Mysteel解讀：2024年磷酸氫鈣市場價格回顧總結(jié)

二、云南銅業(yè)政策性搬遷，酸價意料之外波動 經(jīng)過生產(chǎn)組織優(yōu)化，2023年云南銅業(yè)已合理安排生產(chǎn)，全年預(yù)計完成產(chǎn)量較年度計劃有所增加，通過優(yōu)化縮短西南銅業(yè)搬遷項目建成投產(chǎn)與老裝置銜接時間，為實現(xiàn)?；飞a(chǎn)裝置去功能化的目標(biāo)，云南銅業(yè)老裝置將于2023年12月30日開始有序停產(chǎn)，初步計劃電解系統(tǒng)2024年5月建成投產(chǎn)、火法系統(tǒng)8月投料。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：美國PCE數(shù)據(jù)緩和通脹擔(dān)憂 預(yù)計鋁價或筑底反彈

云南省統(tǒng)計局、國家統(tǒng)計局云南調(diào)查總隊聯(lián)合發(fā)布1-11月份云南經(jīng)濟運行情況1-11月份，云南省硅光伏、綠色鋁、新能源電池等產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展勢頭良好，其中太陽能電池產(chǎn)量大增204.5%，多晶硅產(chǎn)量增長140.7%，電解鋁產(chǎn)量增長20.7% 12月20日，工信部公告，根據(jù)《廢鋼鐵加工行業(yè)準入條件》等規(guī)范條件及相關(guān)公告管理辦法規(guī)定，經(jīng)專家審核、現(xiàn)場核查及網(wǎng)上公示等程序，將符合《廢銅鋁加工利用行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單（第一批）予以公告，物易寶（江蘇）再生資源科技有限公司、浙江巨東股份有限公司等入選。

行情簡評

西南銅業(yè)搬遷項目單月陰極銅產(chǎn)量首次突破4萬噸

今年以來，云南銅業(yè)股份有限公司西南銅業(yè)分公司（以下簡稱西南銅業(yè)）以項目建設(shè)早建成、早投產(chǎn)、早創(chuàng)效為主線，以價值創(chuàng)造為核心，內(nèi)外聯(lián)動、多方協(xié)同，生產(chǎn)經(jīng)營堅持穩(wěn)中求進總基調(diào)，提出“控制‘兩金’、月均總銅庫存小于59233噸”的年度工作目標(biāo)，奮力譜寫高質(zhì)量發(fā)展新篇章近日，隨著8月份盤點工作的完成，西南銅業(yè)搬遷項目陰極銅單月產(chǎn)量首次突破4萬噸，進一步釋放了電解產(chǎn)能，為企業(yè)降低總銅庫存跑出“加速度”，刷新了帶負荷試車以來的單月最高紀錄。

企業(yè)動態(tài)

云南銅業(yè)H1凈利潤微增，西南銅業(yè)減產(chǎn)超20萬噸銅

需要指出的是，云南銅業(yè)在2023年12月底曾公告，經(jīng)公司初步測算，以2023年公司陰極銅預(yù)算產(chǎn)量 128 萬噸為基礎(chǔ)，西南銅業(yè)搬遷對公司 2024 年主產(chǎn)品陰極銅總產(chǎn)量影響數(shù)預(yù)計不超過 10 萬噸，具體會計處理及對公司的利潤影響最終以會計師事務(wù)所審計確認的金額為準 7月，云南銅業(yè)公告，西南銅業(yè)搬遷升級改造項目電解生產(chǎn)系統(tǒng)已全部成功送電，進入帶負荷試車階段去年12月底時公司曾表示，初步計劃電解系統(tǒng)2024年5月建成投產(chǎn)、火法系統(tǒng)8月投料。

聚焦

Mysteel早讀：美元指數(shù)止跌反彈 有色金屬漲跌不一

擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.3元(含稅)報告期內(nèi)，公司聚焦改善生產(chǎn)工藝，完成兩條電解生產(chǎn)線技術(shù)改造，有序強電流增產(chǎn)量，同時隨著云南省供電形勢的好轉(zhuǎn)，公司搶抓機遇快速復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能利用率大幅提升，電解槽高效穩(wěn)定運行，實現(xiàn)主要產(chǎn)品產(chǎn)量創(chuàng)新高報告期內(nèi)公司生產(chǎn)氧化鋁72.30萬噸，生產(chǎn)原鋁135.07萬噸，生產(chǎn)鋁合金及鋁加工產(chǎn)品58.77萬噸 ◎金誠信公告，為共同推進Lubambe銅礦未來發(fā)展，公司將在未來6個月內(nèi)向Lubambe銅礦的少數(shù)股東ZCCM Investments Holdings PLC轉(zhuǎn)讓Lubambe Copper Mine Limited10%的股權(quán)，對價為1美元。

有色聚焦

西南銅業(yè)搬遷項目電解廠脫銅工序一次性帶負荷試生產(chǎn)成功

近日，云南銅業(yè)股份有限公司西南銅業(yè)分公司（以下簡稱“西南銅業(yè)”）搬遷項目電解廠脫銅工序一次性帶負荷試生產(chǎn)成功，標(biāo)志著銅電解銅離子平衡調(diào)控和陰極銅質(zhì)量穩(wěn)定有了保障，為電解提負荷和陰極銅的目標(biāo)產(chǎn)量任務(wù)奠定了基礎(chǔ)在銅電解過程中，陽極效率高于陰極效率，隨著電解的進行正二價銅離子濃度不斷富集和升高，而電積脫銅工序是電解凈液一道關(guān)鍵工序，其主要作用是根據(jù)工藝需求不斷的調(diào)整負荷，達到調(diào)節(jié)酮離子平衡的目的。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為158.05點，環(huán)比上升2.92%

6月有色金屬供給指數(shù)為271.96，同比上升18.66%，環(huán)比下降0.32%銅方面，6月銅價偏弱運行，一是因為冶煉廠減產(chǎn)不及預(yù)期，主動減產(chǎn)的意愿有限，電解銅供給較為充裕；二是下游消費偏弱，電解銅現(xiàn)貨庫存壓力較大，拖累銅價；三是進口銅精礦價格有所回落，電解銅成本支撐減弱鋁方面，電解鋁價格震蕩偏弱運行，一是基本面偏弱，供給端，云南和內(nèi)蒙古的電解鋁運行產(chǎn)能正有序提高，電解鋁產(chǎn)量保持增長。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel半年報: 下半年國內(nèi)銅產(chǎn)出有增長趨勢 銅價難現(xiàn)上半年高位表現(xiàn)

2024年上半年產(chǎn)量江西超過山東位居榜首，山東區(qū)域因檢修較多，產(chǎn)量下滑較為明顯，云南產(chǎn)能利用率大幅下滑，主要區(qū)域內(nèi)大型冶煉廠搬遷和新投產(chǎn)能尚未投產(chǎn)所致電解銅冶煉在全國范圍的集中度較高，前五省份占到了全國電解銅產(chǎn)能的50.3% 2024年銅企新增產(chǎn)能計劃增多，樣本產(chǎn)能新增主要在甘肅、廣西、云南等，但產(chǎn)能全面釋放和達產(chǎn)要到2025年；由此可見2024年電解銅產(chǎn)量新增主要來源于2023年電解產(chǎn)能投放后的達產(chǎn)。

年報

Mysteel早讀：美聯(lián)儲高官表示降息時機未到 有色金屬普遍飄綠

2024年5月，全球銅礦產(chǎn)量為152.64萬噸2024年1-5月，全球銅礦產(chǎn)量為757.73萬噸 ◎7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2024年5月，全球原鋁產(chǎn)量為600.53萬噸，消費量為590.02萬噸，供應(yīng)過剩10.51萬噸2024年1-5月，全球原鋁產(chǎn)量為2951.27萬噸，消費量為2915.02萬噸，供應(yīng)過剩36.25萬噸 ◎云南銅業(yè)近日在接受調(diào)研時表示，6月末，公司西南銅業(yè)搬遷升級改造項目電解生產(chǎn)系統(tǒng)已全部成功送電，進入帶負荷試車階段。

有色聚焦

云南銅業(yè)：西南銅業(yè)搬遷項目計劃電解系統(tǒng)5月建成投產(chǎn)

云南銅業(yè)4月3日晚間發(fā)布公告表示，截至目前，西南銅業(yè)搬遷項目正嚴格按施工網(wǎng)絡(luò)計劃積極推進施工建設(shè)，計劃電解系統(tǒng)2024年5月建成投產(chǎn)、火法系統(tǒng)8月投料 2023年，公司生產(chǎn)陰極銅138.01萬噸、黃金16.20噸、白銀737.53噸、硫酸516.45萬噸、精礦含銅6.37萬噸，完成預(yù)算目標(biāo)，其中陰極銅、白銀產(chǎn)量創(chuàng)新高公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1,469.85億元、歸母凈利潤15.79億元、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入64.44億元、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率11.69%、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.70次。

企業(yè)動態(tài)

【證券時報】鋁價漲了這么多，還能買嗎？關(guān)鍵看這個風(fēng)向標(biāo)...

國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，宏觀環(huán)境總體偏寬松，有色市場偏強運行 與鋁有一定相關(guān)性和替代性的銅產(chǎn)品因礦端原料短缺，加工費下滑明顯，為避免利潤虧損擴大，冶煉廠計劃統(tǒng)一削減產(chǎn)量，消息一出，兌現(xiàn)市場供應(yīng)減少預(yù)期，銅價接連拉漲，有力帶動電解鋁市場 就電解鋁本身看，供應(yīng)方面，鋁廠產(chǎn)能運行穩(wěn)定，鋁錠社會庫存增長但較往年處于同期低位云南地區(qū)推進復(fù)產(chǎn)，或在4月至5月陸續(xù)落實，目前影響有限，需持續(xù)關(guān)注進度。

媒體報道

Mysteel電解銅月度報告（12月）

預(yù)測：1月目前預(yù)測產(chǎn)量為101.52萬噸，目前產(chǎn)量受限較大企業(yè)為云南銅業(yè)的整體搬遷工作，對于全年的產(chǎn)量影響達到10萬噸，其他企業(yè)多數(shù)維持一個正常高產(chǎn)的動作，尤其是大冶以及中條山，在1月的計劃產(chǎn)量都新增近1萬噸，對于全國的產(chǎn)量起到一定的支撐 三、電解銅庫存 根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止12月30日中國電解銅現(xiàn)貨庫存6.49萬噸，保稅區(qū)庫存0.73萬噸。

月報

Mysteel解讀：11月銅鋁鉛供應(yīng)環(huán)比回落，下游需求存在韌性

11月銅冶煉廠發(fā)貨至倉庫的積極性較低，而銅桿和銅管的產(chǎn)量支撐起下游需求，致使銅社庫持續(xù)下降而處于歷年低位的銅社庫帶動起高升水，貿(mào)易商愿意出貨，更加大了社庫的下降幅度鋁社庫呈先增后減的趨勢，云南省電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)影響入庫量，而部分地區(qū)出庫量有所增加對于鉛而言，雖然原生鉛供應(yīng)同環(huán)比皆減少，但是下游電池廠的需求下降幅度更大，導(dǎo)致社庫明顯上升進入12月，滬銅上行至68000元/噸附近，升水向下回調(diào)，考慮到大部分行業(yè)延續(xù)淡季特征，銅社庫或向上反彈。

主編視角

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：國內(nèi)有色金屬行業(yè)運行發(fā)展向好

10月份后，雖然部分新產(chǎn)能將進行投產(chǎn)，且計劃進行檢修的銅冶煉企業(yè)數(shù)量較上月減少，但由于國慶節(jié)日期間部分冶煉廠產(chǎn)能利用率降低，導(dǎo)致各地銅冶煉企業(yè)產(chǎn)量受限電解鋁方面，10月份國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)整體穩(wěn)定，運行產(chǎn)能無明顯波動僅四川部分少量增產(chǎn)，另外青海部分企業(yè)有一萬噸產(chǎn)能的常規(guī)檢修當(dāng)月底，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)再度因電力供應(yīng)不足，被要求減產(chǎn)，若該政策落實到位，將對未來兩個月以及明年上半年產(chǎn)量產(chǎn)生影響 市場方面，10月24日十四屆全國人大常委會批準國務(wù)院增發(fā)國債和2023年中央預(yù)算調(diào)整方案的決議，明確四季度增發(fā)2023年10000億國債，對市場釋放巨大利好，首次影響，基本金屬市場出現(xiàn)小幅上漲，但不久后市場情緒轉(zhuǎn)向冷淡。

國內(nèi)資訊

10月云南電解鋁產(chǎn)量同比增長32.9%

11月20日，云南省統(tǒng)計局、國家統(tǒng)計局云南調(diào)查總隊發(fā)布10月份云南經(jīng)濟運行情況1-10月，全省規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.7%傳統(tǒng)行業(yè)平穩(wěn)增長1-10月，煙草制品業(yè)增加值增長4.7%；有色壓延行業(yè)增加值增長5.7%10月份，電解鋁、精煉銅、工業(yè)硅等產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長32.9%、14.2%、40.9%，帶動有色壓延行業(yè)增加值增長14.8%，比9月份大幅提升9.4個百分點

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：英央行繼續(xù)暫停加息 有色金屬漲跌互現(xiàn)

◎云南銅業(yè)近期在接受調(diào)研時表示，硫酸是公司銅冶煉生產(chǎn)環(huán)節(jié)的副產(chǎn)品，成本一般沒有較大的波動因區(qū)域因素影響價格有所不同，其中西南地區(qū)銷售均價相對較高；東南地區(qū)、北方地區(qū)銷售均價相對較低2023年前三季度，公司硫酸銷售均價較去年有所降低；9月份以來，銷售均價有所回升 ◎榆林統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，榆林市經(jīng)濟運行呈現(xiàn)承壓穩(wěn)進、持續(xù)向好的態(tài)勢從產(chǎn)品產(chǎn)量看，全市36種主要工業(yè)產(chǎn)品中20種產(chǎn)品產(chǎn)量保持正增長，其中電解鋁產(chǎn)量46.61萬噸。

有色聚焦

涼山州高純陰極銅清潔生產(chǎn)及銅材項目

四、可行性分析 市場現(xiàn)狀分析：中國銅礦資源儲量主要分布在西藏、江西、云南等省份，約占全球儲量的3％，但我國是全球范圍內(nèi)的最大銅消費國，消費占比超過全球的一半近年來，我國電解銅產(chǎn)量呈持續(xù)增長態(tài)勢，2021年達1048.7萬噸，同比增長7.4％；并且形成由銅線、銅帶、銅管、銅棒、銅排板、鑄造銅合金、銅箔為主要細分領(lǐng)域的銅加工產(chǎn)業(yè)格局2021年我國各類銅加工材產(chǎn)量達1990萬噸，表觀消費量1975.1萬噸，同比分別增長4.9％、3.7％。

國內(nèi)資訊

Mysteel：8月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得139.91點，環(huán)比上升2.09%【2023年8月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

8月有色金屬供給指數(shù)為238.67，同比上升16.31%，環(huán)比上升6.66%銅方面，海外美聯(lián)儲停止加息預(yù)期升溫，美元指數(shù)或走弱托底銅價，8月中國經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，經(jīng)濟弱現(xiàn)實承壓，但多項政策利好托底銅價；需求方面，新能源領(lǐng)域銅消費強勁，國內(nèi)市場進入“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，市場對需求改善預(yù)期有所升溫，對銅價有一定支撐鋁方面，云南地區(qū)基本完成復(fù)產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量環(huán)比增加，但鋁水比例偏高且鑄錠量偏低，鋁錠供應(yīng)量不及預(yù)期；需求端淡季不淡，終端消費仍有一定韌性，疊加冶煉成本變動較小，鋁價震蕩偏強運行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得137.05點，環(huán)比下降7.97%【2023年7月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

銅方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，7月Markit制造業(yè)PMI為49%（前值：46.3%），經(jīng)濟衰退跡象減弱，同時，美國貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫，短期內(nèi)提振銅價上漲；國內(nèi)政治局會議釋放利好，政策預(yù)期較強，宏觀氛圍整體偏暖，銅價震蕩偏強運行鋁方面，云南省政府要求省內(nèi)電解鋁企業(yè)全面復(fù)產(chǎn)，促進產(chǎn)量回升，海內(nèi)外宏觀利好釋放提振鋁價，但隨后快速被市場消化國內(nèi)消費動能逐漸轉(zhuǎn)弱，7月整體庫存呈現(xiàn)小幅累庫態(tài)勢 7月份受到宏觀利好消息影響，化工市場走強。

產(chǎn)業(yè)分析

“金九銀十”要來了，最強有色品種可能是它！

由于在地產(chǎn)領(lǐng)域用銅占比較小，下半年地產(chǎn)環(huán)比改善對銅消費提振有限 鋁方面，上半年由于四川、云南電力緊張問題導(dǎo)致國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增速放緩，統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1—5月，中國電解鋁累計產(chǎn)量為1670.5萬噸，同比僅僅增長3.4%，產(chǎn)能利用率偏低，運行產(chǎn)能只有4126萬噸下半年，如果電力供應(yīng)沒有出現(xiàn)問題，疊加氧化鋁、預(yù)焙陽極等原材料成本下降，預(yù)計電解鋁復(fù)產(chǎn)會帶來供應(yīng)出現(xiàn)較大的增量。

國內(nèi)資訊