瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁大幅上行，受消息面工信部對銅、鋁、黃金產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方案的影響預(yù)期走好基本面原料端，國內(nèi)鋁土礦港口庫存逐步回升，國內(nèi)供應(yīng)量較為充足，鋁土礦報價整體持穩(wěn) 供給方面，由于近期現(xiàn)貨價格及期價的回升，令冶煉廠生產(chǎn)意愿提升，開工及在運行產(chǎn)能有所增長短期內(nèi)，國內(nèi)氧化鋁供給量預(yù)計仍將相對充足需求方面，雖然氧化鋁價格上漲令電解鋁廠成本有所增加，但當(dāng)前較高位的鋁價仍為冶煉廠提供不錯利潤，加之云南某電解鋁產(chǎn)能置換項目穩(wěn)步推進中，對氧化鋁需求提供一定支撐。

期貨公司評論

Mysteel日報：鉛價小幅回調(diào) 原生市場下游剛需采購

現(xiàn)貨市場方面，湖南地區(qū)電解鉛錠煉企報價集中于16925-16975元/噸；江西地區(qū)江銅牌鉛錠煉企報價17055元/噸，貿(mào)易商報價17030-17070元/噸；安徽地區(qū)銅冠牌鉛錠含稅17045元/噸出廠；河南地區(qū)電解鉛錠報價位于16980-17010元/噸之間，對2508合約貼水160-190元/噸；上海地區(qū)麒麟、馳宏、云沙牌鉛錠有貿(mào)易商對2508合約報貼水10元/噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、市場成交 湖南地區(qū)某貿(mào)易商以含稅16950元/噸的價格出廠成交3車。

日報

Mysteel日報：銅價震蕩下行 銅板帶市場成交量有所增長

銅價持續(xù)下行，廢銅市場參與者心態(tài)不一上游貨商挺價惜售情緒較為濃厚，出貨意愿普遍不高，且報價相對堅挺，這導(dǎo)致市場上價格適宜的貨源較為稀缺但也有部分貨商擔(dān)憂銅價進一步下跌，選擇及時出貨以鎖定部分利潤部分持有空單的貿(mào)易商積極進行補庫操作部分有空單的貿(mào)易積極補庫，但由于現(xiàn)貨不跟跌，利潤空間也較為有限下游銅廠看跌預(yù)期增強，疊加精廢價差收窄，采購適價貨源為主 五、市場熱點 云南銅業(yè)股份有限公司西南銅業(yè)分公司電解廠（以下簡稱“西南銅業(yè)電解廠”）在“建成世界最好工廠、打造行業(yè)標桿”的目標引領(lǐng)下，秉持“建設(shè)者即生產(chǎn)者”理念，踐行“安全、提前、省錢、賺錢、超前”管控思路，全力打造“行業(yè)單體產(chǎn)能最大、建設(shè)工期最短、噸銅投資最省、智能化水平最高”四大核心優(yōu)勢的冠軍電解工序，實現(xiàn)了“全局創(chuàng)一流，局部創(chuàng)唯一”的建設(shè)奇跡。

行情簡評

Mysteel半年報：2025年下半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期與現(xiàn)實博弈加劇

Part.1 市場概述 1.1 多晶硅：庫存壓力明顯，價格持續(xù)下跌 2025年上半年多晶硅價格跌幅明顯。

熱點聚焦

Mysteel早讀：美國8月核心CPI打壓大幅降息預(yù)期 有色金屬全線飄紅

對于，上半年氧化鋁價格走強原因，葛小雷表示，主要因國內(nèi)鋁土礦資源緊缺，氧化鋁供應(yīng)趨緊，而云南地區(qū)下游電解鋁廠停產(chǎn)產(chǎn)能不斷復(fù)產(chǎn)，氧化鋁需求增多，階段性供弱需強，提振氧化鋁價格上漲 ◎9月11日，由中國企業(yè)聯(lián)合、中國企業(yè)家協(xié)會評選的“2024中國企業(yè)500強”在天津發(fā)布據(jù)Mysteel統(tǒng)計，共有24家有色金屬企業(yè)上榜，營業(yè)收入總計達52024.83億元其中，排名前三的有色金屬企業(yè)為中國五礦集團有限公司、江西銅業(yè)集團有限公司、山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團有限公司，500強的排名分別是19名、43名和50名。

有色聚焦

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為158.05點，環(huán)比上升2.92%

6月有色金屬供給指數(shù)為271.96，同比上升18.66%，環(huán)比下降0.32%銅方面，6月銅價偏弱運行，一是因為冶煉廠減產(chǎn)不及預(yù)期，主動減產(chǎn)的意愿有限，電解銅供給較為充裕；二是下游消費偏弱，電解銅現(xiàn)貨庫存壓力較大，拖累銅價；三是進口銅精礦價格有所回落，電解銅成本支撐減弱鋁方面，電解鋁價格震蕩偏弱運行，一是基本面偏弱，供給端，云南和內(nèi)蒙古的電解鋁運行產(chǎn)能正有序提高，電解鋁產(chǎn)量保持增長。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日報：市場報價表現(xiàn)消極 廢銅日內(nèi)成交慘淡

上游市場報價消極，集中空單未交付的貨商部分，加上頑固貨源收縮，市場流通有限，可售現(xiàn)貨非高價難以成交下游銅廠延續(xù)謹慎狀態(tài)，政策預(yù)期陰云不散，采購量價受限，尤其是廢銅價格高企，日內(nèi)成交可想而知 五、市場觀點 上游貿(mào)易商反饋市場買貨難度較大，不得不加價采購，但對后市銅價持看跌態(tài)度；下游銅廠受政策影響，更青睞于進口銅和電解銅，但實際現(xiàn)貨有限，加上成品銷售難度較大，部分銅廠有減產(chǎn)意愿。

日報

Mysteel早讀：歐央行將率先開啟降息周期 有色金屬全線飄綠

該銀行大宗商品策略師愛麗絲·?？怂乖趫蟾嬷袑懙?，銅價近期走勢主要受到投資者情緒和全球經(jīng)濟增長重新加速的預(yù)期推動但是根據(jù)目前的基本面指標，價格漲勢似乎過頭，大幅回調(diào)風(fēng)險非常高，銅價預(yù)計將從近期高點回落至第三季度的平均9,800美元/噸，如果全年預(yù)測的供應(yīng)缺口開始變?yōu)楝F(xiàn)實，那么第四季度銅價將回升至平均10,500美元/噸 ◎近日，華云三期42萬噸電解鋁項目進入通電啟動試運行階段，這一重要節(jié)點的到來，標志著內(nèi)蒙古華云三期電解鋁項目即將進入實質(zhì)性生產(chǎn)階段，預(yù)計9月份正式投產(chǎn)。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價持續(xù)震蕩 銅箔終端需求一般（5.6-5.10）

酸廠前期積極降庫下，庫存情況均無較大壓力，整體市場供需氣氛僵持但因節(jié)前及節(jié)中部分地區(qū)酸廠酸價下滑，節(jié)后周邊酸廠仍有跟跌操作，國內(nèi)硫酸價格處于低位下滑趨勢截止目前，湖北地區(qū) 98%冶煉酸到廠價 180-250 元/噸，較上周下跌 0/-16.67%；云南地區(qū)98%冶煉酸酸到廠價在 490-580 元/噸，較上周上漲 6.52%/5.45% 五、下周預(yù)測 目前電解銅箔加工費受需求變化影響小幅上漲，而銅價本周持續(xù)震蕩，電子電路銅箔采購情緒相比節(jié)前有所下降，終端需求較為一般，并且需要時間消化前期庫存。

周報

本周（11月11日-11月17日）有色金屬漲跌不一

本周有色金屬價格漲跌不一本周銅價重心上移，BACK月差再度擴大，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)承壓走低；但后續(xù)部分地區(qū)換月后流通貨源偏緊，現(xiàn)貨升水交割后表現(xiàn)走高周內(nèi)下游消費仍表現(xiàn)疲軟，畏高情緒有所顯現(xiàn)，因此采購需求不佳，現(xiàn)貨成交氛圍低迷本周鋁價偏弱震蕩運行，一方面海外宏觀情緒反復(fù)，另一方面，國內(nèi)基本面偏弱供應(yīng)端雖然云南電解鋁限負荷帶來的減產(chǎn)基本落地，但對未來幾個月的供需平衡并無逆轉(zhuǎn)作用，整體供需仍偏過剩為主，需求整體不及預(yù)期拖累鋁錠社會庫存去庫不及預(yù)期。

有色指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （11月13日-11月17日）

有色金屬：本周有色金屬價格漲跌不一本周銅價重心上移，BACK月差再度擴大，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)承壓走低；但后續(xù)部分地區(qū)換月后流通貨源偏緊，現(xiàn)貨升水交割后表現(xiàn)走高周內(nèi)下游消費仍表現(xiàn)疲軟，畏高情緒有所顯現(xiàn)，因此采購需求不佳，現(xiàn)貨成交氛圍低迷本周鋁價震蕩偏弱運行，一方面海外宏觀情緒反復(fù)，另一方面，國內(nèi)基本面偏弱供應(yīng)端來看，雖然云南電解鋁限負荷帶來的減產(chǎn)基本落地，但對未來幾個月的供需平衡并無逆轉(zhuǎn)作用，整體供需仍偏過剩為主，需求整體不及預(yù)期拖累鋁錠社會庫存去庫不及預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早讀：美元走高需求前景承壓 有色金屬齊跌

◎重慶鋁晟新材料科技有限公司擬建重慶正陽工業(yè)園區(qū)年產(chǎn)30萬噸再生鋁項目，項目目前處于環(huán)境影響評價公眾參與第一次信息公示階段項目總投資60000萬元，年產(chǎn)再生鋁30萬噸 ◎內(nèi)蒙古1-9月份重點行業(yè)支撐有力有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，1-9月行業(yè)增速12.1%,今年電解鋁價格較穩(wěn)定，銅、稀土金屬產(chǎn)品價格處于高位運行，包頭希望鋁業(yè)、赤峰云銅、北方稀土等龍頭企業(yè)帶動行業(yè)保持兩位數(shù)增長； ◎云南凱隆新材料有限公司擬建江蘇凱隆鋁業(yè)有限公司30萬噸鋁制品加工項目，項目目前處于環(huán)境影響評價公眾參與第一次公示階段。

有色聚焦

Mysteel早讀：英央行繼續(xù)暫停加息 有色金屬漲跌互現(xiàn)

◎云南銅業(yè)近期在接受調(diào)研時表示，硫酸是公司銅冶煉生產(chǎn)環(huán)節(jié)的副產(chǎn)品，成本一般沒有較大的波動因區(qū)域因素影響價格有所不同，其中西南地區(qū)銷售均價相對較高；東南地區(qū)、北方地區(qū)銷售均價相對較低2023年前三季度，公司硫酸銷售均價較去年有所降低；9月份以來，銷售均價有所回升 ◎榆林統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，榆林市經(jīng)濟運行呈現(xiàn)承壓穩(wěn)進、持續(xù)向好的態(tài)勢從產(chǎn)品產(chǎn)量看，全市36種主要工業(yè)產(chǎn)品中20種產(chǎn)品產(chǎn)量保持正增長，其中電解鋁產(chǎn)量46.61萬噸。

有色聚焦

1-9月份內(nèi)蒙古有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增速12.1%

內(nèi)蒙古1-9月份重點行業(yè)支撐有力制造業(yè)方面，非金屬礦物制品業(yè)，1-9月行業(yè)增速22.2%,在包頭市弘元、通威和呼和浩特市中環(huán)等晶硅企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)及鑫元、大全等新建項目投產(chǎn)拉動下，今年以來行業(yè)增加值增速始終保持在20%以上； 有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，1-9月行業(yè)增速12.1%,今年電解鋁價格較穩(wěn)定，銅、稀土金屬產(chǎn)品價格處于高位運行，包頭希望鋁業(yè)、赤峰云銅、北方稀土等龍頭企業(yè)帶動行業(yè)保持兩位數(shù)增長； 黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，盡管鋼鐵、鐵合金等產(chǎn)品市場價格較同期處于低位，但包鋼、赤峰中唐特鋼和烏蘭察布吉鐵、旭峰新創(chuàng)等企業(yè)為穩(wěn)定市場份額，始終保持較高的生產(chǎn)水平，1-9月全區(qū)鐵合金、鋼材、粗鋼、生鐵產(chǎn)量同比分別增長16.1%、8.6%、6.6%、4.9%，帶動行業(yè)增加值增速提升至12.4%。

國內(nèi)資訊

1-9月份內(nèi)蒙古重點行業(yè)支撐有力

制造業(yè)方面，非金屬礦物制品業(yè)，1-9月行業(yè)增速22.2%，在包頭市弘元、通威和呼和浩特市中環(huán)等晶硅企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)及鑫元、大全等新建項目投產(chǎn)拉動下，今年以來行業(yè)增加值增速始終保持在20%以上；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，1-9月行業(yè)增速12.1%，今年電解鋁價格較穩(wěn)定，銅、稀土金屬產(chǎn)品價格處于高位運行，包頭希望鋁業(yè)、赤峰云銅、北方稀土等龍頭企業(yè)帶動行業(yè)保持兩位數(shù)增長；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，盡管鋼鐵、鐵合金等產(chǎn)品市場價格較同期處于低位，但包鋼、赤峰中唐特鋼和烏蘭察布吉鐵、旭峰新創(chuàng)等企業(yè)為穩(wěn)定市場份額，始終保持較高的生產(chǎn)水平，1-9月內(nèi)蒙古鐵合金、鋼材、粗鋼、生鐵產(chǎn)量同比分別增長16.1%、8.6%、6.6%、4.9%，帶動行業(yè)增加值增速提升至12.4%。

鋼材

本周（7月15日-7月21日）有色金屬多數(shù)下跌

本周有色金屬價格多數(shù)下跌本周銅價有所走弱，一方面受到走強的美元指數(shù)的影響，另一方面該位置的銅價也較難有基本面的支撐，LME銅庫存明顯上漲本周鋁價小幅下跌，基本面雖然整體偏弱但已定價，邊際上來看，云南電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)速度開始放緩、四川省電力緊張格局未改但整體影響仍有限，需求端部分下游樣本企業(yè)有表示7月訂單及生產(chǎn)線開工水平較6月有所好轉(zhuǎn)，一改6月份全線走弱格局庫存暫緩累庫趨勢，成本企穩(wěn)本周鉛價上漲，由于原料缺貨，供應(yīng)端產(chǎn)量有限，市場上散單貨源較少。

有色指數(shù)評述

本周（6月30日-7月7日）有色金屬多數(shù)震蕩

本周有色金屬價格多數(shù)震蕩銅的宏觀面上ADP和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)反方向產(chǎn)生干擾；基本面上，國內(nèi)社庫雖然穩(wěn)步回升，但整體依然偏低的局面并未改善，下游企業(yè)在面臨高月差的情形下接貨意愿不佳，銅價窄幅震蕩上周宏觀情緒反復(fù)、且基本面受庫存止跌轉(zhuǎn)增影響，市場擠倉情緒減弱、現(xiàn)貨基差快速收斂，疊加云南電解鋁復(fù)產(chǎn)加速，供需邊際走弱，帶動鋁價偏弱運行但四川省電力緊張、部分電解鋁廠出現(xiàn)壓負荷的情況，雖然短期對產(chǎn)量沒有影響，但鑒于去年也是7月中旬開始限產(chǎn)，導(dǎo)致市場擔(dān)憂情緒仍在，預(yù)計鋁價維持震蕩運行，難有突破。

有色指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （7月3日-7月7日）

上下游博弈下，鉻系市場多選擇觀望，等待市場走勢明了時進行貿(mào)易預(yù)計鉻系市場近期平穩(wěn)運行為主 有色金屬：本周有色金屬價格多數(shù)震蕩銅的宏觀面上ADP和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)反方向產(chǎn)生干擾；基本面上，國內(nèi)社庫雖然穩(wěn)步回升，但整體依然偏低的局面并未改善，下游企業(yè)在面臨高月差的情形下接貨意愿不佳，銅價窄幅震蕩上周宏觀情緒反復(fù)且基本面受庫存止跌轉(zhuǎn)增影響，市場擠倉情緒減弱、現(xiàn)貨基差快速收斂，疊加云南電解鋁復(fù)產(chǎn)加速，供需邊際走弱，帶動鋁價偏弱運行。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（6月21日-6月30日）有色金屬轉(zhuǎn)向走弱

本周有色金屬價格轉(zhuǎn)向走弱美聯(lián)儲加息預(yù)期在本周再度被強化，海外市場的經(jīng)濟衰退預(yù)期依然存在，而國內(nèi)對于后市的經(jīng)濟助推舉措預(yù)期滿滿；單從階段宏觀表現(xiàn)來看，整體利空情緒稍強于樂觀心態(tài)；而基本面上，國內(nèi)電解銅庫存受需求減弱以及到貨增加帶動而提升，但絕對的庫存依然處于低位水準鋁宏觀面，鮑威爾鷹派發(fā)言導(dǎo)致有色金屬價格承壓下跌；供應(yīng)端，云南省電解鋁產(chǎn)能逐步開始復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)初期預(yù)計以鋁水直供為主，但近期鋁棒供需承壓導(dǎo)致有減停產(chǎn)計劃的棒廠較5月增多，預(yù)計整體拖累鋁水比例維持下降趨勢；需求端逐步向淡季過度，型材周度產(chǎn)量、訂單天數(shù)維持下降趨勢。

有色指數(shù)評述

本周（6月9日-6月16日）有色金屬繼續(xù)走強

本周有色金屬價格繼續(xù)走強本周宏觀情緒升溫，美聯(lián)儲暫停加息，且國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟政策逐漸發(fā)布，基本面方面，國內(nèi)煉廠仍處于檢修密集期，進口貨源補充有限，市場貨源難顯寬裕，且當(dāng)前庫存相對低位且仍在去庫，因此銅價上漲本周鋁價受基本面矛盾較大影響，受庫存較低且交割換月影響震蕩反彈基本面庫存較低且預(yù)計后續(xù)維持去庫態(tài)勢，倉單低位刺激滬鋁月差走擴、現(xiàn)貨升水換月后維持較高水平，而云南電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)在即，需求走弱態(tài)勢不改，鋁棒端的壓力已逐步傳到至鋁水比例，但短期鑄錠增量難改去庫趨勢，基本面矛盾較大，預(yù)計后續(xù)維持寬幅震蕩為主。

有色指數(shù)評述