Mysteel解讀：6月制造業(yè)PMI回升 7月銅鋅庫存或?qū)⒃鲩L

電解銅方面，Mysteel預(yù)計6月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量114.04萬噸，環(huán)比減少0.11%，同比增加16.38%1-6月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量累計為662.01萬噸，同比增加13.03%盡管6月冶煉廠產(chǎn)量保持高位，但是終端消費存在一定的韌性，再加上冶煉廠繼續(xù)出口電解銅，而進(jìn)口量不多，因此6月庫存反而較5月小幅減少截至2025年6月30日，電解銅社會庫存為12.35萬噸，月環(huán)比減少1.58萬噸。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 本周銅板帶市場供需變化不大（6.6-6.13）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預(yù)測：當(dāng)前宏觀對銅價影響較大，不論是關(guān)稅的后續(xù)影響還是動蕩的地緣局勢，都對銅價存在一定的影響，價格波動率預(yù)計仍將延續(xù)本周相對動蕩的狀態(tài)基本面上，目前國內(nèi)供給處于高產(chǎn)階段，檢修影響減少，下游消費表現(xiàn)出較強的韌性；與此同時，國內(nèi)出口窗口打開，部分冶煉廠開始增加和安排出口計劃，后續(xù)庫存的回升壓力較大。

周報

Mysteel電解銅月度報告（2025年5月）

基本面上，目前國內(nèi)冶煉廠的檢修高峰陸續(xù)結(jié)束，市場尚處于高產(chǎn)階段，不過銅精礦的供給量增量有限，市場主要的原料競爭在銅陽極市場，存在部分減礦的現(xiàn)象，不過在銅陽極的補充下，疊加部分產(chǎn)能的爬產(chǎn)，電解銅的產(chǎn)出并未有減少；消費端雖然有下降趨勢，不過市場韌性依然較強，消費同比表現(xiàn)依然不差，但環(huán)比有下降的趨勢，價格波動率降低且位置水平偏高是主要制約因素，因此6月國內(nèi)庫存預(yù)計變化并不會十分明顯，庫存或有小幅度累庫的跡象。

月報

Mysteel午評：現(xiàn)貨升水企穩(wěn)走高 廣東市場電解銅成交有限

價格：截止到6月9日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價78795元/噸，較上一交易日漲90元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格貼10-升80元/噸，較上一交易日漲40元/噸 供需：今日銅價表現(xiàn)震蕩運行為主，早間市場對平水銅報價貼10-升0元/噸，庫存表現(xiàn)小幅減少，主因市場到貨依舊較少，隔月月差BACK結(jié)構(gòu)維持百元以內(nèi)波動，持貨商繼續(xù)表現(xiàn)挺價，下游需求消費仍有韌性，逢低入市采購。

行情簡評

Mysteel日報：銅價維持偏強震蕩 市場謹(jǐn)慎情緒為主

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報54400元/噸，較上一交易日持平；HPb57-3報53100元/噸，較上一交易日持平；CW617N報54700元/噸，較上一交易日持平今日市場情緒提振，需求展現(xiàn)韌性，但多數(shù)下游仍維持剛需采購 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78155元/噸，較上一交易日下跌120元/噸 浙江臺州地區(qū)黃雜銅價格46400元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅50300元/噸 ，較上一交易日持平。

行情簡評

Mysteel解讀：3月制造業(yè)產(chǎn)需延續(xù)擴(kuò)張 4月銅鋅去庫速度或分化

相對應(yīng)的，3月下游銅加工品的產(chǎn)品恢復(fù)至正常水平，但是由于銅價逐步上漲至80000元/噸以上，導(dǎo)致下旬部分品種的產(chǎn)量出現(xiàn)了下滑截至2025年3月31日，電解銅社會庫存為33.94萬噸，月環(huán)比減少3.8萬噸庫存逐步減少是同時受到國內(nèi)到貨和進(jìn)口銅數(shù)量不多以及需求恢復(fù)的影響后續(xù)來看，近期銅價回落使得需求存在一定的韌性，國內(nèi)冶煉廠將繼續(xù)對外出口貨物且存在減產(chǎn)預(yù)期，進(jìn)口銅數(shù)量預(yù)計也不多，因此國內(nèi)電解銅社庫可能將繼續(xù)減少。

主編視角

Mysteel周報：本周銅價大幅下行 銅板帶現(xiàn)貨市場交易量明顯提高（3.28-4.3）

四、原料情況 （一）電解銅原料 下周預(yù)測；隨著關(guān)稅消息的公布，市場擔(dān)憂已久的風(fēng)險事件告一段落，不過整體依然是超預(yù)期的，且后續(xù)仍有可能對銅有進(jìn)一步的動作，銅價的擾動力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場備貨表現(xiàn)不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機(jī)在假期期間進(jìn)行設(shè)備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，進(jìn)口少、消費預(yù)期穩(wěn)定是主要因素；國內(nèi)產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產(chǎn)保障，短期內(nèi)庫存依然有下降趨勢。

周報

Mysteel解讀：1月制造業(yè)產(chǎn)需收縮 銅鋅庫存增加緩慢

2025年1月銅和鋅累庫幅度也低于往年春節(jié)時期，與PMI數(shù)據(jù)有一定的符合之處 電解銅方面，1月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比小幅收窄，同時長單簽訂進(jìn)度緩慢以及進(jìn)口銅流入數(shù)量不多，故而發(fā)往倉庫的貨物較為有限，另外下游需求尚有一定的韌性，導(dǎo)致1月中上旬電解銅累庫勢頭并不強勁；直到春節(jié)前幾天，隨著下游企業(yè)基本放假停產(chǎn)，社會庫存才出現(xiàn)明顯的增加截至2025年1月27日，電解銅社會庫存為16.06萬噸，較2024年12月30日增加5.68萬噸。

主編視角

Mysteel日報：銅管價格連續(xù)上漲 下游企業(yè)生產(chǎn)忙碌

【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格75460元/噸，較上一交易日上漲575元/噸市場主流報價好銅升30~升50元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；平水銅貼10~升20元/噸，較上一交易日下跌25元/噸；濕法銅貼60~貼40元/噸，較上一交易日下跌25元/噸 【明日預(yù)測】 日內(nèi)銅價重心上移，下游企業(yè)在手訂單相對充足，需求偏韌性，短期樂觀情緒回歸提振銅價，但銅價上方高度有限，銅管價格預(yù)計明日價格持穩(wěn)運行。

行情簡評

Mysteel日報：日內(nèi)交易延續(xù)清淡 廢銅適價貨源難尋

六、預(yù)測 宏觀上，美聯(lián)儲主席和多位委員陸續(xù)發(fā)表言論，并以偏鷹派為主，加美國通脹數(shù)據(jù)回落略顯坎坷，美元指數(shù)維持強勢行情基本面，電解銅企業(yè)的檢修數(shù)量減少，對銅精礦的備庫需求增多，使得銅精礦現(xiàn)貨加工費有所回落，供應(yīng)持續(xù)收緊，進(jìn)口銅環(huán)比有降，但絕對值仍偏高銅價于相對高位運行，訂單釋放，同時剛需逢低補貨，社會庫存持續(xù)去化總的來看，當(dāng)下影響銅價的主要矛盾為海外美元走強施壓銅價對比國內(nèi)消費需求仍具韌性，預(yù)計后市偏強震蕩。

日報

Mysteel日報：銅價偏弱震蕩 廢銅市場現(xiàn)貨緊張

國內(nèi)消費面來看，雖然當(dāng)前屬于行業(yè)淡季，但近期再生系受政策預(yù)期變動，產(chǎn)能利用率偏低，階段性的利好精銅消費，近期電解銅庫存也在緩慢的去庫，說明國內(nèi)銅消費存在一定的韌性

日報

Mysteel早讀：有色金屬夜盤飄綠 滬銅、滬錫跌超2%

5月中國投資者拋售美股76.8億美元，為4月兩倍多，拋機(jī)構(gòu)債110億美元，規(guī)模為2012年來之最 ◎歐央行果然沒降息，稱不預(yù)先承諾特定的利率路徑，下次降息將由數(shù)據(jù)決定；拉加德：9月降息懸而未決，繼續(xù)由數(shù)據(jù)決定，勞動力市場仍有驚人韌性報道：由于通脹壓力，歐央行官員們對今年內(nèi)再降息兩次變得沒有信心 ◎7月18日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫37.27萬噸，較11日降1.54萬噸，較15日降0.97萬噸； 上海庫存24.11萬噸，較11日降1.02萬噸，較15日降0.44萬噸； 廣東庫存7.61萬噸，較11日降0.45萬噸，較15日降0.31萬噸； 江蘇庫存5.11萬噸，較11日降0.04萬噸，較15日降0.21萬噸。

有色聚焦

固態(tài)電池研發(fā)將獲國家支持，哪些材料有望迎來升級？

這項被產(chǎn)業(yè)寄予厚望、被看作“終局技術(shù)”的路線即便是在研發(fā)層面也仍有很多問題有待解決“如大多數(shù)固態(tài)電解質(zhì)中的離子擴(kuò)散速率與液態(tài)電解質(zhì)存在數(shù)量級差異、固固界面難以始終保持良好接觸等，在突破這些科技問題后，還會遇到產(chǎn)業(yè)化的問題”寧德時代曾毓群3月談及固態(tài)電池挑戰(zhàn)時曾表示 要跨過這些阻礙實現(xiàn)技術(shù)迭代轉(zhuǎn)變，勢必將帶動電池材料體系的升級據(jù)華鑫證券5月15日報告指出，材料體系主要有四個升級方向： 1）固態(tài)電解質(zhì)：固態(tài)電池以固態(tài)電解質(zhì)替代電解液及隔膜；氧化物體系下鋯、鑭等材料有望受益；硫化物體系下則鍺或?qū)⒂聶C(jī)遇； 2）正負(fù)極材料：正極將更廣泛的應(yīng)用高鎳三元，并逐漸向富鋰錳基轉(zhuǎn)變；負(fù)極將向硅基負(fù)極、鋰金屬負(fù)極演化； 3）多孔銅箔：對比傳統(tǒng)電解銅箔，多孔銅箔可改善固態(tài)電池鋰離子傳輸效率，提升循環(huán)，進(jìn)一步增強固態(tài)電池安全性，與固態(tài)電池更適配； 4）鋁塑膜：軟包疊片可以改善固態(tài)電池柔韌性，或為最適用于固態(tài)電池的裝配方式，有望帶動鋁塑膜需求。

新能源

永安期貨：滬銅高位盤整，等待指引

眼下盤面價格對礦端的持續(xù)緊張格局計價充分，若后續(xù)礦端邊際供應(yīng)改善，則盤面多頭氛圍或降溫 從需求端來看，目前國內(nèi)下游消費有一定韌性，下游對高銅價接受度抬升，整體呈現(xiàn)按需采購的格局具體來看，電解銅桿周度開工率繼續(xù)下滑，銅管以及銅板帶開工率位于季節(jié)性均值水平下游消費分板塊來看，4月、5月光伏排產(chǎn)下滑，房地產(chǎn)竣工端依舊偏弱運行，但空調(diào)銷售維持強勢格局，新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也維持偏強運行海外消費亦有亮點。

國內(nèi)資訊

中國國際期貨：滬銅靜待下游轉(zhuǎn)暖

總體而言，近期國內(nèi)電解銅累庫增速趨緩，海外延續(xù)去庫，對銅價構(gòu)成了一定支撐 電網(wǎng)投資仍有韌性 我國的電網(wǎng)建設(shè)已高歌猛進(jìn)了十多年，目前已經(jīng)組網(wǎng)完畢，這意味著電網(wǎng)投資已從高速增長轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段2023年我國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為5275億元，同比增長5.4%，超額完成了全年目標(biāo)國家電網(wǎng)預(yù)計2024年電網(wǎng)建設(shè)投資總規(guī)模將超5000億元。

國內(nèi)資訊

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為141.69點，環(huán)比下降3.22%【2024年1月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

銅方面，一是宏觀來看，海外方面，美國1月份公布的就業(yè)等多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)韌性，美聯(lián)儲降息緊迫性下降，降息預(yù)期持續(xù)修正，銅價承壓運行；國內(nèi)方面，1月PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)低位企穩(wěn)，呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇態(tài)勢；二是基本面來看，精礦TC急速下跌，銅礦供應(yīng)預(yù)期持續(xù)偏緊，淡季電解銅消費偏弱，電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)累庫整體來看，美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，利空銅價；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，對銅價提振相對有限；加之電解銅消費偏弱，現(xiàn)貨庫存持續(xù)累庫，故1月銅價震蕩偏弱運行。

產(chǎn)業(yè)分析

2023年內(nèi)蒙古全區(qū)主要工業(yè)生產(chǎn)資料價格運行情況分析及后期走勢預(yù)測

一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，利好政策持續(xù)推動市場需求回暖，特別是光伏、新能源、電力、汽車需求保持強勁，凸顯國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性；另一方面有色金屬供應(yīng)量普遍增加，存量項目和新投產(chǎn)項目產(chǎn)量持續(xù)釋放，有色金屬市場供應(yīng)格局趨于寬松 銅（1#電解銅，陰極銅）、鋁（AOO 鋁錠）、鉛（1#鉛錠）、鋅（0# 鋅錠）、錫（1# 錫錠）、鎳（1#）1-12月全區(qū)平均銷售價格分別為每噸68819.86元、19146.53元、16163.54元、22174.58元、216444.44元、179989.58元。

熱點資訊

Mysteel：降息預(yù)期面臨修正，銅價短期承壓運行

目前美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，且恰逢電解銅消費淡季，電解銅消費偏弱以及累庫預(yù)期一定程度拖累銅價，電解銅價格震蕩偏弱調(diào)整，價格重心小幅下移預(yù)計短期內(nèi)美聯(lián)儲降息預(yù)期仍存在修正空間，銅價或延續(xù)偏弱調(diào)整一來美國薪資仍保持較高增速，二來就業(yè)市場仍保持韌性，顯示美國經(jīng)濟(jì)韌性仍較強，短期內(nèi)未有較大降息緊迫性需要警惕的是，不排除美聯(lián)儲提前降息的可能，一是為避開美國大選關(guān)鍵時點，以避免貨幣政策的的變化對大選結(jié)果產(chǎn)生一定擾動，而采取提前降息；二是，預(yù)防經(jīng)濟(jì)“硬著陸”而選擇預(yù)防式降息，但這兩種提前降息的情形，降息次數(shù)和幅度均有限。

熱點分析

2023年內(nèi)蒙古全區(qū)主要工業(yè)生產(chǎn)資料價格運行情況分析及后期走勢預(yù)測

一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，利好政策持續(xù)推動市場需求回暖，特別是光伏、新能源、電力、汽車需求保持強勁，凸顯國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性；另一方面有色金屬供應(yīng)量普遍增加，存量項目和新投產(chǎn)項目產(chǎn)量持續(xù)釋放，有色金屬市場供應(yīng)格局趨于寬松 銅（1#電解銅，陰極銅）、鋁（AOO 鋁錠）、鉛（1#鉛錠）、鋅（0# 鋅錠）、錫（1# 錫錠）、鎳（1#）1-12月全區(qū)平均銷售價格分別為每噸68819.86元、19146.53元、16163.54元、22174.58元、216444.44元、179989.58元。

熱點資訊

Mysteel日報：市場交投延續(xù)強勢 廢銅散貨整合加快

下游銅廠成品訂單表現(xiàn)不太理想，消費需求不顯，故廠家采買廢銅多持按需補庫心態(tài)，少部分廠家為年底沖量，加大力度采買 六、預(yù)測 宏觀上，美國10月CPI數(shù)據(jù)弱化加息預(yù)期，美元指數(shù)回落，給予金屬價格支持國內(nèi)方面，利好經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)輸出，疊加10月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示出國內(nèi)經(jīng)濟(jì)極大的經(jīng)濟(jì)韌性，有利于提振國民信心基本面上，電解銅社庫持續(xù)去庫，年底長單談判在即，升水走強，國內(nèi)消費訂單小幅增加，進(jìn)一步支撐銅價。

日報