Mysteel解讀：減產(chǎn)話題持續(xù)發(fā)酵 8月電解銅產(chǎn)出能否再度攀高

但7月產(chǎn)量增加是不及預(yù)期的，主要受到部分冶煉廠主動(dòng)減產(chǎn)以及原料緊張、利潤不多被動(dòng)減產(chǎn)影響，加之少數(shù)粗煉檢修冶煉企業(yè)檢修也影響了部分的產(chǎn)出 從Mysteel調(diào)研結(jié)果來看，7月中國電解銅冶煉企業(yè)按原料來看，礦端企業(yè)的產(chǎn)能利用率表現(xiàn)上升，主要是7月受檢修影響企業(yè)逐步爬產(chǎn)，港口銅精礦庫存回升，加之目前TC價(jià)格小幅反彈，原料端銅精礦供應(yīng)壓力有所緩和；再生銅冶煉企業(yè)7月產(chǎn)能利用率表現(xiàn)下降，隨著銅價(jià)下行，精廢價(jià)差大幅收窄，疊加國內(nèi)再生產(chǎn)業(yè)加工政策調(diào)整預(yù)期，銅陽極加工企業(yè)為規(guī)避政策預(yù)期變動(dòng)帶來的稅收風(fēng)險(xiǎn)，多選擇停、減產(chǎn)，7月國內(nèi)再生銅供應(yīng)下滑，其一受季節(jié)性淡季影響，供應(yīng)量減少，市場挺價(jià)較為嚴(yán)重。

主編視角

Mysteel午評：下游減產(chǎn)增加 重慶電解銅成交慘淡

價(jià)格：5月21日，重慶市場電解銅85990-87910元/噸，中間價(jià)86950元/噸，較上一個(gè)交易日上漲210元/噸；供應(yīng)商主流報(bào)價(jià)貼水350元/噸。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：銅棒企業(yè)供應(yīng)平穩(wěn) 下游備庫節(jié)奏基本符合預(yù)期

而國內(nèi)政策面繼續(xù)提振終端市場，汽車、家電等銷量攀升，作為黃銅零部件的上游原料，銅棒也從中受益另外，個(gè)別企業(yè)對需求改善信心不足，若4月需求出現(xiàn)疲軟，可能出現(xiàn)減產(chǎn)以應(yīng)對庫存壓力 綜合來看，今年銅棒供需兩端仍面臨較大的挑戰(zhàn)，更加嚴(yán)峻的供需形勢或制約市場整體交投節(jié)奏五一假期期間，銅棒供應(yīng)預(yù)計(jì)會(huì)小幅減少，下游企業(yè)采購情緒將更加謹(jǐn)慎而價(jià)格依舊關(guān)注電解銅高位震蕩格局，預(yù)計(jì)銅棒價(jià)格節(jié)后或維持高位運(yùn)行。

主編視角

Mysteel：3月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得170.49點(diǎn)，環(huán)比上升24.51%

二是美元指數(shù)持續(xù)下行，推高以美元計(jì)價(jià)的電解銅的價(jià)格2025年以來，美國指數(shù)持續(xù)下滑，從108持續(xù)下降至103附近三是銅供應(yīng)約束較強(qiáng)TC持續(xù)下行至-24美元/干噸，原料供應(yīng)偏緊傳導(dǎo)至冶煉端，國內(nèi)銅陵有色以及海外嘉能可旗下冶煉廠Altonorte、墨西哥集團(tuán)SPCC均出現(xiàn)減產(chǎn)，精銅供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在鋁方面，3月電解鋁月度價(jià)格中樞上移一方面電解鋁成本繼續(xù)回落，電解鋁利潤繼續(xù)修復(fù)；另一方面電解鋁供需基本面表現(xiàn)較為穩(wěn)健。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報(bào)：市值交割日 銅桿市場成交表現(xiàn)不佳

上游貨商見行情稍有回落，出貨意愿稍有松動(dòng)，部分下訂訂單，可現(xiàn)貨稀缺，寄存訂單多貿(mào)易商反饋市場可成交現(xiàn)貨緊俏，廢銅價(jià)格堅(jiān)挺下游多數(shù)銅廠原料庫存吃緊，部分被迫減產(chǎn)停爐，也有部分轉(zhuǎn)采進(jìn)口廢銅或電解銅，以此緩解原料緊張狀況，維持正常生產(chǎn)運(yùn)營 情緒：銅價(jià)盤整，下游觀望為主，市場交易減少。

日報(bào)

Mysteel午評：廢銅可成交現(xiàn)貨緊張 華東市場價(jià)格保持堅(jiān)挺

上游貨商見行情稍有回落，出貨意愿稍有松動(dòng)，部分下訂訂單，可現(xiàn)貨稀缺，寄存訂單多貿(mào)易商反饋市場可成交現(xiàn)貨緊俏，廢銅價(jià)格堅(jiān)挺下游多數(shù)銅廠原料庫存吃緊，部分被迫減產(chǎn)停爐，也有部分轉(zhuǎn)采進(jìn)口廢銅或電解銅，以此緩解原料緊張狀況，維持正常生產(chǎn)運(yùn)營 點(diǎn)擊查看詳情>>上饒廢銅價(jià)格行情 點(diǎn)擊查看詳情>>貴溪廢銅價(jià)格行情 點(diǎn)擊查看詳情>>宜春廢銅價(jià)格行情 點(diǎn)擊查看詳情>>蕪湖廢銅價(jià)格行情 點(diǎn)擊查看詳情>>蘇州廢銅價(jià)格行情 。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：區(qū)域價(jià)差繼續(xù)走擴(kuò) 廢銅交投氛圍謹(jǐn)慎

上游貨商見行情稍有回落，出貨意愿稍有松動(dòng)，部分下訂訂單，可現(xiàn)貨稀缺，寄存訂單多貿(mào)易商反饋市場可成交現(xiàn)貨緊俏，廢銅價(jià)格堅(jiān)挺下游多數(shù)銅廠原料庫存吃緊，部分被迫減產(chǎn)停爐，也有部分轉(zhuǎn)采進(jìn)口廢銅或電解銅，以此緩解原料緊張狀況，維持正常生產(chǎn)運(yùn)營 五、市場觀點(diǎn) 上游貿(mào)易商挺價(jià)惜售之余，受部分銅廠高價(jià)影響，被迫抬高收購價(jià)格，區(qū)域內(nèi)競價(jià)表現(xiàn)激烈，另外，多數(shù)銅廠則是受精廢價(jià)差收窄影響，成品銷售陷入停滯，采購報(bào)價(jià)持續(xù)低迷，報(bào)價(jià)不及預(yù)期，整體成交有限。

日報(bào)

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)電解銅一季度產(chǎn)量為322.88萬噸，同比增加29.22萬噸從數(shù)據(jù)上看一季度電解銅的產(chǎn)量影響較小，但銅精礦供應(yīng)依然緊張，截至4月9日，銅精礦TC價(jià)格跌至-26.25美元/干噸，且仍有下跌的可能性銅精礦現(xiàn)貨TC的持續(xù)走低，冶煉企業(yè)對當(dāng)前現(xiàn)貨市場價(jià)格接受程度存在較大差異，雖然近期貴金屬價(jià)格持續(xù)突破新高以及硫酸價(jià)格上漲一定程度上彌補(bǔ)的冶煉廠的虧損，但隨著銅原料供應(yīng)緊張有望加劇預(yù)期，不排除市場上再度出現(xiàn)減產(chǎn)風(fēng)波。

主編視角

Mysteel日報(bào)：終端采購積極性不高 銅板帶市場交易較為平淡

江西市場光亮銅價(jià)格70000-70600元/噸；安徽市場光亮銅價(jià)格70500-70600元/噸，江蘇市場光亮銅價(jià)格70600元/噸銅價(jià)震蕩波動(dòng)，廢銅市場交易氛圍謹(jǐn)慎上游貨商見行情稍有回落，出貨意愿稍有松動(dòng)，部分下訂訂單，可現(xiàn)貨稀缺，寄存訂單多貿(mào)易商反饋市場可成交現(xiàn)貨緊俏，廢銅價(jià)格堅(jiān)挺下游多數(shù)銅廠原料庫存吃緊，部分被迫減產(chǎn)停爐，也有部分轉(zhuǎn)采進(jìn)口廢銅或電解銅，以此緩解原料緊張狀況，維持正常生產(chǎn)運(yùn)營 鋅錠：4月15日上海地區(qū)普通國產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)對滬鋅2505合約升水260元/噸，普通國產(chǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)22840元/噸，較上一個(gè)交易日下跌140元/噸。

行情簡評

Mysteel解讀：3月制造業(yè)產(chǎn)需延續(xù)擴(kuò)張 4月銅鋅去庫速度或分化

相對應(yīng)的，3月下游銅加工品的產(chǎn)品恢復(fù)至正常水平，但是由于銅價(jià)逐步上漲至80000元/噸以上，導(dǎo)致下旬部分品種的產(chǎn)量出現(xiàn)了下滑截至2025年3月31日，電解銅社會(huì)庫存為33.94萬噸，月環(huán)比減少3.8萬噸庫存逐步減少是同時(shí)受到國內(nèi)到貨和進(jìn)口銅數(shù)量不多以及需求恢復(fù)的影響后續(xù)來看，近期銅價(jià)回落使得需求存在一定的韌性，國內(nèi)冶煉廠將繼續(xù)對外出口貨物且存在減產(chǎn)預(yù)期，進(jìn)口銅數(shù)量預(yù)計(jì)也不多，因此國內(nèi)電解銅社庫可能將繼續(xù)減少。

主編視角

Mysteel：市場供需共振 4月銅庫存有望延續(xù)去庫

近期銅價(jià)高企對下游消費(fèi)存在一定的抑制，但金三銀四的需求向好的預(yù)期仍存，同時(shí)出口窗口維持打開，冶煉企業(yè)出口計(jì)劃仍在繼續(xù)，且市場對冶煉企業(yè)減產(chǎn)或延長檢修周期的預(yù)期，預(yù)計(jì)4月將國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存將維持去庫狀態(tài) 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel日報(bào)：廢銅價(jià)格持續(xù)下調(diào) 市場成交縮量嚴(yán)重

財(cái)政擴(kuò)大赤字率+政府債券規(guī)模，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控在消費(fèi)品以舊換新加力擴(kuò)圍等政策拉動(dòng)下，1-2月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增4.0%（增速+0.5pct），支撐銅價(jià)信心近期現(xiàn)貨采買情緒略有改善，電解銅出庫量回升但高價(jià)抑制下游消費(fèi)彈性，社庫開啟去化趨勢，但整體去庫緩慢供應(yīng)上，國內(nèi)精礦趨緊+TC負(fù)值擴(kuò)大+精銅減產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，形成成本托底，銅價(jià)短期仍被看好，本周清明小長假，下游企業(yè)或進(jìn)行一定的備庫動(dòng)作，預(yù)計(jì)本周銅價(jià)呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行。

日報(bào)

Mysteel解讀：狂飆的銅價(jià)還有多大續(xù)漲可能

BHP招標(biāo)5月船期，QP為M+3，對冶煉廠TC為-25.5美元/干噸，對貿(mào)易商TC為-53美元/干噸多個(gè)市場參與者認(rèn)為，現(xiàn)貨交易TC有進(jìn)一步下調(diào)可能面臨持續(xù)虧損壓力，海外冶煉廠已率先減停產(chǎn)，市場對于中國國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)、擴(kuò)大檢修的預(yù)期較強(qiáng)，對于后續(xù)的供給有減少預(yù)期Mysteel預(yù)測二季度中國電解銅產(chǎn)量或因原料短缺和冶煉虧損出現(xiàn)下滑，3 月產(chǎn)量或成年內(nèi)峰值高盛預(yù)計(jì)，2025年全球銅市場缺口將達(dá)18萬噸。

主編視角

Mysteel解讀：近期銅價(jià)漲勢分析及后市預(yù)測

2025年3月5日，滬銅價(jià)格錄得77510元/噸，全國電解銅現(xiàn)貨匯總均價(jià)錄得76729元/噸，長單冶煉利潤虧損57元/噸；3月6日，滬銅價(jià)格錄得78260元/噸，全國電解銅現(xiàn)貨匯總均價(jià)錄得78041元/噸，長單冶煉利潤盈利31元/噸，基于此可大致判斷，當(dāng)銅價(jià)位于77000元/噸左右的時(shí)候，使用長單的冶煉廠開始邊際盈利，此時(shí)減產(chǎn)的動(dòng)力便會(huì)被大大削弱，銅價(jià)的下沿或?yàn)?7000元/噸左右。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動(dòng)銅價(jià)上漲

此外，3月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量111.84萬噸，環(huán)比增加7.4%，同比增加14.06%受原料緊缺但電解銅產(chǎn)量寬裕的影響，國內(nèi)銅精礦TC承受下行壓力較大據(jù)Mysteel調(diào)研，截至3月13日國內(nèi)25%干凈銅精礦TC為-15.1美元/干噸，較2月末下降0.3美元/干噸鑒于國內(nèi)冶煉廠面臨持續(xù)虧損局面，市場對于其未來可能采取減產(chǎn)措施的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，對后續(xù)電解銅供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂也進(jìn)一步升溫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 正是基于上述宏觀情緒以及市場對電解銅進(jìn)口和國內(nèi)冶煉廠減產(chǎn)的擔(dān)憂引發(fā)了銅價(jià)近期的上漲。

主編視角

國信期貨：預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩

數(shù)據(jù)公布后，美元走強(qiáng) 基本面而言，受海外套利窗口打開的影響，近期國內(nèi)進(jìn)口銅到貨減少，另外，國內(nèi)大型銅冶煉企業(yè)也傳出減產(chǎn)消息，減產(chǎn)規(guī)模仍有待觀察，但供應(yīng)減少的擔(dān)憂情緒帶來的利多已在價(jià)格上有所反映旺季下游需求逐漸回暖，國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存已呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，庫存拐點(diǎn)的到來將給銅價(jià)帶來支撐預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

期貨公司評論

Mysteel: 2025年3月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度有所回落，銅精礦現(xiàn)貨TC的持續(xù)走低，需求端對當(dāng)前現(xiàn)貨市場價(jià)格接受程度存在較大差異，部分冶煉廠以減產(chǎn)來應(yīng)對低水平的加工費(fèi)從當(dāng)前市場情況看，銅精礦的加工費(fèi)仍有下行的可能供應(yīng)端的增加與需求端的調(diào)整將繼續(xù)影響市場價(jià)格 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交一般，銅價(jià)重心雖表現(xiàn)回落，但下游入市接貨情緒較為謹(jǐn)慎，市場消費(fèi)表現(xiàn)剛需為主；由于臨近交割換月，Contango結(jié)構(gòu)月差維持，但日內(nèi)表現(xiàn)收窄，持貨商仍存挺價(jià)情緒，低價(jià)出貨意愿相對有限，現(xiàn)貨升水因此拉鋸于貼50~升0元/噸附近。

行情簡評

Mysteel: 2025年3月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日加工費(fèi)較上周稍好，穩(wěn)定在-15美元/干噸左右，沒有持續(xù)下跌，其中煉廠減產(chǎn)為部分原因若加工費(fèi)持續(xù)下調(diào)，煉廠接貨意愿也相應(yīng)下降，后續(xù)不排除煉廠減產(chǎn)的情況 電解銅：昨日銅價(jià)維持震蕩運(yùn)行，廣東市場貿(mào)易商對平水銅報(bào)價(jià)貼60~貼40元/噸，現(xiàn)貨庫存累庫放緩，現(xiàn)貨升水難挺，加之下游企業(yè)拿貨積極性不高，大多表現(xiàn)觀望，整體交投氛圍較為清淡市場成交表現(xiàn)較差，成交升貼水在貼60元/噸左右。

行情簡評

Mysteel: 2025年3月6日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日貿(mào)易商報(bào)盤普遍在-15美元/干噸至-20美元/干噸區(qū)間內(nèi)，但從供需關(guān)系來看，市場參與者認(rèn)為小幅減產(chǎn)對加工費(fèi)下行的實(shí)際影響有限市場預(yù)計(jì)銅精礦現(xiàn)貨市場TC可能繼續(xù)下行 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交有所提升，銅價(jià)重心延續(xù)回落，下游入市接貨情緒改善，同時(shí)由于Contango月差維持，部分持貨商挺價(jià)情緒仍存，現(xiàn)貨升水有所上漲后續(xù)來看，考慮到日內(nèi)銅價(jià)再度拉漲明顯，下游接貨需求預(yù)計(jì)再度有所走弱，但臨近交割，持貨商低價(jià)出貨意愿亦相對有限，因此周內(nèi)現(xiàn)貨升水或拉鋸于貼100~貼50元/噸附近。

行情簡評

Mysteel解讀：銅原料緊張?jiān)掝}再起 1月電解銅產(chǎn)量迎“開門紅”

1-2月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為208.44萬噸，同比增加6.56% 進(jìn)入2月，冶煉廠進(jìn)行檢修的企業(yè)依舊較少，但因部分冶煉企業(yè)原料緊張導(dǎo)致產(chǎn)量有所下滑，同時(shí)部分冶煉廠產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)周期2月實(shí)際天數(shù)少幾天而影響產(chǎn)量，產(chǎn)出有所減少；但有個(gè)別企業(yè)因原料緊張等原因后續(xù)產(chǎn)量不確定性較高，不過整體來看2月份產(chǎn)量環(huán)比減少，同比增加幅度表現(xiàn)較為明顯 總結(jié)預(yù)測 據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2月多數(shù)企業(yè)依舊維持正常生產(chǎn)的情況，但銅原料供應(yīng)緊張對銅冶煉廠產(chǎn)出影響逐漸加劇；銅精礦現(xiàn)貨TC價(jià)格出現(xiàn)負(fù)值，使得冶煉企業(yè)的虧損擴(kuò)大，后續(xù)國內(nèi)冶煉廠是否減產(chǎn)或提前檢修的不確定性增加，更多新增產(chǎn)能的投產(chǎn)也或?qū)⒗^續(xù)延后。

主編視角