Mysteel解讀：5月電解銅產(chǎn)量超預(yù)期增加 廢銅冶煉陽(yáng)極成產(chǎn)量“奇兵”

Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬(wàn)噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年5月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量98.14萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.34%，同比增加2.51%1-5月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為487.9萬(wàn)噸， 同比增加4.89% 另?yè)?jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，2024年6月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量97.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.08%，同比增加1.61%。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月4日-8月8日）

原料方面，8月7日銅精礦TC為-41美元/干噸，周環(huán)比下降1.5美元/干噸廢銅方面隨著本周銅價(jià)部分時(shí)間段回升，少部分持貨商為回籠資金選擇少量出貨，但整體市場(chǎng)廢銅現(xiàn)貨供應(yīng)依舊偏緊，下游企業(yè)由于訂單較差采購(gòu)積極性不高，廢銅市場(chǎng)現(xiàn)貨交投不暢整體來(lái)看，目前原料端對(duì)銅價(jià)仍存在支撐供應(yīng)方面，本周電解銅供應(yīng)得到小幅改善，上海市場(chǎng)進(jìn)口銅和冶煉廠發(fā)貨均有所增加廣東市場(chǎng)冶煉廠也陸續(xù)發(fā)貨需求方面，市場(chǎng)消費(fèi)淡季使得下游企業(yè)消費(fèi)需求受限，但銅價(jià)企穩(wěn)還是使得本周電解銅成交量較上周有所改善。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.8-8.15）

項(xiàng)目位于江西鉛山縣工業(yè)園區(qū)項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括新建廠房和有關(guān)公用設(shè)施，通過購(gòu)置設(shè)備，配置新生產(chǎn)線，利用危廢銅泥、各品位廢雜銅及自產(chǎn)各類廢物為原料，通過側(cè)吹熔池熔煉、富氧熔煉、底吹爐吹煉、陽(yáng)極精煉、電解生產(chǎn)20萬(wàn)t/a再生電解銅 （2）智利El Teniente銅冶煉廠將于8月14日重啟 8月13日消息，智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）Maximo Pacheco在周三的聲明中表示，將于8月14日啟動(dòng)智利El Teniente（銅礦礦場(chǎng)周邊的）銅冶煉工作。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)上抬 現(xiàn)貨升水同步走高(8.8-8.15)

項(xiàng)目位于江西鉛山縣工業(yè)園區(qū)項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括新建廠房和有關(guān)公用設(shè)施，通過購(gòu)置設(shè)備，配置新生產(chǎn)線，利用危廢銅泥、各品位廢雜銅及自產(chǎn)各類廢物為原料，通過側(cè)吹熔池熔煉、富氧熔煉、底吹爐吹煉、陽(yáng)極精煉、電解生產(chǎn)20萬(wàn)t/a再生電解銅 2.智利El Teniente銅冶煉廠將于8月14日重啟 8月13日消息，智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）Maximo Pacheco在周三的聲明中表示，將于8月14日啟動(dòng)智利El Teniente（銅礦礦場(chǎng)周邊的）銅冶煉工作。

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行 情況分析報(bào)告 （8月4日-8月8日）

宏觀方面，隨著市場(chǎng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅調(diào)整的逐漸消化，以及美元的逐步走弱，本周銅價(jià)止跌回升原料方面，8月7日銅精礦TC為-41美元/干噸，周環(huán)比下降1.5美元/干噸廢銅方面隨著本周銅價(jià)部分時(shí)間段回升，少部分持貨商為回籠資金選擇少量出貨，但整體市場(chǎng)廢銅現(xiàn)貨供應(yīng)依舊偏緊，下游企業(yè)由于訂單較差采購(gòu)積極性不高，廢銅市場(chǎng)現(xiàn)貨交投不暢整體來(lái)看，目前原料端對(duì)銅價(jià)仍存在支撐供應(yīng)方面，本周電解銅供應(yīng)得到小幅改善，上海市場(chǎng)進(jìn)口銅和冶煉廠發(fā)貨均有所增加。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早讀：美國(guó)PPI意外強(qiáng)勁打壓降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)收跌

項(xiàng)目位于江西鉛山縣工業(yè)園區(qū)項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容包括新建廠房和有關(guān)公用設(shè)施，通過購(gòu)置設(shè)備，配置新生產(chǎn)線，利用危廢銅泥、各品位廢雜銅及自產(chǎn)各類廢物為原料，通過側(cè)吹熔池熔煉、富氧熔煉、底吹爐吹煉、陽(yáng)極精煉、電解生產(chǎn)20萬(wàn)t/a再生電解銅 ◎【印度Adani的新銅冶煉廠申請(qǐng)成為L(zhǎng)ME交割品牌】8月13日消息，LME發(fā)布公告稱，印度Adani EnterrisesLtd旗下的一家大型新銅治煉廠Kutch Copper已向LME申請(qǐng)成為其上市的銅交割品牌。

有色聚焦

Mysteel早讀：中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談在瑞典斯德哥爾摩開始舉行 有色金屬多數(shù)飄綠

分地區(qū)來(lái)看，上海地區(qū)庫(kù)存增加111噸，廣東地區(qū)庫(kù)存增加162噸，其他地區(qū)庫(kù)存均小幅變動(dòng)上海、廣東地區(qū)的庫(kù)存變動(dòng)主要是價(jià)格拉漲，冶煉廠拋貨，疊加部分進(jìn)口錫到貨所致 ◎【富冶集團(tuán)擬建年產(chǎn)18萬(wàn)噸再生電解銅項(xiàng)目】富冶集團(tuán)擬在江西橫峰經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)組建子公司江西和昉環(huán)?？萍加邢薰拘陆戤a(chǎn)18萬(wàn)噸再生電解銅項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容：以外購(gòu)廢銅、銅錠及自產(chǎn)電解殘極等含銅二次資源為原料，采用純氧助燃陽(yáng)極爐熔煉生產(chǎn)陽(yáng)極銅；以自產(chǎn)陽(yáng)極銅為原料采用電解精煉+電解液凈化工藝生產(chǎn)電解銅，副產(chǎn)銅陽(yáng)極泥和硫酸鎳。

有色聚焦

Mysteel：從銅冶煉原料結(jié)構(gòu)看國(guó)內(nèi)精煉銅高產(chǎn)故事

但需要注意的是，正如前文所提到，國(guó)內(nèi)待報(bào)廢量在早年用銅增長(zhǎng)的背景下同樣在增加，因此廢銅供給量也并不能忽視；市場(chǎng)的廢銅“供應(yīng)緊張”其實(shí)更多是“價(jià)格緊張”，尤其是作為一個(gè)“低買高賣”的交易品種，銅價(jià)的波動(dòng)對(duì)其交易影響更為明顯，當(dāng)銅價(jià)上漲之后，再生銅供應(yīng)增加明顯“羅馬不是一天造出來(lái)的”，再生銅一樣不是 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 從上半年冶煉廠在冷料采購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)上來(lái)看，預(yù)計(jì)上半年冷料能為電解銅產(chǎn)出帶來(lái)15-20萬(wàn)噸的增量，提供較強(qiáng)的支持。

主編視角

Mysteel解讀：4月社融信貸情況分化 5月末有色金屬去庫(kù)預(yù)計(jì)放緩

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，4月30日電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存為13.27萬(wàn)噸，較3月31日下降20.67萬(wàn)噸4月初期美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整對(duì)大宗商品價(jià)格施加較大下行壓力，銅價(jià)大幅下降，下游企業(yè)逢低積極補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)交易量明顯上漲此外，由于持貨商挺價(jià)，電解銅現(xiàn)貨升水較高使得月內(nèi)冶煉廠發(fā)往倉(cāng)庫(kù)貨源減少加之比價(jià)改善有限情況下，進(jìn)口銅清關(guān)流入較少，以及廢銅供應(yīng)有限，因此4月電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存大幅下降。

主編視角

Mysteel：2025年4月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：BHP招標(biāo)后加工費(fèi)下降幅度較大，冶煉企業(yè)接貨意愿較低，貿(mào)易商反饋6月貨物與三季度貨打包銷售，部分冶煉企業(yè)接受度相對(duì)較高 電解銅：昨日銅價(jià)表現(xiàn)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，早間市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)升160-220元/噸，庫(kù)存表現(xiàn)小幅下降，部分持貨商繼續(xù)挺價(jià)出貨，但高價(jià)貨源難以成交，加之盤面月差維持高位運(yùn)行，下游企業(yè)入市采購(gòu)情緒不高，五一節(jié)備庫(kù)基本結(jié)束，整體交投氛圍較為有限 再生銅：昨日銅價(jià)小幅上揚(yáng)，廢銅價(jià)格維持堅(jiān)挺。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年4月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨日上海市場(chǎng)成交相對(duì)尚可，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)運(yùn)行為主，臨近五一節(jié)假，加之銅價(jià)重心下移，下游企業(yè)仍存逢低備貨情緒；近期社會(huì)庫(kù)存再度維持大幅去庫(kù)，BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，且持貨商挺價(jià)惜售情緒仍存后續(xù)來(lái)看，由于冶煉廠貨源到貨仍稍顯有限，且進(jìn)口銅流入量難有明顯增量，后續(xù)現(xiàn)貨升水有走強(qiáng)預(yù)期，短期或區(qū)間運(yùn)行于升150~250元/噸 再生銅：昨日銅價(jià)震蕩運(yùn)行，廢銅市場(chǎng)成交謹(jǐn)慎上游貨商心態(tài)分化，部分輕倉(cāng)過節(jié)，部分囤貨待漲，推動(dòng)現(xiàn)貨流通尚可且價(jià)格堅(jiān)挺。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

進(jìn)入4月，行業(yè)機(jī)構(gòu)表示冶煉廠有檢修計(jì)劃，另外，雖然目前銅精礦供應(yīng)緊張，部分冶煉廠已經(jīng)開始降低銅精礦的投料量，但通過增加廢銅和陽(yáng)極板的投料量，令電解銅的產(chǎn)量保持平穩(wěn)最后，華東有新冶煉廠投產(chǎn)疊加西南冶煉廠產(chǎn)能利用率的提升 2.美銅業(yè)呼吁以出口限制替代關(guān)稅政策 4月15日?qǐng)?bào)道，美國(guó)銅行業(yè)主要企業(yè)聯(lián)合呼吁特朗普政府通過限制銅精礦和廢料出口提振國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，而非實(shí)施進(jìn)口關(guān)稅。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)參與者大量減少 本周銅板帶現(xiàn)貨市場(chǎng)十分冷清（1.10-1.17）

預(yù)測(cè)：臨近春節(jié)節(jié)假 消費(fèi)疲弱升水下行為主 下周來(lái)看，隨著春節(jié)節(jié)假日臨近，大部分下游加工企業(yè)預(yù)計(jì)開始提前停產(chǎn)放假，市場(chǎng)消費(fèi)將表現(xiàn)明顯下滑，同時(shí)進(jìn)口銅以及冶煉廠到貨仍有所增加，疊加部分貿(mào)易商年前清庫(kù)等動(dòng)作，現(xiàn)貨升水因此預(yù)計(jì)表現(xiàn)承壓下行為主，整體或運(yùn)行于貼50~升50元/噸附近 六、廢銅原料市場(chǎng) 截止本周五廣東市場(chǎng)電解銅76125元/噸。

周報(bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（11月）

1-11月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為1080.94萬(wàn)噸，同比增加2.76% 11月產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比減少，產(chǎn)量減少的原因主要有，一是冶煉廠的檢修，11月份屬于今年檢修最高峰，對(duì)產(chǎn)量影響較大；二是受廢銅供應(yīng)偏緊，部分冶煉廠反饋廢銅原料采購(gòu)或冷料難買小幅減產(chǎn)；三是11月份銅精礦2025年長(zhǎng)單遲遲未定，銅精礦原料供應(yīng)也表現(xiàn)較為緊張；加之新投產(chǎn)產(chǎn)能釋放速度較慢，因此11月份產(chǎn)量出現(xiàn)同環(huán)比雙雙減少的情況。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：年末終端企業(yè)拿貨積極性不高 本周銅板帶市場(chǎng)偏弱運(yùn)行（12.6-12.13）

預(yù)測(cè)：銅價(jià)將弱勢(shì)運(yùn)行 本周國(guó)內(nèi)釋放財(cái)政積極政策，利好市場(chǎng)，但下游消費(fèi)并未有好轉(zhuǎn)跡象，月內(nèi)關(guān)注冶煉廠長(zhǎng)單談判情況，據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)市場(chǎng)大多企業(yè)預(yù)測(cè)下周銅價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，在73000-75000元/噸之間 六、廢銅原料市場(chǎng) 截止本周五廣東市場(chǎng)電解銅74835元/噸。

周報(bào)

Mysteel解讀：銅冶煉廠檢修高峰已過 12月電解銅產(chǎn)量將明顯回升

導(dǎo)致精廢差持續(xù)收窄，且精廢差逐漸低于合理價(jià)差，進(jìn)而抑制再生銅貿(mào)易商出貨的情緒，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通量減少部分冶煉廠反饋市場(chǎng)上冷料以及陽(yáng)極板采買較為困難，短期廢銅供應(yīng)偏緊持續(xù)，精廢差也將窄幅運(yùn)行，年前部分冶煉廠生產(chǎn)仍會(huì)受限于再生銅原料緊張影響 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 12月產(chǎn)量將明顯回升 檢修影響下降明顯 另?yè)?jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，2024年12月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量100.74萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.38%，同比增加1.1%。

主編視角

Mysteel周報(bào)：終端采購(gòu)積極性強(qiáng) 本周銅板帶市場(chǎng)交易火熱（11.8-11.15）

至周五，銅價(jià)在連續(xù)四日下跌后止跌回升，且正逢交割換月，市場(chǎng)消費(fèi)略有下滑，大多企業(yè)前期備貨充足，故周五市場(chǎng)交易較前幾日減少，部分下游企業(yè)持觀望態(tài)度，也有持貨商表示周五升水未下跌，下周亦將堅(jiān)挺 預(yù)測(cè)：銅價(jià)將弱勢(shì)震蕩運(yùn)行 本周銅價(jià)下跌刺激市場(chǎng)消費(fèi)回暖，同時(shí)據(jù)調(diào)研，大多數(shù)冶煉廠及貿(mào)易商均保持看跌情緒，故預(yù)計(jì)下周銅價(jià)將持續(xù)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)在73000-75000元/噸之間 六、廢銅原料市場(chǎng) 截止本周五廣東市場(chǎng)電解銅77605元/噸。

周報(bào)

Mysteel解讀：供應(yīng)端再迎檢修高峰期 10月電解銅產(chǎn)出或表現(xiàn)下滑

廢銅供應(yīng)上，基于政策調(diào)整的不確定性，精廢差窄幅運(yùn)行，多數(shù)再生銅原料冶煉企業(yè)反饋原料采購(gòu)比較緊張9月底隨著國(guó)內(nèi)外宏觀消息的利好，銅價(jià)上漲，加之政策預(yù)期軟著陸，廢銅供需兩端有所改善，加之精廢價(jià)差也隨著打開，9月底精廢差重新回到2000上方，廢銅優(yōu)勢(shì)在10月份或?qū)⒃俅瓮癸@ 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 10月產(chǎn)量或?qū)p少 市場(chǎng)再迎冶煉企業(yè)檢修高峰期 另?yè)?jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，2024年10月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量97.56萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.87%，同比減少1.61%。

主編視角

Mysteel解讀：24年下半年原料緊張或持續(xù)，電銅供需趨向平衡

因此，預(yù)計(jì)整年銅礦生產(chǎn)或?qū)⒈３志徛迯?fù)的節(jié)奏，礦山新增擴(kuò)產(chǎn)與生產(chǎn)干擾并存，由于當(dāng)前生產(chǎn)干擾因素高發(fā)，礦企產(chǎn)量不及預(yù)期的可能性有所提高 盡管上半年銅精礦供應(yīng)較為緊張，但是冶煉廠未實(shí)現(xiàn)明顯減產(chǎn)據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)，上半年中國(guó)電解銅產(chǎn)量585.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.5%一方面，廢銅供應(yīng)緩解了原礦供應(yīng)緊張的問題，特別在二季度銅價(jià)攀高期間，精費(fèi)價(jià)差擴(kuò)大，廢銅持貨商拋售庫(kù)存，大量進(jìn)口廢銅也流入國(guó)內(nèi)，上半年中國(guó)進(jìn)口銅廢碎料115萬(wàn)噸，同比增加18.35%。

主編視角

Mysteel：情緒轉(zhuǎn)弱 銅價(jià)繼續(xù)創(chuàng)階段低點(diǎn)

基本面方面，銅精礦TC短期企穩(wěn)反彈，但冶煉盈利不樂觀，價(jià)格下跌與廢銅收緊導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)上升7月國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)的去化，但去庫(kù)的幅度有限，當(dāng)前庫(kù)存水平仍高于往年同期，也反映出當(dāng)前終端消費(fèi)相對(duì)疲弱，且進(jìn)口窗口打開，進(jìn)口銅沖擊現(xiàn)貨市場(chǎng)導(dǎo)致去庫(kù)力度在減弱再生系方面，由于政策預(yù)期變動(dòng)，導(dǎo)致再生系產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)大面積的停減產(chǎn)，階段性的利好精銅消費(fèi) 目前來(lái)看，多重因素下銅價(jià)短期內(nèi)上漲能力不足，下跌風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，維持偏弱震蕩運(yùn)行為主。

主編視角