Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩 市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒為主

其中紹興市場(chǎng)黃銅棒主流牌號(hào)HPb59-1報(bào)54400元/噸，較上一交易日持平；HPb57-3報(bào)53100元/噸，較上一交易日持平；CW617N報(bào)54700元/噸，較上一交易日持平今日市場(chǎng)情緒提振，需求展現(xiàn)韌性，但多數(shù)下游仍維持剛需采購(gòu) 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78155元/噸，較上一交易日下跌120元/噸 浙江臺(tái)州地區(qū)黃雜銅價(jià)格46400元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅50300元/噸 ，較上一交易日持平。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：3月制造業(yè)產(chǎn)需延續(xù)擴(kuò)張 4月銅鋅去庫(kù)速度或分化

相對(duì)應(yīng)的，3月下游銅加工品的產(chǎn)品恢復(fù)至正常水平，但是由于銅價(jià)逐步上漲至80000元/噸以上，導(dǎo)致下旬部分品種的產(chǎn)量出現(xiàn)了下滑截至2025年3月31日，電解銅社會(huì)庫(kù)存為33.94萬(wàn)噸，月環(huán)比減少3.8萬(wàn)噸庫(kù)存逐步減少是同時(shí)受到國(guó)內(nèi)到貨和進(jìn)口銅數(shù)量不多以及需求恢復(fù)的影響后續(xù)來(lái)看，近期銅價(jià)回落使得需求存在一定的韌性，國(guó)內(nèi)冶煉廠將繼續(xù)對(duì)外出口貨物且存在減產(chǎn)預(yù)期，進(jìn)口銅數(shù)量預(yù)計(jì)也不多，因此國(guó)內(nèi)電解銅社庫(kù)可能將繼續(xù)減少。

主編視角

Mysteel周報(bào)：本周銅價(jià)大幅下行 銅板帶現(xiàn)貨市場(chǎng)交易量明顯提高（3.28-4.3）

四、原料情況 （一）電解銅原料 下周預(yù)測(cè)；隨著關(guān)稅消息的公布，市場(chǎng)擔(dān)憂已久的風(fēng)險(xiǎn)事件告一段落，不過(guò)整體依然是超預(yù)期的，且后續(xù)仍有可能對(duì)銅有進(jìn)一步的動(dòng)作，銅價(jià)的擾動(dòng)力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場(chǎng)備貨表現(xiàn)不錯(cuò)，但仍有部分加工企業(yè)擇機(jī)在假期期間進(jìn)行設(shè)備檢修，消費(fèi)端存在一定的干擾因素；然而國(guó)內(nèi)去庫(kù)依然在延續(xù)，進(jìn)口少、消費(fèi)預(yù)期穩(wěn)定是主要因素；國(guó)內(nèi)產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢(shì)，不過(guò)隨著檢修季的來(lái)臨，市場(chǎng)供給端的擾動(dòng)有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場(chǎng)消費(fèi)依然頗具韌性，價(jià)格下跌帶來(lái)的訂單補(bǔ)充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來(lái)生產(chǎn)保障，短期內(nèi)庫(kù)存依然有下降趨勢(shì)。

周報(bào)

Mysteel解讀：1月制造業(yè)產(chǎn)需收縮 銅鋅庫(kù)存增加緩慢

2025年1月銅和鋅累庫(kù)幅度也低于往年春節(jié)時(shí)期，與PMI數(shù)據(jù)有一定的符合之處 電解銅方面，1月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比小幅收窄，同時(shí)長(zhǎng)單簽訂進(jìn)度緩慢以及進(jìn)口銅流入數(shù)量不多，故而發(fā)往倉(cāng)庫(kù)的貨物較為有限，另外下游需求尚有一定的韌性，導(dǎo)致1月中上旬電解銅累庫(kù)勢(shì)頭并不強(qiáng)勁；直到春節(jié)前幾天，隨著下游企業(yè)基本放假停產(chǎn)，社會(huì)庫(kù)存才出現(xiàn)明顯的增加截至2025年1月27日，電解銅社會(huì)庫(kù)存為16.06萬(wàn)噸，較2024年12月30日增加5.68萬(wàn)噸。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格連續(xù)上漲 下游企業(yè)生產(chǎn)忙碌

【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格75460元/噸，較上一交易日上漲575元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅升30~升50元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；平水銅貼10~升20元/噸，較上一交易日下跌25元/噸；濕法銅貼60~貼40元/噸，較上一交易日下跌25元/噸 【明日預(yù)測(cè)】 日內(nèi)銅價(jià)重心上移，下游企業(yè)在手訂單相對(duì)充足，需求偏韌性，短期樂(lè)觀情緒回歸提振銅價(jià)，但銅價(jià)上方高度有限，銅管價(jià)格預(yù)計(jì)明日價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：日內(nèi)交易延續(xù)清淡 廢銅適價(jià)貨源難尋

六、預(yù)測(cè) 宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)主席和多位委員陸續(xù)發(fā)表言論，并以偏鷹派為主，加美國(guó)通脹數(shù)據(jù)回落略顯坎坷，美元指數(shù)維持強(qiáng)勢(shì)行情基本面，電解銅企業(yè)的檢修數(shù)量減少，對(duì)銅精礦的備庫(kù)需求增多，使得銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)有所回落，供應(yīng)持續(xù)收緊，進(jìn)口銅環(huán)比有降，但絕對(duì)值仍偏高銅價(jià)于相對(duì)高位運(yùn)行，訂單釋放，同時(shí)剛需逢低補(bǔ)貨，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化總的來(lái)看，當(dāng)下影響銅價(jià)的主要矛盾為海外美元走強(qiáng)施壓銅價(jià)對(duì)比國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求仍具韌性，預(yù)計(jì)后市偏強(qiáng)震蕩。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)偏弱震蕩 廢銅市場(chǎng)現(xiàn)貨緊張

國(guó)內(nèi)消費(fèi)面來(lái)看，雖然當(dāng)前屬于行業(yè)淡季，但近期再生系受政策預(yù)期變動(dòng)，產(chǎn)能利用率偏低，階段性的利好精銅消費(fèi)，近期電解銅庫(kù)存也在緩慢的去庫(kù)，說(shuō)明國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)存在一定的韌性

日?qǐng)?bào)

Mysteel早讀：有色金屬夜盤(pán)飄綠 滬銅、滬錫跌超2%

5月中國(guó)投資者拋售美股76.8億美元，為4月兩倍多，拋機(jī)構(gòu)債110億美元，規(guī)模為2012年來(lái)之最 ◎歐央行果然沒(méi)降息，稱不預(yù)先承諾特定的利率路徑，下次降息將由數(shù)據(jù)決定；拉加德：9月降息懸而未決，繼續(xù)由數(shù)據(jù)決定，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有驚人韌性報(bào)道：由于通脹壓力，歐央行官員們對(duì)今年內(nèi)再降息兩次變得沒(méi)有信心 ◎7月18日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)37.27萬(wàn)噸，較11日降1.54萬(wàn)噸，較15日降0.97萬(wàn)噸； 上海庫(kù)存24.11萬(wàn)噸，較11日降1.02萬(wàn)噸，較15日降0.44萬(wàn)噸； 廣東庫(kù)存7.61萬(wàn)噸，較11日降0.45萬(wàn)噸，較15日降0.31萬(wàn)噸； 江蘇庫(kù)存5.11萬(wàn)噸，較11日降0.04萬(wàn)噸，較15日降0.21萬(wàn)噸。

有色聚焦

固態(tài)電池研發(fā)將獲國(guó)家支持，哪些材料有望迎來(lái)升級(jí)？

這項(xiàng)被產(chǎn)業(yè)寄予厚望、被看作“終局技術(shù)”的路線即便是在研發(fā)層面也仍有很多問(wèn)題有待解決“如大多數(shù)固態(tài)電解質(zhì)中的離子擴(kuò)散速率與液態(tài)電解質(zhì)存在數(shù)量級(jí)差異、固固界面難以始終保持良好接觸等，在突破這些科技問(wèn)題后，還會(huì)遇到產(chǎn)業(yè)化的問(wèn)題”寧德時(shí)代曾毓群3月談及固態(tài)電池挑戰(zhàn)時(shí)曾表示 要跨過(guò)這些阻礙實(shí)現(xiàn)技術(shù)迭代轉(zhuǎn)變，勢(shì)必將帶動(dòng)電池材料體系的升級(jí)據(jù)華鑫證券5月15日?qǐng)?bào)告指出，材料體系主要有四個(gè)升級(jí)方向： 1）固態(tài)電解質(zhì)：固態(tài)電池以固態(tài)電解質(zhì)替代電解液及隔膜；氧化物體系下鋯、鑭等材料有望受益；硫化物體系下則鍺或?qū)⒂聶C(jī)遇； 2）正負(fù)極材料：正極將更廣泛的應(yīng)用高鎳三元，并逐漸向富鋰錳基轉(zhuǎn)變；負(fù)極將向硅基負(fù)極、鋰金屬負(fù)極演化； 3）多孔銅箔：對(duì)比傳統(tǒng)電解銅箔，多孔銅箔可改善固態(tài)電池鋰離子傳輸效率，提升循環(huán)，進(jìn)一步增強(qiáng)固態(tài)電池安全性，與固態(tài)電池更適配； 4）鋁塑膜：軟包疊片可以改善固態(tài)電池柔韌性，或?yàn)樽钸m用于固態(tài)電池的裝配方式，有望帶動(dòng)鋁塑膜需求。

新能源

永安期貨：滬銅高位盤(pán)整，等待指引

眼下盤(pán)面價(jià)格對(duì)礦端的持續(xù)緊張格局計(jì)價(jià)充分，若后續(xù)礦端邊際供應(yīng)改善，則盤(pán)面多頭氛圍或降溫 從需求端來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)有一定韌性，下游對(duì)高銅價(jià)接受度抬升，整體呈現(xiàn)按需采購(gòu)的格局具體來(lái)看，電解銅桿周度開(kāi)工率繼續(xù)下滑，銅管以及銅板帶開(kāi)工率位于季節(jié)性均值水平下游消費(fèi)分板塊來(lái)看，4月、5月光伏排產(chǎn)下滑，房地產(chǎn)竣工端依舊偏弱運(yùn)行，但空調(diào)銷售維持強(qiáng)勢(shì)格局，新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也維持偏強(qiáng)運(yùn)行海外消費(fèi)亦有亮點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)資訊

中國(guó)國(guó)際期貨：滬銅靜待下游轉(zhuǎn)暖

總體而言，近期國(guó)內(nèi)電解銅累庫(kù)增速趨緩，海外延續(xù)去庫(kù)，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了一定支撐 電網(wǎng)投資仍有韌性 我國(guó)的電網(wǎng)建設(shè)已高歌猛進(jìn)了十多年，目前已經(jīng)組網(wǎng)完畢，這意味著電網(wǎng)投資已從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段2023年我國(guó)電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為5275億元，同比增長(zhǎng)5.4%，超額完成了全年目標(biāo)國(guó)家電網(wǎng)預(yù)計(jì)2024年電網(wǎng)建設(shè)投資總規(guī)模將超5000億元。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為141.69點(diǎn)，環(huán)比下降3.22%【2024年1月中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點(diǎn)評(píng)】

銅方面，一是宏觀來(lái)看，海外方面，美國(guó)1月份公布的就業(yè)等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性，美聯(lián)儲(chǔ)降息緊迫性下降，降息預(yù)期持續(xù)修正，銅價(jià)承壓運(yùn)行；國(guó)內(nèi)方面，1月PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)低位企穩(wěn)，呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)；二是基本面來(lái)看，精礦TC急速下跌，銅礦供應(yīng)預(yù)期持續(xù)偏緊，淡季電解銅消費(fèi)偏弱，電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫，利空銅價(jià)；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，對(duì)銅價(jià)提振相對(duì)有限；加之電解銅消費(fèi)偏弱，現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，故1月銅價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

2023年內(nèi)蒙古全區(qū)主要工業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格運(yùn)行情況分析及后期走勢(shì)預(yù)測(cè)

一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，利好政策持續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)需求回暖，特別是光伏、新能源、電力、汽車需求保持強(qiáng)勁，凸顯國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性；另一方面有色金屬供應(yīng)量普遍增加，存量項(xiàng)目和新投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)量持續(xù)釋放，有色金屬市場(chǎng)供應(yīng)格局趨于寬松 銅（1#電解銅，陰極銅）、鋁（AOO 鋁錠）、鉛（1#鉛錠）、鋅（0# 鋅錠）、錫（1# 錫錠）、鎳（1#）1-12月全區(qū)平均銷售價(jià)格分別為每噸68819.86元、19146.53元、16163.54元、22174.58元、216444.44元、179989.58元。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel：降息預(yù)期面臨修正，銅價(jià)短期承壓運(yùn)行

目前美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫，且恰逢電解銅消費(fèi)淡季，電解銅消費(fèi)偏弱以及累庫(kù)預(yù)期一定程度拖累銅價(jià)，電解銅價(jià)格震蕩偏弱調(diào)整，價(jià)格重心小幅下移預(yù)計(jì)短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期仍存在修正空間，銅價(jià)或延續(xù)偏弱調(diào)整一來(lái)美國(guó)薪資仍保持較高增速，二來(lái)就業(yè)市場(chǎng)仍保持韌性，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性仍較強(qiáng)，短期內(nèi)未有較大降息緊迫性需要警惕的是，不排除美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的可能，一是為避開(kāi)美國(guó)大選關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，以避免貨幣政策的的變化對(duì)大選結(jié)果產(chǎn)生一定擾動(dòng)，而采取提前降息；二是，預(yù)防經(jīng)濟(jì)“硬著陸”而選擇預(yù)防式降息，但這兩種提前降息的情形，降息次數(shù)和幅度均有限。

熱點(diǎn)分析

2023年內(nèi)蒙古全區(qū)主要工業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格運(yùn)行情況分析及后期走勢(shì)預(yù)測(cè)

一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，利好政策持續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)需求回暖，特別是光伏、新能源、電力、汽車需求保持強(qiáng)勁，凸顯國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性；另一方面有色金屬供應(yīng)量普遍增加，存量項(xiàng)目和新投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)量持續(xù)釋放，有色金屬市場(chǎng)供應(yīng)格局趨于寬松 銅（1#電解銅，陰極銅）、鋁（AOO 鋁錠）、鉛（1#鉛錠）、鋅（0# 鋅錠）、錫（1# 錫錠）、鎳（1#）1-12月全區(qū)平均銷售價(jià)格分別為每噸68819.86元、19146.53元、16163.54元、22174.58元、216444.44元、179989.58元。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)交投延續(xù)強(qiáng)勢(shì) 廢銅散貨整合加快

下游銅廠成品訂單表現(xiàn)不太理想，消費(fèi)需求不顯，故廠家采買廢銅多持按需補(bǔ)庫(kù)心態(tài)，少部分廠家為年底沖量，加大力度采買 六、預(yù)測(cè) 宏觀上，美國(guó)10月CPI數(shù)據(jù)弱化加息預(yù)期，美元指數(shù)回落，給予金屬價(jià)格支持國(guó)內(nèi)方面，利好經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)輸出，疊加10月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)極大的經(jīng)濟(jì)韌性，有利于提振國(guó)民信心基本面上，電解銅社庫(kù)持續(xù)去庫(kù)，年底長(zhǎng)單談判在即，升水走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)訂單小幅增加，進(jìn)一步支撐銅價(jià)。

日?qǐng)?bào)

2023年前三季度全區(qū)主要工業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格運(yùn)行情況分析及后期走勢(shì)預(yù)測(cè)

一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，利好政策持續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)需求回暖，特別是光伏、新能源、電力、汽車需求保持強(qiáng)勁，凸顯國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性；另一方面有色金屬供應(yīng)量普遍增加，存量項(xiàng)目和新投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)量持續(xù)釋放，有色金屬市場(chǎng)供應(yīng)格局趨于寬松 截止9月份，銅（1#電解銅，陰極銅）、鋁（AOO鋁錠）、鉛（1#鉛錠）、鋅（0#鋅錠）、錫（1#錫錠）、鎳（1#）平均銷售價(jià)格分別為每噸69973.33元、19045.00元、17075.00元、22103.33元、224208.33元、170283.33元。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel周報(bào)：機(jī)械原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.9-10.13）

基本面上，10月是國(guó)內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開(kāi)，進(jìn)口銅持續(xù)流入，加上部分國(guó)內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存也進(jìn)入積累狀態(tài)從消費(fèi)來(lái)看，近期銅價(jià)處于階段低位，消費(fèi)相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔(dān)憂交付及時(shí)性選擇控制訂單但由于近期精廢價(jià)差持續(xù)收窄，市場(chǎng)精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開(kāi)始轉(zhuǎn)由精銅桿來(lái)交付，從而帶動(dòng)了部分精銅消費(fèi)，保持了精銅消費(fèi)端的韌性。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.9-10.13）

基本面上，10月是國(guó)內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開(kāi)，進(jìn)口銅持續(xù)流入，加上部分國(guó)內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存也進(jìn)入積累狀態(tài)從消費(fèi)來(lái)看，近期銅價(jià)處于階段低位，消費(fèi)相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔(dān)憂交付及時(shí)性選擇控制訂單但由于近期精廢價(jià)差持續(xù)收窄，市場(chǎng)精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開(kāi)始轉(zhuǎn)由精銅桿來(lái)交付，從而帶動(dòng)了部分精銅消費(fèi)，保持了精銅消費(fèi)端的韌性。

船舶

中國(guó)國(guó)際期貨：滬銅下跌動(dòng)能不足

國(guó)慶節(jié)前市場(chǎng)備貨充足，部分煉廠提前出售節(jié)內(nèi)現(xiàn)貨，節(jié)假日接貨不多，以長(zhǎng)單為主假期下游工廠停工，電解銅社會(huì)庫(kù)存再度回升截至10月7日，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存為9.36萬(wàn)噸，較9月28日增長(zhǎng)2.05萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)1.09萬(wàn)噸近期隨著進(jìn)口銅集中到港及入關(guān)帶來(lái)供應(yīng)壓力，國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍存在超季節(jié)性累積風(fēng)險(xiǎn) 電網(wǎng)投資需求仍有韌性 2023年我國(guó)電網(wǎng)建設(shè)預(yù)計(jì)將加速，國(guó)家電網(wǎng)表示2023年投資額將超過(guò)5200億元，再創(chuàng)歷史新高。

國(guó)內(nèi)資訊