Mysteel周報(bào)：年末成交活躍度持續(xù)走低 地區(qū)到貨不一銅庫(kù)存表現(xiàn)分化（12.25-12.29）

下周進(jìn)入2024年度第一周，料市場(chǎng)交投活躍度重新回歸正常，但銅價(jià)持續(xù)上行背景下，下游消費(fèi)回升空間預(yù)計(jì)相對(duì)有限，加之了解到月初仍有進(jìn)口銅到貨流入，上海地區(qū)庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)回升因此下周現(xiàn)貨升水繼續(xù)走高壓力較大，且進(jìn)入交割月，周內(nèi)受月差變化影響增強(qiáng) 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)倉(cāng)單提單溢價(jià)繼續(xù)走弱，本周外貿(mào)市場(chǎng)活躍度極其有限，多數(shù)企業(yè)都在處于放假情緒中，但是市場(chǎng)進(jìn)口處于虧損階段，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌；截止本周五倉(cāng)單升水66~78美元/噸，均價(jià)72美元/噸，環(huán)比下跌；截至本周銅現(xiàn)貨提單升水62~76美元/噸，均價(jià)69美元/噸，環(huán)比下跌。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：月差高位波動(dòng) 市場(chǎng)到貨增加現(xiàn)貨升水承壓（12.11-12.15）

上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)倉(cāng)單溢價(jià)走向，本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)升水繼續(xù)下調(diào)，加上盤面價(jià)格的上漲，進(jìn)口盈利減少，價(jià)格下跌；截止本周五倉(cāng)單升水96~110美元/噸，均價(jià)103美元/噸，環(huán)比下跌；截至本周銅現(xiàn)貨提單升水93~105美元/噸，均價(jià)99美元/噸，環(huán)比基本不變。

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Mysteel周報(bào)：銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行 庫(kù)存大幅去庫(kù)升水沖高（11.27-12.1）

截止本周四，上海地區(qū)庫(kù)存刷新年內(nèi)新低，加之市場(chǎng)流通貨源相對(duì)較少，現(xiàn)貨升水再度走高；然下游消費(fèi)疲軟，且周末將有所到貨，疊加月差BACK走擴(kuò)至300元/噸附近，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨升水或?qū)⒈憩F(xiàn)回調(diào)，但空間相對(duì)有限 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)倉(cāng)單溢價(jià)繼續(xù)上漲，本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)升水維持高位，價(jià)格難有下跌，截止本周五倉(cāng)單升水100~114美元/噸，均價(jià)107美元/噸，環(huán)比上漲4美元；截至本周銅現(xiàn)貨提單升水95~111美元/噸，均價(jià)103美元/噸較上周上漲1美元。

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Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)庫(kù)存回升 滬粵升水表現(xiàn)不一（11.20-11.24）

本周上海地區(qū)庫(kù)存表現(xiàn)回升，且進(jìn)口盈利幅度再度擴(kuò)大，后續(xù)市場(chǎng)進(jìn)口銅仍有所到貨，加之下周臨近月末，料下游消費(fèi)繼續(xù)提振空間相對(duì)有限，現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)難以持續(xù)走高，或?qū)⒈憩F(xiàn)回落 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)倉(cāng)單溢價(jià)變動(dòng)較大，本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)升水維持高位，價(jià)格難有下跌，本周市場(chǎng)的可成交貨物依舊偏少，截止本周五倉(cāng)單升水97~111美元/噸，均價(jià)104美元/噸，環(huán)比上漲5美元；截至本周銅現(xiàn)貨提單升水97~112美元/噸，均價(jià)102美元/噸較上周上漲5美元 佛山市場(chǎng)：廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存繼續(xù)減少。

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Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩走高下游消費(fèi)疲軟 現(xiàn)貨成交受抑(8.28-9.1)

隨著周內(nèi)流通貨源減少，疊加市場(chǎng)仍有月差走擴(kuò)預(yù)期，部分套利貿(mào)易商逢低收貨，現(xiàn)貨升水自升200元/噸附近重新走高至周五升300-升350元/噸，整體維持堅(jiān)挺局面進(jìn)入九月份，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)消費(fèi)仍有預(yù)期，且上海地區(qū)庫(kù)存維持低位運(yùn)行，一定程度給予貿(mào)易商挺價(jià)信心雖下周進(jìn)口銅亦有部分增量，疊加目前銅價(jià)走高下游消費(fèi)受抑，但仍需警惕盤面回調(diào)階段下游補(bǔ)庫(kù)備貨情緒提振，現(xiàn)貨升水易漲難跌 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)倉(cāng)單和提單溢價(jià)變動(dòng)較大，滬倫比值走弱，持貨商依然保持高報(bào)價(jià)的格局，目前9月提單報(bào)價(jià)依然在65美元附近，不過(guò)實(shí)際成交價(jià)格在60美元左右。

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Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位企穩(wěn)市場(chǎng)需求有限 現(xiàn)貨升水高報(bào)低走（7.17-7.21）

且由于非注冊(cè)等貨源流入增多，疊加部分低價(jià)差平貨源吸引下游采購(gòu)，因此亦拖累主流品牌價(jià)格，部分企業(yè)積極降價(jià)出貨，截止周五升水重新回落至百元每噸下方宏觀面市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)消費(fèi)刺激政策仍仍有預(yù)期，且國(guó)內(nèi)庫(kù)存重新表現(xiàn)下降，依舊表現(xiàn)低位運(yùn)行，銅價(jià)短期或?qū)⒗^續(xù)高位震蕩現(xiàn)貨升水方面，下周臨近月末，料市場(chǎng)需求回升空間有限，升水上漲難度較大 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)倉(cāng)單和提單溢價(jià)繼續(xù)下跌，滬銅比值較差，企業(yè)進(jìn)口虧損較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)依然呈現(xiàn)出報(bào)盤多、實(shí)盤少的局面；截止本周五倉(cāng)單升水32~46美元/噸，均價(jià)39美元/噸，環(huán)比下跌；提單溢價(jià)基本不變，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水35~49美元/噸，均價(jià)42美元/噸較上周下跌 佛山市場(chǎng)：廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存周內(nèi)小幅回升。

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Mysteel周報(bào)：宏觀擔(dān)憂情緒減弱銅價(jià)先抑后揚(yáng) 流通現(xiàn)貨偏緊升水抬升（5.13-5.19）

截止周五，因流通現(xiàn)貨緊張局面緩解，現(xiàn)貨升水有所回落至升250~升300元/噸宏觀方面，拜登和美眾議長(zhǎng)聲明并不會(huì)出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，情緒有所緩和，銅價(jià)止跌反彈；但美聯(lián)儲(chǔ)近期部分官員發(fā)表鷹派觀點(diǎn)，加之海外庫(kù)存累庫(kù)，價(jià)格仍將面臨一定壓力；現(xiàn)貨升水方面，后續(xù)進(jìn)口銅將繼續(xù)有所流入，但上海地區(qū)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，截止本周四庫(kù)存7.83萬(wàn)噸，庫(kù)存相對(duì)處于低位也將給予貨商一定挺價(jià)條件，因此下周現(xiàn)貨升水或區(qū)間波動(dòng) 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)提單倉(cāng)單溢價(jià)基本上漲，主要由于周內(nèi)進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)，企業(yè)入市拿貨意愿比較高，市場(chǎng)現(xiàn)貨溢價(jià)走高，但實(shí)際成交不多。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒上升 銅價(jià)破位下跌刺激下游買興（5.6-5.12）

宏觀方面，美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒，雖4月份CPI超預(yù)期回落，但整體空頭氛圍較強(qiáng)，且隨著銅價(jià)持續(xù)下挫，部分下游企業(yè)出現(xiàn)畏跌情緒，采買開(kāi)始有所謹(jǐn)慎，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍降溫，價(jià)格仍將有下探風(fēng)險(xiǎn)；本周進(jìn)口現(xiàn)貨扭虧轉(zhuǎn)盈，后市開(kāi)始擔(dān)憂進(jìn)口銅流入情況，但換月月差擴(kuò)大至BACK200元/噸以上，因此下周換月升水或高報(bào)低走 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)提單倉(cāng)單溢價(jià)漲跌不一，主要由于周內(nèi)lme價(jià)格波動(dòng)大，創(chuàng)下近期新低，市場(chǎng)的參與活躍度較低。

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Mysteel周報(bào)：外圍金融風(fēng)險(xiǎn)施壓銅價(jià) 國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求存較強(qiáng)韌性（4.29-5.5）

宏觀方面，雖節(jié)假期間市場(chǎng)擔(dān)憂情緒漸濃，加之海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，宏觀情緒仍難顯樂(lè)觀；但整體價(jià)格走低下國(guó)內(nèi)消費(fèi)存較強(qiáng)韌性，下方亦有支撐現(xiàn)貨升貼水方面，后續(xù)進(jìn)口銅仍有所流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，加之BACK結(jié)構(gòu)月差重新回歸百元每噸附近，因此預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水上漲仍有壓力 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)提單倉(cāng)單溢價(jià)基本持平，主要由于周內(nèi)lme價(jià)格波動(dòng)大，溢價(jià)起伏較小，加上國(guó)內(nèi)正巧五一假期，負(fù)責(zé)外貿(mào)進(jìn)口的企業(yè)基本休假，市場(chǎng)的參與活躍度較低。

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Mysteel周報(bào)：宏觀避險(xiǎn)情緒上升 銅價(jià)大幅回落刺激下游節(jié)前拿貨備庫(kù)需求（4.22-4.28）

宏觀方面，海外經(jīng)濟(jì)展望難有樂(lè)觀，且由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇，盤面大幅回落，但目前仍為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，價(jià)格回落刺激下游企業(yè)買興，下方仍有支撐現(xiàn)貨升水方面，步入五月份，節(jié)后進(jìn)口銅仍將有所流入，加之下游前期有所備貨，市場(chǎng)消費(fèi)或難有亮眼表現(xiàn)，現(xiàn)貨升水上漲空間或有限，但日內(nèi)BACK月差變化也將成為影響升水走勢(shì)重要因素 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)提單倉(cāng)單溢價(jià)基本持平，主要由于周內(nèi)lme價(jià)格波動(dòng)大，溢價(jià)起伏較小，呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行。

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Mysteel周報(bào)：國(guó)外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂情緒上升 銅價(jià)高位回落（4.15-4.21）

宏觀方面，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，銅價(jià)接連走低，疊加市場(chǎng)消費(fèi)不佳，盤面短期上漲動(dòng)力有限，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存表現(xiàn)連續(xù)去庫(kù)，加之五月份煉廠有所檢修，供應(yīng)端或?qū)⒂兴鶋毫Γ?em class='keyword'>銅價(jià)亦有支撐，整體或維持區(qū)間震蕩為主現(xiàn)貨升水方面，由于下周臨近月底，且恰逢五一小節(jié)假，銅價(jià)走低雖有所刺激下游買興，但整體回升空間有限，因此下周升貼水或?qū)⒀永m(xù)偏弱 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)提單倉(cāng)單溢價(jià)基本持平，主要由于lme價(jià)格波動(dòng)大，市場(chǎng)參與者交易難度增加，多數(shù)貿(mào)易商選擇觀望，溢價(jià)難有起伏，呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行。

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Mysteel周報(bào)：美元疲軟 銅價(jià)再上7萬(wàn) 消費(fèi)需求受抑（4.8-4.14）

宏觀方面，本周3月份美國(guó)CPI、PPI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，顯示美通脹繼續(xù)降溫，加之上周申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)上升，美聯(lián)儲(chǔ)5月份加息預(yù)期減弱，美元指數(shù)重挫走低，致使滬銅再次站上70000元/噸關(guān)口，但高銅價(jià)下，下游接貨情緒明顯減弱，后續(xù)消費(fèi)仍有待驗(yàn)證；由于下周一開(kāi)始交割換月，觀察到05與06合約BACK月差日內(nèi)收窄至百元附近，因此預(yù)計(jì)或?yàn)楝F(xiàn)貨升水提供指引 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)提單倉(cāng)單溢價(jià)下跌，主要由于lme價(jià)格波動(dòng)大，市場(chǎng)參與者交易難度增加，多數(shù)貿(mào)易商選擇觀望，溢價(jià)有下跌。

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Mysteel周報(bào)：需求仍未完全釋放 銅價(jià)上方承壓

宏觀方面，本周3月份美國(guó)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫，疊加國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)幅度放緩，短期下游消費(fèi)上升空間有限，銅價(jià)或維持區(qū)間窄幅震蕩現(xiàn)貨升水方面，銅價(jià)高位仍抑制下游采購(gòu)需求，且本周月差圍繞BACK110~120元/噸附近波動(dòng)，持貨商挺價(jià)條件不足，因此下周月差變化仍將主導(dǎo)現(xiàn)貨升水走勢(shì) 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)提單溢價(jià)上漲，得益于lme銅價(jià)大幅下跌，市場(chǎng)參與者清明節(jié)后交易情緒有所增加，提單價(jià)格水漲船高，重新回到近50元高位，相較于倉(cāng)單，市場(chǎng)接受度較低，漲幅有限。

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Mysteel周報(bào)：宏觀承壓消費(fèi)提振 供強(qiáng)需弱改善銅價(jià)窄幅震蕩（3.6-3.10）

宏觀方面，本周鮑威爾表明美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)加快加息步伐且利率水平將高于市場(chǎng)預(yù)估，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息50BP預(yù)期升溫，美元指數(shù)大幅走高，銅價(jià)上方壓力依舊，但庫(kù)存連續(xù)兩周下降，加之市場(chǎng)消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)好，下方亦有支撐，因此預(yù)計(jì)下周或維持高位震蕩走勢(shì)，關(guān)注美國(guó)2月份CPI數(shù)據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，市場(chǎng)流通貨源依舊偏緊，疊加近月合約結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，下周臨近交割，持貨商挺價(jià)情緒濃烈，下周現(xiàn)貨升水仍將表現(xiàn)堅(jiān)挺 上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)倉(cāng)單和提單溢價(jià)基本持平，進(jìn)口持續(xù)虧損，市場(chǎng)參與積極性較低，目前溢價(jià)處于反復(fù)階段，但起伏變化不大，主要在倉(cāng)單和提單價(jià)格對(duì)比上，倉(cāng)單目前市場(chǎng)接受度比較低，提單比較緊俏。

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