Mysteel：2025年4月28日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：雖然全球最大的銅礦之一秘魯Antamina銅礦因突發(fā)事故停產(chǎn)，已逐步恢復(fù)運(yùn)營，但是市場短期焦點(diǎn)集中于招標(biāo)后的價(jià)格傳導(dǎo)當(dāng)前倫銅月差波動(dòng)加劇，TC 在 -40 附近震蕩概率較高，短期 TC 難改弱勢 電解銅：上周廣東市場庫存維持去庫一方面市場到貨依舊較少，倉庫入庫量有限；另一方面，五一節(jié)假前備貨動(dòng)作顯現(xiàn)，下游消費(fèi)回升，倉庫出庫量尚可。

行情簡評

國信期貨：滬銅延續(xù)強(qiáng)勢，關(guān)注下游需求反饋

周四夜間，倫銅報(bào)收9689美元/噸，上漲0.99%，滬銅報(bào)收79200元/噸，上漲1.4%疊加美元走弱至近期低點(diǎn)，外盤金屬價(jià)格普漲，滬銅亦有所跟漲美銅自高位小幅回調(diào)，美、倫銅價(jià)差有所收窄外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國內(nèi)銅供應(yīng)端是否會(huì)因此出現(xiàn)短暫缺口，以及銅價(jià)逼近8萬大關(guān)后，對于需求側(cè)的負(fù)面影響預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

期貨公司評論

國信期貨：滬銅以震蕩思路對待

周二夜間，倫銅報(bào)收9387美元/噸，下跌0.14%，滬銅報(bào)收76750元/噸，下跌0.52%美國關(guān)稅政策逐漸落地，關(guān)稅擾動(dòng)帶來的需求擔(dān)憂使得銅價(jià)上方承壓，金屬價(jià)格普跌同時(shí)，本周國內(nèi)正召開重要會(huì)議，關(guān)注國內(nèi)市場宏觀情緒的變化 基本面而言，外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國內(nèi)銅供應(yīng)端是否會(huì)因此出現(xiàn)短暫缺口銅累庫幅度繼續(xù)放緩，旺季需求端的持續(xù)回暖將逐漸帶動(dòng)庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)。

期貨公司評論

Mysteel早讀：美國“小非農(nóng)”意外爆冷 有色金屬多數(shù)收漲

Price在多倫多舉行的PDAC礦業(yè)行業(yè)會(huì)議上表示，泰克資源公司的大部分精煉鋅都銷往美國，數(shù)月來公司一直在制定應(yīng)急計(jì)劃Price表示：“我們一直在預(yù)留倉儲(chǔ)能力，還在尋找港口的存儲(chǔ)空間，以便將金屬出口到亞洲”“我們會(huì)找到買家，價(jià)格也會(huì)隨之調(diào)整”該公司的一位代表稱，額外的倉儲(chǔ)和港口空間將設(shè)在加拿大泰克資源每年生產(chǎn)約26萬噸精煉鋅 ◎3月5日消息，國際銅研究小組（ICSG）表示，2024年全球精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)增4.2%，其中初級(jí)產(chǎn)量（電解和電積）增4.7%，二次產(chǎn)量（回收銅）產(chǎn)量增2%。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：銅棒價(jià)格堅(jiān)挺 成本支撐增強(qiáng)

近期銅價(jià)缺乏明顯驅(qū)動(dòng)因素，倫銅和滬銅價(jià)格震蕩，滬銅盤面圍繞73000-74000元/噸波動(dòng)，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨價(jià)格在近幾日也出現(xiàn)兩次回調(diào)走勢，但黃銅棒價(jià)格卻表現(xiàn)堅(jiān)挺，甚至一些具有代表性的企業(yè)價(jià)格出現(xiàn)與銅價(jià)背離走勢，企業(yè)此舉究竟為何？市場情況又有哪些改變？ 首先從上圖趨勢可見，國內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)在11月20日后，價(jià)格呈現(xiàn)先跌弱反彈再次走弱的走勢，但寧波地區(qū)A企業(yè)的黃銅棒價(jià)格走勢卻先穩(wěn)后漲，在26日出現(xiàn)與銅價(jià)相反走勢。

主編視角

【上海證券報(bào)】消費(fèi)旺季提前，四季度銅價(jià)或震蕩上行

”趙凱熙表示 分析師張桐栩認(rèn)為，下游消費(fèi)情況對銅價(jià)十分敏感“三季度以來，9500美元/噸是一個(gè)分水嶺，一旦突破該價(jià)格，電解銅現(xiàn)貨市場采買活躍度就開始降低；低于該價(jià)位，現(xiàn)貨采買則有所升溫”她表示 中信建投高級(jí)分析師張維鑫表示，10月以來國內(nèi)銅去庫存已放緩放眼全球，COMEX（芝加哥商品交易所）銅已累庫至近5年高位，LME（倫敦金屬交易所）去庫存也有所放緩目前，全球銅庫存水平約55萬噸，同比增長94%。

媒體報(bào)道

Mysteel調(diào)研：電子電路銅箔疲軟依舊 鋰電銅箔供需平穩(wěn)增長

價(jià)格：加工費(fèi)依舊低迷，特別規(guī)格銅箔尚有一定利潤 9月銅價(jià)先抑后揚(yáng)在震蕩中走高，受海內(nèi)外宏觀情緒的改善以及國內(nèi)需求回暖電解銅庫存持續(xù)去庫的影響下，月內(nèi)滬銅主力合約上漲6.21%，倫銅3M合約上漲6.63%銅價(jià)上漲帶動(dòng)了銅箔當(dāng)月價(jià)格的上漲，并且相對于8月月均價(jià)而言，9月銅箔點(diǎn)價(jià)相對漲幅較大，月差持續(xù)擴(kuò)大，對于下游客戶而言，長單價(jià)格優(yōu)勢明顯9月份6微米鋰電銅箔月均價(jià)為92800元/噸，環(huán)比8月上漲2%，35微米電子電路銅箔月均價(jià)為88800元/噸，環(huán)比上漲2%。

主編視角

Mysteel：2024年8月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

受各類金屬價(jià)格走強(qiáng)影響，倫敦金屬交易所 (LME) 銅價(jià)周一上漲 1%，至 9,211 美元 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交相對一般，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)小幅上漲，持貨商挺價(jià)情緒還是比較強(qiáng)烈，據(jù)市場反饋的話，銅價(jià)近期連續(xù)上漲對于下游的消費(fèi)還是有所壓制，接貨的需求沒有上周那么好了，但是對于升水還是持看漲情緒，昨日上海市場庫存繼續(xù)維持大幅去庫，主要還是因?yàn)榻谑袌鲞M(jìn)口銅到貨少了，加上出庫還行。

行情簡評

中信建投期貨：滬鋁09合約運(yùn)行區(qū)間18900-19300元/噸

隔夜倫鋁震蕩偏強(qiáng)，滬鋁低開小幅走高7月國內(nèi)社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，需求有進(jìn)一步走弱的風(fēng)險(xiǎn)，不過后續(xù)公布的美國7月PPI通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的概率提升，銅鋁短期有所企穩(wěn)基本面看當(dāng)前供應(yīng)壓力有所緩解，本周電解鋁社會(huì)庫存繼續(xù)小幅去庫，出庫量環(huán)比小幅回升華東現(xiàn)貨市場持貨商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，貼水小幅收窄鞏義地區(qū)成交亦有所改善，但貨源較充足，升貼水變化不大，考慮到金九銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季臨近，下游成品庫存普遍偏低，企業(yè)逢低補(bǔ)庫的需求有所提升，短期滬鋁價(jià)格持穩(wěn)震蕩，靜待宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)一步指引。

期貨公司評論

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （7月29日-8月2日）

本周銅價(jià)寬幅波動(dòng)，現(xiàn)貨升水維持拉鋸，整體表現(xiàn)企穩(wěn)運(yùn)行為主由于周內(nèi)部分時(shí)間正值月底，下游入市采購需求仍表現(xiàn)較為疲軟，同時(shí)進(jìn)入8月份隨著價(jià)格大幅波動(dòng)，企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒仍存，市場現(xiàn)貨成交整體相對有限，但部分持貨商對于后市升水仍存看漲預(yù)期，加之國內(nèi)社庫繼續(xù)表現(xiàn)去庫，因此周內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)挺價(jià)意愿仍存 本周鋁價(jià)先跌后企穩(wěn)，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出發(fā)衰退預(yù)警引發(fā)市場擔(dān)憂，滬鋁隨倫鋁下跌基本面方面，供應(yīng)端貴州某電解鋁企業(yè)存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，但受材料安裝工期影響、復(fù)產(chǎn)仍需時(shí)日。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（5月25日-5月31日）有色金屬價(jià)格除銅外上漲

本周有色金屬價(jià)格除銅外上漲本周銅價(jià)大幅回落，宏觀方面，雖然地產(chǎn)政策利好和節(jié)能降碳方案的推行提振了市場信心，但5月PMI數(shù)據(jù)環(huán)比下滑導(dǎo)致市場情緒降溫美國5月貨幣政策紀(jì)要偏鷹，導(dǎo)致周內(nèi)市場情緒回落有色急漲急跌銅價(jià)回落對于終端接貨情緒有所刺激，周內(nèi)銅材銷售訂單量增加本周鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，主要受倫鋁補(bǔ)漲及國內(nèi)降碳政策推動(dòng)，政策更多是對國內(nèi)鋁行業(yè)的有力指導(dǎo)，但短期難發(fā)生電解鋁冶煉產(chǎn)能的退出。

有色指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （5月27日-5月31日）

有色金屬：本周有色金屬價(jià)格除銅外上漲本周銅價(jià)大幅回落，宏觀方面，雖然地產(chǎn)政策利好和節(jié)能降碳方案的推行提振了市場信心，但5月PMI數(shù)據(jù)環(huán)比下滑導(dǎo)致市場情緒降溫美國5月貨幣政策紀(jì)要偏鷹，導(dǎo)致周內(nèi)市場情緒回落有色急漲急跌銅價(jià)回落對于終端接貨情緒有所刺激，周內(nèi)銅材銷售訂單量增加本周鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，主要受倫鋁補(bǔ)漲及國內(nèi)降碳政策推動(dòng)，政策更多是對國內(nèi)鋁行業(yè)的有力指導(dǎo)，但短期難發(fā)生電解鋁冶煉產(chǎn)能的退出。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：電解銅庫存再創(chuàng)近年高點(diǎn) 去庫拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)

二、影響國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存因素 價(jià)格方面：銅精礦現(xiàn)貨供應(yīng)短缺以及二季度國內(nèi)冶煉企業(yè)進(jìn)入檢修高峰，除去以上兩個(gè)重要因素，上周國外美精銅價(jià)格上漲，對倫銅以及國內(nèi)銅價(jià)構(gòu)成一定支撐；同時(shí)國內(nèi)房地產(chǎn)利好政策釋放，滬銅已沖破88000元/噸，再創(chuàng)新高。

主編視角

倍特期貨：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要打壓降息預(yù)期，銅承壓下挫

【基本面】隔夜倫銅收10396美元/噸，跌幅3.94%隔夜滬銅主力2407合約收84260元/噸，跌幅2.79% 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員對美國通脹形勢缺乏進(jìn)展感到擔(dān)憂，聯(lián)邦基金利率需維持在當(dāng)前水平更長時(shí)間以實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，隔夜美元指數(shù)上漲 供給方面，中國4月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為113.6萬噸，同比增長9.2%國內(nèi)TC價(jià)格邊際回升，但整體水平仍處于歷史極低值，五月國內(nèi)檢修集中，由于粗銅供應(yīng)充足，影響或低于預(yù)期。

期貨公司評論

【證券時(shí)報(bào)】金銀銅齊飛！“銅博士”還能高漲多久？

現(xiàn)貨方面，據(jù)監(jiān)測，當(dāng)前資訊1#電解現(xiàn)貨銅價(jià)格87195元/噸，單日價(jià)格漲幅達(dá)4660元/噸，刷新歷史新高點(diǎn) “COMEX現(xiàn)逼倉行情，COMEX市場價(jià)格溢價(jià)明顯，帶動(dòng)了國內(nèi)以及倫敦銅價(jià)的上漲另外，歐美央行的降息預(yù)期升溫，也是帶動(dòng)銅價(jià)的主要因素之一基本面上供應(yīng)依然存在較多擾動(dòng)，市場投資者看漲心態(tài)也較為明顯。

媒體報(bào)道

倍特期貨：市場消化宏觀利好，銅高位回落調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收10822美元/噸，跌幅1.22%隔夜滬銅主力2407合約高開回落收86550元/噸，跌幅0.69% 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員對降息表示謹(jǐn)慎，隔夜美元指數(shù)上漲；本周市場將密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要供給方面，中國4月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為113.6萬噸，同比增長9.2%國內(nèi)TC價(jià)格邊際回升，但整體水平仍處于歷史極低值，五月國內(nèi)檢修集中，由于粗銅供應(yīng)充足，影響或低于預(yù)期。

期貨公司評論

COMEX銅交割憂慮短期難緩解

根據(jù)LME庫存原產(chǎn)地的情況，至少70%的庫存不被COMEX接受，那么實(shí)際可用于騰挪的庫存僅為4萬噸左右，考慮到俄銅被限制價(jià)格的影響，預(yù)計(jì)這4萬噸庫存中北美為1萬噸、歐洲為2萬噸、亞洲為1萬噸 國內(nèi)方面，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)的電解銅無法用于COMEX銅的交割，因此市場需要考慮的因素僅為保稅區(qū)的進(jìn)口銅是否存在再度出口的可能目前保稅區(qū)的電解銅庫存量約為8萬噸，考慮到4月下旬滬倫比值下挫，部分冶煉廠考慮布局電解銅出口的情況，以及進(jìn)口銅中非洲銅以及俄銅的占比增加，而這兩個(gè)產(chǎn)地的銅被排除在交割體系之外，因此，實(shí)際可用于支撐COMEX銅交割的數(shù)量預(yù)計(jì)為3萬噸。

國際資訊

倍特期貨：市場資金氛圍偏強(qiáng)，銅偏強(qiáng)運(yùn)行

供給方面，全球銅礦供應(yīng)擾動(dòng)不斷，各大金融投行焦點(diǎn)集中于礦端看漲銅價(jià)，第一量子礦業(yè)公司周三表示，只有在巴拿馬大選之后，才有可能從其有爭議的巴拿馬Cobre銅礦運(yùn)出中國數(shù)據(jù)顯示3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為114.7萬噸，同比增長7.9%，TC價(jià)格依舊維持低位，市場需密切關(guān)注冶煉廠的檢修規(guī)模及其對供應(yīng)的影響；庫存方面，上周倫銅庫存繼續(xù)下降，累積減少3,575噸至118,550噸，環(huán)比前一周跌幅3.0%上周滬銅庫存下降，累積減少12547噸至287498噸，環(huán)比前一周跌幅4.18%，但總庫存量仍處在近四年新高，對銅價(jià)存有一定的壓制。

期貨公司評論

倍特期貨：市場氛圍偏強(qiáng)，銅創(chuàng)新高

供給方面，全球銅礦供應(yīng)擾動(dòng)不斷，各大金融投行焦點(diǎn)集中于礦端看漲銅價(jià)，第一量子礦業(yè)公司周三表示，只有在巴拿馬大選之后，才有可能從其有爭議的巴拿馬Cobre銅礦運(yùn)出中國數(shù)據(jù)顯示3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為114.7萬噸，同比增長7.9%，TC價(jià)格依舊維持低位，市場需密切關(guān)注冶煉廠的檢修規(guī)模及其對供應(yīng)的影響；庫存方面，周倫銅庫存繼續(xù)下降，累積減少3,575噸至118,550噸，環(huán)比上周跌幅3.0%上周滬銅庫存下降，累積減少12547噸至287498噸，環(huán)比前一周跌幅4.18%，但總庫存量仍處在近四年新高，對銅價(jià)存有一定的壓制。

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本周（4月13日-4月19日）有色金屬價(jià)格漲跌不一

本周有色金屬價(jià)格漲跌不一本周銅價(jià)重心大幅上移，周內(nèi)漲幅明顯，下游畏高情緒不改，加之企業(yè)訂單表現(xiàn)不佳，現(xiàn)貨市場成交活躍度進(jìn)一步走低，因此現(xiàn)貨升水承壓再度表現(xiàn)大幅貼水周內(nèi)電解銅社會(huì)庫存延續(xù)壘庫趨勢，雖進(jìn)口虧損表現(xiàn)擴(kuò)大，部分冶煉廠仍有出口動(dòng)作，但進(jìn)口非標(biāo)銅到貨較多，庫存拐點(diǎn)仍難以顯現(xiàn)本周鋁價(jià)在下跌后持貨商存挺價(jià)意愿，市場交投情緒尚可海外情緒有所反復(fù)但整體邏輯不改，帶動(dòng)鋁價(jià)震蕩運(yùn)行;而滬鋁預(yù)計(jì)維持相對倫鋁偏弱運(yùn)行，內(nèi)外價(jià)差走擴(kuò)驅(qū)動(dòng)加強(qiáng)。

有色指數(shù)評述