Mysteel解讀：5月電解銅產(chǎn)量超預(yù)期增加 廢銅冶煉陽極成產(chǎn)量“奇兵”

Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年5月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量98.14萬噸，環(huán)比增加2.34%，同比增加2.51%1-5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為487.9萬噸， 同比增加4.89% 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2024年6月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量97.08萬噸，環(huán)比減少1.08%，同比增加1.61%。

主編視角

Mysteel：2025年4月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：BHP招標(biāo)后加工費(fèi)下降幅度較大，冶煉企業(yè)接貨意愿較低，貿(mào)易商反饋6月貨物與三季度貨打包銷售，部分冶煉企業(yè)接受度相對較高 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，早間市場對平水銅報(bào)價(jià)升160-220元/噸，庫存表現(xiàn)小幅下降，部分持貨商繼續(xù)挺價(jià)出貨，但高價(jià)貨源難以成交，加之盤面月差維持高位運(yùn)行，下游企業(yè)入市采購情緒不高，五一節(jié)備庫基本結(jié)束，整體交投氛圍較為有限 再生銅：昨日銅價(jià)小幅上揚(yáng)，廢銅價(jià)格維持堅(jiān)挺。

行情簡評

Mysteel：2025年4月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨日上海市場成交相對尚可，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)運(yùn)行為主，臨近五一節(jié)假，加之銅價(jià)重心下移，下游企業(yè)仍存逢低備貨情緒；近期社會庫存再度維持大幅去庫，BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，且持貨商挺價(jià)惜售情緒仍存后續(xù)來看，由于冶煉廠貨源到貨仍稍顯有限，且進(jìn)口銅流入量難有明顯增量，后續(xù)現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)預(yù)期，短期或區(qū)間運(yùn)行于升150~250元/噸 再生銅：昨日銅價(jià)震蕩運(yùn)行，廢銅市場成交謹(jǐn)慎上游貨商心態(tài)分化，部分輕倉過節(jié)，部分囤貨待漲，推動現(xiàn)貨流通尚可且價(jià)格堅(jiān)挺。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

進(jìn)入4月，行業(yè)機(jī)構(gòu)表示冶煉廠有檢修計(jì)劃，另外，雖然目前銅精礦供應(yīng)緊張，部分冶煉廠已經(jīng)開始降低銅精礦的投料量，但通過增加廢銅和陽極板的投料量，令電解銅的產(chǎn)量保持平穩(wěn)最后，華東有新冶煉廠投產(chǎn)疊加西南冶煉廠產(chǎn)能利用率的提升 2.美銅業(yè)呼吁以出口限制替代關(guān)稅政策 4月15日報(bào)道，美國銅行業(yè)主要企業(yè)聯(lián)合呼吁特朗普政府通過限制銅精礦和廢料出口提振國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，而非實(shí)施進(jìn)口關(guān)稅。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：市場參與者大量減少 本周銅板帶現(xiàn)貨市場十分冷清（1.10-1.17）

預(yù)測：臨近春節(jié)節(jié)假 消費(fèi)疲弱升水下行為主 下周來看，隨著春節(jié)節(jié)假日臨近，大部分下游加工企業(yè)預(yù)計(jì)開始提前停產(chǎn)放假，市場消費(fèi)將表現(xiàn)明顯下滑，同時(shí)進(jìn)口銅以及冶煉廠到貨仍有所增加，疊加部分貿(mào)易商年前清庫等動作，現(xiàn)貨升水因此預(yù)計(jì)表現(xiàn)承壓下行為主，整體或運(yùn)行于貼50~升50元/噸附近 六、廢銅原料市場 截止本周五廣東市場電解銅76125元/噸。

周報(bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（11月）

1-11月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為1080.94萬噸，同比增加2.76% 11月產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比減少，產(chǎn)量減少的原因主要有，一是冶煉廠的檢修，11月份屬于今年檢修最高峰，對產(chǎn)量影響較大；二是受廢銅供應(yīng)偏緊，部分冶煉廠反饋廢銅原料采購或冷料難買小幅減產(chǎn)；三是11月份銅精礦2025年長單遲遲未定，銅精礦原料供應(yīng)也表現(xiàn)較為緊張；加之新投產(chǎn)產(chǎn)能釋放速度較慢，因此11月份產(chǎn)量出現(xiàn)同環(huán)比雙雙減少的情況。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：年末終端企業(yè)拿貨積極性不高 本周銅板帶市場偏弱運(yùn)行（12.6-12.13）

預(yù)測：銅價(jià)將弱勢運(yùn)行 本周國內(nèi)釋放財(cái)政積極政策，利好市場，但下游消費(fèi)并未有好轉(zhuǎn)跡象，月內(nèi)關(guān)注冶煉廠長單談判情況，據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)市場大多企業(yè)預(yù)測下周銅價(jià)弱勢運(yùn)行，在73000-75000元/噸之間 六、廢銅原料市場 截止本周五廣東市場電解銅74835元/噸。

周報(bào)

Mysteel解讀：銅冶煉廠檢修高峰已過 12月電解銅產(chǎn)量將明顯回升

導(dǎo)致精廢差持續(xù)收窄，且精廢差逐漸低于合理價(jià)差，進(jìn)而抑制再生銅貿(mào)易商出貨的情緒，市場現(xiàn)貨流通量減少部分冶煉廠反饋市場上冷料以及陽極板采買較為困難，短期廢銅供應(yīng)偏緊持續(xù)，精廢差也將窄幅運(yùn)行，年前部分冶煉廠生產(chǎn)仍會受限于再生銅原料緊張影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 12月產(chǎn)量將明顯回升 檢修影響下降明顯 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2024年12月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量100.74萬噸，環(huán)比增加4.38%，同比增加1.1%。

主編視角

Mysteel周報(bào)：終端采購積極性強(qiáng) 本周銅板帶市場交易火熱（11.8-11.15）

至周五，銅價(jià)在連續(xù)四日下跌后止跌回升，且正逢交割換月，市場消費(fèi)略有下滑，大多企業(yè)前期備貨充足，故周五市場交易較前幾日減少，部分下游企業(yè)持觀望態(tài)度，也有持貨商表示周五升水未下跌，下周亦將堅(jiān)挺 預(yù)測：銅價(jià)將弱勢震蕩運(yùn)行 本周銅價(jià)下跌刺激市場消費(fèi)回暖，同時(shí)據(jù)調(diào)研，大多數(shù)冶煉廠及貿(mào)易商均保持看跌情緒，故預(yù)計(jì)下周銅價(jià)將持續(xù)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)在73000-75000元/噸之間 六、廢銅原料市場 截止本周五廣東市場電解銅77605元/噸。

周報(bào)

Mysteel解讀：供應(yīng)端再迎檢修高峰期 10月電解銅產(chǎn)出或表現(xiàn)下滑

廢銅供應(yīng)上，基于政策調(diào)整的不確定性，精廢差窄幅運(yùn)行，多數(shù)再生銅原料冶煉企業(yè)反饋原料采購比較緊張9月底隨著國內(nèi)外宏觀消息的利好，銅價(jià)上漲，加之政策預(yù)期軟著陸，廢銅供需兩端有所改善，加之精廢價(jià)差也隨著打開，9月底精廢差重新回到2000上方，廢銅優(yōu)勢在10月份或?qū)⒃俅瓮癸@ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 10月產(chǎn)量或?qū)p少 市場再迎冶煉企業(yè)檢修高峰期 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2024年10月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量97.56萬噸，環(huán)比減少2.87%，同比減少1.61%。

主編視角

Mysteel解讀：24年下半年原料緊張或持續(xù)，電銅供需趨向平衡

因此，預(yù)計(jì)整年銅礦生產(chǎn)或?qū)⒈３志徛迯?fù)的節(jié)奏，礦山新增擴(kuò)產(chǎn)與生產(chǎn)干擾并存，由于當(dāng)前生產(chǎn)干擾因素高發(fā)，礦企產(chǎn)量不及預(yù)期的可能性有所提高 盡管上半年銅精礦供應(yīng)較為緊張，但是冶煉廠未實(shí)現(xiàn)明顯減產(chǎn)據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)，上半年中國電解銅產(chǎn)量585.7萬噸，同比增長4.5%一方面，廢銅供應(yīng)緩解了原礦供應(yīng)緊張的問題，特別在二季度銅價(jià)攀高期間，精費(fèi)價(jià)差擴(kuò)大，廢銅持貨商拋售庫存，大量進(jìn)口廢銅也流入國內(nèi)，上半年中國進(jìn)口銅廢碎料115萬噸，同比增加18.35%。

主編視角

Mysteel：情緒轉(zhuǎn)弱 銅價(jià)繼續(xù)創(chuàng)階段低點(diǎn)

基本面方面，銅精礦TC短期企穩(wěn)反彈，但冶煉盈利不樂觀，價(jià)格下跌與廢銅收緊導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)上升7月國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去化，但去庫的幅度有限，當(dāng)前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當(dāng)前終端消費(fèi)相對疲弱，且進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口銅沖擊現(xiàn)貨市場導(dǎo)致去庫力度在減弱再生系方面，由于政策預(yù)期變動，導(dǎo)致再生系產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)大面積的停減產(chǎn)，階段性的利好精銅消費(fèi) 目前來看，多重因素下銅價(jià)短期內(nèi)上漲能力不足，下跌風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，維持偏弱震蕩運(yùn)行為主。

主編視角

Mysteel調(diào)研：政策變動 廢銅成交量零星點(diǎn)點(diǎn)（7.27-8.2）

與此同時(shí)，英國央行四年來首次降息，下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，將“謹(jǐn)慎”采取下一步行動國內(nèi)方面穩(wěn)定社會預(yù)期，政策逐步落地，降息降準(zhǔn)，新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和以舊換新落地，政策預(yù)期積極，需求預(yù)期略有企穩(wěn)基本面方面，TC短期企穩(wěn)反彈，但冶煉盈利不樂觀，價(jià)格下跌與廢銅收緊導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)上升7月國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去化，但去庫的幅度有限，當(dāng)前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當(dāng)前終端消費(fèi)相對疲弱，且進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口銅沖擊現(xiàn)貨市場導(dǎo)致去庫力度在減弱。

主編視角

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2024.8.2）

與此同時(shí)，英國央行四年來首次降息，下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，將“謹(jǐn)慎”采取下一步行動國內(nèi)方面穩(wěn)定社會預(yù)期，政策逐步落地，降息降準(zhǔn)，新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和以舊換新落地，政策預(yù)期積極，需求預(yù)期略有企穩(wěn)基本面方面，TC短期企穩(wěn)反彈，但冶煉盈利不樂觀，價(jià)格下跌與廢銅收緊導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)上升7月國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去化，但去庫的幅度有限，當(dāng)前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當(dāng)前終端消費(fèi)相對疲弱，且進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口銅沖擊現(xiàn)貨市場導(dǎo)致去庫力度在減弱。

情緒指數(shù)

Mysteel：2024年7月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：華北市場檢修的冶煉廠正式結(jié)束檢修，市場現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的問題稍有緩解；昨日銅價(jià)持續(xù)上行，但升貼水企穩(wěn)，之前供應(yīng)緊張導(dǎo)致下游采買困難，這周交易情況較上周好轉(zhuǎn)一些，昨日在10點(diǎn)半之前，部分冶煉廠幾乎完成當(dāng)日市場交易 銅桿：昨日華北再生銅桿成交表現(xiàn)一般，目前廢銅價(jià)格較高，銅廠廢銅收料表現(xiàn)不佳，銅桿成品報(bào)價(jià)偏高，出貨難度較大；但部分下游對價(jià)格看漲，及時(shí)補(bǔ)貨，所以市場中低價(jià)貨源成交表現(xiàn)尚可，但個(gè)別銅廠出貨意愿不高，報(bào)價(jià)較高成交反饋差。

行情簡評

Mysteel：2024年7月1日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：上周廣東市場庫存持續(xù)增加，主因市場消費(fèi)有限，冶煉廠發(fā)貨較多且進(jìn)口貨源補(bǔ)充較明顯，因此入庫多于出庫，廣東現(xiàn)貨庫存表現(xiàn)增加本周銅價(jià)維持震蕩運(yùn)行為主，庫存表現(xiàn)增加，盤面月差Contango結(jié)構(gòu)依舊較大，持貨商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，但下游企業(yè)新增訂單有限，接貨情緒不高，維持剛需采購為主，加之臨近半年結(jié)算，多數(shù)企業(yè)資金壓力大，因此整體成交表現(xiàn)清淡 廢銅：7月銅陽極加工費(fèi)900元/噸，粗銅加工費(fèi)1200-1300元/噸，均環(huán)比6月下降400元/噸，這其實(shí)也側(cè)面說明當(dāng)前廢銅供應(yīng)偏緊，此外從6月中旬以來，精廢差持續(xù)的收窄，上周精廢差均低于合理價(jià)差，預(yù)計(jì)7月廢銅供應(yīng)問題將成為市場關(guān)注點(diǎn)。

行情簡評

Mysteel：精廢差大幅收窄 廢銅下游需求如何及后續(xù)預(yù)測

預(yù)測：下半年廢銅制陽極仍是焦點(diǎn) 截至到6月20日，銅精礦TC仍是個(gè)位數(shù)，且下半年冶煉企業(yè)檢修對電解銅的影響量比上半年少，冶煉企業(yè)對銅原料的需求潛力較大，預(yù)期下半年廢銅制陽極領(lǐng)域仍會被市場所關(guān)注，而基于目前銅冶煉的對陽極庫存消耗的程度及上半年檢修周期結(jié)束，預(yù)測陽極加工優(yōu)勢7月底8月初或重新回歸。

主編視角

Mysteel：2024年6月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

目前電解銅各個(gè)市場表現(xiàn)不一，其中華北供應(yīng)端區(qū)域內(nèi)冶煉企業(yè)檢修影響產(chǎn)量較多，市場上流動貨源逐漸偏緊張；較華東、華南區(qū)域的現(xiàn)貨升貼水偏高；現(xiàn)貨流通雖然有趨于緊張勢頭，但下游企業(yè)積極備貨意愿并不強(qiáng)，新增訂單較為有限，整體交投氛圍一般 廢銅：銅價(jià)偏弱震蕩，依舊沒有止跌跡象，市場詢報(bào)盤皆陷入冷清。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)日內(nèi)震蕩上行 廢銅現(xiàn)貨競價(jià)激烈

貿(mào)易商則反饋市場流通貨源尚可，但成交價(jià)偏高，貿(mào)易利差狹窄下游部分銅廠由于原料庫存緊缺，雖采購意愿較強(qiáng)，但受限于廢銅現(xiàn)貨價(jià)格偏高，故有轉(zhuǎn)采電解銅的意向 六、預(yù)測 目前宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍在蓄積，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，市場目光聚焦美聯(lián)儲的貨幣政策，而國內(nèi)隨著地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，基建投產(chǎn)不及預(yù)期，家電進(jìn)入季節(jié)性淡季，消費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)回落跡象基本面上，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC轉(zhuǎn)為正值，銅精礦現(xiàn)貨冶煉虧損依然較大，粗銅供應(yīng)增加，粗銅加工費(fèi)處于較高水平，且此前檢修冶煉企業(yè)開始修復(fù)，精銅產(chǎn)量回升。

日報(bào)

Mysteel：TC下降 廢銅制陽極優(yōu)勢凸顯

國內(nèi)PMI同樣呈現(xiàn)疲軟，回落于榮枯線下方，中美數(shù)據(jù)皆弱于預(yù)期，宏觀上多頭情緒轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)的高銅價(jià)抑制終端消費(fèi)，短期可能會抑制銅價(jià)的上漲空間基本面上，冶煉廠檢修期所帶來的滯后效應(yīng)結(jié)束后，其對陽極板的需求依然存在，但因再生銅桿利潤的回歸，陽極板供應(yīng)略有下滑，預(yù)計(jì)短期陽極板加工費(fèi)將慢慢減少，長期來看，若銅價(jià)一直處于高位，陽極板加工費(fèi)將維持在一個(gè)中低位置 2.供應(yīng)方面 在“以舊換新”政策的加持下，疊加二、三季度的拆解旺季，市場上現(xiàn)貨流通貨源或?qū)⒃黾樱汇~精礦和國內(nèi)廢銅緊缺的問題一直存在，倒逼國內(nèi)對進(jìn)口廢銅的需求，短期進(jìn)口廢銅的虧損略有好轉(zhuǎn)，進(jìn)口廢銅的供應(yīng)量可能會繼續(xù)穩(wěn)步增長；對陽極板而言，5月份電解銅產(chǎn)量超預(yù)期，總體累庫較多，預(yù)計(jì)廠家會考慮減少部分供應(yīng)來控制其生產(chǎn)的整體利潤，具體需關(guān)注電解銅庫存的去庫情況。

主編視角