Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.29-4.3）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年4月3日，各原材料當日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心下移明顯，周內(nèi)整體表現(xiàn)弱勢下跌；隨著銅價連續(xù)走跌，疊加臨近清明小長假，下游企業(yè)采購補庫需求顯現(xiàn)，市場成交氛圍改善，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)上漲；同時由于倉庫到貨量仍稍顯較少，且周內(nèi)出庫量較為可觀，因此社會庫存再度大幅下降。

周報

Mysteel周報：本周銅價震蕩運行 銅箔市場交投氛圍稍顯起伏(3.28-4.3)

鋰電銅箔下游電池廠市場需求情況相較穩(wěn)定，四月訂單陸續(xù)接，各企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏加快，手上庫存依舊處于高位，備貨情緒不高漲，剛需補庫為主 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心下移明顯，周內(nèi)整體表現(xiàn)弱勢下跌；隨著銅價連續(xù)走跌，疊加臨近清明小長假，下游企業(yè)采購補庫需求顯現(xiàn)，市場成交氛圍改善，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)上漲；同時由于倉庫到貨量仍稍顯較少，且周內(nèi)出庫量較為可觀，因此社會庫存再度大幅下降。

周報

Mysteel早讀：因關(guān)稅引發(fā)衰退擔憂 倫敦有色金屬全線大幅下挫

國內(nèi)電解銅社會庫存再度表現(xiàn)下降，其中各市場均表現(xiàn)不同程度降幅；具體來看，由于周內(nèi)銅價延續(xù)弱勢下跌，且臨近清明小長假，下游企業(yè)采購備貨需求體現(xiàn)，市場倉庫出庫量較為可觀，疊加到貨依舊相對不多，因此庫存下降明顯 ◎4月3日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計12.91萬噸，較27日增0.92萬噸，較31日增0.83萬噸； 上海保稅區(qū)12.05萬噸，較27日增0.95萬噸，較31日增0.85萬噸 廣東保稅區(qū)0.86萬噸，較27日降0.03萬噸，較31日降0.02萬噸；保稅區(qū)庫存維持累庫趨勢，進口比價仍表現(xiàn)較差，國內(nèi)煉廠出口以及部分抵港到船貨源繼續(xù)入庫，庫存因此表現(xiàn)增加。

有色聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20250403）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 4月3日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫31.37萬噸，較27日降2.09萬噸，較31日降2.57萬噸； 上海庫存21.24萬噸，較27日降1.51萬噸，較31日降0.91萬噸； 廣東庫存5.05萬噸，較27日增0.73萬噸，較31日降0.12萬噸； 江蘇庫存4.59萬噸，較27日降1.11萬噸，較31日降1.43萬噸。

庫存

Mysteel日報：廢銅價格表現(xiàn)堅挺 市場新單跟進不暢

六、預(yù)測 國際方面，美聯(lián)儲理事庫格勒:認為當前美聯(lián)儲政策仍然具有限制性:判斷該政策處于良好狀態(tài)國內(nèi)方面，商務(wù)部召開擴消費專題新聞發(fā)布會介紹，將開展汽車流通消費改革試點；出臺離境退稅針對性措施，增加退稅商店數(shù)量；組織摸排外貿(mào)企業(yè)內(nèi)銷需求，建立重點外貿(mào)優(yōu)品企業(yè)名單從基本面來看，礦端供應(yīng)增速不斷下修，現(xiàn)貨加工費(TC)一度跌至負值水平，冶煉廠虧損嚴重，疊加再生銅原料供應(yīng)縮緊，電解銅產(chǎn)量有收縮預(yù)期。

日報

Mysteel宏觀周報：證監(jiān)會詳解中長期資金入市方案，美宣布對中國商品加征10%關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率持穩(wěn)；全國110家洗煤廠開工率持穩(wěn)；鐵礦石、電解銅、水泥價格下跌，煉焦煤、螺紋鋼、混凝土價格保持不變；BDI下降8.1% 金融市場：本周主要商品期貨價格漲跌互現(xiàn)，黃金價格再創(chuàng)新高歐美股市多數(shù)上漲，英國富時100漲幅最大，達2.02%美元指數(shù)收于108.53，上漲1.00% 一、宏觀資訊 （一）熱點聚焦 ◎ 中共中央、國務(wù)院1月27日上午在人民大會堂舉行2025年春節(jié)團拜會。

資訊

Mysteel早讀：美元走低支撐有色金屬普漲 滬銅收漲超1%

國內(nèi)電解銅社會庫存維持累庫趨勢，但近期累庫幅度有限，其中上海、江蘇市場表現(xiàn)增加，廣東市場再度下降；具體來看，上海市場近期進口銅仍有持續(xù)到貨，且雖銅價下跌，但下游消費難有明顯改善，庫存因此繼續(xù)增加 ◎1月6日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計1.54萬噸，較30日降0.16萬噸，較2日降0.2萬噸； 上海保稅區(qū)1.3萬噸，較30日降0.11萬噸，較2日降0.18萬噸； 廣東保稅區(qū)0.24萬噸，較30日降0.05萬噸，較2日降0.02萬噸；保稅區(qū)庫存再度表現(xiàn)去庫，進口窗口仍表現(xiàn)打開，保稅區(qū)倉單貨源繼續(xù)清關(guān)進口至國內(nèi)，庫存因此下降。

有色聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20250106）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇4家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 1月6日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫11.03萬噸，較30日增0.65萬噸，較2日增0.08萬噸； 上海庫存8.45萬噸，較30日增0.73萬噸，較2日增0.44萬噸； 廣東庫存0.70萬噸，較30日增0.05萬噸，較2日降0.30萬噸 江蘇庫存1.36萬噸，較30日降0.03萬噸，較2日增0.03萬噸。

庫存

Mysteel午評：年末下游消費停滯 上海電解銅現(xiàn)貨貼水幅度擴大

整體來看，年末市場成交活躍度低迷，加之部分持貨商甩貨回款，現(xiàn)貨升水繼續(xù)大幅走跌；下周來看，由于目前滬粵價差再度走擴至盈利空間，料部分貨源仍會轉(zhuǎn)移至華南市場，但下周初臨近月底，現(xiàn)貨升水難以回升，因此整體或表現(xiàn)先抑后揚 市場情緒：日內(nèi)銅價重心表現(xiàn)上移，年末下游企業(yè)入市采購情緒基本降至冰點，且由于少數(shù)持貨商存回籠資金需求，低價出貨情緒較為強烈 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel周報：終端采購量無明顯變化 本周銅箔市場平穩(wěn)偏弱運行(12.27-1.3)

鋰電銅箔下游電池廠多以按單交付為主，因儲能訂單表現(xiàn)尚可會進行少量備貨，但中小電池廠表示行情有待觀望，市場多以剛需采購，成交表現(xiàn)上漲幅度不大，市場交投氛圍表現(xiàn)平穩(wěn)偏弱 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心下移明顯，同時由于新年伊始，企業(yè)資金壓力消退，持貨商再度表現(xiàn)較強挺價情緒，現(xiàn)貨升水回升幅度較大，但下游面對高升水接貨意愿相對有限，雖部分企業(yè)新增訂單有所增加，但市場消費仍表現(xiàn)偏弱運行；下周來看，隨著銅價持續(xù)走跌，下游采購需求或仍存在一定回升空間，且雖進口銅仍有持續(xù)到貨，然考慮到目前冶煉廠發(fā)貨依舊較為有限，因此現(xiàn)貨升水難以表現(xiàn)持續(xù)上漲，但下方空間同樣有限。

周報

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 滬粵升水價差再度拉大(11.22-11.29)

截止本周四，上海市場社會庫存10.58萬噸，較周一下降0.29萬噸周內(nèi)銅價維持窄幅震蕩運行，且由于臨近月底，下游消費提振空間有限，但由于部分加工企業(yè)搶出口動作，市場需求相對較為平穩(wěn)；但由于本周下游市場整體訂單表現(xiàn)平平，因此周內(nèi)下游企業(yè)基本維持逢低剛需采購為主本周銅價重心下移，截止周五滬銅12合約盤面收于73920元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價73900元/噸，較上周五小幅下跌70元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)運行為主，由于本周市場主流品牌流通相對不多，同時滬粵升水價差再度拉大，持貨商因此低價貼水出貨情緒較低，日內(nèi)基本挺價于升水局面；但臨近月底，下游消費提振空間有限，疊加后續(xù)進口銅流入預(yù)期，高價升水采購情緒同樣偏弱，因此整體周內(nèi)大部分時間維持平水附近拉鋸。

周報

Mysteel周報：銅價震蕩運行 現(xiàn)貨升水回落(11.15-11.22)

截止本周四，上海市場社會庫存12.40萬噸，較周一增加0.32萬噸周內(nèi)銅價部分時間反彈持續(xù)上漲，下游遇漲謹慎觀望情緒再度顯現(xiàn)，日內(nèi)接貨需求較上周表現(xiàn)明顯減弱同時由于進口銅到貨較多，下游看跌后市升水，入市壓價情緒明顯，整體市場需求表現(xiàn)較為一般本周銅價重心下移，截止周五滬銅12合約盤面收于73780元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價73970元/噸，較上周五小幅上漲65元/噸。

周報

倍特期貨：美元走強，銅承壓走弱

【基本面】隔夜倫銅收9299美元/噸，跌幅1.42%；隔夜滬銅主力2412合約收75900元/噸，跌幅0.85% 宏觀方面，近日美國總統(tǒng)大選結(jié)果揭曉，特朗普再次當選推動美元走強，美元走強施壓銅價國內(nèi)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示10月CPI同比上漲0.3%， PPI同比下降2.9% 十四屆全國人大常委會第十二次會議審議通過近年來力度最大的化債舉措，增加地方政府債務(wù)限額6萬億元 供給方面，Mysteel數(shù)據(jù)顯示2024年10月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量97.98萬噸，環(huán)比減少2.45%，同比減少1.19%。

期貨公司評論

Mysteel周報：銅價波動幅度加大 滬粵升水價差拉大(11.1-11.8)

截止周四上海市場社會庫存14.42萬噸，較周一下降0.86萬噸周內(nèi)銅價波動幅度加大，且由于正值美國大選結(jié)果公布，市場謹慎觀望情緒較濃，部分時間采購需求仍表現(xiàn)剛需接貨為主；隨著周中銅價大幅下跌，部分加工企業(yè)訂單量有所增量，但市場仍存進一步看跌情緒，采購補庫需求相對有限；后續(xù)隨著周尾銅價再度反彈大漲，消費仍表現(xiàn)一定受抑，整體需求難有明顯回升本周銅價重心小幅下移，截止周五滬銅11合約盤面收于77050元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價77420元/噸，較上周五上漲920元/噸。

周報

Mysteel日報：現(xiàn)貨升水上抬 電解銅市場成交有限

整體來看，日內(nèi)市場流通貨源維持偏少，持貨商挺價惜售情緒仍存，加之今日市場社會庫存再度大幅去庫，且節(jié)假期下游備貨預(yù)期仍存，因此周內(nèi)現(xiàn)貨升水易漲難跌 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel午評：市場流通貨源偏少持貨商挺價惜售 上海電解銅升水重心上抬

整體來看，日內(nèi)市場流通貨源維持偏少，持貨商挺價惜售情緒仍存，加之今日市場社會庫存再度大幅去庫，且節(jié)假期下游備貨預(yù)期仍存，因此周內(nèi)現(xiàn)貨升水易漲難跌 市場情緒：日內(nèi)銅價小幅下跌，下游逢低入市接貨，市場成交情緒尚可，且因市場流通貨源偏少，持貨商挺價情緒明顯 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel解讀：社融信貸結(jié)構(gòu)仍待改善 煉企減產(chǎn)加速銅鋅去庫

8月由于銅進口貨源到貨有限，以及部分國內(nèi)冶煉企業(yè)檢修、減產(chǎn)影響，電解銅市場供應(yīng)受限需求端，8月中上旬銅價重心環(huán)比下降刺激了部分下游加工企業(yè)的采購及補庫需求供需影響下，電解銅社會庫存持續(xù)下降鋅錠方面，8月冶煉廠產(chǎn)量仍然偏低，而需求也受到了8月中上旬鋅價下跌的刺激，因此，鋅錠社會庫存也下降明顯8月下旬，市場衰退預(yù)期改善，宏觀情緒好轉(zhuǎn)使得銅、鋅價格再度上漲，特別是減產(chǎn)消息使得鋅價上漲幅度較大，加之終端消費淡季局面仍存，因此電解銅去庫幅度變緩，而鋅錠社會庫存更是一度出現(xiàn)小幅回升。

主編視角

Mysteel周報：備貨情緒有所放緩 銅箔市場謹慎心態(tài)偏強(9.13-9.20)

電子電路銅箔下游覆銅板目前還處于謹慎觀望狀態(tài)下，按單交付為主，各企業(yè)目前訂單量與上個月相比沒有明顯好轉(zhuǎn)跡象，市場壓價搶單情況依舊存在鋰電銅箔受新能源回暖影響，下游電池廠訂單量有顯著增加，但多集中在大廠，小廠訂單量不樂觀，備貨情緒也不高漲，觀望情緒較為濃厚 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心延續(xù)上移，現(xiàn)貨升水同步上抬，雖價格走高，但下游部分加工企業(yè)擔憂后市價格再度上漲，部分時間存在一定追漲接貨動作，整體市場消費未見明顯下滑，同時因國內(nèi)社會庫存表現(xiàn)大幅度去庫，部分持貨商存看漲后市升水情緒，周內(nèi)挺價惜售情緒顯現(xiàn)；后續(xù)來看，下周需注意高銅價背景下，下游節(jié)前備貨情緒或?qū)⑹芤?，但市場到貨量也將難有明顯增量，因此去庫趨勢下，現(xiàn)貨升水預(yù)計易漲難跌。

周報

Mysteel午評：日內(nèi)銅價下跌持貨商挺價情緒強烈 上海電解銅升水重心上抬明顯

整體來看，日內(nèi)上海市場社會庫存再度去庫，加之流通貨源偏少，貿(mào)易商挺價意愿較強；但后續(xù)仍需注意進口銅流入對于市場沖擊情況，預(yù)計現(xiàn)貨升水上漲高度有限 市場情緒：日內(nèi)銅價下跌，且進入9月份，下游加工企業(yè)接貨情緒有所回升，加之市場現(xiàn)貨流通不多，持貨商挺價情緒仍較為強烈 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel：“金九銀十”銅現(xiàn)貨升水前瞻

前言：自從進入八月份以來，部分時間上海市場1#電解銅現(xiàn)貨升貼水持續(xù)上漲，期間主流品牌甚至企穩(wěn)于升0~升100元/噸小升水行情運行，整體表現(xiàn)較上個月現(xiàn)貨大貼水行情收窄明顯然近期臨近月底，現(xiàn)貨市場再度走跌至小幅貼水局面，那么后續(xù)即將步入“金九銀十”國內(nèi)傳統(tǒng)消費旺季背景下，現(xiàn)貨能否重新回歸升水行情 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、國內(nèi)市場去庫節(jié)奏加快 海外庫存高企壓力仍存 從庫存角度來看，月內(nèi)上海市場社會庫存整體維持去庫趨勢，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研顯示，截止8月29日國內(nèi)電解銅社會庫存27.14萬噸，其中上海市場庫存17.87萬噸，環(huán)比7月份去庫幅度明顯增加，這也是造成此輪升水上漲因素之一。

主編視角