)低位運(yùn)行，礦端供應(yīng)偏緊預(yù)期較強(qiáng)供給方面由于礦端趨緊預(yù)期走強(qiáng)，冶煉廠及持貨方挺價(jià)意愿較高，銅價(jià)呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)但需求方面下游需求因淡季原因未有明顯釋放，對(duì)高價(jià)銅采買態(tài)度謹(jǐn)慎，只有部分剛需補(bǔ)庫(kù)，多以觀望為主電解銅社會(huì)庫(kù)存仍在積累，高于近年同期水平，或?qū)⑾拗沏~價(jià)上漲幅度。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：2025年2月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：BHP招標(biāo)對(duì)冶煉廠為-12美元/噸，對(duì)貿(mào)易商為-32 美元/噸市場(chǎng)交易加工費(fèi)持續(xù)走低，并且條款也有較大變化，部分貿(mào)易商對(duì)金計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)劃分更細(xì)，每克一個(gè)系數(shù) 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交難有明顯提升，雖銅價(jià)重心表現(xiàn)下跌，但是下游入市壓價(jià)接貨情緒仍存，市場(chǎng)整體消費(fèi)仍相對(duì)有限，同時(shí)部分持貨商反饋非注冊(cè)類貨源成交相對(duì)尚可，主流平水貨源成交一般；后續(xù)來(lái)看，短期隨著銅價(jià)有所回落，消費(fèi)存在一定空間，且部分貿(mào)易商低價(jià)大貼水出貨意愿不佳，但考慮到近期進(jìn)口及國(guó)產(chǎn)貨源到貨仍較多，因此現(xiàn)貨或維持偏弱震蕩運(yùn)行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年2月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦市場(chǎng)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，成交清淡國(guó)內(nèi)冶煉廠在假期期間未有大規(guī)模采購(gòu)活動(dòng)，剛需貨物需求主流交易船期在二季度，價(jià)格基本維持年前水平海外市場(chǎng)活躍度相對(duì)較低年后煉廠腳步逐漸加快，但是冶煉廠對(duì)負(fù)加工費(fèi)的接受度有限，指數(shù)結(jié)算可能率先開啟負(fù)數(shù)模式，冶煉廠或被動(dòng)接受 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交氛圍難有提振，雖部分貿(mào)易商反饋下游入市詢價(jià)情緒增加，但銅價(jià)日內(nèi)再度連續(xù)上漲，實(shí)際成交相對(duì)困難；且近月02-03合約Contango結(jié)構(gòu)月差有所擴(kuò)大，市場(chǎng)報(bào)價(jià)升水顯現(xiàn)分歧，部分貿(mào)易商大貼水出貨意愿相對(duì)不高，但由于春節(jié)期間部分市場(chǎng)冶煉廠到貨較多，現(xiàn)貨升水仍維持偏弱運(yùn)行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年1月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：BHP3月船期的貨招標(biāo)對(duì)冶煉廠TC為0美元/噸，對(duì)貿(mào)易商TC-17.5美元/噸，一季度船期TC已下降到0，多個(gè)冶煉廠認(rèn)為節(jié)后加工費(fèi)有可能會(huì)繼續(xù)下探，但并不接受負(fù)數(shù)加工費(fèi) 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨升水回落明顯，銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行，加之下游加工企業(yè)處于陸續(xù)停產(chǎn)放假階段，市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)低迷，同時(shí)部分持貨商進(jìn)口銅有所到貨，節(jié)前低價(jià)甩貨情緒顯現(xiàn)，升水快速走跌至貼水行情后續(xù)來(lái)看，周內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)仍有走弱空間，加之持貨商節(jié)前清庫(kù)動(dòng)作，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水偏弱運(yùn)行為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年1月23日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期市場(chǎng)活躍度顯著提升，現(xiàn)貨市場(chǎng)加工費(fèi)持續(xù)探底，預(yù)期價(jià)格趨向0，但冶煉廠暫時(shí)不會(huì)突破負(fù)數(shù)的心理價(jià)位對(duì)買賣雙方而言加工費(fèi)已非關(guān)鍵，金銀計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或成為新焦點(diǎn) 電解銅：昨日早間市場(chǎng)貿(mào)易商對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼300~貼130元/噸，隨著春節(jié)臨近，現(xiàn)貨市場(chǎng)愈發(fā)冷清，多數(shù)企業(yè)停止業(yè)務(wù)放假，年末市場(chǎng)持貨商積極甩貨，加之下游企業(yè)備貨需求有限，日內(nèi)維持剛需少量采購(gòu)為主，因此現(xiàn)貨升水繼續(xù)表現(xiàn)承壓，整體交投氛圍偏。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年1月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期冶煉廠加大市場(chǎng)詢貨，上周周內(nèi)成交較躍，中國(guó)臺(tái)灣混礦有個(gè)位中高位成交，3/4月船期的貨有TC2-3美元成交，進(jìn)口礦加工費(fèi)持續(xù)下行，國(guó)產(chǎn)礦計(jì)價(jià)系數(shù)已上漲至近幾年較高水平，部分國(guó)內(nèi)礦山出廠系數(shù)已達(dá)95 電解銅：上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交較為一般，銅價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩上行趨勢(shì)，加之春節(jié)臨近，部分下游陸續(xù)停產(chǎn)放假，市場(chǎng)消費(fèi)走弱；同時(shí)現(xiàn)貨升水小幅回落，由于交割換月后，市場(chǎng)主流平水貨源流通仍稍顯有限，且?guī)齑胬蹘?kù)幅度較慢，部分持貨商挺價(jià)情緒仍存；后續(xù)來(lái)看，下周消費(fèi)仍有走弱空間，且同時(shí)由于春節(jié)節(jié)假臨近，料部分持貨商存在節(jié)前清庫(kù)等動(dòng)作，現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)下行為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel參考丨2024年華南銅桿市場(chǎng)供需分析及2025年一季度展望

受此影響，多數(shù)銅桿企業(yè)與下游企業(yè)對(duì)2025年電解銅與精銅桿的長(zhǎng)單簽訂有所顧慮，據(jù)Mysteel銅團(tuán)隊(duì)調(diào)研，多數(shù)華南精銅桿企業(yè)對(duì)2025年電解銅長(zhǎng)單預(yù)期水平在升水100元/噸上下，部分企業(yè)甚至預(yù)期在50元/噸左右但根據(jù)我們分析，考量到冶煉廠TC成本以及供應(yīng)方面的因素，預(yù)計(jì)2025年華南市場(chǎng)電解銅長(zhǎng)協(xié)訂單或在100-120元/噸區(qū)間徘徊，精銅桿加工費(fèi)則相應(yīng)下調(diào)，不同設(shè)備企業(yè)間下調(diào)幅度不同 2.一季度消費(fèi)增長(zhǎng)機(jī)遇仍存，但價(jià)格變動(dòng)影響仍需警惕 后市來(lái)看，2025年一季度華南市場(chǎng)消費(fèi)仍有一定增長(zhǎng)點(diǎn)。

Mysteel參考

Mysteel周報(bào)：終端需求無(wú)增長(zhǎng)亮點(diǎn) 銅板帶市場(chǎng)供需平穩(wěn)運(yùn)行（10.18-10.25）

公司產(chǎn)品的定價(jià)模式是銅價(jià)加上加工費(fèi)客戶跟我們定價(jià)的同時(shí)，我們購(gòu)入電解銅，能夠有效地規(guī)避電解銅價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)但是，銅價(jià)上漲所帶來(lái)的成本上漲會(huì)給流動(dòng)資金帶來(lái)一定的壓力，提高資金成本 3、美國(guó)銅礦開采商Freeport McMoRan將推遲其在印度尼西亞的精煉銅銷售至2025年第二季度，因?yàn)槠湫?em class='keyword'>冶煉廠發(fā)生火災(zāi)導(dǎo)致生產(chǎn)進(jìn)一步延遲 該冶煉廠的生產(chǎn)長(zhǎng)期延遲，可能會(huì)縮小預(yù)計(jì)的2025年金屬過剩局面，從而支撐銅價(jià)。

周報(bào)

Mysteel: 2024年10月21日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：11/12月船期，QP:M+3，詢報(bào)價(jià)基本在10-15，M+5差不多可以到20，部分煉廠詢價(jià)在25.再遠(yuǎn)的月份每太有報(bào)盤的了部分貿(mào)易商傳言華中某冶煉廠要恢復(fù)生產(chǎn)低加工費(fèi)情況下，場(chǎng)外衍生品受到更多關(guān)注 電解銅：上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交整體表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨基本維持小幅貼水情況運(yùn)行為主，庫(kù)存由于進(jìn)口銅集中到貨流入量較多，周內(nèi)亦表現(xiàn)連續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，據(jù)調(diào)研了解，本周仍有不少進(jìn)口銅增量流入，預(yù)計(jì)庫(kù)存仍將繼續(xù)增加，同時(shí)滬銅近月合約近期表現(xiàn)Contango結(jié)構(gòu)，部分持貨商對(duì)于后市升水不太看好。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)熱情持續(xù)走低 廢銅采買進(jìn)程不順

六、預(yù)測(cè) 從宏觀視角來(lái)看，財(cái)政部在近期的一次發(fā)布會(huì)上透露了一個(gè)重要信號(hào)，即計(jì)劃一次性大幅提高債務(wù)限額的規(guī)模預(yù)示著未來(lái)的財(cái)政政策將保持積極態(tài)勢(shì)，為市場(chǎng)注入穩(wěn)定預(yù)期以及市場(chǎng)預(yù)測(cè)11月美聯(lián)儲(chǔ)降息25BP的概率持續(xù)增加，宏觀面對(duì)銅價(jià)的助力作用仍在基本面方面，隨著十月的到來(lái)，冶煉環(huán)節(jié)面臨的不確定因素有所增加，導(dǎo)致粗銅、陽(yáng)極的加工費(fèi)用維持低位，供應(yīng)偏緊的格局持續(xù)，但國(guó)慶之后國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存持續(xù)的增加，重新到20萬(wàn)噸的上方，升水走低，但Back結(jié)構(gòu)也暗示著銅價(jià)的底部支撐依然存在。

日?qǐng)?bào)

Mysteel解讀：供應(yīng)矛盾依然顯著 9月電解銅產(chǎn)量或?qū)h(huán)比下滑

據(jù)Mysteel調(diào)研了解9月南方陽(yáng)極銅加工費(fèi)400元/噸，環(huán)比8月下調(diào)100元/噸，個(gè)別零單價(jià)格或低于此價(jià)格，創(chuàng)今年的新低，導(dǎo)致冶煉廠在陽(yáng)極板和冷料的采購(gòu)較為困難，部分的冶煉廠采購(gòu)不到足夠的原料來(lái)生產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)量下降 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 另?yè)?jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，2024年9月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量99.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.19%，同比減少0.79%。

主編視角

Mysteel周報(bào)：本周銅板帶市場(chǎng)分化依然嚴(yán)重 交易量難以出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)（8.2-8.9）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行 本周銅價(jià)震蕩下行，整體市場(chǎng)成交量小幅增長(zhǎng)，短期內(nèi)，市場(chǎng)采購(gòu)量難以出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，而且近期黃銅板帶產(chǎn)品因受再生銅新政策的緣故，原料采購(gòu)成本上升，部分黃銅板帶生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)加工費(fèi)，利潤(rùn)水平有所增長(zhǎng)，但如果后續(xù)需求跟不上的話，不排除再度下調(diào)的可能，預(yù)計(jì)下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行 五、電解銅原料市場(chǎng) 供應(yīng)：市場(chǎng)到貨表現(xiàn)尚可 庫(kù)存再度下降 本周進(jìn)口銅到貨依舊較為可觀，周內(nèi)進(jìn)口窗口打開，部分保稅區(qū)貨源亦有所清關(guān)流入國(guó)內(nèi)，且例如非注冊(cè)、智利等貨源也有所增量，受制于少數(shù)冶煉廠檢修以及減產(chǎn)等影響，國(guó)產(chǎn)貨源到貨稍顯有限。

周報(bào)

Mysteel: 2024年7月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)維持活躍，且現(xiàn)貨主流成交的加工費(fèi)在偏高位置維持穩(wěn)定，市場(chǎng)主流成交三季度末四季度初的船期貨物貿(mào)易商的報(bào)盤活躍度保持穩(wěn)定，報(bào)盤維持在10美元附近供需暫時(shí)維持穩(wěn)定，船期基本維持正常，冶煉端或有更大規(guī)模減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)整體而言，現(xiàn)貨TC維持上行，但是有穩(wěn)定趨向 電解銅：上周上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交一般，銅價(jià)止跌反彈，貿(mào)易商反饋成交沒有明顯的起色，更多為周末剛需接貨需求為主，然后由于部分持貨商對(duì)于后市升水還是比較看好的，所以挺價(jià)意愿還是存在。

行情簡(jiǎn)評(píng)